财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度收入为8.288亿美元，同比增长7.6%[117] - 2026年第一季度净利润为446.4万美元，净利率为0.5%[117] - 2026年第一季度同店收入增长7.3%，患者住院天数增长1.6%[119] - 2026年第一季度同店患者日均收入增长5.6%，平均住院时长下降4.6%[119] - 2026年第一季度总收入为8.288亿美元，同比增长5830万美元（7.6%）[122] - 同店收入增长5500万美元（7.3%），由日均收入增长5.6%、患者住院日增长1.6%和入院人数增长6.5%驱动[122] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度薪资福利费用为4.6704亿美元，占收入比例为56.4%[117] - 2026年第一季度利息费用净额为3833万美元，同比增长31.4%[117] - 2026年第一季度法律和解费用为1375.1万美元，显著高于去年同期的350.4万美元[117] - 薪资福利费用为4.67亿美元，占收入比例为55.4%（剔除股权薪酬后）[123] - 专业费用为5320万美元，占收入比例从5.9%上升至6.4%[124] - 其他运营费用为1.311亿美元，占收入比例从14.8%上升至15.8%[127] - 利息费用从2920万美元增至3830万美元，主要因借款增加[129] - 有效税率从32.7%大幅上升至59.3%，主要由于不可抵扣的高管薪酬增加及州递延税资产估值备抵增加[133] 业务运营表现 - 截至2026年3月31日，公司运营275家行为医疗设施，约12,400张床位[111] - 2026年第一季度新增82张床位，同时关闭4家设施合计251张床位[111] - 按付款人划分，Medicaid收入占比从55.9%提升至60.7%，达到5.034亿美元[136] 现金流与资本支出 - 经营活动产生的现金流为6150万美元，较去年同期的1150万美元大幅增加[139] - 资本支出为7660万美元，其中扩张性资本支出为5150万美元[140] - 2026年第一季度筹资活动现金净流入为2390万美元，较2025年同期的1.867亿美元大幅下降[141] 债务与融资 - 公司于2025年2月28日签订新的信贷协议，包括10亿美元循环信贷额度（含5000万美元信用证分限额）和6.5亿美元定期贷款额度，均于2030年2月28日到期[143] - 截至2026年3月31日，公司循环信贷额度下可用余额为5.648亿美元，另有120万美元备用信用证未结清[149] - 截至2026年3月31日，公司长期债务总额为31.7777亿美元，其中未来一年内需支付的本息为1.82061亿美元[159] - 截至2026年3月31日，公司合并总净杠杆率为3.9倍，符合信贷协议中不超过5.0倍的要求[148] - 公司于2025年3月10日发行了5.5亿美元、利率7.375%、2033年到期的优先票据，所得款项用于偿还循环信贷额度下的借款[154] - 基于2026年3月31日的借款水平，利率每上升1%，公司年税前利润将减少约1060万美元[162] 其他财务数据 - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物总额为1.585亿美元，其中约960万美元由海外子公司持有[142] - 截至2026年3月31日，公司担保子公司汇总资产负债表显示总资产为41.0329亿美元，长期债务为24.94293亿美元[158] - 2026年第一季度，公司担保子公司汇总运营业绩显示收入为6.62956亿美元，净亏损为521.8万美元[158] 管理层讨论与指引 - 新法案《OBBBA》可能通过收紧医疗补助资格和限制联邦配套资金影响公司财务表现[113][114][115]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 本年度实现收益为人民币9.278亿元，较上年度的8.198亿元增长13.2%[9] - 实现收益人民币9.278亿元，同比增长13.2%[15] - 集团总收益为人民币92.78亿元，较上年的人民币81.98亿元增长13.2%[29] - 归属于母公司拥有人利润为人民币7050万元，较上年度的2210万元大幅增长219.0%[9] - 归属于母公司拥有人利润为人民币7050万元，上年同期为人民币2210万元[15] - 净利润为人民币1.196亿元，较上一年度的4700万元增长154.5%（增加7260万元）[62] - 归属于母公司拥有人利润为人民币7050万元，较上一年度的2210万元增长219.0%[63] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 本年度实现毛利为人民币3.252亿元，毛利率为35.0%，较上年度的37.2%下降2.2个百分点[9] - 毛利为人民币3.252亿元，同比增长6.5%[15] - 毛利率为35.0%，较上年度的37.2%有所降低[15] - 集团整体毛利为人民币32.52亿元，毛利率为35.0%，较上年的37.2%下降2.2个百分点[38] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售、分销及行政开支约为人民币1.904亿元，同比增加人民币7150万元，主要因恒拓开源并表带来开支约人民币7240万元[51] - 金融及合约资产减值亏损净额约为人民币1380万元，同比减少人民币2250万元[52] - 其他开支为人民币4140万元，同比减少人民币3000万元，主要包含长期股权投资减值亏损净额约人民币3420万元及汇率变动影响[53] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 本年末净现金为人民币4.557亿元，较上年末的1.614亿元显著增加[12] - 于2025年12月31日，公司现金净额为人民币4.557亿元，较上年末的1.614亿元增加2.943亿元[69] - 于2025年12月31日，公司杠杆比率为-22.0%，较上年末的-9.7%下降12.3个百分点[69] - 于2025年12月31日，公司即期计息银行借款为人民币2.682亿元（2024年12月31日：2.461亿元）[67] - 本年末总资产为人民币32.404亿元，净资产为人民币22.423亿元[12] - 贸易应收款项周转周期为173天，较上年的183天有所改善[13] - 流动比率为2.2倍，较上年的2.1倍略有提升[13] - 股本回报率为3.1%，较上年的1.1%有所提高[13] - 存货周转日数为202日，较上一年度的320日减少118日[64] - 贸易应收款项周转日数为173日，较上一年度的183日减少10日[65] - 贸易应付款项周转日数为158日，较上一年度的335日减少177日[66] - 于2025年12月31日，公司流动比率为2.2（2024年12月31日：2.1）[69] 业务线表现：铁路分部 - 铁路分部收益为人民币51.98亿元，同比增长7.5%[29] - 铁路分部新签合约为人民币54.94亿元，较上年减少人民币4810万元[29] 业务线表现：能源分部 - 能源分部收益为人民币23.58亿元，同比减少29.9%，主要因执行修订的IAS 21会计准则导致[30] - 能源分部毛利率为70.2%，同比增加9.6个百分点，主要因缅甸客户上调结算汇率[41] 业务线表现：航空分部 - 航空分部作为新业务贡献收益人民币17.22亿元[33] - 航空分部毛利率为46.6%，其中系统集成及服务毛利率达55.4%[42] 业务线表现：产品及专业解决方案业务 - 产品及专业解决方案业务收益为人民币54.21亿元，同比增长20.1%，主要得益于对恒拓开源的并表[34] - 产品及专业解决方案业务本年度毛利为人民币1.042亿元，同比增长人民币1230万元；毛利率为19.2%，同比下降1.1个百分点[45] 业务线表现：增值运营及服务业务 - 增值运营及服务业务年末未完工合约为人民币31.51亿元，较上年末大幅增加，主要因并表航空业务贡献[36] - 增值运营及服务业务本年度毛利为人民币2.209亿元，同比增长人民币750万元；毛利率为57.3%，同比下降0.6个百分点[45] 合约与订单表现 - 本年度签订新合约金额为人民币9.762亿元，较上年度的9.607亿元增长1.6%[9] - 截至本年末未完工合约金额为人民币10.934亿元，较上年末的8.597亿元增长27.2%[9] - 新签合約金额为人民币9.762亿元，同比增长1.6%[15] - 未完工合約金额为人民币10.934亿元，较上年末增加27.2%[15] 投资与并购活动 - 于2025年1月1日实现对恒拓开源信息科技股份有限公司的控制[20] - 公司因取得恒拓开源控制权，在损益中确认重新计量收益人民币3.502亿元及商誉人民币4.359亿元[46] - 公司就恒拓开源现金产生单位确认商誉减值亏损合计人民币3.735亿元[48] - 公司收购北京中智润邦40%股权，总代价为8000万元人民币，其2025年经审计纯利为2810万元人民币，超过2200万元人民币的年度溢利保证[142][143] - 应占联营公司之收益为人民币760万元，同比增加人民币600万元，主要因收购北京中智润邦40%股权贡献收益约人民币460万元[56] 其他收入、收益与投资 - 其他收入及收益为人民币6510万元，同比增加人民币2940万元，主要包含业绩承诺补偿收益约人民币1830万元等[50] - 权益性投资的公允价值变动收益为人民币420万元，而上一年度为亏损人民币3470万元（其中含恒拓开源亏损人民币2740万元）[57] - 恒拓开源认购两款理财产品各3000万元人民币，共6000万元人民币，其中汇率挂钩产品赎回回报约18.25万元人民币，利率挂钩产品赎回回报约14.72万元人民币[140] - 公司於2025年4月2日贖回一項私募基金投資的全部股份，產生實際持股虧損約人民幣3,597,807元[139] - 該私募基金初始認購金額為人民幣20,000,000元，於2023年3月24日支付[139] 项目与客户表现 - 中标尼日利亚卡马铁路项目，合约金额约人民币1.69亿元[18][22] - 缅甸AHLONE电厂项目装机容量为15.1万千瓦，Hlawga电厂修复项目装机容量为12.3万千瓦[19][24] - 成功签约顺平11对服务区分布式光伏发电项目[19] - 公司五大客户销售额合计占集团总收入约44.8%，最大客户销售额占比约23%[148] - 公司五大供应商采购额合计占集团总采购额约51.4%，最大供应商采购额占比约20.2%[148] - 公司客户主要为公共交通的所有人及/或运营商[84] - 公司供应商主要为设备及电子零部件供应商[85] 业务运营与地区 - 公司业务运营主要在中国内地及缅甸开展[87] 公司治理与董事会 - 公司董事会由五名董事组成，包括两名执行董事及三名独立非执行董事[168] - 董事会于本年度共召开十二次会议，审核委员会召开两次会议，薪酬委员会召开一次会议，提名委员会召开一次会议[173][175] - 执行董事廖杰与姜海林及三位独立非执行董事在报告期内均出席了全部12次董事会会议[175] - 审核委员会、薪酬委员会及提名委员会成员在报告期内均出席了各自委员会的全部会议[175] - 公司董事会主席（廖杰）与行政总裁（姜海林）角色分离，符合管治守则[176] - 审计委员会由3名独立非执行董事（来宏毅、周建民、黄建玲）组成[177] - 薪酬委员会由3名独立非执行董事（黄建玲、来宏毅、周建民）组成[182] - 提名委员会由3名独立非执行董事（周建民、黄建玲、来宏毅）组成[186] - 审计委员会职责包括审阅中期报告及年报、检讨会计政策、监督内部审计等[181] - 薪酬委员会职责包括检讨董事袍金及执行董事与高级管理层薪酬架构[185] - 提名委员会职责包括就续聘退任董事提供推荐建议及检讨董事会构成[188] - 审计委员会在年度内召开了2次会议[179] - 薪酬委员会在年度内召开了1次会议[183] - 提名委员会在年度内召开了1次会议[187] - 独立非执行董事已进行年度检讨，确定控股股东已全面遵守不竞争协议[157] - 所有董事确认于报告期内遵守了《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[166] - 公司已采纳并一直遵守《企业管治守则》所载的守则条文[158][164] - 董事会女性董事比例为20.0%[199] 审计与合规 - 公司核数师富睿玛泽会计师事务所有限公司将退任并合资格于股东周年大会上重选连任[161] - 公司核数师在过去三个年度没有变动[162] - 核数师薪酬为人民币2,027,000元[191] - 非核数相关服务费总计人民币344,000元，其中中期报告148,000元，其他服务178,000元，税务服务18,000元[192] - 公司非全资子公司恒拓开源在2025年1月1日至9月5日期间有16项理财认购构成须予披露交易，另有一项构成主要交易，导致不合规事件[197] 股权结构与股东信息 - 执行董事姜海林被视为拥有559,669,605股股份的权益，约占已发行股份的32.54%[100][101][102] - 执行董事廖杰被视为通过其全资公司拥有105,758,203股股份的权益，约占已发行股份的6.15%[100][102] - 截至2025年12月31日，控股股東Holdco（連同一致行動人士）持有559,669,605股股份，佔公司已發行股本的32.54%[131] - 截至2025年12月31日，Widecom Investments Limited持有117,179,000股股份，佔公司已發行股本的6.81%[131] - 截至2025年12月31日，Joyful Business Holdings Limited持有105,758,203股股份，佔公司已發行股本的6.15%[131] - 截至2025年12月31日，公司已發行普通股總數為1,720,185,862股[133] - 截至2025年12月31日，公司已发行普通股总数为1,720,185,862股[102] 股份激励与奖励计划 - 根据首次公开发售前股份奖励计划，控股股东曾有条件授出可认购合共116,653,105股股份的购股权[116] - 根据购股权计划，公司曾向191名承授人授出可认购合共155,000,000股股份的购股权[119] - 根据2021年股份奖励计划，公司向两名关联奖励参与者有条件授出合共66,160,994股关联奖励股份[123] - 2021年股份奖励计划下，分别于2022年5月30日及2023年6月2日发行奖励股份21,833,128股，于2024年5月29日发行22,494,738股奖励股份[123] - 截至2025年1月1日及2025年12月31日，根据2021年股份奖励计划可供授予的奖励总数均为99,241,492份[124] - 2021年股份奖励计划可供发行的股份总数为99,241,492股，约占年度报告日期已发行股份总数（不包括库存股份）的5.77%[124] - 2025年度内，根据公司所有计划授予的购股权及奖励可能发行的股份数目除以年内已发行股份加权平均数为零[124] - 2025年度内，公司未有根据2021年股份奖励计划授出、归属、失效或注销任何股份奖励[124] - 2023年恒拓開源A股激勵計劃授予股份總數上限為3,506,500股，佔截至2023年8月30日已發行股份總數的2.50%[126] - 2023年11月16日，恒拓開源向67名參與者授予3,506,500股獎勵股份，認購價為每股人民幣1.97元[127] - 2023年激勵計劃授予的獎勵股份分兩批平均歸屬，每批各1,753,250股，已分別於2024年11月27日及2025年12月29日悉數歸屬[127] - 2026年恒拓開源A股激勵計劃擬授出股份總數上限為1,056,289股，佔截至2026年3月30日已發行股份總數的0.7517%[128] 人力资源与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司拥有900名全职雇员及4名兼职雇员[112] - 高级管理层中，有2人薪酬在1,000,001港元至1,500,000港元之间（约合人民币903,200元至1,354,800元）[111] - 女性员工数量为141人，占全体员工总数的15.60%[200] - 男性员工数量为763人，占全体员工总数的84.40%[200] - 公司未发生因违法违规引起的劳动纠纷、雇佣童工或强制劳工现象[83] - 公司未发生任何社会保险违规及欠缴现象[83] 其他重要事项 - 公司未就截至2025年12月31日止年度派发末期股息（去年同期：无）[78] - 截至2025年12月31日，公司可分派储备为人民币1,200,225,000元[92] - 本年度公司及其子公司公益捐款为人民币80,000元[93] - 北京九建在保证期内合同能源管理业务总收入约为1.14亿元人民币，未达到1.8亿元人民币的保证目标，差额约为6600万元人民币[144] - 瑞华赢租约及物业管理服务协议在2025年1月1日至4月30日终止期间，实际租金收入约为84.9万元人民币，物业管理服务费约为20.6万元人民币[153] - 公司于本年度进行了多宗关联方交易，详情披露于综合财务报表附注38[155]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 持续经营业务酒店总收入为1330万港元，较上一年度约1160万港元有所增加[10] - 公司拥有人应占持续经营业务溢利为1.783亿港元，而上一年度为亏损约1.465亿港元[10] - 公司酒店经营总收入约1330万港元，较2024年的约1160万港元有所增长[17] - 公司拥有人应占溢利约1.783亿港元，而2024年为亏损约1.465亿港元，亏损减少约3.248亿港元[17] - 本年度每股基本亏损约45.29港仙，2024年约43.95港仙[18] - 酒店客房收入约760万港元，占酒店经营总收入约57.5%[19] - 酒店餐饮收入约530万港元，占酒店经营总收入约39.6%[19] - 最大客户贡献收益约占公司总收益的9.46%[138] - 前五大客户贡献收益合计约占公司总收益的43.79%[138] - 公司持续经营业务产生亏损88.14百万港元[187] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 不良债务资产管理的预期信贷亏损拨备约1970万港元，2024年约990万港元[21] - 集团于2025年12月31日聘有52名雇员，员工成本总额约为600万港元，较上年约550万港元有所增加[36] - 本年度支付给外聘核数师的年度审核服务酬金为128万港元[98] 业务线表现 - 公司主要业务为在日本经营一间温泉酒店（花椿温泉酒店）[9] - 新加坡酒店业务因附属公司清盘，自本年度起不再纳入综合财务报表，分类为已终止经营业务[9] - 日本花椿温泉酒店入住率在小松机场于2025年4月启用后显著提升[52] - 公司计划对日本花椿温泉酒店进行精准改善工程，将其定位为适合全家同游的温泉度假胜地[52] - 印尼民丹度假村开发项目因资金短缺限制无法如期完成，公司正持续探索替代融资方案[52] - 民丹现金产生单位在建工程确认减值亏损约13,594,000港元[190] - 民丹现金产生单位使用权资产确认减值亏损约721,000港元[190] - 民丹现金产生单位在建工程账面值为70,825,000港元[189] - 民丹现金产生单位使用权资产账面值为2,843,000港元[189] 管理层讨论和指引 - 业绩转亏为盈主要归因于清盘产生的一次性收益约3.231亿港元[10] - 业绩改善亦得益于非流动资产减值亏损拨备减少约3060万港元[10] - 业绩部分被投资物业公平值变动亏损增加约3550万港元所抵消[10] - 收入增长主要受日本小松机场于2025年4月启用所带动[10] - 公司未来将明确聚焦于日本酒店业务的营运与提升[11] - 清盘后，公司大部分高昂融资成本及相关负债已被冲销，财务状况及营运灵活性大幅改善[11] - 转亏为盈主要归因于清盘产生的一次性收益约3.231亿港元[17] - 随着清盘及新加坡业务不再综合入账，公司大部分高昂融资成本及相关负债已被冲销，改善了财务状况[53] - 公司认为配售是最合适的集资方法，债务融资和银行借款会增加资产负债水平及利息负担，供股或公开发售则成本较高且耗时[50] - 公司已采纳股息政策，派息能力取决于实际及预期财务业绩、现金流、整体业务状况及策略等因素[100] - 董事不建议派发2025年度末期股息，本年度亦无派付中期股息[40] - 公司不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[127] 财务状况与资本结构 - 于2025年12月31日，公司录得流动负债净值约1.003亿港元，2024年约4.996亿港元[22] - 短期计息银行及其他借款约790万港元，2024年约4279万港元[22] - 集团于2025年12月31日的资产负债比率约为68.4%，负债约6800万港元，权益约9940万港元[34] - 集团于2025年12月31日无物业、厂房及设备用作银行融资抵押，而2024年抵押金额约为1.219亿港元[39] - 公司流动负债净额为100.26百万港元[187] - 公司计息银行及其他借款总额为7.94百万港元，需于一年内偿还[187] - 公司须按要求偿还的其他金融负债共98.75百万港元，但现金及现金等价物仅1.99百万港元[187] - 公司完成股份合併，每25股合併為1股，面值由0.001港元變為0.025港元，法定股本為50,000,000港元，分為2,000,000,000股合併股份[46] - 公司完成配售33,504,000股新股，配售價為每股0.120港元，相當於擴大後已發行股本約16.67%[47] - 配售股份所得款項總額及淨額分別約為4,020,000港元及3,824,000港元，每股淨籌資額約為0.114港元，已全數用作一般營運資金[48] - 配售價0.120港元較協議日期收市價0.143港元折讓約16.08%，較前五個交易日平均收市價0.147港元折讓約18.37%[47] - 公司已發行合併股份總數為201,024,000股[46] - 配售事項旨在加強公司財務狀況、提供一般營運資金並擴闊股東及資本基礎[49] - 公司截至2025年12月31日，根据开曼群岛公司法计算的可分派储备为零[131] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数201,024,000股，公众持股比例约为37.66%[149][154] 公司治理与董事会 - 董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事[58] - 自2025年1月6日起，谭美珠女士及陈素权先生辞任独立非执行董事，邓照明先生获委任为独立非执行董事，袁礼谦先生获委任为非执行董事[58] - 自2026年3月1日起，贺丁丁先生由执行董事调任为非执行董事并辞任行政总裁[58] - 董事会定期开会，每年最少举行四次会议[61] - 本年度举行两次股东大会，董事会举行十四次会议[62] - 非执行董事赵公直先生股东大会出席率0/2 (0%)，董事会会议出席率8/14 (57%)[62] - 非执行董事黄俊雄先生（主席）董事会会议出席率10/14 (71%)[62] - 非执行董事高兆元先生董事会会议出席率11/14 (79%)[62] - 非执行董事袁礼谦先生董事会会议出席率8/14 (57%)[62] - 执行董事贺丁丁先生董事会会议出席率13/14 (93%)[62] - 独立非执行董事何升伟先生董事会会议出席率10/14 (71%)[62] - 独立非执行董事邓照明先生董事会会议出席率13/14 (93%)[62] - 截至报告日期，公司九名董事中有一名女性，占比约11%[71] - 薪酬委员会年度内举行1次会议，主席陈慧琪女士和成员何升伟先生、邓照明先生出席率均为100% (1/1)[78] - 提名及企业管治委员会年度内举行1次会议，主席黄俊雄先生和成员陈慧琪女士、邓照明先生出席率均为100% (1/1)[80] - 薪酬委员会成员于年度内发生变动，年初有4名独立非执行董事，年末变为3名[77] - 提名及企业管治委员会成员于年度内发生变动，年初有4名成员（含1名非执行董事），年末变为3名成员[79] - 薪酬委员会已评估执行董事表现并厘定其与高级管理人员的薪酬待遇[78] - 提名及企业管治委员会已审阅并认为公司的提名政策、董事会多元化政策及企业管治政策属适当[80] - 公司秘书本年度接受了不少于15小时的相关专业培训[99] - 持有不少于公司有投票权缴足股本十分之一的股东有权要求召开股东特别大会[101] - 股东提名董事参选需在股东大会召开前至少7日提交通告[102] - 股东可通过邮寄、致电(852) 3520 3024或传真至(852) 2180 7460与公司联系并将查询转达董事会[104] - 公司于2025年3月3日举行了股东特别大会，除3名董事外，全体董事均出席[105] - 公司于2025年5月30日举行了股东周年大会，除1名董事外，全体董事均出席[106] - 公司股东周年大会将于2026年5月29日举行[129] - 为厘定股东周年大会投票资格，股份过户登记将于2026年5月26日至5月29日暂停[129] - 公司董事服务合约为期三年，非执行董事（含独立非执行董事）委任函固定任期亦为三年[139][140] 风险管理与内部控制 - 公司財務風險管理（包括外匯、信用、利率及流動資金風險）詳情載於財務報表附註42[45] - 公司面臨宏觀經濟及營商環境風險，可能影響入住率及盈利能力[43] - 公司面臨自然災害及恐怖襲擊的營運風險，已制定應急預案並進行風險調查[44] - 公司面臨人力資源風險，酒店業為人力密集型業務，能幹員工人手不足會影響服務質量[44] - 董事会持续监督企业风险管理系统，并至少每年检讨其有效性[83] - 审核委员会协助董事会监督企业风险管理系统，并审阅集团的风险登记册[84] - 管理层负责识别与集团日常运营相关的风险并向董事会及审核委员会报告[85] - 集团已将内部审核职能外判予独立内部监控顾问以确保审查独立性[86] - 董事会已审阅与财务申报及GEM上市规则合规事宜相关的内部监控政策及程序的有效性[91] - 管理层已制定为期三年的内部监控复核计划以监控及缓解集团主要风险[92] - 内控顾问已对2025年1月1日至2025年12月31日期间进行年度内部监控审阅[93] 法律诉讼与重大事件 - Silverine因未能支付约539.1万新加坡元应计利息及违约利息而违约，并于2025年8月15日收到偿债通知[25] - 由于无力偿债，Silverine于2025年9月4日向法院申请清盘，并于2025年10月22日获法院颁令委任共同清盘人[26][27] - 共同清盘人于2025年12月24日签订协议，以1.15亿新加坡元强制出售Silverine持有的HHI及LHI全部股份[29] - 新加坡高等法院判决公司及相关被告需共同及个别承担损害赔偿、利息及讼费合计约11,720,000新元[144] - 涉及Silverine等的诉讼判决金额11,720,000新元已于报告日期悉数清偿[145] 股权结构与主要股东 - 公司主要股东Ace Kingdom Enterprises Corporation持有97,725,600股，持股比例48.61%[155] - 公司主要股东CMI Financial Holding Company Limited持有27,600,000股，持股比例13.73%[155] - 公司主要股东中国东方资产管理公司持有12,400,000股，持股比例6.17%[155] - 公司董事吕天舜、黄俊雄、袁礼谦通过受控法团各被视为持有97,725,600股，持股比例均为48.61%[152] - 截至2025年12月31日，公司已发行股份总数为201,024,000股[160] - 股份合併后，中国东方在其受控法团持有的12,400,000股股份中拥有认定权益[160] - Ace Kingdom由Boomerang Investment Limited、郭二澈先生、Billion Supreme Holdings Limited及袁禮謙先生分别拥有36%、35%、20%及9%权益[160] - Boomerang Investment Limited由黃俊雄先生、王海翔先生及呂天舜先生分别最终拥有50%、25%及25%权益[160] - Billion Supreme Holdings Limited由Hui Ngai先生及Ng Tin Wai先生分别最终拥有75%及25%权益[160] 购股权计划 - 根据2024年购股权计划，因行使所有购股权及奖励可能发行的最高股份数目合计不得超过采纳日期已发行股份总数的10%[166] - 根据2024年购股权计划，可能向服务提供者发行的最高股份数目合计不得超过采纳日期已发行股份总数的1%[166] - 购股权行使价须至少为股份于授出日期收市价、前五个营业日平均收市价及面值三者中的较高者[163] - 购股权行使期最长可达授出日期起计10年[164] - 购股权通常须由承授人持有至少12个月方可行使[165] - 根据2024年购股权计划，可供发行的股份总数为16,752,000股，占年报日期已发行股份约8.33%[173] - 2024年购股权计划自2024年5月31日采纳，剩余有效期约为8.1年[169] - 截至2025年12月31日，根据计划授权可供授出的购股权为16,752,000股，占已发行股份约8.33%；服务提供商分项限额为1,675,200股，占约0.83%[172] - 2014年购股权计划于2024年1月26日授出合共52,350,000份购股权，可认购52,350,000股普通股[171] - 陈长征先生持有的1,675,200份经调整购股权于2025年4月23日失效[175] - 董寒坤女士持有的10,470,000份购股权于2025年2月1日失效[175] - 向任何参与者授出购股权，若导致12个月内向其发行的股份总数超过已发行股份总数的1%，则需经股东大会另行批准[168] - 自采纳2024年购股权计划以来，尚未根据该计划授出任何购股权[174] - 董寒坤女士所获购股权的行使价为每股0.04港元，较授出日期收市价0.034港元溢价约17.65%[175] 审计意见与持续经营 - 核数师报告指出存在可能对公司持续经营构成重大疑虑的重大不确定性[187] - 综合财务报表已获无保留审计意见，但包含与持续经营相关的强调事项段[185][187] - 核数师的目标是合理确定综合财务报表不存在因欺诈或错误导致的重大错误陈述[196] - 核数师报告仅向全体股东报告，不对其他任何人承担责任[196] - 根据香港审计准则进行的审计不能保证总能察觉所有重大错误陈述[196] - 未能发现因欺诈导致的重大错误陈述的风险高于因错误导致的风险[197] - 核数师与审核委员会沟通审计计划、时间安排及重大审计发现，包括内部控制的重大缺失[199] - 核数师向审核委员会声明其独立性，并沟通可能影响独立性的事宜及应对措施[199] - 核数师评估董事采用会计政策的恰当性及会计估计与披露的合理性[200] - 核数师评估公司持续经营会计基础的恰当性，并确定是否存在导致重大疑虑的不确定性[200] - 核数师对集团财务报表的审计意见承担全部责任[200] 其他重要事项 - 截至2025年12月31日，集团员工总数52人，其中男性26人(50%)，女性26人(50%)[69][70] - 最大供应商采购额约占公司采购总额的7.93%[138] - 前五大供应商采购额合计约占公司采购总额的20.78%[138] - 公司本年度内未进行任何慈善捐款[136] - 全体董事及控股股东确认本年度内未从事与集团构成竞争的业务[97] - 公司已遵守GEM上市规则，维持了充足公众持股量[149] - 本年度内公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[148] - 本年度内公司未与控股股东或其附属公司签订任何重大合约[143]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度GAAP收入为3.198亿美元，较2025年同期的3.066亿美元增长4%[142] - 2026年第一季度运营收入为4049.6万美元，较2025年同期的3691.2万美元增长10%[146] - 2026年第一季度净收入为4229.5万美元，较2025年同期的5377.5万美元下降21%[146] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度运营费用为2.79284亿美元，占收入的87%，较2025年同期增长4%[146][153] - 薪酬福利费用为2.10415亿美元，占收入的66%，较2025年同期下降1%[146][153] - 非薪酬费用为6886.9万美元，占收入的22%，较2025年同期增长18%[146][153] 客户与人力资源 - 2026年第一季度服务客户数量为136家，其中支付费用大于或等于100万美元的客户有61家[152] - 截至2026年3月31日，公司拥有1027名咨询银行家[139] 其他财务数据：损益表其他项目 - 2026年第一季度其他收入为566.5万美元，主要来自金融资产的540万美元收入和净收益[146][162] - 2026年第一季度所得税费用为386.6万美元，而2025年同期为所得税收益1072.2万美元[146][165] 其他财务数据：资产负债与现金流 - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物为7550万美元，较2025年12月31日的4.278亿美元大幅下降[167] - 截至2026年3月31日，公司持有的投资（主要为主权债务证券）为2.007亿美元，低于2025年12月31日的3.402亿美元[168] - 截至2026年3月31日，公司应收账款净额为9790万美元（已扣除300万美元坏账准备），高于2025年12月31日的8220万美元（已扣除210万美元坏账准备）[169] - 截至2026年3月31日的三个月，经营活动产生的现金流量净流出2.788亿美元，投资活动净流入1.276亿美元，融资活动净流出2.044亿美元[182] - 截至2026年3月31日，现金、现金等价物及受限现金总额为1.537亿美元，较2025年12月31日的5.094亿美元减少3.557亿美元[182][183] 融资与资本管理 - 公司维持两项循环信贷额度，总基础信贷承诺为5000万美元，其中一笔500万美元的额度截至2026年3月31日未提取，可用信贷净额为440万美元[170][172] - 公司宣布并支付了每股0.65美元的季度股息，并在截至2026年3月31日的季度内支付了总额为0.65美元的股息[174] - 2026年2月，公司董事会授权回购不超过3亿美元的A类普通股，截至2026年3月31日，该计划下剩余可回购金额为2.48亿美元[175] 税务与合同负债 - 截至2026年3月31日，公司根据税收应收协议的总应付款为2.693亿美元，其中估计3830万美元将在一年内到期，2026年第一季度已支付3220万美元[186] - 在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，未确认任何未确认税收优惠[205] - 在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，未记录任何与不确定税收头寸相关的所得税利息和罚款[205] 风险与会计政策：收入确认 - 公司绝大多数咨询收入（包括某些实报实销费用的报销）在履约义务完成且收款有合理保证时或按履约进度确认[196] - 交易费（性质可变）的收入确认受到限制，直至基本所有服务已完成、特定条件（如交易完成）满足且未来期间收入很可能不会发生重大逆转[197] - 公平意见书的费用是固定的，且交付意见书是与同一聘书下其他咨询服务相区分的单独履约义务，其收入在聘书正式完成时一次性确认[198] - 承销聘约通常为单一履约义务，费用一般在承销团牵头管理人认定发行完成时确认为收入[198] 风险与会计政策：成本与信用 - 增量合同获取成本在发生时费用化，因为此类成本通常不可收回且咨询合同的典型期限短于一年[199] - 对于在某一时点确认的聘约，实报实销费用被资本化，并在聘约完成后于简明合并经营报表中费用化[199] - 公司基于对客户账户可收回性的评估，对应收账款计提信用损失准备[201] - 信用损失准备的评估采用账龄分析法，根据应收账款账龄确定百分比准备金，并考虑历史核销情况和当前经济状况[202] 风险与会计政策：其他 - 公司面临汇率风险，2026年第一季度其他综合收益因外币波动产生20万美元损失，而2025年同期为130万美元收益[191]

EXHIBIT 99.1 Noninterest expense increased $3.5 million, or 9.4%, to $40.6 million for the three months ended March 31, 2026, compared to $37.1 million for the same period in 2025. On a linked quarter basis, noninterest expense increased by $3.1 million or 8.3%, compared to the three months ended December 31, 2025. The increase for both periods was primarily due to increases in SOUTHSIDE BANCSHARES, INC. ANNOUNCES FINANCIAL RESULTS FOR THE FIRST QUARTER ENDED MARCH 31, 2026 Tyler, Texas (April 30, 2026) Sou ...

收入和利润（同比） - 公司2025年净利息收入为1127.24亿雷亚尔，同比增长8.5%（88.76亿雷亚尔）[720][722] - 公司2025年非利息收入为550.56亿雷亚尔，同比下降14.2%（91.46亿雷亚尔）[720][722] - 公司2025年归属于母公司所有者的净利润为448.57亿雷亚尔，同比增长9.2%（37.72亿雷亚尔）[720][722] - 2025年净利息收入增长88.76亿雷亚尔（增幅8.5%）；经管理层税务效应调整后为1200.40亿雷亚尔，增长94.98亿雷亚尔[722][724] - 2025年非利息收入下降91.46亿雷亚尔（降幅14.2%）[722] - 公司2025年归属于母公司所有者的净利润为448.57亿雷亚尔，较2024年的410.85亿雷亚尔增长9.2%[722] - 2025年净利息收入为1127.24亿巴西雷亚尔，同比增长8.5%[720] - 2025年非利息收入为550.56亿巴西雷亚尔，同比下降14.2%[720] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为448.57亿巴西雷亚尔，同比增长9.2%[720] 成本和费用（同比） - 公司2025年利息及类似费用为2193.38亿雷亚尔，同比增长31.1%[722][723] - 2025年利息及类似费用增长31.1%，其中存款费用增长308.33亿雷亚尔，回购协议下出售证券费用增长208.65亿雷亚尔[723] - 公司2025年一般及行政费用下降0.3%，部分被因集体工资协议导致的人员费用增加所抵消[737] - 2025年当期及递延所得税和社会贡献税支出减少10.27亿雷亚尔（降幅18.9%），主要因加入“全面交易计划”[722][738] - 2025年其他营业收入/（支出）增长0.6%至886.97亿雷亚尔支出，其中税费支出因应税基数扩大而增长11.5%（11.24亿雷亚尔）[737] - 2025年信贷和理赔成本减少18.32亿巴西雷亚尔[751] - 其他营业收入/（支出）增加30.52亿巴西雷亚尔，主要受云处理和系统开发费用增加等因素影响[751] 利息收支（同比） - 公司2025年利息及类似收入为2547.9亿雷亚尔，同比增长5.2%[722] - 公司2025年利息及类似费用为2193.38亿雷亚尔，同比增长31.1%[722][723] - 2025年利息及类似收入增长5.2%，其中贷款业务收入因贷款和租赁业务量增加而增长158.45亿雷亚尔[722] - 2025年利息及类似收入为2547.9亿巴西雷亚尔，利息及类似费用为2193.38亿巴西雷亚尔[720] 资产质量与信贷成本 - 公司金融资产预期信用损失为288.33亿雷亚尔，同比下降10.8%（34.78亿雷亚尔）[720][722] - 公司2025年90天不良贷款率为2.3%，较2024年下降30个基点[730] - 2025年金融资产预期信用损失减少34.78亿雷亚尔（降幅10.8%）[722][729] - 截至2025年12月31日，公司90天不良贷款率（NPL ratio）为2.3%，较2024年下降30个基点[730] 零售业务表现 - 零售业务净收入增长26.5%，达到191.3亿雷亚尔[748][750] - 零售业务营业收入增长111.47亿雷亚尔（11.0%），其中利息净收入增长13.6%，非利息收入增长7.0%[748][751] - 2025年零售业务（Retail Business）净收入为191.30亿雷亚尔，较2024年的151.24亿雷亚尔增长26.5%[748] - 公司2025年全年营业总收入增加111.47亿巴西雷亚尔，其中利息净收入增长13.6%，非利息收入增长7.0%[751] 批发业务表现 - 批发业务净收入增长10.0%，达到230.06亿雷亚尔[752][754] - 批发业务营业收入增长46.06亿雷亚尔（7.9%），其中利息净收入增长9.7%，非利息收入增长3.7%[752][754] - 批发业务参与本地固定收益交易517笔，发行总额达1.45万亿雷亚尔，分销额达7010亿雷亚尔[754] - 批发业务为49笔巴西并购交易提供财务顾问，涉及总额达7030亿雷亚尔[754] - 批发业务部门2025年净收入为230.06亿巴西雷亚尔，同比增长10.0%，营业总收入增长46.06亿巴西雷亚尔（+7.9%）[752][754] 市场与公司活动业务表现 - 市场与公司活动业务净收入下降12.5%，为46.94亿雷亚尔[756][757] - 市场与公司业务部门2025年净收入为46.94亿巴西雷亚尔，同比下降12.5%，营业总收入减少3.18亿巴西雷亚尔（-3.2%）[756][757] 保险和私人养老金业务表现 - 公司2025年保险和私人养老金收入为87.31亿雷亚尔，同比增长25.1%（17.49亿雷亚尔）[721][725] 贷款和租赁业务表现 - 公司贷款和租赁业务量同比增长5.7%[729] - 贷款和租赁业务总额为1,083,798百万雷亚尔，同比增长5.7%（增加58,305百万雷亚尔），其中个人抵押贷款增长13.0%（增加16,319百万雷亚尔），信用卡贷款增长7.3%（增加10,478百万雷亚尔）[760] - 个人贷款组合增长276.52亿雷亚尔，其中抵押贷款增长163.19亿，信用卡贷款增长104.78亿[759] - 个人贷款组合增长276.52亿巴西雷亚尔（+6.2%），其中住房抵押贷款增长163.19亿巴西雷亚尔（+13.0%），信用卡贷款增长104.78亿巴西雷亚尔（+7.3%）[759][760] 资产总额及构成变化 - 公司总资产增长7.4%，达到3.07万亿雷亚尔[759] - 按摊余成本计量的金融资产增长1299.84亿雷亚尔（6.8%），其中贷款和租赁业务增长583.05亿雷亚尔（5.7%）[759] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产增加26,170百万雷亚尔，增幅24.6%[761] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加51,056百万雷亚尔，增幅7.8%[762] - 截至2025年12月31日，公司总资产达30,661.69亿巴西雷亚尔，同比增长7.4%[759] - 按摊余成本计量的金融资产增长1,299.84亿巴西雷亚尔（+6.8%），其中贷款和租赁业务增长583.05亿巴西雷亚尔（+5.7%）[759] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产增长261.70亿巴西雷亚尔（+24.6%）[759][761] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增长510.56亿巴西雷亚尔（+7.8%）[759][762] 负债总额及构成变化 - 总负债为2,851,093百万雷亚尔，同比增长8.3%（增加217,902百万雷亚尔），其中以摊余成本计量的金融负债增长9.4%（增加202,125百万雷亚尔）[764][765] - 存款总额为1,114,482百万雷亚尔，同比增长5.7%（增加59,741百万雷亚尔）[764][765] - 保险和私人养老金负债为353,253百万雷亚尔，同比增长15.1%（增加46,354百万雷亚尔）[764][765] - 总负债和股东权益增至3,066,169百万雷亚尔，较2024年增加211,694百万雷亚尔，增幅7.4%[764][765] - 金融负债总额达2,424,121百万雷亚尔，较2024年增加184,142百万雷亚尔，增幅8.2%[764] - 按摊余成本计量的金融负债增至2,350,901百万雷亚尔，较2024年增加202,125百万雷亚尔，增幅9.4%[764][765] - 存款增至1,114,482百万雷亚尔，较2024年增加59,741百万雷亚尔，增幅5.7%[764][765] - 回购协议下售出的证券增至434,607百万雷亚尔，较2024年增加45,820百万雷亚尔，增幅11.8%[764][765] - 银行间市场资金、机构市场资金及其他金融负债增至801,812百万雷亚尔，较2024年增加96,564百万雷亚尔，增幅13.7%[764][765] - 保险合同和私人养老金增至353,253百万雷亚尔，较2024年增加46,354百万雷亚尔，增幅15.1%[764][765] - 按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债为71,427百万雷亚尔，较2024年减少14,848百万雷亚尔，降幅17.2%[764] - 金融担保、信贷承诺及待发放信贷的拨备为1,793百万雷亚尔，较2024年减少3,135百万雷亚尔，降幅63.6%[764] 资本充足率与资本状况 - 总资本为228,589百万雷亚尔，风险加权资产为1,505,475百万雷亚尔，总资本充足率为15.2%，较2024年12月31日的16.5%下降1.3个百分点[780][782] - 普通股一级资本为185,595百万雷亚尔，普通股一级资本充足率为12.3%，较2024年12月31日的13.7%下降1.4个百分点[780] - 一级资本充足率为13.8%，较2024年12月31日的15.0%下降1.2个百分点[780][786] - 股东权益（归属于母公司所有者）为2045.01亿雷亚尔（约371.66亿美元），巴塞尔协议III资本充足率（BIS比率）为15.2%[825] - 归属于母公司所有者的股东权益为204,501百万雷亚尔，较2024年减少6,589百万雷亚尔，降幅3.1%[764] 流动性指标 - 固定资产比率为19.4%，低于央行50%的上限，缓冲空间为69,887百万雷亚尔[783] - 流动性覆盖率(LCR)在2025年12月31日止的三个月期间为215.0%，高于央行100%的最低要求[794] - 2025年12月31日的高质量流动资产(HQLA)为3897.23亿雷亚尔，净现金流出总额为1812.90亿雷亚尔[792] - 净稳定资金比率(NSFR)在2025年12月31日为124.8%，高于央行100%的最低要求[798] - 2025年12月31日的可用稳定资金(ASF)为14996.80亿雷亚尔，所需稳定资金(RSF)为12020.60亿雷亚尔[796] - 截至2025年12月31日的运营流动性储备为3813.98亿雷亚尔，其中现金371.44亿雷亚尔，无负担政府证券2639.15亿雷亚尔[802] 资本运作与工具发行赎回 - 2026年3月26日发行了33亿雷亚尔的二级次级金融票据，对二级资本比率产生22个基点的影响[813] - 2026年1月15日提前赎回5亿美元二级次级票据，对二级资本比率产生18个基点的影响[814] - 2025年11-12月期间回购了36亿雷亚尔的二级次级金融票据，对二级资本比率产生24个基点的影响[816] - 2025年10月8日发行了30亿雷亚尔的永续次级金融票据，对一级资本比率产生20个基点的影响[818] - 2025年8月5日赎回总计14.5亿美元的一级次级票据，对资本比率产生53个基点的综合影响[820] 资本支出与无形资产 - 2025年资本支出总额为79.06亿雷亚尔，较2024年增长7.3%（增加5.38亿雷亚尔），但较2023年下降19.8%（减少182.3亿雷亚尔）[823] - 无形资产从2024年的553.5亿雷亚尔增至2025年的621.2亿雷亚尔，增长12.2%，其中内部开发及外购软件增长17.8%至534.5亿雷亚尔[823] - 2025年固定资产为16.94亿雷亚尔，较2024年下降7.6%，其中在建固定资产下降30.4%至7.74亿雷亚尔[823] - 2025年商誉为6000万雷亚尔，较2024年的1.35亿雷亚尔大幅下降55.6%[823] - 土地和建筑物从2024年的600万雷亚尔增至2025年的1100万雷亚尔，增幅83.3%，但较2023年的15.1亿雷亚尔大幅减少[823] 总资本化与债务结构 - 截至2025年12月31日，公司总资本化（总负债+递延所得税+少数股东权益+股东权益）为30661.69亿雷亚尔（约5572.42亿美元）[825] - 公司当前负债总额为14358.15亿雷亚尔，其中存款占5273.66亿雷亚尔，长期负债总额为14147.87亿雷亚尔[825] 市场风险敏感性 - 在交易和银行组合的敏感性分析中，若利率和价格发生50%冲击（情景III），公司预计最大税后损失为1248.19亿雷亚尔[832] - 在情景III下，固定利率风险是最大的损失来源，预计对交易和银行组合造成的税后损失为971.74亿雷亚尔[832] 外币敞口 - 截至2025年12月31日，公司海外投资总额为1115亿巴西雷亚尔[855] - 2025年总资产为3.066万亿巴西雷亚尔，其中18.7%（5725.72亿雷亚尔）为外币计价资产[856] - 2025年贷款和租赁业务组合总额为1.084万亿巴西雷亚尔，其中31.4%（3405.36亿雷亚尔）为外币计价[856] - 2025年总负债和股东权益为3.066万亿巴西雷亚尔，其中18.3%（5612.32亿雷亚尔）为外币计价[856][857] 公允价值计量金融工具 - 2025年按公允价值计量的金融资产总额为8377.23亿巴西雷亚尔，其中按公允价值计入损益的证券为6287.74亿雷亚尔[714] - 2025年按公允价值计量的金融负债总额为714.27亿巴西雷亚尔，其中衍生品负债为697.41亿雷亚尔[714]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 001-40816 ARGO BLOCKCHAIN PLC FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION RE ...

财务表现与亏损状况 - 公司2025年净亏损为12.43亿元人民币（1.777亿美元），2024年为4.057亿元人民币，2023年为9.257亿元人民币[55] - 截至2025年12月31日，公司累计亏损达70.133亿元人民币（10.029亿美元）[55] - 公司已产生重大净亏损，未来可能无法实现或维持盈利，尽管奥雷巴替尼和利沙妥克已在中国商业化[45] - 公司研发投入巨大且将持续，若收入无法覆盖运营费用增加，预计在可预见的未来将继续产生经营亏损[58][59] 收入与业务依赖 - 2025年、2024年和2023年，公司分别实现收入5.741亿元人民币（8210万美元）、9.807亿元人民币和2.22亿元人民币[61] - 公司收入严重依赖Olverembatinib和Lisaftoclax的销售，这两款产品在2024年及2023年贡献了几乎全部收入[154] - 2024年公司收入的相当大部分来自与武田（Takeda）独家期权协议相关的知识产权收入和期权付款[154] - 公司预计近期收入仍将主要由Olverembatinib和Lisaftoclax在中国的销售驱动[154] - 公司业务在很大程度上依赖于奥雷巴替尼和利沙妥克的商业成功，若无法维持或增加其销售，收入生成能力和财务状况将受到不利影响[48] - 公司未来盈利能力和运营持续性高度依赖于Olverembatinib和Lisaftoclax在中国的持续商业化，以及包括美国在内的关键全球市场的成功开发、监管批准和商业化[76] 现金流、融资需求与流动性风险 - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余为24.701亿元人民币（3.532亿美元）[62] - 公司预计现有资金可支撑未来至少12个月的运营，但不足以支持任何候选药物完成可能长达数年的监管审批过程[62] - 公司未来资金需求巨大，需完成包括Olverembatinib和Lisaftoclax在美国在内的候选药物的开发和商业化[62] - 公司需要获得额外融资以支持运营，否则可能无法完成包括奥雷巴替尼和利沙妥克在内的候选药物的开发和商业化[45] - 为获得额外资金，公司可能需要进行可能稀释股东权益的股权融资，或被迫在不利条件下授予许可或放弃对Olverembatinib、Lisaftoclax等产品的权利[67] - 筹集额外资本可能导致股东权益稀释、限制运营或迫使公司放弃现有或未来产品及候选药物（包括奥雷巴替尼和利沙妥克）的权利[45] - 公司的信贷额度可能无法获得，或无法以过去相同的条款获得[45] 债务与信贷条款 - 截至2025年12月31日，公司有银行贷款人民币6.002亿元（合8580万美元），以账面净值人民币6.77亿元（合9680万美元）的建筑物和账面净值人民币2530万元（合360万美元）的使用权资产作为质押[68] - 公司信贷融资包含限制性条款，可能限制其资产处置、并购、支付股息和产生额外债务等运营灵活性[68] 核心产品商业化与监管状态 - 公司核心产品Olverembatinib和Lisaftoclax已在中国商业化，但在美国等其他市场尚未获得监管批准[71][74] - 公司于2021年在中国商业化奥维瑞巴替尼（Olverembatinib）和利沙福克拉（Lisaftoclax）后成为商业阶段公司[156] - 公司尚未在美国或中国以外的任何市场获得奥维瑞巴替尼和利沙福克拉的监管批准[156] - 公司目前正在美国和中国以外的其他国家进行奥维瑞巴替尼和利沙福克拉的3期注册试验[156] - 公司核心候选药物Olverembatinib和Lisaftoclax在中国以外地区（包括美国）尚未获得任何上市许可[49] - 公司尚未向美国FDA提交任何新药申请[81] - 公司尚未在中国以外提交或获得任何候选药物的上市批准[122] 产品获批与认定情况 - 公司已在中国获得奥雷巴替尼（Olverembatinib）用于治疗T315I突变慢性髓系白血病慢性期（CML-CP）、T315I突变慢性髓系白血病加速期（CML-AP）以及对第一/二代TKI耐药或不耐受的CML-CP成人患者的NMPA批准，以及利斯妥克拉（Lisaftoclax）用于治疗既往接受过至少一种包括BTK抑制剂在内的系统治疗的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）成人患者的NMPA批准[123] - 奥雷巴替尼已获得美国FDA授予的快速通道资格（Fast Track designation），用于治疗对现有TKI治疗无效的特定基因标记CML患者[133] - 奥雷巴替尼已获得美国FDA授予的孤儿药资格（Orphan Drug Designation），适应症包括慢性髓系白血病（CML）、急性髓系白血病（AML）、急性淋巴细胞白血病（ALL）和胃肠道间质瘤（GIST）[136] - 利斯妥克拉已获得美国FDA授予的孤儿药资格，适应症为骨髓增生异常综合征（MDS）[136] - 公司至少有一种候选药物获得了罕见儿科疾病认定（Rare Pediatric Disease Designation），但尚未获得批准[138] - 获得NMPA一类新药认定（Category 1）并不一定能加快开发或审评流程，也不能提高获批可能性[128] - 获得快速通道资格并不保证能获得优先审评，也不改变批准标准或提高获批可能性[133] 临床开发风险 - 公司面临与临床开发、监管审批和商业化相关的重大风险[46][47][48] - 临床开发存在高风险，无法保证在研药物将被证明安全有效或获得上市批准[73][75] - 临床开发过程漫长且昂贵，早期研究结果可能无法预测后期试验结果，存在失败或延迟风险[99] - 公司部分候选药物代表新型癌症治疗方法，可能面临更高的开发风险、监管审查及临床延迟[86] - 公司多数候选药物仍处于临床试验早期阶段[107] - 从1期临床试验到3期临床试验及后续提交新药申请可能需要数年时间[107] - 临床数据（包括中期、初步数据）可能随更多患者数据而 materially change，最终数据可能与初步报告存在 material differences[94] 临床试验与监管审批挑战 - 临床试验可能因患者招募不足、脱落率高或第三方合作方违约而延迟，增加开发成本[84] - 患者招募困难可能导致成本增加并影响临床试验的时间或结果[116] - 候选药物所需的患者数量可能比预期更多[104] - 临床开发或监管批准可能因公司无法控制的原因而延迟[122] - 获得FDA等监管机构批准通常需要多年时间且难以预测[122] - 监管机构可能最终批准比原计划更有限的适应症或更窄的患者群体[122] - 监管机构可能对公司数据解读不同，或要求额外研究，从而延迟或阻止监管批准[101] - 若药物在临床试验中产生负面结果或引发安全性担忧，可能导致监管批准延迟、不获批准或获批适应症范围收窄[90] - 获得加速批准（Accelerated Approval）的候选药物需进行验证性研究，若结果不支持临床获益则可能导致批准被撤销[152] 生产与供应链风险 - 公司依赖第三方进行候选药物的部分生产和临床试验，若第三方失败将严重影响业务[54] - 制造工艺或设施变更需经FDA等监管机构批准，可能延迟临床试验和药物开发，并可能需要额外的临床试验[80] - 苏州制造设施面积超过20万平方英尺，年产能达2.5亿剂口服固体片剂和胶囊[177] 竞争与市场风险 - 公司面临来自艾伯维（AbbVie）、罗氏（Roche）、诺华（Novartis）、武田（Takeda）等大型制药和生物技术公司的实质性竞争[166] - 如果竞争对手开发出更安全、更有效、副作用更少或更便宜的药物，公司的商业机会可能会减少或消失[168] - 临床重大延迟可能缩短公司药物的独家商业化周期，使竞争对手抢先上市，损害公司业务[87] - 临床开发延迟可能导致竞争对手抢先上市，损害公司候选药物的商业化能力[142] - 公司的药物候选产品（如果获批）可能仅限于对先前治疗无效或不适合的患者，市场机会可能很小[172] - 公司药物候选产品的目标患者数量可能低于预期，且若无法获得作为一线或二线疗法等额外适应症的批准，可能永远无法实现盈利[173] - 任何获得批准的药物候选产品可能无法获得医生、患者、第三方支付方和医疗界的充分市场接受，从而影响销售收入的产生[174] - 公司某些药物候选产品代表了与常用癌症治疗方法的偏离，潜在患者及其医生可能倾向于使用传统的标准疗法[175] 监管与政策环境风险 - 2025年FDA、HHS、CDC、NIH等美国卫生机构的人员裁减影响了新药审评审批和必要检查的能力[146] - 过去几年FDA和SEC等机构因政府停摆经历了员工休假、大幅资金削减和关键活动暂停或延迟[146] - 2025年2月的行政命令可能延迟或取消联邦机构的待决法规，并增加了监管不确定性[197] - 美国最高法院对“洛珀·布赖特案”的裁决推翻了“雪佛龙尊重”原则，可能影响FDA等监管机构的执法和决策权威[197] - 公司在中国的研究和制造设施受中国不断变化的法规监管，任何不合规都可能导致业务活动暂停或终止[153] - 监管审批延迟或要求额外研究可能增加药物开发成本，并可能因资金不足而无法完成审批流程[142] 美国医疗保健法规与支付政策风险 - 2022年通胀削减法案要求对某些高价Medicare药品进行价格谈判，并对价格上涨快于通胀的药品要求通胀回扣[188] - 2022年通胀削减法案从2025年开始，通过新的制造商折扣计划大幅降低受益人自付费用，从而消除Medicare D部分计划的“甜甜圈洞”[184] - 340B药品定价计划要求以大幅折扣向门诊药品提供折扣，可能影响公司净收入和毛利率[189] - 2011年预算控制法案规定，除非国会采取进一步行动，否则至2032年，每年对Medicare提供商的支付总额削减最高2%[185] - 2018年两党预算法案将参与Medicare D部分的制药商需承担的自付折扣提高，并缩小了大多数Medicare药品计划的覆盖缺口[185] - 2021年美国救援计划法案取消了Medicaid药品回扣计划中制造商支付回扣的法定上限[183] - CMS提出的GUARD和GLOBE支付模型试点，可能要求制药公司为某些药品支付额外回扣[187] - 价格报告法要求向政府项目计算和报告复杂的定价指标，这可能增加基础设施成本并限制产品定价能力[204] 法律与合规风险 - 公司可能面临违反美国联邦和州反回扣法、虚假申报法等法律的风险，可能导致刑事制裁、民事罚款、合同损害赔偿、声誉损害以及利润和未来收益减少[198] - 违反欺诈和滥用法律可能受到刑事和/或民事制裁，包括罚款、罚金、退还所得、监禁和/或排除在联邦和州医疗保健计划（如Medicare和Medicaid）之外[206] - 如果运营活动被认定违反相关法律，公司可能面临重大民事、刑事和行政处罚、损害赔偿、罚款、被排除在政府资助的医疗保健计划之外，以及运营缩减或重组[210] - 确保与第三方的业务安排符合医疗保健法律法规将产生大量成本[210] - 执法部门日益重视执行相关法律法规，公司部分做法可能受到挑战[207] - 公司在美国产品获批后，可能需遵守《医师支付阳光法案》，需向CMS年度报告向医生、特定非医师从业者和教学医院支付的款项或其他价值转移[204] - 公司可能受到州及美国以外地区类似医疗保健法律的约束，其中一些范围更广，且可能适用于任何支付方[203] 数据安全与隐私风险 - 隐私和数据安全法律可能适用于公司业务，医疗数据被视为敏感数据，需更强保护措施[201] - 公司未来运营可能受HIPAA约束，取决于运营范围[201] 公司运营历史与结构风险 - 公司自2009年成立，直到2021年才首次产生产品销售收入，运营历史有限[71] - 公司产生收入的记录有限，难以评估当前业务和预测未来表现[45] - 公司持有结构涉及风险，投资者通过开曼群岛豁免公司间接持有中国运营实体的权益[43] 退市风险 - 公司面临因《外国公司问责法案》导致连续两年被识别，其ADS可能从纳斯达克退市的风险[60] 税务资产 - 截至2025年12月31日，公司美国子公司拥有联邦净经营亏损结转额2.312亿美元，州净经营亏损结转额1840万美元[70] 知识产权与市场独占期 - 在美国，孤儿药获批后通常享有7年的市场独占期；在欧盟，市场独占期通常为10年，但若药物不再符合孤儿药标准或利润过高，可能缩短至6年[135] - 根据《孤儿药法案》，孤儿药独占期仅适用于FDA批准的相同适应症，而非整个罕见病，这一规定已通过2026年《综合拨款法案》的修订得以明确[137] 药物安全性风险 - 药物可能引起严重不良事件或副作用，导致临床试验中断、开发受限或获批后撤市[88] - 获批药物若在上市后发现新的毒性，可能需进行额外临床安全性试验、修改标签或面临市场撤回[92] 商业化能力风险 - 公司缺乏在美国的商业化经验，可能缺乏在美国或其他关键全球市场成功商业化其产品的必要专业知识、人员和资源[162] 产品管线集中风险 - Olverembatinib和Lisaftoclax是公司目前仅有的两个在任何司法管辖区获得监管批准的候选药物[107] 市场准入与定价风险 - 在中国，药品定价在某些情况下也需获得批准[144]

收入和利润表现 - 2026年第一季度总收入为1487.2万美元，同比增长13.2%[78] - 产品销售额为1410万美元，同比增长27.9%，占总收入95%[76][78] - 许可、专利等收入为77.2万美元，同比下降63.4%[78][79] - 毛利润为784.3万美元，毛利率为52.7%，同比提升1.3个百分点[76][80][83] - 净亏损为29.6万美元，较上年同期116.6万美元亏损大幅收窄[76] - 调整后净利润为263.3万美元，上年同期为41.1万美元[75] - 其他净收入大幅增加171.8万美元（或442.8%），从2025年第一季度的38.8万美元增至2026年第一季度的210.6万美元[91] 成本和费用 - 营业费用为1055.9万美元，占收入71%，同比增长21.6%[76] - 研发费用为360.5万美元，占收入24%，同比增长7.4%[76][85] - 一般及行政费用为506.1万美元，占收入34%，同比增长31.9%，主要因专利诉讼成本增加[76][86] - 销售及市场费用增加40万美元（或27.0%），从2025年第一季度的150万美元增至2026年第一季度的190万美元[89] 业务线及渠道表现 - 分销渠道销售收入占比从2025年第一季度的60%提升至2026年第一季度的90%[77] 现金流状况 - 2026年第一季度经营活动产生的现金流为57万美元，远低于2025年同期的144万美元[93] - 2026年第一季度投资活动使用的现金流为483.4万美元，主要用于购买440万美元的制造设备和50万美元的无形资产[97] - 2026年第一季度融资活动产生的现金流为30.8万美元，主要来自员工股票期权行权和员工购股计划[98] - 2026年第一季度营运资本变动主要受应付账款增加160万美元、应计负债增加90万美元，以及应收账款增加210万美元等因素影响[94][95] 其他财务数据 - 利息收入小幅减少9.1万美元（或22.3%），从2025年第一季度的40.8万美元降至2026年第一季度的31.7万美元[90] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为4050万美元，较2025年12月31日的4450万美元有所下降[92] - 2026年第一季度非现金支出主要为130万美元的股权激励和70万美元的折旧与摊销[94] - 2025年第一季度非现金支出主要为160万美元的股权激励和80万美元的折旧与摊销[96]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度合并营业收入为4430万美元，同比2025年第一季度5550万美元下降20.2%，环比2025年第四季度5230万美元下降15.4%[2][7] - 2026年第一季度净亏损1580万美元（基本和稀释后每股亏损0.61美元），同比2025年第一季度净亏损1550万美元（每股亏损0.56美元）有所扩大[3][14] - 2026年第一季度净亏损1580.5万美元，每股亏损0.61美元[16] - 2026年第一季度运营收入为4428.2万美元，环比下降15.4%[16] - 净亏损在2026年第一季度为1580.5万美元，而2025年第四季度净亏损为1462.2万美元[37] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度运营成本为3757.3万美元，行政及一般费用为995.4万美元，折旧及摊销为1033万美元[14] - 2026年第一季度利息支出为823.9万美元，利息收入为49.1万美元[14] - 2026年第一季度利息支出为823.9万美元[16] 业务线表现：FSV（快速供应船） - 全公司FSV（快速供应船）船队2026年第一季度平均日租金为13，833美元，较2025年第一季度的13，786美元基本持平，船队利用率为73%[27] - FSV船队2026年第一季度运营收入为1940万美元，较2025年同期的2011.9万美元下降3.6%，主要受可用天数减少影响[27] - FSV船队2026年第一季度因维修、保养和干船坞导致的停运天数为353天，高于2025年第四季度的209天[27] 业务线表现：PSV（平台供应船） - PSV（平台供应船）在2026年第一季度平均日租金为25，352美元，较上一季度的20，118美元增长26.0%[29] - PSV船队利用率在2026年第一季度降至54%，为近五个季度最低，较上一季度的68%下降14个百分点[29] - PSV在2026年第一季度因维修、保养和干船坞产生的停运日为37天，较2025年第一季度的396天大幅减少90.7%[29] - PSV业务在2026年第一季度运营收入为2，332.7万美元，较上一季度的2，508.4万美元下降7.0%[29] - PSV业务在2026年第一季度直接成本与费用为1，522.3万美元，较上一季度的1，867.6万美元下降18.5%[29] 业务线表现：起重船 - 起重船在2026年第一季度平均日租金为16，420美元，较上一季度的26，703美元大幅下降38.5%[32] - 起重船船队利用率在2026年第一季度骤降至18%，为近五个季度最低，较上一季度的45%下降27个百分点[32] - 起重船在2026年第一季度因维修、保养和干船坞产生的停运日为270天，较上一季度的87天激增210.3%[32] - 起重船业务在2026年第一季度运营收入为151.8万美元，较上一季度的582.9万美元大幅下降74.0%[32] - 起重船业务在2026年第一季度直接成本与费用为975.9万美元，较上一季度的755.3万美元增长29.2%[32] 各地区表现 - 美国（主要是墨西哥湾）地区2026年第一季度直接船舶亏损114.7万美元，船队利用率仅为24%[20] - 非洲和欧洲地区2026年第一季度直接船舶利润为1014.0万美元，船队利用率为78%[20] - 中东和亚洲地区2026年第一季度船舶直接利润为亏损341.1万美元，而2025年第一季度为盈利507.3万美元，主要因运营天数减少及维修天数增加导致[23] - 拉丁美洲地区2026年第一季度平均日租金为22，477美元，环比2025年第四季度的19，946美元增长12.7%，但船队利用率从60%下降至43%[23] - 拉丁美洲地区2026年第一季度船舶直接利润为112.7万美元，较2025年第四季度的106.3万美元略有增长，但显著低于2025年第三季度的606.1万美元[23] - 中东和亚洲地区2026年第一季度期租收入为958万美元，环比2025年第四季度的1394万美元下降31.3%[23] 运营效率与船队指标 - 2026年第一季度直接船舶利润为670万美元，DVP利润率为15.2%，同比2025年第一季度DVP 1360万美元（利润率24.5%）和环比2025年第四季度DVP 970万美元（利润率18.5%）均下降[2][7] - 第一季度平均日租金为18，199美元，同比2025年第一季度下降3.3%，但环比2025年第四季度增长3.9%[7] - 第一季度船舶利用率为59%，低于2025年第一季度的60%和2025年第四季度的69%[7] - 2026年第一季度平均日租金为18，199美元，环比增长3.9%[16] - 2026年第一季度船队利用率为59%，环比下降10个百分点[16] - 2026年第一季度直接船舶利润为670.9万美元，环比下降30.6%[16] - 中东和亚洲地区2026年第一季度船队可用天数为990天，环比下降9.3%，同比2025年第一季度下降15.4%[23] - 中东和亚洲地区2026年第一季度维修、保养和干船坞导致的停运天数为268天，远高于2025年第四季度的72天[23] - 拉丁美洲地区2026年第一季度可用天数为807天，环比2025年第四季度的772天增长4.5%[23] 资产处置与船队变动 - 公司在2026年第一季度以1460万美元的总收益出售了一艘2015年建造的201英尺平台供应船，实现730万美元的收益[7] - 截至2026年第一季度末，公司另有五艘船被归类为持有待售，其中两艘已于2026年4月售出，剩余三艘预计在2026年第二季度售出[7] - 2026年第一季度资产处置和减值净收益为744.8万美元[16] - 公司拥有的船队总数从2025年12月31日的44艘微降至2026年3月31日的43艘，减少1艘PSV[39] 管理层讨论和指引 - 中东冲突导致该地区劳动力和保险成本增加，并延误了两艘高端起重船的维修工作，预计这两艘船在2026年第二季度都不会投入运营[7][8] 其他财务数据：资产、负债与现金流 - 总资产从2025年3月31日的69.416亿美元下降至2026年3月31日的64.075亿美元，降幅约为7.7%[35] - 现金及现金等价物从2025年12月31日的6893.4万美元大幅减少至2026年3月31日的3872.1万美元，降幅约为43.8%[35] - 2026年第一季度经营活动现金流净流出1513.3万美元，连续第五个季度为负[37] - 2026年第一季度投资活动现金流净流入669万美元，主要得益于出售物业和设备获得1277.8万美元[37] - 长期债务总额从2025年12月31日的3.34644亿美元减少至2026年3月31日的3.27422亿美元，本季度偿还了750万美元[35][37] - 股东权益从2025年12月31日的2.64672亿美元下降至2026年3月31日的2.47838亿美元，降幅约为6.4%[35] - 累计赤字从2025年12月31日的2.08444亿美元扩大至2026年3月31日的2.24249亿美元[35] - 受限现金从2025年3月31日的244万美元大幅增加至2026年3月31日的3671.1万美元[35] 其他重要内容 - 截至2026年3月31日，普通股及认股权证流通数量为27，062，000份[16]