经济增长 - 一季度内需对经济增长的贡献高达85.5%[2] - 最终消费支出对经济增长贡献率达到73.7%[2] 消费市场 - 一季度消费市场受假期旅游出行相关消费拉动，社零同比增长5.5%[2] 投资情况 - 基建投资保持较快增长，一季度狭义基建投资增长6.5%[3] - 制造业投资增长9.9%[3] - 房地产投资下降9.5%[3] 进出口情况 - 进口同比增长4.9%[4] - 出口略显回落，但仍保持较强韧性[4] - 我国对拉美、非洲、东盟等区域出口保持增长[4] 全球经济 - 一季度全球PMI持续位于景气区间[5] - 海外经济体需求回暖，部分发达经济体补库存等因素拉动我国一季度出口好于预期[5] 工业增加值 - 一季度全国规上工业增加值同比增长6.0%[6] - 有色金属冶炼和压延加工业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业呈现两位数增长[6]

新政策 - 新《国九条》强调强监管、防风险、促高质量发展[1] - 《意见》提出要完善债券违约风险处置机制、加快制定公司债券管理条例等政策措施，推动债券市场高质量发展[3] 市场趋势 - 2024年一季度我国债券市场共有9只债券发生实质性违约，违约债券余额为122.40亿元，同比下降18.83%[3] - 加快建设金融强国将成为未来金融领域重点改革方向和重要政策着力点[4] - 新质生产力发展离不开资本市场的助力，对传统金融体系也提出了更高的要求[4] - 债券市场作为重要纽带，活跃的资本市场将对提升债券市场交易流动性起到积极作用[4]

政策解读 上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所于 4 月 12 日正式发布 《上市公司可持续发展报告指引（试行）》（下称《指引》），ESG 信用披露的标准 进一步细化，标志着在可持续发展理念下，上市公司 ESG 报告要求进入新阶段。 大公国际在现行评级方法和模型构建中已充分考虑了 ESG 相关因素并持续致力 于 ESG 相关研究，中国国新 ESG 评价结果已覆盖 A 股 4900 余家上市公司，评价 体系既与国际披露标准接轨，又体现了国内本土特色。随着上市公司披露信息的 更加全面和完整，将在资本市场形成标杆效应，促使更多的优质企业披露可持续 发展报告，这将有利于评级机构更加全面、深入地获取 ESG 信息，全面评估受评 主体的经营与财务状况，从而更为准确地揭示其信用风险。 - 结果已覆盖 A 股 4900 余家上市公司，评价结果根据企业数据更新情况不定期更 新。大公国际在评级过程中充分考虑了上述相关评价结果。 l 政策解读 数据的采集、测量与计算方法发生变 化的，披露主体应当对相关数据进行 追溯调整，并说明调整的情况与原 因。披露主体应当提高可持续发展相 关数据收集、核算与分析的信息化、 数字化水平， ...

专题研究 大公国际：评级机构助力现代化产业体系建设的路径 研究 技术研究部（研究院） 张晗菡 2023 年 4 月 8 日 摘要 现代化产业体系建设的关键在于科技创新，以科技创新赋能产业 发展，改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业， 推进现代工业、现代服务业、现代农业和现代基建设施等各领域深度 融合、协同发展，实体经济与数字经济融合发展。对于评级机构，一 是要持续服务企业债券融资，加大对科技创新企业、战新产业和未来 产业的支持力度，二是要加大自身数字化、智能化的转型升级，形成 评级领域的新质生产力，三是要通过评级技术改造提升，加快解决国 内评级被"卡脖子"的困境，考虑加大跨国评级技术交流与合作，探 索建立区域评级机构联盟、跨国评级结果互认等。 正文 一、现代化产业体系的实现路径及主要抓手 通过对中央文件的梳理学习，本文认为，建设现代化产业体系， 既要遵循一般意义上的现代产业发展规律，大力发展现代农业、现代 工业、现代服务业和现代基础设施，培育现代产业链和产业集群，推 动产业向智能化、绿色化、高端化方向转型升级和结构优化调整，又 要符合中国式现代化的本质要求，现代化产业体系是完整、先进、安 全、 ...

中部地区经济发展 - 中部地区人均GDP由2019年的6万元增长到2023年的7.4万元，与全国人均GDP差距逐年缩小[4] - 中部地区生产总值由2019年的21.8万亿元增长到2023年的27万亿元，河南、湖北、湖南经济总量位列全国前十[4] - 中部地区发展仍面临区域协调不足、产业创新不足、绿色发展水平不高等困难和挑战[4] 区域协调发展 - 城市群和都市圈是区域协调发展战略的主要载体，有利于协调大中小城市间发展[10] - 中部地区绿色转型任务艰巨，需要推进产业、能源、交通运输结构绿色低碳转型[10] - 中部地区崛起需要更强动力促发展，实施区域协调发展是国家重大战略之一[10] 绿色金融体系建设 - 我国绿色金融体系建设取得明显成效，绿色贷款余额同比增长36.8%居全球首位[11]

中小银行概况 - 截至目前，我国共有中小银行 3,912 家，总资产 110 万亿元，占银行业总资产的比例为 28%[1] - 2023年第二季度，中国人民银行对 3,992 家银行进行评级，其中评级结果处于“红区”的银行有 337 家，主要集中在城市商业银行、农合机构和村镇银行[1] 合并重组 - 合并重组是中小银行改革化险的重要方式，有利于统筹化解区域风险、完善公司治理、形成规模效益、提升抵御风险能力[3] - 合并重组后的银行引入国有资本等合格战略投资者，清退原有问题股东，优化股权结构，有助于未来稳健经营[4] - 合并重组后的银行将整合区域资源，扩展市场份额和服务网络覆盖范围，提升金融资源供给效能，有助于进一步促进金融科技等投入，加快数字化经营转型的进程[5] 地方政府作用 - 合并重组潮中，地方政府在处置不良资产、增强资本实力、强化公司治理等关键环节发挥重要作用，促进中小银行改革化险进程平稳推进[5] 风险控制 - 中小银行在服务“小微”、“三农”、实体经济等领域持续发挥作用，整体风险水平可控，预计未来风险整体收敛，合并重组将稳定促进中小银行化解风险[6]

报告的核心观点 - 人工智能作为新质生产力的代表,有望带来新的生产力变革[1] - AI大模型是人工智能发展的重要里程碑,其工作原理是先通过在大规模语料库上进行预训练,再通过优化和调整,不断提高预期结果输出的准确性[2][3] - 目前通用大模型取得了显著成果,但如何将通用大模型落地垂直领域是目前各个行业面临的关键问题[3] - 评级行业可以探索大模型落地,助力评级行业转型升级,需要关注三大关键要素[3] 报告内容总结 1. AI大模型的原理和发展 - 人工智能发展经历了机器学习、深度学习和AI大模型三个重要里程碑[2] - AI大模型指拥有更多参数的模型,通过在大规模语料库上进行预训练,学习语言的统计规律,再通过优化和调整,不断提高预期结果输出的准确性[2][3] - 大规模的数据源和预训练是实现预期结果的关键[2] 2. AI大模型在垂直行业的应用进展 - 目前通用大模型取得了显著成果,但如何将其落地垂直领域是目前各个行业面临的关键问题[3] - 国内外AI大模型技术正在迅速迭代,并在多个垂直行业应用场景中取得初步进展[3] - 政策端和产业端都在积极推动大模型在垂直行业的应用[3] 3. 大公国际探索AI大模型赋能评级行业的关键要素 - 同时具备人工智能应用技术和高水平评级技术的专业人才[4] - 能够对标评级应用场景的"AI大模型"[5] - 巨量级数据资源[6][7] - 注重数据安全隐私保护,实现有效的数据治理[7]

《行动方案》 - 提出了四大行动，包括设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升[1] - 到2027年，设备投资规模预计将增长25%以上，重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平[2] - 对内循环为主新发展格局下促进国内投资消费增长和促进国内传统产业的新质生产力改造起着重要作用[3]