各业务单元积压订单变化 - 德事隆航空2025年末积压订单为77.24亿美元，较2024年末的78.45亿美元略有下降[36] - 贝尔2025年末积压订单为77.95亿美元，较2024年末的74.69亿美元增长4.4%[36] - 德事隆系统2025年末积压订单为33.04亿美元，较2024年末的25.94亿美元大幅增长27.4%[36] - 公司2025年末总积压订单为188.23亿美元，较2024年末的179.08亿美元增长5.1%[36] 售后服务与支持网络 - 贝尔为约13,000架已交付直升机提供售后支持与服务[24] - 贝尔培训学院每年为约2,000名飞行员和1,000名维护人员提供培训[24] - 德事隆航空在全球运营超过20个自营服务中心，并有超过300个授权独立服务中心[19] - 德事隆航空提供超过80个移动服务单元的移动支持计划[19] 金融集团对制造业务的支持 - 2025年，金融集团为支持制造集团向第三方销售产品支付了1.83亿美元，2024年支付了1.09亿美元[35] 收入来源构成 - 2025年，美国政府的合同贡献了公司约27%的合并收入[38] 金融衍生工具名义金额 - 截至2026年1月3日，公司未平仓外汇合约名义金额为4.77亿美元，截至2024年12月28日为4.64亿美元[185] - 截至2026年1月3日，公司利率互换协议名义总金额为2.64亿美元，截至2024年12月28日为2.89亿美元[186] 利率风险敏感性 - 截至2026年1月3日，制造集团债务的账面价值为34.59亿美元，公允价值为34.06亿美元，对利率下降10%的敏感性为负6600万美元[189] - 截至2024年12月28日，制造集团债务的账面价值为31.64亿美元，公允价值为29.89亿美元，对利率下降10%的敏感性为负4900万美元[189] - 截至2026年1月3日，金融集团金融应收款的账面价值为4.93亿美元，公允价值为5.28亿美元，对利率下降10%的敏感性为1200万美元[189] - 截至2024年12月28日，金融集团金融应收款的账面价值为4.39亿美元，公允价值为4.54亿美元，对利率下降10%的敏感性为900万美元[189] 汇率风险敏感性 - 截至2026年1月3日，制造集团外汇合约的账面价值为负400万美元，公允价值为负400万美元，对美元升值10%的敏感性为3400万美元[189] - 截至2024年12月28日，制造集团外汇合约的账面价值为负1400万美元，公允价值为负1400万美元，对美元升值10%的敏感性为3100万美元[189] 债务公允价值 - 截至2026年1月3日，金融集团债务的账面价值为3.39亿美元，公允价值为3.12亿美元[189] - 截至2024年12月28日，金融集团债务的账面价值为3.41亿美元，公允价值为3.11亿美元[189]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-42627 WINCHESTER BANCORP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) | Maryland | 33-33 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-12162 BorgWarner Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of Incorporation or organizat ...

电力业务运营与需求 - 公司电力业务2025年系统峰值需求：科罗拉多电力夏季396兆瓦，冬季299兆瓦；南达科他电力夏季379兆瓦，冬季343兆瓦；怀俄明电力夏季379兆瓦，冬季375兆瓦[34] - 截至2025年底，公司电力业务拥有及权益发电装机总容量为1,386.4兆瓦，其中风电、天然气、煤炭和柴油机组构成[35] - 2025年电力供应结构：自发电占比62.2%（煤炭25.5%，天然气29.3%，风电7.4%），外购电占比37.8%[38] - 截至2025年底，公司电力业务拥有输电线路2,214线英里，配电线路7,264线英里[45] 电力业务成本结构 - 2025年加权平均发电燃料成本为15.28美元/兆瓦时，外购电加权平均成本为46.24美元/兆瓦时，总加权平均燃料及外购电成本为26.98美元/兆瓦时[39] 煤炭业务运营 - 2025年煤炭开采量约为330万吨，所产煤炭主要通过长期合同供应给相邻的五个燃煤电厂，2025年交付成本低至1.26美元/百万英热单位[40][41] - 截至2025年底，公司估计其煤炭可采储量约为1.72亿吨，按当前生产水平储量寿命约为51年[42] 天然气业务客户与运营 - 2025年天然气零售客户总数达1,138,152户，较2023年的1,116,393户有所增长[54] - 2025年天然气客户按业务单元分布：内布拉斯加306,452户，科罗拉多218,140户，阿肯色191,538户，爱荷华165,049户，怀俄明135,986户，堪萨斯120,987户[56] - 公司通过多元化采购、金融对冲和固定价格采购等方式管理天然气采购成本，大部分天然气通过长期固定运输协议在州际管道中运输[56] - 公司自有天然气储存设施总工作容量为1653.8万Mcf，总容量为5339.7万Mcf，最大日提取能力为26.2万Mcfd[57] - 公司系统基础设施包括4581英里州内输气管道、30861英里配气干管和13979英里服务管线[57] 电力业务监管费率 - 科罗拉多电力公司（零售）授权股本回报率范围为9.30%-9.50%，授权费率基础为6.638亿美元[63] - 南达科他电力公司（SD）采用一揽子和解方案，授权费率基础回报率为7.76%，授权费率基础为5.439亿美元[63] - 怀俄明电力公司（零售）授权股本回报率为9.75%，授权费率基础回报率为7.48%，授权费率基础为5.512亿美元[63] 天然气业务监管费率 - 阿肯色天然气公司授权股本回报率为9.85%，调整后授权费率基础回报率为7.07%，调整后费率基础为8.234亿美元[68] - 科罗拉多天然气公司授权股本回报率为9.30%，授权费率基础回报率为6.90%，授权费率基础为3.784亿美元[68] - 内布拉斯加天然气公司授权股本回报率为9.85%，授权费率基础回报率为7.29%，授权费率基础为7.813亿美元[68] - 怀俄明天然气公司授权股本回报率为9.85%，授权费率基础回报率为7.33%，授权费率基础为4.508亿美元[68] 监管机制与调整 - 南达科他电力公司的EIA和TFA收费机制自2017年7月1日起暂停6年，并于2020年1月7日获准再延长3年，至2026年7月1日前不生效[66] 环境目标与排放 - 公司电力业务温室气体排放较2005年基准已减少38%，目标为2030年减少40%，2040年减少70%[84] - 公司天然气业务设定了“2035年净零排放”新目标，将原2035年减排50%的目标翻倍，并扩大至涵盖分销系统所有范围一的甲烷排放源[83] 员工构成与变动 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为2,795人，较2024年的2,841人有所减少[86][90] - 2025年，公司女性在高级领导职位（副总裁、高级副总裁或首席官）中占比为30%，低于2024年的32%[86][88] - 2025年员工总体流失率（含自愿与非自愿离职）为12%，高于2024年的11%[88] - 截至2025年底，约18%的总员工和19%的电力与天然气业务员工符合退休条件（年满55岁且服务至少5年）[90] - 2025年，公司电力业务员工421人，天然气业务员工1,184人，公司及其他部门员工1,190人[90] - 截至2025年底，共有702名员工受集体谈判协议覆盖，其中电力业务257人，天然气业务445人[92] 员工安全与工伤 - 2025年，公司员工安全指标“因伤缺勤、受限或转岗事故率”为每20万工时0.6起[95] - 2025年，96.3%的工伤在1天内上报[95] 利率与市场风险 - 截至2025年12月31日，公司99.8%的债务为固定利率债务，限制了其对可变利率波动的风险敞口[319] - 假设基准利率上升100个基点，对截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度税前利息支出均无重大影响[319] - 截至2025年12月31日，市场衍生品价格变动10%不会对税前收入、衍生品资产及负债的公允价值或其他综合收益产生重大影响[317] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何利率互换合约[318] - 公司面临与养老金及其他退休后福利义务相关的利率风险，利率变化会影响相关负债及确认的损益[320] 商品价格风险管理 - 公司通过场外和交易所交易的期权与互换来管理天然气商品价格风险[316] - 部分场外互换被指定为现金流对冲，以缓释与向Choice Gas计划客户供应天然气的固定价格远期合同相关的商品价格风险[316] - 公司业务面临与零售天然气服务、电力批发营销活动及燃气发电资产燃料采购相关的商品价格风险[315] 信用风险管理 - 公司根据Black Hills Corporation信贷政策管理信用风险，主要与高信用质量实体开展业务，并设置相应期限和信用额度[321] - 公司根据历史经验、当前市场状况变化、预期损失及已识别的具体客户收款问题，计提预估信用损失准备金[322]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度营收为78亿美元，同比下降3.7%（2024年同期为81亿美元）[2] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为1.861亿美元，同比下降25.4%（2024年同期为2.493亿美元）[2] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.91美元，同比下降22%[2] - 2025年全年营收为318亿美元，与2024年持平[3] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为9.354亿美元，同比下降3.5%（2024年同期为9.689亿美元）[3] - 第四季度总收入为77.692亿美元，同比下降3.8%；全年总收入为318.085亿美元，同比微降0.2%[20] - 第四季度净利润为1.867亿美元，同比下降25.4%；全年净利润为9.379亿美元，同比下降3.6%[20] - 2025年第四季度净收入为1.867亿美元，较2024年同期的2.502亿美元下降25.4%[41] - 2025年全年净收入为9.379亿美元，较2024年的9.734亿美元下降3.6%[41] 财务数据关键指标变化：营业利润与EBITDA - 第四季度营业利润为2.75亿美元，同比下降20.8%；全年营业利润为12.807亿美元，同比下降6.5%[20] - 第四季度调整后EBITDA为3.293亿美元，全年调整后EBITDA为14.592亿美元[26] - 2025年第四季度EBITDA为3.260亿美元，较2024年同期的3.936亿美元下降17.2%[41] - 2025年全年EBITDA为15.276亿美元，较2024年的15.390亿美元微降0.7%[41] - 2025年全年调整后（剔除共同控制等影响）EBITDA为14.592亿美元，较2024年同口径的14.857亿美元下降1.8%[45][47] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度毛利率为16.0%，同比下降0.3个百分点；全年毛利率为16.4%，与去年持平[25] - 第四季度销售、一般及行政费用占收入比例为11.9%，同比上升0.5个百分点；全年占比为11.8%，同比上升0.2个百分点[25] 零售汽车业务表现 - 2025年第四季度零售汽车总营收为67亿美元，同比下降5%[5] - 2025年第四季度零售汽车总毛利为11亿美元，同比下降6%[5] - 零售汽车业务第四季度收入为67.405亿美元，同比下降4.8%；全年收入为274.746亿美元，同比下降0.3%[25] - 第四季度零售汽车总营收为67.405亿美元，同比下降4.8%；全年总营收为274.746亿美元，同比微降0.3%[29] - 第四季度新车零售销量52,907辆，同比下降12.9%；全年销量215,536辆，同比下降3.9%[29] - 第四季度二手车零售营收21.186亿美元，同比增长1.2%；全年营收89.411亿美元，同比下降1.1%[29] - 第四季度服务与零部件营收8.448亿美元，同比增长4.9%；全年营收33.779亿美元，同比增长6.1%[29] - 第四季度新车毛利率为8.5%，同比下降80个基点；全年新车毛利率为9.0%，同比下降50个基点[29] - 第四季度二手车毛利率为4.4%，同比下降30个基点；但全年二手车毛利率为5.2%，同比上升10个基点[29] - 第四季度服务与零部件毛利率为57.8%，同比下降40个基点；但全年毛利率为58.4%，同比上升40个基点[29] - 第四季度总毛利率为15.8%，同比下降10个基点；但全年总毛利率为16.3%，同比上升10个基点[29] - 第四季度新车单车营收60,339美元，同比增长2.4%；二手车单车营收40,301美元，同比增长7.5%[29] - 第四季度新车单车毛利4,689美元，同比下降7.5%；二手车单车毛利1,770美元，同比基本持平[29] - 2025年全年新零售汽车销量为215,536辆，较2024年的224,356辆下降3.9%[45][47] 零售汽车业务同店表现 - 2025年第四季度同店服务与零部件营收增长5%[1] - 第四季度同店零售新车销量52,282辆，同比下降11.3%；全年销量206,331辆，同比下降3.2%[31] - 第四季度同店总收入66.667亿美元，同比下降3.6%；全年总收入263.613亿美元，同比微增0.4%[31] - 第四季度同店新车收入31.821亿美元，同比下降9.6%；全年新车收入123.082亿美元，同比下降0.4%[31] - 第四季度同店二手车收入20.993亿美元，同比增长2.8%；全年二手车收入85.909亿美元，同比增长0.5%[31] - 第四季度同店服务与零部件收入8.319亿美元，同比增长5.1%；全年收入32.48亿美元，同比增长5.3%[31] - 第四季度同店总毛利润10.532亿美元，同比下降4.9%；全年总毛利润43.222亿美元，同比增长0.9%[31] - 第四季度同店新车毛利率8.5%，同比下降80个基点；全年新车毛利率9.0%，同比下降50个基点[31] - 第四季度同店二手车单车收入40,258美元，同比增长6.6%；全年二手车单车收入39,281美元，同比增长9.5%[31] - 第四季度同店服务与零部件毛利率58.0%，保持稳定；全年毛利率58.7%，同比提升70个基点[31] - 第四季度同店总毛利率15.8%，同比下降20个基点；全年总毛利率16.4%，同比提升10个基点[31] 零售商用车业务表现 - 零售商用车业务第四季度收入为7.254亿美元，同比下降6.2%；全年收入为34.113亿美元，同比下降3.1%[25] - 第四季度总营收为7.254亿美元，同比下降6.2%；全年总营收为34.113亿美元，同比下降3.1%[33] - 第四季度总销量为3,789辆，同比下降14.5%；全年总销量为18,950辆，同比下降7.8%[33] - 第四季度新车毛利率为5.5%，同比下降180个基点；全年新车毛利率为5.8%，同比下降80个基点[33] - 第四季度二手车毛利率为3.3%，同比大幅下降600个基点；全年二手车毛利率为7.3%，基本持平[33] - 第四季度服务和零部件收入为2.167亿美元，同比增长2.8%，占总收入比重提升至29.9%[33] - 第四季度服务和零部件毛利为8,930万美元，毛利率为41.2%，是总毛利的主要贡献者，占比73.6%[33] - 第四季度金融与保险业务净收入为290万美元，同比大幅下降29.3%[33] - 第四季度批发与其他业务毛利率大幅提升至49.1%，同比增加1,730个基点[33] - 第四季度单车收入：新车为147,989美元，增长6.0%；二手车为68,170美元，增长8.4%[33] - 第四季度总毛利率为16.7%，同比下降110个基点；全年总毛利率为15.9%，同比下降70个基点[33] 零售商用车业务同店表现 - 第四季度同店总营收同比下降6.2%至7.245亿美元，全年同比下降6.4%至31.877亿美元[35] - 第四季度同店新车销量同比下降14.5%至3,028辆，营收同比下降9.3%至4.483亿美元[35] - 第四季度同店二手车销量同比下降15.0%至755辆，但单车营收同比增长8.4%至68,170美元[35] - 第四季度同店服务与零部件营收同比增长3.3%至2.165亿美元，毛利率为41.2%[35] - 第四季度同店新车毛利率同比下降170个基点至5.6%，二手车毛利率同比下降580个基点至3.3%[35] - 第四季度同店总毛利率同比下降110个基点至16.7%[35] 各地区表现 - 第四季度北美地区收入占比为63.6%，同比下降0.7个百分点；英国地区收入占比为23.7%，同比下降2.4个百分点[25] 其他财务数据：资本结构与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有约16亿美元流动性，杠杆率为1.5倍[11] - 截至2025年12月31日，公司总资产为175.977亿美元，库存为48.147亿美元，现金及现金等价物为6.47亿美元[22] - 现金及现金等价物从2024年的83.6百万美元减少至2025年的64.7百万美元，下降22.6%[39] - 总长期债务从2024年的1,852.0百万美元增加至2025年的2,165.5百万美元，增长16.9%[39] - 债务与总资本化比率从2024年的25.5%上升至2025年的28.0%[39] - 杠杆比率从2024年的1.2倍上升至2025年的1.5倍[39][47] 其他财务数据：资本配置与股东回报 - 2025年公司回购了1,178,411股普通股，约占流通股的1.8%[1][11] - 第四季度资本支出为8590万美元，全年资本支出为3.246亿美元[38] - 第四季度支付股息9110万美元，全年支付股息3.438亿美元[38] - 第四季度股票回购总额为4070万美元，全年回购总额为1.823亿美元[38] 其他重要内容：业务构成 - 零售汽车收入中，高端品牌占比71%，丰田占比14%[38]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年公司净销售额为251.16亿美元，同比增长11.2%[141][147] - 2025年按固定汇率计算的内生性销售额增长率为9.9%（总增长10.7%减去收购剥离影响0.4%及汇率影响0.5%）[149] - 2025年调整后稀释每股收益为13.63美元，同比增长11.8%[141][147] - 2025年公司净利润为32.46亿美元，净利润率为12.9%[141][147] - 2025年净收益增至32.46亿美元（摊薄后每股收益8.40美元），2024年为29.93亿美元（7.76美元），2023年为31.65亿美元（8.25美元）[173] - 2025年调整后净利润为52.67亿美元，调整后稀释每股收益为13.63美元[183] - 2025年净销售额为251.16亿美元，同比增长11.2%（2024年为225.95亿美元）[247] - 2025年净利润为32.46亿美元，同比增长8.5%（2024年为29.93亿美元）[247] - 2025年净利润为32.46亿美元，较2024年的29.93亿美元增长8.5%[255] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年利息支出增长48.4%至6.07亿美元，主要由于债务增加[144][147] - 2025年、2024年、2023年毛利润分别为160.65亿美元、144.40亿美元、130.58亿美元；毛利率分别为64.0%、63.9%、63.7%[154] - 2025年研发费用占净销售额比例为6.5%，与2024年持平；2024年该比例为6.5%，低于2023年的6.8%[157] - 2025年销售、一般及行政费用占净销售额比例升至34.4%（2024年为34.0%），主因收购相关成本及增长投资增加，包含Inari员工股权激励费用1.39亿美元[158] - 2025年、2024年、2023年无形资产摊销分别为7.32亿美元、6.23亿美元、6.35亿美元；商誉及其他减值分别为1.70亿美元、9.77亿美元、3600万美元[160][161] - 2025年、2024年、2023年营业利润分别为48.89亿美元、36.89亿美元、38.88亿美元；营业利润率分别为19.5%、16.3%、19.0%[163] - 2025年调整后营业利润为66.03亿美元，调整后营业利润率为40.3%[181][183] - 2025年收购及整合相关成本对营业利润的调整总额为3.35亿美元[181][183] - 2025年无形资产摊销对营业利润的调整总额为7.32亿美元[181][183] - 2025年商誉及其他资产减值对营业利润的调整总额为1.70亿美元[181][185] - 2025年商誉及其他资产减值费用为1.7亿美元，较2024年的9.77亿美元大幅下降[247] - 2025年所得税费用为12.68亿美元，有效税率显著上升[247] - 2025年公司因法律事项计提费用，具体金额在财务报表附注7中说明[198] - 2025年公司所得税调整净额为负660百万美元，主要因知识产权跨境转移产生718百万美元费用[202] - 2025年利息收入为1.21亿美元[330] 各条业务线表现 - 2025年MedSurg和神经技术部门销售额增长15.7%至156.47亿美元，按固定汇率计算内生性增长10.0%（总增长15.4%减去收购剥离影响4.7%及汇率影响0.3%）[147][150] - 2025年骨科部门销售额增长4.3%至94.69亿美元，其中创伤和四肢业务增长12.6%至39.48亿美元[147][148] - 2025年血管业务（Vascular）销售额大幅增长50.6%至19.68亿美元[147][148] - 2024年MedSurg和神经科技业务净销售额按报告增长11.1%，按固定汇率计算增长11.6%，汇率负面影响为0.5%；剔除并购和剥离影响后，固定汇率净销售额增长9.5%（销量贡献9.5%，价格贡献1.7%）[151] - 2025年骨科业务净销售额按报告增长4.3%，按固定汇率计算增长3.8%，汇率正面影响为0.5%；剔除并购和剥离影响后，固定汇率净销售额增长9.6%（销量贡献9.6%，价格负面影响0.1%）[152] - 2024年骨科业务净销售额按报告增长8.9%，按固定汇率计算增长9.4%，汇率负面影响为0.5%；剔除并购和剥离影响后，固定汇率净销售额增长8.7%[153] - 2025年MedSurg和神经科技业务营业利润率为29.9%（2024年为29.6%），骨科业务营业利润率为29.8%（2024年为28.5%）[164] - 2025年总净销售额为251.16亿美元，其中MedSurg and Neurotechnology板块156.47亿美元，Orthopaedics板块94.69亿美元[317] - 2025年MedSurg and Neurotechnology板块中，Medical产品线销售额最高，达42.04亿美元[317] - 2025年Orthopaedics板块中，Trauma and Extremities产品线销售额最高，达39.48亿美元[317] 各地区表现 - 2025年美国市场净销售额为190.06亿美元，国际市场净销售额为61.1亿美元[317][319][326] 管理层讨论和指引 - 公司完成对Inari Medical, Inc.的收购，总对价（扣除收购的现金后）为48.1亿美元[242] - 2025年4月公司完成脊柱植入物处置组出售，对价可能基于未来表现增加最多57百万美元或减少最多245百万美元[225] - 2025年2月收购Inari业务形成外周血管报告单元，截至2025年10月31日其商誉为3,203百万美元，公允价值超过账面价值12%[226] - 2025年公司对其他报告单元的补充定量分析显示，其隐含公允价值均超过各自账面价值至少100%[227] - 2024年公司对脊柱报告单元进行商誉减值测试，确认273百万美元减值损失[221] - 2024年公司计划出售脊柱植入物业务相关资产，对处置组商誉计提183百万美元减值损失，并确认362百万美元估计损失以按公允价值减出售成本记录该资产[223][224] - 敏感性分析显示，贴现率增加100个基点将导致公允价值下降14%，并可能产生1.98亿美元的减值费用[231] 现金流与投融资活动 - 2025年公司投入49.60亿美元用于收购，并向股东支付12.84亿美元股息[141][142] - 2025年公司完成新的债务融资，发行总额30亿美元的多期限高级无抵押票据，并将循环信贷额度增加至30亿美元[143][144] - 2025年经营活动产生的现金流为50.44亿美元，同比增长18.9%[188][190] - 2025年投资活动使用的现金流为48.66亿美元，主要用于收购Inari和购买物业、厂房及设备[188][191] - 2025年公司支付股息12.84亿美元，每股股息为3.36美元[188][194] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为50.44亿美元，较2024年的42.42亿美元增长18.9%[258] - 2025年投资活动净现金流出48.66亿美元，主要用于净收购支出49.60亿美元[258] - 2025年宣告现金股息13.02亿美元，实际支付股息12.84亿美元[255][258] 其他财务数据：资产与债务 - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为41.00亿美元[195] - 公司拥有2023年2月到期的30亿美元循环信贷额度[195] - 公司2026年至2030年及之后的合同债务偿还总额为20,869百万美元，其中2026年债务偿还1,000百万美元，2027年3,988百万美元，2028年4,256百万美元，2029年6,729百万美元[199] - 总资产从2024年的429.71亿美元增长至2025年的478.44亿美元，增幅为11.3%[251] - 2025年现金及现金等价物为40.11亿美元，较2024年的36.52亿美元增长9.8%[251] - 2025年存货总额为53.10亿美元，较2024年的47.74亿美元增长11.2%[251] - 2025年商誉为192.91亿美元，较2024年的158.55亿美元增长21.7%[251] - 2025年长期债务（不含当期部分）为148.59亿美元，较2024年的121.88亿美元增长21.9%[251] - 2025年股东权益总额为224.20亿美元，较2024年的206.34亿美元增长8.7%[251] - 2025年末现金及现金等价物为40.11亿美元[330] - 2025年末以公允价值计量的资产总额为44.53亿美元，负债总额为9.95亿美元[330] 其他财务数据：税务与准备金 - 截至2025年12月31日，公司不确定所得税头寸准备金为403百万美元[204] - 截至2025年12月31日，公司确定福利养老金计划资金缺口为269百万美元，其中268百万美元与美国境外计划相关[205] - 截至2025年12月31日，公司未确认的税收优惠为4.03亿美元[238] - 公司收到德国联邦中央税务局（FCTO）关于2010年至2017年度的最终审计报告和评估，金额为7.54亿美元，并预计将收到基于该报告的额外评估1.1亿美元[238] 其他财务数据：衍生工具与对冲 - 假设外币兑美元汇率变动10%，将导致2025年12月31日相关衍生工具公允价值变动约4.49亿美元[239] - 2025年其他综合亏损为3.94亿美元，主要受财务报表折算损失4.71亿美元影响[249] - 2025年确认的或有对价负债公允价值增加1.23亿美元[330] - 2025年外汇套期保值工具名义本金总额为87.76亿美元，其中现金流套期17.38亿美元，净投资套期26.47亿美元，非指定套期43.91亿美元[334] - 2025年外汇套期保值工具总公允价值为负1.24亿美元，较2024年的正1.48亿美元大幅下降[334] - 2025年净投资套期公允价值为负1.37亿美元，而2024年为正5500万美元[334] - 公司持有23亿欧元的远期货币合约作为净投资套期，最大期限8.7年，以对冲欧元功能货币实体的投资风险[334] - 公司额外持有50亿欧元的优先无担保票据作为净投资套期，以对冲国际子公司的投资[334] - 2025年与指定净投资套期相关的其他综合收益税后亏损为7.15亿美元[335] - 2025年衍生工具在净收益中确认的汇兑损益总额为1.02亿美元，其中现金流套期2500万美元，净投资套期4400万美元，非指定套期3300万美元[335] - 预计未来12个月内，将有3900万美元的现金流套期损益和3800万美元的净投资套期损益从累计其他综合收益重分类至损益表[335] - 预计未来12个月内，将有500万美元的利率套期损益从累计其他综合收益重分类至利息费用[337] 其他重要内容：会计政策与运营信息 - 有价证券投资组合的最低平均信用质量要求为标普和惠誉的AA级或穆迪的Aa级[275] - 有价证券按公允价值计量，可供出售类别的公允价值变动计入其他综合收益，交易类别的计入当期损益[280] - 公司使用远期外汇合约对冲非功能性货币交易风险，合约期限通常与风险敞口期限匹配[286] - 用于对冲预测交易的远期外汇合约期限通常不超过18个月[287] - 不动产、厂房及设备按成本计量，建筑物折旧年限为3至30年，机器设备为3至15年[289] - 使用寿命可确定的无形资产按直线法摊销，摊销年限为4至40年[291] - 商誉和无限期无形资产每年至少进行一次减值测试，年度测试通常在10月31日进行[294] - 授予关键员工和非员工董事的限制性股票单位通常分三年按三分之一的比例归属[300] - 绩效股票单位基于三年绩效周期的表现确定最终归属数量，并在周期结束后次年3月归属[300] - 公司已采用针对全球无形资产低税收入的税务处理方式，在税款发生年度确认[307] - 2025年合同负债为10.24亿美元，期内收到预付款净额5.92亿美元[323] - 2025年客户租赁协议出售相关收入占总收入比例低于4%[324]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年总营收为481.94亿美元，2024年为483亿美元，2023年为450.06亿美元[15] - 公司2025年研发费用为100亿美元，2024年为112亿美元，2023年为93亿美元[63] - 公司2025年收购的IPRD费用为37亿美元，2024年为134亿美元，2023年为9.13亿美元[63] 各地区表现 - 按地区划分营收占比：美国市场2025年占69%，2024年占71%；国际市场2025年占29%，2024年占27%；其他收入（如特许权使用费）两年均占2%[15] - 截至2025年12月31日，公司在全球43个国家拥有约32,500名员工，其中约54%位于美国（不包括波多黎各），46%位于美国以外地区[132] 产品市场独占性与专利状况 - 公司化学产品（如Eliquis, Revlimid）在美国享有5年监管独占期，期间FDA不能批准仿制药[31] - 公司生物制剂（包括CAR-T细胞疗法产品，如Opdivo, Breyanzi）在美国享有12年监管独占期[32] - 孤儿药适应症可获得7年监管独占期[28] - 为儿科研究提交特定临床数据可获得额外6个月独占期[28] - 仿制药制造商可在5年监管独占期的第4年后提交简化新药申请（ANDA）并提出专利挑战（Paragraph IV认证）[30][31] - 创新药的主要商业价值通常在其市场独占期内实现[23] - 市场独占性由专利权利和监管独占期共同决定[23] - 专利到期后，原研药销售额通常会出现大幅快速下滑[26] - 在美国，完成特定儿科研究可为药物增加6个月市场独占期[33] - 在欧盟，药品专利最长可延长5年，完成特定儿科研究可再增加6个月独占期[35] - 欧盟实行“8+2+1”监管独占制度，创新药首次授权后8年仿制药可申请，但需等到10或11年后才能上市，若在前8年内获得具有显著临床获益的新适应症可延长至11年[38] - 在日本，新化学实体药物通常享有8年监管独占期，完成特定儿科研究可延长[40] - 公司关键产品在美国、欧盟和日本的最早基本独占权（专利或监管独占）预计失效年份：Abecma为2036年、2035年、2037年；Breyanzi为2033年、2033年、2033年；Camzyos为2036年、2034年、2034年；Eliquis为2028年、未提供、2026年；Opdivo为2028年、2030年、2031年；Reblozyl为2031年、2030年、2034年；Sotyktu为2033年、2033年、2037年；Zeposia为2033年、2034年、2034年[46] - Eliquis在美国与多家仿制药公司达成和解，根据协议仿制药可在2028年上市[50] - Pomalyst/Imnovid在美国的仿制药预计在2026年第一季度上市，在日本基于用途专利的预计最低市场独占期至2026年[53] - Revlimid在美国，部分仿制药公司已根据诉讼和解授予的限量许可开始销售，自2026年1月31日起许可不再限量[55] - 产品市场独占权过期后，收入会迅速下降，在美国市场的下降速度通常快于大多数其他发达国家[96][97] 研发活动与产品管线 - 根据KMR Group数据（2020-2024年行业成功率），约93%进入I期临床的小分子药物未能获得批准，I期失败率约为91%；进入II期的小分子失败率约为81%，生物药约为75%；进入III期的小分子失败率约为32%，生物药约为30%[62] - 公司拥有超过45个独特在研资产的广泛产品管线[66] - 公司研发费用主要包括研究、药物开发及其他类别成本[63] - 收购的IPRD费用包括预付款、或有里程碑付款及向联盟伙伴支付的款项[63] - 公司通过收购、联盟和合作协议补充内部药物发现与开发项目[66] - 公司研发管线包含多个阶段，包括I期、II期、III期及已获批适应症，其中神经科学领域Cobenfy针对阿尔茨海默病精神病适应症的关键试验为ADEPT-1、ADEPT-2和ADEPT-4[82] - 公司预计在2026/2027年前获得多项注册性研究结果，涵盖肿瘤学、免疫学、心血管和神经科学等领域[82] 联盟与合作安排 - 公司通过联盟安排（如共同开发、共同商业化、许可）进行产品开发与商业化，涉及预付款、里程碑付款、特许权使用费和利润分成[83] - 联盟协议通常包含在重大违约、破产或产品安全问题下的提前终止条款，无原因终止通知期最长为180天[84] - 联盟终止后公司通常不保留对另一方产品或知识产权的任何权利，这可能对运营结果和现金流产生重大影响[85] 生产与供应链 - 公司于2023年在马萨诸塞州剑桥、2024年在印度海得拉巴开设了研发设施[65] - 公司于2025年在印第安纳州印第安纳波利斯开设了放射性药物生产设施[65] - 公司计划于2026年在加利福尼亚州圣地亚哥开设新的先进研发设施[65] - 公司于2023年在马萨诸塞州Devens、2025年在荷兰莱顿完成了先进细胞疗法生产设施的扩建[65] - 2025年，公司在荷兰莱顿建成了一座新的先进细胞疗法生产设施，并在印第安纳州印第安纳波利斯开设了一座新的放射性药物设施[122] - 公司位于美国、波多黎各、荷兰、爱尔兰和瑞士的生物制剂、细胞疗法和药品生产设施需要持续的巨额资本投资[122] - 公司依赖第三方生产或供应多种产品的活性成分或原料药，包括Eliquis、Opdivo、Pomalyst/Imnovid等[123] - 公司为CAR-T细胞疗法生产设施（位于马萨诸塞州Devens）于2023年6月获得FDA批准[122] - 公司通过库存管理和备用采购策略来管理与原材料、组件和供应相关的潜在风险[120] - 公司产品生产过程的控制涉及对原材料、组件、设备、设施、制造方法、包装材料和标签的既定规格和标准[126] 销售与分销 - 公司产品主要销售给批发商、分销商和 specialty pharmacies，在美国与主要批发商的分销服务协议（DSA）将于2027年6月到期[90][91] - 在美国，公司与直接批发商和分销商客户签订DSA，要求其库存水平不超过一个月需求[91] 市场竞争 - 公司面临来自其他全球研究型制药公司、小型研究公司和仿制药制造商的激烈竞争，竞争因素包括产品疗效、安全性、价格和营销效果[94] - 免疫肿瘤产品（如Opdivo）在肺癌和黑色素瘤等适应症中面临激烈竞争，包括来自新获批适应症和新进入市场的产品的竞争[95] 政府法规与协议影响 - 根据与美国政府协议，公司自2026年1月1日起向Medicaid计划免费提供Eliquis[115] - 根据与美国政府协议，公司向美国战略活性成分储备库捐赠超过7吨Eliquis原料药[115] - 根据与美国政府协议，公司为现金支付患者提供Sotyktu、Zeposia、Reyataz、Baraclude和Orencia的折扣，约为当前标价的80%[115] - 根据IRA法案，自2025年1月起，Medicare受益人自付费用上限为2000美元，制造商需承担上限前费用的10%及超出后费用的20%[113] - 根据IRA法案，HHS宣布了Eliquis（30天等效供应）的“最高公平价格”，适用于2026年1月1日生效的美国Medicare渠道[113] - 根据IRA法案，HHS宣布了Pomalyst（30天供应）的“最高公平价格”，适用于2027年1月1日生效的美国Medicare渠道[113] - 根据IRA法案，HHS于2026年1月选择Orencia作为需进行政府定价“谈判”的药物，新价格将于2028年生效[113] - 根据OBBBA法案，对于2024年12月31日之后开始的纳税年度，企业可在发生当年立即扣除100%的符合条件的国内研发费用[117] - 根据OBBBA法案，企业可加速扣除（在一年或两年内）2022年至2024年间递延的国内研发费用[117] - 公司根据美国政府采购协议，将获得美国关税减免直至2029年1月[116] 环境、健康与安全及法律责任 - 公司正在处理15个当前或曾经拥有设施的场地的调查和修复工作，并作为潜在责任方（PRP）涉及约21个由第三方运营的废物处理或再加工设施[129] - 公司2025年、2024年和2023年的环境、健康与安全相关运营和资本成本并不重大[128] 人力资源与薪酬 - 公司使用市场具有竞争力的基本工资、年度激励、长期股权激励以及基于销售的激励来构成员工薪酬体系[138] 金融风险管理 - 公司估计，若被对冲的基础货币对美元升值10%，截至2025年12月31日和2024年12月31日，外汇合约的公允价值将分别减少4.28亿美元和4.55亿美元[378] - 公司估计，若被对冲的基础货币对美元升值10%，截至2025年12月31日，交叉货币互换合约的公允价值将减少800万美元；而截至2024年12月31日，其公允价值将增加4900万美元[379] - 公司估计，长期利率上升1%，截至2025年12月31日和2024年12月31日，长期债务的公允价值将分别减少35亿美元和36亿美元[382] - 公司主要的外币折算风险敞口为欧元和日元[377] - 公司使用外汇远期和购买当地货币看跌期权合约来管理风险，主要源于某些公司间销售、第三方销售和采购交易[377] - 公司使用交叉货币互换合约来管理欧元计价长期债务的风险，并对冲其在外国子公司的净投资[379] - 公司使用固定转浮动利率互换合约（指定为公允价值套期）来平衡固定利率和浮动利率债务[381] - 敏感性分析显示，若截至2025年12月31日和2024年12月31日短期或长期利率上升1%，对公司收益的预期不利影响并不重大[381] - 所有金融工具（包括衍生品）都面临交易对手信用风险，该风险是整体公允价值计量的一部分[376] - 衍生金融工具不用于交易目的[376]

财务数据关键指标变化：每股收益与股本回报率 - 第四季度每股摊薄净收益为1.45美元，调整后运营收益为1.50美元；全年每股摊薄净收益为4.48美元，调整后运营收益为4.60美元，全年股本回报率为13.7%[1] - 2025年第四季度稀释后每股收益为1.45美元；2025年全年稀释后每股收益为4.48美元[30] - 2025年第四季度调整后营业利润为3966.6万美元，同比增长22.1%；2025年全年调整后营业利润为1.2121亿美元，同比增长83.0%[30] - 2025年第四季度净收入为3835.4万美元，同比增长22.0%；2025年全年净收入为1.18191亿美元，同比增长90.8%[30][37] 财务数据关键指标变化：账面价值与股东权益 - 截至2025年12月31日，每股账面价值增加6.08美元至36.88美元，调整后每股账面价值增加4.23美元至37.87美元[4][23] - 每股账面价值从2024年12月31日的30.80美元增长至36.88美元，每股增加6.08美元，增幅为19.7%[24][34] - 2025年第四季度调整后每股账面价值为37.87美元，较上年同期的33.64美元增长12.6%[34] - 2025年第四季度股东权益为9.4117亿美元，较上年同期的7.81531亿美元增长20.4%[34] 财务数据关键指标变化：承保保费与已赚保费 - 第四季度净承保保费增长11%至3.097亿美元，全年净承保保费增长9%至13.462亿美元[3][4][5][13] - 2025年第四季度净已赚保费为3.41052亿美元，同比增长10.7%；2025年全年净已赚保费为12.92696亿美元，同比增长9.9%[37] - 2025年第四季度总净承保保费为3.09747亿美元，同比增长11.2%；2025年全年总净承保保费为13.46219亿美元，同比增长9.3%[39] - 2025年第四季度商业险净承保保费为2.63446亿美元，同比增长16.7%；2025年全年商业险净承保保费为11.34595亿美元，同比增长12.5%[39] 财务数据关键指标变化：综合赔付率与损失率 - 第四季度综合赔付率改善2.1个百分点至92.3%，全年综合赔付率改善4.4个百分点至94.8%[3][4][5][13] - 第四季度基础损失率为55.4%，全年基础损失率为56.3%[4][13][20][21] - 2025年第四季度公司总净承保保费为3.41亿美元，净损失及理赔费用为1.93亿美元，净损失率为56.6%[43] - 2025年全年公司总净承保保费为12.93亿美元，净损失及理赔费用为7.64亿美元，净损失率为59.1%[44] 财务数据关键指标变化：投资收入与资产 - 第四季度净投资收入增长14%至2640万美元，全年净投资收入增长19%至9750万美元[3][4][5][13][18][19] - 2025年第四季度净投资收入为2641.5万美元，同比增长14.1%；2025年全年净投资收入为9753.8万美元，同比增长19.0%[37] - 总投资资产从20.9309亿美元增至24.6469亿美元[23] 业务线表现：商业险种 - 2025年第四季度商业险种净损失率为56.6%，较2024年同期的54.5%上升2.1个百分点[43] - 2025年全年商业险种净损失率为58.9%，较2024年全年的63.1%显著改善4.2个百分点[44] 业务线表现：个人险种 - 2025年第四季度个人险种净损失率大幅改善至40.8%，而2024年同期为124.3%[43] - 2025年全年个人险种净损失率改善至43.8%，2024年全年为59.9%[44] 业务线表现：其他责任险 - 2025年第四季度其他责任险净损失率为72.3%，较2024年同期的90.2%下降17.9个百分点[43] - 2025年全年其他责任险净损失率为72.9%，较2024年全年的82.5%下降9.6个百分点[44] 业务线表现：保证保险 - 2025年第四季度保证保险净损失率为63.5%，而2024年同期为-1.2%[43] - 2025年全年保证保险净损失率为38.3%，较2024年全年的24.6%上升13.7个百分点[44] 承保费用与续保情况 - 第四季度承保费用率改善1.4个百分点至35.7%[4][13][20] - 第四季度平均续保保费上涨6.3%，其中费率上涨4.8%；全年平均续保保费上涨8.7%，其中费率上涨7.0%[16][17] 管理层讨论和指引：股息政策 - 董事会宣布季度现金股息增加25%，从每股0.16美元提高至每股0.20美元[2][8]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年GAAP净收入为328亿美元，同比增长16%[18] - 2025年GAAP净利润为150亿美元，同比增长16%[18] - 2025年GAAP摊薄后每股收益为16.52美元，同比增长19%[18] - 2025年非GAAP调整后净收入为328亿美元，同比增长15%（货币中性）[18] - 2025年非GAAP调整后净利润为154亿美元，同比增长13%（货币中性）[18] 财务数据关键指标变化：交易量与规模 - 2025年总交易金额为10.6万亿美元，同比增长15%（按当地货币计算）[18] - 2025年切换交易量为1755亿笔，同比增长10%[18] 各条业务线表现：按产品类型划分的GDV - 2025年消费者信贷GDV为3.878万亿美元，同比增长8%，占总GDV的37%[19] - 2025年消费者借记卡和预付卡GDV为5.349万亿美元，同比增长9%，占总GDV的50%[19] - 2025年商业信贷和借记卡GDV为1.405万亿美元，同比增长11%，占总GDV的13%[19] 各条业务线表现：网络与平台服务 - Mastercard支付网络处理超过70%的万事达卡和Maestro品牌卡的所有交易，包括近100%的跨境交易[49] - Mastercard Move平台在全球超过155个收款国和60个发起国提供服务，支付端点覆盖超过170亿个[63] - 2025年，Mastercard的虚拟卡技术已嵌入超过10个全球B2B及差旅费用平台，数量比2024年增加了一倍以上[63] 各条业务线表现：创新与解决方案 - 2025年，Mastercard所有交易中约有40%实现了代币化[67] - Mastercard通过约130个加密联名卡项目，支持客户在其受理网络中消费加密货币和稳定币资产[67] - 2025年，Mastercard推出了Mastercard Agent Pay框架，并已允许所有美国持卡人参与，计划2026年初全球推广[67] - 2025年，Mastercard推出了结合支付专业知识和网络可见性的Mastercard Threat Intelligence网络安全威胁情报服务[73] - 2025年，Mastercard推出了旨在使广告更个性化的数字媒体网络Mastercard Commerce Media[73] - 2025年，Mastercard推出了用于保护账户对账户支付的解决方案Mastercard Account-to-Account Protect[73] - 2025年，Mastercard推出了统一平台Merchant Cloud，旨在为全球受理生态系统提供前沿支付服务的单一入口[73] 公司运营与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司全球员工总数约为39,800人，其中约70%（即约27,860人）在美国以外的90多个国家工作[80] - 截至2025年12月31日，公司自愿员工流失率（滚动12个月）约为6%[80] - 截至2025年12月31日的财年，公司劳动力总成本为73亿美元[80] - 公司通过“投资于你”计划为员工退休财务规划设定全球最低标准，将基本工资的10%用于退休储蓄[87] - 公司为全职员工提供每年5天的带薪假期用于参与符合条件的志愿者工作[87] - 公司采用混合办公模式，员工平均每周至少到办公室工作3天，并设有为期四周的“随处工作”政策[87] - 公司拥有约6,000名临时工以满足特定需求[80] 品牌与营销 - 公司通过“无价”广告活动在全球超过120个国家进行品牌推广[88] - 公司宣布将从2026赛季起成为迈凯伦一级方程式车队的官方冠名合作伙伴[89] 知识产权与竞争格局 - 公司拥有包括Mastercard、Maestro和Cirrus在内的多个重要商标，并通过许可协议授权客户在发卡和收单业务中免费使用[99] - 公司在全球支付网络领域面临Visa、美国运通、JCB、中国银联和Discover等竞争对手的激烈竞争，这些竞争对手在某些司法管辖区拥有更高的市场份额[100] - 在实时账户支付系统领域，公司面临来自ACH和实时账户支付基础设施、应用及服务提供商的竞争，这可能影响其现有的国内P2M和P2P交易市场份额[104] - 数字钱包和其他金融科技公司正成为日益重要的竞争对手，它们专注于电子商务和移动渠道的在线支付系统[104] - 数字公共基础设施和其他政府支持的解决方案（如巴西的PIX、美国的FedNow、印度的UPI）正越来越多地被视为传统国内支付方案的替代品[104] - 稳定币和加密货币随着全球监管加强（例如2025年美国通过的GENIUS法案）可能变得更受欢迎，并与公司产品和服务形成竞争[104] 监管与合规环境 - 2025年7月，欧盟修订了系统性重要性法规，引入了网络弹性框架和外包风险管理细则，并将更多支付生态系统公司纳入SIPS运营商定义[110] - 2025年11月，巴西中央银行为所有支付方案运营商（包括Mastercard和Visa）制定了新规，强化了治理、风险管理和透明度标准，并要求将清算担保扩展至此前未担保的交易（如商户分期交易），预计2026年11月前完成实施[110] - 2025年8月和9月，美国两家联邦地区法院就美联储根据《多德-弗兰克法案》杜宾修正案制定的借记卡交换费上限的有效性做出了相互冲突的裁决，目前该上限在诉讼期间仍然有效[110] - 新西兰商务委员会批准对大多数类型的跨境卡交易实施交换费上限，将于2026年5月生效[110] - 一些司法管辖区（如印度、中国、沙特阿拉伯）正在考虑或已采用数据本地化要求，强制数据在其境内收集、存储和处理[111] - 公司需遵守美国SEC规定，在确定网络安全事件为重大后的4个工作日内，在8-K表格中披露[115] - 公司业务受美国《Gramm-Leach-Bliley Act》等法规约束，需维护全面的书面信息安全计划[115] - 公司在欧盟及英国的业务需遵守《通用数据保护条例》及其等效法规，以保护居民个人和敏感数据[115] - 全球监管机构持续审查多种议题，包括先买后付、开放金融、数字货币、环境社会治理披露等，可能影响公司[117] 市场风险敞口 - 公司外汇衍生品合约在2025年12月31日面临10%不利汇率变动时，预计公允价值损失约为4.05亿美元[334] - 公司外汇衍生品合约在2024年12月31日面临10%不利汇率变动时，预计公允价值损失约为4.75亿美元[334] - 公司2024年12月31日指定的净投资对冲外汇衍生品合约，在美元价值发生10%不利变动时，预计公允价值损失约为2.79亿美元[336] - 公司短期外汇衍生品合约在2025年及2024年12月31日面临10%不利汇率变动时，公允价值影响不重大[335] - 公司可供出售债务投资在2025年及2024年12月31日面临100个基点不利利率变动时，公允价值影响不重大[337] - 公司指定的固定利率债务公允价值对冲利率衍生品合约，在2025年及2024年12月31日面临100个基点不利利率变动时，公允价值影响不重大[338]

已终止经营的FC2业务财务表现 - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，来自已终止经营的FC2业务的净收入为448.5万美元[38] - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，已终止经营的FC2业务的销售成本为290.1万美元[38] - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，已终止经营的FC2业务毛利润为158.4万美元[38] - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，已终止经营的FC2业务运营费用为110.2万美元[38] - 公司出售FC2业务导致亏损410.4万美元[38] - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，来自已终止经营的净亏损为713.5万美元[38] - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，来自已终止经营的运营活动净现金使用为32.5万美元[38] - 公司在截至2024年12月31日的三个月内，来自已终止经营的投资活动净现金流入为1615.7万美元[38] FC2业务出售相关交易 - FC2业务的出售总购买价格为1800万美元现金，净收益为1650万美元[33] - 出售FC2业务的亏损为410万美元，系净收益1650万美元与账面价值2060万美元的差额[33] - 因FC2业务出售，公司于2024年12月30日向SWK支付了420万美元控制权变更付款，并确认了860万美元的债务清偿收益[50] Onconetix投资公允价值计量 - 公司持有Onconetix的3,125股D系列可转换优先股和一份可购买846,975股普通股的认股权证，按公允价值计量并归类为第三层级[42] - Onconetix D系列优先股及认股权证的公允价值使用蒙特卡洛模型确定，关键不可观测输入包括：模拟期限（1.2年）、预期波动率（68.5%）、贴现率（25.0%）及校准折扣（40.6%）[42] - 截至2025年12月31日，Onconetix D系列优先股的公允价值余额为196.9415万美元，较期初增加20.5097万美元[43] - 截至2025年12月31日，Onconetix认股权证的公允价值余额为43.5812万美元，较期初减少32.5175万美元[43] 资产与信用损失 - 公司因The Pill Club破产，对应收账款计提了390万美元的信用损失准备[44] - 截至2025年12月31日，公司财产和设备净值为33.6615万美元，当季折旧费用约为2.8万美元[46] - 截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为690万美元[47] 股权融资活动 - 公司于2025年10月31日完成公开发行，获得净收益约2,340万美元，发行了140万股普通股、700万份预融资权证及1,680万份A系列和B系列认股权证[57] - 截至2025年12月31日，公司S-3货架注册声明中仍有3,330万美元的融资额度可用[56] 与Lincoln Park Capital的股权购买协议 - 公司与Lincoln Park Capital Fund, LLC签订购买协议，可在36个月内出售最多1亿美元的公司普通股，后于2023年12月13日修订，将注册股数上限降至5000万美元[60] - 根据协议，公司有权在股价不低于2.50美元时，要求Lincoln Park每日购买最多22,500股普通股；若股价不低于60美元，限额增至25,000股；若不低于80美元，限额增至27,500股[61] - Lincoln Park对每次常规购买的承诺义务不超过250万美元或200,000股购买股份[61] - 公司可出售给Lincoln Park的股份总数上限为1,767,850股，约占协议签署前流通股的19.99%[63] - 截至2025年12月31日，公司根据该协议累计向Lincoln Park出售302,500股普通股，获得资金310万美元[64] - 为达成协议，公司向Lincoln Park发行80,000股普通股作为对价，按发行日收盘价计值为100万美元，相关费用5.7万美元，总计约110万美元记为递延成本[65] - 截至2025年12月31日，与Lincoln Park协议相关的未摊销递延成本为87万美元[65] 股权激励费用 - 截至2025年12月31日当季，公司确认的股权激励费用为75.7605万美元，上年同期为267.4105万美元[66] - 截至2025年12月31日，公司未归属股票期权的未确认薪酬费用约为240万美元，预计在2.4年的加权平均期内确认[73] 租赁与保险 - 截至2025年12月31日当季，公司总租赁成本为19.4118万美元，其中运营租赁成本18.6233万美元[76] - 公司产品责任险的承保金额为1000万美元[79] 供应商纠纷解决 - 与供应商的商业纠纷已解决，公司同意支付总额830万美元，其中230万美元在协议签署时支付，350万美元在48个月内按月等额支付，250万美元在2025年12月31日或之前支付[88] - 截至2025年12月31日，与该供应商协议相关的应付账款为100万美元，其他负债为110万美元；截至2025年9月30日，应付账款为260万美元，其他负债为140万美元[88] 所得税 - 公司2025年第四季度按美国联邦法定税率21%计算的所得税收益为111.9841万美元，州所得税收益（扣除联邦收益后）为17.5975万美元[90] - 公司2025年第四季度美国研发税收抵免为11.6757万美元，估值备抵变动为140.2771万美元[90] ENTADFI资产出售 - 公司于2023年4月19日以2000万美元的价格出售了ENTADFI®相关资产，包括600万美元的收盘付款、400万美元的2023年9月30日到期本票、500万美元的2024年4月19日到期本票和500万美元的2024年9月30日到期本票，另加基于净销售额的最高8000万美元里程碑付款[92] - 截至2025年9月22日，ONCO本票应付公司总额为880万美元；根据和解协议，公司接受了630万美元现金、3125股ONCO D系列优先股及一份认股权证作为全额清偿[93] - 公司在截至2024年12月31日的季度中，因收到不可退还对价而确认了出售ENTADFI资产的收益70万美元[94] 持续经营状况与展望 - 公司目前未从持续经营中产生任何产品收入，并预计在可预见的未来将继续产生重大支出和运营亏损[98] 2025年第四季度运营费用（同比变化） - 2025年第四季度运营费用为542.4万美元，较2024年同期的1094.4万美元下降50.4%[99] - 2025年第四季度研发费用为134.4万美元，较2024年同期的571.7万美元下降76.5%[99] - 2025年第四季度一般及行政费用为408.0万美元，较2024年同期的522.7万美元下降21.9%[99] 2025年第四季度净亏损与现金流（同比变化） - 2025年第四季度净亏损为533.3万美元，较2024年同期的894.5万美元亏损收窄40.4%[99] - 2025年第四季度经营活动所用净现金为620万美元，较2024年同期的1130万美元减少45.1%[100] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及受限现金总额为3299.1万美元，较2024年同期1579.5万美元增长108.9%[100] 2024年第四季度其他收益项目 - 2024年第四季度其他项目包含出售ENTADFI®资产收益69.5万美元及债务清偿收益862.5万美元[99]