Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission file number: 001-35994 Scorpius Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in i ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______________ to _______________ Commission file number: 001-35994 Scorpius Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in i ...

财务数据关键指标变化：2025年实际产量 - 2025年白银总产量1700万盎司，超过2024年产量5%，达到指导区间上限[5] - 2025年黄金总产量150,509盎司，超过15万盎司的指导上限[5] 财务数据关键指标变化：2026年产量与成本指引 - 2026年白银产量指导为1510-1650万盎司，黄金产量指导为134-146千盎司[5][10][11] - 2026年白银总销售成本指导为4.71亿美元，现金成本指导为每盎司（1.50）-（1.25）美元，AISC指导为每盎司15.00-16.25美元[5][13] - 2026年Casa Berardi黄金现金成本指导为每盎司1700-1850美元，AISC指导为每盎司2150-2350美元[14][15] - 2026年总销售成本预计为4.699亿美元（白银业务）和1.914亿美元（黄金业务）[26] - 2026年白银业务现金成本（副产品抵扣前）预计为3.88亿美元，对应每盎司30.43美元[26] - 2026年白银业务总维持成本（AISC，副产品抵扣前）预计为6.032亿美元，对应每盎司47.31美元[26] - 2026年白银业务副产品抵扣总额预计为4.047亿美元，主要来自锌（1.263亿美元）、黄金（1.922亿美元）和铅（8390万美元）[26] - 2026年白银业务现金成本（副产品抵扣后）预计为负1670万美元，对应每盎司负1.31美元[26] - 2026年白银业务总维持成本（AISC，副产品抵扣后）预计为1.985亿美元，对应每盎司15.57美元[26] - 2026年黄金业务总维持成本（AISC，副产品抵扣后）预计为1.951亿美元，对应每盎司2242美元[26] - 2026年公司预计白银产量为1275万盎司，黄金产量为8.7万盎司[26] 各条业务线表现：白银矿山产量 - Greens Creek矿2025年白银产量870万盎司，黄金产量59,349盎司，分别同比增长3%和7%[4] - Lucky Friday矿2025年白银产量530万盎司，同比增长8%，创下年度纪录[5][6] - Keno Hill矿2025年白银产量302万盎司，同比增长9%[7] 管理层讨论和指引：资本投资 - 2026年勘探与预开发投资预计为5500万美元，几乎是2025年的两倍[3][5][19] - 2026年总资本投资（维持与增长）指导为2.55-2.79亿美元，较上年略有增加[5][16] 管理层讨论和指引：业绩与风险 - 公司预计如果当前价格持续，其成本指引可能被超越[29] - 公司2025年全年运营业绩数据均为初步估计，实际报告结果可能因多种因素而与当前预期存在重大差异[27]

财务数据关键指标变化 - 第四季度营收为3094.6万美元，净收入为1442.8万美元，其中包含约1230万美元的资产出售净收益[14] - 第四季度运营净收入为2493.2万美元，调整后EBITDAre为2277.2万美元[14] - 第四季度每股摊薄净收入为0.51美元，主要受资产出售收益推动[14] - 第四季度净收入为1442.8万美元，摊薄后每股收益为0.51美元[23] - 第四季度运营资金为1332.9万美元，每股0.49美元；调整后运营资金为1494.3万美元，每股0.55美元[25] - 第四季度净收入包含约1230万美元的资产出售净收益，使摊薄后每股收益增加0.46美元[25] - 第四季度净营业收入为2493.2万美元[32] - 第四季度调整后EBITDAre为2277.2万美元，年化后约为9108.8万美元[32] - 第四季度租金收入为3067.9万美元，同比增长2.9%[23] 成本和费用 - 第二季度一般及行政费用包含460万美元的加速股权激励摊销及130万美元的遣散过渡费用[23] 各业务线/物业类型表现 - 投资组合按物业类型多元化，医疗办公楼占比最高，为年化租金的36.0%[44] - 公司物业类型多样，包括医疗办公楼（MOB）、专业护理中心（SC）、行为健康设施（BSF）、康复医院（IRF）等，其中MOB数量最多，遍布各主要市场[56][57] - 物业类型为IRF（住院康复设施）的平均租金贡献率较高，如Everest Physical Rehabilitation Hospital IRF（2.35%）[58]和Longview Rehabilitation Hospital（2.08%）[59] - 长期急症护理医院为需要比大多数专业护理机构更敏感护理、监测或紧急支持的复杂医疗状况患者提供住院服务[73] - 医疗办公楼由医疗服务提供者占用，可出租给医生、医生执业团体、医院、医疗系统或其他医疗服务提供者[74] - 医生诊所是主要致力于门诊患者护理的独立医疗设施，可私人运营或公共管理和资助[77] - 专科中心包括各种类型的中心，例如肿瘤中心、透析中心、紧急护理中心和血浆中心[78] - 手术中心和医院包括进行无需过夜住院手术的门诊手术中心，以及专注于为特定病症提供护理和进行特定手术的专科医院[79] 各地区表现 - 按州划分，德克萨斯州贡献年化租金最高，占比14.3%[44] - 约52%的物业收入来自人口超过100万的大都市统计区，约93%来自人口超过10万的统计区[53] - 公司投资组合覆盖多个主要大都会区，其中芝加哥-内珀维尔-埃尔金都会区（人口约940.86万）的物业数量最多，租金贡献集中[54] - 匹兹堡MSA（大都市统计区）是公司物业组合中人口最多的区域，达2,429,917人，该区域多个物业年化租金贡献显著，如Liberty Rehabilitation Hospital年化租金为251.88万美元，占总额2.23%[56] - 辛辛那提MSA（人口2,302,815人）是另一重要市场，其中Anderson Ferry Plaza MOB面积43,791平方英尺，年化租金65.41万美元，占总额0.58%[56] - 公司在佛罗里达州开普科勒尔-迈尔斯堡MSA（人口860,959人）拥有密集的物业组合，包括多个医疗办公楼（MOB）和专业护理中心（SC），其中Colonial Blvd Office面积最大，为46,356平方英尺，占总面积1.02%[57] - 公司物业覆盖从排名第28位（匹兹堡）到第72位（开普科勒尔-迈尔斯堡）等多个不同规模的MSA，展示了其地理分布的广泛性[56][57] - 位于佛罗里达州Lakeland-Winter Haven MSA的物业（排名73）总面积占比为1.74%（Everest 0.82% + Parkway 0.92%），年化租金占比为3.24%（265.45万美元 + 100.57万美元）[58] - 位于俄亥俄州Dayton-Kettering-Beavercreek MSA（排名76）的三处Davita物业总面积占比为0.92%，年化租金总额为79.29万美元，占比0.70%[58] - 位于宾夕法尼亚州Scranton--Wilkes-Barre MSA（排名102）的三处物业总面积占比为1.43%，年化租金总额为146.09万美元，占比1.29%[58] - 位于路易斯安那州Lafayette MSA（排名133）的Lafayette Behavioral物业面积占比0.70%，年化租金为168.49万美元，占比1.49%[59] - 大都市统计区是由管理和预算办公室定义的核心人口密度相对较高且整个区域经济联系紧密的地理区域[75] 投资组合与租赁状况 - 公司总房地产投资为12.16563亿美元，拥有198处物业，出租率为90.6%[8] - 截至2025年底，投资组合整体出租率约为90.6%，2026年将有77份租约到期，影响年化租金1014.4万美元，占总租金9.0%[51] - 2025年完成三项物业投资，总收购价6450.4万美元，总面积112,641平方英尺，收购时均已100%出租[42] - 最大租户US Healthvest贡献年化租金的7.3%[45] - 公司投资组合中面积最大的物业为芝加哥行为医院，面积85,000平方英尺，占投资组合总面积的1.87%，年化租金为227.07万美元，占总年化租金的2.01%[54] - 年化租金收入最高的物业为US HealthVest - Lake，年化租金达305.41万美元，占总年化租金的2.71%，其面积为83,658平方英尺，占比1.84%[54] - 位于休斯顿的Clear Lake Institute for Rehabilitation物业年化租金为306.07万美元，占比2.71%，是公司高租金收益物业之一[54] - 位于芝加哥的物业群（包括Congress Medical Building 390、Joliet Medical Building等）总面积和租金贡献显著，例如Joliet Medical Building面积44,888平方英尺（占比0.99%），年化租金46.2万美元（占比0.41%）[54] - 位于华盛顿-阿灵顿地区的2301 Research Boulevard物业面积93,109平方英尺，占比2.05%，年化租金222.43万美元，占比1.97%[54] - 位于西雅图的Behavioral Hospital物业年化租金为285.66万美元，占总年化租金的2.53%，面积为70,100平方英尺，占比1.54%[55] - 位于奥兰多的PAM Health Rehabilitation Hospital of Ocoee物业年化租金为250万美元，占总年化租金的2.22%，面积为37,151平方英尺，占比0.82%[55] - 位于明尼阿波利斯的Sanford Health Bemidji 1611物业年化租金为161.63万美元，占比1.43%，面积为45,800平方英尺，占比1.01%[55] - 部分物业如Kissimmee Medical Plaza和Belleville Medical Office当前年化租金显示为“—”，表明其可能处于空置或租金待定状态[55] - 公司总可租赁面积约为455.2万平方英尺，其中匹兹堡地区物业面积占比最高，例如Greentree Primary Care面积为33,715平方英尺，占总面积0.74%[56] - 公司拥有多个大型行为健康设施（BSF），例如位于密歇根州肯特伍德的Sanford West Behavioral Facility，面积达96,886平方英尺，占总面积2.13%，年化租金142.13万美元，占总额1.26%[57] - 康复医院（IRF）租金收益率较高，例如位于俄亥俄州辛辛那提的Liberty Rehabilitation Hospital年化租金251.88万美元，位于马萨诸塞州伍斯特的Worcester Behavioral AIB年化租金更高，达277.22万美元，占总额2.46%[56][57] - 部分物业租金数据暂缺，例如佛罗里达州开普科勒尔的Colonial Blvd Office，其年化租金列为“—”，占比为“—%”[57] - 位于德克萨斯州埃尔帕索的El Paso Rehabilitation Hospital（IRF）面积38,000平方英尺，年化租金220.31万美元，在该MSA（人口879,392人）中租金贡献突出，占总额1.95%[57] - 公司投资组合中面积最大的物业是Meridian Behavioral Health Systems，面积为132,430平方英尺，占投资组合总面积的2.91%[59] - 年化租金收入最高的物业是Meridian Behavioral Health Systems，年化租金为326.35万美元，占投资组合年化总租金的2.89%[59] - 年化租金收入超过200万美元的物业包括：Everest Physical Rehabilitation Hospital IRF（265.45万美元，占比2.35%）[58]、Mercy Rehabilitation Hospital - Northwest Arkansas（229.61万美元，占比2.04%）[58]、Longview Rehabilitation Hospital（234.92万美元，占比2.08%）[59]、Monroe Surgical Hospital（247.36万美元，占比2.19%）[59] - 投资组合中面积占比超过1%的物业包括：Treasure Coast Medical Pavilion（1.23%）[59]、Monroe Surgical Hospital（1.28%）[59]、Belden Medical Arts Building（1.04%）[59]、Meridian Behavioral Health Systems（2.91%）[59] - 有两处物业（Wichita Medical Clinic[58]和Gulf Coast Cancer Centers-Brewton[59]）的年化租金数据暂缺（标记为“—”） - Decatur Morgan医院办公楼年化租金为58.24万美元，占公司年化租金总额的0.52%[60] - Bourbonnais医疗中心年化租金为84.76万美元，占公司年化租金总额的0.75%[60] - Cub Lake Square年化租金为85.11万美元，占公司年化租金总额的0.75%[60] - Emory Healthcare - 303年化租金为92.48万美元，占公司年化租金总额的0.82%[60] - Nesbitt Place年化租金为106.16万美元，占公司年化租金总额的0.94%[60] - Ottumwa医疗诊所 - 1005面积为68,895平方英尺，占公司总面积的1.52%[60] - Tri Lakes行为健康设施面积为58，400平方英尺，占公司总面积的1.28%[61] - Dahlonega医疗广场年化租金为39.67万美元，占公司年化租金总额的0.35%[61] 非经常性项目与特殊费用 - 第二季度净亏损包含870万美元的应收票据信用损失准备金[15] - 第二季度净亏损及FFO包含约590万美元的遣散及过渡相关费用[16] - 第二季度净亏损包含870万美元的信贷损失准备金，与一项附带应收票据相关[26] - 第二季度净亏损及运营资金包含约590万美元的遣散及过渡相关费用，其中约460万美元为非现金加速股权激励摊销，使摊薄后每股运营资金减少约0.22美元[27] - 第二季度净亏损、运营资金及调整后运营资金包含约170万美元的应收利息准备金，使各项摊薄后每股指标减少0.06美元[26] 资本结构与流动性 - 截至第四季度末，总资产为9.90757亿美元，总负债为5.6137亿美元，股东权益为4.29387亿美元[22] - 净债务为5.32199亿美元，总资本化为12.41902亿美元，净债务占总资本化比例为42.9%[19] - 第四季度末现金及现金等价物为334万美元[22] - 公司季度股息为每股0.475美元，基于季度末股价16.42美元，股息收益率为11.57%[8] - 加权平均流通普通股数量为28，471，000股（基本）和27，259，000股（稀释后），用于计算每股收益和运营资金[36] - 公司总债务本金为5.33亿美元，其中循环信贷额度2.58亿美元，利率经对冲后为3.84%[38] - 杠杆比率为43.6%，远低于60%的契约要求；固定费用覆盖率为3.0倍，高于1.50倍的最低要求[41] - 有形净资产为6.90558亿美元，高于5.04476亿美元的最低契约要求[41] - 总资本化定义为债务加上股东权益再加上累计折旧[80] 财务指标与衡量标准 - 公司使用NAREIT定义的FFO和AFFO作为运营绩效衡量标准[68][70] - EBITDAre和Adjusted EBITDAre是评估公司核心运营结果和偿债能力的重要指标[66][67] - 公司使用非公认会计准则财务指标包括EBITDAre、调整后EBITDAre、年化调整后EBITDAre、净营业收入、运营资金、调整后运营资金以及调整收购后的AFFO[85] - 净营业收入定义为根据公认会计准则计算的净收入或亏损，在扣除一般及行政费用、折旧和摊销费用、出售房地产或其他投资的损益、利息费用和所得税费用之前，来自公司全部物业和其他投资的收益[76] 其他重要内容 - 本补充信息包中的某些陈述构成1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述[82]

财务数据关键指标变化（收入与利润） - 2025年第四季度总收入为28.6108万美元，较2024年同期的58.3313万美元下降50.9%[144][145] - 2025年第四季度净亏损为219.1455万美元，每股亏损0.07美元[144] - 2025年前九个月净亏损为751.0301万美元，较2024年同期的597.9594万美元亏损扩大25.6%[144] - 截至2025年12月31日的三个月，运营亏损为219.1455万美元，较上年同期的175.8405万美元扩大24.6%，主要与收入下降有关[150] - 截至2025年12月31日的三个月，净亏损为219.1455万美元（每股亏损0.07美元），较上年同期的175.7038万美元（每股亏损0.09美元）扩大24.7%，加权平均流通股数增至3367.4322万股[152] - 截至2025年12月31日的九个月，总收入为88.6892万美元，较上年同期的90.7783万美元下降2.3%，其中Spryng®产品收入下降，但被PrecisePRP™产品收入48.6181万美元部分抵消[153] - 截至2025年12月31日的九个月，净亏损为751.0301万美元（每股亏损0.27美元），较上年同期的597.9594万美元（每股亏损0.30美元）扩大25.6%，主要与衍生负债公允价值变动未实现损失等因素有关[160] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 2025年第四季度销售成本为14.1396万美元，同比增长130.0%，主要因低利润率的PrecisePRP成品采购[144][146] - 2025年第四季度运营费用为233.6167万美元，其中销售与市场费用为76.077万美元，一般及行政费用为125.2406万美元[144][147][148][149] - 截至2025年12月31日的三个月，研发费用为32.2991万美元，较上年同期的37.1953万美元下降13.2%，主要与临床研究减少有关[150] - 截至2025年12月31日的九个月，销售成本为33.5396万美元，较上年同期的9.5653万美元激增250.7%，主要由于低利润率的PrecisePRP™成品采购[154] - 截至2025年12月31日的九个月，销售及营销费用为216.9745万美元，较上年同期的187.818万美元增长15.5%，以支持新产品线销售[157] 各条业务线表现 - 2025年第四季度Spryng产品销售额为6.5566万美元，PrecisePRP产品销售额为22.0542万美元[145] - 公司核心产品Spryng单次注射费用约为每关节600至900美元，效果通常持续至少12个月[136] - 公司已与VetStem签订独家许可协议，PrecisePRP产品每瓶含有40亿个血小板，浓度为每微升50万个[133][135] 公司战略与市场前景 - 目标市场为110亿美元的伴侣动物兽医护理和产品销售市场，其中约1400万只狗和100万匹马受骨关节炎影响[129] - 公司拥有19项专利组合，并计划今年晚些时候启用第二个ISO洁净室生产设施[124][140] 财务状况与流动性风险 - 截至2025年12月31日，公司流动资产为138.3278万美元，其中现金及等价物仅1.8164万美元；流动负债为98.8421万美元；营运资本为39.4857万美元[161] - 公司持续经营能力存在重大疑虑，截至2025年12月31日的九个月，经营活动净现金流出529.4904万美元，尽管通过融资活动获得507.3579万美元现金，但现金储备极低，预计未来12个月内运营资金不足[161][162][167] 内部控制与合规 - 截至2025年12月31日，公司披露控制和程序以及财务报告内部控制均未有效，存在与可转换票据、衍生负债等会计处理相关的重大缺陷，正在实施补救措施[175][178]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总营收为8.44亿美元，同比增长690万美元，其中租金收入为8.31亿美元，同比增长420万美元（0.5%）[216] - 2025年净利润为3.06亿美元，较2024年的440万美元大幅增长3.01亿美元，主要得益于运营物业销售净收益2.92亿美元[216] - 归属于普通股股东的净利润为2.98663亿美元，远高于2024年的407.1万美元[238] - 2025年公司录得运营物业销售净收益2.92亿美元，涉及13处零售物业及向Seed Asset合资企业贡献3处物业；2024年为净损失86.4万美元[216][228] - 2025年运营物业销售净收益为2.91962亿美元，而2024年为净损失86.4万美元[238] - 公司2025年第四季度净收入为1.85075亿美元，调整后EBITDA为1.39803亿美元[250] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年物业运营费用为1.16亿美元，同比增长250万美元（2.2%），物业运营费用占总收入比例从13.6%升至13.8%[216][222] - 2025年折旧与摊销费用为3.73亿美元，同比减少2000万美元（5.1%）；减值费用为5180万美元，同比减少1435万美元[216] - 2025年利息支出为1.33亿美元，同比增加690万美元（5.5%），主要由于新发行债券及循环信贷借款增加[216][227] - 2025年折旧与摊销费用为3.73287亿美元，利息支出为1.32577亿美元[238] - 2025年资产减值费用为5184.9万美元，低于2024年的6620.1万美元[238] - 2025年公司发生经常性资本支出2870万美元，租户装修及外部租赁佣金支出8420万美元[263] 业务线表现：租赁与租金 - 2025年公司租赁面积约460万平方英尺，可比混合现金租赁价差为13.8%[200] - 截至2025年底，零售投资组合的平均基本租金为每平方英尺22.63美元[200] - 2024年公司年度租赁活动达历史最高，租赁面积约500万平方英尺[200] - 2025年新签可比租约平均基本租金为每平方英尺29.78美元，较到期租金23.96美元上涨24.3%；续租租金为每平方英尺17.62美元，较到期租金16.41美元上涨7.4%[217][219] - 运营零售组合的平均基本租金从2024年底的每平方英尺21.15美元提升至2025年底的22.63美元[219] 业务线表现：物业运营与投资组合 - 截至2025年12月31日，公司拥有167处运营中的零售/混合用途物业，总面积约2690万平方英尺[197] - 2025年全运营物业的出租率从2024年的91.8%微降至91.4%[216] - 同店物业组合包含163处物业，期末出租率为95.0%，期末经济入住率为91.7%[238] - 同店物业净营业收入为5.3969亿美元，较2024年的5.246亿美元增长2.9%[238][239] - 同店物业净营业收入包含来自2025年6月投入种子资产合资企业的三处原全资物业52%的净营业收入[241] - 总物业净营业收入为6.25577亿美元，较2024年的6.19685亿美元增长1.0%[238] 业务线表现：资产收购与处置 - 2025年公司处置了价值6.217亿美元的非核心资产，以提升投资组合质量[203] - 2025年4月28日，公司以7.85亿美元总价收购Legacy West项目52%权益，其中承担3.04亿美元债务[209] - 2025年公司完成One Loudoun Expansion项目第二期土地及14个住宅单元开发权的出售，售价为370万美元[214] - 2025年公司通过出售资产获得净收益7.347亿美元，并投资2.539亿美元于Legacy West合资企业[277] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动现金流为4.29659亿美元，较2024年的4.19028亿美元增长1063.1万美元[274][275] - 2025年投资活动现金流为6.1353亿美元，而2024年为投资活动现金流出4.98991亿美元，变化达11.12521亿美元[274][276] - 2025年融资活动现金流为流出6.9835亿美元，而2024年为流入1.72085亿美元，变化为流出8.70435亿美元[274][276] - 2025年现金及等价物和受限现金净增加3.44839亿美元，年末总额为4.78391亿美元[274] 财务数据关键指标变化：运营资金与股东回报 - NAREIT运营合伙基金为4.68638亿美元，归属于普通股股东的FFO为4.58637亿美元[246] - 核心运营合伙基金为4.60433亿美元，稀释后每股核心FFO为2.06美元[246] - 2025年公司斥资2.477亿美元回购了1090万股普通股，平均价格每股22.82美元[265] - 2025年公司通过股份回购计划斥资2.48亿美元回购普通股，并向普通股股东和运营合伙企业合伙人支付了2.429亿美元股息[277] - 2026年2月，公司董事会授权将股票回购计划规模增加3亿美元，总授权额度达6亿美元[203] 财务数据关键指标变化：债务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有约10亿美元现金及循环信贷额度下的借款能力[204] - 截至2025年12月31日，公司在2026年底前到期的债务本金为4.106亿美元[204] - 截至2025年底，公司拥有现金及等价物3680万美元，受限现金及托管存款4.416亿美元，循环信贷额度剩余可用额度10亿美元[253] - 2026年到期债务总额为4.106亿美元，其中无担保债务4亿美元，有担保债务1060万美元[253][260] - 2026年预计债务利息支付约1.25亿美元，本金支付约460万美元[261] - 公司净债务与调整后EBITDA比率为4.9倍，净债务总额为27.26356亿美元[250] 财务数据关键指标变化：债务结构与利率 - 截至2025年12月31日，公司合并债务净额为30.25478亿美元，其中84%（25.30737亿美元）为固定利率债务，加权平均利率4.36%[283] - 截至2025年12月31日，公司合并债务总额为30.0亿美元[298] - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务为25.0亿美元，占总债务的84%[298] - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务为4.972亿美元，占总债务的16%[298] - 公司持有三份合并利率对冲协议，总额为1.5亿美元，将于2026年7月到期[298] - 公司净未摊销债务折价、溢价及发行成本为250万美元[298] 财务数据关键指标变化：债务管理 - 2025年公司完成总额3亿美元的2032年到期票据发行，并偿还了4.3亿美元到期债务[254] - 2025年公司偿还了循环贷款4.33亿美元、2025年3月到期的4.00%高级无担保票据本金3.5亿美元、2026年7月到期的1.5亿美元无担保定期贷款等债务[277] - 公司2025年从循环贷款中借款5.18亿美元，并发行了2.985亿美元的2032年到期票据[277] 其他重要内容：利率风险 - 公司通过利率互换等衍生金融工具管理利率风险[297] - 截至2025年12月31日，公司有4.0亿美元固定利率债务将于2026年到期[299] - 利率上升100个基点将使2026年到期固定利率债务的年现金流减少400万美元[299] - 利率上升100个基点将使未对冲可变利率债务的年现金流减少500万美元[299] - 公司对短期SOFR利率变动最为敏感[299] 其他重要内容：未来资本支出与项目 - 公司预计未来12-24个月将产生约1.3亿美元与已签署租约相关的主要租户装修成本[263] - 公司One Loudoun扩建项目预计总成本份额为8100万至9100万美元，剩余资金需求份额为6500万至7500万美元[264] - 公司为印第安纳波利斯MSA的The Corner混合用途项目开发提供了总计6620万美元贷款的还款和完工担保，截至2025年底贷款余额6910万美元，公司份额为3450万美元[282] 其他重要内容：法规变化 - 2025年7月4日生效的新税法将REIT资产测试中应税REIT子公司的比例上限从20%提高至25%[206]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总营收为1948亿美元，同比增长19%[302] - 公司总营收在2025年达到1947.77亿美元，较2024年的1630.71亿美元增长19%[324][325] - 2025年保费和服务收入为1746亿美元，同比增长20%[302] - 2025年GAAP摊薄后每股亏损为$(13.53)，主要受67.23亿美元商誉减值影响[301][302] - 2025年调整后摊薄每股收益为$2.08，2024年为$7.17[301][302] - 公司2025年净亏损66.77亿美元，而2024年净利润为33.05亿美元；稀释后每股亏损13.53美元，2024年为每股收益6.31美元[324] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年医疗福利比率(HBR)为91.9%，高于2024年的88.3%[302] - 2025年医疗成本比率(HBR)为91.9%，较2024年的88.3%上升3.6个百分点[326] - 2025年销售、一般及行政费用比率为7.4%，低于2024年的8.5%[302] 各条业务线表现：会员与营收 - 2025年末总会员数为2760万，同比减少96.7万，降幅3%[302] - 管理式医疗会员总数从2024年底的2860.06万下降至2025年底的2763.35万，减少96.7万（3%）[322] - 2025年医疗保险优势会员数同比下降10%，而市场保险交易所会员数同比增长26%[309] - 商业板块总营收增长25%至420.03亿美元，但毛利率下降26亿美元，主要受市场风险调整收入预估降低和医疗成本增加影响[335][338] - 医疗保险(Medicare)板块总营收增长62%至372.1亿美元，主要受处方药计划(PDP)保费收益率和会员数增长驱动[335][337] - 医疗补助(Medicaid)板块总营收增长9%至1104.34亿美元，但毛利率下降5.56亿美元，主要因行为健康、家庭健康和高价药物推高医疗成本[335][336] 各条业务线表现：会员构成 - 截至2025年12月31日，公司拥有1250万Medicaid会员、550万Marketplace会员、100万Medicare Advantage会员以及810万Medicare处方药计划会员[280] 管理层讨论和指引：未来展望与评级 - 2026年，公司预计约60%的Medicare Advantage会员所在计划评级在3.5星或以上，其中约20%在4星计划，高于前一年的约55%（含1%为4星）[320] 管理层讨论和指引：定价与成本趋势 - 2025年医疗成本趋势加速上升，主要驱动因素包括医疗需求增加、州级计划扩大就医机会以及新的高成本药物快速上市[287] - 2025年第三季度，公司针对覆盖95% Marketplace会员的州采取了2026年定价纠正措施[289][295] 其他重要内容：资产剥离与减值 - 2025年12月，公司签署最终协议剥离剩余的Magellan Health业务，并因此记录了5.13亿美元的非现金减值费用[285] - 2025年记录了与剥离Magellan Health剩余业务相关的非现金减值费用5.13亿美元[308] - 2022年12月完成Magellan Rx剥离，获得13亿美元收入并确认2.69亿美元收益[282] - 2023年1月出售Magellan Specialty Health，获得6.46亿美元现金和股票，并确认7900万美元收益[283] - 2024年1月完成Circle Health Group剥离，获得9.31亿美元[284] - 2024年10月完成Collaborative Health Systems剥离，确认1700万美元税前收益[284] - 2025年记录总计73.11亿美元的减值费用，其中包含67亿美元商誉减值[324][329] - 2025年第三季度，公司因某些报告单元公允价值下降，确认了67亿美元（$6.7 billion）的商誉减值损失[381] 其他重要内容：法规与法案影响 - 2025年7月通过的OBBBA法案可能减少Medicaid扩展计划的合格会员人数，并可能自2027年起提高该人群的整体发病率[292] - 2025年7月通过的OBBBA法案对公司的医疗补助报告单元产生潜在会员影响，并导致市场增强型APTCs不续期，这是触发减值分析的因素之一[380] - 根据IRA法案，2025年Medicare Part D取消了保障缺口，并将会员自付费用上限设为2000美元，2026年上限为2100美元[296] 其他重要内容：现金流与资本活动 - 2025年经营活动现金流为51亿美元，远高于2024年的1.54亿美元[302] - 2025年运营活动提供的现金净额为50.88亿美元，远高于2024年的1.54亿美元[341][342] - 2025年投资活动提供现金4.72亿美元，而2024年使用现金11亿美元[344] - 2025年融资活动使用现金16亿美元，其中股票回购4.75亿美元；2024年使用现金24亿美元，股票回购31亿美元[347][348] - 2025年根据股票回购计划回购了670万股普通股，价值4亿美元；截至2025年底该计划剩余授权额度为18亿美元[350] - 2025年从受监管子公司获得股息32亿美元，并对其资本投入20亿美元；2024年获得股息32亿美元，资本投入7.52亿美元[358] 其他重要内容：债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司有155亿美元优先票据未偿还；2025年以1.87亿美元回购了面值1.89亿美元的优先票据[351][352] - 截至2025年12月31日，债务与资本比率（总债务/（总债务+总权益））为46.5%，高于2024年的41.2%[356] - 截至2025年12月31日，营运资本为37亿美元[357] 其他重要内容：资本支出与投资 - 2025年资本支出为7.67亿美元，2024年为6.44亿美元，主要用于系统升级和计算机硬件[345] - 截至2025年12月31日，非受限现金及投资为15亿美元，其中5.53亿美元为现金及等价物，9.25亿美元为投资；2024年同期为11亿美元[346] - 截至2025年12月31日，公司短期投资为24亿美元，长期投资为184亿美元，其中包括14亿美元的受限存款[403] - 短期投资通常由期限在3至12个月的高流动性证券组成[403] - 公司长期投资包括市政、公司及美国国债证券、政府支持债券、人寿保险合同、资产支持证券、股权证券和私募股权投资[403] - 受限存款为14亿美元，根据各州法规要求存放或质押给州机构[403] - 假设市场利率在2025年12月31日立即上升1%，公司固定收益投资的公允价值将减少约6.5亿美元[403] - 几乎所有投资都面临利率风险，市场利率上升将导致其价值下跌[403] - 利率随时间下降将减少公司的投资收益[403] 其他重要内容：准备金与索赔负债 - 2023年12月，公司记录了与2024年医疗保险优势合同年度相关的2.5亿美元（$250 million）保费不足准备金[388] - 2024年12月，公司记录了与2025年医疗保险优势合同年度相关的9200万美元（$92 million）保费不足准备金[388] - 截至2025年12月31日，完成率因子每增加1%，预计医疗索赔负债将减少13.23亿美元（$1,323 million）；每减少1%，则增加13.64亿美元（$1,364 million）[389] - 截至2025年12月31日，成本趋势因子每增加1%，预计医疗索赔负债将增加2.76亿美元（$276 million）；每减少1%，则减少2.76亿美元（$276 million）[389] - 截至2025年12月31日，公司估计的医疗索赔负债每变动1%，将影响2025财年净收益2.04亿美元（$204 million）[390] - 2025年12月31日医疗索赔负债总额为205.44亿美元（$20,544 million），较2024年12月31日的183.08亿美元（$18,308 million）有所增加[391] - 2025年，与往年相关的已发生索赔估计减少了23.15亿美元（$2,315 million），部分归因于最低MLR和保费返还计划，其中约9300万美元（$93 million）被记录为保费收入的减少[391][392] - 2025年索赔支付天数为46天，低于2024年的53天和2023年的54天[391] 其他重要内容：监管资本与支付结算 - 截至2025年12月31日，子公司法定资本及盈余总额为197亿美元，超过最低要求113亿美元[365] - 对于符合资格的低收入处方药福利会员，CMS支付其部分或全部月保费[397] - 在计划年度结束后约一年（或更晚，如药品制造商折扣补贴），CMS与公司计划之间会根据实际与预估的差异进行结算支付[397] - 某些州要求进行风险极低但作为保费调整管理的州指定支付，这些支付被记录为保费收入和医疗成本，健康福利比率接近100%[400]

收入和利润（同比） - 2025年净销售额为38.931亿美元，较2024年的30.061亿美元增长29.5%[166] - 2025年持续经营业务净利润为4.285亿美元，较2024年的2.408亿美元增长77.9%[166] - 2025年营业利润为6.168亿美元，营业利润率为15.8%，较2024年的17.5%下降1.7个百分点[166] 成本和费用（同比） - 2025年毛利润为14.691亿美元，毛利率为37.7%，较2024年的40.2%下降2.5个百分点[166] 收入增长构成 - 2025年净销售额增长中，有机增长贡献12.6%，收购贡献16.3%，汇率贡献0.6%[167] 各业务线表现 - 2025年系统保护业务部门净销售额为25.929亿美元，较2024年增长42.2%，占公司总收入的67%[159][176] - 2025年电气连接业务部门收入占公司总收入的33%[159] - Systems Protection业务2025年净销售额同比增长42.2%，其中有机增长贡献17.1%，收购贡献24.3%，汇率贡献0.8%[177] - Systems Protection业务2025年分部利润率（占净销售额百分比）同比下降1.4个百分点，价格/增长/收购贡献正3.4个百分点，但净生产力拖累4.8个百分点[177] - Electrical Connections业务2025年净销售额为13.002亿美元，同比增长9.9%；分部利润为3.726亿美元，同比增长5.1%；分部利润率同比下降1.3个百分点至28.7%[178] - Electrical Connections业务2025年净销售额增长中，有机增长贡献5.7%，收购贡献3.9%，汇率贡献0.3%[181] 重大并购与剥离 - 公司于2025年1月以16亿美元净现金出售热管理业务，该业务产生税后收益2.817亿美元[162][166][172] - 公司于2025年5月以约10亿美元现金收购电气产品集团[163] - 公司于2024年7月以约7亿美元现金收购Trachte[161] 现金流量 - 公司2025年经营活动产生的现金流量为6.49亿美元，主要来自6.345亿美元的持续经营业务净利润，但被增加2300万美元的净营运资本部分抵消[184] - 2025年持续经营业务自由现金流为5.61亿美元，2024年为4.275亿美元[214] 投资活动 - 公司2025年投资活动净现金流出10.637亿美元，主要用于支付9.796亿美元的Electrical Products Group收购款及9330万美元的资本支出[188] 融资活动与资本分配 - 公司2025年融资活动净现金流出9.684亿美元，主要用于偿还8.733亿美元长期债务、2.531亿美元股票回购及1.304亿美元股息支付[190] - 2025年，公司根据2024年授权以2.531亿美元回购了480万股普通股，截至年底该授权下仍有1.469亿美元回购额度可用[206] - 2025年每股普通股股息为0.80美元，2024年为0.76美元[207] - 2026年2月16日董事会宣布季度现金股息为每股0.21美元[208] 现金、债务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司持有2.375亿美元现金，其中7270万美元因当地法规或潜在税务影响而汇回受限[182] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度下的借款能力为6亿美元[201] - 截至2025年12月31日，债务本金及利息等重大合同现金需求总额为20.811亿美元[211] - 截至2025年12月31日，公司债务组合中约83%为固定利率债务，17%为浮动利率债务[251] 其他财务数据（应计项目与合同义务） - 2025年12月31日应付股息余额为3460万美元，2024年为3390万美元[207] - 2025年12月31日可分配储备金为21亿美元，2024年为24亿美元[209] - 2026年合同采购义务为6980万美元[211] - 2025年12月31日不确定税务状况总负债估计为1030万美元[212] - 2025年12月31日债券、信用证和银行担保的未偿价值为7570万美元，2024年为1070万美元[218] 养老金与退休后福利 - 2025年养老金及其他退休后计划的按市值计价调整带来1290万美元的税前收益[237] - 养老金计划资产预期回报率在2025年为0.50%至3.25%，2024年为1.00%至3.25%，2023年为1.00%至3.75%[239] - 贴现率变动0.25个百分点预计对公司总预计福利义务产生约450万美元的影响[240] 外汇与利率风险 - 截至2025年12月31日，公司未平仓外汇衍生品合约名义美元等值总额为3.649亿美元，2024年同期为2.593亿美元[249] - 截至2025年12月31日，指定为净投资对冲的名义美元等值金额为1.53亿美元，2024年同期为1.356亿美元[250] - 美元相对欧元升值或贬值10%将导致累计其他综合损失变动1530万美元[250] - 基于2025年末的固定利率债务，利率变动100个基点将导致公允价值减少5660万美元或增加6020万美元[252] - 基于2025年末的浮动利率债务，利率变动100个基点将导致利息支出增加或减少270万美元[252]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度归母净利润为6.771亿美元，同比增长61.9%[36] - 2025年全年归母净利润为20.392亿美元，较2024年的2.306亿美元大幅增长[36] - 2025年全年归属于EQT的净利润为20.39亿美元，调整后净利润为18.79亿美元[9] - 2025年全年归属于EQT公司的净利润为20.39亿美元，同比增长784.6%[72] - 2025年全年基本每股收益为3.33美元，同比增长640.0%[72] - 2025年第四季度归属于EQT公司的净利润为6.77亿美元，同比增长61.8%[72] - 2025年第四季度基本每股收益为1.08美元，同比增长54.3%[72] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.90美元，2025年全年调整后每股收益为3.05美元[36] - 2025年全年总营业收入为86.44亿美元，同比增长63.9%[72] - 2025年全年天然气、NGL和石油销售收入为77.27亿美元，同比增长56.6%[72] - 2025年全年衍生品收益为2.91亿美元，而2024年为0.51亿美元[72] - 2025年第四季度总销售收入（含衍生品）为20.94亿美元，同比增长15.0%[78] - 2025年第四季度天然气销售收入（含衍生品）为19.01亿美元，同比增长17.7%[78] - 2025年全年天然气销售收入（含衍生品）为68.88亿美元，同比增长27.5%[78] - 2025年第四季度总液体销售收入为1.93亿美元，同比下降6.0%[78] - 2025年第四季度上游调整后营业收入为20.94126亿美元，平均实现价格为3.44美元/千立方英尺当量[56] - 2025年全年上游调整后营业收入为75.98579亿美元，平均实现价格为3.19美元/千立方英尺当量[56] - 2025年第四季度平均实现价格为3.44美元/Mcfe，同比增长14.3%[78] - 2025年第四季度天然气平均实现价格（含衍生品）为3.32美元/Mcf，同比增长16.1%[78] - 2025年第四季度乙烷价格为8.01美元/Bbl，同比增长29.2%[78] - 2025年第四季度石油价格为44.98美元/Bbl，同比下降17.8%[78] - 2025年全年总销售量为2382.3670亿立方英尺当量，同比增长6.9%[56] - 2025年第四季度天然气销售量为572,231 MMcf，同比增长1.1%[78] - 2025年第四季度NGL（乙烷除外）销售量为3,580 Mbbl，同比下降11.1%[78] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年平均单井成本同比下降13%，比内部预期低6%[6] - 公司预计2026年每单位运营成本为1.07 – 1.21美元/Mcfe[25] 财务数据关键指标变化：现金流和资本支出 - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为11.25亿美元，归属于EQT的自由现金流为7.44亿美元[8] - 2025年第四季度归属于EQT的自由现金流为7.43866亿美元，2024年同期为5.80223亿美元[53] - 2025年全年归属于EQT的自由现金流为25.028亿美元，2024年为6.83635亿美元[53] - 2025年全年调整后经营现金流为53.56032亿美元，2024年为31.08778亿美元[52] - 2025年全年资本支出为23.23637亿美元，2024年为22.65948亿美元[52] - 2025年第四季度资本支出为6.55亿美元，比指引中点低4%[6] - 2025年全年资本性支出为22.8843亿美元，与2024年的22.5371亿美元基本持平[76] - 2025年用于收购的净现金支出为4.8352亿美元，相比2024年的8.7427亿美元减少3.9075亿美元（约44.7%）[76] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为51.2595亿美元，相比2024年的28.2697亿美元增长22.9898亿美元（约81.3%）[76] - 2025年支付股息3.8963亿美元，相比2024年的3.2658亿美元增加6305万美元（约19.3%）[76] 财务数据关键指标变化：利润和现金流指标（EBITDA） - 2025年全年调整后EBITDA为59.04亿美元，归属于EQT的调整后EBITDA为53.86亿美元[9] - 2025年第四季度调整后EBITDA为16.374亿美元，全年调整后EBITDA为59.042亿美元[42] - 2025年第四季度归属于EQT的调整后EBITDA为15.090亿美元，全年为53.857亿美元[42] 财务数据关键指标变化：债务和资产负债表 - 截至2025年底，公司总债务为78亿美元，净债务为77亿美元，较2024年底的93亿和91亿美元有所下降[14] - 截至2025年12月31日，公司净债务为76.89533亿美元，较2024年的91.22084亿美元减少15.7%[59] - 公司总资产从2024年的398.30亿美元增长至2025年的417.93亿美元，增加19.63亿美元（约4.9%）[74] - 公司现金及现金等价物从2024年的2.0209亿美元减少至2025年的1.1079亿美元，下降9120万美元（约45.1%）[74][76] - 公司应收账款从2024年的11.326亿美元增长至2025年的14.5796亿美元，增加3.2536亿美元（约28.7%）[74] - 公司股东权益总额从2024年的242.7814亿美元增长至2025年的273.6015亿美元，增加30.8201亿美元（约12.7%）[74] - 2025年偿还及赎回债务14.0162亿美元，2024年同期为43.1387亿美元[76] 业务运营表现：产量与储量 - 2025年第四季度销售量为609 Bcfe，高于指引上限，平均实现价格为3.44美元/Mcfe[8] - 截至2025年底，探明储量同比增长7%至28.0 Tcfe，标准化折现未来净现金流为210亿美元，PV-10价值为260亿美元[6] - 截至2025年12月31日，按SEC定价标准，公司探明储量总计为28,046 Bcfe，其中已开发储量20,581 Bcfe，未开发储量7,465 Bcfe[18] - 按SEC定价标准，探明储量的标准化计量为213.1亿美元，PV-10价值为255.94亿美元[18] - 按五年期strip价格敏感性分析，探明储量增至28,117 Bcfe，标准化计量为248.09亿美元，PV-10价值增至297.98亿美元[18] - 2025年SEC定价下，公司已探明储量标准化价值为213.1亿美元，其中已开发部分175.08亿美元，未开发部分38.02亿美元[64] - 2025年SEC定价下，公司PV-10价值为255.94亿美元，其中已开发部分206.21亿美元，未开发部分49.73亿美元[64] - 2025年五年期远期价格敏感性分析下，公司PV-10价值为297.98亿美元，较SEC定价高出16.4%[64] 管理层讨论和指引：未来业绩与资本计划 - 2026年产量指引为2,275 – 2,375 Bcfe，维持性资本支出指引为20.7 – 22.1亿美元[6] - 公司预计在近期远期价格下，2026年归属于EQT的自由现金流约为35亿美元，并预计在2026年底净债务降至约47亿美元[6] - 公司预计2026年总销售量为2,275 – 2,375 Bcfe，第一季度为560 – 610 Bcfe[24][25] - 公司预计2026年维护性资本支出为20.7 – 22.1亿美元，增长性资本支出为5.8 – 6.4亿美元[24] - 公司计划在2026年投产125 – 150口净井，其中第一季度投产26 – 36口净井[24] 管理层讨论和指引：风险对冲 - 截至2026年2月11日，公司第一季度NYMEX对冲量为228 MMDth，平均看涨期权行权价为6.29美元/Dth，平均看跌期权行权价为4.25美元/Dth[29] 其他重要内容：非控股权益与特殊项目 - 非控股权益显著影响2025年业绩，其第四季度调整后EBITDA为1.284亿美元，全年为5.186亿美元[42][45] - 2025年其他费用包含与奥林巴斯能源收购相关的2910万美元现金交易成本[38][42] - 2024年其他费用包含与Equitrans Midstream合并相关的2.002亿美元现金交易成本，以及与证券集体诉讼和解相关的净费用1750万美元[38][42] - 2025年与Olympus Energy收购相关的现金交易成本为2910万美元[52] - 2024年与Equitrans Midstream合并相关的现金交易成本为2.002亿美元[52] 其他重要内容：税务与会计处理 - 2025年非GAAP项目的混合税率为13.5%，2024年为30.7%[38] - 公司未提供预测净利润或调整后EBITDA与净利润的调节表，因相关项目难以准确预测[47] 其他重要内容：投资与收购活动 - 公司于2026年1月2日行使期权，以2.13亿美元总对价收购MVP A和MVP C各3.94%的权益[22] - 在收购权益中，EQT和BXCI分别承担1.15亿美元和9800万美元的对价[22]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - MKS公司2025年第四季度收入为3.12亿美元[3] - 公司2025年全年收入为10.27亿美元[3] - 截至2025年9月30日的过去十二个月（LTM Q3'25），公司营收为38亿美元[20] - 公司2025年营收同比增长8%，达到38亿美元[22] - 公司2025年非公认会计准则每股摊薄收益（Non-GAAP EPS）同比增长23%[22] - 截至最近十二个月（LTM Q3'2025）公司营收为38.32亿美元，相比LTM Q3'24的35.44亿美元增长8%[56] - 截至LTM Q3'2025，公司调整后EBITDA为9.53亿美元，利润率为25%[56] - 过去十二个月（LTM）至2025年第三季度，非GAAP摊薄后每股收益为7.56美元[70] 财务数据关键指标变化：现金流与债务 - MKS公司预计2026年自由现金流将超过4亿美元[3] - 公司2025年自由现金流（Free Cash Flow）同比增长35%[22] - 截至LTM Q3'2025，公司自由现金流为5.31亿美元，占营收的14%[56] - 公司计划到2026年底将净杠杆率降至3.0倍以下[4] - 截至2025年12月31日，公司的净债务约为31亿美元[4] - 公司完成一项再融资交易，包括9.14亿美元和5.87亿欧元的新的修订与展期定期贷款B（Term Loan B）[7][8] - 新的定期贷款B期限为7年，将总债务加权平均期限从2.8年和2.3年延长至4.1年和3.6年[7] - 再融资交易后，总担保净债务（Total Secured Net Debt）为22.93亿美元，杠杆率（基于调整后EBITDA）从2.8倍和2.3倍改善至1.6倍和1.1倍[7][8] - 截至2025年9月30日，调整后现金及现金等价物为4.84亿美元[59] - 截至2025年9月30日，调整后总债务为41.77亿美元[59] - 截至2025年9月30日，调整后净债务为36.93亿美元[59] - 截至2025年9月30日，过去十二个月（LTM）信用协议调整后EBITDA为10.16亿美元[59] - 总债务与LTM信用协议调整后EBITDA的比率为4.1倍[59] - 净债务与LTM信用协议调整后EBITDA的比率为3.6倍[59] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 截至2025年9月30日的过去十二个月（LTM Q3'25），公司研发投入为2.87亿美元[20] 各条业务线表现 - 2024财年收入构成：半导体部门占42%，电子与封装部门占32%，特种工业部门占26%[33] - 公司营收构成中，半导体业务占43%，电子与封装业务占31%，特种工业业务占28%[52] - 公司在半导体制造应用（如沉积与刻蚀）以及电子电镀化学品等多个关键细分市场占据第一或第二的领导地位[34][35][36] - 公司产品覆盖超过85%的晶圆制造应用[47] - 公司产品覆盖超过70%的封装基板制造关键步骤[47] - 公司产品覆盖约70%的封装基板和印刷电路板（PCB）制造关键步骤[48] 管理层讨论和指引：财务目标与预测 - 公司预计到2026年，非GAAP毛利率将超过45%[3] - 公司预计到2026年，非GAAP营业利润率将达到约25%[3] - 公司预计2026年调整后EBITDA将超过10亿美元[4] - 公司预计2026年收入将增长至约34亿美元[4] - 公司长期目标非公认会计准则（Non-GAAP）毛利率约为50%，营业利润率约为40%[57] - 公司目标净杠杆率为2.0倍，并维持至少13亿美元的现金和循环信贷额度[54] - 公司预计长期资本支出占营收的2%至4%[53] - 公司2025年第四季度收入指引中点值为10.3亿美元[60] - 公司2025年第四季度GAAP净利润指引中点值为1.06亿美元[60] - 公司2025年第四季度调整后EBITDA指引中点值为2.48亿美元[60] 管理层讨论和指引：市场与战略 - MKS公司于2025年10月1日完成了对Atotech Limited的收购，交易价值约51亿美元[3] - 公司可服务目标市场（SAM）从2015年的约60亿美元大幅扩张至2024年的250亿美元[32] - 公司半导体部门2024年的可服务目标市场（SAM）估计为80亿美元[33] - 公司电子与封装部门2024年的可服务目标市场（SAM）估计为130亿美元[33] 其他没有覆盖的重要内容：市场前景 - 全球半导体销售额预计到2030年将达到1.2万亿美元[27][28] - 晶圆厂设备（WFE）市场预计将从2025年的408亿美元增长至2030年的806亿美元，年复合增长率（CAGR）为10%[40] - 预计全球存储器资本支出将从2025年的558亿美元增长至2030年的806亿美元，年复合增长率为8%[40] - 预计全球EUV光刻机市场规模将从2025年的123亿美元增长至2030年的272亿美元，年复合增长率为17%[40] - 预计全球先进封装市场规模将从2025年的589亿美元增长至2029年的806亿美元，年复合增长率为10%[40] 其他没有覆盖的重要内容：公司资源与能力 - 公司拥有约1900名工程师和科学家，以及约3200项全球专利[20] - 截至2025年9月30日的过去十二个月（LTM Q3'25），公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为10.16亿美元[7]