财务数据关键指标变化 - 公司2024年归属于普通股股东的净亏损约为750万美元，2025年净亏损约为1030万美元[39] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为2.108亿美元[39] - 截至2025年12月31日，公司净营运资本为1580万美元，现金及现金等价物为400万美元，受限现金为10万美元，短期存款为710万美元，可交易债务证券为700万美元[49] - 公司对OnKai的投资及相关余额（包括一笔长期贷款）已全额计提减值，导致总计约250万美元的损失[69] 核心产品与研发进展 - 公司的核心产品候选药物Aramchol尚未获得FDA或任何其他监管机构的批准[39][40] - 公司已停止ARMOR研究的开放标签部分，目前不预期启动该研究的第二部分[39][47] - 公司正在寻求推进Aramchol在NASH和纤维化之外的肿瘤适应症开发[39][47] - 公司正在积极寻求机会，以扩大和多元化其针对心脏代谢适应症的产品管线[39][47] - 公司于2022年终止了ARMOR研究的开放标签部分，目前不预期启动该研究的第二部分[81][82] - 公司正在考虑对NASH开发项目进行更重大的变更，可能包括聚焦高风险患者、评估代偿期肝硬化患者，以及将研究设计改为两项小型研究并增加联合用药组[85] - 公司正在推进Aramchol与其他研究性疗法的联合开发，这带来了额外风险，若联合疗法未获批准，则组合疗法可能无法获批或上市[79] - 公司已完成了Aramchol的7项临床试验，以及一项针对胆结石患者的概念验证研究和一项由研究者发起的2a期临床试验[93] 临床试验与监管风险 - 公司历史上在ARMOR研究和ARREST研究中均经历了重大延迟，主要与招募速度显著慢于预期以及获得临床试验监管授权所需时间过长有关[75] - 非酒精性脂肪性肝炎（NASH）药物监管批准路径存在重大不确定性，包括依赖主观性强、易出错的组织活检作为主要替代终点，以及高筛选失败率等问题[83] - 美国食品药品监督管理局（FDA）已表示，ARMOR研究的结果必须证明具有高水平疗效，才能支持单一III期研究获批新药申请（NDA）[84] - 即使ARMOR研究达到所有统计目标和方案终点，FDA也可能认为结果不足以支持新药申请（NDA）[84] - 监管审批过程昂贵且耗时多年，政策可能变化，监管机构在审批过程中拥有广泛的自由裁量权[89] - 临床试验患者招募显著慢于预期，且获得监管授权以推进试验所需时间较长，已导致试验出现重大延误[98] - 若无法招募到足够患者，可能导致进一步的重大延误、额外费用，或迫使公司放弃一项或多项临床试验[98] - 监管机构可能要求进行额外的临床、临床前、制造、验证或药品质量研究，导致新药申请（NDA）审批延迟数年[91] - 即使获得批准，监管机构可能要求进行上市后研究（如4期临床试验）或制定风险评估与缓解策略（REMS）[94] - 获批产品将面临持续的监管要求，包括制造、不良事件报告等，并可能需要进行昂贵的上市后测试和监测[100] - 若未能遵守不良事件报告义务，公司可能面临刑事起诉、民事罚款或产品被扣押等监管行动[95] - 无法获得开展进一步临床试验的必要批准可能对公司普通股的市场价格和交易量产生重大影响[223] - 临床试验结果不理想或不确定可能对公司普通股的市场价格和交易量产生重大影响[223] - 临床试验延迟或终止可能对公司普通股的市场价格和交易量产生重大影响[223] - 临床试验过程昂贵且耗时多年，任何延迟或终止都可能对公司业务、流动性、运营结果和财务状况产生重大不利影响，甚至可能导致运营停止[80][86] 市场竞争与商业前景 - 公司业务高度依赖于其主导候选产品Aramchol的成功，但该产品尚未在任何司法管辖区获得上市批准[64][65] - 缺乏可靠的非侵入性NASH诊断和监测方法是Aramchol市场渗透面临的主要挑战，可能限制其商业潜力[87][88] - 产品的商业成功取决于其获批标签的广度以及医生、患者和支付方的接受程度[106] - 即使产品获批，也可能无法获得市场认可或实现商业成功，公司可能永远无法盈利[43][48] - 公司面临来自诺和诺德、Madrigal Pharmaceuticals、Viking Therapeutics等公司在NASH领域的激烈竞争[158] - 公司产品Aramchol的主要竞争对手包括诺和诺德的Wegovy和Madrigal Pharmaceuticals的Rezdiffra (resmetirom)[158] 融资与流动性状况 - 公司目前没有已获批上市的产品，历史上主要通过私募和公开发行筹集资金[39] - 公司当前现金状况预计可支持现有运营超过12个月，但未来发展需要筹集大量额外资金[49] - 截至2026年3月25日，公司公众流通股市值约为380万美元（基于6，396，838股非关联方持有普通股及每股0.6美元的价格），受限于“Baby Shelf Rule”，其通过F-3表格进行主要公开发行的融资额被限制在非关联方持有普通股总市值的三分之一以内[50] - 管理层认为公司持续经营能力存在重大疑问，独立审计机构的报告包含关于此事项的解释性段落，这可能影响公司以合理条款获得新融资的能力[52] - 公司未来资本需求存在重大不确定性，无法估算长期资本要求，若无法获得必要资金，将无法开发和商业化Aramchol或其他候选产品[51][57][58] - 公司正在评估潜在战略替代方案，但任何战略交易都可能带来未知负债、产生大量债务或股权稀释、导致高于预期的收购/整合成本等风险[60][61][63][68] - 市场或信贷环境恶化可能导致短期流动性风险，并使债务或股权融资更困难、成本更高、条件更苛刻[222] - 未能及时以优惠条款获得必要融资可能对公司的增长战略、财务业绩和股价产生重大不利影响[222] - 如果公司重启ARMOR研究或启动其他临床试验，研发费用预计将显著增加[44] 股权结构与股东权益 - 公司已发行普通股为6，599，654股，并拥有173，333股流通在外的认股权证、45，605股流通在外的期权（其中20，392股已归属）以及432，430股未归属的限制性股票单位[55] - 公司董事会可能发行或预留发行额外的332，406股普通股，这将进一步稀释现有股东权益[55] - 对潜在战略替代方案的评估结果可能对公司普通股的市场价格和交易量产生重大影响[223] - 公司股价自首次公开募股以来波动剧烈且交易量不稳定，时常流动性相对不足[223] - 上述风险因素及相应的价格波动可能对公司普通股的市场价格和交易量产生重大不利影响，并导致投资者蒙受重大损失[224] 运营与供应链依赖 - 公司依赖第三方制造商生产Aramchol及其原料药，且尚未完成Aramchol原料药的商业化开发和验证流程[176] - 若合同制造商未获FDA等监管机构批准，商业化原料药供应将显著延迟并可能产生重大额外成本[177] - 公司无内部销售或分销能力，计划主要依赖第三方进行Aramchol或任何其他候选产品的市场推广和销售[181] - 依赖第三方（如CRO、医疗机构）进行临床试验，若其未能及时履行义务，可能导致延迟并增加成本[185] - 若合同制造商遭遇自然灾害、业务失败或罢工等困难，候选产品的生产可能中断，导致延迟和额外成本[180] - 公司现有及未来的合同制造商可能无法履行协议或退出合同制造业务[180] - 第三方制造商若不合规，可能导致产品召回、生产暂停及罚款等制裁[154] - 公司增长需要有效管理临床试验和监管流程[171] 知识产权与法律风险 - 公司拥有针对Aramchol甲葡胺盐（盐形式）的组合物专利，并已提交涵盖多种其他盐形式的专利申请[189] - 在美国，专利自然有效期通常为自PCT申请日起20年，专利保护期可能不足以覆盖候选产品的整个商业化周期[193] - 公司业务涉及多个外国司法管辖区，部分国家（如南美、欧亚、中国、印度支那地区）的知识产权保护可能弱于美国[196] - 未来可能需要为第三方专利获取许可，并支付许可费或特许权使用费，否则可能无法开发、制造或销售相关产品[198] - 公司依赖第三方（如大学和战略伙伴）许可的知识产权，若第三方未能保护或公司无法维护这些权利，可能对业务、运营和财务状况产生重大不利影响[199] - 若公司未能履行第三方知识产权许可协议中的义务（如开发、商业化、里程碑付款），可能导致协议终止，丧失重要知识产权，从而影响产品开发和商业化[200] - 公司产品Aramchol或其他候选产品可能侵犯第三方知识产权，这可能导致产品开发延迟、商业化受阻或成本增加，进而影响商业成功[201] - 知识产权许可协议可能因范围、解释、侵权、分许可、尽职义务、发明权属等问题产生争议，若解决不利可能缩小权利范围或增加财务义务，对业务和前景产生重大不利影响[202] - 若第三方主张公司侵犯其专利且法院支持，公司可能需获取许可（可能成本高昂或条款不合理）或面临产品商业化被禁止，导致产品上市延迟或禁售[203] - 公司可能需通过诉讼保护或执行自身专利，但诉讼成本高昂、耗时，且可能失败；即使成功，也可能导致机密信息泄露或股价因负面结果受损[204][206] - 公司依赖商业秘密保护专有技术，但可能无法有效防止第三方泄露或独立发现，若保护失败可能导致竞争对手使用其信息开发竞争产品，削弱竞争优势[208] - 在以色列等地区，公司可能无法有效执行竞业禁止协议，前雇员可能为竞争对手工作，导致公司竞争力下降；且员工可能就职务发明索取报酬，增加公司成本和管理负担[211][212] - 专利法变化（如美国专利改革和最高法院裁决）可能削弱专利保护范围和价值，影响公司获取和执行专利的能力，从而损害对Aramchol等产品的保护[217] 支付与定价环境 - 公司产品能否盈利销售高度依赖政府及第三方支付方的报销政策，若报销受限则难以盈利[127] - 第三方支付方可能完全拒绝报销，或设定过低价格导致公司无法获得适当投资回报[128] - 获得政府或第三方支付方的报销批准是一个耗时且成本高昂的过程[130] - 美国以外政府（尤其是欧盟国家）倾向于实施严格的价格管制，可能对公司收入产生不利影响[131] - 美国《平价医疗法案》将创新药的最低回扣率从平均出厂价的15.1%提高至23.1%[120] - 《通胀削减法案》允许CMS直接与药企谈判降低部分高价药价格，并要求药价涨幅超过通胀时提供回扣[122] - 2025年起，HHS对无仿制药竞争的品牌药实施“最惠国”定价，参考富裕国家最低价（人均GDP≥美国60%）[123] - 2013年至2031年间，《预算控制法》导致联邦医疗保险（Medicare）向医疗服务提供者的支付削减2%[122] - 联邦医疗保险D部分通过私营保险公司运营，其价格谈判可能导致制药商收入减少[118] - 联邦医疗保险是最大的第三方支付方，其覆盖政策和支付限制通常被私营支付方效仿[117] - 药品直接面向消费者广告需包含批发采购成本，若月治疗费用≥35美元[124] 合规与监管义务 - 若被发现不当推广药品的“超说明书”用途，公司可能面临美国联邦政府处以的大额民事和刑事罚款[110] - 违反《反回扣法》将导致被强制排除在联邦医疗保健计划之外[132] - 违反《虚假申报法》可能导致三倍赔偿金及每项虚假申报或陈述的强制性罚款[132] - 《民事货币处罚法》授权对制药商等实体处以巨额民事罚款[132] - 《医师报酬阳光法案》要求公司每年向CMS报告向医生及教学医院支付的款项等信息[133] - 欧盟《通用数据保护条例》为在欧盟成员国、挪威、冰岛和列支敦士登处理个人数据制定了新的、更广泛的运营要求[133] - 违反GDPR可能导致最高2000万欧元或全球年营业额4%的罚款（以较高者为准）[151] - 环境、健康与安全法规合规可能导致公司产生大量资本支出和运营费用[114] - 公司可能因不遵守环境法规或未获得所需许可而面临罚款和处罚[114] 数据安全、人工智能与隐私 - 网络安全事件可能导致临床试验数据丢失，从而延迟监管审批并显著增加数据恢复/复现成本[113] - 美国司法部发布规则，限制向中国、俄罗斯、伊朗、朝鲜、古巴和委内瑞拉等受关注国家转移特定个人数据[134] - 以色列隐私法修正案13于2025年8月14日生效，赋予监管机构更大调查权，违规罚款可能大幅提高[138] - 以色列AI工具使用受隐私法约束，违规可能导致数百万新谢克尔（NIS）的行政罚款[140] - 美国加州AI透明度法案于2024年9月颁布，对开发或实质性修改AI模型的公司施加透明度义务[144] - 欧盟AI法案于2024年8月1日生效，对违规行为最高可处全球年营业额7%或3500万欧元（以较高者为准）的罚款[145] - 欧盟AI法案对提供不完整信息的行为，最高可处全球年营业额1%或750万欧元（以较高者为准）的罚款[145] - 美国科罗拉多州AI法案于2024年5月17日颁布，将于2026年2月1日生效，重点关注偏见与歧视[144] - 美国犹他州AI政策法案于2024年3月颁布，对使用生成式AI的公司施加披露义务[144] - 欧盟数据法案于2023年11月27日通过，大部分义务将于2025年9月生效，可能增加运营成本[147] - 公司面临AI算法缺陷、偏见或产生虚假信息（“幻觉”）的风险，可能导致法律和声誉损害[141] - AI相关法律和监管环境快速演变，未来可能增加合规成本和运营变更需求[142][144] 国际运营风险 - 在国际市场运营面临额外风险，包括不同的监管要求、汇率波动、知识产权保护薄弱及地缘政治风险等[107] 管理与内部控制 - 公司依赖少数高级管理人员，且未为高级管理人员购买“关键人物”保险[165][167] - 公司作为非加速申报公司，目前豁免于SOX法案第404(b)条的审计师鉴证要求[169] - 公司若未能建立有效的财务报告内部控制，可能导致财务报告错报并损害投资者信心[169] 保险与责任 - 产品责任索赔若成功且超出保险范围，可能对公司财务造成重大不利影响[164] - 公司保险覆盖可能不足以赔偿因临床试验或产品责任造成的损失或索赔[163] 宏观经济与市场风险 - 全球经济状况恶化（如地缘政治冲突、市场波动）可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[220] - 通胀上升增加了公司的商品、劳动力、材料、服务及其他业务运营和增长所需的成本[221] - 通胀上升、地缘政治发展和全球供应链中断导致并可能导致全球经济不确定性及利率环境不确定性[221]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from Commission file number 001-41034 SYNTEC OPTICS HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 87-0816957 (State or other jurisdicti ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净销售额为2808.4万美元，同比下降1.3%或40.0万美元[231][232] - 2025年毛利率为23%，同比提升3个百分点；毛利润为653.0万美元，同比增长15%[231][234] - 2025年运营亏损为51.8万美元，占销售额-2%，较2024年运营亏损257.6万美元（占销售额-9%）大幅收窄[231] - 2025年净亏损为179.3万美元，占销售额-6%，较2024年净亏损248.0万美元（占销售额-10%）有所改善[231] - 2025年净亏损为180万美元，较2024年的250万美元减少70万美元[238] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润为302万美元，较2024年的220万美元增长37.2%[246] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本为2155.4万美元，同比下降5%或119.3万美元，主要得益于分包商使用减少80万美元及材料成本降低50万美元[231][233] - 一般及行政费用为704.7万美元，同比下降15%或约130万美元，主要因工资佣金减少60万美元及研发费用减少40万美元[231][235] - 2025年其他费用增加40万美元至80万美元，主要因2024年存在30万美元的机械设备出售收益[236] - 2025年所得税费用为40万美元（为计提），而2024年为所得税收益50万美元，变化主要由于估值准备减少[237] 各条业务线表现 - 销售下降主要因通信行业销售额减少290万美元，部分被消费、国防和医疗行业分别增长110万、30万和110万美元所抵消[232] 客户集中度 - 三大客户贡献了2025年总收入的48%[219] 管理层讨论和指引：增长战略 - 公司计划通过并购实现无机增长，并已进入通信和传感终端市场[216] 管理层讨论和指引：会计准则与采纳 - 公司已于2025年1月1日提前采纳ASU 2023-09，该准则要求提供所得税披露的分解信息[273] - ASU 2024-03要求对利润表费用进行额外披露，适用于2026年12月15日之后开始的财年[274] - ASU 2025-05为所有实体提供了一个关于信用损失预测的实务权宜之计，适用于2025年12月15日之后开始的年度报告期[275] - ASU 2025-11明确了中期报告的范围并改进了披露结构，对公众商业实体在2027年12月15日之后开始的财年的中期期间生效[276][277] - ASU 2025-12包含33项编纂改进，预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响[278] - 公司正在评估ASU 2024-03、ASU 2025-05和ASU 2025-11对其财务报表的潜在影响[274][275][277] 其他财务数据：现金流 - 2025年经营活动产生净现金67.3万美元，较2024年经营活动使用净现金94.3万美元改善161.5万美元[258][259] - 2025年投资活动使用净现金64.4万美元，较2024年的93.1万美元有所减少，主要因资本支出减少[261] - 2025年末现金余额为35.9万美元，较2024年末的59.9万美元减少23.9万美元[258] 其他财务数据：债务与融资 - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度750万美元中已使用676万美元，剩余可用额度约73.6万美元[248] - 为偿还债务，公司与大股东签订了本金为126.9万美元的次级定期票据[254] 其他财务数据：资产与准备金 - 2025年库存准备金约为60万美元，较2024年的50万美元有所增加[268] - 公司存货跌价准备金从2024年12月31日的50万美元增加至2025年12月31日的60万美元[268] 公司治理与状态 - 作为新兴成长公司，Syntec Optics将保持此身份直至满足特定条件之一，包括：年总收入达到至少12.35亿美元[280] - 作为新兴成长公司，Syntec Optics将保持此身份直至满足特定条件之一，包括：非关联方持有的普通股市值在第二财季末超过7亿美元[280] - 作为新兴成长公司，Syntec Optics将保持此身份直至满足特定条件之一，包括：在前三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务证券[280] 公司设施 - 公司制造设施面积近9万平方英尺，于2016年扩建[210]

市场与行业趋势 - 全球智慧城市平台市场规模预计将从2026年的2088亿美元以9%的年复合增长率增长至2032年的4161亿美元[20] - 全球物联网市场规模从2020年的3089.7亿美元增长23.1%，预计将从2021年的3813亿美元增长至2028年的18547.6亿美元[20] - 全球人工智能支出预计将从2020年的501亿美元翻倍增长至2024年的超过1100亿美元[21] - 全球智能城市平台市场规模预计从2026年的2088亿美元以9%的复合年增长率增长至2032年的4161亿美元[60] - 全球物联网市场规模预计从2021年的3813亿美元增长至2028年的18547.6亿美元[60] - 全球人工智能支出预计从2020年的501亿美元翻倍增长至2024年的超过1100亿美元[61] 产品与技术 - IvedaAI视频分析软件可在不到1秒内对数十至数千个摄像头进行精准搜索[24][28] - 智能无人机具备30分钟悬停时间、IP54防护等级，并支持5G/4G LTE和2.4G Wi-Fi网络[45] - vumastAR AI视觉软件可通过短至两小时的视频训练AI模型，并按设备许可并收取月度订阅费销售[35][36] - IvedaCare于2022年11月推出，是一个用于远程健康监测的无线设备套件，并提供专业监控订阅服务[46] - LevelNOW提供用于200升桶的标准阀门传感器和用于各种尺寸容器的外部传感器，用于实时液体水平监测[47] - 公司成功依赖于其专有的Cerebro智能物联网平台和IvedaAI智能视频搜索技术[124] 公司结构与治理 - 公司于2025年3月14日变更为特拉华州公司，并于2025年8月29日的股东会议上获得与2024年9月发行认股权证相关的普通股发行批准[18] - 公司普通股在纳斯达克资本市场上市，交易代码为“IVDA”[133] - 作为上市公司，公司需遵守《1934年证券交易法》、《2002年萨班斯-奥克斯利法案》和《证券法》的报告要求，相关合规成本高昂[134] - 截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制无效，原因在于支持财务报告职能的技术变更管理相关控制不足[136] - 公司董事会预计将每季度收到关于网络安全事项的管理层更新[159] - 公司目前没有用于评估、识别和管理网络安全威胁重大风险的通用流程，但计划未来开发相关流程[156] - 公司首席财务官目前被期望领导网络安全风险评估和管理流程[160] 收入与利润表现 - 2025年总收入为5.28亿美元，较2024年的6.02亿美元下降12%（减少7.4亿美元）[195] - 2025年毛利润为1.27亿美元，毛利率24%，较2024年毛利润1.30亿美元（毛利率22%）略有增长[195][196] - 2025年净亏损为3.20亿美元，较2024年净亏损3.98亿美元减少20%（减少7.83亿美元），主要因运营费用降低[195][198] - 2025年净亏损约320万美元，2024年净亏损约400万美元，截至2025年12月31日累计亏损约5600万美元[73] 成本与费用表现 - 2025年运营费用为4.50亿美元，较2024年的5.37亿美元大幅下降17%（减少9.35亿美元），主要因研发、上市公司费用及市场营销减少[195][196] - 2025年运营亏损为3.23亿美元，较2024年运营亏损4.07亿美元改善21%（减少8.43亿美元），主要得益于运营费用削减[195][197] 现金流与流动性 - 截至2025年底现金及等价物为520万美元（美国390万，台湾130万），较2024年底260万美元增长，主要来自出售证券所得520万美元[199][200] - 2025年经营活动净现金流出为200万美元，较2024年净流出440万美元显著改善[201] - 2025年融资活动净现金流入为460万美元，主要来自490万美元的普通股ATM发行[203] - 公司流动性有限，尚未建立稳定的收入来源覆盖运营成本，持续经营依赖于增加销售或从资本市场融资[205] 业务运营与地区表现 - 公司子公司Iveda台湾是主要的收入来源，自2011年4月收购以来，公司大部分收入来自该子公司[17] - 台湾子公司Iveda Taiwan贡献了公司绝大部分收入，2025年和2024年分别占总收入的85%和87%[85] - 2025年台湾子公司营收占公司总营收的93%[189] - 2024年台湾子公司营收占公司总营收的71%[189] - 截至2025年12月31日，公司在美国有7名全职员工，在台湾有25名全职员工[65] 客户集中度 - 2025年收入高度集中，前四大客户贡献约63%总收入，其中国防部中山科学研究院占25%，台湾证券交易所占15%，中华电信占12%，安全集成与顾问科技占12%[82] - 2024年收入高度集中，前五大客户贡献约67%总收入，其中中华电信占18%，安全集成与顾问科技占16%，群光电能科技占11%，华通电脑占10%，Claro Enterprise Solutions占12%[82] 应收账款与信用政策 - 美国业务模式要求产品发货前预收50%货款，应收账款逾期超过120天视为拖欠[84] - 台湾业务通常在产品或服务项目启动后一年内收款，但会保留总付款额的5%并在项目完成后一年支付[84] - 美国业务部门应收账款逾期超过120天被视为拖欠[208] - 美国业务部门要求订单预付定金，发货后15天内付清[208] - 台湾业务部门通常在产品或服务项目开始后一年内收到款项[208] - 台湾业务部门保留总付款额的5%，并在项目完成后一年支付[208] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，美国业务部门均未计提坏账准备[208] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，台湾业务部门均未计提坏账准备[208] 风险因素：运营与市场 - 公司业务高度依赖台湾运营，面临客户需求下降、供应商涨价、汇率波动及经济或政府不稳定等风险[85] - 公司依赖多家第三方制造商供应产品硬件，面临交付日程、质量控制、产能不足及知识产权盗用等风险[90] - 制造商可能因原材料价格波动、自然灾害等原因提高组件价格，导致公司成本上升[93] - 公司产品面临激烈竞争，竞争对手可能拥有更雄厚财务、技术资源和更大分销网络，可能开发出更优产品[94] - 为保持竞争力，公司未来可能需要降价，并大幅增加营销和研发投入[96] - 公司收入确认时间难以预测，大型客户和政府客户的评估及预算流程可能导致收入周期长达数月[99] - 公司在台湾有重大国际业务，面临不同的监管环境、更长的付款周期、汇率波动及潜在的地缘政治不稳定等风险[100][102] - 全球地缘政治问题（如俄乌冲突）可能导致宏观经济恶化、地区不稳定、关税及制裁升级，对公司运营产生不利影响[104][105] - 美国贸易政策变化（如关税）可能扰乱供应链，增加产品成本和运输时间，从而影响利润[109] - 公司依赖服务提供商（如电信公司、安全集成商）向客户分销其产品[113] 知识产权与诉讼 - 公司未持有任何专利，但于2012年11月通过子公司获得了美国专利第8,719,442号及其台湾和中国对应专利的使用许可[54] - 公司不拥有任何专利，并曾是两起专利相关诉讼的被告，但均已和解[119] - 公司通过子公司Sole-Vision Technologies, Inc. 从工业技术研究院（ITRI）获得了美国专利第8,719,442号（及其台湾和中国对应专利）的使用许可[124] 税务与亏损结转 - 截至2025年12月31日，公司拥有约4000万美元的联邦净经营亏损结转额和1100万美元的州净经营亏损结转额[116] - 联邦净经营亏损结转额将于2025年开始到期，州净经营亏损结转额（适用于加州和亚利桑那州）已于2014年开始到期[116] - 公司拥有约4000万美元的联邦净经营亏损结转额，将于2025年开始到期，以及约900万美元的州净经营亏损结转额[204] 资本结构与股东信息 - 未来公司普通股的销售或发行（包括用于收购、投资、融资或股权激励计划）可能导致现有股东所有权比例被稀释[132] - 公司普通股在2025财年第四季度的最高和最低投标价分别为2.24美元和0.71美元[167] - 公司普通股在2024财年第四季度的最高和最低投标价分别为8.05美元和1.27美元[167] - 截至2025年12月31日，公司已发行流通普通股5,879,741股，由96名记录股东和约25,000名受益所有人持有[168] - 公司目前没有支付任何现金股息的计划，并打算将所有未来收益用于业务发展[169] 融资与股权发行 - 2026年2月11日公司完成公开发行，包括5,259,999股普通股，每股发行价0.35美元[175] - 2026年公开发行同时发行可购买至多454,287股普通股的预融资权证，每份发行价0.3499美元[175] - 2026年公开发行中承销商获得7%的现金费用，金额为14万美元[175] - 2026年公开发行中向承销商发行可购买至多400,000股普通股的权证[175] - 2026年公开发行同时发行可购买至多11,428,572股普通股的系列X权证[175] - 2025年公司发行100,000股限制性普通股用于服务，价值13.5万美元[174] - 2024年公司发行12,500股限制性普通股用于服务，价值9万美元[173] - 2023年公司发行19,656股限制性普通股用于服务，价值13.8547万美元[172] 业务战略与发展 - 公司业务战略包括未来可能收购资产、业务和技术，或成立合资企业及进行投资[114] 租赁与固定资产 - 公司目前租赁了约3,000平方英尺的主要行政办公室，月租金约为4,500美元，租约至2030年2月[161] - Iveda台湾租赁了总计约4,567平方英尺的行政办公室，三份租约月租金合计约3,272美元，分别于2026年6月30日、9月15日和9月11日到期[162] 通胀影响 - 公司认为当前美国通胀水平未对其运营产生重大影响[209] - 公司认为当前台湾通胀水平未对Iveda Taiwan的运营产生重大影响[209] 表外安排与债务 - 公司无任何未合并实体或金融合作伙伴关系，无表外安排[210] - 公司无任何未披露借款或债务，也未签订任何合成租赁[210]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年净收入约为200万美元，较2024年的约90万美元增长约122%[199] - 2025年净亏损为1793万美元，较2024年的1428万美元亏损增加约365万美元[198] - 2025年调整后EBITDA运营亏损为1436万美元，较2024年的1188万美元亏损增加约248万美元[198] - 2025财年，公司净收入约为200万美元，运营资金消耗为1500万美元，运营净亏损约为1790万美元[178] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字约为1.917亿美元，2025财年运营亏损约为1790万美元[44] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字约为1.917亿美元[178] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年股票薪酬费用为370万美元，较2024年的261万美元增加约109万美元[198] - 2025年研发费用增加约140万美元，行政管理费用增加约330万美元（其中包含约80万美元的客户合同信用损失费用）[201] - 2025年授予客户的价格折让约为90万美元，而2024年为0美元[191][200] 财务数据关键指标变化：现金流与融资 - 公司2025年及2024年经营活动现金流分别为负1500万美元和负1160万美元[45] - 2025年经营活动所用净现金为1470万美元，较2024年的1160万美元增加[206] - 公司2025年和2024年通过股权和债务融资分别获得约1140万美元和1000万美元的净收益[47] - 2025年融资活动提供的净现金约为1120万美元，主要来自出售普通股[207] - 2025年4月、5月和11月，公司通过注册直接发行向现有和新股东出售普通股，扣除费用后共筹集约1140万美元[179] 业务模式与产品技术表现 - 公司业务模式为基于订阅和用量的软件即服务（SaaS）平台，按交易、注册或活跃用户收费[27] - 公司平台提供生物识别身份验证和认证，无需存储任何生物识别数据[26] - 公司PrivacyKey解决方案的误识率（False Match Rate）为十亿分之一（1:1 Billion），误拒率（False Rejection Rate）为0.3%[16] - 公司PrivacyKey技术的验证和认证响应时间低于700毫秒[26] - 公司PrivacyKey解决方案的误识率（False Match Rate）为十亿分之一（1:1 Billion），误拒率（False Rejection Rate）为0.3%[170] - 公司PrivacyKey技术的验证和认证响应时间低于700毫秒[176] 市场环境与行业趋势 - 全球生物识别技术市场规模预计到2025年将超过500亿美元，并以20%的复合年增长率增长，到2030年将超过1500亿美元[24] - 据Statista预测，仅美国网络犯罪成本预计在2026年将增至约9000亿美元，到2030年将超过3.4万亿美元[22] - 根据2025年Verizon数据泄露调查报告，在研究的3300起金融数据泄露事件中，78%涉及外部行为者，74%的泄露归因于某种形式的社会工程、凭证盗窃或人为错误[22] - 公司业务受人工智能技术应用增长影响，需有效应对AI相关网络威胁和技术变革[42][57] 竞争与市场风险 - 公司面临来自提供身份验证/认证、无密码身份验证以及身份和访问管理平台等广泛供应商的激烈竞争[31] - 公司面临激烈竞争，竞争对手可能拥有更雄厚的财务资源、更长的运营历史和更高的品牌知名度，从而挤压公司市场份额[99][102] - 公司产品商业化及市场接受度存在不确定性，可能无法成功推出新产品或维持现有产品市场地位[42][49] - 公司业务增长依赖于客户组织对其技术和解决方案的采用，若未获采用将影响收入增长[42][50] 运营与财务风险 - 公司面临持续经营能力的重大疑问，因其无法保证产生正现金流或筹集足够资本[44][46] - 公司预计2026年将继续产生净亏损，且未来至少12个月内经营活动现金流仍将为负[44][45] - 公司对持续经营能力存在重大疑虑，需要筹集更多资金以满足营运资本需求[209][210] - 公司依赖少数大额销售合同，金额在50万美元至200万美元之间，导致业务和季度收入集中[42] - 公司依赖单笔金额在50万至200万美元之间的大额销售合同，这可能导致业务集中和季度收入不可预测[73] 法律与合规风险 - 公司面临数据隐私保护等政府监管风险，合规成本可能增加，并可能受到处罚或诉讼[42][54][55][56] - 欧盟AI法案于2024年通过，并将分阶段实施至2030年，可能增加合规、治理和研发成本[62] - 公司受《美国反海外腐败法》等法律约束，违规可能导致严厉的刑事或民事制裁[67] - 公司需遵守萨班斯-奥克斯利法案等法规，维持有效的披露控制和财务报告内部控制将增加法律、会计及合规成本[103][105] - 为维持内部控制有效性，公司需投入大量资源和管理精力，可能导致管理层注意力从其他业务问题上分散，并产生大量会计相关成本[106][108] 技术与第三方依赖风险 - 公司部分解决方案依赖第三方软件，若失去使用许可或软件存在缺陷可能导致业务延迟或受损[71] - 公司系统依赖微软Azure和亚马逊AWS等第三方云服务，存在因自然灾害、人为破坏等原因导致服务长时间中断的风险[88] - 公司产品包含第三方技术，供应商可能仅在特定司法管辖区或最高限额内就侵权索赔提供赔偿，超出部分需由公司承担[97] - 开发和部署AI系统及应对AI威胁可能增加产品/服务成本，特别是由于计算成本的性质[63] 网络安全与信息安全 - 公司面临日益增长的网络攻击风险，已增加资源投入但无法保证能完全防止未来事件对公司业务、运营或财务状况产生重大影响[120] - 公司面临网络安全风险，但截至目前未遭遇对其运营或财务状况产生重大影响的网络攻击[78] - 公司已根据ISO/IEC 27001:2013等标准建立信息安全管理系统，并于2025年完成了SOC2 Type 2独立审计[121] - 公司董事会通过安全指导委员会监督网络安全风险，管理层每月召开安全委员会会议[130][131] - 公司首席技术官拥有超过35年信息技术与安全经验，高级工程副总裁拥有超过25年软件开发经验[132] 国际业务与地缘政治风险 - 公司国际业务面临多种风险，包括数据隐私法规、贸易限制、关税、汇率风险以及政治经济不稳定[74] - 乌克兰和中东战争可能导致与部分承包商合作中断，短期内为分散承包商基础可能产生额外成本并导致软件和产品升级交付延迟[84] - 地缘政治冲突及制裁可能导致商品和服务成本普遍上涨，并影响公司产品市场，因潜在客户可能重新考虑资本支出或投资计划[86] - 地缘政治紧张局势可能导致金融市场波动加剧，影响公司股价，并使公司在需要时更难筹集额外资本或获得可接受的融资条款[87] 政府合同与投标风险 - 政府合同存在风险，包括预算限制、合同金额可能低于中标额、需提供履约保函以及政府机构可随时单方面取消合同[66] - 竞争性投标过程存在风险，包括准备投标的高昂成本和管理时间，以及可能无法中标[70][72] 公司治理与股权结构 - 公司高管、董事及持股5%以上股东目前实益拥有约10%的流通普通股，若计入已授予及未授予期权和认股权证，完全稀释后占比约为15%[98] - 2024年6月27日，大股东Stephen Garchik以112.5万美元购买了150,000股公司普通股，交易价格较当日纳斯达克官方收盘价有24%的折扣[183] - 公司关联方The Pipeline Group的服务费自2025年10月1日起从每月70,000美元降至每月42,000美元[182] - 公司CEO的兄弟Dale Daguro在2025财年获得约283,000美元的底薪和销售佣金[185] 员工与组织架构 - 截至2025年12月31日，公司共有46名员工，其中30名在美国[38] - 公司拥有四家美国子公司：Innovation in Motion Inc., Fin Holdings, Inc., ID Solutions Inc. 和 authID Gaming Inc.[39] - 公司总部为虚拟办公室地址，无实体办公场所，所有员工远程工作[133] 股权激励与股票发行 - 2025年，公司向新员工授予了30,000份诱导性期权，这些期权不属于已批准的计划[146] - 2025财年，公司向新员工授予了总计30,000份诱导性股票期权，行权价为每股5.89美元[163] - 2024财年，公司向新员工授予了总计200,000份诱导性股票期权，行权价在每股5.99美元至9.61美元之间[162] - 公司于2025年9月4日向多名董事和高管授予了期权，每人获得38,024股，行权价为$3.90[160] - 截至2025年12月31日，根据股权补偿计划，公司已授权但未发行的期权、奖励和权利总计为2,391,677股，加权平均行权价为$8.71[140] - 2024年6月，公司通过公开发行出售了1,464,965股（六月注册股份），并向承销商发行了可购买102,547股的认股权证，行权价为$7.50[149] - 2025年3-4月，公司通过公开发行合计出售了1,361,110股（四月麦迪逊注册股份与四月多米纳里注册股份），并向承销商发行了可购买172,555股的认股权证，行权价为$4.50[150][151] - 2025年5月，公司通过公开发行合计出售了373,060股（五月麦迪逊注册股份与五月多米纳里注册股份），并向承销商发行了可购买37,464股的认股权证，行权价为$5.60[152][153] - 2025年11月，公司通过公开发行合计出售了2,688,747股（十一月麦迪逊注册股份与十一月多米纳里注册股份），并向承销商发行了可购买534,370股的认股权证，行权价为$1.35[154][155] 股价与股东信息 - 公司普通股在截至2025年12月31日的三年内，收盘价区间为0.86美元至11.95美元[116] - 公司股票在纳斯达克（代码AUID）的季度收盘价显示持续下跌趋势，2025年12月31日季度股价低至$0.86，高至$2.99[137] - 公司股价波动剧烈且可能受到分析师报告、市场情绪、竞争对手动态等多种无法控制的因素影响[115][118] - 截至2026年3月6日，公司普通股在册股东约为128名[138] - 公司现有股东大量出售普通股可能导致股价下跌，并影响公司通过股权融资的能力[113] 股息政策 - 公司未支付过现金股息，且预计在可预见的未来也不会支付现金股息[117] - 公司从未支付过普通股现金股息，且预计未来也不会支付[139] 上市合规风险 - 公司面临未能满足纳斯达克资本市场持续上市要求（如最低买入价、最低股东权益要求）而被退市的风险[112] 其他运营风险 - 疫情（如COVID-19）可能导致员工、承包商或客户无法正常工作，并可能扰乱供应链[81] - 知识产权诉讼可能使公司产生巨额成本，即使成功抗辩，也可能损害声誉、限制产品销售，并分散管理层和技术人员的注意力[95][96] 财务状况（资产与负债） - 截至2025年12月31日，公司流动资产为570万美元，流动负债为140万美元，净营运资本为430万美元[206]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 Form 8-K CURRENT REPORT Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 KULR TECHNOLOGY GROUP, INC. (Exact name of the registrant as specified in its charter) | Delaware | 001-40454 | 81-1004273 | | --- | --- | --- | | (State or other jurisdiction of | (Commission | (IRS Employer | | incorporation) | File Number) | Identification No.) | 555 Forge River Road, Suite 100, Webster, Texas 77598 (Address of principle executive offices) ...

财务表现：收入与利润 - 2025财年总收入同比增长154%，达到2160万美元，而2024财年为850万美元[192][193] - 2025财年毛利率为18.5%，相比2024财年的13.7%有所提升[192][195] - 2025财年运营亏损增至370万美元，较2024财年的320万美元增加50万美元[197] - 2025财年净亏损增至420万美元，较2024财年的350万美元增加80万美元[199] 财务表现：成本与费用 - 2025财年运营费用同比增长75.9%，达到770万美元[192][196] 业务运营与合同指标 - 截至2025年12月31日，合同积压金额为3400万美元，而2024年同期为3480万美元[201] - 截至2025年12月31日，签约单元数增至34,067个，相比2024年同期的25,375个增长34%[201] - 收入主要来自网络设计与安装及互联网网络服务，需根据项目里程碑和月度服务交付来确认[226] 现金流状况 - 2025财年经营活动所用现金净额为570万美元，而2024财年为390万美元[214] - 2025年经营活动所用现金净额为570万美元，较2024年的390万美元有所增加[220] - 2025年投资活动所用现金净额为0美元，而2024年投资活动提供现金净额为30万美元[221] - 2025年融资活动提供现金净额为1160万美元，较2024年的360万美元大幅增加[222] 融资与资本活动 - 公司于2025年11月完成首次公开募股，获得约1500万美元的总收益[211][215] - 从Endurance Opportunities获得的融资在2024年为120万美元，2025年为30万美元[218] - 公司于2025年1月6日通过SAFE协议从投资者处获得100万美元[219] 财务状况与债务 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物约为620万美元，净营运资本约为410万美元[210][214] - 截至2025年12月31日，网络服务协议相关债务余额为130万美元[218] 会计政策变更 - 公司于2025年10月1日将贸易应收账款的预期信用损失估算方法改为账龄分析法[225]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总收入为4845万美元，较2024年的4602.8万美元增长242.2万美元，增幅5%[207] - 2025年公共安全产品线收入为1740.1万美元，较2024年的1480.7万美元增长259.4万美元，主要受永久许可销售增加推动[207] - 2025年持续经营业务亏损为2888.6万美元，较2024年的5432.3万美元亏损有所收窄[206] - 公司2025年净亏损为3146万美元[92] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年营业成本（不含折旧摊销）为2137.9万美元，较2024年的2334.4万美元减少196.5万美元，降幅8%[208] - 2025年总营业费用为5595.7万美元，较2024年的7700.7万美元大幅减少2105万美元，降幅27%[210] - 2025年一般及行政费用为2517.7万美元，较2024年的3067.6万美元减少549.9万美元，降幅18%[210] - 2025年销售及营销费用为617.2万美元，较2024年的785.8万美元减少168.6万美元，降幅21%，主要因薪酬相关费用减少167万美元[210][211] - 2025年研发费用为1459.6万美元，较2024年的1876.6万美元减少417万美元，降幅22%，主要因薪酬相关费用减少377.4万美元[210][212] - 2025年折旧及摊销费用为625.8万美元，较2024年的949.3万美元减少323.5万美元，降幅34%[210] - 2025年资产减值损失为375.4万美元，较2024年的1021.4万美元大幅减少646万美元，降幅63%，其中包含以色列子公司Waycare的资产减值[210][213] 业务线表现：平台与数据服务 - 公司平台聚合并分析来自道路传感器和其他物联网设备的数万亿个数据点[26] - Rekor Discover®平台通过云端仪表板、API和标准报告格式实时提供数据[43] - Rekor Discover®平台提供每辆车记录数据，包括车辆计数、FHWA 13级分类、速度、交通模式以及诸如险肇事件等安全指标[43] - Rekor Discover®的计数、分类和速度应用程序提供每辆车记录数据和自动化FHWA 13级分类报告[42] - Rekor Discover®的车辆洞察应用程序提供电动汽车统计数据、温室气体排放和烟雾评分等指标[44] - 公司平台能够生成全面的交通报告，包括联邦公路管理局规定的车辆分类、计数和速度分析[29] - 公司解决方案支持动态称重系统，用于实时商业卡车运输分析[29] - Rekor Scout®平台每周自动检查数百万辆汽车[45] - AutoNotice应用程序扫描数百万个车牌并发出数千份通知/罚单[48] - 公司AI软件在符合FHWA最新指南的13个车辆类别中均实现高精度分类[60] 业务线表现：硬件产品 - Edge Max系统适用于时速高达120英里/小时的高速公路，覆盖3-4车道（双摄像头可达6车道），最大范围300英尺[51] - Edge Pro系统适用于时速高达70英里/小时的道路，覆盖1-2车道，最大范围75英尺[52] - Edge Flex系统可捕获多达12条车道的交通数据，用于持续1至7天的临时研究[53] - 公司硬件产品依赖位于欧洲和亚洲的外包合作伙伴进行组件制造[95] 业务模式与战略 - 公司致力于通过软件和数据解决方案的订阅来建立强大的经常性收入基础[33] - 公司预计未来大部分收入将来自较新的经常性收入模式[33] - 公司的销售策略包括提供带或不带硬件销售的软件和数据解决方案订阅[33] - 公司采用基于订阅的SaaS和DaaS模式，辅以硬件销售作为切入点[62][67] - 公司通过直销、电商平台和合作伙伴关系销售产品[76] - 公司电商平台为国际客户提供自助注册和订阅选项[79] - 公司为保持竞争力，计划持续投资研发、数据和分析[81] - 公司目前正在申请多项专利以保护其创新成果[83] - 公司开发了视频验证程序并申请了专利，相关知识产权已转移至Rekor Labs, LLC，并成立了独立的管理委员会专注于该产品的商业化[193] - 公司指出，作为智能交通系统行业的收购者和整合者，其战略执行存在固有风险，若无法成功实施计划，可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[192] 市场与竞争环境 - 公司在一个价值数十亿美元（multi-billion-dollar）的竞争性市场中运营[70] - 公司面临来自资源更雄厚、安装基数更大的竞争对手的挑战[74] - 行业整合加剧竞争，竞争对手可能拥有显著更多的财务和技术资源[104] - 《基础设施投资和就业法案》（IIJA）为美国交通系统提供超过1500亿美元的新道路基础设施支出，包括智能交通系统[192] - IIJA法案包含多项新拨款来源，包括每年2亿美元的"全民安全街道和道路"计划、1.5亿美元的州数据收集系统现代化拨款计划以及5亿美元的"加强交通和革新交通"（SMART）拨款计划[192] 运营与组织 - 公司技术和服务覆盖全球70多个国家[45][61] - 公司拥有数百人年的道路传感器部署和交通工程经验[60] - 公司拥有234名员工，其中233名为全职，1名为兼职[85] - 公司依赖位于美国各地的第三方数据中心设施来交付云服务[130] - 公司宣布了全球工程运营的战略整合，包括将工程活动从以色列转移到美国团队，预计将产生一次性成本，且实现节约的时间和金额可能与当前预期不同[192] 风险与挑战 - 公司尚未实现持续盈利水平，若无法产生额外收入、实现运营效率或收入大幅下降，未来可能无法实现盈利[192] - 销售周期通常长达数月，导致运营结果波动[103] - 客户续约率下降或波动可能使收入增长慢于预期或下降[102] - 政府合同可能被无理由短期通知终止，影响收入基础[102] - 未能及时响应技术变革可能对销售和盈利能力产生重大不利影响[105] - 经济低迷时期，客户可能减少服务使用或延迟付款，影响现金流和利润[125][126] - 公司收入受冬季恶劣天气影响，若进入收费市场则更易受季节性交通模式影响[86] - 公司未来可能需要筹集额外资金，可能稀释股东权益[98][100] 法律、监管与知识产权 - 根据GDPR规定，数据保护违规罚款最高可达2000万欧元或公司全球年营业额的4%（以较高者为准）[114] - 公司可能面临与运营子公司所用技术类似的三方专利或专利申请相关的知识产权索赔风险[192] - 公司未对支撑其服务的关键技术申请大量专利[134] - H.C. Wainwright & Co., LLC (HCW) 在诉讼中索赔至少82.5万美元现金及价值高达购买481，100股普通股的认股权证（行权价每股2.00美元）[162] - 在同一诉讼的后续行动中，HCW额外索赔215.6万美元现金及价值高达购买805，000股普通股的认股权证（行权价每股3.125美元）[163] 网络安全与数据保护 - 网络安全威胁可能导致任务关键系统中断、机密信息泄露，并引发监管行动和财务损失[120][121] - 公司面临网络安全风险，严重的信息技术系统中断或故障可能导致服务中断、安全违规、资产或关键信息丢失，并对经营成果、财务状况和流动性产生不利影响[192] - 系统或运营故障及中断可能导致收入、利润和运营结果受到不利影响[122][123] - 公司信息安全管理政策要求，所有安全漏洞都必须上报给高级管理层和董事会[153] - 公司的网络安全程序由风险管理副总裁负责监督，并定期向总裁、首席执行官、首席财务官及董事会治理委员会报告[154] 公司治理与股东信息 - 公司目前是“小型报告公司”，最近一个完整财年营收低于1亿美元，公众流通股市值低于7亿美元[148] - 公司股东需集合持有不少于35%投票权的股份，才能请求召开股东大会[149] - 公司高管、董事及其关联实体实益拥有4，430，219股普通股，占总股本的3.2%[142] - 截至2026年3月25日，公司已发行普通股总数为136，578，177股[142] - 截至2026年3月25日，有13，682，656股普通股受限于已发行的期权、限制性股票单位和认股权证，未来可能进入公开市场[142] - 截至2026年3月25日，公司普通股的登记持有人为47名[171] 资本结构与融资活动 - 公司于2023年1月完成初始交割，发行了本金总额为1250万美元的票据及可购买6，250，000股普通股的认股权证，获得收益1250万美元[174] - 2023年7月，公司向机构投资者发行了2，850，000份未注册认股权证（2023私募认股权证），行权价为每股3.25美元[175] - 作为ATD收购对价的一部分，公司发行了2，832，135股普通股，另有664，329股将在交割日一周年后发行[176] - 公司于2024年3月赎回全部2023年票据，赎回价格为本金1250万美元的115%，约1437.5万美元，加上约26.3万美元的应计利息[177] - 2024年6月及7月，公司通过降低认股权证行权价促使持有者行权，分别获得196万美元和318.5万美元现金，行权后共发行3，675，000股普通股[178] - 2025年12月，公司完成承销直接发行，以每股1.75美元的价格发行了8，571，428个单位，每个单位包含一股普通股和一份认股权证，认股权证行权价为每股2.40美元[180] - 公司通过发行获得的总收益约为1500万美元，扣除承销折扣和佣金及预计发行费用后，净收益约为1390万美元[184] - 公司在2024年以总收购价20，576，000美元完成了对All Traffic Data Services， LLC ("ATD")的收购[188][189] 税务与资产 - 截至2025年12月31日，公司拥有联邦净经营亏损结转额约2.29894亿美元，州净经营亏损结转额约2.20253亿美元[127] 股息政策 - 公司从未支付过现金股息，且在可预见的未来也不打算支付[146] - 公司从未就普通股宣派或支付任何现金股息，且预计在可预见的未来不会支付任何现金股息[172]

☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________________________ to _________________________ Commission file number: 001-36790 Axe Compute Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 33-1007393 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or organizat ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年合并净收入为6330万美元，其中来自上市皮肤病产品的净收入为6120万美元，2024年全年合并净收入为5770万美元，其中皮肤病产品收入为5510万美元[16][17] - 合作伙伴Journey Medical报告其产品Emrosi™在2025年全年净产品收入为6120万美元，2024年同期为5510万美元[7] - 2025年净营收为6326.2万美元，较2024年的5767.5万美元增长9.7%[26] - 2025年全年归属于普通股股东的合并净亏损为188.2万美元（每股0.07美元），较2024年的5590万美元亏损（每股2.69美元）显著收窄96.6%[21] - 2025年运营亏损为7022.1万美元，较2024年的运营亏损1.10379亿美元收窄36.4%[26] - 2025年其他收入项下，因子公司终止合并产生的收益为2712.7万美元[26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年全年合并研发费用（含许可收购）为1190万美元，较2024年的5690万美元大幅下降79.1%[21] - 2025年全年合并销售、一般及行政成本为9640万美元，较2024年的8770万美元增长9.9%[21] 财务数据关键指标变化：现金、资产与负债 - 截至2025年12月31日，公司合并现金及现金等价物为7940万美元，较2024年12月31日的5730万美元增加2210万美元[15] - 公司2025年现金及现金等价物为7938.1万美元，较2024年的5726.3万美元增长38.6%[25] - 2025年总资产为1.85548亿美元，较2024年的1.44223亿美元增长28.7%[25] - 2025年总负债为1.23365亿美元，较2024年的1.45867亿美元下降15.4%[25] - 2025年股东权益总额为6218.3万美元，而2024年为股东权益赤字164.4万美元，财务状况显著改善[25] - 截至2025年12月31日，公司合并现金及现金等价物中，归属于Fortress及其私人子公司的部分为3520万美元，归属于Avenue的为290万美元，归属于Mustang的为1730万美元，归属于Journey Medical的为2410万美元[15] 子公司交易与潜在未来收益 - 子公司Cyprium Therapeutics以2.05亿美元出售其罕见儿科疾病优先审评凭证，并有资格获得ZYCUBO®的分级销售提成及总计约1.28亿美元的销售里程碑付款[1][3][5] - 子公司Checkpoint Therapeutics被Sun Pharma收购，Fortress获得约2800万美元首付款，并有资格获得最高480万美元的或有价值权付款及UNLOXCYT™未来净销售额2.5%的提成[1][9] - 子公司Avenue Therapeutics在Baergic被收购的交易中，有资格获得未来约74%的里程碑和提成付款，包括最高7900万美元的潜在销售里程碑及中高个位数分级提成[9] - 子公司Urica Therapeutics有资格获得dotinurad未来净销售额3%的提成，该药物已进入由Crystalys Therapeutics进行的3期临床试验，后者完成了2.05亿美元的A轮融资[2][9][10] - 公司预计将从子公司Cyprium获得总计至少1亿美元的潜在未来股息及公司间协议款项[9] 债务与融资活动 - 公司向Oaktree的贷款进行了总额预付，未偿还本金余额降至1500万美元[15]