财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为304.08亿元，同比增长6.32%[27] - 公司2025年总营业收入为304.08亿元，同比增长6.32%[58] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为4.10亿元，同比大幅下降41.31%[27] - 公司2025年净利润为4.10亿元，同比下降41.31%[58] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.37亿元，同比下降51.13%[27] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-0.78亿元，当季出现亏损[30] - 2025年基本每股收益为0.3996元/股，同比下降41.15%[27] - 2025年加权平均净资产收益率为6.72%，同比减少4.46个百分点[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本中原材料占比91.32%，达247.01亿元，同比增长6.78%[74] - 销售费用16.09亿元（+8.92%），管理费用4.09亿元（+13.74%），研发费用7.28亿元（+14.24%）[79] - 财务费用为-237.74万元，同比大幅变化98.59%，主要系汇率波动影响[79] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为8.60亿元，同比大幅下降78.34%[27] - 经营活动产生的现金流量净额为8.601亿元，同比大幅下降78.34%[87][88] - 2025年第二季度经营活动产生的现金流量净额最高，为26.46亿元[30] - 投资活动现金流入小计为307.246亿元，同比增长123.15%[87] - 现金及现金等价物净增加额为-2.162亿元，同比下降113.64%[87][88] 财务数据关键指标变化：其他损益与资产 - 2025年非经常性损益合计为73,007,571.18元，较2024年的8,822,412.19元大幅增长[33] - 2025年计入当期损益的政府补助为85,607,843.51元，较2024年的95,130,581.90元下降约10.0%[33] - 2025年非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为-5,830,767.37元，较2024年的-109,763,982.52元亏损大幅收窄[33] - 2025年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为14,293,005.32元，较2024年的28,600,649.28元下降约50.0%[33] - 投资收益为5，715万元，占利润总额比例为10.44%[93] - 公允价值变动损益为1.107亿元，占利润总额比例为20.22%[93] - 资产减值损失为-1.101亿元，占利润总额比例为-20.11%[93] - 货币资金期末金额为101.87亿元，占总资产比例从年初的43.77%增加至45.67%，增加1.9个百分点[95] - 应收账款期末金额为20.15亿元，占总资产比例从年初的6.37%增加至9.03%，增加2.66个百分点[95] - 存货期末金额为20.80亿元，占总资产比例从年初的14.66%减少至9.33%，减少5.33个百分点[95] - 合同负债期末金额为8.72亿元，占总资产比例从年初的2.54%增加至3.91%，增加1.37个百分点[95] - 2025年末总资产为223.03亿元，同比下降6.97%[27] 各条业务线表现：收入构成 - 报告期内公司冰箱（柜）、空调、洗衣机、厨大电、小家电和生物医疗等业务合计收入约为301.33亿元，占公司营业收入的比例为99.09%[40] - 冰箱（柜）业务收入约89.46亿元，同比下降6.42%，占营业收入比重为29.42%[60][69] - 空调业务收入约173.81亿元，同比增长12.81%，占营业收入比重为57.16%[62][69] - 洗衣机业务收入约22.07亿元，同比增长26.33%，占营业收入比重为7.26%[63][69] - 厨大电及小家电业务收入约14.44亿元，同比下降3.19%，占营业收入比重为4.75%[65][69] - 生物医疗业务收入约3.05亿元，同比增长15.61%[67] - 家用电器制造业务收入301.33亿元，同比增长6.34%，占营业收入比重为99.09%[69] - 家用电器制造主营业务收入为301.33亿元，同比增长10.23%[72] - 分产品看，冰箱/冰柜收入89.46亿元（+14.84%），空调收入173.81亿元（+6.93%）[72] 各条业务线表现：产品与研发 - 公司推出全球首款通过WHO最新标准认证的YC-125EW冰衬冷藏箱[54] - 公司完成冰箱多门600mm至900mm宽的7个平台箱体布局[52] - 公司推出M鲜生Ultra570S冰箱、如手洗大白鲸滚筒洗衣机、山水间系列空调等差异化创新产品[49] - 公司洗衣机产品向12KG容量拓展，波轮实现全系升级一级能效[53] - 公司小厨宝行业排名跃升至前三[53] - AI云节能空调技术已全面应用，其产品在制冷模式下节能率达到行业先进水平[81] - 山水间挂机产品已上市，其出风口可稳定产生超过1亿负氧离子，房间内负离子浓度远高于森林氧吧[81] - 基于单级压缩的高温制冷T3技术产品已上市，可满足环境温度50–55℃的极端高温工况[82] - 小体积大容量波轮产品开发项目已完成，产品容量提升至10kg，能效等级升级为1级，洗净比达到0.90[82] - 滚筒大白鲸产品开发项目已完成，产品洗净比达到1.25，远超国家标准1.03[82] - 干衣机A+++能效产品技术研究已完成并全面应用，整机能效提升至A+++水平，冷凝效率达A级[82] - 宽超窄法式冰箱项目已上市，旨在提升美菱冰箱在400-500L中低端价格段多门的市场份额[81] - 自识别电源智能控制变频机的研究与开发已完成，产品已上市，可适配多种供电方式[81] - 研发人员数量为1,633人，同比减少8.31%[85] - 研发人员占比为15.72%，同比减少1.18个百分点[85] - 研发投入金额为9.675亿元，同比增长20.73%[85] - 研发投入占营业收入比例为3.18%，同比增加0.38个百分点[85] 各地区表现 - 国内销售收入190.67亿元，同比增长3.89%，占营业收入比重为62.70%[69] - 国外销售收入113.41亿元，同比增长10.66%，占营业收入比重为37.30%[69] - 分地区看，国内收入188.02亿元（+9.76%），国外收入113.31亿元（+11.01%）[72] 管理层讨论和指引：行业环境 - 2025年国内冰箱全渠道零售额为1,271亿元，同比下降11.5%[41] - 2025年冰箱出口量为5,404万台，同比增长4.2%[42] - 2025年国内空调全渠道零售额为2,357亿元，同比下降0.4%[43] - 2025年空调出口量为8,228万台，同比下降3.2%[44] - 2025年洗衣机零售额为963亿元，同比下降4.6%[45] - 2025年洗衣机出口量为5,121万台，同比增长13.5%[45] - 冰箱（柜）行业国内市场已全面转为存量换新主导，高端机型占比逆势提升[116] - 厨卫市场需求端换新占比超50%[120] - 洗衣机行业新一轮“以旧换新”政策聚焦1级能效产品[119] - 小家电市场传统品类增速放缓，茶吧机及小型健康家电等新兴品类成增长核心[120] 管理层讨论和指引：经营计划与目标 - 公司2026年经营力争实现规模和利润双增长[122] - 冰箱（柜）产业产品趋势顺应“大容积、变频化、AI化”[128][129] - 空调产业海外市场践行“三增一强化”，增加产品阵列与新市场订单[130] - 洗衣机产业滚筒围绕“如手洗”系列拓展12KG大容量，提升腰部产品竞争力[131] - 洗衣机产业将开发多筒分区洗、热泵洗烘一体等细分产品，拓展高端阵容[131] - 公司营销转型以冰洗双驱、冰厨融合、零售转型为牵引，构建用户生态[126] - 厨大电及小家电产业以用户为中心，围绕厨房和生活场景推进多品类全渠道融合运营，构建产业能力[132] - 生物医疗产业依托“纵向加深样本库，横向拓展实验室”产品策略，推动业务实现规模与质量并重的跨越式发展[133] 管理层讨论和指引：风险提示 - 公司面临国内家电行业存量竞争加剧、产品同质化程度较高的风险，将以旧换新政策边际效应减弱[134] - 公司面临汇率波动风险，国际形势变动可能导致汇率波动幅度较大[135] - 公司产品主要原材料包括钢材、铜、铝、塑料和化工材料等，其价格大幅波动将影响公司成本及经营业绩[136] - 公司面临贸易摩擦及地缘政治等不确定性因素对全球业务的影响[137] 公司治理与内部控制 - 报告期内公司不存在内部控制重大缺陷[8] - 公司董事会及管理层保证年度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏[5] - 天健会计师事务所为公司2025年年度财务报告出具了标准无保留意见审计报告[7] - 公司修订发布了《公司章程》、《股东会议事规则》等制度[148] - 公司董事会下设战略委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会、提名委员会、ESG管理委员会共五个专门委员会[151] - 公司不存在控股股东及其关联方占用公司资金或资产的情况[150][161] - 公司拥有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务上独立于控股股东[150][159] - 公司高级管理人员均在公司工作并领取薪酬，未在控股股东处担任除董事外的其他行政职务[161] - 公司设有独立的财务管理部门，建立了独立的会计核算和财务管理制度[162] - 公司通过规范股东会程序确保所有股东享有平等地位和权利[153] - 公司所有提交股东会议案均对中小股东表决单独计票[149] - 公司治理状况与相关法律法规不存在重大差异[158] - 报告期内公司召开了4次股东会[149] - 公司股东会采用现场与网络投票相结合方式召开[149] - 报告期内公司全体董事均未出现连续两次未亲自出席董事会的情况[193] - 报告期内董事对公司有关事项未提出异议[194] - 报告期内董事在公司重大决策方面提出的意见和建议均已被采纳[195] - 审计委员会在报告期内未发现公司存在风险[200] 董事会专门委员会运作 - 战略委员会在报告期内召开5次会议，审议了包括投资设立子公司并竞拍土地使用权、2025年度发展规划、绵阳美菱智慧家电产业基地建设等5项重大投资与战略议案[196] - 审计委员会在报告期内召开7次会议，审议了包括2024年度经审计财务报告、续聘2025年度审计机构、开展远期外汇资金交易业务等多项财务及内控相关议案[197] - 审计委员会审议了公司2025年第一季度、半年度及第三季度财务报告，并同意提交董事会审议[197] - 薪酬与考核委员会审议并通过了《2024年度公司董事及高级管理人员的薪酬考核与支付情况》议案[198] - 提名委员会在报告期内召开5次会议，审议了包括拟聘任公司总裁、财务负责人、董事会秘书及第十一届董事会非独立董事候选人任职资格等5项人事任命议案[198] - 独立董事专门会议审议并通过了关于下属子公司中山长虹电器有限公司签订关联交易厂房租赁合同及增加2025年日常关联交易预计额度共2项议案[198] - ESG管理委员会审议并通过了《公司2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》[198] 关联交易与投资活动 - 前五名客户销售额合计176.42亿元，占年度销售总额的58.02%，其中关联方销售额占比25.92%[76] - 前五名供应商采购额合计72.61亿元，占年度采购总额的28.85%，其中关联方采购额占比18.21%[77] - 公司于2025年8月18日审议通过关于对四川长虹集团财务有限公司的风险持续评估报告议案[199] - 公司于2025年11月3日审议通过关于增加预计2025年日常关联交易额度的议案[199] - 公司于2025年11月24日审议通过关于预计2026年日常关联交易等3项议案[199] - 公司于2025年12月19日审议通过关于四川虹云新一代信息技术创业投资基金延长经营期限的关联交易议案[199] - 报告期公司投资总额为5.00亿元，较上年同期4.75亿元增长5.26%[100] - 公司新设绵阳长虹智慧家电有限公司，投资金额为5.00亿元，持股100%，报告期内出资1亿元[101][102] - 公司下属子公司投资建设智慧家电产业园项目，总投资额为8.77亿元[103] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）本期购买和出售金额均为297.17亿元[97] - 衍生金融资产期初金额为0.72亿元，本期公允价值变动损益为-0.10亿元，期末金额为0.62亿元[97] - 应收款项融资期初金额为15.17亿元，本期减少11.07亿元，期末金额为4.10亿元[98] - 报告期内衍生品投资（远期外汇合约）期末金额为1,024,917.74万元，占公司报告期末净资产比例为92.06%[107] - 报告期内公司衍生品投资确认亏损为10,873.26万元[107] 主要子公司业绩 - 主要子公司中科美菱低温科技股份有限公司报告期净利润为1,910.71万元[113] - 主要子公司绵阳美菱制冷有限责任公司报告期净利润为135.96万元[113] - 主要子公司江西美菱电器有限责任公司报告期净利润为1,527.88万元[113] - 主要子公司合肥美菱集团控股有限公司报告期净亏损为25,843.32万元[113] - 主要子公司中山长虹电器有限公司报告期净利润为21,005.82万元[113] - 主要子公司四川长虹空调有限公司报告期净利润为13,724.68万元[113] - 主要子公司合肥长虹美菱生活电器有限公司报告期净利润为2,807.46万元[113] 生产与销售数据 - 公司销售量3515.56万台/套，同比微降0.14%；生产量3466.33万台/套，同比下降4.12%；库存量209.57万台/套，同比下降20.30%[73] 股东与股权结构 - 截至2025年12月31日，四川长虹及其一致行动人合计持有公司股份2.82亿股，占总股本的27.36%[24] - 公司股票简称为长虹美菱、虹美菱B，股票代码为000521、200521[20] 利润分配与投资者关系 - 公司2025年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税）[12] - 公司制定了2024年度利润分配方案，与股东共享发展成果[157] - 公司通过“互动易”平台、电话会议、业绩说明会等多种渠道与投资者保持沟通[156][157] - 公司2025年1月接待了博道基金、润洲投资、中信建投证券等机构的实地调研[138] - 公司2025年1月通过网络平台与长城基金、西南证券等机构进行了线上交流[138] - 公司2025年4月8日接待了包括农银汇理基金、国泰基金、中金证券、中信证券等在内的超过20家机构的实地调研[139] - 公司于2025年4月15日通过全景网召开了2024年度业绩说明会，对投资者问题作出回复[139] 市值管理与估值提升 - 公司B股股票连续12个月每日收盘价低于最近年度经审计每股净资产，触发制定估值提升计划条件[144] - 公司董事会于第十一届第二十八次会议审议通过《关于公司B股估值提升计划的议案》[144] - 2026年度公司拟通过提升经营能力、健全中长期激励机制等方式提升投资价值[144] - 公司未制定市值管理制度[143] - 公司披露了估值提升计划[144] - 公司未披露"质量回报双提升"行动方案公告[146] 董事、监事及高级管理人员 - 公司法定代表人及负责人为李小东先生[5][20] - 报告期内存在8位董事及高级管理人员离任情况[166][167][168] - 公司于2025年9月取消监事会及监事[164] - 汤有道于2025年9月11日被聘任为公司总裁，不再担任副总裁[165] - 李小东于2026年2月11日被选举为公司第十一届董事会非独立董事及董事长[169] - 汤有道于2025年12月16日被选举为公司第十一届董事会非独立董事，并于2025年9月11日被聘任为公司总裁[169] - 卢海旸于2026年4月1日被选举为公司第十一届董事会职工董事[170] - 王小成于2025年5月28日被

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为26.18亿元，较2024年的60.65亿元大幅下降56.83%[15] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-4225.75万元，较2024年亏损15.68亿元大幅收窄97.31%[15] - 2025年基本每股收益为-0.0313元/股，较2024年的-1.1618元/股改善97.31%[15] - 2025年加权平均净资产收益率为-0.79%，较2024年的-25.35%提升24.56个百分点[15] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润为-5341.67万元，较2024年亏损15.70亿元收窄96.60%[15] - 2025年全年实现营业收入26.18亿元，归属于上市公司股东的净利润为-0.42亿元，亏损额同比大幅收窄[26] - 2025年公司房地产行业营业收入为26.18亿元，同比下降56.83%；营业成本为21.18亿元，同比下降62.04%；毛利率为19.10%，同比上升11.09个百分点[47] - 报告期扣除非经常性损益后净利润为-4，859.64万元，较上年同期的-175，748.33万元大幅改善97.23%[199] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-15.68亿元[123] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为4225.75万元[124] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司销售费用为0.94亿元，同比大幅下降49.87%，主要因结转规模减少导致销售佣金减少[58] - 公司研发费用为111.59万元，为2025年新增项目；研发投入占营业收入比例为0.04%[58][61] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为1.89亿元，较2024年的11.15亿元下降83.04%[15] - 2025年公司经营活动产生的现金流量净额在第一至第四季度分别为167.69万元、7.26亿元、-2.26亿元、-3.12亿元[20] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降83.04%，从11.15亿元降至1.89亿元，主要因支付的各项税费增加[62] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅改善273.13%，从-1.10亿元转为1.90亿元，主要因收回投资收到的现金增加134.09%且投资支付的现金减少37.24%[62][63] - 筹资活动产生的现金流量净额同比改善63.42%，从-19.00亿元收窄至-6.95亿元，主要因取得借款收到的现金增加36.14%且偿还债务及利息支付的现金减少31.76%[62][63] - 现金及现金等价物净增加额同比改善64.64%，从-8.95亿元收窄至-3.16亿元[62] 业务线表现：房产销售 - 房产销售收入为23.98亿元，占营业收入91.60%，同比下降59.36%[45] - 分产品看，房产销售营业收入为23.98亿元，同比下降59.36%；营业成本为19.97亿元，同比下降63.54%；毛利率为16.72%，同比上升9.54个百分点[47] - 2025年全年累计实现合同签约金额25.37亿元，回笼资金30.38亿元[26] - 公司“振业时代花园二期”项目总可售面积165,933平方米，已预售面积155,087平方米，去化率93.46%[37] - 深圳天境云庭项目累计预售（销售）面积39,270平方米，累计预售（销售）金额99,796万元[34] - 长沙振业城五期项目累计预售（销售）面积31,162平方米，累计预售（销售）金额13,851万元[34] - 河源振业深河湾一期项目累计预售（销售）面积56,903平方米，累计结算面积56,070平方米[34] - 西安振业泊悦府项目累计预售（销售）面积51,892平方米，累计结算面积51,624平方米[34] 业务线表现：商业运营与租赁 - 2025年公司实现商业运营租赁收入合计约1.3亿元[27] - 公司持有投资性房地产账面价值18.87亿元，已出租面积13.39万平方米，出租率70.96%[41] - 深圳振业大厦写字楼可出租面积2.61万平方米，平均出租率61.69%[36] - 深圳振业峦山谷商业/会所可出租面积2.93万平方米，平均出租率97.61%[36] - 深圳桂园市场、宝丽大厦裙楼等商业物业平均出租率达到100%[36] 业务线表现：其他业务 - 物业管理服务营业收入为0.17亿元，同比增长100.43%，但毛利率为-78.34%，同比大幅下降31.54个百分点[47] - 2025年公司累计签订深圳城中村改造服务合同5个，合同金额近3,100万元[27] 地区表现 - 广东省地区收入为16.83亿元，占营业收入64.29%，同比大幅增长118.87%[45] - 江苏省地区收入为4.43亿元，占营业收入16.90%，同比下降89.56%[45] - 分地区看，广东省营业收入为16.83亿元，同比大幅增长118.87%；江苏省营业收入为4.43亿元，同比下降89.56%[47] 资产与项目状况 - 2025年末总资产为163.77亿元，较2024年末的172.27亿元减少4.93%[15] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为53.62亿元，较2024年末的54.04亿元微降0.78%[15] - 公司存货为107.20亿元，较上年同期107.79亿元微降0.55%[48] - 累计土地储备总占地面积25.22万平方米，总建筑面积67.93万平方米，剩余可开发建筑面积67.93万平方米[32] - 2025年新增土地储备项目“天境云玺”，权益比例为40%，权益对价为7.976亿元[31] - 深圳博文雅苑项目已100%竣工，累计竣工面积46,967平方米，累计投资总额64,004万元[33] - 广州振业学府里项目已100%竣工，累计竣工面积68,715平方米，累计投资总额112,635万元[35] - 2025年公司在深存量资产处置合计利润贡献近4,000万元[26] - 本年度计提存货跌价准备1.39亿元，是导致经营活动现金净流量与净利润存在重大差异的原因之一[64] 债务与融资 - 2025年末公司资产负债率为62.54%，较上一年度的66.97%有所下降[26] - 公司期末融资余额合计44.55亿元，其中银行贷款18.79亿元，债券15.00亿元，票据8.25亿元[38] - 2025年公司通过提前还款、贷款置换等举措，节省年度利息支出近1,700万元[30] - 报告期末公司资产负债率为62.54%，较上年末的66.97%下降4.43个百分点[199] - 存货占总资产比例从62.57%上升至65.46%，增加2.89个百分点，金额为107.20亿元[65] - 合同负债（预收款项）占总资产比例从13.20%上升至15.20%，增加2.00个百分点，金额为24.90亿元[65] - 长期借款占总资产比例从10.15%下降至7.28%，减少2.87个百分点，金额为11.92亿元[65] - 货币资金占总资产比例从17.07%下降至15.49%，减少1.58个百分点，金额为25.37亿元[65] - 报告期末公司流动比率为1.81，较上年末的2.01下降9.95%[199] - 报告期末公司速动比率为0.39，较上年末的0.49下降20.41%[199] - 报告期EBITDA利息保障倍数为1.29，较上年同期的-8.87大幅提升114.55%[199] - 报告期利息保障倍数为0.87，较上年同期的-9.02大幅提升109.64%[199] - 报告期现金利息保障倍数为1.30，较上年同期的5.84下降77.74%[199] 管理层讨论和指引 - 公司认为2026年房地产市场预计在波动中趋稳，呈现筑底修复态势[78] - 公司面临市场风险，行业投资端、销售端承压，政策效应释放存在滞后性，市场修复进程缓慢[78] - 公司面临资金风险，行业资金面偏紧，融资渠道收窄、成本趋高，流动性缺口风险上升[79] - 2026年经营计划包括保障流动性安全，推动公司债券发行，保障现金流稳健充裕[79][81] - 公司将加大在建筑科技、智能家居等领域的研发投入，推动房地产与科技深度融合[79] - 公司将聚焦保障性租赁住房、城中村改造、城市更新等领域，并开拓市场化代建业务[79][82] 公司治理与人事 - 公司独立董事赵晋琳于2025年8月6日因个人身体原因辞去职务[96] - 公司于2025年8月7日选举谢玲敏为新任独立董事[89] - 公司于2025年8月7日召开股东会选举谢玲敏女士为独立董事[97][98] - 原独立董事赵晋琳于2025年8月6日因个人身体原因离任[98] - 公司董事长宋扬于2023年12月任党委书记，2024年1月起任董事、董事长[100] - 公司总裁李伟于2020年9月任党委副书记，10月起任总裁，11月起任董事[100] - 公司财务总监李普于2023年9月任职，10月起任董事[101] - 公司副总裁杜汛自2020年12月起任职，并于2024年4月起兼任董事会秘书[103] - 公司副总裁叶文峰于2024年7月起任职[103] - 公司董事石澜在股东单位深圳市资本运营集团有限公司担任副总经理并领取报酬[105] - 报告期内董事及高级管理人员税前报酬总额为594.09万元[109] - 董事长宋扬与董事兼总裁李伟税前报酬最高，均为78.72万元[109] - 董事兼财务总监李普税前报酬为50.00万元[109] - 独立董事郭经纬与李固根税前报酬分别为11.02万元和11.23万元[109] - 原独立董事赵晋琳（已离任）报告期内获得报酬6.43万元[109] - 公司独立董事年度报酬为10万元/人·年（税前）[107] - 独立董事每次现场出席董事会或专门委员会会议可获得履职报酬2,050元（税前）[107] - 报告期内应参加董事会次数为18次，董事出席方式以通讯为主（多为14次），无缺席[111] - 董事石澜委托出席董事会3次，孙慧荣委托出席2次，李伟委托出席1次[111] - 董事孙慧荣未出席股东会，石澜出席1次股东会[111] - 独立董事谢玲敏报告期内应参加董事会10次，现场出席1次，通讯方式参加9次[111] - 原独立董事赵晋琳报告期内应参加董事会8次，缺席1次[111] - 公司董事及高级管理人员报告期初、期末持股数均为0股[96] 子公司与投资情况 - 公司于2025年7月新设并控制深圳市振业天发开发建设有限公司，合并范围发生变动[52] - 湖南振业房地产开发有限公司总资产20.07亿元，净资产15.56亿元，净利润3906.36万元[76] - 南京振新业房地产开发有限公司净资产为负39.53亿元，营业收入3.61亿元，净利润2314.02万元[76] - 深圳市振业天发开发建设有限公司总资产21.60亿元，净资产7.99亿元，报告期内营业利润亏损60.55万元，净利润亏损45.90万元[76] - 新设立子公司深圳市振业天发开发建设有限公司导致本期归属于母公司所有者的净利润减少18.36万元[77] - 2025年7月9日新设并取得控制权的合营公司为深圳市振业天发开发建设有限公司[139] - 2025年10月17日控股子公司深圳市振业同创投资运营管理有限公司完成工商注销[139] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为63,921户，年度报告披露日前上一月末为60,447户[178] - 第一大股东深圳市人民政府国有资产监督管理委员会持股比例为21.93%，持股数量为296,031,373股[178] - 第二大股东深圳市资本运营集团有限公司持股比例为15.06%，持股数量为203,356,775股[178] - 第三大股东香港中央结算有限公司持股比例为1.42%，报告期内增持10,082,886股，期末持股19,226,101股[178] - 股东廖晔持股比例为0.82%，报告期内增持2,104,294股，期末持股11,106,204股[178] - 股东彭海生持股比例为0.57%，报告期内减持664,200股，期末持股7,695,800股[178] - 股东刘瑶持股比例为0.52%，报告期内减持120,600股，期末持股7,082,758股[178] - 公司控股股东及实际控制人为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会，报告期内未发生变更[181][182] - 深圳市资本运营集团有限公司为持股10%以上的法人股东，注册资本为201.32亿元[184] - 公司前10名股东在报告期内未进行约定购回交易，且不涉及因转融通出借/归还导致持股变化的情况[179] - 报告期内有限售条件股份增加2,550股，总数达到10,200股，占总股本比例约0.0008%[174] - 无限售条件股份减少2,550股，总数降至1,349,984,846股，占总股本比例约99.9992%[174] - 股东陈旭因不再担任职工监事，其限售股增加2,550股至10,200股，解除限售日期为2026年4月13日[176] 债券与募集资金 - 公司发行了23振业01公司债券，发行规模为7.5亿元，票面利率为3.3%[188] - 公司发行了23振业02公司债券，发行规模为7.5亿元，票面利率为3.45%[188] - 23振业01债券募集资金已全部使用，其中6.15亿元用于偿还公司有息负债，1.35亿元用于补充日常运营资金[190] - 23振业02债券募集资金已全部使用，其中5.85亿元用于偿还公司有息债务，1.65亿元用于补充日常运营资金[190] - 公司存续22振业集团MTN001中期票据，债券余额为3.25亿元，利率为4.0%[193] - 公司存续24振业集团MTN001中期票据，债券余额为5亿元，利率为3.0%[193] - 公司存续25振业集团MTN001中期票据，债券余额为3.25亿元，利率为3.45%[193] - 23振业01和23振业02债券分别由深圳市深担增信融资担保有限公司和深圳市高新投融资担保有限公司提供连带责任保证担保[192] - 报告期内，公司所有债券的募集资金使用均与募集说明书承诺的用途一致，无违规使用情况[190] - 报告期内，公司债券及中期票据的信用评级结果未发生调整，中介机构也未发生变化[191][189] - 2022年度第一期中期票据募集资金3.25亿元已全部用于偿还有息债务本金及利息[197] - 2024年度第一期中期票据募集资金5亿元已全部用于偿还有息债务本金及利息[197] - 2025年度第一期中期票据募集资金3.25亿元已全部用于置换前期偿还“22振业集团MTN001”本金的公司自有资金[197] - 2023年发行两期合计15亿元（人民币，下同）公司债券，票面利率分别为3.30%和3.45%，募集资金已全部使用[166] - 2024年及2025年发行两期合计8.25亿元中期票据，票面利率分别为3.00%和3.45%，募集资金已全部用于偿还到期票据[167] - 截至报告期末，累计已使用募集资金总额为26.48亿元，使用比例达100%[166] - 公司计划非公开发行总额不超过12亿元的公司债券，已获深交所无异议函[170] 担保情况 - 公司为商品房承购人提供阶段性按揭贷款担保金额合计约30.35亿元[40] - 报告期末公司对外担保（不含对子公司）余额为0元[160] - 报告期内公司对子公司担保实际发生额为26,300万元[160]，报告期末对子公司实际担保余额为73,616.67万元[160] - 报告期末子公司对子公司实际担保余额为4,595.58万元[161] - 报告期末公司担保总额（A4+B4+C4）为78,212.25万元[161] - 全部担保余额占公司净资产的比例为14.59%[161] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保余额为78,212.25万元[161] - 报告期内审批的担保额度合计（A1+B1+C1）为120,000万元[161] - 报告期末已审批的担保额度合计（A3+B3+C3）为179,100万元[161] - 报告期内担保实际发生额合计（A2+B2+C2）为28,135.53万元[161] - 公司报告期无违规对外担保情况[136] 内部控制与审计 - 纳入内部控制评价范围的单位资产总额占合并

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为39.70亿元，较2024年的40.07亿元下降0.92%[19] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，较2024年的2.82亿元下降7.34%[19] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为2.69亿元，较2024年的2.98亿元下降9.85%[19] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润大幅下降至804.02万元，主要受投资性房地产公允价值变动损失1456.63万元等因素影响[23] - 2025年第四季度扣除非经常性损益的净利润为1938.43万元[23] - 2025年营业收入为397,048.52万元，同比减少0.92%[32] - 归属于上市公司股东的净利润为26,093.82万元，同比减少7.34%[32] - 扣非后归属于上市公司股东的净利润为26,860.66万元，同比减少9.85%[32] - 2025年营业收入为39.70亿元，同比下降0.92%[73] - 公司2024年营业收入为40.07亿元[73] - 2025年营业收入为397,048.52万元，同比减少0.92%[144] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为26,093.82万元，同比减少7.34%[144] - 2025年扣非后归属于上市公司股东的净利润为26,860.66万元，同比减少9.85%[144] 成本和费用（同比环比） - 租金收入及政府补助同比减少2,484.28万元[31] - 投资性房地产公允价值变动损失同比减少2,896.27万元[31] - 公司营业成本构成中，直接材料成本13.81亿元，占自产品营业成本的73.69%；制造费用2.00亿元，占比10.67%，同比大幅增长27.71%[79] - 按产品分类的营业成本：轻型包装产品17.34亿元（占比60.35%），重型包装产品1.41亿元（占比4.89%，成本同比增44.69%），第三方采购9.98亿元（占比34.75%）[80] - 销售费用为2.71亿元，同比下降5.64%；管理费用2.80亿元，同比下降1.02%[84] - 财务费用为-18.52万元，同比变化99.57%，主要因利息收入减少[84] - 研发费用为1.26亿元，同比下降9.73%[85] - 研发投入金额为1.26亿元人民币，同比下降9.73%[88] - 研发投入占营业收入比例为3.18%，同比下降0.31个百分点[88] - 公允价值变动损益为-1513.1万元人民币，占利润总额-4.74%，主要因投资性房地产公允价值变动[91] - 2025年营业成本为294,219.93万元，同比增加0.16%[144] 各条业务线表现 - 2025年纸制品行业收入为38.21亿元，占总收入96.23%，同比下降1.18%[74] - 2025年其他业务收入为1.43亿元，同比增长6.82%[74] - 公司总营业收入为39.70亿元，同比下降0.92%，其中轻型包装产品收入22.69亿元（占比57.14%），同比下降3.33%；重型包装产品收入2.01亿元（占比5.06%），同比大幅增长41.43%[75] - 纸制品行业整体毛利率为24.82%，同比下降0.24个百分点。其中，轻型包装产品毛利率23.58%（降1.34个百分点），重型包装产品毛利率29.98%（降1.58个百分点），第三方采购业务毛利率26.12%（升1.51个百分点）[76] - 公司2025年食品饮料行业收入为673.07万元，同比下降1.50%[74] - 公司持续推动蛋白粉、植物蛋白肉、预制菜、月饼等大健康产业相关产品的市场推广[135] 各地区表现 - 分地区看，国内销售收入25.21亿元（占比63.49%），同比下降13.18%；出口销售收入14.50亿元（占比36.51%），同比大幅增长31.35%[75] 研发与创新 - 公司及子公司共拥有国家专利909项，其中发明专利175项[36] - 公司及子公司共拥有软件著作权9项[38] - 公司创意设计团队荣获6项缪斯设计奖[36] - 公司共拥有909项国家专利，其中发明专利175项[61] - 公司主导或参与制定47项国家/行业包装标准[61] - 公司目前共拥有9项软件著作权[61] - 研发人员数量从2024年的415人减少至2025年的366人，同比下降11.81%[87] - 研发人员占比从2024年的9.80%下降至2025年的9.11%，减少0.69个百分点[87] - 研发人员中硕士学历人数从8人减少至4人，同比下降50.00%[87] - 研发人员中本科学历人数从159人减少至154人，同比下降3.14%[87] - 研发人员中30岁以下人员从142人减少至117人，同比下降17.61%[87] - 研发人员中30~40岁人员从184人减少至163人，同比下降11.41%[87] - 液晶显示器包装自动出图系统研发项目旨在将单款包装设计时间由数小时压缩至分钟级[86] - 研发项目“纸浆模塑抗冲击有限元仿真与实验对标研究”处于测试验证阶段，旨在降低跌落测试失败率[86] - 研发项目“3D水晶浮雕印刷技术研究”、“电致变色PEDOT/PSS导电油墨制备及性能研究”、“膜上压纹替代印刷品上压纹技术研究”及“无矿物油油墨印刷适性技术研究”均处于样品测试阶段[86] - 研发项目“食品级防霉抗菌包装材料开发”处于技术研究阶段[86] - 公司及子公司共拥有国家专利909项，其中发明专利175项，是47项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位[133] - 公司创意设计团队荣获3金3银共6项缪斯设计奖[133] - 公司及子公司共拥有软件著作权9项，包括《美盈森智盒AI绘图平台系统V1.0》和《美盈森智盒AI助手平台系统》[133] - 2026年公司将继续把研发资源聚焦投入在新技术、新材料等方面[123] - 公司利用有限元分析（FEA）构建仿真验证体系，以降低成本、缩短客户产品开发周期[134] - 截至报告期末，公司及子公司共拥有国家专利909项，其中发明专利175项[146] - 报告期内，公司创意设计团队荣获3金3银共6项缪斯设计奖[146] - 公司是47项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位[146] 管理层讨论和指引 - 公司发展战略包括深化与消费电子、家具家电、新能源（汽车与光伏）、白酒等行业龙头客户的战略合作[108] - 产能与全球化战略包括加快越南、墨西哥、泰国等海外基地的产能释放，完善全球供应链网络[108] - 技术与创新战略包括发展AI辅助设计、有限元分析（FEA）仿真等核心技术[108] - 公司发展机遇包括经营性现金流充足，资产负债率低，财务结构稳健[110] - 公司发展挑战包括国内包装行业竞争日益激烈，给业内领先企业带来较大竞争压力[114] - 公司2026年经营计划目标是力争实现国内业务“止跌回升”，并争取海外业务继续保持快速增长[119] - 报告期内，墨西哥新工厂投产，产能正逐步释放中[130] - 公司已在粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈及"一带一路"东南亚、中北美等区域布局产能[120] - 2026年公司将强化全面预算管理，深化成本管控[121] - 公司包装业务、大健康产业、未来发展规划及预计分红情况是2025年2月21日与信达证券沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划及预计分红情况是2025年3月4日与汇丰前海等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划及预计分红情况是2025年3月5日与太平洋证券等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及金之彩案件进展是2025年4月28日业绩说明会讨论要点[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及大股东债务情况是2025年8月18日与平安养老等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及大股东债务情况是2025年8月19日与中信资管等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及公司经营情况是2025年8月21日与人保资产等机构沟通的核心内容[139] - 公司包装业务、未来发展规划及公司经营情况是2025年8月22日与LMR Partners等机构沟通的核心内容[139] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及公司经营情况是2025年8月25日与申万菱信等机构沟通的核心内容[139] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及公司经营情况是2025年8月26日与浙商轻工等机构沟通的核心内容[139] - 投资者关注点集中于公司包装业务、未来发展规划及预计分红情况[140][141] - 投资者关注公司经营情况及大股东债务情况[140][141] - 2025年11月20日的活动中，投资者额外关注金之彩案件进展[141] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.71亿元，较2024年的4.35亿元下降14.76%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为3.71亿元人民币，同比下降14.76%[88] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.15亿元人民币，同比大幅下降164.25%，主要因购买理财、定期存款及购建长期资产现金支出增加[88] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1549万元人民币，同比大幅改善98.85%，主要因利润分配减少[88] - 现金及现金等价物净增加额为2149.5万元人民币，同比由负转正，增长105.34%[88] 资产与负债结构 - 2025年末总资产为71.55亿元，较2024年末的71.41亿元微增0.19%[19] - 货币资金占总资产比例下降4.34个百分点至16.37%[93] - 投资性房地产占总资产比例上升0.39个百分点至25.22%[93] - 固定资产占总资产比例下降1.57个百分点至20.20%，部分房屋建筑物转入投资性房地产[93] - 短期借款为8.276亿元，占总资产比例为11.57%[94] - 应付账款为4.144亿元，占总资产比例同比下降1.36个百分点至5.79%[94] - 应付票据为5.144亿元，占总资产比例同比下降0.91个百分点至7.19%[94] - 租赁负债为2.029亿元，占总资产比例同比上升1.50个百分点至2.84%，主要因墨西哥子公司新增租赁厂房所致[94] - 交易性金融资产为1.09亿元，占总资产比例为1.52%，主要因公司利用闲置资金购买银行理财产品所致[94] - 其他非流动资产为8563.91万元，占总资产比例同比上升1.01个百分点至1.20%，主要因大额存单增加所致[94] - 境外资产（香港美盈森）规模为2.052亿元，占公司净资产的46.05%[94] - 受限资产中，投资性房地产账面价值为14.427亿元，用于抵押借款[97] 子公司表现 - 公司拥有众多全资及控股子公司，业务布局覆盖东莞、佛山、苏州、重庆、成都、长沙、青岛、越南、泰国、马来西亚、印度、墨西哥等多个国内外地区[12][13] - 公司在全球拥有53家子公司，其中国内39家，海外14家[64] - 主要子公司东莞市美盈森环保科技有限公司报告期内净利润为393.49万元[104] - 主要子公司苏州美盈森环保科技有限公司报告期内净利润为8541.66万元[104] - 重庆市美盈森环保包装工程有限公司（子公司）总资产为633,509,787.87元，净资产为367,598,277.31元，净利润为19,124,356.91元[105] - 东莞市美芯龙物联网科技有限公司（子公司）总资产为218,907,118.33元，净资产为69,188,558.37元，净利润为35,086,328.55元[105] - 美盈森(香港)国际控股有限公司（子公司）总资产为2,083,456,185.18元，净资产为951,923,194.18元，净利润为176,117,915.86元[105] - 报告期内新设子公司对业绩影响各异：习水美泰商贸有限公司影响为-86,478.47元，涟水美泰包装有限公司影响为545,343.77元，越南绿星技术包装有限公司影响为-2,272,218.79元[105] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度利润分配预案为以总股本1,531,323,685股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税）[3] - 2025年共计派发现金红利3.02亿元（含税）[44] - 2025年公司实施两次现金分红，共计派发现金红利3.02亿元[150] - 公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.8元（含税）[197] - 利润分配以总股本1,531,323,685股为基数，预计派发现金总额为122,505,894.80元[197][198] - 公司现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[197] - 公司可分配利润为364,846,774.83元[197] - 公司股东大会已审议通过《未来三年股东回报规划（2024-2026）》[196] - 公司现金分红政策符合公司章程规定，分红标准和比例明确清晰[197] 行业与市场环境 - 2025年全球包装市场价值1.2万亿美元，预计到2030年复合年增长率为3.5%[48] - 2025年中国包装行业规模以上企业累计营业收入20,546.27亿元，同比下降2.35%；累计利润总额951.52亿元，同比下降1.69%[50] - 2025年中国包装行业进出口总额523.17亿美元，同比增长10.19亿美元；其中出口额454.09亿美元，同比增长2.76%[50] - 2025年全球智能手机出货量12.6亿部，同比增长1.9%[53] - 2025年全球可穿戴设备出货量突破2亿台，同比增长6%；中国腕戴设备市场出货量7390万台，同比增长20.8%[53] - 2025年全球PC出货量2.7945亿台，同比增长9.2%[53] - 2025年中国电子烟产品出口额105.98亿美元，同比下降3.31%[53] - 2025年规模以上家具制造业企业营业收入6,125.1亿元，同比下降10.7%[56] - 2025年中国家电类商品零售额11,695亿元，创历史新高，同比增长11%[56] - 2025年中国新能源汽车销量1,649万辆，同比增长28.2%；出口新能源汽车261.5万辆，同比增长1倍[58] - 纸包装行业企业经济服务半径一般在300公里以内[63] 公司治理与股权结构 - 公司法定代表人及负责人为王治军[3][15] - 公司主管会计工作负责人及会计机构负责人为袁宏贵[3] - 公司董事会秘书为刘会丰，证券事务代表为闻敏，联系方式为0755-29751877[16] - 公司董事会成员5人，其中独立董事2人[158] - 公司监事会成员3人，其中职工代表1人[159] - 公司于2025年9月29日召开临时股东大会，废止《监事会议事规则》，监事会停止履职[159] - 公司已建立并完善董事和高级管理人员的绩效评价与激励约束机制[160] - 公司资产、人员、财务、机构及业务独立，不存在被控股股东占用或控制的情形[164][165][166][167][168] - 公司控股股东为自然人王海鹏先生，其在子公司任职并参与日常经营管理[157] - 公司指定《证券时报》和巨潮资讯网为信息披露媒体[162] - 公司治理实际情况与监管规定不存在重大差异[163] - 公司修订并公告了包括《未来三年股东回报规划(2024-2026)》在内的多项公司治理制度[155] - 公司董事会下设审计、提名、薪酬与考核及战略四个专门委员会[158] - 董事长王治军期末持股137,026,811股，期内无增减持[169] - 董事张珍义期末持股223,800股，期内无增减持，并于2025年12月15日离任[169][170] - 董事郭瑞林期末持股0股，期内无增减持，并于2025年12月15日离任副总裁职务[169][170] - 独立董事郭万达、刘纯斌期末持股均为0股，期内无增减持，均于2025年12月15日届满离任[169][170] - 新任独立董事吴吉林、谭伟期末持股均为0股，期内无增减持[170] - 监事陈利科、刘兰芳、王艳辉期末持股均为0股，期内无增减持，均于2025年9月29日因监事会停止履职而自动解任[170][171] - 副总裁冯达昌期末持股0股，期内无增减持，并于2025年12月15日届满离任[170] - 财务总监袁宏贵期末持股0股，期内无增减持

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为4.71亿元，同比下降4.93%[16] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-2452.53万元，同比下降190.59%[16] - 2025年归属于上市公司股东的扣非净利润为-2518.04万元，同比下降203.12%[16] - 2025年基本每股收益为-0.13元/股，同比下降192.86%[16] - 2025年加权平均净资产收益率为-2.75%，同比下降5.64个百分点[16] - 2025年全年营业收入为4.71亿元，同比下降4.93%，净利润亏损2,452.53万元[27] - 报告期内公司总营业收入为4.66亿元，同比下降4.98%[49] - 2025年公司实现营业收入47,118.24万元，同比下降4.93%；净亏损2,452.53万元，同比下降190.59%[68][70] - 公司2025年总营业收入为4.71亿元，同比下降4.93%[71] 成本和费用（同比环比） - 费用增长显著，包括电商运营推广费、2024年末购置的办公楼折旧及房产税、信息化系统费、品牌宣传及海外市场投入[27] - 报告期内公司销售费用为1.72亿元，同比增长11.72%；管理费用为5,694.64万元，同比增长24.24%[70] - 公司营业成本为2.59亿元，同比下降2.99%；毛利率受固定制造费用分摊上升及产品结构变化影响而下降[68][70] - 公司投资收益为293.05万元，同比下降28.33%；财务费用为43.38万元，同比由负转正大幅增长117.93%[69][70] - 公司2025年销售费用为1.72亿元，同比增加11.72%；管理费用为5694.64万元，同比增加24.24%，主要因新增资产折旧、系统服务费及员工薪酬增加[80] - 2025年销售费用总额为1.7159亿元，同比增长11.72%[81] - 销售费用中，工资及福利费为7358.3万元，占比42.88%，同比增长4.14%[81] - 销售服务费为3115.2万元，占比18.15%，同比大幅增长113.61%[81] - 广告设计费为1558.3万元，占比9.08%，同比增长10.85%[81] - 店面装修费为724.0万元，同比减少32.69%[81] - 研发费用为193.1万元，同比增长10.29%[81] - 财务费用为43.4万元，同比变化117.93%，主要因银行存款利息收入降低[81] - 研发投入金额为193.10万元，同比增长10.29%，占营业收入比例为0.41%[85] - 公司营业成本中，自主生产产品的制造费用成本为1942.60万元，同比大幅增加19.60%，而直接材料成本为9710.30万元，同比下降7.61%[75] 各条业务线表现 - 公司电商渠道收入保持增长，但无法弥补直营和经销渠道收入下降的影响[27] - 直营店整体营业收入占比约68%[32] - 报告期末直营店共65家，天津地区63家，外埠区域2家，合计营业收入3.156亿元[32] - 线上自营渠道（天猫、抖音等）营业收入5,087万元，同比增长54.26%；线上交易额（GMV）为6,955万元[37] - 公司自有品牌产品（麻花产品、糕点及方便食品、OEM产品）合计占零售业务收入80.66%[42] - 自有品牌中，麻花产品收入为2.26亿元，占零售业务收入61.72%[43] - 糕点及方便食品收入为4827.34万元，占零售业务收入13.17%[43] - OEM产品收入为2113.67万元，占零售业务收入5.77%[43] - 直销模式收入为3.67亿元，同比下降3.06%，毛利率为45.33%[49] - 经销模式收入为9943.44万元，同比下降11.43%，毛利率为42.28%[49] - 按产品类别，麻花产品收入为3.13亿元，同比下降4.12%，毛利率为51.71%[50] - 外采食品收入为7184.24万元，同比下降9.13%，毛利率为22.90%[50] - 糕点及方便食品收入为5632.48万元，同比下降3.06%，毛利率为35.13%[50] - 公司经销模式合计营业收入99,434,399.82元，同比下降11.43%，毛利率42.28%，同比下降2.57个百分点[51] - 经销渠道中麻花产品收入86,955,784.15元，同比下降12.88%，是收入下滑的主要品类[51] - 线上经销收入9,342,189.02元，同比大幅下降25.03%，是各区域中降幅最大[51] - 直营店渠道合计营业收入315,630,502.34元，同比下降8.54%，毛利率44.18%，同比下降0.97个百分点[53] - 直营店麻花产品收入181,556,584.27元，毛利率55.18%，同比微增0.37个百分点[53] - 公司直营渠道、经销渠道营业收入下降，电商渠道收入保持增长但无法弥补传统渠道下滑[68] - 分产品看，核心麻花产品收入3.13亿元，同比下降4.12%，占总收入66.47%，毛利率为51.71%，同比微降0.47个百分点[71][72] - 外采食品收入7184.24万元，同比下降9.13%，毛利率为22.90%，同比下降1.42个百分点[71][72] - 糕点及方便食品收入5632.48万元，同比下降3.06%，毛利率为35.13%，同比下降5.58个百分点，主要因营业成本同比上升6.07%[71][72] - 公司新产品“麻酥酥”系列休闲小麻花已于2025年上市销售[84] - 通过开发合作款、定制款等差异化产品拓展关键客户及新区域[108] - 优化电商专供产品以提升休闲类产品销售占比与利润贡献[111] - 直营门店动态优化SKU结构，淘汰低效商品，引入OEM特色产品及高辨识度商品[114] 各地区表现 - 截至报告期末，公司在天津设有63家直营店，北京有1家直营店[31] - 天津地区直营店营业收入3.149亿元，同比下降8.68%；店面平效19,063.47元，同比下降8.98%；店面营业利润4,735万元，同比下降30.60%[35] - 报告期新开7家直营店，其中天津站店贡献收入380万元，占直营渠道收入1.20%[32][33] - 报告期关闭4家直营店，其中五爱道店关闭前收入116万元，占直营渠道收入0.37%[34] - 北京及雄安新区各设1家直营店，收入未成规模且尚未盈利[36] - 经销商总数期末为337家，较期初减少4.26%，其中天津区域减少7.94%至255家[51] - 分地区看，天津地区收入4.06亿元，同比下降8.64%，占总收入86.11%；电商渠道收入6021.55万元，同比大幅增长32.51%，占比提升至12.78%[71] - 截至报告期末，公司在津京冀设有65家直营店以及1家食品主题综合商场[65] - 天津市场主营业务收入占比超80%[124] - 公司在河北省新设销售子公司以拓展市场，目前收入未形成规模且未盈利[101] 管理层讨论和指引 - 公司2025-2027年战略主线为渠道拓展覆盖广阔市场及数字化转型提升管理效能[103] - 重点推进跨境电商业务并与主流平台合作，同时与海外经销商试点线下渠道[109] - 通过数智化管理系统实时分析各电商平台销售、流量及费用数据，优化营销投入[112] - 整合现有业务系统实现业财深度融合，以精细化管理降本增效[115] - 结合AI大模型技术赋能业务人员自助查询与智能洞察，提升决策效率[116] - 公司大部分直营店通过租赁房产经营，面临租金上涨、不再续约或拆迁等风险[123] - 随着募投项目实施及购置房产，固定资产和无形资产规模将较大幅度增长，折旧摊销费用相应增加[125] - 公司于2025年4月9日通过网络平台就2024年度业绩数据、经营情况、产品研发、渠道发展举措及未来发展目标等内容与投资者进行线上交流[126] - 公司于2025年9月11日通过网络平台就2025年上半年生产经营情况、销售渠道建设、品牌建设及投资者回报等相关内容与投资者进行交流[127] - 公司未制定市值管理制度[128] - 公司未披露估值提升计划[128] - 公司未披露“质量回报双提升”行动方案公告[128] 其他财务数据 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为5214.82万元，同比下降16.53%[16] - 2025年利润分配预案为每10股派发现金红利1.5元（含税）[3] - 2025年营业收入扣除后金额为4.66亿元[17] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为1.46亿元、1.03亿元、1.28亿元、0.94亿元[21] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为664.47万元、-1,056.44万元、493.93万元、-2,554.49万元[21] - 2025年第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为2,524.94万元、1,071.92万元、2,729.81万元、-1,111.84万元[21] - 2025年非经常性损益合计金额为65.51万元，其中政府补助125.35万元，委托投资损益31.36万元[22][23] - 2024年与2023年非经常性损益合计金额分别为265.40万元和383.08万元[23] - 2025年末总资产为9.57亿元，同比下降5.00%[16] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为8.66亿元，同比下降5.85%[16] - 前五名外采产品供应商采购总额2,162万元，占报告期外采食品采购总额比例36.20%[40] - 向关联方采购调味品及杂粮礼盒合计62.3万元，占外采食品采购总额1.04%[40] - 前五大经销客户合计销售收入49,114,908.28元，占主营业务收入比例为10.53%[52] - 麻花产品生产量4,306.00吨，同比下降7.15%，库存量213.80吨，同比基本持平[57] - 糕点及方便食品库存量24.39吨，同比大幅下降52.05%[57] - 公司两个生产基地设计产能与实际产能均为10,951.00吨，产能完全利用[58] - 公司前五名客户销售额合计4911.49万元，占年度销售总额比例为10.53%，客户集中度较低[78] - 公司前五名供应商采购额合计4598.89万元，占年度采购总额比例为26.45%[78] - 公司2025年食品制造业销售量为5711.70吨，同比下降5.84%；生产量为5696.71吨，同比下降6.15%[74] - 广告投放总额为1244.7万元，其中线下广告占比最高，为78.56%，金额达977.9万元[82] - 经营活动产生的现金流量净额为5,214.82万元，同比减少16.53%[85] - 投资活动产生的现金流量净额为13,635.34万元，同比大幅增长140.29%，主要因上期期末购买的1.6亿元结构性存款在本期到期赎回[86] - 筹资活动现金流出为5,178.40万元，同比减少54.83%[85] - 现金及现金等价物净增加额为13,671.76万元，同比增长135.00%[85] - 货币资金期末余额为3.87亿元，占总资产比例40.48%，较年初增加15.60个百分点[90] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）本期购买金额为7.60亿元，本期出售金额为9.20亿元[92] - 报告期投资额为3,357.39万元，较上年同期的1.84亿元下降81.74%[93] - 投资收益为293.05万元，占利润总额比例为-12.53%[89] - 应收账款期末余额为1,018.33万元，占总资产比例1.06%，较年初下降0.36个百分点[90] - 空港经济区生产基地建设项目总投资额为5,381,550.51元，报告期投入金额为299,912,725.43元，项目进度为84.67%[95] - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利人民币1.50元（含税）[160] - 利润分配预案的股本基数为195,343,095股[160] - 现金分红总额（含税）为29,301,464.25元[160] - 现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[161] - 公司可分配利润为178,878,629.34元[161] - 公司2025年末总股本为200,868,295股，已回购股份为5,525,200股[161] 子公司与投资表现 - 空港公司总资产为341,733,335.37元，净资产为329,897,727.19元，营业收入为84,084,670.52元，净利润为 -383,548.22元[101] - 桂发祥食品销售总资产为161,574,222.10元，净资产为 -4,324,511.54元，营业收入为453,173,880.61元，净利润为 -10,946,474.39元[101] - 艾伦糕点总资产为77,132,008.77元，净资产为75,811,457.03元，营业收入为12,958,832.80元，净利润为2,860,054.40元[101] - 空港公司因SAP系统服务费、海外市场前期投入及新建综合楼折旧等费用增加，导致期间费用大幅增加并转为亏损[101] - 桂发祥食品销售因电商运营服务费、推广费及广告宣传费等增加，导致期间费用大幅增加并转为亏损[102] - 公司2025年6月出资人民币200万元新设立桂发祥十八街（河北）食品销售有限公司并纳入合并报表[184] - 公司报告期内合并报表范围变动，一家孙公司到期关店注销不再纳入合并范围[184] 行业与市场环境 - 2025年中国休闲食品行业规模预计为11,804亿元，烘焙市场零售规模预计为1,490亿元[61] - 2025年全年社会消费品零售总额50.12万亿元，增长3.7%；实物商品网上零售额增长5.2%[63] - 2025年国内居民出游人次同比增长16.2%，但出游花费同比增长9.5%，增速显著低于2024年的17.1%[64] - 2025年天津市GDP同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长0.3%，低于全国水平[64] 公司治理与内部控制 - 公司不存在按境外与国内会计准则披露的净利润和净资产差异[19] - 公司报告期不存在证券投资[96]与衍生品投资[97] - 公司报告期未出售重大资产[99] - 公司顺利完成监事会改革与治理结构调整，并修订《公司章程》等相关制度[130] - 公司增补独立董事及职工董事，增加专门委员会成员，优化董事会构成[130] - 公司荣获“杰出IR公司”及“杰出中小投资者关切奖”[130] - 公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东完全独立[132][133] - 公司建立了独立完整的财务核算体系，并开设独立的银行账户[133] - 公司董事及高级管理人员期初持股总数为1,000股，期末持股总数仍为1,000股，期间无增减变动[134] - 公司董事、副总经理田瑞红女士期初与期末持股数均为1,000股，无变化[134] - 公司于2025年11月28日新增职工董事宋俐凝女士，原因为工作调动[135] - 公司于2025年11月28日新增独立董事何桢先生，原因为工作调动[135] - 公司总经理龙剑先生于2024年5月7日新任，任期至2027年9月24日[134] - 公司董事马天禄先生于2024年5月24日新任，任期至2027年9月24日[134] - 公司副总经理陈金龙先生于2023年4月20日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司财务总监郭爽女士于2023年9月19日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司独立董事任建国先生于2023年9月6日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司独立董事刘凤义先生与宋清先生均于2024年9月25日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司2025年董事及高级管理人员薪酬总额为450.37万元[144] - 董事长李路从公司获得的税前报酬总额为59.28万元[144] - 董事兼总经理龙剑从公司获得的税前报酬总额为58.54万元[144] - 财务总监郭爽从公司获得的税前报酬总额为48.99万元[144] - 职工董事兼工会主席宋俐凝从公司获得的税前报酬总额为44.28万元[144] - 董事兼副总经理田瑞红从公司获得的税前报酬总额为38.90万元[144] - 董事兼副总经理马天禄从公司获得的税前报酬

财务表现：收入与利润 - 公司截至2025年12月31日止年度总收入为1.01亿港元[101] - 公司年度毛利为2,150万港元，毛利率为21.2%[101] - 公司年度净利润为1,120万港元，净利率为11.1%[101] - 本年度总收益约为1.868亿港元，与截至2024年12月31日止年度的约1.873亿港元基本持平[27][31] - 本年度权益持有人应占溢利约为2260万港元，较上年度的2810万港元减少约550万港元或19.6%[27][31] - 公司年度股东应占溢利约为2260万港元，较上年约2810万港元减少约550万港元或19.6%[72][76] - 公司年度总收益约为1.868亿港元，与上年约1.873亿港元基本持平[74][78] - 年度毛利约为5870万港元，较上年约6210万港元减少约340万港元或5.5%[80][84] 财务表现：成本与费用 - 利润减少主要由于新获大型项目导致分包顾问费增加，以及其他收入（银行利息及政府补贴）减少[27][31] - 年度服务成本增至约1.281亿港元，较上年约1.252亿港元增加约290万港元或2.32%[75][79] - 年度其他收入约为140万港元，较上年约390万港元减少约250万港元或64.1%[81] - 年度行政开支（含预期信贷亏损拨备）约为3310万港元，与上年相比保持稳定[82] - 年度所得税开支约为420万港元，较上年约500万港元减少约80万港元或16.0%[83] - 溢利下降主要因新获大型项目导致分包顾问费增加，以及其他收入（银行利息及政府补贴）减少[72][76] - 服务成本增加主要由于新获大型项目依赖额外分包顾问导致顾问费增加[75][79] - 其他收入减少至约1.4百万港元，同比下降约2.5百万港元或64.1%[85] - 行政开支（含预期信贷亏损拨备）约为33.1百万港元，与上年度相比维持稳定[86] - 所得税开支减少至约4.2百万港元，同比下降约0.8百万港元或16.0%[87] 财务表现：现金流与资产 - 公司年度经营活动现金净流入为1,290万港元[104] - 公司现金及现金等价物为5,650万港元[102] - 本年度总现金股息为每股普通股0.0125港元，低于2024年的0.05625港元[89][91] - 现金及银行结余约为43.0百万港元，较2024年的36.5百万港元有所增加[94][101] - 净流动资产约为145.5百万港元，较2024年的130.7百万港元有所增加[95][102] - 公司拥有人应占权益总额约为148.7百万港元，较2024年的136.2百万港元有所增加[96][103] 业务概况与战略 - 公司主要在香港提供工程咨询服务[20] - 公司为一家投资控股公司，集团主要在香港提供工程顾问服务[25] - 集团通过策略性磋商及争取新项目和投标积极寻求增长机会[25] - 尽管面临通胀等经济挑战，集团维持了来自潜在及现有客户的项目报价邀请数量和规模[28][32] - 集团致力于扩大服务能力、提升运营效率及盈利能力，并计划扩充专业团队[29][32] - 集团积极寻求机会以扩大客户基础及增加市场份额[30][32] - 董事凭借集团在工程顾问行业的积累，对未来保持审慎乐观的展望[33][35] 公司治理与股权结构 - 公司最终控股股东为张群达先生[20] - 公司股份于香港联交所GEM上市，股份代号为8601[17] - 公司最终控股股东为张群达先生[25] - 公司独立非执行董事陈启球先生，70岁，于2018年8月20日获委任[47] - 公司独立非执行董事彭振声先生，68岁，在土木工程领域拥有逾40年经验[50] - 公司独立非执行董事戚伟珍女士，41岁，于2021年9月9日获委任，拥有逾18年审计、会计及公司治理经验[52][53] - 公司首席运营官石文华先生，59岁，于2006年5月加入公司，负责监督项目执行与竣工[54] - 公司首席行政官赵翠萍女士，57岁，自2005年10月起担任公司董事，负责人力资源与行政职能[59] 其他财务数据 - 公司总资产为1.36亿港元，总负债为3,120万港元[102] - 公司权益总额为1.05亿港元[102] - 员工总数减少至451名，2024年为473名[107] - 资产负债率为零，与2024年相同[116] - 集团无任何或有负债[99][106] - 公司资产负债比率为0%（2024年：0%）[121] - 公司所有资产、负债及交易以港元及美元计值，无重大外汇风险[122] ESG管治与报告 - ESG报告涵盖期间为2025年1月1日至2025年12月31日[124][128] - ESG报告依据香港联交所GEM上市规则附录C2的ESG报告指引编制[126][128] - ESG报告编制基于重要性、定量及一致性原则[126][129][130] - 公司已建立ESG管治框架，由董事会、ESG工作小组及运营部门指定人员组成[131][135] - 董事会负责监督ESG策略、管理及报告治理，并审查相关披露、政策及目标[132][137][139] - 公司定期召开ESG会议以监控工作流程、确保合规及评估风险[133][136] - 运营部门指定人员负责提供及分析ESG数据，并协助制定相关策略[133][135] - 公司通过正式及非正式渠道与持份者保持沟通，以了解其期望[142][143] - 公司识别并优先处理对业务和持份者最重要的ESG议题[151] - 重要性评估步骤包括识别潜在议题、评估议题重要性、分析并选择最重要及相关的议题[156] - 公司最关注的ESG议题包括节能、废物管理、就业、员工薪酬福利、员工发展与培训、客户满意度、遵守法律法规及服务质量[153] 环境表现：排放与能源 - 车辆氮氧化物排放量为3,062.36克，同比增长171.5%[161] - 车辆硫氧化物排放量为68.65克，同比增长168.0%[161] - 车辆可吸入悬浮粒子排放量为222.60克，同比增长168.0%[161] - 公司排放物主要来源包括机动车无铅汽油、电力及纸张消耗产生的碳排放[157] - 公司致力于在可行情况下减少整体汽油消耗并转向使用电动或氢动汽车等替代燃料[157] - 公司定期对车辆进行保养和维修以防止空气污染物排放超标[157] - 公司提倡员工使用公共交通工具以尽量减少对环境的影响[157] - 范围1及范围2温室气体排放总量为146.77吨二氧化碳当量，较2024财年的127.74吨增长14.9%[162] - 范围1直接排放（移动燃烧源）中，二氧化碳排放11.02吨，甲烷排放33.08千克，一氧化二氮排放1,367.49千克[162] - 范围2间接排放（外购电力）的二氧化碳排放为135.75吨[162] - 温室气体排放密度为0.79吨/雇员[162] - 范围3其他间接排放中，废纸处置产生二氧化碳排放15.74吨[162] - 总用电量为215,478千瓦时，较2024财年的195,275千瓦时增长10.3%[178] - 用电密度为1,164.75千瓦时/雇员，较2024财年的1,415.04千瓦时下降17.7%[178] - 公司设定了未来将用电密度降至约900千瓦时/雇员的目标[178] - 公司维持零商务航空旅行政策以减少碳排放[164] 环境表现：资源与废物 - 公司产生5.74吨废纸，较2024财年的4.01吨增长43.1%[168] - 公司总用水量从2024财年的59立方米增加到2025财年的61.95立方米[187] - 公司用水密度（千瓦时/雇员）从2024财年的0.34立方米略微下降至2025财年的0.33立方米[187] - 公司设定办公室节能温度约为25℃[180] - 公司通过调查漏水和使用节水技术来减少不必要的用水[181][183] 气候与风险管理 - 公司评估了极端天气（如热带气旋、暴雨）和热浪等气候相关的急性与慢性物理风险[194] - 公司面临未能遵守气候相关法规（如排放限制）而导致罚款的法律过渡风险[197] - 公司定期监控气候法规并为员工提供合规义务培训以管理过渡风险[197] - 公司通过员工手册中的政策管理极端天气（如黑色暴雨警告、台风）下的工作安排[194] - 公司为员工提供培训以识别高温相关疾病症状并实施节能措施[194] 社会表现：员工与合规 - 公司在报告期内未发生任何与薪酬、解雇、招聘、晋升等相关的不合规事件[200]

财务数据关键指标变化 - 2025年收益为51.875百万美元，同比下降8.9%[19] - 2025年毛利为4.547百万美元，毛利率为8.8%，较2024年毛损(17.254百万美元)及毛损率-30.3%大幅改善[19] - 2025年经调整净亏损为20.995百万美元，较2024年的42.523百万美元收窄50.6%[19] - 2025年经调整EBITDA为-13.021百万美元，较2024年的-35.897百万美元改善63.7%[19] - 公司2025年经调整净亏损约为21.0百万美元，较2024年的约42.5百万美元收窄[26] - 公司2025年收益为51.9百万美元，较2024年的57.0百万美元下降；销量为17,607公吨，较2024年的18,141公吨减少[32][33] - 2025年实现毛利约4.5百万美元，毛利率改善至约8.8%，而2024年为毛损17.3百万美元，毛利率为负30.3%[35] - 2025年公司拥有人应占亏损约为25.5百万美元，较2024年的41.0百万美元显著改善[38] - 经调整净亏损为2099.5万美元，较2024年的4252.3万美元亏损有所收窄[40] - 经调整EBITDA为负1302.1万美元，较2024年的负3589.7万美元有所改善[40] 成本和费用变化 - 2025年每公吨平均销售成本同比下降34.3%[23] - 销售成本由2024年的约74.2百万美元大幅减少至2025年的47.3百万美元；平均销售单位成本由每公吨约4,090美元降至每公吨约2,688美元[34] - 行政开支由2024年的约14.8百万美元减少10.8%至2025年的13.2百万美元[36] - 财务成本由2024年约2.9百万美元微降至2025年2.8百万美元[37] - 2025财年员工成本（含董事酬金）约为730万美元，较2024财年的1100万美元下降约33.6%[143] 销量与售价表现 - 2025年销量为17，607公吨，较2024年的18，141公吨下降2.9%[22] - 石墨电极平均售价由2024年的每公吨约3,139美元下降至2025年的每公吨约2,946美元[33] 各地区表现 - 2025年来自中国客户的收益占比大幅提升至48.1%（24.937百万美元），而2024年为18.4%（10.480百万美元）[20] - 2025年来自欧洲、中东及非洲(EMEA)客户的收益占比降至23.2%（12.011百万美元），2024年为57.8%（32.941百万美元）[20] 营运资金与现金流 - 2025年存货周转天数显著增加至284天，2024年为163天[22] - 2025年应付账款周转天数显著增加至119天，2024年为37天[22] - 应收账款周转天数从2024年的66天增加至2025年的78天[41] - 应付账款周转天数从2024年的37天大幅增加至2025年的119天[42] - 存货周转天数从2024年的163天增加至2025年的284天[43] - 2025年经营活动产生现金净额140万美元，而2024年为经营活动现金净流出310万美元[45] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物和已抵押银行存款约为1100万美元，较2024年同期的1640万美元减少[45] 资产负债与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司计息银行及其他借款总额约为2640万美元，较2024年同期的2970万美元减少[46] - 截至2025年12月31日，公司权益总额约为9110万美元，负债总额约为8170万美元[49] - 公司资产负债率从2024年1231日的约28.1%微升至2025年12月31日的约29.0%[50] - 截至2025年12月31日，抵押的物业、厂房及设备账面值约为1870万美元[55] - 截至2025年12月31日，抵押的工业租赁用地账面值约为360万美元[55] 业务与市场概况 - 公司是全球超高功率石墨电极制造商，客户遍布超过25个国家[8] - 公司在中国及意大利的生产设施总年产能为46,000公吨[10] - 全球钢铁制造中高炉炼钢占比约70%，在中国占比约90%[9] - 公司下游客户为电弧炉钢铁制造商，服务于汽车、基建、建筑等多个行业[8] - 公司主营业务为石墨电极制造及销售[85] - 公司设有专注美洲、EMEA、亚太区及中国市场的区域销售团队[10] - 根据世界钢铁协会数据，70个呈报国家的粗钢产量在2025年较2024年下降2.0%[27] 管理层讨论和指引 - 公司预期下游需求疲软及地缘政治紧张将持续[51] - 公司采用“双引擎”策略以减轻贸易壁垒影响[51] - 石墨电极业务的现金转换周期预期长达六至八个月[138] 公司治理与董事会 - 执行董事侯皓瀧先生于2012年2月加入公司，并于2021年3月29日获委任为执行董事[63] - 执行董事Adriaan Johannes Basson先生在石墨电极制造、维护及营运方面拥有逾51年经验[65] - 非执行董事王平先生在企业融资、核数及财会管理方面拥有逾20年经验[68] - 独立非执行董事郑大钧先生于2022年12月19日获委任，并担任审核委员会及薪酬委员会主席[70] - 公司首席财务官林洛锋先生于2023年6月加入，拥有逾10年企业融资、财务管理及审计鉴证经验[80] - 公司首席技术官冯建国先生于2016年3月加入[79] - 独立非执行董事陈楚雯女士在会计及企业融资方面拥有逾20年专业经验[75] - 独立非执行董事魏明德教授担任多家上市公司（股份代号：8657, 916, 1766, 9927）的独立非执行董事[73] - 截至2025年12月31日，董事会由7名成员组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事[155] - 董事会成员中至少三分之一为独立非执行董事，以确保高度独立性[157] - 自2024年5月1日行政总裁辞任后，公司未任命新行政总裁，日常业务由高级管理层执行并由执行董事监督[158] - 公司董事会目前有1名女性成员[176] - 公司设定董事会性别多元化目标，要求至少有一名不同性别的董事[176][180] - 公司独立非执行董事人数目标为不少于3人且占董事会不少于三分之一[178] - 公司目标为至少一名独立非执行董事具备适当专业资格或会计/财务管理专业知识[179] 股东与股权结构 - 公司股份于香港联交所主板上市，股份代号为2459[7][11] - 董事侯皓瀧先生被视为通过信托结构拥有147,278,000股公司股份，权益占比8.61%[109][112] - 主要股东Utmost Prosperity Limited实益拥有147,278,000股公司股份，权益占比8.61%[110] - 公司已发行股份总数为1,710,000,000股[109] - 于2025年12月31日，公司有29,813,000美元储备可分派予股东[100] - 公司2025财政年度不派发末期股息，2024财政年度亦无[87] - 公司无预定派息率，股息由董事会酌情决定[88] 审计与合规 - 公司审计师为德勤·关黄陈方会计师行[6] - 公司核数师已由安永会计师事务所变更为德勤·关黄陈方会计师行[132] - 截至2025年12月31日止年度的综合财务报表已由德勤·关黄陈方会计师行审核，其将于2026年股东周年大会上退任[132] - 公司已采纳并遵守上市规则中的《企业管治守则》及《标准守则》[145][147] - 公司确认在二零二五财政年度，董事已遵守证券交易的标准守则[189] - 公司确认其财务报表面临的持续经营能力未受重大不确定性事件或状况的严重质疑[192] - 公司未设立内部审核部门，认为在需要时委聘外部独立专业公司执行内部审核职能更具成本效益[194] 风险管理和内部监控 - 公司确认董事会负责确保集团维持有效的风险管理及内部监控系统[193] - 公司委聘专业顾问公司协助执行年度风险评估，包括环境、社会及管治风险，并已识别出多个主要风险[195] - 公司已根据风险发生机会及对业务影响的严重程度，对识别出的主要风险进行优先排序[195] - 公司已制定风险管理及舒缓控制措施，以将风险控制在可接受水平[195] - 董事会于年内委聘外部专业顾问审阅公司二零二五财政年度内部审核职能的成效及重大控制[196] - 董事会认为公司于二零二五财政年度已维持健全、有效及充足的风险管理及内部监控系统[196] - 公司已制定内幕消息披露政策，为内幕消息的定义、披露及管理框架等设下实务指引[197] 委员会运作 - 审核委员会由3名独立非执行董事组成[150] - 审核委员会在二零二五财政年度召开2次会议，三名委员全部出席2次[184] - 薪酬委员会在2025财政年度召开1次会议，所有委员出席率均为1/1[168] - 提名委员会在2025财政年度召开1次会议，所有委员出席率均为1/1[174] - 环境、社会及管治委员会在二零二五财政年度召开1次会议，三名委员全部出席1次[188] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为148名，较2024年12月31日的188名减少40名[143] - 截至2025年12月31日，集团全体员工性别比例约为3.9:1（男：女）[182] 资本支出与投资 - 2025财年资本支出约为450万美元[53] - 2023年收购太谷资产的代价约为人民币8050万元[56] - 截至2025年12月31日，公司无任何占集团总资产5%以上的重大投资[58] 融资与募资活动 - 全球发售所得款项净额约为1.867亿港元[133] - 截至2025年12月31日，全球发售所得款项净额已动用1.315亿港元，尚未动用3530万港元[133] - 供股发行最多5.7亿股股份，所得款项总额约为4560万港元，所得款项净额约为4390万港元[134][136] - 供股所得款项净额中约1970万港元（占45%）用于经营石墨电极业务[138][139] - 供股所得款项净额中约1100万港元（占25%）用于发展及扩展石墨电极及/或石墨负极材料业务[138][139] - 供股所得款项净额中约1320万港元（占30%）用于补充流动资金及一般企业用途[137][139] - 截至2025年12月31日，供股所得款项净额已动用3290万港元，未动用1100万港元[139] 购股权计划 - 购股权计划项下可予授出的购股权最高股份数目为100,000,000股，占年报日期已发行股份的5.16%[113][115] - 截至2025年12月31日，购股权计划下尚未授出任何购股权，无任何未行使的购股权[113] - 购股权计划有效期为2022年12月19日起十年，至2032年12月18日止[123] - 任何参与者因行使购股权而获发行的股份总数，在任何12个月内不得超过公司相关类别已发行股本的1%[117] - 购股权行使期最长不超过自授出日期起计十年[119] - 购股权计划项下购股权的归属期通常不少于12个月[122] 报告期后事项 - 报告期后事项：公司建议配售新股，预期所得款项净额约为2.4百万美元（约18.4百万港元）[125] - 公司于2026年2月20日完成配售，以每股0.083港元的价格配售228,000,000股股份，配售所得款项总额及净额分别约为240万美元（约1,890万港元）及240万美元（约1,840万港元）[126] - 配售股份数量相当于公司紧接完成前已发行股本约13.33%及完成后经扩大股本约11.76%[126] - 公司于2026年1月28日向24名合资格参与者授出合共100,000,000份购股权，行使价为每股0.106港元[128] - 公司建议进行股本重组，包括按每10股现有股份合并为1股的基准进行股份合并，并将每手买卖单位由20,000股更改为2,000股合并股份[129] - 公司全资附属公司Sangraf Italy S.r.l.于2026年3月9日提交保护措施申请，以应对欧洲运营的长期成本挑战[130] 其他重要事项 - 公司总部及中国主要营业地点位于中国河南省新乡市[7] - 公司2025财政年度指截至2025年12月31日止年度[11] - 公司2026年股东周年大会将于2026年4月27日举行[11] - 公司将于2026年4月22日至4月27日暂停办理股份过户手续[142] - 美国关税措施对公司销售成本的影响被控制在约2.1%[28] - 2025财年录得未变现汇兑亏损[52] - 截至2025年12月31日，公司无任何重大或然负债[54] - 公司于2025财政年度与雇员、顾客及供应商之间并无重大纠纷[94] - 公司于2025财政年度未因严重违反法律法规而令业务营运受重大影响[91] - 公司所有厂房营运均符合相关环境法规规则[92] - 公司于2025财政年度向不同机构捐赠人民币5,000元[98] - 公司于2025财政年度已投购并保有董事及高级职员责任保险[108] - 公司秘书林洛锋先生在二零二五财政年度已参与不少于15小时的相关专业培训[199] - 在2025财政年度，公司共召开了4次董事会会议和1次股东大会[166] - 二零二五财政年度支付给核数师德勤的酬金总额为329千美元，其中审计服务306千美元，非审计服务23千美元[184]

财务业绩发布与披露 - 公司于2026年4月2日发布了新闻稿，其中包含运营和财务状况结果[4] - 新闻稿作为证交会8-K表格的附件99.1提交[4][6]

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为16.90亿元，同比下降5.62%[17] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比大幅下降43.74%[17] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，同比下降40.27%[17] - 公司2025年基本每股收益为0.63元，同比下降43.75%[17] - 2025年第四季度营业收入最高，为5.49亿元，净利润为0.63亿元[19] - 报告期内公司营业总收入16.9亿元，同比下降5.62%[76] - 报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降43.74%[76] 成本和费用（同比环比） - 营业成本中原材料占比77.93%，金额为8.271亿元，同比下降3.24%[88] - 智能视频产品销售收入同比下降16.61%至10.039亿元，营业成本同比下降14.76%[90] - 智能物联产品销售收入同比增长21.86%至3.388亿元，营业成本同比增长31.43%[90] - 智能物联产品原材料成本同比增长30.98%，委外加工费成本同比增长30.87%，其他成本同比增长44.64%[91] - 智能出行产品其他成本同比大幅增长81.51%，主要因销量占比上升导致分摊折旧与摊销费用增加[91] - 销售费用同比大幅增长75.92%至4805.79万元，主要因市场开拓人力薪酬增加[96] - 财务费用由负转正，同比变动173.82%至501.24万元，主要系汇兑损失所致[96] 各条业务线表现 - 分产品看，智能视频产品收入10.04亿元，同比下降16.61%，占营收比重59.42%[83] - 分产品看，智能物联产品收入3.39亿元，同比增长21.86%，占营收比重20.05%[83] - 分产品看，智能出行产品收入2.80亿元，同比增长17.89%，占营收比重16.54%[83] - 公司产品包括智能视频芯片、智能物联芯片、车载视频处理芯片等，应用领域涉及交通、消费、汽车、工业等多个市场[37] - 公司发展战略聚焦智能视频、智能物联、智能出行三大应用领域，目标是成为智能视觉“国际知名，国内领先”的芯片提供商[117] - 报告期内公司销售芯片总量1.78亿片，同比增长11.61%[76] - 集成电路设计销售量同比增长11.61%至17,836.99万片，库存量同比下降49.43%至1,324.63万片[86] 各地区表现 - 分地区看，境内销售收入15.18亿元，同比下降8.13%，占营收比重89.86%[83] - 分地区看，境外销售收入1.71亿元，同比增长24.54%，占营收比重10.14%[83] 销售模式表现 - 分销售模式看，直销收入12.35亿元，同比下降12.41%，占营收比重73.11%[83] - 分销售模式看，分销收入4.54亿元，同比增长19.57%，占营收比重26.89%[83] - 公司采用直销和经销相结合的销售模式，通过直销行业龙头企业进行品牌推广，通过授权区域代理商经销覆盖更多中小客户[33] 研发投入与技术创新 - 2025年研发投入金额为3.514亿元，占营业收入比例为20.80%[98] - 2024年研发投入金额为3.499亿元，占营业收入比例为19.54%[98] - 2023年研发投入金额为3.348亿元，占营业收入比例为18.37%[98] - 2025年研发人员数量为417人，较2024年减少30人，同比下降6.71%[98] - 2025年研发人员数量占比为76.80%，较2024年下降7.86个百分点[98] - 2025年本科及以下学历研发人员179人，较2024年减少13.53%[98] - 2025年30岁以下研发人员137人，较2024年减少17.47%[98] - 截至2025年底，公司累计获得知识产权392项，其中发明专利179项[98] - 2025年新增发明专利22项，新增集成电路布图设计版权8项[98] - 研发支出资本化金额及占研发投入比例连续三年均为0[98] - 公司自研的AI处理器已实现量产并广泛应用于智能视频芯片中[54] - 公司视频编码压缩率领先行业主流产品10%[66] - 公司自研AI降噪“极光”系列ISP引擎最高可实现12dB的信噪比提升[65] - 公司产品可支持8～16路实时视频分析[69] - 公司产品覆盖全算力规模，技术矩阵深度适配32TOPS及以下边缘算力平台[68] - 公司产品支持4M@60FPS实时防抖及双目5M@15FPS自适应拼缝拼接[65] - 公司自研神经网络编译器原生支持PyTorch、TensorFlow、Caffe等主流框架[67] - 公司已构建完备的自研多媒体处理IP矩阵，与国内外主流晶圆代工厂完成从成熟到先进制程的全节点适配[70] 管理层讨论和指引 - 公司经营计划包括加大研发投入以拓展产品覆盖、贴合客户需求拓展市场、以及拓优研发队伍健全管理体系[118][119][120] - 公司客户集中度较高，主要客户经营或采购战略变化可能对业务造成不利影响[126] - 公司研发投入中人力成本占比重大，人力成本上升将导致研发费用持续增长[127] - 公司收购眸芯科技股权形成了一定金额的商誉，未来经营未达预期存在商誉减值风险[128] - 公司部分销售收入和采购支出通过美元结算，人民币大幅升值可能产生较大汇兑损失[131] - 国际贸易摩擦及出口管制政策可能对公司产品研发、销售和采购产生不利影响[132] 行业与市场趋势 - 2026年全球智能视觉处理芯片市场规模预计同比增长12.5%，其中AI类产品增速可达20.6%，非AI类产品增速为6.3%[34] - 2025年全球半导体收入总额达7930亿美元（约5.54万亿元人民币），较2024年同比增长21.0%[39] - 2025年美国半导体市场规模同比增长30.5%，中国市场同比增长17.3%，亚太其他地区（非日本）同比增长45.0%[41] - 2025年存储器产品整体增长率达34.8%，逻辑芯片产品同比增长39.9%，营收规模达3019亿美元[41] - 2025年计算半导体市场规模达2483亿美元，通信半导体市场规模达2822亿美元，均实现高速增长[42] - 2025年全球半导体销售额（12个月移动平均线）预计同比增长22.5%，2026年将延续增长态势[46] - 公司产品下游应用领域：钢铁、新能源、电力等行业的企业数字化转型年均投入金额是传统智能安监投入的2至10倍以上[34] - 公司所处行业为集成电路设计（I6520），属于产业链上游，是国家政策重点关注的领域[38] - 2025年全球智能视觉处理芯片市场规模预计增长5.0%[55] - 2025年全球智能视觉处理芯片市场中，前端类产品（ISP和IPC SoC）增速为6.6%，后端类产品（XVR SoC）增速为-4.1%[56] - 2025年中国消费级摄像头销量为5,507万台，同比增长3.0%，其中线上销量占比达63.6%[59] - 2025年中国汽车产销量分别为3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%[60] - 视觉芯片行业呈现高清化趋势，4K甚至8K超高清分辨率需求扩大[51] - 行业技术向深度结合AI技术、多模态感知融合及集成化发展[49][52][53] - 智能物联领域消费类视觉芯片市场竞争加剧，部分细分领域已陷入价格战[59] - 智能安监领域国内增速趋缓，以存量更新为主；国外市场如东南亚、中东和欧洲保持旺盛增长[57] 公司技术与市场地位 - 公司车规类视觉芯片产品已成功导入绝大部分主流车厂，并进入多家德系品牌供应链[61] - 公司早在2011年进入智能视频ISP芯片领域，2021年率先研制出支持8K分辨率、最多128路摄像机的NVR产品[71] - 公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市制造业单项冠军企业[65] - 公司专注于视觉芯片设计20余年，在行业内具有先发优势[71] 现金流量与资产状况 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为4.44亿元，同比显著增长56.49%[17] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长56.49%，达到4.4376亿元[99] - 现金及现金等价物净增加额同比增长458.12%，达到3.5566亿元[99] - 2025年末资产总额为41.48亿元，较上年末增长6.85%[17] - 货币资金占总资产比例从44.99%上升至52.09%，增加7.10个百分点[102] - 存货占总资产比例从12.51%下降至10.58%，减少1.93个百分点[102] - 应收账款占总资产比例从12.17%下降至10.17%，减少2.00个百分点[102] - 预付款项占总资产比例从1.95%上升至3.07%，增加1.12个百分点[102] - 其他非流动金融资产期末余额增加至1.7500亿元，主要系新增对外投资[102][106] - 使用权受到限制的货币资金账面价值为5859.64万元[107] 非经常性损益与政府补助 - 2025年计入当期损益的政府补助为2246.49万元，较2024年的3739.96万元有所减少[23] - 2025年非经常性损益总额为1248.27万元，主要为政府补助[23] - 其他收益占利润总额比例达38.53%，金额为4436.02万元，主要来自政府补助[101] 客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售额占年度销售总额比例达82.45%，其中客户一占比56.29%[94] - 前五名供应商合计采购额占年度采购总额比例达85.52%，其中供应商一占比49.36%[94] 投资与金融工具 - 其他非流动金融资产公允价值变动导致损失461.41万元[101][106] - 衍生品投资（货币互换）初始投资金额为15,684.8万元，期末金额为15,711.29万元，占公司报告期末净资产比例为0.00%[110] - 报告期内公司衍生品投资实际损益为人民币-26.49万元，其中已交割合约投资收益为-26.49万元，未交割合约公允价值变动收益为0万元[110] - 公司衍生品投资会计政策及核算原则与上一报告期相比无重大变化[110] - 衍生品投资资金来源为自有资金[110] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[112] 子公司情况 - 公司全资子公司包括富瀚微电子香港有限公司、富瀚微电子（成都）有限公司等[10] - 主要子公司眸芯科技（集成电路设计）报告期内营业收入为42,100.00万元，净利润为413.70万元[115] - 主要子公司眸芯科技总资产为43,649.18万元，净资产为27,382.29万元[115] - 报告期内公司新设立一家全资子公司芯瀚智行，合并报表范围发生变化[193] 公司治理与股权结构 - 公司于2025年4月10日审议通过《市值管理制度》[134] - 公司制定了“质量回报双提升”行动方案并发布相关公告[135] - 董事会下设委员会中，除战略与ESG委员会外，其他委员会独立董事占比均超过1/2（即超过50%）[138] - 公司控股股东及实际控制人承诺不直接或间接经营与公司构成竞争的业务，并将竞争性商业机会给予公司[188] - 公司控股股东及实际控制人承诺不利用身份对公司正常经营活动进行不正当干预[188] - 公司控股股东及实际控制人承诺若未履行承诺，所获相关收益将全部归公司所有[188] - 公司控股股东及实际控制人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或个人输送利益[189] - 公司控股股东及实际控制人承诺约束职务消费行为，不动用公司资产从事与职责无关的投资消费活动[189] - 公司承诺若未能履行承诺，将以自有资金补偿投资者直接损失，并自消除影响之日起12个月内不得发行任何证券[190] - 公司承诺若未能履行承诺，在完全消除未履行承诺的不利影响前，不得为董事、监事及高级管理人员增加薪资或津贴[190] - 公司承诺将严格履行在首次公开发行股票并在创业板上市过程中所作出的各项公开承诺[190] - 公司董事、监事及高级管理人员承诺其薪酬制度将与公司填补回报措施的执行情况相挂钩[189] - 公司董事、监事及高级管理人员承诺未来股权激励的行权条件将与公司填补回报措施的执行情况相挂钩[189] - 报告期末公司在职员工总数543人，其中母公司334人，主要子公司209人[162] - 员工专业构成以技术人员为主，共417人，占总员工数约76.8%[163] - 销售人员66人，占总员工数约12.2%[163] - 行政人员48人，占总员工数约8.8%[163] - 财务人员12人，占总员工数约2.2%[163] - 员工教育程度较高，硕士及以上学历共260人（博士8人，硕士252人），占总员工数约47.9%[163] - 本科学历员工264人，占总员工数约48.6%[163] - 大专学历员工19人，占总员工数约3.5%[163] - 公司薪酬政策强调以价值贡献为核心，将浮动薪酬与公司经营成果及个人绩效挂钩[164] - 2025年度共开展160场培训，其中新员工培训8场（106人次），专业技术培训101场（943人次），通用及管理类培训45场（2,246人次）[165] 董事、监事及高级管理人员 - 公司现任董事、高级管理人员专业背景及主要职责，包括董事长兼总经理杨小奇（1963年出生，研究生学历）[144]、董事兼副总经理兼董事会秘书万建军（1971年出生，研究生学历）[144]、职工董事兼副总经理李源（1981年出生，硕士研究生学历）[145]、董事宁旻（1969年出生，经济学学士，工商管理研究生学历）[145]、董事杨晓河（1978年出生，硕士学历）[146]、独立董事方瑛（1975年出生，硕士学历，注册会计师、注册税务师）[146]、独立董事张占平（1982年出生，硕士学历）[147]、独立董事赵岩（1973年出生，工商管理学士）[147] - 董事长杨小奇期末持股数量为17,430,860股[141] - 总经理杨小奇期末持股数量为17,430,860股[141] - 副总经理万建军期末持股数量为175,841股[141] - 2025年2月28日，副总经理刘文江因个人原因辞去副总经理职务[143] - 2025年10月16日，董事李蓬、陈浩因工作需要不再担任公司董事职务[143] - 2025年10月16日，宁旻被选举为公司董事，赵岩被选举为公司独立董事[143] - 2026年1月21日，独立董事张文军因个人原因离任[143] - 公司副总经理高厚新（1975年出生）自2015年1月12日起任职[142] - 公司财务总监刘艳（1984年出生）自2024年4月1日起任职[142] - 公司副总经理吴有才（1975年出生）自2024年5月7日起任职[142] - 公司董事杨晓河自2022年12月22日起任职[142] - 公司独立董事方瑛、张占平均自2021年5月20日起任职[142] - 公司董事长兼总经理由实际控制人杨小奇担任，以提供持续领导并执行业务战略[148] - 财务总监刘艳女士于2024年4月起任职，此前在华为、中梁地产等公司担任财务职务[148] - 副总经理吴有才先生于2024年5月起任职，分管供应链、质量、工程等部门[148] - 董事宁旻在联想控股股份有限公司担任董事长、执行董事、法定代表人并领取报酬[150] - 独立董事方瑛在河间市农村信用合作联社担任独立董事并领取报酬[151] - 独立董事张占平在上海瀛东律师事务所担任名誉高级合伙人并领取报酬[151] - 独立董事张占平在德力西新能源科技股份有限公司担任独立董事并领取报酬[151] - 独立董事赵岩在众安智慧生活服务有限公司担任独立非执行董事并领取报酬[151] - 独立董事赵岩在International Genius Company担任独立非执行董事并领取报酬[151] - 报告期内董事及高级管理人员薪酬均及时足额发放，单位：万元[152] - 2025年度董事、监事和高级管理人员税前报酬总额为607.76万元[153] - 董事、副总经理李源2025年度薪酬为116.90万元，其分管的智能物联、智能出行领域经营业绩提升[153][154] - 财务总监刘艳2025年度薪酬为106.88万元，因2024年4月到任，2025年为完整年度薪酬[153][154] - 副总经理吴有才2025年度薪酬为99.97万元，其全面负责供应链管理，有效保障了存储供应链安全稳定[153][154] - 董事、副总经理、董事会秘书万建军2025年度薪酬为83.33万元[153] - 副总经理高厚新

收入和利润表现 - 2025年营业收入为58.665亿元人民币，同比增长14.84%[21] - 2025年归属上市公司净利润为2.03亿元，同比增长122.54%[62] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2.031亿元人民币，同比大幅增长122.54%[21] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.927亿元人民币，同比增长158.95%[21] - 2025年基本每股收益为2.47元/股，同比增长112.93%[21] - 2025年加权平均净资产收益率为7.31%，同比提升3.69个百分点[21] - 2025年营业总收入为586.65亿元，同比增长14.84%[62][72] - 2025年归属上市公司净利润为2.03亿元，同比增长122.54%[62] 成本和费用 - 2025年财务费用为0.94亿元，同比增长82.78%，主要受汇率波动影响[68][72] - 2025年研发投入为3.42亿元，同比增长7.52%[72] - 2025年财务费用为9388.80万元，同比大幅增长82.78%，主要系汇率波动导致汇兑损益变动[82] - 2025年研发费用为3.23亿元，同比增长7.27%[82] - 2025年销售费用为1.43亿元，同比增长13.84%[82] 现金流表现 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为7.567亿元人民币，同比增长61.44%[21] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额最高，为3.762亿元人民币[26] - 经营活动产生的现金流量净额为7.57亿元，同比增长61.44%[72] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.81亿元，同比改善49.57%[72] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长61.44%，从2024年的4.69亿元增至2025年的7.57亿元[87] - 投资活动现金流入小计同比激增912.40%，从2024年的1952万元增至2025年的1.98亿元[87] - 投资活动现金流出为7.78亿元，同比减少33.53%[88] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.81亿元，同比改善49.57%，主要因购建长期资产支付的现金减少[88][89] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3156万元，同比改善79.63%[88] - 现金及现金等价物净增加额为1.38亿元，同比大幅改善116.49%[88] 业务线表现 - 储能类产品收入达6.50亿元，占营业收入11.09%，同比增长251.63%[74] - 消费类产品收入为50.64亿元，占营业收入86.32%，同比增长4.06%[74] - **电池行业2025年营业收入为58.67亿元，同比增长14.84%，毛利率为19.78%** [75] - **储能类产品收入6.50亿元，同比大幅增长251.63%，毛利率为5.77%** [75] - **2025年电池产品销量为5.43亿只，同比增长5.77%；库存量为6476万只，同比下降8.04%** [77] - 储能业务在2025年全年营收同比大幅增长[110] 地区市场表现 - 境外收入为30.38亿元，占营业收入51.78%，同比增长16.23%[74] - **境内市场收入28.29亿元，同比增长13.38%，毛利率为17.98%** [75] - **境外市场收入30.38亿元，同比增长16.23%，毛利率为21.46%** [75] - 公司产品外销收入占比较高，主要面向世界五百强及细分行业头部品牌商[128] - 公司储能业务的主要客户及终端市场集中于海外市场[128] 公司战略与核心技术 - 公司以“AI端侧电池+固态”为核心战略，加速创新技术商业转化[31] - 公司构建了覆盖液态高硅、固液态到全固态的阶梯式技术矩阵[35] - 公司全面布局硫化物、聚合物、氧化物三条主流固态电池技术路线[36] - 公司业务向AI端侧硬件、机器人、低空经济、储能等潜力市场延伸[42] - 公司构建了从液态高硅、固液态到全固态的阶梯式技术矩阵，固液态电池已商用并获得头部客户订单[111] - 公司同步推进面向AI硬件的钢壳叠片电池专用产线与面向储能市场的规模化产线建设[111] - 公司持续强化研发投入，重点突破高电压正极、硅基负极、叠片钢壳及固态电池等核心技术[112] - 公司聚焦固态电解质、纯硅负极等战略材料体系的迭代，构建覆盖聚合物/氧化物/硫化物路线的全固态技术、纯硅技术等新技术矩阵[112] - 公司通过“产品联合定义”模式，与客户共同推动硅负极、固态电池等先进技术在AI端侧硬件、机器人等场景的商业化落地[115] - 公司已将储能业务明确为驱动未来规模提升的战略级增长引擎，并计划向下游系统集成方向延伸[116] - 公司聚焦服务世界五百强及行业头部客户，并优化全球产能布局（如越南基地）[131] - 公司以“业务归核化”为导向，主动优化客户结构，对规模小、需求分散的长尾客户进行精简[123] - 公司将管理、研发与产能资源向高价值、高协同的战略客户倾斜[123] - 公司积极开拓智能穿戴、AI玩具及机器人等新兴高增长领域，以多元化业务组合抵御市场波动[138] 研发投入与进展 - 截至2025年底，公司拥有有效专利1180项，其中发明专利264项[59] - 第四代硅碳复合负极电池平台开发处于样品阶段，旨在提升能量密度并满足循环寿命等要求，以扩大笔电、手机、穿戴等市场份额[83] - 4.45V笔电纯三元电池平台开发处于试产阶段，旨在提升能量密度并满足循环寿命等要求，以扩大笔电、移动电源等市场份额[83] - 4.55V高能量密度平台开发处于试产阶段，旨在提升能量密度并满足循环寿命等要求，以扩大笔电、手机、穿戴等市场份额[83] - 4.55V快充平台开发处于试产阶段，旨在提升能量密度并满足循环寿命等要求，以扩大笔电、手机、穿戴等市场份额[83] - 半固态电池产业化已进入量产阶段，能量密度较液态电池实现较大幅度提升，安全性能提升，满足800次循环[83] - 4.45V高能量密度纯三元电池产品开发已进入量产阶段，旨在提升产品安全性能及性价比[83] - 120W快充4.53V高能量密度电池开发已进入量产阶段，可实现120W大倍率快充10分钟充至80%容量，能量密度大于810Wh/L[83] - 方形mini钢壳锂离子电池开发处于试产阶段，满足客户循环800周寿命要求[83] - 圆柱mini软包锂离子电池开发已进入量产阶段，满足客户循环500周寿命要求[83] - 钢壳扣电硅碳负极平台开发处于样品阶段，能量密度预计提升20%[83] - 研发人员数量同比增长7.73%，从2024年的983人增至2025年的1059人[85] - 研发投入金额同比增长7.52%，从2024年的3.18亿元增至2025年的3.42亿元[85] - 新一代阳台光伏储能产品整体系统循环寿命提升了1倍（即100%）[84] - 低堆砌压力下工作的固态电池能量密度达到1000Wh/L（380Wh/kg），循环寿命500次[84] - 家庭储能电芯开发项目目标日历寿命达15年[85] - AIDC电芯开发目标倍率性能达到持续4C以上[84] - 研发投入资本化的金额同比增长11.94%，从2024年的1701万元增至2025年的1905万元[85] - 研发人员中硕士学历人数同比增长22.11%，博士学历人数同比增长28.57%[85] 产能与供应链 - 公司构建了AI赋能的智能制造体系，实现智能排产与柔性响应[39] - 公司产线兼具规模化量产与柔性制造双重优势，满足全场景交付[40] - 公司与赣州豪鹏等构建“回收—再生—利用”一体化资源循环体系[38] - 公司已完成潼湖产学研基地的产能整合并实现越南生产基地的顺利投产，形成全球化产能网络[119] - 公司通过前瞻性完善以越南基地为代表的全球产能网络，以应对贸易环境变化[129] - 公司充分发挥越南生产基地等全球化产能网络的协同优势，增强供应链韧性[138] - 公司将深化供应链协同，提升产业链整合能力与议价权[136] - 公司通过技术创新持续优化产品设计、降低单耗成本以应对原材料价格波动[136] 资产、负债与资本结构 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为35.101亿元人民币，同比增长44.65%[22] - 固定资产增至39.06亿元，占总资产比例从39.75%升至45.69%，增加5.94个百分点，主要因潼湖园区在建工程转固[93][94] - 在建工程降至2.13亿元，占总资产比例从7.68%降至2.49%，减少5.19个百分点，原因同上[94] - 短期借款大幅降至3000万元，占总资产比例从3.71%降至0.35%，减少3.36个百分点，主要因偿还借款[94] - 长期借款增至14.05亿元，占总资产比例从13.43%升至16.44%，增加3.01个百分点，主要因经营发展需要[94] 客户与供应商集中度 - **公司前五名客户销售额合计20.39亿元，占年度销售总额的34.75%** [80] - **公司前五名供应商采购额合计8.95亿元，占年度采购总额的26.95%** [80] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度利润分配预案为以总股本99,943,067股扣除回购专户股份819,556股后的99,123,511股为基数，每10股派发现金红利3.8元（含税），并以资本公积金每10股转增3股[3] - 报告期内公司派发现金红利超3500万元[144] - 自2022年上市以来公司三年累计现金分红总额近1亿元人民币[144] - 公司累计回购股份6,203,555股，回购资金总额近人民币3亿元[145] - 公司致力于建立持续、稳定的股东回报机制，在符合分红条件时，积极实施现金分红，努力保持较高的分红比例[125] - 未来公司在满足条件前提下将积极进行多种形式分红[144] 管理层讨论与指引 - 公司启动定增募资计划，拟投入约4亿元专项建设储能电池产能[110] - 公司积极运用资本手段，围绕核心产业链进行前瞻性布局，包括对上下游优质企业的战略性投资、产业投资与并购重组[123] - 公司综合运用员工持股、股权激励等多种长效激励工具，构建全面回报体系[120] - 公司已制定并披露了“质量回报双提升”行动方案[143] - 公司致力于构建以投资者需求为核心的高质量信息披露体系[143] 风险因素与管理 - 公司外销收入占比较高，产品主要以美元计价结算，汇率波动可能影响经营业绩[134] - 为管理汇率风险，公司通过购买远期外汇合约等工具对风险敞口进行主动对冲[134] - 主要原材料（如钴酸锂、碳酸锂、镍及电解液等）成本在主营业务成本中占比较高[136] - 原材料价格大幅波动可能对毛利率及整体盈利能力造成直接影响[136] - 公司战略实施有赖于人工智能可穿戴设备等新兴终端市场的商业化落地情况[137] - 若人工智能终端市场渗透率提升速度低于预期，可能影响公司未来经营业绩和增长能力[137] 外汇与衍生品投资 - 外汇衍生品投资期末金额为148,979.31万元，占公司报告期末净资产比例为13.57%[103] - 报告期内外汇衍生品产生合计收益760.41万元，其中已交割部分收益875.40万元，未交割部分公允价值变动收益114.99万元[103] - 报告期内外汇衍生品初始投资金额113,689.30万元，本期公允价值变动损益为-114.99万元[103] - 公司衍生品投资审批董事会及股东大会公告披露日期分别为2025年04月28日和2025年05月21日[104] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[105] 子公司表现 - 公司主要子公司惠州市豪鹏科技有限公司总资产316,806.68万元，净利润13,616.94万元[108] - 公司主要子公司香港豪鹏国际有限公司营业收入212,927.72万元，净利润8,831.25万元[108] - 公司主要子公司广东省豪鹏新能源科技有限公司总资产628,040.19万元，营业收入386,804.29万元[108] - 公司主要子公司曙鹏科技（深圳）有限公司总资产179,901.95万元，净利润6,268.68万元[108] - 公司主要子公司博科能源系统（深圳）有限公司总资产97,791.36万元，净利润2,708.47万元[108] 公司治理与董事会 - 公司控股股东于2020年9月由香港豪鹏科技变更为潘党育先生，其通过股权转让获得公司43.5579%的股权[19] - 公司已取消监事会并设立职工代表董事[148] - 公司董事会成员9人，其中独立董事3人[153] - 公司为董高购买责任保险，赔偿限额20,000万元[148] - 公司资产、人员、财务、机构、业务独立于控股股东[151][159] - 公司内部审计部门对日常运营、内控、募集资金使用等重大事项进行有效控制[156] - 公司治理实际状况与证监会等规定不存在重大差异[158] - 公司于2025年10月24日选举陈萍为新任董事[168] - 公司于2025年09月30日聘任覃润琼为新任财务总监，同时原董事兼财务总监潘胜斌因个人原因离任[168] - 公司于2025年07月18日因治理架构调整，对董事周方及副总经理郭玉杰进行了任免[168] - 公司于2025年07月18日选举马燕君为职工代表董事[168] - 公司控股股东、实际控制人潘党育同时担任董事长和总经理，公司称此安排有利于提升决策与经营衔接效率[176] 管理层持股与变动 - 董事长兼总经理潘党育持股1,732.99万股，报告期内无变动[166] - 董事郭玉杰持股从期初18.00万股因2022年限制性股票回购注销减少12.60万股至期末5.40万股[166] - 董事兼副总经理廖兴群持股从期初52.00万股因2022年限制性股票回购注销减少36.40万股至期末15.60万股[166] - 董事兼董事会秘书陈萍持股从期初13.00万股因2022年限制性股票回购注销减少9.10万股至期末3.90万股[166] - 离任董事兼财务总监潘胜斌持股从期初16.00万股因2022年限制性股票回购注销减少11.20万股至期末4.80万股[166] - 离任董事周方持股从期初20.00万股因2022年限制性股票回购注销减少14.60万股至期末5.40万股[166] - 报告期内董事及高级管理人员持股总数从期初1744.89万股因限制性股票回购注销减少83.90万股至期末1736.50万股[166] - 报告期内存在董事和高级管理人员离任情况，涉及周方、郭玉杰（辞副总经理职）、潘胜斌[166] 管理层履历与薪酬 - 公司董事长、总经理潘党育自2002年10月任职至今，同时兼任多家子公司董事长、总经理或执行董事[170][176] - 公司首席产品和用户官郭玉杰自2020年12月起担任公司董事[170] - 公司研究院院长、首席技术官廖兴群自2020年11月起担任董事，2024年1月起兼任副总经理[171] - 公司董事会秘书陈萍自2020年12月任职，并于2025年10月新增董事职务[171] - 新任财务总监覃润琼于2008年7月入职公司，历任财务相关职务至财务副总监[175] - 报告期内全体董事和高级管理人员实际获得的税前薪酬合计为962.56万元[181] - 董事长兼总经理潘党育从公司获得的税前报酬总额为115.96万元[183] - 董事郭玉杰从公司获得的税前报酬总额为191.86万元，为披露人员中最高[183] - 离任董事兼财务总监潘胜斌从公司获得的税前报酬总额为141.87万元[183] - 独立董事华金秋、黄启忠、王文若各自从公司获得的税前独立董事津贴均为15万元[183] - 财务总监覃润琼从公司获得的税前报酬总额为16.08万元[183] - 董事杨立忠从公司获得的税前报酬总额为10万元[183] 董事会与委员会运作 - 董事潘党育本报告期应参加董事会6次，现场出席5次，以通讯方式参加1次，无缺席[184] - 董事郭玉杰本报告期应参加董事会6次，现场出席3次，以通讯方式参加3次，无缺席[184] - 董事廖兴群本报告期应参加董事会6次，现场出席3次，以通讯方式参加3次，无缺席[184] - 审计委员会在2025年召开了6次会议[188] - 2025年1月17日审议了在越南投资设立下属子公司的议案[188] - 2025年4月23日审议了包括2024年度报告、财务决算、利润分配预案等在内的15项议案[188] - 2025年4月23日审议了202

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入为59.87亿元，同比增长1.15%[18] - 2025年实现营业收入59.87亿元，同比增长1.15%[50] - 公司2025年总营业收入为59.87亿元，同比增长1.15%[54] - 2025年营业收入59.87亿元，同比增长1.15%[103] - 归属于上市公司股东的净利润为8.71亿元，同比增长43.89%[18] - 2025年实现归属于上市公司股东净利润8.71亿元，同比增长43.89%[50] - 2025年归属于上市公司股东净利润8.71亿元，同比增长43.89%[103] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.90亿元，同比增长51.48%[18] - 基本每股收益为0.2811元/股，同比增长44.38%[18] - 加权平均净资产收益率为6.31%，同比增加1.80个百分点[18] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 研发费用同比下降50.63%，从2024年的1.6917亿元降至2025年的8352.0万元，主要因研发项目减少[65] - 财务费用同比下降21.96%，从4.308亿元降至3.362亿元[65] - 管理费用同比增长9.28%，从4.422亿元增至4.833亿元[65] - 信用减值损失达1.4848亿元，占利润总额的-13.37%[72] - 固废综合处理业务营业成本中，折旧与摊销占比最高，为29.43%，金额11.19亿元，同比增长2.07%[61] - 固废综合处理业务原材料成本为2.76亿元，占营业成本7.26%，同比下降17.66%[61] - 固废综合处理业务人工费用为4.18亿元，占营业成本10.99%，同比增长16.31%[61] - 建造服务业务建造成本为2.17亿元，占营业成本5.71%，同比大幅增长58.97%[61] - 环保装备业务板块原材料成本为1.10亿元，占营业成本2.90%，同比大幅下降55.81%[61] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为22.00亿元，同比增长17.46%[18] - 2025年经营活动产生的现金流量净额22.00亿元，同比增长17.46%[50] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长17.46%，达到22.0亿元[69] - 2025年经营活动产生的现金流量净额22.00亿元，同比增长17.46%[103] - 投资活动产生的现金流量净额同比改善69.88%，净流出从17.88亿元收窄至5.39亿元[69] - 筹资活动产生的现金流量净额同比改善46.11%，净流出从36.51亿元收窄至19.68亿元[69] - 现金及现金等价物净增加额同比改善91.39%，净减少额从35.66亿元收窄至3.07亿元[69] - 全年经营活动产生的现金流量净额第一季度为3.27亿元，第二季度为4.60亿元，第三季度为9.52亿元，第四季度为4.61亿元[21] 各条业务线表现：收入与毛利率 - 环保业务收入为53.93亿元，占总收入90.07%，毛利率为37.51%，同比提升1.54个百分点[54][56] - 制造业（电工装备业务）收入为5.30亿元，同比增长18.23%，但毛利率下降2.34个百分点至22.52%[54][56] - 固废综合处理业务收入为50.72亿元，占总收入84.71%，毛利率为40.49%，同比微增0.49个百分点[54][56] - 环保装备业务收入大幅下降52.49%至1.04亿元，毛利率为-29.42%，同比改善5.23个百分点[54][56] - 建造服务业务收入增长58.97%至2.17亿元，但毛利率为0%[54][56] 各条业务线表现：运营与订单 - 2025年公司固废处理总量达2,029.37万吨，其中生活垃圾处理量1,924.67万吨[50] - 2024年全国生活垃圾焚烧处理总量达21,970万吨，公司全年实现处理量1924.67万吨，市场占有率约8.76%[41] - 2025年公司生产绿电65.0亿度，销售绿电53.16亿度[50] - 公司2025年销售电量53.2亿度，同比微降0.75%；销售热力164万吨，同比增长13.89%[57] - 报告期内节能环保工程类新增EPC订单1个，金额389万元，期末在手订单1个，金额389万元[58] - 报告期内节能环保特许经营类新增BOT订单1个，投资金额1,948.57万元，该订单处于施工期，尚未确认收入[58] - 子公司兆盛环保在报告期内承担的小型化垃圾焚烧装备示范项目建成投产并稳定运行[29] 各地区表现 - 华东地区收入为20.79亿元，占总收入34.72%，同比增长5.35%，毛利率为43.12%[54][56] - 华南地区收入大幅下降80.48%至3546万元，毛利率下降24.77个百分点至21.61%[54][56] - 国外市场收入增长34.83%至1.50亿元，毛利率为28.70%[54][56] - 公司电工装备产品远销全球60多个国家和地区，累计服务客户超800家[42] - 子公司启源机电装备产品已出口全球60多个国家和地区[30] 管理层讨论和指引：行业趋势与公司战略 - 公司展望垃圾焚烧发电行业将向高效化、低碳化、资源化、智能化发展，并积极开拓海外市场[84][85] - 垃圾焚烧行业正构建"焚烧+"循环经济模式，拓展热电联供、绿色算力等能源梯级利用以提升项目综合效益[86] - 垃圾焚烧行业整合加速，市场结构向规模化、专业化演进，推动整体运营效率提升[86] - 节能环保装备行业向绿色化、高端化、智能化、国际化转型，面临国内存量改造与增量拓展并存格局[87] - 电工装备产业向高端化、智能化、绿色化演进，国产化中高端装备及成套设备成为发展重点[88] - 国内垃圾焚烧发电市场趋于饱和，海外市场成为行业重要增长点[98] - 公司计划在垃圾发电板块坚持并购整合与市场开发双轮驱动，并稳妥开发海外市场[94] - 公司计划稳步推广垃圾发电厂智慧控制系统，迭代完善成本标准化体系以提质增效[94] - 公司计划扎实推进"AICC燃烧控制及烟气控制系统2.0"、"餐厨垃圾预处理浆液制备碳源"等技术开发[95] 管理层讨论和指引：风险与应对 - 公司垃圾发电板块应收账款及合同资产回收受政府结算周期及补贴核查进度影响，存在坏账风险[96] - 公司装备板块应收账款回款受合同周期及客户经营状况影响，政府方回款速度不可控[96] - 海外市场面临政策差异、投资准入、技术标准、财税补贴变动、国际局势动荡、局部战乱等风险，可能导致项目审批停滞、建设中断[98] - 海外项目运营面临环保、劳工等监管要求差异、部分地区社会动荡、汇率波动、市场竞争加剧及投资回收周期不确定等风险，可能影响项目收益及投资回报[98] - 公司针对海外风险，坚持“危地不往、乱地不去、危业不投”原则，构建差异化发展路径与体系化管理机制[98] - 公司明确重点国别与优先区域，系统开展国别综合评估，稳步推进项目储备与前期工作[98] - 公司加快构建海外市场开发管理办法，推动人才、资金、风控等配套保障机制建设[98] - 公司针对性优化技术方案适配海外标准，强化合规管控，以降低海外市场不确定性影响[98] - 公司坚定"现金为王"，推进应收账款清收，并积极利用信息化手段推动"两金"精细化管理[97] 其他重要内容：研发与创新 - 报告期内，公司新增授权专利140项，其中发明专利30项，主编国家标准2项、行业标准2项[43] - 报告期内新增授权专利140项，其中发明专利30项[52] - 2025年新增授权专利140项，其中发明专利30项[103] - 报告期内新增两家省级专精特新中小企业、1家省级科技型中小企业[52] - 报告期内主编完成国家标准2项、行业标准2项[52] - 公司主编国家标准2项、行业标准2项[103] - 2家子企业获评省级专精特新中小企业，1家子企业入选省级科技型中小企业[103] - 研发人员数量同比下降19.63%，从377人减少至303人，研发人员占比从8.23%降至6.88%[66] - 研发投入总额占营业收入比例从2024年的2.86%下降至2025年的1.39%[67] 其他重要内容：公司治理与股权 - 公司控股股东中国环境保护集团有限公司因2023年重大资产重组形成同业竞争，相关垃圾焚烧发电项目已于2024年委托上市公司管理，公司正在推动项目注入的前期筹备工作[120] - 中国环境保护集团承诺在本次重组完成之日起五年内，将暂保留的相关公司或业务注入上市公司以解决同业竞争问题[173] - 本次重组完成后，除因尚不具备注入条件暂保留在中国环保集团的相关公司外，中国环保集团与上市公司之间不存在其他实质性的同业竞争[174] - 对于尚不具备注入条件的相关公司，控股股东承诺在重组完成之日起5年内，促成相关公司或业务注入上市公司[174] - 公司2024年受托管理控股股东下属23家子公司，包括13家垃圾焚烧发电项目公司[31] - 公司市值管理制度于2025年4月24日通过第八届董事会第八次会议审议[102] - 公司未披露估值提升计划[102] - 报告期内存在董事和高级管理人员离任情况，包括董事丁航于2025年9月18日因到龄退休离任[123] - 公司于2025年9月11日修订公司章程并撤销监事会，原监事王利娟、郭珊珊、付首文因此解聘[124] - 2025年公司董事及高级管理人员发生多项变动，包括赵国峻于10月17日被选举为非独立董事，姜杰曦于12月26日被选举为副总经理[125] - 报告期内清算注销了三家子公司，对公司整体生产经营和业绩无重大影响[83] - 报告期内公司合并范围变动，注销了赵县兆盛、鸡泽县兆盛及江苏中节能兆盛环保智慧环境科技三家子公司[62] 其他重要内容：财务细节与客户供应商 - 2025年非经常性损益项目合计为-1907.28万元，主要受其他营业外支出-5315.40万元等因素影响[24] - 2025年将增值税先征后返等政府补助合计1.93亿元界定为经常性损益[26] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1153.67万元，而扣除非经常性损益后的净利润为盈利2867.93万元[21] - 交易性金融资产公允价值变动导致本期损失1731.90万元，期末余额清零[76] - 公司前五名客户合计销售额17.18亿元，占年度销售总额35.73%，其中最大客户国网河北省电力有限公司销售额6.29亿元，占比13.09%[63] - 公司前五名供应商合计采购额3.94亿元，占年度采购总额27.41%，其中关联方中节能(北京)节能环保工程有限公司采购额2.14亿元，占比14.89%[64] - 报告期投资总额为2.75亿元，较上年同期3.90亿元下降29.35%[78] 其他重要内容：子公司表现 - 子公司启源装备贡献净利润4056.44万元[83] - 子公司启源雷宇、唐山装备、兆盛环保分别录得净亏损527.67万元、8411.24万元、3529.12万元[83] - 子公司环境科技与平泉公司从事垃圾焚烧发电业务，分别实现净利润994.02万元与41.15万元[83] - 公司拥有47家从事垃圾焚烧发电业务的项目公司，业务遍布全国16个省[46] - 公司旗下3家企业获评“AAA级生活垃圾焚烧厂”，2家企业入选“十佳环保设施开放单位”[44] 其他重要内容：季度业绩表现 - 第一季度营业收入为14.22亿元，第二季度为15.34亿元，第三季度为14.64亿元，第四季度为15.67亿元[21] 其他重要内容：行业政策与市场前景 - 国务院《固体废物综合治理行动计划》提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨、主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨两大核心目标[34] - 截至2025年底，中国环保装备行业企业总数达1.5万家，其中大中型企业4600家，较“十三五”末增长超50%，2025年预计营收为9000亿元[37] - 预计到2030年，水处理装备市场规模突破4200亿元，其中工业水处理设备占比将升至38%以上，膜分离等高端装备占比升至26%，智能水处理设备渗透率将达到60%[38] - “十五五”期间，生活垃圾焚烧装备更新及出口需求约1300亿元；厨余垃圾处理装备需求约1190亿元；市政污泥处理装备需求约900亿元[38] - 中国医疗废物产生量已超过100万吨/年，对应的回收处理市场规模预计将达到数百亿元级别，市场增长率有望保持在10%以上[38][39] - 《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出到2026年，中国传统电力装备年均营收增速保持6%左右[40]