报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕汤臣倍健2024年度业绩说明会展开，探讨公司2025年经营规划，涉及销售费用率、品牌竞争力、广告投放、销售渠道、产品价格体系等方面 [20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为汤臣倍健，所属行业是食品饮料，接待时间为2025年3月27日，上市公司接待人员包括公司董事、总经理林志成等 [14] 详细调研机构 - 汤臣倍健2024年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年主要预算目标在2024年同口径基础上保持稳定，公司将提升精细化管理能力确保费用投放合理 [20] - 看好益生菌品类赛道和lifespace品牌，持续投入资源，发布专利菌株并应用，打造产品矩阵，拓展全球全渠道 [20] - 2025年深化强品牌战略，打造极致产品力和品牌心智，精细化配置资源，聚焦社交内容平台精准运营 [21] - 线下实施经销商及终端唤醒计划，提升核心连锁主推，丰富产品矩阵，开展终端动销活动；线上加大有质量电商业务投资，完善电商策略，提升运营效率 [21] - 膳食营养补充剂行业渠道发展分化，公司将在主要品类丰富SKU，在线上线下渠道差异化定价 [22] - 产品存在价差与渠道特性等有关，公司将打造全渠道差异化多货盘，加强货盘区隔 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为隆扬电子，所属行业是电子元件，接待时间为2025年3月27日，上市公司接待人员有董事长助理萧庆华、董事会秘书金卫勤、证券事务代表施翌 [15] 详细调研机构 - 接待对象包括中信建投（证券公司）、招商基金（基金管理公司） [16] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2024年度公司实现营业收入2.88亿元，同比增长8.51%，归属于上市公司股东的净利润8223.17万元，同比下降15.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7743.41万元，同比下降14.79% [19] - 公司HVLP铜箔产品于2024年10月在中国台湾TPCA展会发布，目前正在与客户验证测试中，尚未形成收入，对未来业绩影响不确定 [19] - 公司已聘请中介机构对标的公司开展尽职调查、审计、评估等工作，交易相关方尚未签署正式交易文件 [19] - 公司HVLP5铜箔主要面向直接下游客户CCL厂进行送样验证，出于商业政策限制，不便讨论具体客户 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕成飞集成展开调研，探讨公司经营现状、发展规划及应对策略，公司虽面临业绩亏损、业务转型等挑战，但在航品业务、汽车零部件业务等方面有改善和发展机会，正努力通过多种措施扭亏为盈并提升竞争力 [20][23][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为成飞集成，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年3月27日，上市公司接待人员包括主持人、董事长石晓卿、总会计师及董事会秘书程雁、独立董事陈斌波 [14] 详细调研机构 - 成飞集成2024年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司去年航品承接订单量同比增长，今年航品业务将改善，子公司集成吉文多个汽车零部件车型项目去年四季度陆续量产，新投资产线将提升利用效能 [20] - 公司目前暂无明确并购重组计划 [20] - 公司所持中创新航股权为其他权益工具，其利润不影响公司利润，只影响其他综合收益，后续会视情况择机处置股份 [21][22] - 安徽吉文出售资产于2024年完成，实现扭亏为盈，按45%股比为公司财务报表利润增加贡献129.25万元 [22] - 公司生产大型汽车模具，与轴承生产相关度不大，目前未采用3D打印技术 [22][23] - 公司正努力进行业务转型升级，航品业务向交付零件乃至部件转型，汽车模具和零部件业务重点发展新能源汽车和汽车轻量化配套产品，还在开展无人机机身制造工艺研究 [23] - 公司持续跟踪3D打印技术并进行应用研究 [24] - 航空发动机零部件业务主要自主承接 [24] - 公司与贵航股份产品及客户差异大，2024年经营业绩下滑受航空零部件、汽车模具业务毛利率下降及费用增加影响 [24] - 公司尚未获悉大股东对其发展定位有变化 [24] - 公司今年启动十五五规划编制，年底成稿 [24] - 公司正在进行AI模型私有化部署，推进AI在数据分析、合规等领域业务赋能 [24] - 汽车零部件业务库存按客户生产计划备货，被客户入库使用，不存在计提减值风险 [24] - 公司正在研讨拟订十五五发展规划，对低空经济市场需求进行调研论证并明确后续规划 [25] - 公司暂无出售参股中创新航股权给长安、奇瑞等车企的计划 [25] - 2025年扭亏措施包括抢抓航空产品订单、加快汽车零部件产线投产、加强两金管理、推进强项目制管理、强化质量管理 [25][26] - 提升毛利率方面，航空零部件业务通过抢抓订单、加强与核心客户沟通、开拓新市场；工装模具业务通过技术创新降本增效、推进精益管理 [26] - HFQ产线已实现路特斯和国轩高科项目产品量产，完成4个项目试制，承接零跑项目订单 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕盛新锂能投资者关系活动展开，涵盖公司客户、锂精矿自给率、业务布局、业绩、股价等多方面问题及回复，展现公司现状与发展规划，表达对锂电新能源行业长期前景的看好 [20][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为盛新锂能，所属行业是能源金属，接待时间为2025年3月26日，上市公司接待人员包括董事长周祎等 [14] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 锂盐产品销售采用长协和零单结合、以长协为主的方式，主要客户有比亚迪等行业领先企业，下游需求旺盛，生产和订单情况良好 [20] - 已建成矿石提锂锂盐产能13.2万吨/年，国内7.2万吨，印尼6万吨；自有矿山奥伊诺矿业锂精矿年产能约7.5万吨，津巴布韦萨比星矿山约29万吨；持有四川雅江县木绒矿山52.20%股权，将推进开发建设，还会全球找优质项目提升自给率 [20][21] - 在固态电池上游金属锂材料方面有业务，2020年投产，已建成产能500吨，超薄超宽锂带批量生产供货，规划新建2500吨产能 [21][22] - 拥有阿根廷SDLA盐湖项目独立运营权，年产能2500吨碳酸锂当量，投资多个盐湖勘探项目并推进勘探，全球找优质项目，重点围绕四川、非洲、阿根廷等地储备资源 [22] - 锂盐行业下行，价格低位影响公司经营，将关注环境变化，提高生产运营效率，推动印尼项目达产满产，用期货套期保值，提升业绩 [22][23] - 2024年印尼盛拓项目和收购木绒锂矿股权需资金投入，担保是对控股子公司基于业务开展的 [23][24] - 2024年受行业周期下行影响，锂盐价格下降影响业绩，产品价格随市场波动，有代加工业务以加工费确认收入 [25] - 2024年受市场环境影响，锂盐业务亏损 [25] - 目前锂盐行业下行，价格低位，供给产能将出清，看好锂电新能源行业长期前景 [25] - 看好行业长期前景，2025年关注环境变化，统筹经营管理，改善业绩，具体计划查询2024年年报 [26] - 2024年10月完成回购14,246,879股，占总股本1.55%，回购金额2.5亿元，后续有新计划会披露，将做好经营管理提升价值 [26] - 重视人才激励，已实施多期股权激励和员工持股计划，后续根据情况确定是否实施新计划并及时披露 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国家设备更新政策带动压缩机需求提升，公司紧抓机遇研发升级产品，无油螺杆空压机等产品销售稳健、产品线拓宽，国产替代进程加速，海外业务呈上升态势，公司具备多方面优势保持毛利率稳定，未来分红可持续且控股股东无减持计划，还将适时参与新兴产业扩展业务 [20][22] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为东亚机械，所属行业是通用设备，接待时间为2025年3月25日，上市公司接待人员有董事会秘书韩文浩和证券事务代表许志涌 [15] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，接待对象是广发证券，机构相关人员有浦明琪、范方舟、郑明伟 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 国家2024年提倡设备更新并加大支持力度，2025年初部分地区针对空压机采购出台补贴政策，带动压缩机需求提升，公司研发投入升级产品替代旧设备，产品可作为配套设备销售 [20] - 2024年公司加大研发投入升级无油螺杆空压机和螺杆真空泵等产品，销售稳健上升，干式真空泵首台出货，产品线拓宽，未来将进一步放量提升收入占比；2024年离心式压缩机部分机型完成试验，性能稳定，今年款式增加，将推进试验推向市场 [20][21] - 公司产品推陈出新、技术升级，具备国产替代能力，2024年在医疗、电子等头部行业实现更好替代，得到大公司认可，加速国产替代将带动需求提升 [21] - 公司出口海外业务主要面向东南亚国家，2024年积极参加国外机械展会，业务稳健上升，今年将更积极拓展海外市场，建立销售通道，布局境外网点 [22] - 公司综合毛利率稳健原因包括有经验丰富的研发团队、强大的经销商团队、专业的技术服务团队和受认可的品牌价值，以及合理控制成本费用 [22] - 公司上市以来每年现金分红，未来将专注主业提升经营质量，响应股东回报，控股股东、实际控制人无减持计划 [22] - 公司产品压缩机可应用于工业机器人，冷干机原理与AIDC冷水机相似，具备研发生产条件，新厂区2026年投入使用，将适时调整策略参与新兴产业扩展业务 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕东北制药调研情况展开，涵盖鼎成肽源细胞治疗产品研发、东北制药蒸汽成本核算系统、营销体系策略及人才招聘等方面内容，展现公司在业务发展、成本控制、市场拓展和人才储备上的举措与规划 [20][22][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为东北制药，所属行业是化学制药，接待时间为2025年3月25日，接待人员包括首席科学家、副总经理等 [15] 详细调研机构 - 博时基金参与调研，其为基金管理公司，接待人员是张之瑞 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 鼎成肽源搭建核心技术平台，开发TCR - T、TCR蛋白药和CAR - T细胞治疗产品，针对多种癌症开发10余款产品 [20] - 鼎成肽源产品成本降低取决于技术创新等因素，其技术平台可提升生产效率降低成本，研发能力有助于优化工艺进一步降成本 [20][21] - TCR - T是基于人体T细胞的免疫治疗技术，TCR蛋白药是新型生物大分子药物，二者用于治疗多种癌症 [22] - 东北制药自主设计的蒸汽日成本信息核算系统上线，可自动精准核算蒸汽日成本，为能源成本管控提供数据支持，提高能源利用率降低成本 [22][23] - 东北制药以“聚焦终端、提升纯销、学术拉动、精细管理、扩大份额”为策略提升业绩，包括开发终端、调整销售结构等 [23] - 东北制药启动硕博人才大规模招聘，充实研发力量，贯彻转型升级战略，发展生物创新药 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕塔牌集团2024年年报情况及未来规划展开，分析行业环境对公司的影响，指出2024年公司虽受行业下行影响业绩下滑，但通过成本管控等措施取得一定成绩，环保业务增长显著，2025年公司有明确经营目标和发展思路，行业经营环境有望改善 [18][19][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本信息 - 调研日期为2025年03月18日，调研对象是塔牌集团，所属行业为水泥建材，上市公司接待人员有赖宏飞、宋文花 [1][4] - 参与调研的机构众多，涵盖证券公司、投资公司、资产管理公司、基金管理公司、保险资产管理公司等多种类型 [5][6][7] 2024年年报情况 - 行业方面，全国及广东水泥需求下降，全国规模以上企业累计水泥产量18.25亿吨，同比降9.5%，广东水泥消费量1.38亿吨，同比降10.71% [18] - 公司业绩，实现水泥销量1585.91万吨，降10.05%；“水泥 + 熟料”销量1659万吨，降10.41%；营业收入42.78亿元，降22.71%；净利润5.38亿元，降27.46% [18] - 成本与价格，水泥平均销售价格约238元/吨，降16.14%；平均销售成本约189元/吨，降9.34%；单位水泥毛利约49元，降34.90% [19] - Q4情况，水泥销量约525万吨，同比增8万多吨，环比增160万吨；平均销售价格约231元/吨，同比降约21元，环比增约4元；平均销售成本约183元/吨，同比降约5元，环比降约1.2元；单位水泥毛利约48元，同比降约16元，环比增约5元 [19] - 环保业务，环保处置量同比升119.03%，实现营业收入11275.83万元，同比增99.99%，利润贡献大幅增长 [20] - 利润分配，推出每10股派现金红利4.5元预案，分配比例占净利润99.74% [20] 提问环节 - 珠三角市场涨价，基于供需结构改善与政策引导，可持续概率高，粤东市场价格上涨预期将强化 [21][22] - 煤炭价格下降，近期采购价较1月初降约100元/吨，较2024年12月初降约150元/吨，每波动100元/吨影响水泥成本约10元/吨，至4月底影响基本体现到成本中 [22] - 广东暂无具体限产文件，公司按年度管控产能要求制定目标，暂无补产能计划 [23] - 2025年经营目标为产销水泥1630万吨以上，净利润5.3亿元，经营思路不变，同时发展环保、光伏等业务，寻找投资项目 [23][24] - 2025年广东停窑95天/窑，广西160天，福建170天，错峰生产政策执行情况良好 [24] - 2024年水泥平均销售成本下降主要因煤炭和电力价格下降，煤炭成本下降占比82%左右，电力约占13% [24] - 环保业务未来将利用区位优势扩大规模，增加收益 [25][26] - 2024年分布式光伏发电项目发电3746万度，收入409.69万元，同比增107.74%，拟建规模45MWp，建成后合计约96MWp [26] - 1 - 2月水泥销量同比略减，目前库存5成左右，低于去年同期 [26] - 2024年资本开支5.2亿左右，2025年预计小于4亿元，用于多项项目建设 [27] - 未来将继续制定合理分红规划，实施高比例现金分红 [29] - 水泥主业关注市场协同并购机会，跨行业并购谨慎，目前行业并购未加速 [29] - 2025年水泥行业虽环境复杂，但政策有利，经营形势有望好于2024年 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为聚杰微纤，预计2025年销售收入将保持平稳增长，电子产品用面料及车用面料会成为业绩新增长点，近两年毛利率有所回升 [20] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为聚杰微纤，所属行业为纺织服装，接待时间为2025年3月18日，上市公司接待人员包括董事长仲鸿天、董事会秘书黄亚辉、证券事务代表李思远、法务李正友 [13] 详细调研机构 - 参与调研的机构有勤辰资产、东海资管、宽格投资、东吴证券、华西证券、东方财富证券、野村东方证券、海通富基金、国联民生证券、浙高资管、姚泾河投资、华夏基金等，还列出了各机构相关人员 [14][16] 主要内容资料 - 苏州肌动科技有限公司成立目的是研发、生产、销售功能性纤维材料，目前刚成立暂无相关业务 [20] - 肌动科技占比20%的股东陆涛毕业于牛津大学，是化学博士 [20] - 公司参股的苏州企辉纺织有限公司子公司在越南设新建染厂从事印染业务，新产品生物基皮革计划在安徽郎溪设生产线 [20] - 公司第一大客户迪卡侬2025年订单量平稳，电子产品用面料、车用面料及无尘洁净制品预计较2024年有增长，预计2025年销售收入平稳增长 [20] - 预计公司电子产品用面料及车用面料会成为业绩新增长点 [20] - 公司设立研发部门，拥有博士后科研工作站，还与其他科研机构、科技公司共同研发 [21] - 2019年公司收购郎溪远华纺织应对环保政策风险，后因公共卫生事件订单未连续增长，远华纺织承接低毛利率印染业务且连年亏损，2023年剥离该子公司，加之新产品量产，近两年毛利率回升 [22] - 仿皮面料比真皮面料更环保、经济，适用于不同风格产品 [22]

报告行业 光学光电子[1][4] 报告研究的具体公司 深天马Ａ[1][4] 报告核心观点 2024年光学光电子行业中小尺寸显示领域终端需求温和复苏、价格止跌企稳 报告研究的具体公司紧抓机遇优化业务结构 实现营收约335亿元同比增长3.79% 盈利能力明显改善 2025年公司将在车载、AMOLED手机等业务发力 推进新产线建设和产能释放[12][13][15] 调研基本情况 - 调研日期为2025年03月16日 接待人员有陈冰峡、刘庆全、陈丹、洪正阳等[1][4] - 参与调研的机构众多 包括Millennium Partners、UBS瑞银、财通证券等各类金融机构[1][5] 2024年经营情况介绍 营收与业务占比 - 实现营收约335亿元 同比增长3.79% 智能手机和车载显示业务均占比约35%[12] 市场地位 - 在车规TFT - LCD、车载仪表显示等多个显示应用市场出货量全球第一 柔性AMOLED手机主屏幕出货量全球第三[12] - 在多个专业显示细分市场持续保持全球领先 IT显示业务开拓良好[13] 业务发展 - OLED手机显示业务TM17产线营收规模扩大 毛利率大幅改善 2024年Q3实现毛利转正[13] - 车载显示业务营收同比增长超40% 车载抬头显示(HUD)首次登顶全球第一 项目定点价值创近年新高[13] 盈利与现金流 - 整体毛利同比提升6.47个百分点 归属于上市公司股东的净利同比改善超14亿元 扣除非经常性损益的净利润同比改善超16亿元[13][14] - 经营活动产生的现金流量净额达到57.52亿元 同比增长45.33%[14] 产线建设 - TM20产线车载模组产品已量产交付 首批IT显示Monitor产品交付 稳步推进产能释放与爬坡[15] - TM18产线实现多家客户折叠、HTD等旗舰产品批量交付 第一阶段满产 第二阶段稳定量产[15] - TM19产线全产品线点亮 首款50"大屏商显产品成功开发 首款IT产品进入量产阶段[15] - Micro - LED产线已实现全制程贯通 2025年逐步具备小批量出货能力[15] 主要交流内容 车载业务 - 2024年面向国际头部整车厂的汽车电子业务规模放量 新能源市场份额增长 tier1客户份额提升 带动营收同比增长超40% 毛利进一步提升[15][16] - 2025年车载显示需求预计继续增长 公司将把握机遇 推动AMOLED车载产品量产交付 强化领先地位[16] AMOLED手机业务 - 2024年柔性AMOLED客户旗舰项目覆盖增加 销售额同比快速增长 盈利能力明显修复[16] - 2025年预计柔性OLED技术渗透继续提升 公司将推进TM17产线产能挖潜 TM18产能释放 推进全面降本[16][17] LTPS多元化发展 - 近年来在LTPS产线推进多元化产品布局 2024年非手机类收入占比近七成 车载LTPS等产品占比快速提升[18] - 对于LTPS手机产品 公司将深挖降本 优化接单策略 提升产线经营能力[18] 折旧展望 - 预计2025年折旧较2024年差异不大 处在高峰水位 若无新线投资 后续折旧金额预计逐步下降[18] TM19高世代线产能释放 - 2025年目标完成第一阶段产能的爬坡 推进多业务类型多项目开案和量产[18] 下游细分市场毛利率 - 中小尺寸显示领域细分市场众多 消费品业务毛利率波动大 车载及专显业务毛利率稳定性更好 2024年主要业务毛利趋势向好 毛利率同比提升6.47个百分点[19] 手机业务产品占比 - 2024年上市公司手机显示业务营收中 柔性AMOLED手机产品销售收入占比超六成 LCD占比约四成 公司将发挥多技术、多产线协同优势[19] AMOLED中尺寸产品进度 - 积极推进柔性AMOLED在智能穿戴、车载等多元领域应用 搭载SLOD技术的柔性AMOLED车载显示产品2025年向品牌客户出货[19][20]

汇川技术分析师会议 调研日期：2025年03月04日 调研行业：电子元件 参与调研的机构：易方达基金、汇添富基金、博时基金、广发基 金、中欧基金等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START ...