财务数据关键指标变化 - 公司自2007年10月成立以来每年均产生亏损，截至2025年12月31日累计赤字为9.469亿美元[126] - 公司现金、现金等价物及短期投资总额为2.647亿美元[412] - 公司2022年贷款协议项下未偿本金总额为2亿美元[413] - 假设一个月期CME Term SOFR利率上升100个基点，将导致公司2025年利息支出增加约180万美元[413] - 公司投资组合价值对市场利率10%的波动不敏感[412] 产品商业化与收入表现 - 公司首款产品IBSRELA于2022年3月在美国开始商业化，第二款产品XPHOZAH于2023年11月在美国开始商业化[126] - 公司实现并维持季度和年度现金流为正的能力，严重依赖于IBSRELA和XPHOZAH的成功商业化[128] - 公司业务在很大程度上依赖于IBSRELA的成功商业化，其收入可能因季度而异且不可预测[137][140] - 自2025年1月1日起，XPHOZAH的Medicare Part D保险被取消，这对2025年XPHOZAH收入产生了重大负面影响[130] - XPHOZAH自2025年1月1日起纳入ESRD PPS，不再享有Medicare Part D报销，这对2025年XPHOZAH收入产生了重大负面影响[219] - 这一医保报销政策的变化对XPHOZAH在2025年的收入产生了负面且重大的影响[145] - 公司预计，由于持续缺乏Medicare Part D覆盖，XPHOZAH的收入增长速度将远低于被纳入ESRD PPS之前的预期[145] 资金需求与融资能力 - 公司未来资金需求取决于多项因素，包括IBSRELA和XPHOZAH销售收入的持续产生和增长能力[135] - 公司可能需要进行额外融资以支持IBSRELA和XPHOZAH在美国的增长及产品线建设[133] - 如果无法获得所需资本，公司可能被迫延迟或限制其替那帕诺的额外临床试验或其他未来商业机会[136] - 公司可能进行新股增发，若以低于当前交易价折扣发行将导致股东立即股权稀释，可能引发股价下跌[300] 债务与财务约束 - 公司与SLR的贷款协议已多次修订，累计提取贷款金额为2.75亿美元、2250万美元、5000万美元、5000万美元和5000万美元，并有权在2026年6月30日和2026年12月20日前分别再提取两笔各5000万美元的贷款[173] - 公司业务运营受到与SLR贷款协议中多项限制性条款的约束，包括处置资产、变更业务、并购、产生额外债务、支付股息等[173] - 若发生违约事件，公司可能被要求提前偿还贷款，这可能迫使公司限制或减少商业化活动或延迟临床试验[174] - 公司2022年贷款协议条款可能限制其支付股息的能力[313] 成本与费用风险 - 原材料和设备价格的大幅上涨可能增加公司运营成本并降低利润率，而将成本转嫁给产品IBSRELA和/或XPHOZAH可能对公司业务产生负面影响[170] - 人工智能技术的使用面临快速演变的法规，合规成本可能显著增加运营费用[197] - 遵守HIPAA、CCPA等数据隐私法律的成本高昂且可能持续增加[190] 研发管线与临床试验进展 - 公司于2025年10月启动了下一代NHE3抑制剂RDX10531的研发项目[161] - 公司于2026年1月启动了评估tenapanor治疗慢性特发性便秘的III期临床试验ACCEL[161] - ACCEL试验预计在2026年完成入组，顶线数据将于2027年下半年公布[161] - 临床试验或非临床研究可能因未能达到终点、出现安全问题或结果混杂而延迟或终止，增加额外费用[162] 供应链与制造风险 - 公司完全依赖第三方合同制造商（CMO）生产IBSRELA和XPHOZAH[154] - 若CMO出现生产问题或原料短缺，可能导致产品商业化受阻，并面临产品扣押、召回或批准撤销等风险[158] - 公司制造流程中的三个关键阶段目前由单一来源的合同制造商完成，且尚无合格的替代供应商[168][169] - 若CMO的供应中断，需通过新药申请(NDA)或补充NDA等流程认证替代制造商，可能导致进一步延迟并产生额外成本[237] - 公司及其合同生产组织(CMO)需持续遵守cGMP等法规，设施须通过批准前检查，否则可能导致监管批准延迟或无法获得[234] 市场竞争格局 - 公司面临来自IBS-C治疗领域三种处方药（Linzess, Amitiza, Trulance）及仿制药的竞争，若获批用于CIC，还将面临Linzess、Trulance及仿制药lubiprostone和prucalopride的竞争[176] - 公司产品XPHOZAH在降磷治疗领域面临多种已上市的磷酸盐结合剂竞争，其中除Velphoro和Auryxia外，其余均有仿制药可用[177] - 公司已知至少有四种磷酸盐结合剂（AP-301, VS-505, TS-172, OLC）及一种磷酸盐转运蛋白抑制剂（AP-306）处于临床开发阶段，构成未来竞争[178] - 美国大量在研药物中，仅有一小部分能最终完成FDA监管审批流程并成功商业化[167] 监管与政策风险 - XPHOZAH被纳入ESRD PPS（终末期肾病预付费系统），为其商业机会带来了额外的不确定性[141] - XPHOZAH于2025年1月1日被纳入ESRD PPS，导致其不再享有Medicare Part D的报销覆盖[145] - 自2024年1月1日起，Medicaid药品回扣的法定上限被取消，此前上限为药品平均制造商价格(AMP)的100%[220] - 通货膨胀削减法案(IRA)要求对某些药品进行医保价格谈判，并对超出通胀的涨价施加回扣处罚，首批10种药品的谈判价格已于2026年1月生效[221] - 2025年7月颁布的《One Big Beautiful Bill Act》大幅削减了Medicaid计划的资金，预计将减少参保人数和覆盖服务，可能对公司产品销售产生不利影响[222] - 特朗普政府威胁对不采用最惠国定价等政策的制药商征收高额关税，可能影响公司IBSRELA和XPHOZAH的收入[223] - 2025年12月发布的两项拟议法规GLOBE和GUARD，若实施将要求符合条件的药品制造商向联邦政府支付基于最惠国定价的退税款[223] - 至少一个州委员会正在实施药品支付上限，各州也在寻求实施全面的药品价格上限或监管药品分销[224] - 最近一次美国政府停摆从2025年10月1日开始，到2025年11月12日结束，导致FDA等机构暂停某些活动[231] 法律与合规风险 - 公司及合作方需遵守包括《反回扣法》、《虚假申报法》在内的多项联邦及州医疗法律，违规可能导致民事/刑事处罚、罚款及业务缩减[246][247][249] - 公司若未能遵守关于超说明书推广或患者援助计划的法规，可能面临刑事处罚、巨额罚款或其他制裁[239] - 根据《虚假索赔法》的qui tam诉讼（举报人诉讼），个人可代表政府提起诉讼，若成功可分享赔偿或和解金[240] - 若FDA或其他机构对公司发起执法行动并认定违规，公司可能面临巨额民事或刑事罚款、损害赔偿及企业诚信协议等制裁[241] - 公司必须按规定时间报告产品可能引起或导致的严重不良事件，未遵守报告义务可能导致刑事起诉、民事罚款或产品扣押[242] - 公司面临因员工或第三方不当行为导致违反FDA法规及医疗欺诈法的风险，可能招致罚款、赔偿、被排除在Medicare等联邦医疗项目之外[243] 政府定价与回扣项目 - 公司参与MDRP及其他政府定价项目，需定期向CMS报告AMP和最佳价格数据，若报告虚假信息可能面临民事罚款及被终止参与MDRP的风险[252] - 根据《通货膨胀削减法案》，若Medicare Part B和Part D药品价格涨幅超过通胀将触发回扣，Part D回扣计算基于MDRP报告的AMP数据[253] - 公司参与340B药品定价项目，需向HRSA按季度报告基于AMP和MDRP回扣计算的“天花板价格”，若向覆盖实体多收费可能面临民事罚款[254] - 公司参与VA/FSS定价项目，需向VA报告Non-FAMP并据此计算联邦最高价格，向四大联邦机构销售药品不得超过此价格[255] - 公司参与Tricare零售药店项目，需按季度支付回扣，回扣金额基于年度Non-FAMP与联邦最高价格的差额计算[256] - 多个州已实施或考虑药品价格透明度立法，可能限制公司产品价格涨幅，违规可能导致民事罚款[257] - 政府定价与回扣计算复杂且解释权常在政府或法院，若CMS终止公司的Medicaid回扣协议，其产品将无法获得Medicaid或Medicare的联邦支付[258] 知识产权保护 - 公司依赖法律措施保护知识产权，但保护有限，可能无法获得或维持必要的知识产权以形成竞争优势[260] - 知识产权保护失败可能对公司竞争力和财务状况产生负面影响，并导致重大支出[261] - 公司依赖美国和其它国家的已授权及待决专利申请组合，但可能因未能及时识别可专利发明或申请而失去保护机会[262] - 专利申请通常在提交后18个月才公布，公司无法确保其是相关发明的首个发明人或申请者[263] - 美国实用专利的自然有效期通常为自最早有效非临时申请日起20年[265] - 公司部分专利和专利申请未来可能与第三方共同拥有，若无法获得独占许可，共同所有者可能将权利授予竞争对手[266] - 根据《拜杜法案》，美国联邦政府对由其资助产生的发明保留非独占、不可转让、不可撤销的已付费许可，并拥有介入权[267] - 公司可能面临第三方专利侵权索赔，若被判故意侵权，可能需支付三倍损害赔偿及律师费[270][271] - 第三方可能在美国专利商标局通过授权后复审、多方复审等程序挑战公司专利，导致专利被撤销或范围缩小[273] - 专利的强制执行力在生物技术领域涉及复杂问题，即使获得专利，也可能被挑战而范围缩小、无效或无法执行[274] 监管独占期与专利保护 - IBSRELA和XPHOZAH目前各有7项已获授权的专利在FDA橙皮书中列出[276] - 根据《哈奇-韦克斯曼法案》，新化学实体（NCE）在美国享有自首次FDA批准之日起5年的非专利监管独占期[277] - 在NCE独占期下，仿制药申请者可在首次NDA批准4年后提交附带第IV段声明的简化新药申请（ANDA）或505(b)(2)新药申请[278] - 针对附带第IV段声明的申请，NCE NDA持有者可在收到通知后45天内提起专利侵权诉讼，这将自动阻止FDA批准相关申请最长30个月[279] - 替那帕诺（tenapanor）在美国根据《哈奇-韦克斯曼法案》获得了专利期延长，结合专利期调整，其独占权预计持续至2033年8月1日[282] - 公司在美国的专利（编号8,541,448）因USPTO审查延迟获得了专利期调整，并在FDA批准后获得了专利期延长[282] - 根据《哈奇-韦克斯曼法案》，每个FDA批准的产品最多只能有一项专利获得延长[282] 国际运营与地缘政治风险 - 公司依赖外国合同制造商和研究组织，可能受美国立法、制裁、贸易限制影响，增加成本或减少材料供应[171] - 美国《BIOSECURE法案》于2025年12月颁布，可能限制公司与某些“受关注生物技术公司”的合作，从而影响供应链[159] - 公司的CMO在美国境外生产tenapanor原料药，且合作伙伴在美国境外寻求并已获得tenapanor的商业化批准，使公司面临国际运营风险[208] - 美国及国际贸易政策的变化，如关税，可能增加产品候选物和平台材料的制造成本，并影响IBSRELA和XPHOZAH的需求[209][210] - 在EEA等海外市场销售产品需获得单独的上市许可，审批程序可能涉及额外的临床试验，时间也可能不同于FDA审批[244][245] - 欧洲统一专利法院（UPC）于2023年6月1日生效，为公司竞争对手在欧洲集中撤销专利或寻求泛欧禁令提供了新途径[286] - 在UPC制度下，公司可选择在前7年内将其专利排除在UPC管辖之外，但这可能使其无法享受新统一法院的好处[286] - 俄罗斯2022年3月颁布的法令允许当地实体未经许可或补偿使用美国专利持有者的发明，这可能损害公司在俄罗斯市场的竞争地位[287] 产品责任与诉讼风险 - 产品责任诉讼可能导致公司承担巨额负债并限制IBSRELA和/或XPHOZAH的商业化[186] - 现有产品责任保险可能无法覆盖全部索赔，超出保额部分需公司自行承担[187] - 产品责任索赔可能导致产品需求下降、声誉受损、收入损失以及无法商业化IBSRELA和/或XPHOZAH[189] 数据安全与隐私风险 - 数据保护违规可能面临高额罚款，例如GDPR罚款最高可达2000万欧元/1750万英镑或全球年收入的4%[194] - 网络安全事件可能导致法律索赔、监管调查、罚款及声誉损害，并产生重大事件响应和系统恢复成本[203] - 公司及服务提供商不时遭受网络攻击和安全事件，但迄今未发生重大系统故障或安全漏洞[203] - 依赖信息技术系统，若发生故障可能损害业务，并导致敏感信息泄露[199] 人力资源与关键人员风险 - 关键高管和核心人员的流失可能严重阻碍公司发展和商业战略的实施[188] 环境与业务连续性风险 - 公司业务涉及危险材料的使用，必须遵守环境法规，但目前未购买生物或危险废物保险[211] - 自然灾害、恶劣天气或公共卫生紧急事件可能严重扰乱公司运营，包括临床试验、产品制造和运输[212][213] - 公司当前的灾难恢复和业务连续性计划可能不足以应对严重灾难，可能导致销售、财务业绩和患者履约工作受到重大影响[216] 第三方依赖风险 - 公司依赖第三方进行所有非临床研究和临床试验，若第三方未能履行合同职责或按时完成，可能导致产品无法获得监管批准[207] 税收相关事项 - 公司拥有大量的联邦和加州净经营亏损及税收抵免结转额，但其使用可能受到限制[132] 外汇风险 - 公司面临主要来自瑞士法郎、日元和欧元的外汇风险[414] - 公司未持有任何未平仓远期外汇合约[415] 投资政策 - 公司投资政策要求短期投资信用评级不低于A-1/P-1，资产支持证券和货币市场基金评级需为AAA/Aaa[412] - 公司不进行交易性或投机性投资[412] 股东回报政策 - 公司目前不打算支付普通股现金股息[313] 股价波动与市场风险 - 公司股票价格可能高度波动，受商业化成果、监管审查结果、市场覆盖与报销公告、临床试验结果、合作公告、竞争对手动态、监管行动、法律变化、销售目标达成情况、知识产权诉讼、经营业绩波动及关键人员流失等多种因素影响[298][301] 上市公司合规成本 - 作为上市公司，公司需承担重大法律、会计及其他合规成本，管理层需投入大量时间确保符合《萨班斯-奥克斯利法案》第404条等规定，相关费用和努力巨大[302][303] 内部控制风险 - 公司内部财务报告控制可能存在缺陷，若存在重大弱点可能导致财务报表重大错报，若无法持续得出有效内控结论可能损害经营业绩、打击投资者信心并导致股价下跌[304] 宏观经济与金融市场风险 - 全球经济和金融市场状况可能对公司产生不利影响，包括当前通胀环境、利率上升、金融机构问题导致的流动性风险，尽管公司目前未直接受影响，但不确定性仍存[305] - 合作方或客户的盈利能力和财务稳定性风险可能影响公司，例如失业导致保险覆盖减少可能降低医疗服务和药品需求，进而影响合作方收入并延迟支付公司应收账款[306] - 经济挑战若导致大量人群失去或减少保险覆盖，可能影响公司产品商业化后的可负担性和需求，从而对公司业务、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响[307] 公司治理与反收购条款 - 公司注册证书和章程中的反收购条款可能阻碍股东认为有利的收购，例如董事会分级制、禁止累积投票、董事会自主发行优先股等规定可能延迟控制权变更或管理层更替[308][311] - 根据特拉华州《普通公司法》第203条，公司通常不得与持有其15%或以上资本的股东进行商业合并，除非该股东持股满三年或董事会批准该交易[310] - 公司对董事和高管的赔偿义务可能减少公司用于支付成功第三方索赔的可用资金，并减少公司可动用资金额[312]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 1-13011 Comfort Systems USA, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or Other Juri ...

Exhibit 99.1 LegalZoom Reports Strong Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results Q4 2025 revenue and Adjusted EBITDA exceeds outlook Introduces strong 2026 guidance Announces $100 million increase to share repurchase authorization MOUNTAIN VIEW, California – February 19, 2026 – LegalZoom.com, Inc. (Nasdaq: LZ), a leading online platform for legal services, today announced results for its fourth quarter and year ended December 31, 2025. "LegalZoom is built for where the market is going. AI is transf ...

财务数据关键指标变化 - 公司自2025年8月21日成立至2025年9月30日期间净亏损为22,525美元[114] - 截至2025年9月30日，公司现金为零，营运资金赤字为316,883美元[115] 首次公开发行（IPO）相关 - 2026年1月7日完成首次公开发行，发行17,250,000个单位，每股10.00美元，总收益为1.725亿美元[116] - 首次公开发行后，总计1.725亿美元被存入信托账户[117] 私募配售相关 - 同时完成私募配售，以每份0.50美元的价格出售8,150,000份认股权证，总收益为407.5万美元[116] - 私募配售中，发起人购买了7,000,000份认股权证，承销商购买了1,150,000份认股权证[116] 成本和费用 - 公司产生的总交易成本为9,912,668美元，包括229.2万美元现金承销费、687.6万美元递延承销费及744,668美元其他发行成本[117] - 承销商获得229.2万美元现金承销折扣（已扣除向排除投资者销售单位的8,000美元）[127] - 承销商有权获得每股0.40美元（总计687.6万美元）的递延费用，该费用将在公司完成业务合并时从信托账户支付[127] 管理层讨论和指引 - 自2026年1月5日起，公司同意每月向发起人或其关联方支付20,000美元用于办公空间、公用事业及行政支持[124]

现金、投资及金融工具构成 - 截至2025年12月31日，公司现金及投资总额中约42%为现金及现金等价物和客户账户[297] - 截至2025年12月31日，公司债券、商业票据及政府与机构证券余额为29亿美元，约占现金及投资总额的42%[298] - 截至2025年12月31日，公司股权投资总额为9.29亿美元，约占现金及投资总额的14%，主要与对Adevinta的投资相关[300] 利率风险敞口 - 利率每上升1%（100个基点），将导致投资公允价值减少，2025年12月31日为3000万美元，2024年12月31日为4900万美元[298] 汇率合约及公允价值 - 截至2025年12月31日，作为现金流套期保值的汇率合约公允价值为1500万美元资产，其公允价值对汇率不利变动的敏感性为8900万美元负债[306] - 截至2025年12月31日，未指定为套期保值的汇率合约公允价值为400万美元资产，其公允价值对汇率不利变动的敏感性为3400万美元负债[306] 汇率风险情景分析 - 公司认为近期所有货币汇率出现20%不利变动的可能性是合理存在的[308] - 考虑到已到位的远期外汇合约的抵消效应，上述汇率变动对截至2025年12月31日的税前利润影响并不重大[308] 员工规模与分布 - 截至2025年12月31日，eBay全球员工人数约为12,300人，其中约7,200人位于美国[51]

Exhibit 99.1 Investor Contact: Media Contact: Susannah Livingston media@sprouts.com (602) 682-1584 susannahlivingston@sprouts.com Leverage and Liquidity in 2025: First Quarter and Full-Year 2026 Outlook "While we were pleased with our 2025 results and remain confident in our long-term growth, we expect challenges in 2026, especially in the first half due to strong prior year comparisons and a dynamic macro environment," said Curtis Valentine, chief financial officer of Sprouts Farmers Market. The following ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总收入为1.098亿美元，同比下降3.9%；若不包含PeopleSoft服务，收入微降0.4%[4] - 2025年第四季度营收为1.0979亿美元，较上年同期的1.14213亿美元下降3.9%[20] - 2025年全年营收为4.21536亿美元，较上年的4.28753亿美元下降1.7%[20] - 2025年第四季度净利润为72.4万美元，较上年同期的665.9万美元大幅下降89.1%[20] - 2025年全年净利润为3709.8万美元，相较上年净亏损3627.2万美元实现扭亏为盈[20] - 2025年全年运营收入为5990万美元，而2024年为运营亏损3210万美元[7] - 2025年全年运营利润为5990.9万美元，相较上年运营亏损3212.8万美元显著改善[20] - 2025年第四季度基本每股收益为0.01美元，稀释后每股收益为0.01美元[20] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度毛利率为60.4%，低于去年同期的63.7%[7] - 2025年第四季度股权激励费用为271万美元，重组成本为256万美元[22] 财务数据关键指标变化：非GAAP与调整后指标 - 2025年第四季度非GAAP运营收入为1.025亿美元，较2024年同期的1906万美元下降46.2%[22] - 2025财年非GAAP运营收入为4411万美元，较2024财年的4775万美元下降7.6%[22] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.146亿美元，较2024年同期的1998万美元下降42.6%[22] - 2025财年调整后EBITDA为4984万美元，较2024财年的5313万美元下降6.2%[22] - 2025年第四季度调整后计算账单额为1.673亿美元，较2024年同期的1.662亿美元略有增长0.7%[22] - 2025年全年调整后计算账单额为4.142亿美元，同比增长4.2%[7] - 2025财年调整后计算账单额为4.142亿美元，较2024财年的3.974亿美元增长4.2%[22] - 调整后年度经常性收入（ARR）为3.958亿美元，同比增长3.1%[2][4] - 截至2025年12月31日，调整后年度经常性收入为3.958亿美元，较2024年同期的3.840亿美元增长3.1%[24] - 剩余履约义务（RPO）达到创纪录的6.529亿美元，同比增长11.1%[2][7] - 截至2025年12月31日，调整后剩余履约义务为6.322亿美元，较2024年同期的5.659亿美元增长11.7%[24] 客户与业务表现 - 2025年第四季度活跃客户数为3,102，同比增长0.7%[4] 管理层讨论和指引 - 公司对2026年第一季度收入指引为1.015亿至1.035亿美元，并重申全年收入增长4%至6%的预期[8] 其他重要内容：现金流与资本活动 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.2亿美元，高于去年同期的8880万美元[7] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.19974亿美元，较上年同期的8879.2万美元增长35.1%[19] - 2025年第四季度回购约100万股普通股，平均价格每股3.92美元，总金额约380万美元[7] 其他重要内容：诉讼相关影响 - 2025年全年诉讼相关净收益为3116.5万美元，主要得益于3639.6万美元的诉讼和解收益[20] - 2025年第四季度诉讼相关净成本为21万美元，2024年同期为675万美元；2025财年诉讼相关净回收为3137万美元，2024财年净成本为6459万美元[22]

业务概况与市场地位 - 公司为约230万客户提供天然气分销服务，是俄克拉荷马州和堪萨斯州最大的天然气分销商，在德克萨斯州按客户数计排名第三[21] - 俄克拉荷马天然气公司、堪萨斯天然气服务公司和德克萨斯天然气服务公司分别服务于所在州约89%、72%和13%的天然气分销客户[21] - 公司业务集中在俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州三个州[76] 监管与费率情况 - 俄克拉荷马天然气公司获授权股本回报率为9.4%，其生效区间为8.9%至9.9%，若实际ROE低于8.9%可申请提价，若高于9.9%则超额部分的75%将返还客户[27] - 堪萨斯天然气服务公司最近一次费率案件于2024年11月获批，其GSRS费率调整机制规定，每户每月收费增幅不得超过0.80美元[28][39] - 德克萨斯天然气服务公司于2026年2月将客户合并为单一全州服务区，此前为三个服务区[29] - 截至2025年12月31日，公司各业务部门的最新费率基准、税前回报率和ROE分别为：俄克拉荷马天然气公司24.53亿美元、8.94%、9.40%；堪萨斯天然气服务公司14.68亿美元、8.97%、9.60%；德克萨斯天然气服务公司18.87亿美元、9.22%、9.80%[32] - 2025财年，俄克拉荷马天然气公司、堪萨斯天然气服务公司和德克萨斯天然气服务公司来自固定收费的收入（不含天然气成本）分别占总销售收入的约91%、52%和66%[35] - 公司受联邦、州和地方管道安全法规监管，不合规可能导致巨额罚款或处罚[65] - 监管机构可能延迟或不允许公司完全回收资本投资和运营成本，影响收益率[68] 收入与利润表现 - 2025年净收入为2.642亿美元，摊薄后每股收益4.37美元，较2024年增长19%[125] - 2025年总营收为24.274亿美元，较2024年增长17%[126] - 2025年天然气销售收入为21.963亿美元，较2024年增长18%[126] - 2025年调整后非GAAP净利润为2.70969亿美元，GAAP净利润为2.64224亿美元；调整后每股收益（稀释）为4.48美元，GAAP每股收益（稀释）为4.37美元[140] - 2025年营业利润增加5840万美元，主要得益于新费率带来1.16亿美元收入增长及净客户增长带来660万美元住宅销售增长[132][137] 成本与费用情况 - 2025年天然气成本为9.989亿美元，较2024年增长28%[126] - 2025年EDIT相关所得税费用抵免为1760万美元，2024年为2570万美元[134] - 2025年资本支出和资产移除成本为7.595亿美元，与2024年基本持平[126] - 2025年资本支出及资产移除成本减少260万美元，2026年预计约为8亿美元[136] 运营数据与客户情况 - 2025年平均客户总数达229.5万户，较2024年增加1.4万户，其中住宅客户增加1.5万户[141] - 2025年天然气销售总量为1573.3亿立方英尺，运输量为2169.55亿立方英尺，总交付量为3742.85亿立方英尺[142] - 2025年供暖度日数（HDD）实际值同比变化：俄克拉荷马州增长11%，堪萨斯州增长16%，德克萨斯州增长8%[143] - 2025年公司天然气采购量为1650亿立方英尺，2024年为1490亿立方英尺[36] 资本支出与投资项目 - 公司宣布投资约1.2亿美元建设一条43英里天然气管道，预计2028年第三季度完工[107] - 公司拥有总计45,400英里的天然气输配管道，其中配气管道43,200英里，输气管道2,200英里[95] - 公司租赁约363,000平方英尺的办公及运营设施，并拥有60.8 Bcf的天然气合同储存容量，最大日提取能力约1.8 Bcf[95] - 截至2025年12月31日，公司拥有608亿立方英尺的天然气储存合同容量，最大日提取能力约为18亿立方英尺，预计冬季约35%的销售客户天然气需求将由储存供应[42] 融资与资本结构 - 信贷额度从13.5亿美元增至15亿美元，期限延长至2030年10月30日[108] - 商业票据额度从13.5亿美元增至15亿美元[109] - 2025年12月通过远期销售协议结算2,633,700股普通股，获得净收益2.05亿美元[110] - 2025年商业票据未偿余额为7.374亿美元，加权平均利率为3.94%，较2024年的9.146亿美元（利率4.77%）有所下降[151] - 2025年总债务与资本比率（不包括KGSS-I）为47.6%，长期债务与资本比率（不包括KGSS-I）为40.9%[148][152] - ONE Gas信贷协议于2025年10月修订，总承诺额度从13.5亿美元增至15亿美元，到期日延长至2030年10月30日[149] - 公司于2025年8月获得一笔13个月的无担保定期贷款，总额为2.5亿美元，初始利率基于6个月期Term SOFR加90个基点利差，将于2026年9月到期[155] - 公司于2025年12月29日通过远期销售协议结算了2,633,700股普通股，获得净收益2.05亿美元[158] - 公司于2023年2月签订了市场股权分销协议，可发行和出售总发行价最高为3亿美元的普通股，截至2025年12月31日，该计划下仍有2.255亿美元股权可供发行[161] - 公司长期债务目前被两家评级机构评为“投资级”[77] - 截至2025年12月31日，公司信用评级为穆迪A3/Prime-2（展望稳定）和标普A-/A-2（展望稳定）[156] - 截至2025年12月31日，公司有未偿还的证券化公用事业收费债券2.579亿美元，利率为5.486%，其中3060万美元在一年内到期[157] 现金流状况 - 2025财年，公司经营活动产生的现金流量为5.788亿美元，较2024财年的3.684亿美元增加2.104亿美元[164] - 2025财年，公司投资活动使用的现金流量为7.153亿美元，较2024财年增加780万美元[164][165] - 2025财年，公司筹资活动产生的现金流量为9170万美元，较2024财年减少2.865亿美元[164][166] 股东回报 - 公司于2026年1月宣布每股派发0.68美元股息，年化股息为每股2.72美元[99] - 2026年1月宣布每股季度股息为0.68美元（年化2.72美元）[113] - 截至2026年2月13日，公司普通股注册股东人数为7,979名[99] 员工与人力资源 - 截至2026年2月1日，公司员工总数约4000人，其中约700名堪萨斯天然气服务公司员工受集体谈判协议约束[48] - 2025年总可记录事故率(TRIR)为1.27，2024年为1.33，2023年为1.09[49] - 2025年工作日损失事故率(DART)为0.18，2024年为0.15，2023年为0.16[49] - 2025年车辆事故率(PVIR)为1.60，2024年为1.56，2023年为1.82[49] - 2025年员工留任率(ERT)为66.3%，2024年为65.6%，2023年为64.8%[49] - 约18%的员工由集体谈判协议代表[60] 养老金与退休后福利 - 2025财年，公司向确定给付型养老金计划缴款640万美元，而2024财年缴款为160万美元[162] - 2025年公司向确定给付型养老金计划缴款640万美元，2024年缴款160万美元[191] - 预计2026年公司向确定给付型养老金计划的缴款为1270万美元[191] - 2025年公司确定给付型养老金计划的净定期福利成本（监管递延前）为570万美元，预计2026年约为1860万美元[192] - 2025年公司退休后福利计划的净定期福利收益（监管递延前）为20万美元，预计2026年收益约为30万美元[192] - 确定2026年养老金净定期福利成本使用的贴现率假设为5.65%，该利率每降低0.25个百分点，预计将增加净定期养老金成本约200万美元[193] - 确定2026年养老金净定期福利成本使用的贴现率假设为5.65%，该利率每降低0.25个百分点，预计将增加确定给付型养老金义务约1790万美元[193] - 确定2026年其他退休后福利净定期福利成本使用的贴现率假设为5.55%，该利率每降低0.25个百分点，预计将减少净定期成本约10万美元[193] - 确定2026年养老金净定期福利成本使用的计划资产预期长期回报率假设为5.75%，该利率每降低0.25个百分点，预计将增加成本约180万美元[193] - 确定2026年其他退休后福利净定期福利成本使用的计划资产预期长期回报率假设为5.10%，该利率每降低0.25个百分点，预计将增加成本约40万美元[193] 风险因素 - 公司业务依赖于第三方提供充足的天然气供应、管道运输和储存能力[61] - 网络安全和物理安全攻击可能导致业务中断、信息泄露及财务损失[63] - 气候变化可能导致极端天气事件更频繁或更严重，增加运营成本和资本支出[64] - 公司面临因天然气市场价格上涨而导致的短期或长期债务显著增加的风险[74] - 公司受限于债务契约，可能限制其运营灵活性、收益和现金流[78] - 经济疲软可能导致客户支付困难，进而增加公司融资需求和坏账费用[73] - 公司利率风险主要与商业票据借款、信贷协议下的借款以及为新资本需求（包括未来合同义务和债务到期）的融资相关[207] - 公司客户总数约为230万，分布在三个州，信用风险集中度不高[208] 财务报告与内部控制 - 审计意见认为公司截至2025年12月31日的合并财务报表在所有重大方面公允列报了财务状况[212] - 审计意见认为公司截至2025年12月31日保持了有效的财务报告内部控制[212] 其他财务与运营事项 - 公司未发生重大网络安全漏洞，也未因此产生重大资本支出或罚款和解费用[94] - 截至2025年12月31日，公司针对前制造煤气厂场地的修复准备金为1370万美元，2024年同期为1430万美元[173] - 截至2025年12月31日，公司应计未计天然气销售收入为2.164亿美元，截至2024年12月31日为2.12亿美元[185] - 截至2025年12月31日，监管资产中包含3.06亿美元的递延成本[219] - 截至2025年12月31日，有5.09亿美元的监管负债等待现金流出或潜在退款[219] - 公司通过购气成本调整机制将天然气成本转嫁给客户且不产生利润，以管理商品价格风险[206] - 公司可能使用固定价格天然气合同或衍生工具对冲部分冬季预期天然气采购成本[206] - 公司可能通过使用固定利率债务、浮动利率债务以及利率互换来管理未来借款的利率风险[207] - 公司根据客户信用风险、历史趋势和当前信用环境等因素计提坏账准备[208]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度持续经营业务净收入为570万美元，摊薄后每股收益0.10美元，而2024年同期为1.623亿美元，摊薄后每股收益3.25美元[4] - 2025年全年持续经营业务净收入为1.238亿美元，摊薄后每股收益2.21美元，而2024年为2.852亿美元，摊薄后每股收益5.73美元[4] - 公司2025年第四季度总营收为6.244亿美元，较2024年同期的9.836亿美元下降36.5%[25] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为600万美元，较2024年同期的1.563亿美元大幅下降96.2%[25] - 2025年全年总营收为14.749亿美元，较2024年的17.507亿美元下降15.8%[25] - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为1.239亿美元，较2024年的1.977亿美元下降37.3%[25] - 2025年全年归属于普通股股东的持续经营业务净收入为1.23897亿美元[44]，较2024年的2.85926亿美元下降56.7%[44] - 2025年全年摊薄后每股持续经营净收益为2.21美元[44]，较2024年的5.73美元下降61.4%[44] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2025年第四季度现金G&A为3483.5万美元，全年现金G&A为1.086亿美元[39] - 2025年全年净利息费用为1.22933亿美元[43]，较2024年的1.39577亿美元下降11.9%[43] - 2024年公寓业务成本中包含了Waiea和解与补救成本1509.1万美元[41] 各条业务线表现：主规划社区（MPC） - 2025年第四季度MPC EBT为1.054亿美元，同比增长85%，主要受布里奇兰住宅用地销售推动[4][8] - 2025年全年主规划社区（MPC）税前利润（EBT）创纪录达4.761亿美元，同比增长36%[4][8] - 第四季度MPC（总体规划社区）税前利润（EBT）为1.054亿美元，同比大幅增长85%[17] - 全年MPC税前利润（EBT）为4.761亿美元，同比增长36%[17] - 总体规划社区板块2025年第四季度税前利润（EBT）为1.054亿美元，较2024年同期的5689万美元增长85.3%[29] - 2025年全年MPC部门息税前利润为4.76102亿美元[43]，较2024年的3.49134亿美元增长36.4%[43] 各条业务线表现：运营资产 - 2025年第四季度运营资产NOI为6800万美元，同比增长11%[4][7] - 2025年全年运营资产净营业收入（NOI）增至2.763亿美元，同比增长8%[4][8] - 第四季度运营资产净营业收入（NOI）为6.554亿美元，同比增长11%[17] - 全年运营资产净营业收入（NOI）为26.199亿美元，同比增长7%[17] - 运营资产板块2025年第四季度税前利润（EBT）为-1296万美元，较2024年同期的-513万美元亏损扩大[29] - 运营资产板块2025年第四季度总收入为1.179亿美元，同比增长541.7万美元（4.8%）[34] - 运营资产板块2025年第四季度运营资产NOI为6554.1万美元，同比增长663万美元（11.3%）[34] - 运营资产板块2025年全年总运营资产NOI为2.763亿美元，同比增长1928.1万美元（7.5%）[34] - 2025年全年运营资产净营业收入为2.76288亿美元[43]，较2024年的2.57007亿美元增长7.5%[43] 各条业务线表现：战略发展（公寓） - 公司已签约16亿美元未来公寓收入，主要来自瓦德村Melia和'Ilima项目的220套公寓预售[4] - 第四季度战略发展板块的公寓产权和单元销售额为3.695亿美元，同比下降53%[17] - 战略发展板块2025年第四季度税前利润（EBT）为-2500.8万美元，较2024年同期的2.135亿美元大幅恶化[29] - 公司2025年第四季度公寓产权和单元销售收入为3.695亿美元，较2024年同期的7.786亿美元下降52.5%[25] - 2025年第四季度公寓业务调整后毛利为118.3万美元[41]，全年为74.8万美元[41]，较2024年全年的2.11133亿美元大幅下降99.6%[41] 各条业务线表现：运营资产细分（按物业类型） - 第四季度办公类资产NOI为3608万美元，同比增长24%[17] - 第四季度多户住宅类资产NOI为1384万美元，同比下降8%[17] - 同店NOI总额2025年第四季度为6653.4万美元，同比增长579.1万美元（9.5%）[37] - 同店办公类NOI在2025年第四季度表现强劲，休斯顿、哥伦比亚、拉斯维加斯三地总额为3546.2万美元，同比增长632.6万美元（21.7%）[37] - 同店零售类NOI在2025年第四季度为1339.5万美元，同比增长45万美元（0.3%），但火奴鲁鲁地区同比下降111.6万美元（-29.0%）[37] - 同店多户住宅类NOI在2025年第四季度为1584.5万美元，同比下降89万美元（-5.3%），主要受休斯顿地区下降113.9万美元（-12.5%）影响[37] 各条业务线表现：住宅用地销售 - 2025年全年出售621英亩住宅用地，平均价格为每英亩89万美元[4] - 全年住宅用地售出621英亩，同比增长40%[17] - 全年住宅用地平均售价为每英亩89万美元，同比下降10%[17] 其他财务数据：现金流 - 2025年全年调整后经营现金流为4.46亿美元，摊薄后每股7.97美元，上年同期为5.35亿美元，摊薄后每股10.71美元[4] - 2025年第四季度调整后运营现金流为9288.8万美元[43]，全年为4.46444亿美元[43]，较2024年全年的5.34576亿美元下降16.5%[43] - 2025年全年调整后运营现金流摊薄后每股为7.97美元[44]，较2024年的10.71美元下降25.6%[44] - 公司定义调整后运营现金流为MPC EBT、运营资产NOI、调整后公寓毛利及现金G&A费用之和，并调整已包含在MPC EBT中的净利息费用，作为衡量核心业务表现和现金生成能力的指标[42] 其他财务数据：现金与投资收益 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为14.685亿美元，较2024年底的5.961亿美元大幅增长146.3%[27] - 公司2025年第四季度利息收入为1526万美元，较2024年同期的608万美元增长151.0%[25] - 2025年全年来自Summerlin Hospital投资的分配款项为560.5万美元，较2024年的324.2万美元增加236.3万美元[34] - 2025年第四季度公司来自非合并企业的NOI份额为245.6万美元，全年为1430.3万美元[34] - 全年来自非合并合资企业的NOI份额为1.430亿美元，同比增长24%[17] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年调整后经营现金流在4.15亿至4.65亿美元之间，中点约4.4亿美元[15]

业务合作协议与支付条款 - 公司达成购买协议，买方将在产品获FDA批准后支付1亿美元购买价格[6] - 买方有权获得美国年净销售额中不超过10亿美元部分的4.67%特许权使用费[6] - 买方有权获得美国年净销售额中超过10亿美元部分的1.33%特许权使用费[6] - 若年净销售额未达特定水平，4.67%的特许权费率可能增至6.67%[6] - 特许权使用费支付上限为2.5亿美元[7] - 特许权使用费支付始于产品在美国首次商业销售后[7] - 公司拥有在特定情况下通过支付费用终止协议的买断选择权[7] 交易完成条件 - 交易完成需满足特定条件，包括在指定日期前获得FDA批准[8] 现金及现金等价物状况 - 截至2025年12月31日，公司初步估计现金及现金等价物约为1.197亿美元[14] - 所披露的现金及现金等价物金额未经审计且为初步数据[14]