财务绩效指标定义与计算 - 公司运营资金（FFO）的计算依据NAREIT白皮书，在GAAP净收入基础上排除房地产减值、债务重组损益、折旧性运营物业销售损益，并加回房地产相关折旧摊销[6] - 公司调整运营资金（Modified FFO）在传统运营资金（FFO）基础上，加回了低于市场价值的地租摊销调整[7] - 公司核心运营资金（Core FFO）的计算是在调整运营资金（Modified FFO）基础上，加回债务提前清偿损失、收购费用、遣散费、IPO诉讼费用以及与破产管理物业相关的利息费用[8] - 公司核心可供分配资金（Core FAD）的计算是在核心运营资金（Core FFO）基础上，调整非房地产折旧摊销、递延融资成本摊销、债务折扣摊销、非现金薪酬费用、利率衍生品损失摊销，并扣除直线法租金、债务溢价摊销、高于/低于市场租金收入，以及经常性资本支出[9] - 公司净营业收入（NOI）是一个非GAAP绩效指标，用于评估物业表现，它排除了资金成本、折旧摊销、物业销售损益、收购费用、债务提前清偿损失、减值损失、衍生金融工具损失以及一般行政费用[10] - 公司物业现金净营业收入（Property Cash NOI）排除了观景台（Observatory）的NOI、直线法租金、公允价值租赁收入以及直线法地租费用调整的影响[10] - 公司同店净营业收入（Same Store NOI）数据排除了2025年12月处置的Metro Center、2025年12月收购的130 Mercer、2023年9月至2025年6月期间收购的North Sixth Street Collection，以及2024年5月进入破产管理并于2025年2月转让给贷款方的First Stamford Place[12] - 公司EBITDA的计算为净收入加上利息费用、与破产管理物业相关的利息费用、所得税以及折旧和摊销[13] - 公司调整后EBITDA（Adjusted EBITDA）在EBITDA基础上加回了减值损失和物业处置损益[13] - 公司计算净债务与调整后EBITDA比率（Net Debt to Adjusted EBITDA）时，使用按比例合并的债务总额减去现金及等价物，再除以按比例合并的过去十二个月调整后EBITDA[14] 季度收入与利润表现 - 2025年第四季度总营收为1.992亿美元，环比增长0.8%[24] - 2025年第四季度租金收入为1.597亿美元，环比增长0.8%[24] - 2025年第四季度运营收入为3540万美元，环比下降10.0%[24] - 2025年第四季度处置房产收益为2185万美元[24] - 2025年第四季度净收入为3217.2万美元，较第三季度的1364.5万美元增长135.4%[26] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为1970万美元，环比大幅增长146.4%[24] - 2025年第四季度每股基本收益为0.12美元，环比增长140.0%[24] - 2025年第四季度房地产处置收益为2184.8万美元，显著高于2024年第四季度的123.7万美元[26][28] - 2025年全年净收入为7298万美元，同比下降9.2%[42] 季度成本与费用表现 - 2025年第四季度利息支出为2588万美元，环比增长2.7%[24] - 2025年第四季度利息支出为2588.0万美元，较去年同期的2738.0万美元下降5.5%[28] - 2025年第四季度房地产折旧与摊销为4968.9万美元，较去年同期的4438.6万美元增长11.9%[26] - 2025年第四季度IPO诉讼费用为63.2万美元，计入一般及行政费用[26] - 2025年第四季度第二代租户改善支出为2140.6万美元，较去年同期的4596.9万美元大幅下降53.4%[27] - 2025年全年折旧与摊销费用为1.94762亿美元，利息费用为1.03133亿美元[42] 核心运营资金与可分配资金 - 2025年第四季度核心运营资金为6165.0万美元，每股0.23美元（基本和摊薄）[26] - 2025年第四季度核心可分配资金为3090.0万美元，较第三季度的4037.4万美元下降23.5%[27] - 2025年第四季度，公司核心FFO每股摊薄收益为0.23美元，季度股息为每股0.035美元，年化股息收益率为2.1%[30] - 公司核心FFO派息比率为16%，核心FAD派息比率为32%[30] 调整后EBITDA表现 - 2025年第四季度调整后EBITDA为8782.4万美元，低于去年同期的9337.3万美元[28] 资产、负债与资本结构 - 截至2025年12月31日，总资产为44.690亿美元，较上季度增长8.8%[20] - 截至2025年12月31日，商业房地产净值为28.391亿美元，较上季度增长10.9%[20] - 截至2025年12月31日，总负债为26.468亿美元，较上季度增长14.7%[21] - 截至2025年12月31日，公司总债务为23.89亿美元，加权平均利率4.48%，加权平均到期年限4.8年[76] - 公司总债务规模为23.9亿美元，加权平均利率为4.48%[83][85] - 截至2025年12月31日，公司负债与总市值比率为55.7%，净负债与总市值比率为54.3%[30] - 截至2025年12月31日，公司负债与调整后EBITDA比率为6.7倍，净负债与调整后EBITDA比率为6.3倍[30] - 公司杠杆率符合要求：总杠杆率36.4%（要求<60%），有担保杠杆率10.2%（要求<40%），固定费用覆盖率为3.0倍（要求>1.50倍）[76] 物业投资组合运营表现 - 截至2025年12月31日，公司办公和零售物业总可出租面积（GLA）为8,324,766平方英尺，入住率为90.3%，已出租率为93.6%[30] - 公司投资组合总可出租面积为8,324,766平方英尺，整体出租率为90.3%，整体签约率为93.6%[49] - 公司总可出租面积为8,734,809平方英尺，其中办公室物业7,934,007平方英尺，零售物业800,802平方英尺[59][60] - 投资组合年化租金总收入为5.52亿美元，其中办公物业贡献4.48亿美元，零售物业贡献1.04亿美元[49] - 总租赁年化租金收入为5.84亿美元，其中办公室物业4.68亿美元，零售物业1.16亿美元[59][60] - 办公物业总可出租面积为7,566,241平方英尺，出租率为89.9%，签约率为93.5%，年化每平方英尺租金为66.14美元[49] - 零售物业总可出租面积为758,525平方英尺，出租率为94.4%，签约率为95.3%，年化每平方英尺租金为145.30美元[49] - 零售物业的平均年化租金为每平方英尺155.45美元，远高于办公室物业的66.64美元[59][60] - 帝国大厦（办公部分）可出租面积为2,711,351平方英尺，出租率91.8%，年化租金收入1.73亿美元，每平方英尺租金69.96美元[49] - 截至2025年12月31日，整体办公及零售投资组合的入住率为90.3%，曼哈顿办公组合入住率为89.9%，零售组合入住率为94.4%[43][44] - 多户住宅投资组合在2025年12月31日的入住率为97.8%，总单元数为743个[44] 同店物业表现 - 2025年第四季度，同店物业现金净营业收入（NOI）（不含租约终止费）总计6,716万美元，其中办公物业为6,486.3万美元，零售物业为229.7万美元[30] - 2025年第四季度同店物业现金NOI（不包括租赁终止费）为6716万美元，同比增长0.9%[39] - 2025年全年同店物业现金NOI（不包括租赁终止费）为2.63914亿美元，同比下降2.0%[39] - 2025年第四季度同店办公室现金NOI为6486.3万美元，零售部分现金NOI为229.7万美元[39] - 2025年第四季度同店总收入为1.46403亿美元，运营费用为7659.7万美元[39] 租赁活动与租金增长 - 截至2025年12月31日，公司整体办公及零售投资组合的签约面积为458,473平方英尺，平均起始现金租金为每平方英尺75.61美元，较之前上浮后的租金上涨3.7%[43] - 曼哈顿办公投资组合在2025年第四季度签约面积为333,451平方英尺，平均起始现金租金为每平方英尺73.63美元，较之前上浮后的租金上涨6.4%[43] - 零售投资组合在2025年第四季度签约面积为125,022平方英尺，平均起始现金租金为每平方英尺81.43美元，但较之前上浮后的租金下降了2.8%[43][44] - 2025年第四季度，曼哈顿办公新租约的签约面积为106,311平方英尺，平均起始现金租金为每平方英尺70.97美元，较之前上浮后的租金大幅上涨13.5%[43] - 2025年第四季度，曼哈顿办公续租约（含提前续租）的签约面积为227,140平方英尺，平均起始现金租金为每平方英尺74.88美元，较之前上浮后的租金上涨3.6%[43] 租赁成本 - 2025年第四季度，整体办公及零售投资组合的租赁佣金和租户改善成本合计为每平方英尺55.14美元，按加权平均租期折算为每年每平方英尺8.25美元[43] - 曼哈顿办公投资组合的租赁佣金成本为每平方英尺14.38美元，租户改善成本为每平方英尺36.36美元，合计为每平方英尺50.74美元[43] - 零售投资组合的租赁佣金成本为每平方英尺40.58美元，租户改善成本为每平方英尺26.29美元，合计为每平方英尺66.87美元[44] 租约到期情况 - 2025年第四季度，投资组合实际到期面积为185,590平方英尺，其中续租和搬迁面积为16,968平方英尺，新租面积为137,212平方英尺，空置面积为31,410平方英尺[53] - 2026年全年，投资组合预测到期面积为438,263平方英尺，其中预测续租和搬迁面积为119,983平方英尺，预测新租面积为36,393平方英尺，预测空置面积为249,610平方英尺[53] - 2026年全年，办公物业预测到期面积为421,665平方英尺，预测空置面积为238,450平方英尺[53] - 2025年第四季度到期的租赁涉及137,688平方英尺，占总可出租面积的1.6%，年化租金收入为898.3万美元[59] - 2026年全年到期的租赁涉及438,754平方英尺（占总面积5.1%），年化租金收入为2,732.7万美元[59] - 2027年全年到期的租赁涉及637,739平方英尺（占总面积7.3%），年化租金收入为4,349.4万美元[59] - 截至2025年12月31日，公司投资组合中到2027年12月31日到期的租约面积包括：百老汇1359号有45,598平方英尺（其中24,212平方英尺已预租），另有40,781平方英尺和50,560平方英尺的到期面积尚未重新租出[69] 多户住宅业务表现 - 2025年第四季度，多户住宅现金NOI为512.8万美元，总单元数为743个，入住率为97.8%[30] - 2025年第四季度多户住宅现金NOI为512.8万美元，全年为2022.8万美元[42] 观景台业务表现 - 2025年第四季度，天文台NOI为2,444.5万美元，访客数量为618,000人次，同比下降13.9%[30] - 2025年全年天文台NOI为9009.2万美元，非同店物业现金NOI为3389.6万美元[42] - 2025年第四季度观景台收入为3523.2万美元，NOI为2444.5万美元，扣除公司内部租金后的NOI为415.0万美元[73] - 2025年第四季度观景台访客数量为61.8万人次，同比下降13.9%[73] 资产收购与处置 - 2025年12月，公司完成了对130 Mercer Street的收购，涉及约396,000平方英尺空间（办公368,000平方英尺，零售28,000平方英尺），该资产将进行重新开发[31] - 2025年12月，公司处置了位于康涅狄格州斯坦福德的Metro Center，其过去12个月的调整后EBITDA约500万美元被排除在相关比率计算之外[34] - 2025年12月收购的130 Mercer Street项目（368,000平方英尺办公和28,000平方英尺零售）将被重新开发，截至2025年12月31日整体出租率为70.6%[51] - 2025年6月收购的86-90 North 6 Street项目（约15,000平方英尺）正在重新开发，截至2025年12月31日出租率为0%，签约率为49.5%[51] 债务与融资活动 - 2025年第四季度，公司发行了1.75亿美元、利率5.47%、2031年到期的优先无担保票据[77] - 2025年第四季度，公司完成2.45亿美元无担保定期贷款信贷额度的增额和展期，使其在包含展期后于2031年到期[78] - 截至2025年12月31日，公司无担保循环信贷额度已提取1.45亿美元，剩余可用额度为4.75亿美元[76] - 无担保定期贷款和循环信贷额度总额为4.85亿美元，利率为SOFR+1.30%至1.50%[83] - 高级无担保票据中，Series I、J、K系列利率较高，分别为7.20%、7.32%和7.41%[83] - 固定利率抵押贷款债务总额为6.29亿美元[83] 债务到期期限结构 - 2029年债务到期金额最高，为3.99亿美元，占债务总额的16.7%，到期债务加权平均利率为5.84%[85] - 2030年到期债务金额为5.13亿美元，占比21.5%，但加权平均利率较低，为3.67%[85] - 2026年到期债务为5395.8万美元，占比2.3%，利率为3.70%[85] - 2034年到期债务为2500万美元，占比1.0%，利率为7.41%[85] 租户集中度 - 前20大租户贡献的年化租金为2.32亿美元，占总年化租金收入的39.70%[65] - 最大租户LinkedIn在帝国大厦的租赁年化租金为3,212.8万美元，占总年化租金收入的5.50%[65] - 第二大租户Flagstar Bank在1400 Broadway的租赁年化租金为1,965.5万美元，占总年化租金收入的3.37%[65] - 第三大租户Scholastic Inc.在130 Mercer的租赁年化租金为1,820.8万美元，占总年化租金收入的3.12%[65] 租赁终止费 - 2025年第二季度录得租赁终止费46.4万美元，全年为46.4万美元，远低于2024年的477.1万美元[39][42] 未来现金租金收入展望 - 预计从免租期结束和已签约未开始租约中产生的增量现金租金，将在2026年至2030年间贡献现金NOI，总额分别为：2026年1656.4万美元，2027年4627.1万美元，2028年5573.4万美元，2029年5591.4万美元，2030年5507.2万美元[71] 资本支出 - 2025年第四季度资本支出总额为4728.2万美元，其中第二代租户改善支出2140.6万美元，第二代租赁佣金支出873.0万美元[71] 土地租赁承诺 - 公司拥有三份土地租赁承诺，总现值为6523.2万美元，且无公允价值市场重置、无递增条款[88][89] - 土地租赁承诺中，“111 West 33rd Street”租约剩余期限最长，约51年[88][90] 股份与合伙单位 - 2025年第四季度基本加权平均股份及合伙单位数为266,825千股，较去年同期的264,798千股略有增加[26] 总现金NOI - 2025年全年总现金NOI（含天文台及租赁终止费）为3.88366亿美元[42]

主题1：教练网络规模与构成 - 截至2025年12月31日季度，公司活跃创收独立教练网络规模约为16,100名[23] - 公司教练中约90%最初是客户[24] - 公司约90%的教练最初是客户[49] - 截至2025年12月31日，公司活跃创收教练总数为16,100名[113][128] - 2025年第四季度活跃创收教练数为16,100名，较2024年第四季度的27,100名和2025年第三季度的19,500名有所下降[128] - 活跃创收教练数量自2023年第一季度以来持续下降，若无法扭转此趋势将对未来收入产生不利影响[128] - 教练网络的高流动率和外部风险（如经济状况、监管行动）可能对公司未来增长和运营业绩产生不利影响[129] 主题2：产品临床效果与研究支持 - 临床研究显示，使用公司5 & 1计划的个体在16周内内脏脂肪减少14%，并保留了98%的瘦体重[27] - 在有教练指导的情况下，客户减重效果是自行尝试者的10倍，减脂效果是17倍[32] - 临床研究证实，使用教练的OPTAVIA 5 & 1计划组减脂效果是自我指导对照组的17倍[32] - 公司拥有超过103篇同行评审科学摘要和出版物、44篇科学期刊出版物及33项已完成的研究[56] - 一项临床研究显示，完成至少75%指定教练通话的客户减重15.2磅，而参与度较低的客户减重6.7磅[58] 主题3：市场环境与消费者洞察 - 研究指出，约三分之一GLP-1药物使用者在6个月后停药，高达74%在一年后停药[29] - 研究显示，停用GLP-1药物后，减重量的三分之二通常在12个月内反弹[29] - 超过90%的美国人口处于代谢不健康状态[29] - 近四分之三的美国成年人被归类为超重或肥胖，在2021年8月至2023年8月期间超过40%被归类为肥胖[44] - 美国减肥市场总规模估计超过300亿美元[47] - 93%的美国成年人被归类为代谢不健康人群[47] - 公司独立研究显示，96%的人认识到减肥和管理需要生活方式改变，但只有17%的人有信心独自完成[48] - GLP-1等减肥药物的市场进入和接受度增加，可能减少对公司产品和服务的需求[123] - 代谢健康与体重管理行业面临消费者偏好变化，例如GLP-1等药物疗法的流行可能对公司运营产生负面影响[168] 主题4：公司业务模式与运营 - 公司采用100%直接面向消费者的模式，所有产品直接运送给客户[45] - 公司全资子公司Jason Pharmaceuticals, Inc.的制造设施贡献了总单位销售额的约40%[75] - 公司总单位销售额的剩余60%由合作制造商根据其专有配方和标准生产[75] - 公司维持充足库存以满足作为制造商和分销商的双重角色需求[99] - 公司运营高度依赖教练产生的产品销售数量，产品创新和市场吸引力不足将影响客户吸引和保留，进而影响业务[130] - 公司业务成功很大程度上取决于教练通过社交媒体（如Facebook, Instagram, X）进行营销的有效性[131] - 直接销售模式面临监管挑战，例如FTC可能对不当收益声明采取行动，并可能要求改变薪酬结构，这可能会损害业务[134][135][136] - 公司依赖第三方制造商供应大部分产品，并依赖第三方进行分销和交付，任何中断都可能影响收入、盈利和声誉[143][144] - 公司约40%的总单位销售额依赖于其位于马里兰州Owings Mills的单一制造设施的生产[145] - 原料供应可能因天气、灾害、政策变化、供应商财务问题等因素而中断或短缺，尤其对单一来源的原料影响更大[148][150] 主题5：公司战略与转型 - 公司计划在2026年推出采用代谢同步科学的新计划结构和产品创新[65] - 公司正在向代谢健康公司转型，并启动了相关的内部沟通活动[102] - 公司战略转型于2025年10月宣布，重点转向整体代谢健康[125] - 公司宣布于2023年12月13日停止支付季度现金股息[178] - 公司于2023年12月宣布停止派发股息以支持技术和未来增长投资[204] 主题6：人力资源与团队 - 截至2025年12月31日，公司拥有380名团队成员，全部位于美国[101] - 团队成员中，173名从事制造、物流和供应链支持工作[101] - 团队成员中，207名从事营销、行政和公司支持职能[101] - 公司的可变薪酬目标与组织绩效挂钩[101] - 2025年，公司内部平台Mediverse的团队员工活跃参与率超过90%[105] - 2025年，员工认可计划AcedIt的参与率超过90%[108] - 2025年，健康计划LiveWell的员工使用率超过93%，并完成了超过2,000项预防性健康挑战[108] - 公司为员工提供每年最多16小时的带薪社区志愿服务时间[106] - 2025年，超过100名团队成员参与了“Impact One More”挑战活动[107] 主题7：风险因素：法律、监管与诉讼 - 公司产品受FDA、USDA等机构监管，确保使用获批成分和制造程序[94] - 公司面临产品责任索赔风险，并为自有产品投保，对供应商产品则要求其保单涵盖公司[98] - 社交媒体的不当使用或负面评论可能立即对公司业务、品牌、声誉和财务业绩造成损害[132][139] - 公司可能面临客户关于教练缺乏提供代谢健康和减肥建议资格的索赔，以及关于健康问题或广告误导的诉讼[153][154] - 公司业务受数据隐私法规（如2023年1月1日生效的《加州隐私权法案》）约束，违规可能导致重大处罚[160] - 公司行业受政府严格监管，例如FTC对广告代言指南的修订可能带来执法行动风险[171] - 公司产品面临产品责任索赔风险，现有保险可能不足，成功索赔或超出保险范围将增加成本并分散管理层注意力[175] 主题8：风险因素：技术与运营 - 人工智能（AI）技术应用滞后于竞争对手可能导致公司生产力或创新力相对下降，并增加成本[140][141] - 公司依赖第三方技术，若发生故障、网络攻击或服务中断，可能对业务造成不利影响[157][158] - 公司业务受在线安全风险影响，包括数据泄露和身份盗窃，可能导致资本支出增加和声誉受损[159] 主题9：风险因素：市场与竞争 - 公司面临知识产权被第三方侵权的风险，可能影响品牌价值并导致竞争对手进入市场[164] - 公司过去曾是激进股东活动的目标，此类活动可能导致高昂成本、管理层精力分散并影响股价[177] 主题10：风险因素：管理层与治理 - 公司面临因关键高管离职（如前首席业务运营官Anthony Tyree）和CEO Dan Chard向非执行董事长过渡带来的业务风险[155] 主题11：公司设施与不动产 - 公司总部位于马里兰州巴尔的摩，租约将于2026年2月到期[199] - 公司已签订新总部租约，位于巴尔的摩南克林顿街1501号，租期8年7个月，预计2026年3月开始[199] - 公司在马里兰州Owings Mills拥有一座49,000平方英尺的制造设施[200] - 公司已于2026年2月出售位于马里兰州Ridgley的100,000平方英尺配送设施[200] - 公司外包的德克萨斯州Haltom City国内配送中心租约将于2029年1月到期[200] 主题12：收入确认与客户合同会计处理 - 收入确认时点为产品交付给承运商时，需扣除折扣、返利、促销调整、价格调整、客户忠诚度计划分摊对价及预估退货[216] - 公司在2025年、2024年和2023年12月31日止的年度，几乎所有收入均来自在某一时点转移给客户的产品[217] - 客户退货政策允许在订单下达至收货后30天内退回消费品，公司根据历史水平预估退货并相应调整收入和确认退款负债[218] - 销售合同可能包含客户以折扣价购买额外产品的选择权，形式包括客户奖励计划和激励方案[219] - 公司将客户奖励计划和某些激励方案（如定价安排、促销）视为可变对价或单独履约义务，并相应减少交易价格[220] - 公司于2025年7月终止了其奖励计划[220] - 向客户收取的运费和处理费作为承诺的履约义务，在履行后计入营业收入[221] - 公司为向客户交付产品而产生的运费和处理成本被视为合同履约成本，计入销售成本[221] 主题13：资本结构与股东回报 - 公司股票截至2026年2月10日有约65名登记持有人[205] - 截至2025年12月31日，根据股票回购计划仍有1,323,568股普通股可供回购[208] - 2025年第四季度（10月、11月、12月）公司未进行任何股票回购[209] - 公司股价从2021年的109.36美元持续下跌至2025年的6.18美元[212] 主题14：社会影响与客户基础 - 公司方案已影响超过300万人的生活[45] - 2025年，没有任何单一客户贡献超过公司合并收入的10%[69]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年全年净销售额为95.44亿美元，较2024年的102.68亿美元下降7.0%[28] - 2025年第四季度公司净销售额环比下降9%，其中销量下降7%，价格下降2%[29] - 2025年全年公司净销售额同比下降7%，主要受销量下降4%和价格下降4%影响[38] - 2025年全年调整后息税前利润为11.5亿美元，较2024年的16.25亿美元下降29.2%[18] - 2025年第四季度调整后息税前利润为2.51亿美元，环比第三季度的3.26亿美元下降23.0%[18] - 2025年全年归属于塞拉尼斯的净亏损为11.65亿美元，而2024年净亏损为15.42亿美元[18] - 2025年全年调整后持续经营业务每股收益（EPS）为3.98美元，低于2024年的8.18美元[24] - 2025年第四季度调整后持续经营业务每股收益（EPS）为0.67美元，低于2024年同期的1.33美元[24] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年全年折旧及摊销费用为7.6亿美元，其中加速折旧摊销为1700万美元[18] - 2025年全年折旧和摊销费用为7.43亿美元，略高于2024年的7.28亿美元[23] - 2025年全年某些特定项目为16.39亿美元，主要影响工程材料业务（15.72亿美元）[20] - 2025年公司特定项目总额为16.39亿美元，其中资产减值高达15.13亿美元，主要由Zytel等商誉和商标减值驱动[44] - 2025年退出与停工成本为9800万美元，其中第一季度最高，为3200万美元[44] - 2025年并购与处置相关成本为5200万美元，主要集中在第四季度（2300万美元）和第三季度（1200万美元）[44] - 2024年公司特定项目总额更高，为20.09亿美元，其中资产减值达16.38亿美元[44] 各条业务线表现：乙酰基产品链 - 2025年全年乙酰基产品链调整后息税前利润为6.95亿美元，利润率为16.4%，低于2024年的10.97亿美元和23.0%的利润率[20] - 2025年第四季度乙酰基产品链调整后息税前利润为1.46亿美元，利润率为15.5%，环比第三季度的1.87亿美元下降21.9%[20] - Acetyl Chain部门2025年净销售额为42.32亿美元，同比下降11.1%[28] - Acetyl Chain部门2025年Operating EBITDA为9.47亿美元，利润率22.4%，低于2024年的13.41亿美元和28.2%[23] - 2025年乙酰基产品链净销售额同比大幅下降15%，受销量下降10%和价格下降7%拖累[34] 各条业务线表现：工程材料 - 2025年全年工程材料调整后息税前利润为7.2亿美元，利润率为13.4%，低于2024年的8.41亿美元和15.0%的利润率[20] - 2025年第四季度工程材料运营利润为1.11亿美元，利润率为8.7%，显著高于第三季度的亏损13.27亿美元[20] - Engineered Materials部门2025年净销售额为53.90亿美元，同比下降3.7%[28] - Engineered Materials部门2025年Operating EBITDA为11.61亿美元，利润率21.5%，低于2024年的12.78亿美元和22.8%[23] - 2025年第四季度，工程材料部门净销售额环比下降8%，销量和价格分别下降6%和2%[29] 其他财务数据 - 2025年全年运营EBITDA为18.93亿美元，较2024年的23.53亿美元下降19.5%[18] - 2025年全年Operating EBITDA为18.93亿美元，利润率19.8%，低于2024年的23.53亿美元和22.9%[23] - 2025年公司自由现金流为7.73亿美元，占净销售额的8.1%[40] - 2025年第四季度自由现金流为1.6亿美元，占当季净销售额的7.3%[40] - 2025年公司经营活动产生的现金流为11.46亿美元[40] - 2025年资本支出为3.43亿美元，较2024年的4.35亿美元有所减少[40] - 2025年调整后投资资本回报率(ROIC)为6.2%，较2024年的7.7%下降150个基点[47] - 2025年归属于公司的净亏损为11.65亿美元，占投资资本的比例为负6.8%[47] - 2025年公司投资资本平均值为171.78亿美元，较2024年的平均192.29亿美元下降[47] - 截至2025年底，公司总债务为125.98亿美元，净债务为113.35亿美元[43] - 2025年短期借款和长期债务当期部分平均为13.53亿美元，长期债务净额平均为112.36亿美元[47] - 2025年公司从股权投资中获得股息收入2.61亿美元[42] - 从权益法投资收到的现金股息[17] - 2025年调整后EBIT为11.5亿美元，经税率调整后为10.58亿美元，调整后有效税率为8%[47] - 2025年全年调整后有效税率为8%，与2024年的9%基本持平[25] - 2025年养老金及退休后福利计划精算收益为4900万美元，全部记录在第四季度[44] 非美国通用会计准则财务指标定义 - 公司使用非美国通用会计准则财务指标，包括调整后息税前利润、调整后息税前利润率、营运税息折旧及摊销前利润、营运税息折旧及摊销前利润率、归属于塞拉尼斯公司的营运利润（亏损）、调整后每股收益、净债务、自由现金流和调整后投入资本回报率[9] - 调整后息税前利润定义为归属于塞拉尼斯公司的净收益（亏损），加上（减去）已终止经营业务的收益（亏损），减去利息收入，加上利息支出、再融资费用和税款，并进一步针对特定项目进行调整[13] - 营运税息折旧及摊销前利润定义为归属于塞拉尼斯公司的净收益（亏损），加上（减去）已终止经营业务的收益（亏损），减去利息收入，加上利息支出、再融资费用、税款、折旧和摊销，并进一步针对特定项目（包括加速折旧和摊销费用）进行调整，其等于调整后息税前利润加上折旧和摊销[13] - 调整后每股收益定义为归属于塞拉尼斯公司的持续经营业务收益（亏损），经所得税（准备）收益、特定项目以及再融资和相关费用调整后，除以按库藏股法计算的基本普通股股数及稀释性限制性股票单位和股票期权数量[13] - 自由现金流定义为经营活动提供（使用）的净现金，减去不动产、厂房和设备的资本支出，并根据非控股权益合资企业的出资或分配进行调整[17] - 净债务定义为总债务减去现金及现金等价物[17] - 调整后投入资本回报率定义为使用调整后税率进行税负调整后的调整后息税前利润，除以年初和年末短期及长期债务与塞拉尼斯公司股东权益之和的平均值[17] - 归属于塞拉尼斯公司的营运利润（亏损）定义为营运利润（亏损）减去归属于非控股权益的收益（亏损）[13]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度净收入为2.109亿美元，摊薄后每股收益为2.19美元，同比增长25%[4][7] - 公司2026财年第一季度净收入为2.109亿美元，摊薄后每股收益为2.19美元[26] - 2026财年第一季度房屋销售收入为18.55亿美元，2025年同期为18.41亿美元[37] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026财年第一季度调整后房屋销售毛利率为26.5%，高于指引25个基点[4][7] - 2026财年第一季度销售、一般及行政费用占房屋销售收入比例为13.9%，优于指引30个基点[4][7] - 住宅销售毛利率为24.8%，土地销售及其他业务毛利率为6.0%[26] - 2026财年第一季度房屋销售毛利率为24.8%，较2025年同期的25.0%下降0.2个百分点[37] - 2026财年第一季度调整后房屋销售毛利率为26.5%，较2025年同期的26.9%下降0.4个百分点[37] - 2026财年第一季度调整后房屋销售毛利为4.91亿美元，其中包含计入成本的利息2008万美元及存货减值1167.4万美元[37] - 公司2026财年第一季度有效税率为22.9%，高于去年同期的19.7%[26] - 公司2026财年第一季度库存减记及资产减值总额为1.167亿美元，主要涉及住宅销售成本中的11,674千美元和联营企业减值44,300千美元[28] 业务线表现：住宅销售与交付 - 第一季度交付房屋1,899套，平均售价97.7万美元，实现房屋销售收入18.5亿美元[4][7] - 公司2026财年第一季度总收入为21.456亿美元，其中住宅销售收入为18.55亿美元，土地销售及其他收入为2.906亿美元[26] - 2026财年第一季度合同价值为23.792亿美元，与去年同期23.072亿美元基本持平，但合同平均价格上涨3.3%至103.31万美元[29] 业务线表现：订单与积压 - 第一季度净签约合同价值为23.8亿美元，同比增长3%；签约房屋2,303套[4][7] - 第一季度末积压订单价值为60.2亿美元，积压房屋5,051套，平均单价119.23万美元[7][9] - 截至2026年1月31日，公司待交付订单价值为60.223亿美元，较去年同期的69.384亿美元下降13.2%[29] 业务线表现：土地与社区 - 公司拥有或控制约75,000块土地，预计2026财年社区数量将以8%至10%的年增速增长[6][16] - 公司2026财年第一季度控制的住宅地块总数为74,990个，其中自有33,594个，期权持有41,396个[28] 财务数据关键指标变化：债务与资本结构 - 公司2026财年第一季度末现金及现金等价物为12.0亿美元，债务资本比为24.4%，净债务资本比为14.2%[10][16] - 公司2026财年第一季度末现金及现金等价物为12.028亿美元，库存为112.035亿美元[24] - 公司2026财年第一季度末总负债为60.121亿美元，总权益为84.199亿美元[24] - 截至2026年1月31日，公司总债务为27.21亿美元，股东权益为84.09亿美元[40] - 截至2026年1月31日，公司债务资本比率为24.4%，较2025年10月31日的26.0%下降1.6个百分点[40] - 截至2026年1月31日，公司净债务资本比率为14.2%，较2025年10月31日的15.3%下降1.1个百分点，较2025年1月31日的21.1%显著下降6.9个百分点[40] - 公司净债务资本比率计算中，扣除抵押贷款公司贷款1.2113亿美元及现金与现金等价物12.03亿美元[40] 管理层讨论和指引：业绩展望 - 公司2026财年全年指引：交付房屋10,300至10,700套，平均售价97万至99万美元，调整后毛利率26.0%[8] - 公司2026财年第二季度指引：交付房屋2,400至2,500套，平均售价97.5万至98.5万美元，调整后毛利率25.50%[8] 管理层讨论和指引：指标说明与预测 - 公司未提供2026财年第二季度及全年的房屋销售毛利率或调整后毛利率预测，因存货减值基于未来活动无法可靠预估[38] - 管理层认为调整后房屋销售毛利率有助于评估剔除资本化利息和存货减值影响后的房屋建筑业务表现[37]

财务数据关键指标变化：第四季度 - 第四季度净销售额同比增长3.2%，有机销售额增长1.2%[5][7] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.27美元，上年同期为0.26美元[5][11] - 第四季度调整后毛利率为58.8%，同比提升10个基点[6][8] - 第四季度调整后营业利润率19.9%，同比提升70个基点[6][9] - 第四季度净销售额为37.8亿美元，同比增长3.2%[39] - 第四季度有机销售额增长1.2%，其中价格/组合贡献增长2.3%，销量下降1.1%[40] - 第四季度净利润为3.3亿美元，每股收益0.17美元[39] - 第四季度调整后营业利润为8.74亿美元，同比增长4.8%[44] - 2025财年第四季度净销售额为37.8亿美元，同比增长3.2%[46][48] - 2025财年第四季度按GAAP准则计算的营业利润为5.35亿美元，经调整后为7.51亿美元，调整后营业利润率为19.9%[46] - 2025财年第四季度按GAAP准则计算的净利润为3.3亿美元，经调整后为5.13亿美元，调整后净利润率为13.6%[46] - 第四季度摊薄后每股收益为0.17美元，调整后为0.27美元；全年摊薄后每股收益为0.76美元，调整后为1.08美元[55] - 第四季度净销售额为37.8亿美元，同比增长3.2%；全年净销售额为151.24亿美元，同比下降2.1%[56] 财务数据关键指标变化：全年 - 2025全年净销售额同比下降2.1%，有机销售额下降2.2%[5][15] - 2025全年调整后稀释每股收益为1.08美元，上年同期为1.14美元[5][19] - 全年净销售额为151.24亿美元，同比下降2.1%[39] - 全年有机销售额下降2.2%，其中价格/组合贡献增长0.1%，销量下降2.3%[42] - 全年净利润为14.7亿美元，每股收益0.76美元[39] - 全年调整后营业利润为37.62亿美元，同比下降4.6%[44] - 2025财年全年净销售额为151.24亿美元，经调整后营业利润为31.73亿美元，调整后营业利润率为21.0%[50] - 2025财年全年经调整后净利润为20.76亿美元，调整后净利润率为13.7%[50] - 全年调整涉及重组费用0.17美元、无形资产摊销0.13美元及减值费用0.01美元等[55] 各条业务线表现 - 自我护理业务第四季度有机销售额下降1.2%，销量下降3.1%[12] - 基础健康业务第四季度有机销售额增长4.2%，销量增长1.3%[14] 各地区表现 - 第四季度北美地区销售额为17.59亿美元，同比下降4.5%；全年销售额为72.59亿美元，同比下降4.2%[56] - 第四季度欧洲、中东和非洲地区销售额为9.49亿美元，同比增长9.9%；全年销售额为37.21亿美元，同比增长4.6%[56] - 第四季度亚太地区销售额为7.03亿美元，同比增长10.7%；全年销售额为27.75亿美元，同比下降6.7%[56] - 第四季度拉美地区销售额为3.69亿美元，同比增长14.6%；全年销售额为13.69亿美元，同比增长1.9%[56] 成本和费用 - 第四季度研发费用为0.98亿美元，同比下降7.5%；全年研发费用为3.82亿美元，同比下降6.4%[58] - 第四季度重组费用为8600万美元，全年重组费用为2.9亿美元[39] - 2025财年第四季度重组及运营模式优化费用为1.03亿美元，其中员工相关成本3100万美元，IT及项目相关成本6900万美元[45] - 2025财年全年重组及运营模式优化费用为3.35亿美元，其中员工相关成本1.09亿美元，IT及项目相关成本2.16亿美元[45] - 2025财年第四季度（截至12月28日）重组费用为2.9亿美元[51] - 2025财年第四季度（截至12月28日）运营模式优化计划费用为4500万美元[51] - 2025财年第四季度（截至12月28日）分拆相关成本（含股权奖励转换）为1.02亿美元[51] - 2025财年第四季度（截至12月28日）无形资产摊销费用为2.57亿美元[51] 现金流与债务 - 2025全年经营活动现金流为22亿美元，自由现金流为17亿美元[20] - 截至2025年底总债务为85亿美元，现金及等价物为11亿美元[20] - 第四季度自由现金流定义为美国通用会计准则下经营活动现金流量减去不动产、厂房和设备购置[34] - 全年经营活动产生的净现金流为22亿美元，自由现金流为17亿美元[55] - 截至期末，公司现金及现金等价物为11亿美元，总债务为85亿美元，净债务为75亿美元[58] 其他财务数据（减值与特殊项目） - 2025财年全年减值费用包括因印度法规变化对ORSL®商标确认的2300万美元减值[45] - 2024财年全年减值费用包括对Dr.Ci:Labo®长期资产确认的4.88亿美元减值[45] - 2025财年第四季度（截至12月28日）因印度法规变化对ORSL®商标确认资产减值2300万美元[51][54] - 2024财年（截至12月29日）对Dr.Ci:Labo®长期资产确认资产减值4.88亿美元[54] - 2025财年第四季度与金佰利提议交易相关的成本为2500万美元[47] 管理层讨论和指引（调整后指标与税率） - 2025财年第四季度（截至12月28日）调整后总营业利润增加14.87亿美元，调整后营业利润率为21.5%[52] - 2025财年第四季度（截至12月28日）调整后净利润增加11.69亿美元，调整后净利润率为14.2%[52] - 2025财年第四季度（截至12月28日）调整后EBITDA增加12.69亿美元，调整后EBITDA利润率为23.7%[52] - 公司2025财年第四季度（截至12月28日）调整后有效税率为20.2%[54]

收入和利润（同比环比） - 第四季度营收同比下降36.9%至7510万美元，全年营收同比下降36.0%至3.858亿美元[4][12] - 第四季度毛利润同比下降40.9%至5210万美元，毛利率为69.4%，同比下降460个基点[6] - 第四季度运营亏损为780万美元，运营利润率为-10.4%，去年同期为运营利润70万美元，利润率0.6%[8] - 第四季度净亏损1810万美元，每股亏损1.65美元；全年净亏损1870万美元，每股亏损1.70美元[5][11][12] 成本和费用（同比环比） - 第四季度销售、一般及行政费用同比下降31.5%至5990万美元，占营收比例同比上升630个基点至79.8%[7] 业务运营表现 - 第四季度活跃创收教练数量同比下降40.6%至16,100名，但每名活跃创收教练平均收入同比增长6.2%至4,664美元[4] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年第一季度营收在6500万至8000万美元之间，每股亏损在0.15至0.70美元之间[15] - 公司预计2026年全年营收在2.7亿至3亿美元之间，全年每股亏损在1.55至2.75美元之间[15] 其他重要财务事项 - 公司计提了1210万美元的非现金估值备抵，影响第四季度及全年每股收益约1.10美元[5][10][11][12] - 截至2025年底，公司现金、现金等价物及投资证券总额为1.673亿美元，无有息债务[5][13] 资产负债表关键变化 - 总资产从2024年的284,213美元下降至2025年的247,973美元，减少了36,240美元（约12.8%）[26] - 现金及现金等价物从2024年的90,928美元略降至2025年的89,303美元，减少了1,625美元（约1.8%）[26] - 存货净额从2024年的42,421美元大幅下降至2025年的20,228美元，减少了22,193美元（约52.3%）[26] - 投资从2024年的71,416美元增加至2025年的77,970美元，增加了6,554美元（约9.2%）[26] - 总流动负债从2024年的64,161美元下降至2025年的42,962美元，减少了21,199美元（约33.0%）[26] - 应付账款及应计费用从2024年的56,494美元下降至2025年的38,359美元，减少了18,135美元（约32.1%）[26] - 总负债从2024年的74,104美元下降至2025年的49,053美元，减少了25,051美元（约33.8%）[26] - 股东权益总额从2024年的210,109美元下降至2025年的198,920美元，减少了11,189美元（约5.3%）[26] - 留存收益从2024年的176,782美元下降至2025年的158,269美元，减少了18,513美元（约10.5%）[26] - 额外实收资本从2024年的33,136美元增加至2025年的40,406美元，增加了7,270美元（约21.9%）[26]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司服务及转服务组合包含约140万笔贷款，未偿本金余额为3283亿美元[30] - 2025年，公司贷款发放业务产生的未偿本金余额总增量为848亿美元[39] 各条业务线表现 - 公司服务业务收入占总收入的大部分[29] - 公司通过GSE和Ginnie Mae担保证券化及整笔贷款交易，通常在发起后短期内于二级市场出售抵押贷款[106] 各地区表现 - 抵押贷款服务中，位于加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、新泽西州和纽约州的房产数量最多，合计占2025年12月31日MSR底层服务贷款数量的38%[117] - 加利福尼亚州是最大的集中地，占服务贷款总数的14%[117] - 服务组合中抵押财产前五大集中地为加州、德州、佛罗里达、新泽西和纽约，占2025年12月31日MSR底层贷款笔数的38%[117] - 加州是最大的集中地，占服务总贷款笔数的14%[117] 管理层讨论和指引 - 公司预计在2026年上半年开始将Rithm的83亿美元未偿本金服务组合转移至其自有平台[59] 主要客户与合作伙伴关系 - 2025年，Rithm Capital Corp.是公司最大的第三方服务客户，其服务组合的未偿本金为322亿美元，占公司总服务组合未偿本金的10%[60] - 2025年，来自Rithm的服务和第三方服务费为7850万美元，占总服务费（不含附属收入）的12%[60] - 与Rithm相关的Pledged MSR负债费用为3680万美元[60] - Rithm服务组合中约50%的贷款是逾期贷款[60] - Rithm是最大的子服务客户，占未偿本金余额322亿美元，占服务和子服务组合未偿本金余额的10%和贷款数量的19%[115] - 截至2025年12月31日，Rithm约占公司所服务所有拖欠贷款的50%[115] - 2025年10月31日，Rithm行权终止子服务协议，涉及83亿美元未偿本金余额的转移[115] - 公司最大的分包服务客户Rithm占服务组合未偿本金余额322亿美元或10%，占贷款笔数19%[115] - Rithm占公司截至2025年12月31日服务的所有拖欠贷款的约50%[115] - Rithm终止分包服务协议后，涉及83亿美元未偿本金余额的转移需获得受托人等同意，时间与结果不确定[115] - 截至2025年12月31日，公司代表MAV（Oaktree关联方）服务的总未偿本金为383亿美元[64] 行业地位与市场份额 - 非银行抵押贷款公司（包括该公司）目前占据近60%的贷款服务、近80%的转服务和80%的贷款发放市场份额（基于2025年前九个月数据）[50] 荣誉与资质认证 - 公司PHH部门连续第五年获得房利美2025年度服务商总成就与奖励计划明星表现者认可[52] - 公司PHH部门连续第三年获得房地美2022年度服务商荣誉与奖励计划顶级服务组奖项，并连续第二年作为转服务商获得2024年度奖项[54] - 公司PHH部门连续第五年获得美国住房和城市发展部2025年度一级服务商排名[54] 信用评级 - 公司获得标普的“高于平均水平”评级和“稳定”展望，评级于2024年10月11日确认[55] - 公司获得穆迪的SQ3+（住宅主要/次级/特殊服务商等）和SQ2-（住宅第二/次级留置权服务商）评级，最新行动日期为2025年6月11日[55] - 公司获得惠誉的RPS2-（住宅主要/次级/Alt-A服务商等）、RPS3+（住宅房屋净值/第二留置权服务商）和稳定展望，最新行动日期为2025年5月29日[55] - 惠誉于2025年5月29日上调了PHH的住宅贷款服务商评级，并对所有产品确认了稳定展望[56] - 穆迪于2025年6月11日将PHH的第二留置权服务商质量评估从SQ3+上调至SQ2-[58] 人力资源与员工情况 - 截至2025年12月31日，公司员工总数约为4300人，其中约1100人在美国和美属维尔京群岛，约3200人在印度和菲律宾[67] - 最近一次员工调查显示，员工敬业度高达86%[74] 融资与流动性管理 - 公司通过多种活动为业务运营融资，包括手头现金、运营现金流、战略投资者关系以及针对其重要MSR、抵押贷款仓库和服务垫款活动的承诺和非承诺资产信贷额度[95] - 公司通过维持超过预期需求的未动用超额借款能力等应急融资能力来应对流动性风险[95] 风险管理 - 公司面临来自第三方发起人的交易对手信用风险，并通过监控购买水平（以降低集中度风险）来缓解此风险[113] - 公司面临模型风险，因为其基于可能不正确或被误用的模型估计输出来衡量工具和风险、进行预测和做出决策[100] - 公司面临信息技术风险，因其运营的许多信息系统依赖于硬件和软件的正常运行[100] - 公司面临因违反出售贷款的陈述与保证条款而产生的贷款回购和赔偿义务[108] - 公司通过关注发起或购买完全合规的抵押贷款，并密切监控投资者和机构的贷款销售资格要求，以尽量减少回购和赔偿损失[109] - 公司通过将风险分散到多个交易对手、使用国家交易所或主要交易商进行衍生品交易，并尽可能采用双边保证金协议来管理交易对手信用风险[110] - 公司定期评估交易对手的财务状况和信用度，并尽可能分散风险[110]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司服务及次级服务组合包含约140万笔贷款，未偿本金余额为3283亿美元[30] - 2025年，公司贷款发放业务产生的未偿本金余额总增量为848亿美元[39] 各条业务线表现 - 公司服务业务收入占总收入的大部分[29] - 公司通过零售、批发和代理渠道发放贷款，单笔贷款销售利润率因渠道而异，代理渠道通常最低，零售渠道最高[37] - 非银行抵押贷款公司（包括该公司）在贷款服务、次级服务和贷款发放市场的份额分别接近60%、80%和80%（基于2025年前九个月数据）[50] 管理层讨论和指引 - 公司面临流动性风险，需为抵押贷款发起、购买、融资以及抵押服务权对冲等活动提供资金[91] - 公司通过手头现金、运营现金流、战略投资者关系以及有承诺和无承诺的资产信贷额度等多种方式为运营融资[95] - 公司通过多种活动为运营融资，包括手头现金、运营现金流、战略投资者关系以及针对抵押服务权、抵押贷款仓库和服务垫款的资产抵押贷款额度[95] - 公司面临流动性风险，需满足包括发起、购买、回购和融资抵押贷款，偿还到期债务，以及满足抵押贷款服务权融资中市值计价变化等需求[91] - 公司通过建立流动性储备来管理风险，以支持贷款和抵押服务权公允价值可能发生的变化[92] - 公司采用“三道防线”模型管理运营与合规风险[97] - 公司通过“三道防线”模型管理运营风险，该模型明确了业务线管理层在风险管理和控制环境中的责任[97] - 公司面临来自第三方发起方的交易对手信用风险，并通过监控购买水平、进行质量控制审查来降低风险[113] - 公司面临来自第三方发起人的交易对手信用风险，这些发起人为其购买的抵押贷款提供陈述与保证，并同意就因原始缺陷造成的损失进行赔偿[113] - 公司因出售贷款时的陈述与保证条款，可能承担贷款回购和赔偿义务[108] - 公司面临模型风险，因其使用模型进行工具和风险评估、预测以及决策，这些模型的输出可能不正确或被误用[100] 重要客户与合作伙伴关系 - 公司最大次级服务客户Rithm通知，其次级服务协议将于2026年1月31日到期不续签，涉及83亿美元未偿本金余额的RMSR协议转移[59] - 截至2025年12月31日，Rithm占公司服务及次级服务组合未偿本金余额的322亿美元（占比10%）和贷款笔数的19%，约占所有拖欠贷款的50%[60] - 2025年，来自Rithm的服务及次级服务费为7850万美元，占总服务及次级服务费的12%，相关Rithm质押MSR负债费用为3680万美元[60] - Rithm是公司最大的子服务客户，占未偿本金余额322亿美元，占服务组合未偿本金余额的10%和贷款数量的19%[115] - 截至2025年12月31日，公司服务贷款中约50%的拖欠贷款来自Rithm[115] - Rithm终止子服务协议后，涉及83亿美元未偿本金余额的转移需获得受托人等同意，时间与结果不确定[115] - 公司最大的分包服务客户是Rithm，截至2025年12月31日，其未偿本金余额为322亿美元，占公司总服务及分包服务组合未偿本金余额的10%和贷款数量的19%[115] - 截至2025年12月31日，Rithm的贷款约占公司所有拖欠贷款的50%[115] - Rithm已通知终止分包服务协议，涉及83亿美元未偿本金余额的服务权转移，预计于2026年上半年开始[115] - 公司与Oaktree的战略联盟包括在2021年推出MSR投资工具MAV，初始股权承诺为2.5亿美元，Oaktree和Onity分别持有85%和15%的权益[63] - 截至2025年12月31日，PHH根据次级服务协议代表MAV次级服务的未偿本金余额总计为383亿美元，其中201亿美元的MSR此前由PHH出售给MAV[64] - 2021年，公司向Oaktree发行了2.85亿美元、利率12%、2027年到期的优先担保票据，以及426,705股普通股（占当时流通股的4.9%），每股价格为23.15美元，总购买价为990万美元[65] 评级与行业认可 - 公司PHH部门连续第五年获得房利美2025年度服务商总成就与奖励计划明星表现者认可[52] - 公司PHH部门连续第三年获得房地美2022年度服务商荣誉与奖励计划顶级服务组奖项，并连续第二年作为次级服务商在2024年度获奖[54] - 公司PHH部门连续第五年获得美国住房和城市发展部2025年度一级服务商排名[54] - 公司获得穆迪对住宅主要/次级/特殊服务商评级为SQ3+，标普评级为“高于平均水平”，惠誉评级为RPS2-/RSS2-[55] - 公司获得标普对住宅反向服务商评级为“高于平均水平”，展望为稳定（截至2024年10月11日）[55] - 惠誉于2025年5月29日上调了PHH的住宅贷款服务商评级，并确认了其所有产品的稳定展望[56] - 穆迪于2025年6月11日将PHH的第二留置权服务商质量评估从SQ3+上调至SQ2-[58] 地区表现与集中度 - 公司服务贷款抵押房产地理分布中，前五大州（加州、德州、佛罗里达州、新泽西州、纽约州）占比38%[117] - 加州是最大的集中地，占服务贷款总数的14%[117] - 截至2025年12月31日，公司服务组合中，加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、新泽西州和纽约州的贷款最为集中，占抵押服务权底层贷款数量的38%，其中加利福尼亚州占贷款总数的14%[117] 其他重要内容 - 截至2025年12月31日，公司员工总数约为4,300人，其中约1,100人在美国和美属维尔京群岛，约3,200人在印度和菲律宾的运营中心[67] - 公司2025年举办了41场借款人外展活动，覆盖21个州；自新冠疫情以来，已向相关组织捐款约700万美元，自2012年以来总计捐款超过2800万美元[79][80]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入为76.509亿美元，较2024年的72.350亿美元增长4.159亿美元，增幅5.7%[172][173] - 2025年收入增长主要受收购贡献4.199亿美元和汇率有利影响0.920亿美元推动，部分被内生收入减少0.960亿美元所抵消[173] - 2025年毛利润为33.363亿美元，毛利率为43.6%[172] - 2025年总毛利润为33.363亿美元，同比增长1.663亿美元或5.2%，但毛利率从2024年的43.8%降至43.6%[174] - 2025年营业利润为11.446亿美元，营业利润率为15.0%[172] - 2025年归属于英格索兰的净利润为5.814亿美元，净利率为7.7%[172] - 2025年净收入为5.888亿美元，同比减少2.575亿美元，主要受商誉及无形资产减值影响[185] - 公司2025年净利润为5.888亿美元，较2024年的8.463亿美元下降30.4%[202] - 2025年调整后息税折旧摊销前利润为20.938亿美元，利润率为27.4%[172] - 2025年调整后EBITDA为20.938亿美元，同比增长7570万美元，但利润率从27.9%下降50个基点至27.4%[186] - 公司2025年调整后息税折旧摊销前利润为20.938亿美元，较2024年的20.181亿美元增长3.7%[202] - 公司2025年调整后净利润为13.481亿美元，与2024年的13.493亿美元基本持平[202] - 2025年售后市场收入占总收入的36.5%[151][173] - 2025年公司售后市场收入占总收入的36.5%[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售及管理费用为14.393亿美元，同比增长9490万美元或7.1%，占收入比例从18.6%升至18.8%[175] - 2025年利息支出为2.539亿美元，同比增加4070万美元，加权平均利率约为5.0%[181] - 2025年所得税费用为2.194亿美元，实际税率为23.5%，高于2024年的23.2%[184] - 公司2025年调整后所得税拨备为3.979亿美元，其中包含5800万美元的离散税项[207] - 公司2025年重组及相关业务转型成本为5170万美元，较2024年的3230万美元增长60.1%[202][205] - 公司2025年及2024年分别发生重组费用5140万美元和3120万美元[110] 财务数据关键指标变化：现金流与资本 - 2025年自由现金流为12.201亿美元[172] - 公司2025年自由现金流为12.201亿美元，较2024年的12.476亿美元下降2.2%[202] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为12.488亿美元，较2024年底的15.412亿美元下降19.0%[212] - 2025年公司回购了10.18亿美元普通股，其中10.074亿美元是根据股票回购计划进行的[26] - 2025年公司支付了3180万美元的普通股现金股息[27] - 2025年第四季度，公司以平均每股77.18美元回购了3,430,348股普通股[145] - 2025年第四季度，公司以平均每股79.66美元回购了627,785股普通股[145] - 公司在2025财年及2024财年均宣布并支付了每股0.08美元的股息[143] 财务数据关键指标变化：资产减值与债务 - 2025年商誉减值损失达2.297亿美元，涉及生物制药和航空航天与国防报告单元[177] - 2025年其他无形资产减值损失为4370万美元，主要与商标相关[178] - 公司2025年商誉及无形资产减值损失为2.734亿美元，显著高于2024年的1390万美元[202] - 截至2025年12月31日，商誉及其他无形资产净值为127亿美元，占总资产的70%[113] - 截至2025年12月31日，公司总债务为47.847亿美元[124] - 截至2025年12月31日，公司总债务为47.847亿美元，其中长期债务为47.833亿美元[212] 各条业务线表现 - 工业技术与服务部门2025年收入为60.564亿美元，同比增长2.383亿美元或4.1%，调整后EBITDA利润率下降130个基点至28.9%[193][196] - 精密与科学技术部门2025年收入为15.945亿美元，同比增长1.776亿美元或12.5%，调整后EBITDA利润率提升40个基点至30.0%[197][200] 各地区表现 - 2025年公司58%的营收来自美国以外的国家[73] - 2025年54%的收入以美元以外的货币计价[160] - 公司54%的营收以非美元货币计价，受汇率波动影响[87] 管理层讨论和指引：业务运营与战略 - 压缩机的平均使用寿命在10至12年之间，其生命周期内产生的累计售后市场收入通常超过其原始售价[22] - 公司通过超过90个市场领先品牌销售产品[14] - 公司拥有超过165年的工程传承历史[15] - 公司拥有超过2,000项专利[50] - 2025年没有单一客户贡献超过10%的合并营收[49] - 公司已开始将人工智能（AI）纳入业务活动和产品服务[90] - 公司依赖独立分销商和销售代表网络销售大量产品，网络中断可能对收入和成本产生负面影响[109] - 关键客户业务流失、客户整合或垂直整合可能对公司未来盈利能力和现金流造成重大不利影响[117] - 客户财务状况可能影响公司产品销售和应收账款回收，坏账可能对收入、收益和现金流产生重大不利影响[118] 管理层讨论和指引：收购与投资 - 2025年公司完成了对SSI Aeration, Inc.的收购，现金对价为9780万美元[31] - 2025年公司完成了对Termomeccanica Industrial Compressors S.p.A.及其子公司Adicomp S.p.A.的收购，现金对价为1.932亿美元[31] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司主要原材料风险敞口包括铸铁、铝、钢材以及电机中的铜[52] - 公司主要原材料包括铸铁、铝和钢，并大量采购电机，对铜价有风险敞口[84] - 公司对某些关键部件（如特定铸铁件、电机）依赖单一供应商[84] - 美国关税政策（如232条款）导致某些材料和部件成本上升[85] - 公司面临成本超支、延迟、罚金或违约金风险，可能侵蚀或消除定制工程产品固定价格合同的预期利润率[104] - 公司被认定为美国联邦“超级基金”或类似州法律下多个指定清理场地的潜在责任方，相关负债可能被低估[120] - 公司面临因税务审查、立法提案（如OBBBA和Pillar 2）导致实际税率上升或应缴税款超过已计提金额的风险[97][98][99][100] - 公司面临因知识产权纠纷而产生的重大执行或辩护成本，以及可能被要求支付巨额损害赔偿金的风险[105][106][107] - 公司业务受全球运营法规约束，违规可能导致巨额罚款、制裁、刑事处罚及声誉损害[102][103] - 截至2025年12月31日，公司养老金及其他退休后福利计划的预计福利义务超过计划资产公允价值1.325亿美元，处于资金不足状态[122] 管理层讨论和指引：税务与法规 - 2025年7月4日，《一个美丽大法案》（OBBBA）签署成为法律，影响公司税务[95] - 经合组织（OECD）支柱二全球最低企业税（15%）部分规则已于2024年1月1日生效[96] - 支柱二的其他方面于2025年1月1日生效，可能影响公司实际税率和现金税负[96] 其他没有覆盖的重要内容：人力资源 - 截至2025年12月31日，公司在全球拥有超过21,000名员工[16] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过60个关键制造设施和超过50个配套服务与维修中心[16] - 2025年公司总员工数超过21,000名，其中约6,100名在美国工作[53] - 2025年小时工和受薪员工的自愿离职率分别为8.1%和7.8%[54] - 2024年小时工和受薪员工的自自愿离职率分别为8.5%和7.4%[54] - 2025年员工敬业度调查参与率达88%，敬业度得分为81分，位列被调查制造业组织的前10%[62] - 公司在美国约有370名员工由工会代表[53] - 公司在美国以外的许多员工由工会或劳资联合委员会代表[53] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过21000名员工[150] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过21,000名员工，其中约6,100名位于美国[94] - 美国员工中约有370名由工会代表[94] 其他没有覆盖的重要内容：融资与流动性 - 公司循环信贷安排和商业票据计划各有26亿美元的可用额度[124] - 公司可将循环信贷安排的借款额度增加最多10亿美元[128] - 公司在循环信贷额度及商业票据计划下有26.00亿美元的未使用可用额度[209] 其他没有覆盖的重要内容：资产与设施 - 公司拥有172处重要物业，其中120处为租赁，52处为自有[139] - 在172处物业中，71处为制造用途，101处为销售、服务和仓储用途[139] 其他没有覆盖的重要内容：股东信息 - 截至2026年1月31日，公司普通股在册股东为1,946名[142]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收入8.02亿美元，同比下降10.5%，主要由核心收入下降8%和Towanda剥离收入下降5%导致，部分被3%的有利汇率影响所抵消[5][7] - 2025全年净收入32.1亿美元，同比下降14.9%，主要由核心收入下降12%和Towanda剥离收入下降4%导致[7][10] - 第四季度净收入为8.02亿美元，同比下降10.5%[37] - 全年净收入为32.112亿美元，同比下降14.9%[39] - 2025年全年合并净收入为32.112亿美元，较2024年的37.756亿美元下降14.9%[61] - 2025年第四季度合并净收入为8.02亿美元，同比下降10.5%；调整后EBITDA为1480万美元，同比下降63.1%[61] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 第四季度持续经营业务净亏损4010万美元，较去年同期的6840万美元有所收窄；调整后持续经营净亏损为3560万美元[6][7] - 2025全年持续经营业务净亏损6.201亿美元，包含3.346亿美元非现金商誉减值及1.292亿美元美国税务资产评估费用；调整后持续经营净亏损为7030万美元[7][11] - 全年净亏损为6.191亿美元，同比扩大227.5%[39] - 净亏损从2024年的1.89亿美元扩大至2025年的6.191亿美元[43] - 2025年第四季度持续经营业务净亏损4010万美元，较2024年同期的6840万美元亏损收窄41.4%[47] - 2025年全年持续经营业务净亏损6.201亿美元，较2024年全年亏损1.876亿美元扩大230.5%[47] - 2025年第四季度调整后持续经营业务净亏损3560万美元，而2024年同期为830万美元亏损[47] - 2025年全年调整后持续经营业务净亏损7030万美元，而2024年全年为调整后净利润6700万美元[47] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第四季度调整后EBITDA为1480万美元，同比下降2530万美元；调整后EBITDA利润率为1.8%，同比下降270个基点[7][9] - 2025全年调整后EBITDA为1.201亿美元，同比下降1.552亿美元；调整后EBITDA利润率为3.7%，同比下降360个基点[7][13] - 第四季度调整后EBITDA为1480万美元，同比下降63.1%，调整后EBITDA利润率为1.8%[37] - 全年调整后EBITDA为1.201亿美元，同比下降56.4%，调整后EBITDA利润率为3.7%[39] - 2025年调整后EBITDA为1.201亿美元，较2024年的2.752亿美元下降56.4%[45] - 2025年全年合并调整后EBITDA为1.201亿美元，较2024年的2.752亿美元大幅下降56.4%[61] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度毛利润为1.178亿美元，同比下降19.6%，毛利率为14.7%[37] - 全年毛利润为5.142亿美元，同比下降25.4%，毛利率为16.0%[39] - 第四季度重组及资产相关费用净额为1230万美元，同比增长52.7%[37] - 全年销售、一般及行政费用为5.511亿美元，同比下降15.5%[39] 各条业务线表现：北美市场 - 北美市场第四季度净收入5.22亿美元，同比下降18.4%；调整后EBITDA为1360万美元，同比下降67.9%[15] - 北美市场2025年全年净收入为21.543亿美元，同比下降20.5%；调整后EBITDA为1.016亿美元，同比下降60.0%[61] - 2025年第四季度北美分部调整后EBITDA为1360万美元，欧洲分部为1160万美元，公司及未分配成本为负1040万美元[49] - 2024年北美市场调整后EBITDA为2.541亿美元，欧洲市场为6770万美元，公司及未分摊成本为负4650万美元[57] 各条业务线表现：欧洲市场 - 欧洲市场第四季度净收入2.8亿美元，同比增长9.4%，主要受益于9%的有利汇率影响；调整后EBITDA为1160万美元，同比下降30%[15] - 欧洲市场2025年全年净收入为10.568亿美元，同比微降1.0%；调整后EBITDA为5530万美元，同比下降18.3%[61] 其他财务数据：现金流 - 2025全年经营活动净现金使用490万美元，上年同期为净流入1.062亿美元；自由现金流为净使用1.408亿美元[16][17] - 经营活动产生的现金流从2024年提供1.062亿美元转为2025年使用0.049亿美元[43] - 2025年公司自由现金流为负1.408亿美元，较2024年负6750万美元进一步恶化[59] - 2025年运营活动净现金流出490万美元，而2024年为净流入1.062亿美元[59] 其他财务数据：资产、债务与权益 - 总资产从2024年的26.202亿美元下降至2025年的21.028亿美元，减少了5.174亿美元（约19.7%）[41] - 股东权益从2024年的6.201亿美元大幅下降至2025年的0.943亿美元，减少了5.258亿美元（约84.8%）[41] - 现金及现金等价物从2024年的1.503亿美元减少至2025年的1.361亿美元[41] - 存货从2024年的4.601亿美元减少至2025年的4.441亿美元，减少了1.6亿美元（约3.5%）[41] - 长期债务从2024年的11.524亿美元微降至2025年的11.496亿美元[41] - 2025年递延所得税资产从2024年的1.433亿美元大幅减少至0.163亿美元[41] - 2025年末净债务为10.372亿美元，净债务杠杆率从2024年末的3.8倍恶化至8.6倍[59] 其他财务数据：特殊项目与减值 - 全年发生商誉减值3.346亿美元，同比大幅增长253.0%[39] - 2025年确认了3.346亿美元的商誉减值损失，主要与北美和欧洲报告单位的商誉全额减值有关[43][45] - 2025年第四季度商誉减值为零，而2024年同期发生3140万美元减值[47][52] - 2025年全年发生商誉减值3.346亿美元，其中北美分部1.812亿美元，欧洲分部1.534亿美元[55] - 2025年第四季度出售业务、物业和设备实现净收益3430万美元，主要来自北美分部[49] - 2025年全年税务特殊项目主要由于对美国税务属性的1.292亿美元估值费用以及510万美元预提税[51] - 2025年第四季度公司及未分配成本中的其他特殊项目包含350万美元与环境事项相关的费用[50] - 2024年公司发生9480万美元商誉减值和6810万美元重组及资产相关费用等特殊项目[57] 管理层讨论和指引 - 公司发布2026年业绩指引：预计收入29.5至31亿美元，核心收入同比下降约5%至10%；预计调整后EBITDA为1至1.5亿美元[18][19]