财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 公司2025年第三财季净收入为7454.1万加元，同比下降0.3%[236][237] - 公司持续经营业务净亏损为6262.7万加元，同比收窄49%；每股亏损为0.18加元，同比收窄84%[236] - 2026财年第三季度持续经营业务净亏损为6260万美元，较2025财年同期的1.219亿美元亏损收窄49%[261] - 2026财年第三季度调整后EBITDA亏损为290万美元，较2025财年同期的350万美元亏损改善17%[263] - 截至2025年12月31日的九个月，公司净收入为2.1336亿美元，同比增长5%[265][266] - 持续经营业务净亏损为1.058亿加元，较上年同期的3.826亿加元亏损大幅改善2.768亿加元，降幅72%[291] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1384万加元亏损，较上年同期的1426万加元亏损略有改善，减少42万加元，降幅3%[294] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 公司整体毛利率为29%，同比下降300个基点；毛利为2146.6万加元，同比下降11%[236][243] - 销售、一般及行政费用为4443.7万加元，同比增长7%；其中一般及行政费用下降24%至1294.4万加元，销售与营销费用增长3%至1595.2万加元[247][248][249][250] - 收购、剥离及其他成本为1075.8万加元，同比增长254%；资产减值及重组损失为249.1万加元，同比增长94%[247][253] - 其他净支出为3590.9万加元，同比改善63%[255][256] - 截至2025年12月31日的九个月，公司整体毛利率为29%，同比下降500个基点[265][272] - 截至2025年12月31日的九个月，公司总运营费用为1.273亿加元，较上年同期的1.678亿加元减少4056万加元，下降24%[277] - 销售、一般及行政费用为1.188亿加元，较上年同期的1.312亿加元减少1233万加元，下降9%[277][278] - 股份支付费用为280万加元，较上年同期的1453万加元大幅减少1173万加元，下降81%[277][282] - 资产减值及重组损失为564万加元，较上年同期的2214万加元减少1649万加元，下降75%[277][284] - 其他收入（费用）净额为3910万加元的费用，较上年同期的2.769亿加元费用大幅改善2.379亿加元，降幅86%[286][287] - 所得税费用为87万加元，较上年同期的681万加元减少594万加元，下降87%[286][289] 各条业务线表现 - 大麻业务收入为5164.7万加元，同比增长4%；其中加拿大成人用收入增长8%至2292.7万加元，加拿大医用收入增长15%至2251.1万加元，国际市场收入下降31%至620.9万加元[237][238][239][240][241] - Storz & Bickel业务收入为2289.4万加元，同比下降9%[237][242] - 大麻业务毛利率为25%，同比下降300个基点；Storz & Bickel业务毛利率为37%，同比下降300个基点[244][245][246] - 截至2025年12月31日的九个月，大麻业务收入为1.5948亿美元，同比增长13%[266][267] - 截至2025年12月31日的九个月，Storz & Bickel业务收入为5388万美元，同比下降14%[266][271] - 截至2025年12月31日的九个月，大麻业务毛利率为27%，同比下降500个基点[273][274] - 截至2025年12月31日的九个月，Storz & Bickel业务毛利率为35%，同比下降200个基点[273][275] 管理层讨论和指引 - 管理层讨论与分析将对比2026财年第三季度与2025财年第三季度，以及截至2025年12月31日的九个月与截至2024年12月31日的九个月的经营成果[178] - 公司战略包括通过创建Canopy USA加速进入美国大麻市场[179] - 公司计划收购MTL Cannabis Corp.，具体完成时间及条件尚不确定[179] - 公司可能发行额外普通股以支付对Wana和Jetty股东的延期及/或期权行权款项[179] - 公司下一次年度商誉减值测试将于2026年3月31日或更早的触发事件发生时进行[349] 公司结构与投资活动 - 公司报告分部重组为两个：大麻业务（全球生产、分销和销售）及Storz & Bickel（生产、分销和销售雾化器及配件）[190][193] - Canopy USA完成对Wana、Jetty和Acreage的收购，分别持有100%、约77%和100%的股权[198][200] - Canopy USA的有限合伙人持有64,564,487股TerrAscend普通股及22,474,130份认股权证，加权平均行权价为每股6.07美元[200] - 若TerrAscend认股权证全部行权，Canopy USA有限合伙人将持有总计87,038,617股TerrAscend普通股（按转换后基准计算）[200] - 截至2025年12月31日，公司全资子公司持有Canopy USA全部已发行无投票权股份，按转换后基准计算约占Canopy USA总股份的84.4%[203] - 信托基金完成对Canopy USA的首轮投资，持有28,571,429股普通股及可认购最多85,714,284股投票权股份的认股权证[195] - Wana股东因修订协议获得Canopy USA发行的60,955,929股普通股及Canopy Growth发行的1,086,279股公司股份[202] - 公司子公司以约6980万美元现金及释放约3010万美元托管金，收购了Acreage约9980万美元的未偿债务[208] - Canopy Growth自2024年4月30日起不再合并Canopy USA财务报表，转为持有非控制性权益[199] - 无投票权股份仅在美国证券交易所允许大麻相关公司上市后，方可转换为Canopy USA的B类股份[197][201] 融资与债务活动 - 公司通过2025年8月ATM计划出售了56,206,101股Canopy股票，获得总收益约1.358亿加元（9800万美元）[222] - 截至2025年12月31日，欠期权方的Acreage和Wana债务本金总额约为1.665亿加元（1.215亿美元），欠ARCA贷款方的本金总额约为1.083亿加元（7900万美元）[213] - 公司于2026年1月8日获得1.5亿美元现金贷款，高级担保定期贷款本金总额约为1.621亿美元，原始发行折扣约为1210万美元[225] - 根据2025年7月的第三次还款协议，公司需提前偿还信贷额度：2025年7月31日前2500万美元，2025年12月31日前1000万美元，2026年3月31日前1500万美元[223] - 公司于2025年7月31日提前偿还了信贷额度中的2500万美元，并于2025年9月12日额外提前偿还了2500万美元，从而完成了第三次还款协议下的所有还款义务[223] - 在交换协议中，公司发行了本金总额为5500万加元的新高级无担保可转换债券，并支付了1050万加元现金[230] - 作为Acreage收购的一部分，公司向Acreage前股东发行了5,888,291股Canopy股票[215] - 公司为Acreage及其子公司获得了额外的2200万美元融资[212] - 2025年8月ATM计划允许公司发行和出售最多2亿美元的Canopy股票，其中在加拿大的发行总收益不超过5000万美元[219] - 在贷款协议中，公司向贷款方发行了18,705,578份认股权证，每份允许以1.30美元的价格购买一股Canopy股票，有效期五年[228] - 2025年2月ATM计划完成，以每股均价1.84加元出售1.5067亿股，总收益2.767亿加元（净收益2.739亿加元）[302] - 2025年8月ATM计划已出售5620.6101万股，均价2.42加元，总收益1.358亿加元（净收益1.344亿加元），该计划剩余发售额度为1.02亿美元[302] - 2026年1月获得1.5亿美元高级担保定期贷款，总本金1.621亿美元，原始发行折扣为1210万美元[302] - 2024年5月可转换债券被交换，公司支付1050万美元现金并发行新工具，原债券不再流通[296][302] - 2024年4月Greenstar将8120万美元CBI票据本金转换为911.1549万股可交换股，每股作价8.91加元，剩余本息被豁免[297] - 2024年6月ATM计划完成，以每股均价4.89加元出售7104.4862万股，总收益3.471亿加元（净收益3.418亿加元）[302] - 公司已提交货架注册声明，可发售证券总规模最高5亿美元（需扣除部分ATM计划已用额度）[299] - 2024年5月2日，公司发行了本金总额为9640万美元的2024年5月可转换债券，年利率为7.50%，并发行了3,350,430份认股权证，行权价为每股16.18加元[342] - 2024年5月可转换债券的转换价格为每股14.38加元，若公司股票连续10个交易日平均收盘价超过21.57加元，可触发强制转换[343] - 在2026年1月8日的交换交易中，2024年5月可转换债券被交换，公司支付了1050万美元现金，该债券不再流通[344] - 2024年5月可转换债券交易涉及投资者交付约2750万美元本金的其他债券，并支付约5000万美元现金[342] 现金流与债务状况 - 加权平均流通股数增至3.455亿股，上年同期为1.103亿股[236] - 2026财年第三季度利息收入为310万美元，同比增加120万美元[264] - 2026财年第三季度利息费用为730万美元，同比减少950万美元[264] - 净利息费用减少3330万加元，从上年同期的5920万加元降至2590万加元，主要由于债务余额减少[293] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.713亿加元，短期投资为零[295] - 2025年9个月期间经营活动现金净流出4560万加元，较2024年同期的1.326亿加元流出大幅减少[304][305] - 2025年9个月期间融资活动现金净流入2.858亿加元，主要来自ATM增发股票[304][314] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.713亿加元，期内净增2.575亿加元[304] - 截至2025年12月31日的九个月，长期债务偿还额为7170万美元，主要与根据第三次还款协议的信贷安排首次预付款和提前预付款，以及Supreme债券和增值债券的结算有关[316] - 截至2025年12月31日的九个月，其他融资活动导致现金流出1670万美元，主要用于融资租赁付款和股票发行成本[316] - 截至2025年12月31日的三个月，自由现金流为流出1900万美元，而去年同期为流出2820万美元[318][319] - 截至2025年12月31日的九个月，自由现金流为流出4990万美元，而去年同期为流出1.403亿美元[318][320] - 截至2025年12月31日，公司总债务为2.25亿美元，较2025年3月31日的3.041亿美元下降[321] - 截至2025年12月31日，应付本金总额为2.343亿美元，较2025年3月31日的3.155亿美元下降，主要原因是偿还了总计7170万美元的债务以及外汇折算影响[321] - 2025年第三季度提前还款（Third Quarter 2025 Paydown）导致本金减少1.377亿美元（1亿美元），现金支付1.343亿美元（9750万美元）[330] - 2025年3月31日的选择性预付（Optional Prepayment）导致本金减少1.439亿美元（1亿美元），现金支付1.403亿美元（9750万美元）[331] - 截至2025年12月31日的九个月，Supreme债券本金支付为200万美元，而去年同期为0；增值债券本金支付为20万美元，而去年同期为120万美元[341] - 截至2025年12月31日，Supreme债券和增值债券已全部清偿，不再存续[341] 风险与不确定性 - 公司业务面临与无形资产（包括商誉）减值相关的预期损失风险[179] - 公司业务依赖于与大麻和汉麻（包括CBD）产品相关的美国联邦及州法律、法规及其修订的不确定性[179] - 公司业务涉及在加拿大以外司法管辖区医疗或成人用大麻合法化的时间、影响及参与意图[181] - 公司核心业务位于加拿大、欧洲和澳大利亚，并在美国一家销售大麻和汉麻衍生品的实体中持有重大非控股、无投票权权益[188] - 公司在加拿大是医疗和成人用大麻市场的领导者，提供广泛品牌和产品组合[189] - 公司财务报告以加拿大元为编制和报告货币，除每股数据外，金额单位均为千加元[176] - 截至2025年12月31日，Storz & Bickel报告单位的商誉账面价值为4750万美元，公司认为无需进行减值评估[348] - 假设美元兑加元汇率变动10%，将影响净资产账面价值约2960万美元；欧元兑加元汇率变动10%，影响约1790万美元[352] - 截至2025年12月31日，公司持有的利率敏感工具（现金及现金等价物、短期投资）价值为1.69亿美元[355] - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务总额为9635.8万美元，可变利率债务总额为1.37899亿美元[357] - 公司使用衍生工具对冲外汇风险，但对其财务报表的影响并不重大[354]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度销售额达11亿美元，同比增长42%，有机增长24%[4][7][8] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.90美元，同比增长53%[4][7] - 2025年全年销售额达39亿美元，同比增长30%，有机增长13%[4][7][11] - 2025年全年调整后每股收益为3.35美元，同比增长35%[4][7] - 第四季度净销售额为10.667亿美元，同比增长41.8%；全年净销售额为38.931亿美元，同比增长29.5%[25] - 第四季度营业利润为1.638亿美元，营业利润率为15.4%；全年营业利润为6.168亿美元，营业利润率为15.8%[25] - 第四季度持续经营业务净利润为1.158亿美元（去年同期亏损1650万美元）；全年持续经营业务净利润为4.285亿美元，同比增长77.9%[25] - 2025年全年净销售额为38.931亿美元，较2024年的30.061亿美元增长29.5%[30] - 2025年全年调整后营业利润为7.858亿美元，调整后销售回报率为20.2%[30][36] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.90美元，全年为3.35美元[36] - 2025年第四季度公司整体净销售额同比增长41.8%，其中有机增长23.6%，收购贡献16.7%；全年增长29.5%，有机增长12.6%[41] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度毛利率为36.5%，同比下降330个基点；全年毛利率为37.7%，同比下降250个基点[25] - 全年有效税率从43.9%下降至22.1%，主要由于第四季度录得116.6%的高税率（去年同期为25.9%）[25] - 2025年无形资产摊销调整总额为1.471亿美元[36] - 2025年第四季度养老金及其他退休后按市值计价收益为1290万美元[36] 各条业务线表现 - 2025年第四季度系统保护部门销售额7.37亿美元，同比增长58%，有机增长34%[9] - 2025年第四季度电气连接部门销售额3.30亿美元，同比增长15%，有机增长8%[10] - 系统保护业务2025年销售额为25.929亿美元，同比增长42.2%[30] - 电气连接业务2025年销售额为13.002亿美元，同比增长9.9%[30] - 2025年第四季度系统保护业务表现强劲，净销售额同比增长58.3%，其中有机增长33.5%，收购贡献23.2%[41] 管理层讨论和指引 - 公司发布2026年全年指引：销售额增长15%至18%，有机增长10%至13%；调整后每股收益为4.00至4.15美元[7][14] - 公司预计2026年第一季度销售额同比增长34%至36%，有机增长17%至19%[15] - 2026年第一季度预测调整后持续经营业务每股摊薄收益为0.90-0.93美元，全年预测为4.00-4.15美元[39] - 2026年全年预测净销售额增长15-18%，其中有机增长10-13%，收购贡献4%[43] - 2026年第一季度预测净销售额增长34-36%，其中有机增长17-19%，收购贡献15%[43] - 2026年全年预测调整后持续经营业务净利润为6.69亿美元[39] 现金流与资本配置 - 2025年全年经营活动现金流为6.49亿美元，自由现金流为5.61亿美元，分别增长30%和31%[6][7] - 现金及现金等价物从1.312亿美元增至2.375亿美元，增长81.0%[27] - 长期债务从21.175亿美元减少至15.46亿美元，减少27.0%[27] - 全年经营活动产生的现金流量（持续经营）为6.49亿美元，同比增长29.5%[29] - 全年资本支出为9330万美元，收购活动净现金流出为9.757亿美元[29] - 全年普通股回购金额为2.531亿美元，每股现金股息为0.80美元[25][29] - 2025年全年自由现金流为5.61亿美元，较2024年的4.275亿美元增长31.3%[45] - 2025年公司自由现金流用于评估流动性、支付股息及投资业务[34] 其他重要内容：绩效评估方法与调整项 - 公司使用有机销售额及调整后财务指标评估核心运营绩效[32][33] - 调整后营业利润和每股收益被用作衡量和支付激励性薪酬的标准[33] - 2025年全年调整后营业利润为7.86亿美元，同比增长21%[5][11] - 2024年全年净销售额为30.061亿美元，调整后营业利润为6.52亿美元，调整后销售回报率为21.7%[37] - 2024年第四季度净销售额为7.522亿美元，但GAAP净亏损为1650万美元，主要受9200万美元的估值备抵影响；调整后净利润为9830万美元[37] - 2024年全年调整后持续经营业务每股摊薄收益为2.49美元，第四季度为0.59美元[37]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营收5670万美元，同比增长21%[5] - 第三季度摊薄后每股收益0.25美元，同比增长79%[5] - 第三季度调整后EBITDA为604.4万美元，同比增长50%，调整后EBITDA利润率10.7%[5][7] - 第三季度净销售额为5670.1万美元，同比增长21%[37] - 第三季度净收入为284.5万美元，同比增长79%[37] - 前九个月净销售额为1.78215亿美元，同比增长18%[37] - 前九个月净收入为1053.0万美元，同比增长34%[37] - 九个月净收入为1.053亿美元，同比增长34.6%[41][43] - 九个月调整后EBITDA为1.9177亿美元，同比增长29.7%，对应调整后EBITDA利润率为10.8%[43] - 九个月净销售额为17.8215亿美元，同比增长18.4%[43] - 第三季度净销售额为5.6701亿美元，同比增长20.5%[43] - 第三季度调整后EBITDA为6044万美元，同比增长50.1%，对应调整后EBITDA利润率为10.7%[43] - 九个月调整后每股摊薄收益为1.07美元，同比增长32.1%[45] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度毛利率23.8%，同比下降100个基点[5][7] - 第三季度毛利率为23.8%，同比下降100个基点[37] - 第三季度营业利润率为5.5%，同比上升80个基点[37] - 第三季度SG&A费用包含约700万至800万美元的奖金、股权激励及整合等成本[25] - 调整后EBITDA排除了约300万至400万美元的股权激励及整合等成本[25] 业务运营表现：订单与积压 - 第三季度新订单7170万美元，订单出货比为1.3倍[5] - 截至季度末，创纪录的未交货订单（积压订单）为5.156亿美元，同比增长34%[5][16] - 截至2025年12月31日，未完工收入为5782.3万美元，较同年3月31日增长50%[39] - 截至2025年12月31日，客户存款为1.11984亿美元，较同年3月31日增长33%[39] 业务运营表现：市场与地区 - 国防市场销售贡献了830万美元的营收增长[8] 管理层讨论和指引 - 更新2026财年全年指引：营收预期上调至2.33亿至2.39亿美元，调整后EBITDA预期上调至2400万至2800万美元[20] 其他重要内容：收购活动 - 2026年1月以3500万美元收购FlackTek，并可能基于业绩支付额外2500万美元[18] 其他重要内容：现金流与资本支出 - 九个月经营活动产生的净现金为1.6084亿美元，较去年同期的2.7873亿美元下降42.3%[41] - 九个月客户存款增加2.783亿美元，是经营现金流入的主要贡献项[41] - 九个月未开单收入增加1.9308亿美元，存货增加8474万美元，共同导致营运资本占用大量现金[41] - 九个月资本支出为1.3482亿美元，主要用于购置物业、厂房和设备[41] 其他重要内容：财务状况（现金与债务） - 公司持有2230万美元现金，无债务，循环信贷额度下可使用4300万美元[5][12]

基于资产的循环信贷协议条款 - 公司获得一项基于资产的循环信贷协议，协议日期为2026年2月5日[2] - 公司签订了一项基于资产的循环信贷协议，日期为2026年2月5日[14] - 协议包含信用证融资安排[5] - 协议包含预付、利率、适用保证金等信贷条款[5] - 协议包含杠杆比率计算的相关规定[5] - 协议包含增量循环贷款和展期的条款[5] - 协议包含再融资便利的条款[6] - 协议包含财务报告、抵押品报告等财务信息条款[7] - 信贷额度总额为4.5亿美元[93] - 截止日期为2026年2月5日[88] 协议参与方 - 美国银行担任该信贷协议的代理行[2] - 美国银行与花旗银行担任联合牵头安排人和联合簿记行[2] - 巴克莱银行、富国银行、高盛银行和摩根士丹利担任高级管理代理行[2] 利率与费用条款 - 适用承诺费率为每年0.25%[37] - 适用利差根据季度平均超额可用性百分比确定，分为三个等级[39] - 等级1（季度平均超额可用性>66%）：期限SOFR贷款利差为1.25%，基本利率贷款利差为0.25%[39] - 等级2（季度平均超额可用性>33%）：期限SOFR贷款利差为1.375%，基本利率贷款利差为0.375%[39] - 等级3（季度平均超额可用性<33%）：期限SOFR贷款利差为1.50%，基本利率贷款利差为0.50%[39] - 若公司未能按时提交借款基础证明，适用利差将被视为等级3[40] - 若发生违约事件，经代理行通知，适用利差将被视为等级3[40] - 若后续发现借款基础证明不准确导致适用利差偏低，公司需补缴相应利息[41] - 基本利率为联邦基金利率加0.5%、美国银行公布的最优惠利率、Term SOFR加1.00%和1.00%中的最高值[52] - 加拿大最优惠利率为代理行公布的利率与一个月期Term CORRA加1.00%中的较高值[70] 借款基础与预支比率 - 借款基础中合格投资级应收账款的预支比率为90%[58] - 借款基础中其他合格应收账款的预支比率为85%[58] - 借款基础中合格未开票应收账款的预支比率为80%[58] - 借款基础中合格现金的预支比率为100%[58] - 借款基础中合格未开票应收账款占比上限为借款基础的20%[58] - 借款基础中合格现金占比上限为信贷额度的10%[58] - 若借款基础超过总承诺额度，合格现金部分上限为总承诺额度的10%[59] 现金支配与契约触发 - 现金支配触发事件：当特定可用资金连续5个工作日低于信贷额度上限的10.0%或4500万美元中的较大者时发生[82] - 现金支配期自触发事件发生起，并在之后连续30天内无触发事件时持续[81] - 当特定可用性低于信贷额度的10%或4500万美元中较大者时，将启动契约触发期[113] - 契约触发期将持续30天，期间需无违约事件且特定可用性不低于信贷额度的10%或4500万美元[113] 合格应收账款与准备金 - 对于合格应收账款（非投资级），稀释率超过5%的部分将乘以应收账款额以计算稀释准备金[120] - 对于合格投资级应收账款，稀释率超过2.5%的部分将乘以应收账款额以计算稀释准备金[120] - 对于合格应收账款（非投资级），稀释率超过2.5%时，代理行可酌情设立FILO稀释准备金[122] - 对于合格投资级应收账款，稀释率超过0%时，代理行可酌情设立FILO稀释准备金[122] - 稀释率计算为特定扣减项占公司总销售额的百分比[118][119] - 逾期超过90天的应收账款被视为不合格，但允许最多5.0%的账单应收账款额度内的客户享受延长条款[134] - 若客户及其关联方超过50%的应收账款逾期超过90天或60天以上，则其全部应收账款被视为不合格[134] - 单一客户及其关联方的应收账款总额超过合格应收账款总额15%的部分被视为不合格[134] - 货物已发运或服务已完成但未开票的应收账款，在30天内仍可被视为合格[134] - 应收账款逾期超过原到期日60天被视为不合格[134] - 代理商有权根据其许可裁量权建立、修改或取消针对合格应收账款的准备金[139] - 在确定合格应收账款金额时，需扣除所有应计折扣、索赔、贷项、促销津贴、价格调整等未反映在面值中的金额[140] 杠杆率与EBITDA计算 - 合并总净杠杆率定义为总债务减去超额现金及等价物后与EBITDA的比率[107] - 合并担保净杠杆率定义为担保债务减去超额现金及等价物后与EBITDA的比率[103] - 合并EBITDA基于最近四个完整财季计算[98] - EBITDA计算中业务优化和重组费用调整上限为当期EBITDA的15%[130] - 合并利息费用包括摊销的递延融资费用和原始发行折扣[99] - 合并折旧及摊销费用包括无形资产和递延融资费用的摊销[97] 控制权变更与子公司要求 - 控制权变更：任何个人或集团直接或间接拥有美国借款人50%或以上有投票权的股本时发生[86] - 美国借款人必须直接或间接持有每家加拿大借款人100%的股本[86] 其他债务与资本 - 公司拥有2025年高级票据，本金总额为3.55亿美元，利率为7.500%，到期日为2027年[18] - 不合格资本指在最近到期日后91天前可强制赎回或可转换为债务的资本[124] - 债务计算排除财务会计准则第133号及其相关解释对嵌入式衍生工具会计处理的影响[197] 定义与排除项 - 现金等价物包括资本和盈余超过2.5亿美元、且长期债务评级至少为"A"级的商业银行的存款[83] - 超额可用资金定义为授信额度上限与循环信贷垫款、信用证债务及Swing Line贷款总额之间的差额[155] - 排除贡献包括美国借款人在截止日后收到的现金及现金等价物，来自股本增资或股权出售，需在收到后180天内通过高管证明指定[157] - 排除子公司涵盖受法律或合同限制无法提供担保的国内子公司、主要资产为外国子公司权益或债务的国内子公司、外国子公司（加拿大子公司除外）、特殊目的实体等[158][159] - 排除互换义务指根据《商品交易法》或其规则，对信贷方而言全部或部分非法的套期保值义务[160] - 排除税款包括针对收款人的净收入税、特许经营税、分支机构利润税，以及因贷款人成为协议方或变更贷款办公室而产生的美国联邦预提税等[161] - 受保障税项包括除排除税项外针对贷款文件项下付款征收的税款以及其他税款[198] - 合格受让人不包括自然人、不合格机构以及借款人及其子公司或关联方[141] - 不合格机构的认定需在截止日期前以书面形式提交给代理商，并在补充提交后两天生效[126] 不重要子公司标准 - 不重要的子公司资产不超过合并总资产的5%[191] - 所有不重要子公司的总资产在任何日期不得超过公司合并总资产的7.5%[191] - 不重要子公司的EBITDA贡献不超过公司合并EBITDA的5%[191] - 所有不重要子公司的EBITDA在任何日期不得超过公司合并EBITDA的7.5%[191] 增量融资上限 - 增量融资上限计算包含2亿美元与可用资金中较大者[195] - 增量融资上限计算需减去初始日期后已使用的增量循环贷款承诺总额[195] 资本支出定义 - 资本支出包括美国借款人及其合并子公司在财产、厂房和设备上的增加额、资本化投资和开发成本以及其他资本支出[74] 事件与负债定义 - 环境负债涵盖因环境法律、许可或有害物质释放引起的所有责任、成本、损失、损害赔偿及罚款[146] - ERISA事件包括与Title IV计划或多元雇主计划相关的特定事件，如计划终止、退出、资金不足或资格丧失等[150][151] - 外国养老金计划相关负债超过9000万美元将构成外国福利事件[174] - FATCA指《国内税收法典》第1471至1474条及相关协议，涉及跨境税务合规[164] 其他财务与法律定义 - 联邦基金利率定义为隔夜联邦基金交易利率的加权平均值，由纽约联储公布或由代理行合理确定[166] - 公平市场价值指在公平交易中，自愿买卖双方就资产协商的现金价格[163] - 独立财务顾问需为全国公认的会计、评估、投资银行或咨询公司，并由美国借款人善意认定具备相应资格[199] - 破产法律涵盖美国破产法典、加拿大破产与资不抵债法等现行及后续法律，以及其他司法管辖区的类似法律[200]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年全年总收入创纪录达8.463亿美元，同比增长4%，其中美国信用产品以外收入增长10%至4.06亿美元[1][6][7] - 2025年第四季度总收入2.094亿美元，同比增长3.5%，其中外汇波动影响约160万美元[7][12] - 2025年全年按公认会计准则(GAAP)稀释后每股收益(EPS)为6.64美元，剔除特殊项目后为7.39美元[7][9] - 2025年第四季度总收入为20.9409亿美元，同比增长3%；2025全年总收入为84.6268亿美元，同比增长4%[34] - 2025年第四季度净收入为9.2394亿美元，同比大幅增长42%；但全年净收入为24.6912亿美元，同比下降10%[34] - 2025财年GAAP净利润为2.469亿美元，较2024财年的2.742亿美元下降10%[39] - 2025财年调整后净利润（剔除特殊项目）为2.747亿美元，与2024财年的2.742亿美元基本持平[39] - 2025财年GAAP稀释每股收益为6.64美元，调整后稀释每股收益为7.39美元[39] - 2025财年EBITDA为4.208亿美元，EBITDA利润率为49.7%[40] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度总费用1.334亿美元，同比增长9%，其中外汇波动影响约130万美元[7][21] - 2025年全年总费用5.044亿美元，同比增长6%，剔除特殊项目后费用4.994亿美元，增长5%[7][9] - 第四季度技术服务和专业咨询费用增长显著，分别同比增长13%和66%[34] - 第四季度运营收入为7.6013亿美元，同比下降5%；但全年运营收入为34.1838亿美元，与上年基本持平[34] 业务线表现：交易活动与收入 - 2025年全年大宗交易日均交易额(ADV)创纪录达50亿美元，同比增长24%；投资组合交易ADV创纪录达14亿美元，同比增长48%[1][7][9] - 2025年全年交易商发起ADV增长33%至17亿美元，其中Mid-X协议ADV增长102%，12月单月交易量超过30亿美元[1][6][9] - 2025年第四季度投资组合交易ADV创纪录达15亿美元，同比增长41%，其中美国高收益和新兴市场ADV分别创纪录达3.68亿美元和1.18亿美元[7] - 2025年第四季度交易商发起ADV增长32%至18亿美元，其中Mid-X ADV增长185%[7] - 佣金收入是最大收入来源，第四季度为18.1339亿美元（同比增长4%），全年为73.4623亿美元（同比增长3%）[34] - 第四季度总交易量同比下降8%至23.55095万亿美元，主要受利率产品交易量下降17%拖累[36] - 信用产品交易表现强劲，第四季度交易量同比增长11%至9.585万亿美元，其中高收益和新兴市场均增长15%[36] - 2025年全年总交易量同比增长13%至104.9788万亿美元，信用产品和利率产品交易量均增长15%[36] - 第四季度可变交易手续费收入同比增长5%至14.8435亿美元，其中“其他”类别同比大幅增长79%[35] - 第四季度平均可变交易手续费（每百万美元）在信用产品上同比下降8%至138美元[35] 管理层讨论和指引 - 公司宣布三年财务目标，并将股票回购授权增至5.05亿美元，包括一项于2025年12月开始的3亿美元加速股票回购(ASR)协议[7] - 2026年全年，服务收入预计实现中个位数百分比增长[28] - 2026年全年，剔除特殊项目的费用预计在5.3亿美元至5.45亿美元之间，按指引范围中点计算预计增长8%[28] - 2026年全年，有效税率预计在24.0%至26.0%之间[28] 其他财务数据：现金流与资本结构 - 其他收入为380万美元，较上年的460万美元下降[24] - 有效税率为(15.8%)，上年为23.0%；剔除特殊项目后的有效税率为23.4%[24] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物、公司债券投资和美国国债投资为6.789亿美元，低于2024年12月31日的6.986亿美元[24] - 截至2025年12月31日，公司信贷额度下的借款余额为2.2亿美元，而2024年12月31日无借款余额[24] - 董事会授权额外回购最多4亿美元普通股，并签订了3亿美元的加速股份回购协议[24] - 2025年全年，公司以3.6亿美元的总成本回购了1,980,715股股票[24] - 截至2026年1月31日，董事会股票回购授权中剩余2.05亿美元[24] - 公司总资产从2024年末的17.892亿美元微增至2025年末的18.086亿美元[38] - 现金及现金等价物从2024年末的5.445亿美元减少至2025年末的5.197亿美元[38] - 公司新增了2.2亿美元的借款，而2024年末该项为0[38] - 股东权益从2024年末的13.887亿美元下降至2025年末的11.457亿美元，主要因库藏股大幅增加[38] - 2025财年GAAP有效税率为32.7%，调整后有效税率为26.3%[39] - 2025财年自由现金流为3.469亿美元，略高于2024财年的3.282亿美元[42]

Fourth Quarter Execution Drove Improved Profitability ATLANTA, GA – February 6, 2026 – Newell Brands (NASDAQ: NWL) today announced its fourth quarter and full year 2025 financial results. Chris Peterson, Newell Brands President and Chief Executive Officer, said, "Despite a fluid and challenging macroeconomic environment, our team executed well, and we exited 2025 a stronger and more resilient company. Over the past several years, we have built and strengthened meaningful front and back-end capabilities, and ...

公司公告与法律状态 - 公司于2026年2月6日发布了截至2025年12月31日的第四财季及年度初步财务业绩[4] - 相关新闻稿作为附件99.1提供，但未被正式“提交”[4][5][7] - 本8-K报告由临时首席执行官、总法律顾问兼公司秘书Kaliste Saloom签署[14] 法律纠纷与和解 - 公司已与Ionic Digital Mining LLC就一项共址协议相关的索赔达成和解协议[6] - 公司已就一项托管安排相关的客户纠纷达成和解协议[6] 股票交易信息 - 公司普通股在纳斯达克股票市场上市，交易代码为MIGI[2]

财务数据关键指标变化：收入 - 第四季度营收创纪录，达到1.365亿美元，同比增长12.1%[1][5] - 全年营收创纪录，达到5.331亿美元，同比增长6.4%[1][5] - 第四季度总收入同比增长12.1%至1.36493亿美元，全年总收入增长6.4%至5.33127亿美元[22] - 第四季度总收入为13.649亿美元，同比增长12.1%；全年总收入为53.3127亿美元，同比增长6.4%[32][34] 财务数据关键指标变化：利润与利润率 - 全年调整后息税折旧摊销前利润为7810万美元，占营收的14.7%[5] - 第四季度运营利润由去年同期的亏损149.5万美元转为盈利680.0万美元，GAAP运营利润率提升至5.0%[22][30] - 第四季度非GAAP运营利润同比增长34.4%至1247.4万美元，非GAAP运营利润率为9.1%[30] - 全年GAAP净利润同比增长28.0%至2124.1万美元，第四季度GAAP净利润为599.9万美元，去年同期为亏损40.4万美元[22] - 全年非GAAP净利润为4020.0万美元，较去年4116.8万美元略有下降，第四季度非GAAP净利润同比增长14.3%至1074.9万美元[25] - 第四季度GAAP净利润为5999万美元（利润率4.4%），去年同期为亏损404万美元；全年GAAP净利润为2.1241亿美元（利润率4.0%）[32] - 第四季度调整后EBITDA为1.9939亿美元（利润率14.6%）；全年调整后EBITDA为7.8149亿美元（利润率14.7%）[32] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度GAAP毛利率为44.2%，非GAAP毛利率为44.8%，均同比有所提升[28] - 全年调整后EBITDA相关调整项总额为2176.9万美元，主要包括股权激励费用1572.9万美元及摊销费用370.3万美元[25] - 第四季度因重组和转型产生成本749万美元，全年因CEO过渡产生成本1376万美元[32] 各条业务线表现 - 第四季度数控加工营收同比增长25.0%[5] - 第四季度单客户联系营收同比增长23.2%[5] - 全年数控加工营收同比增长17.6%[5] - 全年单客户联系营收同比增长13.3%[5] - 全年工厂业务营收4.169亿美元，同比增长4.1%；网络业务营收1.162亿美元，同比增长15.7%[5] - 第四季度CNC加工业务收入同比增长25.0%至6549.6万美元，是增长主要动力[22] - 按服务线看，第四季度CNC加工收入6.5496亿美元，同比增长25.0%（按固定汇率计算增长23.4%），是增长主要驱动力[36] - 全年注射成型收入1.91521亿美元，同比下降1.4%；3D打印收入8029.8万美元，同比下降4.1%[36] 各地区表现 - 按地区看，第四季度美国市场收入11.1986亿美元，同比增长15.9%；欧洲市场收入2.4507亿美元，按固定汇率计算有机下降8.1%[34] 管理层讨论和指引 - 2026年第一季度指引：GAAP稀释后每股收益预计在0.18至0.26美元，非GAAP稀释后每股收益预计在0.36至0.44美元[42] 其他财务数据 - 全年经营活动产生的现金流为7450万美元[5] - 截至2025年12月31日，现金及投资余额为1.424亿美元[5] - 全年经营活动产生净现金7.4504亿美元，投资活动净现金流出1.341亿美元，主要用于购买物业设备及有价证券[24] - 公司全年回购普通股支出4296.3万美元，期末现金及等价物增至1.10826亿美元[24] 其他没有覆盖的重要内容 - 第四季度客户联系数为19,621次，同比下降9.0%；单客户联系收入为6,956美元，同比增长23.2%[40]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总营收497.25亿美元，全年总营收1947.77亿美元[2] - 2025年第四季度总营收为497.25亿美元，同比增长21.8%[39] - 2025年全年总营收为1947.77亿美元，同比增长19.4%[39] - 2025年第四季度GAAP净亏损为11.01亿美元，调整后净亏损为5.83亿美元；2025全年GAAP净亏损为66.74亿美元，调整后净利润为10.28亿美元[20] - 2025年第四季度净亏损11.01亿美元，去年同期净利润2.83亿美元[39] - 2025年全年净亏损66.74亿美元，去年同期净利润33.05亿美元[39] - 2025年净亏损为6.677亿美元，而2024年净利润为3.294亿美元[41] - 2025年第四季度调整后稀释每股亏损1.19美元，全年调整后稀释每股收益2.08美元[2] - 2025年第四季度GAAP稀释每股亏损为2.24美元，调整后稀释每股亏损为1.19美元；2025全年GAAP稀释每股亏损为13.53美元，调整后稀释每股收益为2.08美元[24] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度医疗成本为414.89亿美元，同比增长30.4%[39] - 2025年全年医疗成本为1577.02亿美元，同比增长25.4%[39] - 2025年全年调整后销售、一般及行政管理费用比率为7.4%[3] - 2025年第四季度调整后销售、一般及行政费用为33.54亿美元，全年为128.76亿美元[29] - 2025年销售及管理费用率(SG&A)为7.4%，低于2024年的8.5%[43] 业务线表现：健康福利比率 (HBR) - 2025年第四季度健康福利比率(HBR)为94.3%，全年为91.9%[2] - 2025年第四季度商业HBR为95.4%，高于预期100个基点[3] - 2025年第四季度医疗补助HBR为93.0%，环比改善40个基点[3] - 2025年第四季度医疗赔付率(HBR)为94.3%，高于2024年同期的89.6%；全年HBR为91.9%，高于2024年的88.3%[43] - 2025年第四季度商业保险板块HBR显著上升至95.4%，而2024年同期为81.8%[43] 业务线表现：会员与收入 - 2025年12月31日总风险会员数为27,633,500人，其中市场交易所会员5,541,400人[6] - 2025年第四季度医疗保险业务保费和服务收入增长75%至96.1亿美元[8] - 2025年末总在册会员数为27,633,500人，较2024年第四季度的25,853,600人有所增长[43] 管理层讨论和指引 - 2026年调整后稀释每股收益指引大于3.00美元，总营收指引在186.5至190.5亿美元之间[14] - 2026年年度指引：调整后稀释每股收益预计大于3.00美元，GAAP稀释每股收益预计大于1.98美元[24] 其他财务数据：现金流与资产减值 - 2025年全年经营活动产生的现金流为50.88亿美元[2] - 2025年运营现金流大幅改善至50.88亿美元，相比2024年的1.54亿美元[41] - 2025年全年发生商誉减值67.23亿美元，以及Magellan Health资产减值5.13亿美元[23] - 2025年第四季度其他调整包括Magellan Health减值5.13亿美元，以及合同终止相关费用1300万美元[23] - 2025年第四季度商誉减值5.13亿美元，全年商誉减值73.11亿美元[39] - 2025年记录了大额资产减值损失73.11亿美元，而2024年仅为1300万美元[41] - 2025年全年摊销收购无形资产6.85亿美元，2024年为6.92亿美元[20] 其他财务数据：资产负债与负债 - 截至2025年12月31日，公司总资产为767.47亿美元，较上年末的824.45亿美元下降6.9%[37] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为178.88亿美元，较上年末的140.63亿美元增长27.2%[37] - 截至2025年12月31日，留存收益为86.74亿美元，较上年末的153.48亿美元大幅下降43.5%[37] - 2025年末债务资本化率为46.5%，高于2024年第四季度的41.2%[43] - 2025年末医疗赔付负债净额增至204.68亿美元，2024年末为182.43亿美元[44] - 2025年当期发生医疗成本为1601.09亿美元，前期赔付有利发展（减少）为23.15亿美元[44] 其他重要内容：财务指标定义与计算方法 - 公司提供了非GAAP财务指标，以帮助投资者评估核心业务表现，并提供了与GAAP指标的调节表[18][19][20] - 公司健康福利比率定义为医疗成本除以保费收入，调整后SG&A费用比率定义为调整后销售、一般及行政费用除以保费和服务收入[30] - 用于计算2025年第四季度和全年调整后稀释每股收益的加权平均股数分别为4.93042亿股和4.94502亿股[28]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 总销售额同比增长28.9%，增加8890万美元，主要受盐业务板块销售增长推动[106] - 营业利润为3660万美元，较上年同期的50万美元改善3610万美元[106] - 摊薄后每股收益为0.43美元，较上年同期每股亏损0.57美元改善1.00美元[106] - 净利润为1860万美元，上年同期为净亏损2360万美元[106] - 毛利润同比增长84.3%，增加2890万美元；毛利率提升4.8个百分点至16.0%[109] - 公司净利润增加4220万美元，主要由于营业利润增加3610万美元及所得税费用减少1190万美元[131] - 调整后EBITDA增加3320万美元，从3210万美元增至6530万美元[131][132] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售、一般及行政管理费用减少670万美元，占销售额的百分比从10.8%降至6.7%[110] - 有效税率为-13.6%，主要受外国省级税收和解产生的离散税收优惠影响[123] 各条业务线表现：盐业务 - 盐业务板块销售额达3.315亿美元，同比增长36.9%（增加8930万美元）[106][121] - 盐业务除冰盐销量同比增长43.5%，达285.1万短吨；消费及工业盐销量同比增长13.6%，达57.5万短吨[106][121] - 盐业务除冰盐平均售价同比上涨6.4%，至每短吨73.96美元；消费及工业盐平均售价同比上涨2.0%，至每短吨209.83美元[121] - 盐业务销售额增长8930万美元或36.9%，主要得益于公路除冰及消费与工业用盐销量和平均售价的提升[124] - 盐业务销量总计增长37.4%或93.3万吨，其中公路除冰销量增长43.5%，消费与工业销量增长13.6%[124] 各条业务线表现：植物营养业务 - 植物营养业务销售额下降1.0%或60万美元，销量同比下降12.7%，但平均售价上涨14.0%[126][130] - 植物营养业务营业利润从上年同期的亏损310万美元转为盈利540万美元，增加850万美元[126][130] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 截至2025年12月31日止三个月，经营活动所用现金净额为3700万美元，上年同期为410万美元[144][145] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为4670万美元，较2025年9月30日的5970万美元减少[144] - 截至2025年12月31日的三个月，投资活动净现金流出为2330万美元，去年同期为2220万美元[147] - 2025年第四季度资本支出现金流出为2280万美元，去年同期为2180万美元[147] - 预计截至2026年9月30日的财年，资本支出现金流出将在9000万至1.1亿美元之间[147] - 截至2025年12月31日的三个月，融资活动净现金流入为4710万美元，去年同期为5310万美元[148] 其他财务数据：流动性与债务 - 截至2025年12月31日，公司流动性约为3.417亿美元，包括4670万美元现金及现金等价物和2.95亿美元循环信贷额度可用额度[133] - 截至2025年12月31日，公司总债务为8.965亿美元，主要由2030年到期的8.00%优先票据（6.5亿美元）和2027年到期的6.75%优先票据（1.5亿美元）构成[137] 管理层讨论和指引：业务运营与风险 - 盐业务具有季节性，销售和运营收入通常在财年第一、二季度（截至12月31日和3月31日）较高，第三、四季度较低[154] - 公司面临外汇交易和折算风险，收入与成本主要以美元计价，加元和英镑也是重要货币[152] - 公司使用天然气衍生工具和外汇合约来对冲商品价格和外汇风险[156] - 尽管当前通胀影响不大，但合同结构和竞争可能阻碍公司将通胀成本转嫁给客户[153] - 气候变化可能导致冬季温和，从而减少除冰盐需求，或影响Ogden工厂的原料，进而影响植物营养业务运营[155] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年10月25日，公司因异物问题召回了Goderich工厂特定批次食品级盐，但预计不会对未来运营或现金流产生重大不利影响[149]