会议主要讨论的核心内容 - 公司的二手房市场和"二次宽松"对家庭需求和供给端行业流动性的影响 [1][3] - 开发商的流动性仍然紧张,预计2024年资金缺口在2.5-4.3万亿元之间 [3][14] - 二手房价格在主要城市已经下跌了32%/15%,与公允价值存在12%的差距 [4][7] - 新房搜索需求指数略有回升但呈现下降趋势 [6][8] - 二手房繁荣指数在5月份表现乏力,二手房成交面积也有所放缓 [7][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 开发商的资金缺口是如何计算的?[14] **Jiazhen Zhao 回答** 我们根据开发商的现金收支情况,包括合同销售回款、土地支付、建设支出等,估算了开发商2024年的资金缺口。我们假设开发商需要维持8%-10%的现金余额作为正常运营所需,与此相比的资金缺口就是2.5-4.3万亿元。[14] 问题2 **Yang Bai 提问** 二手房价格下跌的原因是什么?[4][7] **Jiazhen Zhao 回答** 主要是由于二手房供给增加导致的。我们测算,二手房价格在主要城市已经下跌了32%/15%,与公允价值存在12%的差距。这主要是由于二手房源增加,以及近期政策支持力度有限所致。[4][7] 问题3 **Joyce Ju 提问** 新房搜索需求指数下降的原因是什么?[6][8] **Lei Chen 回答** 新房搜索需求指数虽然在5月略有回升,但整体呈现下降趋势。这主要是由于宏观经济环境不确定性增加,以及二手房供给增加等因素的影响。我们会继续密切关注这一指标的变化情况。[6][8]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司是一家商家服务公司,主要提供SaaS服务,帮助商家在微信生态内开设线上店铺、进行社交电商经营 [1][2][3] - 公司有多个业务品牌,包括私域电商、全渠道数字化、智能化等,覆盖商家从公域到私域的全链路经营 [4][5] - 公司员工总数达1750人,业务规模持续增长 [4] 2023年业绩情况 - 2023年公司GMV达1025亿元,同比小幅增长 [22][23] - 其中电商SaaS和门店SaaS业务GMV占比较高,同比增长较快 [23][24] - 公司毛利率和各项费用率持续优化,全年实现经营性盈利3552万元 [5][6][7][8][9] - 经营性现金流入7700万元,现金储备充足 [9] 2024年发展策略 - 继续聚焦中大型商家,提升商家结构和续签率 [25][26][30][31][32] - 全面拥抱AI技术,打造智能化的消费者运营系统,帮助商家提升利润 [28][34][35][37] - 目标实现持续稳定的利润增长,2024年调整EBITDA目标7000万元 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 为什么中大型商家的续签率相对较高,而小型商家的续签率较低? [29] **公司回答** 中大型商家(月流水4万以上)续签率较高,达84%,因为他们的业务流、消费者画像、老客户沉淀都在公司平台上,可以更好地利用公司的解决方案服务好老客户,维系稳定的经营。 而小型商家(月流水3000以下)续签率较低,约15%,可能是因为经营不善,供应链、商品等问题,第二年无法维持良好的经营,所以流失较多。 [30][31][32] 问题2 **投资人提问** 公司的AI赋能服务是否会反映在收入和客户结构上? [33] **公司回答** 目前公司的AI能力还未商业化收费,主要是为了降低商家使用门槛、提升效率。 通过AI赋能,公司希望能帮助更多小微商家提升经营,转化为中大型商家,从而带来续签收入的提升,以及基于交易额的收入增长。所以AI能力是为了更好地服务商家,而非直接的收入增长。 [34][35] 问题3 **投资人提问** 公司未来是否会基于大模型等技术,推出更多面向商家的生成类或其他应用? [36] **公司回答** 公司不会自主研发大模型,而是会充分利用各家大模型的能力,结合公司积累的商家经营数据和场景,开发出更多贴合商家需求的AI应用,如智能助手、创意顾问等,帮助商家提升经营效率和洞察力。 公司认为自身在商家场景和数据方面的优势,能够很好地帮助大模型在实际应用中发挥更大价值。 [37]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度经营情况,营收增长3.4%,利润总额保持双位数增长 [2] - 数字业务收入增速下滑,主要原因包括宏观经济因素和公司不再追求绝对收入规模 [2][3] - 2024年公司将更加注重数字业务发展质量,关注毛利率水平、现金流情况等 [8][9][10] - 2024年公司总投资预算650亿,其中5G投资下降超过50%,算网等新兴业务投资大幅增长 [3][4] - 公司将保持灵活的投资策略,设立100亿元弹性投资预算 [4] - 公司2024年派息水平不会低于2023年,保持稳定的高股息政策 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 数字业务发展是否更注重质量而非规模 [7] **公司回答** 公司将更加注重数字业务发展质量,包括现金流、毛利率水平、核心能力建设等 [8][9][10] 问题2 **投资者提问** 政府客户需求是否会受到经济环境影响而放缓 [11][12][13] **公司回答** 政府客户需求虽可能受到短期影响,但长期数字化转型需求不会消失,公司有能力渡过行业寒冬 [13][14] 问题3 **投资者提问** 公司在采购国产算力时是否会面临客户接受度问题 [26][27] **公司回答** 公司提供过渡性解决方案,同时国产算力生态正在持续完善,未来客户接受度将不断提高 [26][27][28]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在可控核聚变、高温气冷堆等领域取得重大技术突破 [1][2][3] - 公司积极推动数智化转型,通过大数据、人工智能等技术提升光伏电站的运营效率和发电量 [4][5][6][7] - 公司在机器人、生物医疗等前沿领域推出多款创新产品,展现了技术实力 [8][9][10] - 公司加大海外市场拓展力度,在沙特等地区建设生产基地,提升国际竞争力 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何通过数智化转型提升光伏电站的运营效率? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在探索通过大数据、人工智能等技术手段,对光伏电站从建设到运维的全流程进行优化和创新,实现初始投资优化、运维成本降低、投资回报率提升等目标 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在机器人领域有哪些创新产品? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司展示了一款能进行书法创作的智能机器人,通过AI大模型与机械臂的协作实现高精准的毛笔书法 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司如何加强海外市场拓展? [75] **Lei Chen 回答** 公司正在积极推进沙特等地区的建厂计划,并计划在这些地区建设全产业链基地,同时加大对国际业务的投入,提升公司的国际化竞争力 [76]

会议主要讨论的核心内容 饮料业务表现 - 公司的茶类产品(红茶、绿茶)表现较强,带动整体饮料业务增长 [3][4][5] - 果汁业务一季度受春节效应影响表现良好,新增餐饮渠道和礼盒包装带来增量 [4] - 奶茶业务一季度受春节影响增长较快,三四线城市需求带动离合包装销售 [4][5] - 公司预计全年饮料业务营收增长8-12% [3] 新品推广情况 - 春福绿茶无糖绿茶新品上市,目前市场反馈和渠道推广情况符合预期 [5][6][7] - NFC果汁新品定价较高,公司认为是未来趋势产品,目前主要进行品牌推广 [7][8] - 公司在无糖茶领域有较多储备产品,未来会根据市场反馈适时推出 [10][11][12] 渠道和网点拓展 - 公司在一二线城市采取精选25个重点城市的渠道铺货策略 [9] - 在三四线城市采取大包转的渠道拓展方式,近年网点数增加近100万个 [35][36] - 未来会更注重提升高绩效网点的覆盖和冰柜投放等 [46][47] 毛利率提升驱动 - 原材料价格相对稳定,除糖和橙汁外其他原料价格变动不大 [38][39] - 产能利用率提升带来正面影响 [39] - 持续推行库存管控和促销优化等措施提升毛利率 [39][40][41] - 产品结构优化,高毛利产品占比提升 [39][40] 价格策略 - 公司不会对现有产品进行大幅提价,而是通过优化促销和产品结构来提升毛利 [20][21][22][44] - 新品定价会根据市场情况、成本和目标毛利率等因素综合确定 [32][33] - 公司采取双品牌双价位策略,既有高端产品也有大众价位产品 [30][31][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司冰红茶、冰绿茶等主要产品近年的销售规模和增长情况如何 [34] **吴总回答** - 公司主要饮料产品近年来保持中高单位数的稳定增长 [34] - 增长主要来自于渠道拓展,包括餐饮、礼盒等新渠道的开拓 [34] - 过去几年公司也在慢慢提升渠道覆盖和网点数量,积累了稳定的基本盘 [34][35] 问题2 **投资人提问** 公司未来3年是否有将中国绿茶打造成百亿级大单品的目标 [8][9] **吴总回答** - 公司将中国绿茶定位为重点推广产品,在25个重点城市进行重点铺货 [9] - 未来3年公司希望中国绿茶能够成长为一个数亿级别的大单品 [9] - 公司会采取稳健的渠道渗透策略,避免一次性大规模铺货 [9] 问题3 **投资人提问** 公司在无糖茶领域的产品储备和未来发展计划 [10][11][12] **吴总回答** - 公司在台湾母公司已有多年无糖茶研发和上市经验,在国内也有较多储备产品 [11][12] - 未来会根据市场反馈适时推出新品,但不会过于集中推出过多新品 [12][13] - 公司会以既有大单品为基础,适当推出新品来满足消费者需求 [13]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司是一家商家服务公司,主要提供微商城、社群电商、全渠道数字化、智能化等解决方案,帮助商家成功 [1][2][3][4] - 公司有6大核心业务板块和品牌,包括私域电商、全渠道数字化、智能化等 [4] - 公司2023年GMV达1025亿元,同比增长11% [5] - 公司正在努力升级商家结构,服务更多中大型商家,提升商家平均销售额 [5][6] 财务数据 - 2023年公司实现经调整EBITDA3552万元,首次全年实现盈利 [6][8] - 2023年经营性现金流入7700万元,现金储备9.3亿元 [8] - 2024年公司预计经调整EBITDA目标为7000万元,实现利润持续增长 [9] - 公司收入保持平稳,正在通过提升组织效率和优化费用率来提升盈利能力 [25][26] 智能化能力建设 - 公司全面拥抱AI技术,推出了智能经营顾问、智能助手、自动化等功能,帮助商家提升运营效率 [18][19][20] - 公司不自主研发大模型,而是利用大模型能力结合自身商家经营数据,为商家提供更智能的服务 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 为什么公司中大型商家的续签率相对较高?[27] **公司回答** 公司认为中大型商家的续签率较高,主要有以下原因: 1. 中大型商家在公司的平均年销售额较高,达到161万元左右,业务规模较大 [28] 2. 这类商家在公司有较好的消费者沉淀和运营,可以持续连接老客户,提升复购率 [28][29] 3. 公司的解决方案能较好地满足中大型商家的需求,帮助他们做大做强,因此续签意愿较强 [28][29] 问题2 **投资人提问** 公司的AI能力是否会反映在收入端? [31] **公司回答** 公司目前的AI能力还没有单独商业化收费,主要是为了帮助商家提升运营效率: 1. 通过AI赋能,可以为小微商家提供经营建议和最佳实践,帮助他们成长为中大型商家 [31][32] 2. AI助手和自动化功能可以降低商家使用公司解决方案的门槛,提升他们的使用体验 [31][32] 3. 这些功能的提升,可以帮助商家提升交易额,从而带动公司基于交易额的收入增长,以及续签收入的提升 [32] 问题3 **投资人提问** 公司未来是否会基于大模型开发更多面向商家的创新应用? [33] **公司回答** 公司未来在大模型应用方面的规划如下: 1. 公司不会自主研发大模型,而是利用各家大模型的能力 [33][34] 2. 公司将结合自身积累的商家经营数据和场景,帮助大模型在商家经营领域进行更好的落地应用 [33][34] 3. 公司未来会基于大模型能力,为商家提供更多智能化的服务,如经营建议、内容创作等,进一步提升商家运营效率 [33][34]

会议主要讨论的核心内容 - 复盘了日本户外运动行业的发展历程,包括从国家引入、全面流行到结构分化的五个阶段 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 对比了日本和中国户外运动行业发展的不同特点,主要包括经济发展与户外运动发展的相关性、小众运动兴起的节奏、以及后期结构分化的趋势 [10][11][12][13][14][15] - 分析了中国户外运动行业真实需求的持续增长潜力,通过对比中日两国高端户外运动和平价户外运动的发展情况得出结论 [16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **曹冬青分析师提问** 为什么中国和日本户外运动行业发展会呈现不同特点 [14][15] **曹冬青分析师回答** 主要有两个原因:1) 日本户外运动行业前期更多受政府和学校推动,而中国更多顺应经济发展;2) 日本高端户外运动存在提前透支,经济放缓后出现回归,而中国正处于高端户外运动渗透率提升期 [14][15] 问题2 **曹冬青分析师提问** 中国户外运动行业的真实需求是否具有持续增长潜力 [16][17][18][19][20] **曹冬青分析师回答** 通过对比中日两国高端户外运动和平价户外运动的发展情况,认为中国真实户外需求具有持续增长潜力,高端户外运动如滑雪和高尔夫仍有较大渗透率提升空间,平价户外运动如慢跑和登山需求也将持续扩张 [16][17][18][19][20]

会议主要讨论的核心内容 - 2023年端午节票房同比下滑约60%,主要原因是去年有《哥斯拉》这样的黑马影片带动 [1][2][3] - 今年端午节影片内容较为多元,包括喜剧、现实主义、动画等类型,但整体票房表现较为平均,没有大热影片 [3][4] - 部分口碑较好的影片如《谈判专家》、《佐佐婷婷》有望在后续档期表现不错 [4] - 除端午节外,公司今年其他档期如春节、清明、五一等表现较好,创造了历史新高 [5] - 暑期档即将到来,公司有多部重点影片如《白蛇》、《抓娃娃》等定档,有望带动全年票房表现 [6][7][8] - 公司在票房业务、会员运营等方面也有新的举措,有望带来业绩弹性 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 关于公司在AI领域的布局和投资机会 [9] **回答内容** 公司看好AI在视频、语料库、IP等应用端的投资机会,认为中长期发展前景良好 [9]

会议主要讨论的核心内容 - 中国黄金集团有限公司及其控股上市公司2023年度和2024年第一季度的经营业绩情况 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 中国黄金集团有限公司对两家上市公司的支持和发展规划 [24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 中国黄金集团有限公司在资源保障、科技创新、产业链协同等方面的工作 [4][5][6][7][8][9][10][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 中国黄金集团有限公司及其上市公司的投资者回报政策 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **刘乐文 提问** 询问中国黄金集团对于新的市值管理相关政策的影响及对下属上市公司的考核机制 [36][37][38] **于学平 回答** 中国黄金集团高度重视上市公司的实质管理工作,将持续提升经营业绩、完善公司治理、加强信息披露和投资者沟通等,以提高上市公司的市场价值和投资价值 [36][37][38] 问题2 **龚帅 提问** 询问张越院士对黄金行业和中金黄金未来发展的建议 [39][40][41][42][43][44][45] **张越 回答** 提出三点建议:1)创新引领是助推黄金资源勘探开发转型升级的关键;2)人才培养是行业高质量发展的基石;3)聚焦深部开采、绿色低碳、智能高效是未来发展的重点方向 [39][40][41][42][43][44][45] 问题3 **陆一帆 提问** 询问中国黄金集团黄金珠宝公司在产品研发方面的规划 [45][46][47][48][49][50] **刘伟明 回答** 公司制定了五年规划,包括:1)设立独立的产品设计研发中心;2)坚持产品和人才双驱动;3)构建包括新订货模式、营销联动、宣传机制等在内的五大保障体系,全面提升产品力 [45][46][47][48][49][50]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 欧洲反倾销税公布，详细解读对中国车企出海影响20240613 摘要 欧盟委员会对中国进口的纯电动汽车（BEV）征收额外关税，而插电式混合动力车（PHEV） 的征税可能性较小。增程式电动车（EREV）的征税介于纯电动和插电式混合动力车之间。 · 比亚迪、吉利和上汽三家车企分别被征收17.4%、20%和38.1%的额外关税研上原有 10%的关税，大部分中国车企的总关税约为30%，符合此前预期调受影响最严重的是上 汽，总关税达到48.1%。 更多一 ·） 对于在海外生产的车辆，无论零部件进口比例如何，目前都没有明确定义。这对计划在 欧洲建厂的中国车企是利好的，因为核心技术和零件仍需进口，如电池等成本占比较大 的部分。 报数据力 ·中国汽车品牌在全球市场上的竞争力非常强。尽管欧美采取反倾销政策，但无法阻止中 国汽车产业的发展。去年，中国品牌汽车销量达到1,200万至1,300万辆，我们预计未 来全球销量将达到四五千万辆 的产能出海，产能出海是当前最顺畅的逻辑。例如，比亚迪在东欧国家建厂，以及领跑 通过反向合资渗透当地市场，都是成功的商业模式。 · 今年汽车板块整 ...