财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为1437.51亿元，同比增长12.16%[23] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为5.23亿元，同比下降30.52%[23] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.03亿元，同比下降30.70%[23] - 2025年基本每股收益为0.7711元/股，同比下降33.83%[23] - 2025年加权平均净资产收益率为5.05%，同比下降3.42个百分点[23] - 2025年全年营业收入为1,437.5亿元，同比增长12.2%[35] - 归属于上市公司股东的净利润为5.2亿元，同比下降30.5%[38] - 扣除非经常性损益后的净利润为7.0亿元，同比下降30.7%[38] - 2025年公司总营业收入为1437.51亿元人民币，同比增长12.16%[68] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-24.26亿元，同比下降196.85%[23] - 2025年末总资产为571.50亿元，同比增长25.95%[23] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为110.06亿元，同比增长19.05%[23] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-1.47亿元[27] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为-16.34亿元[28] - 经营活动产生的现金流量净额为-24.26亿元，同比大幅下降196.85%，主要因采购备货增加[103][104] - 投资活动产生的现金流量净额为-11.99亿元，同比降幅200.42%，主要因投资合肥木犀等公司及购买理财[103][104] - 筹资活动产生的现金流量净额为52.84亿元，同比大幅增长359.12%，主要因借款规模增加[103][104] - 存货年末余额为189.79亿元，占总资产比例33.21%，较年初增加5.41个百分点，主要因采购备货增加[108] - 短期借款年末余额为164.29亿元，占总资产比例28.75%，较年初增加5.87个百分点，主要因借款规模增加[108] - 应收账款年末余额为134.69亿元，占总资产比例23.57%，较年初下降3.02个百分点[108] - 货币资金年末余额为83.09亿元，占总资产比例14.54%，较年初增加2.09个百分点，主要因年末集中回款[108] - 应付票据期末金额为53.38亿元，占总资产比例9.34%，较期初下降7.11个百分点[109] - 应付账款期末金额为125.53亿元，占总资产比例21.96%，较期初上升7.21个百分点[109] - 应付债券期末金额为0元，较期初减少2.81个百分点，因可转换债券转股或赎回[109] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 财务费用为4.39亿元，同比大幅下降48.41%，主要原因是利息费用减少[79] - 销售费用为21.87亿元，同比增长3.37%[79] - 管理费用为4.09亿元，同比增长4.22%[79] - 研发费用为3.93亿元，同比增长4.24%[79] - 研发投入金额为4.15亿元，同比增长1.53%，占营业收入比例为0.29%[102] 财务数据关键指标变化：其他损益与投资 - 采用公允价值计量的投资性房地产公允价值变动产生损失29.94亿元[29] - 公允价值变动损益为-2.43亿元，占利润总额-32.27%，主要因投资性房地产公允价值变动[106] - 信用减值损失为-1.62亿元，占利润总额-21.44%，主要因应收账款坏账准备金计提增加[106] - 以公允价值计量的金融资产合计期末价值为54.50亿元，本期公允价值变动损失3.61亿元[112] - 投资性房地产期末价值为41.20亿元，本期公允价值减少2.99亿元[112] - 报告期投资额为7.39亿元，较上年同期增长9.72%[115] - 对神州控股（00861）的股权投资期末账面价值为36.64亿元，本期公允价值变动损失0.82亿元[117] - 对壁仞科技（06082）的股权投资期末账面价值为0.70亿元，本期新增投资0.71亿元[119] - 证券投资（股票）合计期末账面价值为44.22亿元，本期公允价值变动损失0.87亿元[119] 各条业务线表现：整体业务收入 - AI相关业务收入为330.3亿元，同比大幅增长47.7%[35] - 数云服务及软件业务收入为36.7亿元，同比增长23.9%[37][40] - 自有品牌产品业务收入为74.4亿元，同比增长62.4%[37] - IT分销及增值服务业务收入为1,355.2亿元，同比增长8.9%[37] - 以神州问学为代表的AI软件及服务业务收入为11,435.5万元，同比增长165.4%[40] - 数云服务及软件业务税后净利润为15,390.8万元，同比增长7.7%[40] - 自有品牌业务营业收入74.4亿元，同比增长62.4%；税后净利润7753.6万元，同比增长9.7%[45] - IT分销及增值服务业务营业收入1355.2亿元，同比增长8.9%；税后净利润7.4亿元[50] - 电子元器件业务收入282.4亿元，同比增长39.6%[51] - IT分销及增值服务业务收入为1355.19亿元人民币，占总收入94.27%，同比增长8.89%[68][69] - 数云服务及软件业务收入为36.73亿元人民币，同比增长23.87%[68] - 自有品牌产品业务收入为74.40亿元人民币，同比增长62.41%[68] - 外销收入为223.77亿元人民币，同比增长43.55%，占总收入15.57%[68] 各条业务线表现：业务细分与毛利率 - IT分销及增值服务业务毛利率为2.67%，同比下降0.72个百分点[69] - 消费电子业务收入为985.58亿元人民币，同比增长17.43%，毛利率为1.84%[68][69] - 企业增值业务收入为369.61亿元人民币，同比下降8.78%，毛利率为4.87%[68][69] 各条业务线表现：客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售额为618.68亿元人民币，占年度销售总额43.04%[75] - 前五大客户销售额合计618.68亿元，占年度销售总额的43.04%[76] - 第一大客户销售额为543.68亿元，占年度销售总额的37.82%[76] - 前五大供应商采购额合计890.43亿元，占年度采购总额的60.74%[76] - 第一大供应商采购额为467.12亿元，占年度采购总额的31.86%[76] - 报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%[76] - 贸易业务前五大客户销售额合计618.68亿元[77] 各条业务线表现：AI与自有品牌产品进展 - 公司在AI生态与半导体供应链业务实现迅猛增长[6] - 公司旗下神州鲲泰品牌推出多款AI智算产品，在金融、运营商、能源、电力等行业及国家级算力场、互联网行业取得突破[59] - 公司自研平台神州问学升级为企业级Agent中台，并发布神州鲲泰KunTai A924等多款算力服务器[64] - 公司相关解决方案已在医疗医药、零售、制造等多个行业实现AI应用，并被IDC研究报告收录推荐[57] - 公司通过收购智邦科技中国大陆地区业务，补全了AI基础架构从设计到供应链的整体能力[5] - 公司致力于构建国产算力全栈能力与产品服务体系[7] - 全国产化AI智算Open Lab已为近300家信创生态伙伴提供技术服务[48] - 公司技术团队研究成果被arXiv平台收录，产品通过国际数据空间认证[44] - 前瞻布局具身智能、低空经济等新兴赛道，与智元机器人、宇树科技等厂商建立合作[52] - 公司构建了覆盖国内1000余座城市、连接30000余家企业服务伙伴的服务网络[63] - 公司联动30,000余家企业服务伙伴，以保障AI生态供应链安全[134] 各条业务线表现：具体项目与产品技术 - 助力动力电池企业整线单位小时产量提升15.2%[43] - 帮助某工业制造企业保修准确率从52%提升至94%，维修周期由平均35天缩短至0.5天[43] - 在招标文档审查场景，将文档不合规项占比从17.2%下降至1.4%，编制周期从1-2周压缩至2-3天[43] - 某知名医院胰腺癌术后并发症诊断准确率提升至94%[43] - 核心推理引擎在L40S等主流商用硬件上实现满血版DeepSeek模型高效稳定运行[86] - 单机8卡方案支持8路并发，单机4卡轻量化方案支持4路并发且TPS达25[86] - 3机24卡部署性能较传统4机方案提升50%以上[86] - 单机8卡部署场景下TPS达40并支持8路并发[86] - 项目旨在服务AI服务器规模从几台到上百台的企业需求[86] - 目标聚焦国内中小至中大型企业级客户，不涉及MaaS厂商与预训练场景[86] - 通过软硬融合设计构建差异化竞争优势，解决企业推理与后训练场景的效率、成本、管理痛点[86] - 技术成果与产品能力已进入可落地、可复用阶段，为产品化、规模化落地奠定基础[86] - 项目旨在填补超算中心成本过高、公有云灵活度不足等市场空白，抢占企业级小集群智算赛道先机[86] - 预计将推动公司业务从低毛利IT分销向高附加值AI基础设施产品与服务转型[86] - 模型加载效率较传统方案提升5倍以上[88] - 项目核心技术成果已进入可落地、可复用阶段，为2026年规模化商业交付奠定基础[88] - 平台支持1台、3台、4台单机8卡部署模式，适配企业不同业务体量的动态需求[88] - 通过“神州鲲泰服务器+AI Factory智算方案+问学agent平台”组合式交付，旨在提升单客户营收与毛利率[88] - 项目目的是为2026年面向企业市场规模化落地奠定核心技术与产品基础[88] - 项目对下一代可组合GPU（Composable GPU）前沿技术完成可行性研究[88] - 公司计划通过产品推广优化业务结构，降低对低毛利IT分销业务的依赖[88] - 项目旨在构建“全栈AI服务能力”，整合硬件、软件与智算方案[88] - HISO平台将集群整体GPU利用率提升5倍[90] - 项目年度内新增软件著作权与专利共5项[90] - 平台落地了12种智能调度策略[90] - 独创基于GPU算力单元调度的创新技术并实现相关专利布局[90] - 平台构建“一池多芯”体系，完成对NVIDIA GPU及国产DCU/NPU的统一接入与深度适配[90] - 平台成功接入Deepseek等主流大模型[90] - 项目旨在将公司从“算力硬件搬运工”转型为“算力运营软件服务商”[90] - 通过提升5倍资源利用率，大幅降低算力硬件采购成本（CAPEX）与电力运营成本（OPEX）[90] - 平台支持实现跨数据中心（Region/Zone）的统一资源调度[90] - 项目成功构建了完整的AI工作空间平台技术底座，实现了双微架构（微前端、微服务）的技术路线落地[92] - 平台核心能力包括画布引擎实现企业流程的可视化建模与管理，以及AI Portal建立统一的企业智能门户[92] - 在AI能力集成方面，平台成功融合了问学大模型技术，实现了AIGI开箱即用的AI能力、智能知识搜索与问答、以及AI驱动的业务流程优化[92] - 项目建立了可扩展的技术架构和模块化功能体系，为后续的行业化定制和规模化复制奠定了基础[94] - 标准化平台产品可快速覆盖多行业通用需求，大幅降低项目交付边际成本，显著提升整体盈利水平[94] - 可扩展的模块化架构可面向重点行业输出高附加值的深度解决方案，拓宽盈利边界[94] - 依托AI Agent集群与大模型的深度融合，推动企业服务模式从一次性项目交付向长期订阅式运营服务转型[94] - Super AIGO的落地强化了公司企业级AI产品矩阵从底层技术底座到前端业务应用的端到端全链路能力闭环[94] - 项目旨在缩短企业从战略规划到业务落地的执行周期，提升业务流程端到端运转效率[94] - KunTai R624 K2大模型训练项目已完成自主设计及转产工作，项目成功上市发布[94] - 公司5.0 Switch交换板+4U机箱AI服务器项目已具备批量发货条件，是华为OEM伙伴首家基于920新型号研发的标卡GPU服务器产品[96] - 该AI服务器单台支持2个鲲鹏920处理器，单个处理器支持≥48核，最大支持32条DDR5 ECC内存，最多可提供2048GB内存容量[96] - 该AI服务器最多支持12个PCIe标准扩展卡，最多支持12张全高全长单宽标卡或10张全高全长双宽标卡[96] - CALO-S3会话智能项目研发已完成，定位基于大语言模型（LLM）[96] - 公司正在开发基于华为昇腾310x芯片的中低算力AI服务器产品，型号为310P（昇龙）[98] - 公司“车智见”产品定位为汽车行业垂类大模型，已完成“1+4”能力构建，即1个知识库底座和4个场景赋能能力[98] - “车智见”产品2025年第一目标是打造覆盖解析标注、智能问答、模版审核生成及数据处理的4个场景赋能能力及垂类大模型底座能力[98] - “车智见”产品2025年第二目标是赋能内部直联、VOC、对话智能等项目，提供公司AI产品矩阵的底座输出能力[98] - 公司计划通过“车智见”产品开拓全国经销商代理渠道，直接与各大经销商合作[98] - 公司“车智见”产品已形成基于知识库的智能查询、智能写作、智能数据处理与智能数据分析能力[98] - 公司“车智见”产品已形成AI-VOC和AI-质检能力，并针对售后领域形成智能超级技师能力[98] - 公司依托自有产品语音数据，形成质检与陪练能力，构建金牌销售大模型[98] - 公司依托汽车行业数据及硬件资源构建汽车行业垂类大模型，帮助车企构建企业大模型操作系统[98] - 公司“车智见”产品会话智能平台级架构支持未来多模态软硬件数据接入，模型广场兼容未来更先进大模型和外部联网能力[98] 各地区表现 - (注：提供的原文关键点中，未明确提及不同国家或大洲的地区表现细分。外销收入增长已归入“各条业务线表现：整体业务收入”主题。) 管理层讨论和指引：战略方向 - 公司2026年将聚焦“AI for Process”战略，在医药、物流、银行等关键行业深耕[7] - 公司计划从低毛利、高周转的硬件分销业务，转向高毛利的AI平台订阅、行业解决方案及定制化服务业务[82] - 公司计划形成“平台license + 行业实施 + 持续运营服务”的三层收入模型，以提升收入持续性与毛利率[82] - 公司依托数万家渠道伙伴，以快速将Agent中台能力触达海量企业，实现规模化收入扩张[82] - 公司平台化、可配置化旨在降低边际成本，利用规模效应推动净利率上行[82] - 公司聚焦医药、汽车、物流、金融等高景气、高预算行业，以增强增长确定性[82] - 若神州问学子公司独立成长为“百亿级AI平台”，公司具备将其分拆至科创板或创业板的潜力[84] - 公司计划以Agent中台为核心，并购垂直行业AI公司、数据服务商等，以快速补齐行业专长与客户资源[84] - 公司业务与神州鲲泰AI服务器、智算中心形成“算力+平台+应用”的全栈协同，以提升整体解决方案竞争力[84] - AI科技属性与高成长预期有助于公司获得更高估值、更低成本的股权融资，并增强债券融资的信用背书[84] - 公司联合华为、DeepSeek等打造AI生态，以提升平台开放性与兼容性，扩大生态影响力[84] 管理层讨论和指引：风险与应对 - 公司面临汇率波动风险，部分采购和销售业务以港币、澳门币及美元结算[136] - 公司采用远期外汇合同对冲汇率风险，并实时监控风险敞口及市场[136] - 公司对大额应收账款进行保险，以控制应收账款风险[136] - 公司自有品牌产品业务及部分IT分销业务存在上游芯片等原材料全球性紧缺风险[137] 管理层讨论和指引：衍生品投资与套期 - 远期外汇合约期末投资金额为178,317.63万元，占公司报告期末净资产比例为16.20%[122] - 报告期内，套期后因美元负债形成的汇兑收益为3,011.90万元，确认衍生品投资收益3,484.00万元，公允价值变动收益5,059.10万元，因美元汇率波动产生的收益合计为11,555.00万元[122] - 应用套期会计前，2025年1-12月因美元负债形成的汇兑收益总额为13,245.11万元，衍生品合约公允价值变动损失2,464.27万元，衍生品到期交割收益为2,632.41万元[122

美格智能技术股份有限公司 2025 年年度报告全文 美格智能技术股份有限公司 2025 年年度报告 2026-017 2026 年 03 月 1 美格智能技术股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"公司未来发展的展望" 部分,描述了公司未来经营中可能面临的风险，敬请广大投资者注意查阅。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以权益分派实施时股权 登记日的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），送 红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 2 | | | | 第二节 | 公司简介和主要财务指标 7 | | | --- | --- | --- | | 第三节 | 管理层讨论与分析 | 11 | | 第四节 | 公司治理、环境和社会 | 27 | | 第五节 | 重要事项 | 44 | | 第六节 | 股份变动及股东情况 58 | | | 第七节 | 债券相关情况 | 67 | | 第八节 | 财务报告 | 68 | 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在 ...

深圳市骏鼎达新材料股份有限公司 2025 年年度报告全文 1 深圳市骏鼎达新材料股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律 责任。 公司负责人杨凤凯、主管会计工作负责人肖睿及会计机构负责人(会计主 管人员)陈莉声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中如涉及未来计划等前瞻性陈述，该计划均不构成公司对投 资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应 当理解计划、预测与承诺之间的差异。 请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意在本报告第三节"管理层 讨论与分析"之"十一、公司未来发展的展望"之"（三）可能面对的风险"部分 详细描述的公司经营中可能存在的风险及应对措施。 深圳市骏鼎达新材料股份有限公司 2025 年年度报告全文 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 二、载有会计师 ...

广西粤桂广业控股股份有限公司 2025 年年度报告全文 广西粤桂广业控股股份有限公司 2025 年年度报告 【2026 年 3 月 31 日】 1 广西粤桂广业控股股份有限公司 2025 年年度报告全文 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 公司负责人于怀星、主管会计工作负责人曾营基及会计机构负责人（会 计主管人员）吴晓如声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完 整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 802,082,221 股为基 数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.8 元（含税），送红股 0 股（含 税），不以公积金转增股本。 2 | 1 | | --- | | 第二节 | 公司简介和主要财务指标 6 | | | --- | --- | --- | | 第三节 | 管理层讨论与分析 | 10 | | 第四节 | 公司治理、环境和社会 | 30 | | 第五节 | 重要事项 | 45 | ...

中创智领（郑州）工业技术集团股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：601717 公司简称：中创智领 中创智领（郑州）工业技术集团股份有限公司 2025 年年度报告 二零二六年三月 1 / 226 中创智领（郑州）工业技术集团股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人焦承尧、主管会计工作负责人邱泉及会计机构负责人（会计主管人员）周德海 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2025年度利润分配预案为： 以实施权益分派股权登记日登记的总股本（扣除公司回购专用账户中的股份（如有））为基 数，向全体股东每股派发现金红利人民币1.25元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股 。截至本报告披露日，公司总股本1,785,399,930股，以此计算合计拟派发现金红 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为41.82亿元人民币，较2024年的19.83亿元大幅增长110.85%[19] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为9.86亿元，较2024年的9.82亿元微增0.38%[19] - 2025年度公司实现营业总收入4,181,730,883.59元（约41.8亿元），同比增长110.85%[49] - 2025年度公司实现归属于上市公司股东的净利润98,612.12万元（约9.86亿元），同比增长0.38%[49] - 2025年加权平均净资产收益率为7.11%，较2024年的7.64%减少0.53个百分点[20] - 2025年基本每股收益为0.62元/股，较2024年的0.63元/股下降1.59%[20] - 2025年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.52%，较2024年的7.21%减少0.69个百分点[20] - 2025年第一季度营业收入最高，为12.19亿元，第四季度次之为21.78亿元，第二、三季度分别为4.84亿元和3.00亿元[22] - 2025年归属于上市公司股东的净利润总计9.86亿元，其中第四季度最高，为3.70亿元，第一季度为2.94亿元，第三季度为2.47亿元，第二季度最低为0.75亿元[22] - 2025年非经常性损益净额为7910.63万元，主要构成包括其他营业外收入和支出1.93亿元，以及非流动性资产处置损失-4624.12万元[22][23] - 2025年交易性金融资产期末余额大幅增加至13.05亿元，较期初增长4.2倍，对当期利润产生正向影响647万元[25] - 2025年其他非流动金融资产期末余额为87.96亿元，较期初减少5.54亿元，对当期利润产生负向影响-1076万元[25] - 2025年度公司投资收益为672,692,400.77元（约6.73亿元），同比增长218.73%[50] - 2025年度公司公允价值变动收益为-335,478,302.25元（约-3.35亿元），同比减少141.75%[50] - 资产减值损失本期较上年同期大幅增加72,355.83%，主要因收回部分以前年度合同资产并冲回相应减值损失[52] - 资产处置收益本期较上年同期下降286.32%，因本期非流动资产处置为损失，而上年同期为收益[52] - 交易性金融资产（权益工具投资）本期公允价值变动损益为亏损人民币743.14万元，期末数为21.2697亿元[83] - 其他非流动金融资产（权益工具投资）本期公允价值变动损益为亏损人民币5.1028亿元[83] - 其他非流动金融资产（基金投资）本期公允价值变动损益为收益人民币1.8021亿元[83] - 上海张江集成电路产业区开发有限公司净利润为41,901.65万元，较上年同期的32,346.42万元增长29.5%[85] - 上海张江浩成创业投资有限公司净利润为33,116.29万元，较上年同期的48,705.21万元下降32.0%[85] - 上海张江创业源科技发展有限公司净利润为23,418.82万元，较上年同期的6,564.96万元增长256.7%[85] - 上海张江科学之门科技发展有限公司净亏损为23,018.64万元，较上年同期净亏损3,657.86万元亏损扩大529.3%[86] - 运鸿有限公司净利润为2,213.82万元，较上年同期的8,816.87万元下降74.9%，主要因上期持有的金融资产公允价值上升而本期不再持有[89] - 上海张江管理中心发展有限公司净亏损为472.16万元，上年同期净利润为19.27万元[85] - 上海芯道周城市建设有限公司净亏损为684.98万元，上年同期净利润为20.73万元[85] - 上海灏巨置业有限公司净利润为8,474.52万元，上年同期净亏损为1,231.42万元[86] - 上海张江微电子港有限公司净利润为2,065.70万元，较上年同期的8,622.13万元下降76.0%[87] - 上海集芯盛建筑科技有限公司净亏损为1,562.81万元，较上年同期净亏损473.84万元亏损扩大229.8%[86] - 上海张江集成电路产业区开发有限公司总资产2,260,627.76万元，净资产726,723.85万元，净利润41,901.65万元[90] - 上海张江浩成创业投资有限公司净利润33,116.29万元，但持有的金融资产公允价值下降导致净利润同比减少约32.0%[91] - 上海张江创业源科技发展有限公司净利润23,418.82万元，主要因冲回部分以前年度计提的资产减值损失及违约金[91] - 上海张江科学之门科技发展有限公司净亏损23,018.64万元，主要因项目完工后贷款利息费用化及房产税增加[91] - 上海灏巨置业有限公司净利润8,474.52万元，主要因产业空间载体销售增加[91] - 2024年度合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润为9.861亿元[150] - 最近三个会计年度年均净利润为9.703亿元[152] - 最近一个会计年度归属于上市公司普通股股东的净利润为9.861亿元[153] 成本和费用（同比环比） - 2025年度公司营业成本为2,147,315,796.26元（约21.5亿元），同比增长150.46%[50] - 2025年度公司税金及附加为527,821,817.59元（约5.28亿元），同比增长94.13%[50] - 2025年度公司销售费用为95,610,469.66元（约0.96亿元），同比增长65.25%[50] - 主营业务分行业中，产业空间载体营业收入为41.595亿元，同比增长112.12%，但毛利率为48.52%，同比减少7.88个百分点[55] - 主营业务分产品中，产业空间载体-销售营业收入为29.895亿元，同比增长228.30%，毛利率为49.85%，同比增加0.79个百分点[55] - 利息资本化金额为人民币1546.43万元[81] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额由负转正，为3.97亿元，较2024年的-24.01亿元增长116.52%[19] - 2025年经营活动产生的现金流量净额全年为3.96亿元，但呈现显著季度波动，第一、二季度为净流出，分别为-7.96亿元和-1.39亿元，第三、四季度转为净流入，分别为3.47亿元和9.84亿元[22] - 2025年度公司经营活动产生的现金流量净额为396,728,175.24元（约3.97亿元），上年同期为净流出24.01亿元，同比增长116.52%[50] - 经营活动产生的现金流量净额本期为3.967亿元，较上年同期的-24.011亿元增长116.52%，主要因产业空间载体销售现金流入及税费返还增加[52][63] - 投资活动产生的现金流量净额本期为4.987亿元，较上年同期的-13.373亿元增长137.29%，主要因收回投资及取得投资收益的现金增加，且项目开发支出减少[52][63] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为5.172亿元，较上年同期的33.158亿元下降84.40%，主要因借款及发债的净流入下降[53][63] 资产、负债与资本结构 - 2025年末总资产为631.09亿元，较2024年末的594.03亿元增长6.24%[19] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为160.01亿元，较2024年末的147.55亿元增长8.44%[19] - 截至2025年末，公司资产总额631.09亿元，较年初增长6.24%[31] - 2025年公司归母净资产160.01亿元，同比增长8.44%[31] - 货币资金本期期末为38.556亿元，占总资产比例6.11%，较上期期末增长55.59%[64] - 交易性金融资产本期期末为13.047亿元，占总资产比例2.07%，较上期期末大幅增长420.18%[64] - 公司总资产达到6310.92亿元人民币，较上年末增长6.24%，其中境外资产258.95亿元人民币，占总资产4.10%[67] - 短期借款期末余额860.87亿元人民币，较期初大幅增长254.65%[66][69] - 交易性金融资产期末数较期初大幅增加420.18%，主要因持有的理财产品增加[69] - 货币资金期末数较期初增加55.59%[69] - 应收账款期末数较期初增加69.89%，主要因应收租金及水电费增加[69] - 一年内到期的非流动负债余额401.65亿元人民币，较期初增长37.95%[66][69] - 其他应付款余额333.80亿元人民币，较期初增长74.46%[66][69] - 长期待摊费用及其他非流动负债期末数较期初均减少100%[66][69] - 期末融资总额为人民币314.1048亿元，整体平均融资成本为2.56%[81] - 以公允价值计量的金融资产期末数为人民币101.0025亿元，其中交易性金融资产（理财产品）期末数为10.9203亿元，其他非流动金融资产（权益工具投资）期末数为53.1119亿元，其他非流动金融资产（基金投资）期末数为34.8434亿元[83] - 最近一个会计年度母公司报表年末未分配利润为11.177亿元[153] 产业空间载体业务表现 - 报告期内公司实现房地产销售金额298.95亿元人民币，销售面积21.86万平方米，结转收入金额298.95亿元人民币[73] - 2025年在建项目6个，总建筑面积约134万平方米；年内竣工项目3个，总建筑面积约50万平方米[39] - 报告期内主要房地产项目投资总额超过27.75亿元人民币，其中在建项目“集辰中心二期平台项目”报告期实际投资额最高，为5.48亿元人民币[72] - 公司在建项目8个，总建筑面积约166万平方米；2025年新开工项目1个（2700平方米），竣工项目3个（总建筑面积约50万平方米）[105] - 公司持有的张江区域主要资产包括集贤商务中心2-4（建筑面积13.3428万平方米，账面价值5.71亿元）、创芯天地（建筑面积14.8000万平方米，账面价值1.8784亿元）及科学之门（建筑面积11.1021万平方米，账面价值12.0774亿元）等[75][77] 投资业务表现 - 截至2025年末，公司累计投资规模106亿元，其中直投项目53亿元，参与投资基金认缴53亿元并撬动585亿元资金[33] - 投资方向中，集成电路行业投资规模30.43亿元，生物医药13.47亿元，新能源20亿元，航空航天1.5亿元，智能制造2.73亿元[33] - 投资企业中已上市60家，其中科创板18家、主板20家、创业板8家、新三板2家、境外12家[33] - 报告期内公司投资额为人民币3.8388亿元，较上年同期的6.7788亿元减少2.93996亿元，同比下降43.37%[79] - 报告期内新增金融资产投资总额为人民币3.8388亿元，主要投向包括银河金汇鑫享1号（4000万元，占比99.9994%）、上海科创中心二期私募基金（2000万元，占比3.3328%）、上海张江燧锋二期创业投资基金（2000万元，占比8.425%）等[80] - 报告期内公司购买理财产品金额为人民币29.7亿元，出售/赎回理财产品金额为19.8亿元[83] - 截至2025年末，公司累计投资规模达106亿元，其中直投项目59个（53亿元），参与投资基金31个（认缴53亿元），撬动资金规模585亿元[103] - 投资组合中，集成电路行业投资30.43亿元，生物医药投资13.47亿元，新能源投资20亿元，航空航天投资1.5亿元，智能制造投资2.73亿元[103] - 投资企业中已上市60家，包括科创板18家、主板20家、创业板8家、新三板2家及境外12家[103] - 公司直投与自管基金合计投资规模中，集成电路占比最大，为30.43亿元[103] - 公司通过参与投资基金，以53亿元认缴资金撬动了585亿元的外部资金，杠杆倍数约为11倍[103] - 公司取得上海元界智能科技股权投资基金合伙企业（有限合伙），为非同一控制下的企业合并[92] 产业生态与孵化服务 - 2025年公司推出“芯会张江”品牌，举办78场产业活动，累计吸引超2万人次参与[36] - 公司第五年举办895人才汇活动，提供岗位超500个、职位1000个，收到简历超7000份[37] - 2025年895创新基地新增入孵项目36个，孵化面积从7.9万平方米增至11.5万平方米，895孵化基金累计过会金额4100万元[104] - 2025年895创业营举办了封测、智算专场，并开启了硅光专场，孵化基金专注于天使/VC阶段投资[104] - 公司2025年举办78场产业活动，吸引超2万人次参与[107] 行业与市场环境 - 全国产业园区总数在2025年底达8.7万家，同比增长6.1%，其中国家级和省级开发区分别增长4.9%和4.4%[28] - 2025年全国创投行业新募集基金规模达7150亿元，同比增长14.8%，扭转了连续两年的下滑态势[29] - 2025年创投行业投资总额为800亿元，同比增长9.6%，投资案例数回升至1.8万起[29] - 2025年集成电路、人工智能、量子科技、新能源四大领域合计投资额达2650亿元，占全行业投资总额的45.7%，占比较2024年提升8.2个百分点[29] - 国资背景机构在硬科技领域投资占比达68%，较2024年提升6个百分点；天使轮、Pre-A轮投资占比提升至32%，较2024年增长7个百分点[30] - 2025年前三季度，张江集成电路设计业营收879.8亿元，同比增长17.82%，占浦东新区90%以上[47] - 张江科学城集成电路、生物医药、人工智能三大主导产业集群规模达4200亿元，占上海全市同类产业规模的32%[46] - 行业趋势显示，头部企业占据长三角、粤港澳等核心区域80%以上硬科技项目资源[94] - 上海全市释放1500万平方米高标准产业空间，部分园区租金平均降幅3%-5%，可能影响公司租金收入及招商效率[100] - 公司面临市场竞争加剧，行业焦点从“空间供给”转向“生态赋能”，同质化竞争压力向高端服务领域传导[100] 公司战略与经营计划 - 公司发展战略聚焦产业投资与并购、集成电路全产业链服务、产业空间综合运营，向科技产业投资控股集团转型[95][96] - 2026年经营计划将紧扣集成电路主赛道，深耕RISC-V、硅光等五大特色载体[97] - 产业投资将加快形成“投早投小投硬核”与“产业组织”两端协同的新逻辑，聚焦“2+3+X”特色产业体系[97] 公司治理与内部控制 - 公司修订治理制度，涵盖五大类共97项内容[108] - 公司2025年11月修订《公司章程》，不再设置监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[109] - 公司内部审计部门对招商、投资等关键业务领域开展内控专项审计，并建立闭环整改机制[111] - 公司已连续八年获得上海证券交易所信息披露A类评级[112] - 报告期内公司召开年度股东会1次，通过决议10项；召开临时股东会1次，通过决议1项[119] - 报告期内公司召开董事会13次，通过决议33项[121] - 审计委员会在报告期内共召开六次会议，审议了年度、季度报告及审计相关议案[141] - 公司2025年度内部控制审计报告为标准无保留意见[156] - 公司控股股东关于避免同业竞争的承诺持续有效[160] - 报告期内无控股股东非经营性资金占用及违规担保情况[162] 董事、监事及高级管理人员 - 董事长刘樱报告期内从公司获得的税前薪酬总额为127.23万元[128] - 总经理何大军报告期内从公司获得的税前薪酬总额为126.65万元[128] - 独立董事高永岗、张鸣、吕巍报告期内从公司获得的税前薪酬总额均为19.80万元[128] - 副总经理黄俊、郑刚、赵海生、徐顾鑫报告期内从公司获得的税前薪酬总额分别为101.78万元、101.78万元、101.56万元、94.51万元[128] - 董事会秘书郭凯报告期内从公司获得的税前薪酬总额为59.31万元[128] - 报告期内董事及高级管理人员从公司获得的税前薪酬总额合计为772.22万元[128] - 副总经理黄俊年末持股数为5,000股，与年初持平[128] - 副总经理郑刚年末持股数为5,000股，与年初持平[128] - 副总经理赵海生年末持股数为5,000股，与年初持平[128] - 副总经理徐顾鑫年末持股数为9,000股，与年初持平[128] - 公司董事和高级管理人员2024年度实际获得的报酬总额为772.22万元[131] - 公司董事和高级管理人员2022-2024任期激励收入按6:2:2比例分三年递延支付，2025年已发放60%部分[131] - 报告期内公司共召开董事会会议13次，其中现场会议1

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为73.77亿元，同比增长19.49%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为16.89亿元，同比增长49.89%[24] - 2025年利润总额为26.05亿元，同比增长42.30%[24] - 2025年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为16.71亿元，同比增长44.62%[24] - 2025年基本每股收益为0.53元/股，同比增长51.43%[26] - 2025年加权平均净资产收益率为7.66%，较上年增加5.31个百分点[26] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为15.57亿元、17.44亿元、20.19亿元和20.57亿元，呈逐季增长趋势[28] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为3.74亿元、4.58亿元、6.01亿元和2.55亿元，其中第四季度净利润环比大幅下降57.5%[28] - 2025年公司实现营业收入73.77亿元，同比增长19.49%；归母净利润16.89亿元，同比增长49.89%[42] - 营业收入为73.77亿元人民币，同比增长19.49%[55] - 归属于母公司所有者的净利润为16.89亿元人民币，同比增长49.89%[56] - 本报告期归属于上市公司普通股股东的净利润为16.885亿元人民币[178] 成本和费用（同比环比） - 2025年公司成本费用占营业收入比例较上年下降5.22个百分点[45] - 营业成本为36.28亿元人民币，同比增长11.20%[55] - 研发费用为8292.62万元人民币，同比增长45.51%[55][57] - 所得税费用为5.27亿元人民币，同比增长32.00%[56] - 投资收益为5420.48万元人民币，同比增长155.04%[55][57] - 税金及附加为2.24亿元人民币，同比增长78.00%[55] - 发电行业营业成本351.67亿元，同比增长11.07%，占总成本比例98.28%[65] - 技术服务营业成本6.15亿元，同比大幅增长159.30%，主要源于新业务拓展[62][65] - 公司研发费用为82,926,192.38元，同比增长45.51%，主要因推进“科改”行动及增加研发项目投入[75] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,066,678,587.37元，同比增长69.75%，主要因电站进入电力市场后购电成本增加[82][83] - 管理费用为412,954,177.70元，同比下降9.13%[75] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为46.23亿元，同比增长19.91%[24] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额合计46.23亿元，各季度现金流表现稳健，第四季度为13.00亿元[28] - 经营活动产生的现金流量净额为46.23亿元人民币，同比增长19.91%[56] - 投资活动产生的现金流量净流出为83.43亿元人民币[56] - 筹资活动产生的现金流量净流入为49.05亿元人民币，同比增长19.54%[56] - 吸收投资收到的现金为490,824,000.00元，同比增长389.01%，主要因下属子公司的少数股东根据项目建设进度注资[82][83] - 偿还债务支付的现金为2,092,140,816.95元，同比增长106.77%，主要因偿付到期债务金额发生变化[82][83] 各业务线表现 - 发电行业营业收入721.43亿元，同比增长19.08%，毛利率51.25%，同比增加3.51个百分点[61] - 调峰水电产品营业收入232.44亿元，同比增长42.23%，毛利率70.01%，同比增加9.30个百分点[61] - 技术服务营业收入8.16亿元，同比大幅增长214.03%，毛利率24.65%，同比增加15.91个百分点[61][62] - 新型储能产品营业收入35.72亿元，同比增长28.65%，但毛利率24.08%，同比微降0.22个百分点[61] - 智能产品销售业务的贸易收入为57.22万元，同比增长63.49%[74] - 2025年公司调峰水电收入23.24亿元，同比增长42.23%；抽水蓄能收入45.33亿元，同比增长9.31%；新型储能收入3.57亿元，同比增长28.65%[96] 各地区表现 - 贵州地区营业收入169.58亿元，同比增长46.37%，毛利率70.00%，同比增加9.29个百分点[61][62] - 云南地区营业收入69.22亿元，同比增长45.53%，毛利率65.74%，同比增加5.03个百分点[61][62] 装机容量与发电量 - 截至2025年末，公司在运机组总装机容量达1536.42万千瓦，其中抽水蓄能1268万千瓦，新型储能65.42万千瓦，调峰水电203万千瓦[37] - 2025年公司新增抽水蓄能装机240万千瓦，总投产规模达1268万千瓦，并有8座总装机960万千瓦的抽水蓄能电站在建[37] - 2025年公司新型储能新增投产三座电化学储能电站，累计装机规模达65.42万千瓦/129.83万千瓦时[38] - 公司抽水蓄能投运装机容量达到1268万千瓦，新型储能投运装机容量达到65.42万千瓦/129.83万千瓦时，投运总装机容量突破1500万千瓦[43] - 调峰水电发电量为126.39亿千瓦时，同比增长49.13%；上网电量为125.46亿千瓦时，同比增长49.22%；上网电价为209元/兆瓦时[93] - 抽水蓄能发电量为110.46亿千瓦时，同比减少5.40%；上网电量为109.80亿千瓦时，同比减少5.34%；上网电价为448元/兆瓦时[93] - 新型储能放电量为4.25亿千瓦时，同比增长47.54%；充电量为4.78亿千瓦时，同比增长62.68%[94] - 截至2025年底，公司在运机组总装机容量为1536.42万千瓦，其中抽水蓄能1268万千瓦、新型储能65.42万千瓦、调峰水电203万千瓦[97] - 2025年公司调峰水电发电量126.39亿千瓦时，同比增长49.13%；售电量125.46亿千瓦时，同比增长49.22%[96] - 2025年调峰水电站台均年利用时间为6246小时，同比上升51.6%；抽水蓄能电站台均运行时间为2914小时，同比下降11.1%[99] - 抽水蓄能在运装机同比新增240万千瓦（梅蓄二期、广西南宁），目前在建抽水蓄能电站8座，总装机容量960万千瓦[97] - 2025年抽水蓄能电站启动次数50554次，同比增加23%，其中海蓄启动7117次，同比增加77%[99] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额730.75亿元，占年度销售总额99.06%，其中关联方南方电网公司及其控制主体占比95.98%[68][69] - 前五名供应商采购额646.50亿元，占年度采购总额69.33%，其中最大供应商中国电力建设集团占比36.62%[69][70] - 公司对第一大客户南方电网公司及其控制主体的销售额为708,108.48万元，占年度销售总额的95.98%，其中对广东电网的销售额为422,015.07万元，占比57.20%[72] 研发与创新 - 公司2025年科技成果转化收入突破1.1亿元[48] - 公司累计拥有授权发明专利667件[48] - 公司研发投入总额为86,911,024.31元，占营业收入比例为1.18%[77] - 公司研发人员数量为154人，占公司总人数的6.26%，研发人员数量同比增长54%[79][81] 投资与资本运作 - 公司交易性金融资产期末余额清零，因结构性存款到期赎回，对当期利润影响为2.60万元[34][35] - 其他非流动金融资产期末余额增至1.25亿元，主要因向三家双碳股权投资基金注资所致[34][35] - 公司2025年引入战投资金超19亿元[45] - 报告期内公司对外股权投资总额47.93亿元，包括对4家子企业增资及参股新设基金，并收购六盘水蓄能发电有限公司[105] - 公司交易性金融资产期末数为零，本期出售/赎回金额为500,806,849.32元[111] - 公司其他权益工具投资期末数为197,000,000.00元，本期公允价值变动损益为-62,000,000.00元[111] - 公司其他非流动金融资产期末数为125,376,857.14元，本期购买金额为121,409,957.14元[111] - 公司认缴出资南网越秀双碳股权投资基金1.01亿元，占基金规模10.10%，截至2025年12月已注资455.21万元[113] - 公司认缴出资南网战新产业投资基金1.00亿元，占基金规模5.00%，截至2025年12月已注资3,872.50万元[113] - 公司认缴出资南网工融双碳股权投资基金10亿元，占基金规模7.14%，截至2025年12月已注资8,214.29万元[113] - 子公司南方电网调峰调频发电有限公司2025年净利润为178,614.40万元，总资产为4,661,913.03万元[116] - 云南西畴抽水蓄能电站项目计划总投资805,283.76万元，截至报告期末累计投资18,247.40万元[109] - 宁夏中卫沙坡头共享电池储能项目计划总投资143,042.00万元，截至报告期末累计投资363.26万元[109] - 2025年公司资本性投入73.65亿元，其中基建项目67.84亿元，技改项目4.21亿元[100] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为591.04亿元，较上年末增长17.12%[25] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为226.29亿元，较上年末增长6.02%[25] - 公司货币资金为4,706,764,901.03元，占总资产比例7.96%，较上期期末增长34.93%[85] - 货币资金期末余额为47.07亿元，较上期增加34.93%[86] - 应付账款期末余额为15.88亿元，较上期增加98.34%[88][89] - 一年内到期的非流动负债期末余额为32.14亿元，较上期增加150.09%[89] - 长期应付款期末余额为35.79亿元，较上期增加74.40%[90] - 其他非流动资产期末余额为27.74亿元，较上期增加181.17%[88] - 合同负债期末余额为0.33亿元，较上期增加267.92%[89] - 应交税费期末余额为2.64亿元，较上期增加73.45%[89] 行业与市场环境 - 2025年全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%[39] - 2025年全国风电和太阳能发电合计新增装机4.4亿千瓦，占新增总装机容量的80.2%[39] - 截至2025年底，全国抽水蓄能总装机容量6594万千瓦，其中年内新增748万千瓦[40] - 截至2025年底，我国新型储能装机规模突破1.36亿千瓦，2025年新增装机64.6GW，同比增长52%[40] - 截至2025年底，全国抽水蓄能投产装机6594万千瓦，公司投产装机1268万千瓦，占全国装机容量的19.2%[119] - 国家层面明确到2027年底全国新型储能装机目标为1.8亿千瓦以上，较2024年翻倍，预计带动投资约2500亿元[124] 管理层讨论和指引 - 公司力争“十五五”末（约2030年）总装机规模突破2800万千瓦，其中抽水蓄能装机规模力争达到2100万千瓦[126] - 2026年公司将继续推进8个在建抽水蓄能项目建设，并力争核准开工广东韶关新丰、贵州六盘水等项目[126] - 公司经营计划以“一利五率”目标为核心，旨在实现利润总额、净资产收益率等关键指标稳步提升[129] - 公司积极培育储能行业高端设备集成、工程专业咨询综合服务及数智运维一体化解决方案等新兴业务，打造“第二增长曲线”[127] - 公司大力拓展国际业务，计划通过与南方电网国际公司等合作，推动产品、技术、服务、标准全要素对外输出[128] - 公司深化提质增效，优化抽蓄电站和新型储能站参与电能量市场、辅助服务市场的交易策略以提升收益[129] 风险因素 - 公司面临抽水蓄能与新型储能价格政策不确定性风险，具体执行有待省级价格主管部门进一步明确[130] - 公司电力市场收益存在不确定性，市场化交易结果受电价波动“价差”等多种因素影响[130] - 公司所属调峰电站发电量及经营业绩受流域来水量不确定性影响[130] 电力市场化交易 - 公司2025年市场化交易总电量15.23亿千瓦时，同比大幅增长472.12%，占总上网电量比例由1.31%提升至6.36%[104] 非经常性损益 - 2025年非经常性损益净额为1707.59万元，主要受一次性会计政策调整影响3712.14万元[30][32] 利润分配 - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.1707元（含税），总计派发现金红利约3.74亿元[6] - 公司2025年年度利润分配预案拟每10股派发现金红利1.1707元（含税），共分派现金红利374,156,399.59元[175] - 2025年半年度公司派发现金红利166,192,300.72元[175] - 报告期内公司累计分配现金红利总额为540,348,700.31元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的32%[175] - 公司利润分配政策要求最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[169] - 公司“提质增效重回报”行动方案原则上现金分红比例不低于当年归属于上市公司股东净利润的30%[174] - 本报告期现金分红金额为3.7416亿元人民币，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的22.16%[178] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为11.8239亿元人民币，占同期年均净利润的92.65%[180] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为9.2446亿元人民币[180] 公司治理与董事会 - 公司于2025年7月完成监事会改革工作[135] - 公司于2025年12月22日完成董事会换届选举，成为A股第三家、央企控股上市公司首家由中证投服中心提名独立董事并成功选举的上市公司[135] - 报告期内，公司所有董事及高级管理人员持股总数合计253,200股，年度内无增减变动[138][139] - 报告期内，在公司领取薪酬的全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为人民币1，281.77万元[149] - 报告期内，公司年内召开董事会会议次数为15次，其中现场会议2次，现场结合通讯方式召开会议13次[152] - 董事刘国刚、范晓东、陈启卷、杨璐、鄢永昌在报告期内董事会亲自出席率为100%[152] - 董事李定林报告期内应参加董事会15次，亲自出席12次，委托出席3次，亲自出席率为80%[152] - 董事张昆报告期内应参加董事会15次，亲自出席13次，委托出席2次，亲自出席率约为86.7%[152] - 董事杜云辉报告期内应参加董事会14次，亲自出席13次，委托出席1次，亲自出席率约为92.9%[152] - 独立董事胡继晔报告期内应参加董事会13次，亲自出席12次，委托出席1次，亲自出席率约为92.3%[152] - 报告期内，有5名董事（杜云辉、王晓锦、张粒子、肖植甫、黄海、李媛媛）因选举或聘任发生变动，4名人员（曹重、胡继晔、杨璐、卢文生、汤建良、鄢永昌）因退休、换届或工作调动离任[150][151] - 部分董事（范晓东、张昆、杜云辉、曹重）未在公司领取薪酬[149] - 公司董事会下设审计、提名、薪酬与考核、战略与可持续发展、科技创新等专门委员会[154] - 审计委员会在报告期内召开8次会议，审议并通过了包括2024年度财务决算、利润分配、2025年计划预算等在内的多项议案[155] - 公司2025年半年度利润分配方案已由审计委员会于2025年8月25日审议通过[156] - 公司计划投资建设云南西畴抽水蓄能电站项目，相关议案已于2025年4月21日经战略与可持续发展委员会审议通过[160] - 公司计划投资宁夏中卫电池储能项目，相关议案已于2025年8月26日经战略与可持续发展委员会审议通过[160] - 公司制定了2025-2027年ESG专项提升行动方案，相关议案已于2025年9月26日经战略与可持续发展委员会审议通过[160] - 公司2024年度董事及高级管理人员薪酬方案已于2025年3月24日经薪酬与考核委员会审议通过[158][159] - 公司经理层成员2022-202

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为9.97亿元，同比增长6.51%[12] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2771.34万元，同比大幅增长22.28%[12] - 2025年营业收入为9.974亿元，同比增长6.51%[36] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2771.34万元，同比增长22.28%[36] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2587.09万元，同比增长31.00%[36] - 2025年基本每股收益为0.0500元，同比增长21.30%[36] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2771.34万元，较业绩快报数据下调2.20%[39] - 2025年营业收入为9.97亿元，同比增长6.51%[38] - 2025年净利润增长率为24.35%，较2024年的870.24%大幅放缓[38] - 2025年第四季度营业收入为3.05亿元，净利润为2750.83万元，业绩表现逐季改善[41] - 2025年扣除股份支付影响后的归母净利润为3427.25万元，同比增长51.23%[45] - 公司实现营业收入9.974亿元，同比增长6.51%[51] - 公司利润总额为4082.16万元，同比增长51.26%[51] - 归属于上市公司股东的净利润为2771.34万元，同比增长22.28%[51] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为2587.09万元，同比增长31.00%[51] - 2025年营业收入为9.97亿元，同比增长6.51%[101] - 2025年营业利润为4332.66万元，同比大幅增长67.12%，主要因航运市场回暖及公司运营提升[101][109] - 公司2025年度营业收入为99,740.78万元[158] 财务数据关键指标变化：成本、费用与盈利能力 - 2025年毛利率为23.22%，较2024年的20.34%有所提升[36] - 2025年加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的净利润计算）为2.00%[36] - 2025年毛利率为23.22%，较2024年的20.34%提升2.88个百分点[101] - 2025年财务费用为9283.52万元，同比增加46.10%，主要因新造及融资租赁船舶导致有息负债增加[101][104] - 2025年资产减值损失为4407.90万元，同比增加43.91%，主要因对计划出售的老旧船舶计提减值[101][106] - 2025年投资收益为800.46万元，同比减少58.90%，主要因联营公司天津国能海运盈利下滑[101][107] - 2025年所得税费用为1319.77万元，同比激增176.47%，主要因利润增加及香港子公司分红影响[101][113] - 公司新增研发费用284.68万元，增幅100%，聚焦绿色航运与数字化转型[102][103] - 本期研发支出金额为2,846,762.16元，上期为0元[148] - 研发支出占营业收入的比例本期为0.29%，上期为0%[148] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为4.95亿元，同比大幅增长413.80%[37] - 经营活动现金流量净额为4.947亿元，同比大幅增长413.80%[127][128] - 投资活动现金流量净额为-2.220亿元，同比净流出减少74.53%[127][129] - 筹资活动现金流量净额为-2.451亿元，同比由正转负，下降137.60%[127][130] 财务数据关键指标变化：资产与负债结构 - 2025年末总资产为43.51亿元，同比增长11.46%[37] - 2025年末总负债为29.99亿元，同比增长17.91%[37] - 2025年合并资产负债率为68.92%，较上年末的65.15%有所上升[37] - 2025年应收账款周转率为19.83次，存货周转率为28.12次，运营效率有所提升[37][38] - 公司总资产为43.51亿元，同比增加11.46%[51] - 2025年末公司货币资金230,739,368.97元，占总资产5.30%，较2024年末增长7.60%[77] - 在建工程期末金额为100,788.04万元，占总资产23.16%，较期初增加95,793.22万元，增幅1,917.85%[78][82] - 固定资产期末金额为232,913.51万元，占总资产53.53%，较期初下降8.77%[78] - 短期借款期末金额为11,568.09万元，占总负债2.66%，较期初增加8,364.23万元，增幅261.07%[78][85] - 应付账款期末金额为65,050.58万元，占总负债14.95%，较期初增加41,002.16万元，增幅170.50%[78][86] - 存货期末金额为1,823.90万元，占总资产0.42%，较期初减少1,745.46万元，减幅48.90%[78][80] - 其他流动资产期末金额为3,883.58万元，占总资产0.89%，较期初减少14,468.19万元，减幅78.84%[78][82] - 长期股权投资期末金额为45,890.20万元，占总资产10.55%，较期初下降2.01%[78] - 其他应收款期末金额为7,859.79万元，占总资产1.81%，较期初减少6,854.80万元，减幅46.59%[78][82] - 应交税费期末金额为1,240.75万元，占总负债0.29%，较期初增加673.85万元，增幅118.87%[78][89] - 未分配利润期末金额为22,435.71万元，占所有者权益5.16%，较期初减少11.03%[79] - 公司递延所得税资产中的可弥补亏损为2686.05万元[186] 业务线表现：航运业务整体 - 公司主要产品与服务项目为国际远洋、国内沿海与长江中下游干散货运输业务[31] - 公司营业收入合计9.974亿元，其中航运业务收入9.600亿元，占总收入主要部分，毛利率为23.77%[117] - 航运业务收入同比增长7.29%，毛利率同比增加3.18个百分点[117] - 2025年主营业务收入为9.60亿元，同比增长7.29%[115] - 航运业务收入是公司营业收入的主要构成部分[158] 业务线表现：内贸与外贸业务 - 内贸业务收入5.298亿元，同比增长66.57%，毛利率为15.47%，同比大幅增加24.41个百分点[120] - 外贸业务收入4.676亿元，同比下降24.38%，毛利率为31.99%，同比减少3.40个百分点[120] 业务线表现：船队与运力 - 2024-2025年期间集中交付6艘低碳智能化新船，累计新增运力超40万载重吨[13] - 公司交付了1艘73,800载重吨甲醇双燃料预留散货船，并有4艘89,000载重吨和2艘63,500载重吨甲醇双燃料散货船在建[181] - 公司处置了3艘灵便型老旧船舶以优化船队结构[182] - 干散货船舶购置项目本期投入9.290亿元，累计投入10.084亿元，项目进度为60.87%[133] 业务线表现：客户与供应商 - 前五大客户销售额合计2.851亿元，占年度销售总额的28.59%[123] - 前五大供应商采购额合计10.764亿元，占年度采购总额的73.78%[125] 业务线表现：子公司与参股公司 - 主要子公司国航远洋海运（天津）有限公司业绩突出，报告期内实现净利润5263万元，主营业务利润8504万元[139] - 主要子公司上海国电海运净利润大幅下滑，报告期内净亏损1080万元，较上年同期下降274.02%[139][141] - 主要子公司国远绿能（上海）航运有限公司净利润大幅增长至533万元，较上年同期增长439.07%[139][141] - 主要子公司国梦绿能净利润大幅增长至1679万元，较上年同期增长约2950倍，主要因内贸运价上行[139][141] - 参股公司天津国能总资产规模最大，达13.12亿元，报告期内实现净利润1537万元[139] - 公司部分新设子公司（如国远奋进、国远通富等）处于投入阶段尚未实质经营，报告期内出现小额亏损[139][141] - 子公司上海船管净利润由负转正，报告期内实现利润94万元，较上年同期增长307.30%[141] - 子公司国航远洋（香港）海运控股有限公司亏损扩大至413万元，主要因汇兑损益导致财务费用增加[141] - 境外资产中，国电海运（香港）有限公司资产规模3.22亿元，占公司净资产23.77%且盈利[98] 研发与创新 - 自主研发的综合航运经营管理系统实现岸基管理及自有船舶100%覆盖[14] - 日均业务数据交互量超63万条[14] - 年内共获发明专利1项、软件产品认证登记6项、软件著作权33项[14] - 已立项研发项目12项[14] - 研发人员期末总计6人，占员工总量的比例为1.07%，期初为0人[151] - 公司拥有的专利数量为2项，其中发明专利数量为1项，上期发明专利为0项[152] - 研发投入新增，主要围绕数智化升级、绿色低碳运营、精细化管理布局项目，多数已进入开发阶段[149] - 研发项目包括ESG平台、MOS系统能效管理模块、MOS系统V4.0升级等，均处于开发中阶段[153] - 公司正开发多个数字化项目以提升运营效率，包括跨部门协作与燃油采购锁油功能（2025年上半年）[154]、船舶备件全生命周期管理[154]、系统框架SaaS/私有化改造[154]、多维度预警管理体系V1.0[154]、智慧决策中心V1.0[154]、数据仓库V1.0[155] - 公司待开发项目包括业财一体化升级[154]、智慧航运AI助手V1.0[154][155]、船员信息管理模块V1.0[155] - 公司与上海海事大学合作研发MOS系统能效管理模块[156] - 公司与上海交通大学合作研发ESG平台[156] - 公司与上海得逸信息技术有限公司合作进行主要研发项目[156] - 公司已在“国远703”系列船开展智能船示范应用，部署智能信息集成、智能航行与智能机舱等系统[165] - 公司已建成船舶管理数字化智能平台（MOS系统）并持续完善功能[166] 绿色运营与ESG - 公司温室气体排放同比下降9.7%，排放强度同比下降15.28%[17] - 公司所有船舶已全面使用硫含量小于0.5%的燃料油，在排放控制区使用硫含量小于0.1%的低硫燃料[172] - 报告期内公司船舶碳强度（CII）评级达到B级以上的有5艘[183] - 公司按法规要求配备生活污水处理装置，并填写《生活污水排放记录簿》确保排放可追溯[176] - 2025年，公司参与《中国沿海（散货）运价指数编制委员会煤炭分委会规则》修订，并获碳足迹标识专业委员会副理事长单位[168] 市场环境与行业趋势 - 2025年波罗的海干散货指数（BDI）全年均值为1561点，同比下降11.05%[53] - 2025年中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）同比增长13.1%[55] - 2025年中国铁矿石进口量同比增长1.8%，大豆进口量同比增长6.5%[56] - 2025年全球铝土矿海运量同比大幅增长约21%[56] - 截至2025年底，国际干散货船队运力达10.66亿载重吨，同比增长3.5%[57] - 2025年中国沿海港口货物吞吐量116.34亿吨，同比增长3.7%[62] - 2025年中国进口煤49027万吨，同比下降9.6%[62] - 2025年中国铁矿石进口125870.9万吨，同比增长1.8%[62] - 中国铁矿石港口库存截至2025年末为1.67亿吨，较年初增加7.1%[62] - 2025年中国进口大豆11183.3万吨，同比上升6.5%[63] - 2025年中国铝土矿进口量2.01亿吨，同比大幅增长26.72%[63] - 2025年中国沿海（散货）综合运价指数全年平均值为1047.58点，较2024年上涨3.9%[64] - 2025年中国沿海煤炭运价指数年平均值为720.50点，同比上涨13.1%[64] - 秦皇岛至广州（6万～7万DWT）航线2025年平均运价36.5元/吨，同比上涨4.2元/吨[65] 管理层讨论和指引：战略与规划 - 公司制定了第六个五年战略发展规划（2026-2030年），核心愿景是打造绿色数智化驱动的一流国际航运企业[189][190] - 规划目标包括优化船型结构、提升运力规模与效能，并显著提升船队绿色化水平，降低碳排放强度[190] - 2026年是落实“六五”规划的关键年，公司将围绕安全管理、经营效益等四大方向设定年度目标[192][193] - 2026年经营效益目标包括推动单船租金收益优于市场平均水平，并强化应收款管理[194] - 公司推动非煤货种运量占比持续提升[195] - 公司确保年度研发项目按期完成并规范认定研发投入[195] - 公司推动船队绿色化水平提升，助力碳排放强度稳步下降[195] - 公司聚焦效益提升，优化运力与船型结构，布局好望角型船舶、多用途船及新能源船舶[196] - 公司深化长期战略合作，提升核心货源黏性，并从严成本管控与风险防控[196] - 公司落实国际碳排放新规要求，推进能效管理升级[196] - 公司加大研发投入力度，保障研发项目落地与投入认定[197] 管理层讨论和指引：市场展望 - 公司预测未来国际干散货市场需求将保持增长但增速放缓，供给端调节将对运价形成支撑[187] - 公司预测沿海散货运输需求面临下行压力，但市场有效运力将继续下滑，供需格局有改善空间[188] 管理层讨论和指引：风险提示 - 公司外贸国际航线运输业务主要以美元结算，受汇率波动影响[198] - 公司面临行业周期性波动风险，宏观经济下行或运力过剩可能对经营造成负面影响[200] - 公司面临行业竞争风险，竞争对手可能在运力规模、租船费率及服务网络方面构成压力[200] 公司治理与投资者关系 - 2025年完成三季度分红5554.07万元[15] - 2025年累计接待61家次机构调研[15] - 公司普通股总股本为555,407,453股[31] - 公司于2022年12月15日在北京证券交易所上市[31] - 报告期内公司聘请的会计师事务所为中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）[32] - 公司聘请中审众环会计师事务所作为2025年度审计机构[159] - 审计机构将航运业务收入确认列为关键审计事项[157] 安全与社会责任 - 报告期内全年船舶安全事故0起，有4艘船舶获“安全诚信船舶”称号，4位船长获“安全诚信船长”称号[163] - 公司确保船舶100%持有安全符合证明（DOC）、安全管理证书（SMC）及船级证书[165] - 2025年4月，公司国远705轮完成历时10小时的紧急海上救援任务[168] - 2025年6月，公司设立“集美大学国远奖学金”，并在上海海事大学为36名优秀学生颁发奖学金[170] 投资与资产处置 - 以公允价值计量的其他权益工具投资出现重大亏损，其中一项初始成本3686万元，累计公允价值变动损失956万元；另一项初始成本2000万元，累计公允价值变动损失1553万元[134] - 公司持有保本结构性存款理财产品，报告期内发生额为9000万元，期末未到期余额为0元[137] 组织架构与税务 - 报告期内公司新设5家子公司，包括福建海峡两岸高速航运有限公司、浙江翼达低空科技有限公司等，报告期内均未实际经营[143] - 公司合并报表范围在报告期内发生变化[160] - 公司新设四家子公司，包括福建海峡两岸高速航运有限公司（注册资本5000万人民币，持股65%）[161]、浙江翼达低空科技有限公司（注册资本1000万人民币，间接持股60%）[161]、以及三家新加坡全资子公司（注册资本分别为10万新币、50万新币、50万新币）[161] - 公司下属5家子公司享受企业所得税优惠，2025年度应纳税所得额不超过300万元部分，减按25%计入应纳税所得额并按20%税率缴纳[145] - 公司下属5家子公司享受“六税两费”减免，可在50%税额幅度内减征城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加[146]

主营业务与业务结构 - 公司主营业务为电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理[4] - 公司旗下拥有超过60家新能源、综合能源及发电相关子公司，业务覆盖风电、光伏、生物质发电、天然气热电等多个领域[15][16] - 公司业务包含传统火电（如台山发电、云河发电、沙C公司）与清洁能源（如生物质发电、茂名天然气热电）的多元化组合[15][16] - 公司拥有多家综合能源服务公司，如粤华综合能源、莎车综合能源、金秀综合能源，拓展能源服务市场[15][16] - 公司参股了部分金融及服务类企业，如能源融资租赁公司、天鑫保险、国义招标，以支持主业发展[16] - 公司业务延伸至环保领域，拥有广东粤电环保有限公司、广东粤电环保材料有限公司等相关企业[16] - 公司通过珠海粤风海洋牧场有限公司等探索“新能源+”的融合发展模式[16] 新能源业务布局 - 公司新能源业务布局广泛，涉及广东、内蒙古、新疆、甘肃、山西、海南、广西、云南、贵州、湖南、河南、河北、山东、江苏等多个省份[15][16] - 公司海上风电业务通过青洲海上风电、南方海上风电联合开发有限公司等主体运营[15][16] - 公司通过广东粤电新能源发展有限公司统筹新能源业务发展[16] - 公司在新疆图木舒克地区布局了热电（图木舒克热电）及新能源（瀚海新能源、图木舒克长河）项目[15][16] 装机容量与结构 - 公司可控装机容量达4,668.31万千瓦，其中控股装机4,395.93万千瓦，燃煤、气电、可再生能源发电控股装机占比分别为52.34%、26.95%、20.71%[34] - 公司总装机容量（控股）为4,395.93万千瓦，较上年同期的3,930.57万千瓦有所增长[36] - 公司2025年总控股装机容量为4,395.93万千瓦，其中风电占比9.09%（399.50万千瓦），光伏占比11.09%（487.45万千瓦），可再生能源（风电、水电、光伏、生物质）合计装机910.23万千瓦，占比20.71%[41] - 煤电业务总装机容量为2,301万千瓦，2025年新增装机容量306万千瓦[37] - 截至2025年末，公司可控装机容量为4,668.31万千瓦，控股装机容量为4,395.93万千瓦[116] - 控股装机容量中，燃煤发电为2,301万千瓦，气电为1,184.7万千瓦，风电、光伏、水电及生物质等可再生能源发电合计为910.23万千瓦[116] - 截至2025年12月末，公司煤电控股装机容量占比为52.34%[111] - 截至2025年底，公司清洁能源发电控股装机容量2094.93万千瓦，占总装机容量比重47.66%[55] 发电量与售电量表现 - 报告期内公司售电量1,212.13亿千瓦时，同比增长1.56%，但含税售电均价为471.30元/千千瓦时，同比下降61.86元/千千瓦时，降幅11.60%[34] - 报告期内发电量为1,277.82亿千瓦时，上网电量为1,212.13亿千瓦时[36] - 公司2025年累计完成合并报表口径上网电量1212.13亿千瓦时，同比增长1.46%[53] - 公司总发电量为1,277.83亿千瓦时，同比增长1.55%；销售量为1,212.13亿千瓦时，同比增长1.56%[62] 各业务线发电运营数据 - 2025年公司火电业务发电量916.96亿千瓦时，上网电量861.35亿千瓦时，平均上网电价0.41元/千瓦时，利用小时数4,554小时[38] - 2025年公司气电业务发电量251.40亿千瓦时，上网电量246.27亿千瓦时，平均上网电价0.67元/千瓦时，利用小时数2,122小时，较2024年（2,802小时）下降24.3%[38] - 2025年公司风电业务新增装机60万千瓦，总装机达399.50万千瓦，发电量54.35亿千瓦时，上网电价0.60元/千瓦时，利用小时数1,360小时，较2024年（1,674小时）下降18.8%[38] - 2025年公司光伏业务新增装机99.36万千瓦，总装机达487.45万千瓦，发电量42.18亿千瓦时，同比大幅增长68.1%（2024年为25.09亿千瓦时），上网电价0.28元/千瓦时[38] - 2025年公司水电业务发电量5.63亿千瓦时，同比增长30.6%（2024年为4.31亿千瓦时），上网电量5.47亿千瓦时，上网电价0.20元/千瓦时[38] - 2025年公司生物质业务发电量7.30亿千瓦时，上网电量6.50亿千瓦时，上网电价0.75元/千瓦时，利用小时数高达7,300小时[39] - 发电厂利用小时数为3,110小时，较上年同期的3,494小时有所下降[36] 售电业务表现 - 2025年公司旗下售电公司代理用户用电量675.67亿千瓦时，同比增长9.46%，其中代理控股子公司电量626.58亿千瓦时，占控股子公司上网电量比重为57.90%[40] 收入与利润变化 - 2025年营业收入为515.41亿元，同比下降9.83%[24] - 公司营业收入为5,154,118万元，同比下降561,789万元，降幅9.83%[34] - 公司2025年合并报表口径营业收入515.41亿元，同比下降9.83%；归母净利润6.00亿元，同比下降38%[54] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为5.99亿元，同比下降37.78%[24] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.75亿元，同比下降49.00%[24] - 公司实现归母净利润59,994万元，同比下降38%，其中煤电业务贡献归母净利润48,283万元，气电业务亏损2,155万元[35] - 2025年基本每股收益为0.1143元/股，同比下降37.78%[24] - 2025年加权平均净资产收益率为2.59%，同比下降1.69个百分点[24] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3535.17万元[28] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-3.83亿元[28] 成本与费用变化 - 报告期内燃料成本为3,371,331万元，占营业成本的73.75%，同比减少382,796万元[35] - 公司售电业务营业成本为450.50亿元，同比下降8.08%，主要因燃煤单价同比下降15.81%[60] - 营业成本中燃料成本占比73.75%，为337.13亿元，同比下降2.06个百分点；折旧费用占比13.73%，为62.78亿元，同比增加2.36个百分点[65] - 销售费用为1.01亿元，同比下降0.39%[71] - 管理费用为16.53亿元，同比上升1.66%[71] - 财务费用为21.86亿元，同比下降4.33%[71] - 研发费用为5.67亿元，同比下降55.92%，主要因归集标准严格化及燃料成本下降[71] 毛利率与盈利能力 - 公司发电业务整体毛利率为10.89%，同比下降2.08个百分点[60] - 可再生能源发电业务收入为45.46亿元，毛利率为38.87%，但其营业成本同比增加11.75%[60][61] 售电收入与电价 - 公司2025年售电收入505.55亿元，同比下降10.22%，占营业收入比重98.09%[58] - 公司售电收入为505.55亿元，同比下降10.22%[60] - 公司综合上网电价同比下降11.60%[60] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为1860.34亿元，同比增长6.21%[24] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为234.44亿元，同比增长2.40%[24] - 截至2025年底，公司总资产1860亿元，同比增长6.21%；资产负债率77.71%，同比下降1.76个百分点[54] - 固定资产期末余额为858.97亿元，占总资产比例从42.04%上升至46.17%，增加4.13个百分点[82] - 短期借款期末余额为97.41亿元，占总资产比例从8.06%下降至5.24%，减少2.82个百分点[82] - 长期借款期末余额为716.09亿元，占总资产比例从39.70%微降至38.49%[82] 现金流量变化 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为102.33亿元，同比下降6.76%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为102.33亿元，同比下降6.76%，主要因电价下降导致发电收入同比减少10.22%[79][80] - 投资活动产生的现金流量净额为-108.84亿元，净流出同比收窄23.66%，主要因项目投产及购建长期资产支出下降22.82%[79][80] - 筹资活动产生的现金流量净额为11.61亿元，同比大幅减少63.24%，主要因融资规模下降及债务结构优化[79][80] - 现金及现金等价物净增加额为5.11亿元，同比大幅增长516.52%[80] 投资活动与子公司表现 - 报告期投资额为59.35亿元，较上年同期的25.90亿元大幅增长129.10%[87] - 其他权益工具投资期末余额为30.10亿元，本期公允价值变动收益为3.59亿元[85] - 对广东粤电大南海智慧能源有限公司增资1亿元，持股100%，本期投资亏损3950.8万元[89] - 对广东粤电大亚湾综合能源有限公司增资4907万元，持股70%，本期投资收益986.05万元[89] - 对广东粤电启明能源有限公司增资1500万元，持股100%，本期投资亏损2346.09万元[89] - 对广东粤电云河发电有限公司增资1754万元，持股90%，本期投资亏损4640.02万元[89] - 对广东红海湾发电有限公司增资1.3亿元，持股65%，本期投资收益1.24亿元[90] - 对广东粤电大埔发电有限公司增资4.1亿元，持股100%，本期投资收益314.43万元[90] - 对广东粤电惠新热电有限公司增资2.65亿元，持股85%，本期投资亏损1534.71万元[90] - 对广东粤电靖海发电有限公司增资5.26亿元，持股65%，本期投资收益8256.98万元[90] - 对广东粤电博贺能源有限公司增资3.216亿元，持股比例增至67%[92] - 对广东省电力工业燃料有限公司增资3亿元，持股比例达到50%[92] - 新设广东能源集团企业服务有限公司，投资2700万元，持股18%[92] - 对广东粤电韶关发电厂有限公司增资15.96亿元，持股比例达95.36%[93] - 对湛江中粤能源有限公司增资5.67亿元，持股比例达92.81%[93] - 对临沧粤电能源有限公司增资6.6亿元，持股比例100%[93] - 新设东莞宁洲能源投资管理公司，投资9.499亿元，持股19.99%[93] - 本年度新增投资管理子公司东莞宁洲能源投资合伙企业（有限合伙），期末实收资本47.459084亿元，持股比例20.02%[176] - 本年度新增风力发电子公司广东省北部湾海上风电发展有限公司，期末实收资本5亿元，持股比例38.22%[176] - 本年度新增全资维修服务子公司广东粤电检测有限公司，期末实收资本500万元[176] - 本年度新增全资投资管理子公司广州粤电领航电力有限公司，期末实收资本30万元[176] - 本年度新增全资风力发电子公司粤电吐鲁番新能源发电有限公司，期末实收资本2000万元[176] - 本年度清算注销了包括广东粤电和平风电有限公司（实收资本3000万元，持股76.44%）在内的7家子公司，主要为太阳能和风力发电业务[176] - 报告期内新增5家子公司，并注销了7家主要从事风电和太阳能发电的子公司[66] 主要子公司及参股公司业绩 - 主要子公司广东惠州平海发电厂有限公司净利润最高，为40.49亿元人民币[102] - 主要子公司广东粤华发电有限责任公司报告期净利润为-1.77亿元人民币[102] - 参股公司山西粤电能源有限公司净利润为66.97亿元人民币，对公司净利润影响显著[102] - 参股公司国能粤电电力生产业务净利润为44.85亿元人民币[102] - 主要子公司广东省风力发电有限公司总资产规模最大，为607.34亿元人民币[102] - 2025年公司下属广东省风力发电有限公司净利润同比下降45%[103] 证券投资与金融资产 - 公司证券投资期末账面价值总额为17.77亿元人民币，其中阳光保险投资期末价值为12.27亿元人民币[96][98] - 公司对阳光保险的投资本期公允价值变动损益为3.42亿元人民币[96] - 公司对申能股份的投资本期公允价值变动损益为-9496.01万元人民币[96] - 公司报告期金融资产投资中，衍生品投资不适用[99] 研发投入与技术创新 - 公司2025年研发投入金额为5.67亿元，较2024年的12.87亿元大幅下降55.92%[77] - 公司2025年研发投入占营业收入比例为1.10%，较2024年的2.25%下降1.15个百分点[77] - 公司2025年研发人员数量为1,705人，较2024年的1,630人增加4.60%[77] - 公司2025年研发人员中30岁以下人员为331人，较2024年的201人显著增加64.68%[77] - 公司2025年研发人员中本科及以上学历人员为1,340人，其中本科1,247人，硕士92人，博士1人[77] - 公司正执行煤与生物质直接耦合发电技术研发，目标建立660MW工业示范[72] - 公司正执行兆瓦级天然气化学链燃烧零碳发电技术研究与示范项目[72] - 公司正研发机器人在电气倒闸操作中的应用，以提升安全与智能化水平[72] - 公司正执行燃煤烟气碳捕集关键技术研发，建设3000吨/年烟气碳捕集装置[72] - 公司正研发基于蒸汽压缩与抽汽储能的煤电机组深度调峰宽幅调频技术[72] - 公司已完成生物质直燃发电关键技术研究与应用项目，形成五大关键技术与装备[74] - 公司已完成国内首例应用燃机电厂的半固态电池储能辅助调频+黑启动多场景融合储能电站项目[74] - 公司已完成煤炭与生物质、工业固废耦合高效发电技术研究与应用项目，实现工业固废大规模、清洁资源化处理[74] - 公司已完成乡村振兴与能源技术融合研究及示范项目，构建1套农村集成互补的综合能源体系[74] - 公司已完成沿海电厂钢结构、设备高盐高湿长效经济防腐蚀关键技术研究，完成至少1500平方米的防腐示范应用[74][76] - 2025年度新增授权实用新型专利97项，发明专利22项[117] - 2023年以来，公司新增省级认定研发平台1家，市级认定研发平台3家[117] - 2023年以来，公司承担国家级重点研发课题1项，省级重点研发课题3项[117] 市场环境与行业趋势 - 2025年全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，其中第二产业用电量6.64万亿千瓦时（增长3.7%），第三产业用电量1.99万亿千瓦时（增长8.2%）[44] - 截至2025年底全国可再生能源发电装机容量达23.40亿千瓦，同比增长24%，其中风电6.40亿千瓦，太阳能发电12.00亿千瓦，风电光伏累计装机历史性超过火电约3亿千瓦[44] - 2026年广东省年度双边协商交易成交电量3589.68亿千瓦时，成交均价372.14元/千千瓦时，同比下降19.73元/千千瓦时[45] - 2025年广东省全社会用电量9589.73亿千瓦时，同比增长4.93%[53] - 2025年广东省新能源（风电、光伏）装机容量达7973万千瓦，超越煤电成为省内第一大电源类型[53] - 广东2026年年度电力交易成交均价同比下降，给电厂营收和利润带来较大压力[109] 公司市场地位 - 截至2025年底，公司拥有省内统调机组3605.97万千瓦，占广东省统调装机容量的13.83%[46] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额占年度销售总额98.86%，其中最大客户中国南方电网有限责任公司销售额为489.30亿元，占比94.93%[67] - 前五名供应商采购额占年度采购总额80.30%，其中关联方广东省能源集团采购额为335.90亿元，占比68.45%[69] 管理层讨论与未来指引 - 2026年上网电量预算目标为1,368.70亿千瓦时，较2025年实际完成量1,212.13亿千瓦时增长156.57亿千瓦时[108] - 2026年主营业务收入预算目标为528.82亿元，较2025年实际收入512.68亿元增加16.14亿元[

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为691,008,660.05元，同比增长15.27%[21] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为180,220,237.81元，同比增长158.90%[21] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为208,327,810.17元，同比增长134.18%[21] - 2025年第四季度营业收入为34,099,130.29元，为全年最低[25] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-51,689,005.16元，出现单季度亏损[25] - 2025年加权平均净资产收益率为99.78%，同比下降40.65个百分点[22] - 2025年总营业收入为6.91亿元，同比增长15.27%[45] - 公司2025年度营业总收入为6.91亿元，较2024年度的5.99亿元增长15.3%[200] - 2025年度营业收入为人民币6.91亿元，其中主营业务收入为6.80亿元[186] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售费用同比下降42.71%，从1009.29万元降至578.24万元，主要因工厂停产、人员减少及业务推广费减少[56] - 财务费用同比大幅增长67.12%，从508.91万元增至850.46万元，主要因汇率波动导致[56] - 研发费用同比大幅增长60.43%，从1038.06万元增至1665.33万元，主要因产品迭代及研发投入增加[56] - 管理费用同比下降4.21%，从4053.33万元降至3827.27万元[56] - 研发投入金额为16,653,306.83元，同比增长60.43%[60] - 研发投入占营业收入比例为2.41%，同比增加0.68个百分点[60] - 公司2025年度营业总成本为4.77亿元，较2024年度的4.69亿元增长1.8%[200] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-9,871,168.09元，同比大幅下降102.92%[21] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-201,973,912.19元，后续季度转正[25] - 经营活动产生的现金流量净额为-9,871,168.09元，同比大幅下降102.92%[62] - 经营活动现金流出小计为1,463,680,049.11元，同比增长81.97%[62] - 投资活动产生的现金流量净额为-2,615,498.65元，同比减少113.47%[62] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1,889,865.54元，同比改善89.17%[62] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末总资产为558,027,584.15元，同比下降54.98%[22] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为276,413,815.58元，同比大幅增长217.43%[22] - 货币资金占总资产比例大幅增至57.21%，同比增加30.72个百分点[67] - 应收账款占总资产比例降至8.84%，同比减少27.92个百分点[67] - 存货占总资产比例降至3.75%，同比减少14.60个百分点[67] - 其他非流动金融资产期末数为10,992,989.78元，较期初数36,539,810.14元减少69.9%[69] - 受限资产总额为52,262,157.70元，占期末总资产的一部分[70] - 受限资产包括货币资金295,297.78元、投资性房地产40,973,870.14元及其他非流动金融资产10,992,989.78元[70] - 期末货币资金为3.19亿元，较期初3.28亿元略有下降[193] - 期末应收账款大幅降至0.49亿元，期初为4.56亿元[193] - 期末存货为0.21亿元，较期初2.27亿元显著下降[193] - 流动资产合计为4.70亿元，较期初10.89亿元下降56.9%[193] - 资产总计为5.58亿元，较期初12.40亿元下降55.0%[193] - 期末应付账款为0.38亿元，较期初8.05亿元大幅下降[194] - 流动负债合计为2.95亿元，较期初11.31亿元下降73.9%[194] - 合同负债为0.09亿元，较期初0.41亿元下降[194] - 其他非流动金融资产为0.11亿元，较期初0.37亿元下降[193] - 公司总负债从期初的118.95亿元大幅下降至期末的32.37亿元，降幅达72.8%[195] - 公司所有者权益从期初的0.50亿元增长至期末的2.34亿元，增幅达368.1%[195] - 公司合并报表总资产从期初的12.40亿元下降至期末的5.58亿元，降幅达55.0%[195] - 公司合并报表未分配利润为-15.90亿元，较期初的-17.70亿元亏损有所收窄[195] - 母公司货币资金从期初的1.61亿元锐减至期末的206.17万元[196] - 母公司应收账款从期初的5.35亿元下降至期末的3.31亿元，降幅为38.1%[196] - 母公司存货从期初的2.20亿元大幅下降至期末的1109.22万元[196] - 母公司应付账款从期初的10.28亿元下降至期末的4.45亿元，降幅为56.7%[197] 各条业务线表现 - 公司主营业务分为三大板块：电力电子业务（电源产品）、新能源业务（锂电池、储能等）和ICT行业业务（机顶盒、智能终端等）[31] - 电力电子（电源产品）业务收入为6.12亿元，占总收入88.62%，同比增长29.07%[45] - 电力电子（电源产品）业务毛利率为43.35%，同比提升4.35个百分点[46] - 新能源（电池产品）业务收入为3921.3万元，同比下降46.03%，占总收入比重从12.12%降至5.67%[45] - 新能源（电池产品）业务毛利率为-9.11%，同比略降0.58个百分点[46] - ICT行业业务收入为499.6万元，同比下降52.80%，毛利率高达83.40%[46] - 机顶盒产品收入为48.1万元，同比大幅下降87.07%[45] - 电力电子业务销售量同比增长28.53%至34.49万个[48] - 新能源业务销售量同比锐减89.26%至166.24万个，主要因部分电池工厂停产[48] - ICT行业（机顶盒）销售量同比暴跌99.17%至352个，因订单减少及存货核销[49] - 电力电子业务营业成本中直接材料为2.34亿元，同比增长18.95%[51] - 新能源业务营业成本中直接材料为3172.44万元，同比下降49.21%[51] 各地区表现 - 国外市场收入为6.12亿元，占总收入88.62%，同比增长28.15%[45] - 国内市场收入为7863.4万元，同比下降35.33%，占总收入比重从20.28%降至11.38%[45] - 国外销售收入为6.12亿元，同比增长28.15%[47] 销售与客户表现 - 公司销售模式以直销为主，国内通过招标或协商，国外直接销售给客户[32] - 销售模式几乎全部为直销，占比99.98%[45] - 直销模式销售收入为6.91亿元，同比增长15.30%[47] - 前五名客户销售额合计6.12亿元，占年度销售总额的88.62%[54] - 公司最大客户（客户A）销售额为1.77亿元，占年度销售总额的25.67%[54] - 前五名供应商采购额合计3.41亿元，占年度采购总额的68.57%[54] 研发与项目进展 - 服务器电源PW380X1215GA-a V1.38版本项目已完成批量出货，旨在满足大功率服务器对高功率密度、性能及高效率的需求[57] - 服务器电源PW380X1215GA-a V1.39氮化镓版本项目开发完成并试点推广，旨在导入国产氮化镓功率器件以应对供应链风险[57] - 1KW氮化镓48V/12V LLC DC电源模块项目开发完成并试点推广，旨在抢占数据中心、AI服务器等领域的先进电源解决方案市场[57][58] - 2KW多相降压电源方案模块项目开发完成并试点推广，旨在为AI服务器等大算力芯片供电，目标峰值转换效率>98%[58] - 服务器电源PW680X1721GA水冷电源项目完成小批量验证，通过水冷设计将功率密度提升至传统风冷电源的2-3倍[58] - 低成本云数码相框项目已经小批量量产，旨在以高性价比开拓智能家居新市场[58] - 电视Launcher后台升级项目已完成开发并进入试点推广阶段[59] - 智能云数码相框管理APP项目已完成开发并进入试点推广阶段[59] - 具备AI及智能个性化功能的云相框后台项目已完成开发并进入试点推广阶段[59] - 公司旨在通过云相框项目拓展智能家居生态，带动硬件销售与软件服务订阅收入[59] - 公司计划通过会员体系与增值服务（如云存储、付费模板）构建持续收入来源[59] - 公司目标是从传统的硬件提供商向“智能硬件+内容服务+数据平台”的综合服务商转型[59] - 电视Launcher后台升级旨在提升系统稳定性，确保7x24小时高可用性[59] - 统一的Launcher运营后台将支持对桌面布局、应用入口、广告位等内容进行可视化配置与发布[59] - 云相框后台系统将构建高可用、可扩展的AI服务，以支持海量用户图片的存储与实时智能处理[59] - 云相框项目集成AI图像识别技术，功能包括人脸识别、场景识别、物体识别及自动相册分类[59] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损失2025年为50.66万元，较2024年的95.03万元下降约46.7%，较2023年的304.48万元大幅下降约83.4%[27][28] - 计入当期损益的政府补助2025年为504.41万元，较2024年的355.27万元增长约42.0%，较2023年的214.15万元增长约135.5%[28] - 金融资产和负债公允价值变动及处置损益2025年为亏损2554.68万元，2024年为亏损497.74万元，2023年为盈利360.96万元[28] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回2025年为27.77万元，2023年为530.63万元[28] - 债务重组损益2025年为93.80万元，2024年为1096.01万元[28] - 其他营业外收支净额2025年为净支出914.85万元，2024年为净支出2961.95万元，2023年为净支出513.18万元[28] - 非经常性损益项目合计影响2025年为净损失2810.76万元，2024年为净损失1935.02万元，2023年为净收益965.50万元[28] - 公允价值变动损益为-25,546,820.36元，占利润总额比例为-14.57%[65] - 其他非流动金融资产本期公允价值变动损益导致价值减少25,546,820.36元[69] 管理层讨论和指引：发展战略与风险 - 在服务器电源市场，台系厂商台达电、光宝科技份额领先，大陆厂商如公司正凭借成本和产业链优势奋起直追[34] - 公司发展战略包括巩固原有业务并积极布局电子电力、新能源及ICT行业业务[75] - 公司面临的主要风险包括市场风险、管理人员变动风险、技术风险及汇率风险[76][77] 管理层讨论和指引：利润分配 - 公司2025年度利润分配预案为以752,439,694股为基数，每10股派发现金红利0元，送红股0股，不以公积金转增股本[3] - 截至报告期末，公司存在未弥补亏损，暂不具备进行分红的基本条件[3] - 公司2024年度利润分配预案为不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[109] - 分配预案的股本基数为752,439,694股，现金分红总额为0元[109] - 公司可分配利润为-1,237,077,959.45元[109] - 报告期内公司未实施利润分配，现金分红总额占利润分配总额的比例为0%[109] 管理层讨论和指引：股权激励 - 2023年股票期权激励计划首次授予数量为4120万份，行权价格为2.07元/份，授予人数89人[112] - 2024年因业绩未达标及人员离职，公司注销2197万份股票期权，激励对象调整为76人，剩余期权数量1923万份[113] - 2025年因9名激励对象离职，公司注销261万份股票期权，激励对象调整为67人，剩余期权数量1662万份[114] - 2025年7月31日，2023年股票期权激励计划第二个行权期实际行权648万份[114] - 高级管理人员何小毛、孙贺、刘道榆各获授90万股股票期权，报告期内每人可行权数量为45万股[115] - 高级管理人员何小毛、孙贺、刘道榆所获期权的授予价格为2.07元/股，期末股票市价为11.74元/股[115] - 高级管理人员所获股票期权合计为270万股，报告期内合计可行权数量为135万股[115] - 公司董事及高级管理人员股票期权激励计划第二期授予情况：何小毛获授450,000份期权，孙贺获授450,000份期权，刘道榆获授450,000份期权[87] 公司治理与股权结构 - 公司无控股股东和实际控制人，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与第一大股东相互独立[85] - 公司治理状况与相关法律法规规定不存在重大差异[84] - 公司通过多种方式与投资者保持沟通，包括接待来访、回答咨询、网络互动和业绩说明会[84] - 公司董事及高级管理人员的薪酬方案需经董事会审议，其中董事薪酬还需提交股东会审议通过[83] - 公司指定《中国证券报》、《上海证券报》等媒体及巨潮资讯网为信息披露平台[83] - 报告期内董事及高级管理人员持股变动合计：持有股份增加30,500,243股，持有股票期权增加53,569,810份，总计增加84,070,053股/份权益[87] - 公司现任董事会由五名董事组成，包括三名非独立董事（张纯银、由鑫堂、姚巧红）和两名独立董事（胡涛、赵诚）[89] - 公司现任高级管理人员共四名：由鑫堂（总经理）、何小毛（副总经理）、刘道榆（董事会秘书）、孙贺（财务总监）[89] - 公司无控股股东及实际控制人，此状态自2021年4月22日董事会换届后确立[179][180] - 最终控制层面持股比例超过10%的股东为丁肖立（中国香港）和由鑫堂（中国）[180] - 第一大股东丁肖立持有无限售条件股份123,107,038股[177] - 第二大股东瑞众人寿保险有限责任公司－万能产品持有无限售条件股份53,324,700股[177] - 股东丁肖立与陈钦惠为夫妻关系，系法定一致行动人[177] - 股东施华通过信用交易担保证券账户持有股份10,001,990股[177] - 股东上海华汯资产管理有限公司－华汯龙若私募证券投资基金通过信用交易担保证券账户持有股份4,000,000股[177] - 报告期内公司前10名普通股股东及前10名无限售条件普通股股东未进行约定购回交易[178] - 报告期内公司无持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份的情况[177] 管理层变动 - 2025年3月31日董事会换届，四名董事（刘用腾、张磊、李麟、官荣显）因任期满离任，三名新董事（张纯银、胡涛、赵诚）被选举[88] - 2025年8月27日，董事林锋因个人原因离任，同日姚巧红被选举为新任董事[88] - 2025年4月2日，公司完成高级管理人员换届，由鑫堂被聘任为总经理，何小毛被聘任为副总经理[88] - 董事由鑫堂任期自2024年12月09日至2028年03月31日[86] - 董事张纯任期自2025年03月31日至2028年03月31日[86] - 总经理由鑫堂任期自2025年04月02日至2028年03月31日[86] - 董事姚巧红任期自2025年08月27日至2028年03月31日[86] - 新任董事长张纯银先生于2025年3月就任，拥有水利水电工程专业背景及多年工程管理与公司高管经验[90] - 新任总经理由鑫堂先生于2025年4月就任，拥有信息工程专业背景及科技公司首席技术官、首席执行官等管理经验[90] - 新任董事姚巧红女士于2025年8月就任，拥有会计专业背景及超过20年的财务总监与高级财务管理