市场整体表现 - 2025年4月16日上证指数涨0.26%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.21%，市场成交额11117.15亿元，较上一交易日增加346.76亿元，1020只个股上涨，4379只个股下跌[3][14] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为稳定>金融>0>消费>周期>成长等，基金重仓表现优于中证全指[20] - 30个中信一级行业普遍下跌，交通运输、消费者服务、银行表现靠前，机械、汽车、计算机表现靠后[3][20] 资金流表现 - 4月16日主力资金净流出442.60亿元，超大单净流出206.63亿元，大单净流出235.96亿元，中单资金净流入25.56亿元，小单持续净流入400.73亿元[4][23] - 4月16日南向资金净流入78.94亿港元，沪市港股通净流入80.41亿港元，深市港股通净流出1.47亿港元[5][25] ETF资金流向表现 - 4月16日上证50、沪深300等ETF成交额较上一交易日增加，华夏上证50ETF等成交额分别为62.54亿元等，较上一交易日变化+35.13亿元等[4][28] - 4月15日主要宽基ETF资金主要流入沪深300ETF，流入金额为57.86亿元[4][28] 全球市场表现 - 4月16日亚太主要股指普遍下跌，恒生指数跌1.91%，恒生科技指数跌3.72%等[5][31] - 4月15日欧洲三大股指普遍上涨，美股三大指数普遍下跌，热门科技股涨跌不一[6][32] 市场资讯 - 中国一季度GDP同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%[13] - 1 - 3月新建商品房销售面积同比下降3.0%，降幅比1 - 2月收窄2.1个百分点[13] 风险提示 - 报告数据仅供参考，不构成投资建议[7][36]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年行动教育全年业绩稳步增长，持续高比例分红回馈股东，课程体系不断升级，数字化赋能业务发展，在手订单量充足，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入7.83亿元，同比增长16.54%；归母净利润2.69亿元，同比增长22.39%；扣非归母净利润2.41亿元，同比增长12.15% [1] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润为3.10/3.56/4.02亿元，对应EPS为2.60/2.99/3.37元/股，对应PE为15/13/12x [3] 费用情况 - 2024年销售/管理/研发费用率分别为25.40%/14.04%/2.76%，同比分别 - 1.12/+0.46/ - 1.57pct [1] 分红情况 - 2024年拟向全体股东每股派发现金红利0.75元（含税），合计拟派发现金红利8943.8万元，2024年度现金分红总额达2.67亿元，分红比例99.47% [1] 课程与客户 - 2024年提出“236工程”，与多方合作推出选修及主题课程，校友网络持续扩大，3万余名企业家学习两大核心课程 [2] - 2024年开发新客户1200余家，新大客户295家，客户转介绍率和复购率提升，净推荐值达76.9% [2] 数字化发展 - 2024年借助数字化技术升级改革，通过大数据分析精准营销，新客户平均成单周期较前一年提升27.7%，未来将基于AI技术开发垂直场景应用工具 [2] 订单情况 - 截至24年末，合同负债余额为10.80亿元，较23年末增长12.70%，在手订单量充足 [2] 财务预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|672.24|783.43|889.77|999.82|1102.31| |收入同比(%)|49.08|16.54|13.57|12.37|10.25| |归母净利润(百万元)|219.45|268.57|309.59|356.40|401.62| |归母净利润同比(%)|97.95|22.39|15.27|15.12|12.69| |ROE(%)|22.88|27.94|26.36|23.26|20.76| |每股收益(元)|1.84|2.25|2.60|2.99|3.37| |市盈率(P/E)|21.11|17.25|14.96|13.00|11.53|[5]

报告核心观点 - 宣城市立足长三角区位优势，落实“2+3+4”产业链专班“七个一”工作机制，聚焦汽车零部件和新能源两大主导产业，推动经济高质量发展和资本市场繁荣，报告关注两大产业，分析其布局、技术和市场趋势，为各方挖掘机遇和梳理节点 [2] 立足区位优势，建设工业强市，推动产业集聚 坚持工业强市战略，聚力发展两大主导产业 - 宣城市地处皖东南，是长三角一体化发展前沿，坚持“工业强市”战略，发展两大主导产业，推进产业规模化、集群化 [10] - 2024年宣城市经济总量突破2053.5亿元，人均超8万元，税收、消费、居民收入等指标向好 [12] - 2024年宣城市第二产业增加值907.5亿元，占GDP比重44.19%，工业增加值超720亿元，拉动GDP增长3个百分点 [15] - 宣城市形成“2+3+4”产业体系，2024年两大主导产业增加值增长18.5%，占比提升至28.2%，贡献近五成 [21] - 2024年汽车零部件、新能源产业产值分别达850亿、750亿元，增长20%、74.4%，“2+3+4”产业链招引项目多，战新产业占比43% [24][25] - 2024年宣城市外贸进出口总额260.5亿元，增长22.5%，跨境电商交易额34.1亿元，增长31% [29] 宣城市上市公司表现居全省前列 - 截至2025年3月24日，宣城11家A股上市公司，总市值近千亿，排名全省第5，16家新三板公司 [35][37] - 上市公司行业以基础化工等为主，代表宣城市产业方向，当前暂无上市新能源企业，未来有望高质量发展 [37] “创新体系+龙头引领”双轮驱动，宣城加速抢占智能电动车“新赛道” 全球汽车电动化趋势进展顺利，预计即将进入智能化爆发奇点 - 2024年全球新能源汽车销量1823.6万辆，增长24.4%，中国销量1286.6万辆，增长35.5%，占比70.5% [41] - 预计至2030年全球新能源乘用车销量达4200万辆，渗透率47% [41] - 自动驾驶技术向脱手驾驶迈进，智能座舱提升人机交互，预计2030年全球及中国自动驾驶渗透率显著增长 [42] 新能源汽车和智能网联汽车产业十大趋势预测 - 汽车支持政策延续扩大，带动产业增长，2025年商务部等出台以旧换新通知 [46] - 中国汽车出口向产业出海转型，市场空间大，车企加速海外布局 [47] - 高端混动化与中低端纯电化并行，不同价格市场竞争格局不同 [47] - 新能源车渗透率超50%，品牌效应主导后期大众市场 [47] - 央国企合作与改革深化，有望追赶头部新能源厂商 [48] - 2024年我国新能源重卡、轻卡增长快，进入高速渗透期，关注核心零部件机会 [49] - 智能座舱和智驾成购车核心因素，关注链上供应商机会 [49] - 2024年特斯拉实现城市智驾端到端，国内车企跟进，关注智能驾驶产业链机会 [50] - 2024年20城启动车路云试点，长期规模或达2.5万亿，相关企业迎发展机会 [50] - 汽车电动智能化与eVTOL、具身智能等产业融合，多家企业切入新领域 [51] 龙头引领叠加科创加速，推动宣城市构建智能电动产业全链条体系 - 2024年宣城汽车零部件产值850亿元，增长20%，新增规上企业45家，总数425家 [52] - 宣城形成以汽车电子等为核心的四大产业链条，立讯精密等企业发挥引领作用 [55] - 宣城投入2.8亿元建设“宁国智谷”，引进团队、资金，建成工作站，创新成果显著 [58] - 2024年汽车零部件产业新签约超亿元项目34个，总投资108.5亿元，多个重大项目推进 [59] 光储融合启新篇，千亿集群绘蓝图 光伏高歌显全球潜力，产能竞合谋转型新局 产能领跑铸全球标杆，技术突破拓海外新局 - 中国光伏构建全环节产业体系，N型TOPCon等电池量产效率提升，2024年新增装机277.6GW，组件出口235.93GW [61] 技术融合驱动效率跃升，多元路线重构全球能效 - 2024年N型电池片市占率70%，2025年预计超90%，TOPcon成主流，BC、HJT开始应用 [63] - 光伏组件通过光学等创新提升效率、降低成本，智能逆变和配套装备向复合载体转型 [65][66] 国内光伏装机领跑全球，新兴市场崛起重构格局 - 2024年中国光伏新增装机277.57GW，增长28.3%，全球新增530GW，增长35.9% [70] - 2025年国内需求调整，全球平稳增长，新兴市场增速高 [70] 政策规范驱动产能出清，产业链盈利修复周期开启 - 政策支持下光伏产能加速出清，电池片环节有望率先实现供需平衡，盈利修复 [74] 宣城锚定异质结光伏之都，全链闭环驱动光储全球布局 光储产业链集聚跃升新高 - 2024年宣城新能源产业产值750亿元，增长74.4%，签约、开工项目多，华晟新能源形成垂直一体化产能 [76] 电池组件技术全球领跑，全链配套构建多能生态矩阵 - 光伏以“异质结+钙钛矿叠层”为核心，实现全链条布局，新型储能形成多技术矩阵 [78] 叠层技术领跑全球，光储创新生态赋能千亿产业 - 宣城设立研究院，获批工作站，申请专利，构建创新格局，推动产学研融合 [79] 光储协同+钠电产业化双擎发力，百亿项目集群引爆宣城新能源革命 - 华晟、宏润等项目投资大，固德威、青钠等企业推进相关项目，仕净科技项目使宣城成TOPCon产业化高地 [80][85]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年行动教育全年业绩稳步增长，持续高比例分红回馈股东，课程体系不断升级，数字化赋能业务发展，在手订单量充足，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入7.83亿元，同比增长16.54%；归母净利润2.69亿元，同比增长22.39%；扣非归母净利润2.41亿元，同比增长12.15%，收入增长得益于大客户战略成效、上市后品牌力提升、人才梯队建设出色 [1] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为25.40%/14.04%/2.76%，同比分别 - 1.12/+0.46/-1.57pct，费用控制不断优化 [1] 分红情况 - 2024年拟向全体股东每股派发现金红利0.75元（含税），合计拟派发现金红利8943.8万元，2024年度现金分红总额达2.67亿元，分红比例99.47% [1] 课程与业务发展 - 2024年提出“236工程”，平台化建设与多方合作推出选修及主题课程，企业家集群校友网络扩大，3万余名企业家学习两大核心课程 [2] - 坚持大客户战略，2024年开发新客户1200余家，新大客户295家，客户转介绍率和复购率提升，净推荐值达76.9% [2] - 2024年借助数字化技术升级改革，精准营销使新客户平均成单周期提升27.7%，未来探索“AI课程开发 + 智能教学服务”新范式 [2] - 截至24年末合同负债余额10.80亿元，较23年末增长12.70%，在手订单充足 [2] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润为3.10/3.56/4.02亿元，对应EPS为2.60/2.99/3.37元/股，对应PE为15/13/12x [3] 财务数据 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|672.24|783.43|889.77|999.82|1102.31| |收入同比(%)|49.08|16.54|13.57|12.37|10.25| |归母净利润(百万元)|219.45|268.57|309.59|356.40|401.62| |归母净利润同比(%)|97.95|22.39|15.27|15.12|12.69| |ROE(%)|22.88|27.94|26.36|23.26|20.76| |每股收益(元)|1.84|2.25|2.60|2.99|3.37| |市盈率(P/E)|21.11|17.25|14.96|13.00|11.53|[5]

A股市场表现 - 2025年4月15日A股窄幅震荡，成交额10770.39亿元，较上一交易日减少2002.41亿元，上证指数涨0.15%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.13%，2444只个股上涨，2856只下跌[3][16] - 风格上金融>消费>稳定>0>周期>成长，大盘价值>中盘价值>小盘价值>大盘成长>小盘成长>中盘成长，中证全指优于基金重仓[3][22] - 行业方面，30个中信一级行业涨跌互现，银行、家电、纺织服装表现靠前，国防军工、消费者服务、钢铁靠后[3][22] 资金流向 - 4月15日主力资金净流出253.60亿元，超大单净流出111.00亿元，大单净流出142.60亿元，中单净流入4.47亿元，小单净流入240.16亿元[4][26] - 4月15日南向资金净流入72.03亿港元，沪市港股通净流入57.59亿港元，深市港股通净流入14.44亿港元[5][28] - 4月15日部分ETF成交额较上一交易日增加，4月14日主要宽基ETF资金主要流出沪深300ETF，流出36.65亿元[4][31] 全球市场 - 4月15日亚太主要股指涨跌不一，恒生指数涨0.23%，恒生科技指数跌0.67%，韩国综合指数涨0.88%，日经225指数涨0.84%，澳洲标普200指数涨0.17%[5][34] - 4月14日欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数涨2.85%，英国富时100指数涨2.14%，法国CAC40指数涨2.37%；美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数涨0.78%，标普500指数涨0.79%，纳斯达克综合指数涨0.64%[6][35] 市场资讯 - 2025年一季度出入境人员1.63亿人次，同比上升15.3%，出入境交通运输工具849.5万架（列、艘、辆）次，同比上升15.5%[15] - 4月前11天中国黄金ETF持仓增加29.1吨，超一季度总流入及美国黄金ETF流入量[15]

市场整体表现 - 2025年4月14日市场缩量反弹，上证指数涨0.76%，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.34%，成交额12772.80亿元，较上一交易日减少712.00亿元，4614只个股上涨，770只下跌[2][14] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为周期>成长>稳定>金融>消费>0，小盘价值>中盘价值>小盘成长>中盘成长>大盘价值>大盘成长，中证全指表现优于基金重仓[20] - 30个中信一级行业普遍上涨，综合金融（3.87%）、纺织服装（2.66%）、商贸零售（2.58%）靠前，家电（-0.69%）、食品饮料（-0.36%）、国防军工（0.25%）靠后[2][20] - 多数概念板块上涨，赛马、户外露营、发电机等大幅上涨，净水、白酒、空气能热泵等板块走低[2][20] 资金流表现 - 4月14日主力资金净流入15.71亿元，超大单净流入33.93亿元，大单净流出18.22亿元，中单资金净流出15.31亿元，小单持续净流入5.53亿元[3][24] - 4月14日南向资金净流入57.80亿港元，沪市港股通净流入55.20亿港元，深市港股通净流入2.60亿港元[4][27] ETF资金流向表现 - 4月14日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加，4月11日资金主要流入上证50ETF，流入金额为12.09亿元[3][30] 全球市场表现 - 4月14日，亚太主要股指收盘普遍上涨，恒生指数涨2.40%，恒生科技指数涨2.34%，韩国综合指数涨0.95%，日经225指数涨1.18%，澳洲标普200指数涨1.34%[4][33] - 4月11日，欧洲三大股指涨跌互现，德国DAX指数跌0.92%，英国富时100指数涨0.64%，法国CAC40指数跌0.30%；美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳斯达克综合指数涨2.06%，美股“七巨头”涨跌不一，特斯拉跌0.04%，苹果涨4.06%，谷歌涨2.83%，英伟达涨3.12%[5][34] 市场资讯 - 一季度我国民营企业进出口5.85万亿元，增长5.8%，占比提升到56.8%[12] - 今年保险资金长期股票投资试点规模从500亿元增至1620亿元，参与试点保险公司从2家增至8家[12] - 高盛预计金价到2025年底涨至每盎司3700美元，2026年年中触及每盎司4000美元，瑞银预计到2025年12月达到每盎司3500美元[12]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 乘用车销量继续保持较快增长，新能源市场表现突出，行业整体呈现业绩扩张趋势，纯电技术路线发力，智能化发展持续，人形机器人新曲线继续发力 [1][2][3][4] - 建议关注“以旧换新”及适度宽松宏观政策背景下汽车行业销量持续向上的支撑力，以及科技创新背景下纯电结构提升、智驾持续向前、人形机器人持续发力的蓬勃创新动力 [8] 根据相关目录分别进行总结 当前部分上市公司已发布年报，汽车产业整体增长稳健，同时汽车产业链上市公司已掀起回购浪潮 - 汽车产业上市公司 2024 年度业绩同比增长占比显著高于 A 股平均水平，SW 汽车行业已有 122 家 A 股上市公司发布业绩，其中营业收入实现正增长企业 92 家，占比 75%，扣非归母净利润实现正增长企业 84 家，占比 69% [12] - 上市公司掀起回购潮，四天拟回购金额及事件数量较 3 月全月激增超 200%，高端制造行业领衔本次回购热潮，汽车制造业回购预案及股东提议公告数量位列证监会行业第三名 [17][19] 本周行情回顾（2025.04.05 - 04.11） - 本周汽车板块下跌 5.51%，汽车大部分相关子板块整体下跌，跌幅较沪深 300 指数高 2.64pcts，汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列第 21 位 [28] - 个股方面，乘用车板块赛力斯涨幅靠前，海马汽车等跌幅靠前；商用车板块江铃汽车等跌幅靠前；汽车零部件板块泰鸿万立等涨幅靠前，浙江华远等跌幅靠前 [28] 本周数据跟踪（2025.04.05 - 04.11） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4 月 1 - 6 日，全国乘用车市场零售 21.0 万辆，同比去年 4 月同期增长 2%，今年以来累计零售 533.6 万辆，同比增长 6%；全国乘用车厂商批发 21.2 万辆，同比去年 4 月同期增长 11%，今年以来累计批发 649 万辆，同比增长 11% [1][35] - 4 月 1 - 6 日，全国乘用车新能源市场零售 11.3 万辆，同比去年 4 月同期增长 17%，今年以来累计零售 253.3 万辆，同比增长 35%；全国乘用车厂商新能源批发 12 万辆，同比去年 4 月同期增长 25%，今年以来累计批发 296.8 万辆，同比增长 42% [1][35] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，比亚迪在第 12、13 周排名第一，第 14 周排名第一的是银河 [40] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，理想在第 12、13 周排名第一，第 14 周排名第一的是小鹏 [41] 重要月度数据跟踪 - 展示了 2024 年 1 月 - 2025 年 2 月重卡市场燃料类型占比以及 2020 年 - 2025 年 2 月重卡市场燃料类型占比 [44][48] 本周行业要闻（2025.04.05 - 04.11） 国内车市重点新闻 - 东风汽车 DF30 国产高性能 MCU 芯片完成首次流片验证，计划明年量产 [49] - 余承东卸任华为车 BU 董事长将更加聚焦鸿蒙智行，25 款问界 M8 小订破 10 万台 [50][51] - 消息称宁德时代洽谈收购蔚来能源控股权，拟 40 亿元 - 80 亿元回购股份 [52] - 东风、华为合作全新 SUV 曝光，号称“领先不止一代 + 华为最强智驾” [53] - 上汽集团 25 年 Q1 净利润预增 10% - 18%，销量同比增 13.3% [54] - 长安汽车公布 4 月新品计划共推 9 款新车，阿维塔正推进智能座舱自研，计划 26 年搭载上车 [55] - 北汽集团一季度销量超 40 万辆，同比增长 6%，海外出口同比增 35% [56] - 鸿蒙智行 4 月 16 日新品发布，问界 M8 与享界 S9 增程版将上市发布 [57] - 比亚迪汉 L、唐 L 正式上市，汉 L 售价 20.98 万起，唐 L22.98 万起 [58][59] - 元戎启行与高通宣布达成合作，开发支持 ADAS/AD 功能的高阶智能驾驶解决方案 [60] - 上汽之夜集齐四大智驾天团，固态电池年底量产应用，推整车安全 3.0 [61] - 宁德时代获批在香港交易所上市 [62][63] - 零跑 B10 上市 1 小时大定破万，激光雷达高阶智驾进入 10 万级，智驾软件免费开放 [64] - 奇瑞汽车发布全球首个混动技术开源计划，免费授权核心技术 [65] 国外车市重点新闻 - 比亚迪进军瑞士市场，海豹、海狮 07EV、宋 Plus DM - i 三车首发 [66] - 智己汽车宣布登陆澳大利亚，IM6 和 IM5 预计年中上市 [68] - 特斯拉 FSD 监督版欧洲测试中，待监管批准推进落地 [69] - 大众汽车宣布与地平线深化合作，明年大众新车应用新一代高阶智驾 [70] - 丰田计划 2027 年推 15 款电动车，产量增至 100 万辆 [71] - 特朗普关税冲击，多车企暂停对美出口汽车 [72] - 亚马逊创始人贝索斯秘密投资 Slate Auto，计划打造人人能够买得起的汽车 [73] - 美国加征 104%关税，中方强硬反制四箭齐发 [75] - 比亚迪腾势 Z9GT 亮相米兰，品牌正式进军欧洲市场 [76] - 大众集团一季度全球交付量增 1.4%，中国市场纯电动车交付量下滑 37% [77] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.05 - 04.11） - 比亚迪 2025 年第一季度预计归母净利润 85 亿元至 100 亿元，同比增长 86.04%至 118.88% [78] - 祥鑫科技完成 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销 [79] - 旭升集团境外子公司、孙公司完成注册登记暨对外投资进展 [80] - 三花智控截至 2025 年 4 月 8 日回购公司股份 1,506,800 股 [81] - 旭升集团拟以集中竞价交易方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励 [82] - 卡倍亿拟以自有资金 2 亿元 - 3 亿元回购公司股份 [83] - 长安汽车 2024 年营业收入 1597.33 亿元，同比增长 5.58%，计划 2025 年推出多款新能源产品 [84]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 关税不改长期利好，机械行业总体受益，呈现“外压内稳、技术突围”特征，美国关税冲击倒逼国产替代加速，非美市场及新兴领域有望成为突破方向，内需周期向上，2025 年政府工作报告首提深海科技，预计相关产业催化将逐步落地，持续看好机械行业整体发展 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.4.6 - 2025.4.11） - 上证综指下跌 3.11%，深证成指下跌 5.13%，创业板指下跌 6.73%，申万机械设备下降 6.78%，相较沪深 300 指数跑输 3.91pct，在 31 个申万一级行业中排名第 29 [2][13] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 -7.96%/-7.83%/-2.35%/-2.18%/-8.75% [2][13] 周个股涨跌幅 - A 股机械设备（申万 1 级）相关个股中，九菱科技周涨幅最大（+38.25%），浙江华业周跌幅最大（-29.68%） [21] 行业重要周度新闻（2025.4.6 - 2025.4.11） - 2025 年以来美国特朗普政府挑起贸易争端，中国输美商品综合税率从 10%飙升到 125%，中方采取相应反制措施 [24] - 4 月 9 日工信部将加快构建促进专精特新中小企业发展壮大机制 [25] - 2025 年工信部将制定行业标准 1800 项以上，组建 5 个以上新兴产业和未来产业标准化技术组织 [25] - 2025 年 3 月份居民消费价格同比下降 0.1%，环比下降 0.4% [26] - 我国首艘集成式大型压裂船“海洋石油 696”顺利入水 [27] 行业重要周度公司重要公告（2025.4.6 - 2025.4.11） - 运机集团 2024 年实现营收 15.36 亿元，同比上升 45.80%；归母/扣非归母净利润 1.57/1.40 亿元，同比分别上升 53.80%/44.22% [28] - 锡装股份 2024 年实现营收 15.34 亿元，同比上升 22.85%；归母/扣非归母净利润 2.55/2.46 亿元，同比分别上升 54.64%/78.99% [29] - 蜀道装备称本次关税政策对公司业务不造成影响 [30] - 腾达科技称本次关税政策调整对公司业绩影响有限且可控 [31] - 2025 年 4 月 8 日杰克股份首次回购股份 1,089,717 股，占总股本 0.2271%，回购总金额 27,698,510.39 元 [32] - 2025 年 4 月 8 日徐工机械首次回购股份 8,661,100 股，占总股本 0.07%，回购总金额 70,088,028 元 [34] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业 PMI 及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化情况、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等数据图表 [35][38][39] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化情况、我国工业机器人产量及同比变化情况、我国叉车内销数量及同比变化情况、我国叉车出口数量及同比变化情况、我国挖掘机内销数量及同比变化情况、我国挖掘机出口数量及同比变化情况、机电产品出口金额及同比变化情况、通用机械设备出口金额及同比变化情况等数据图表 [47][51][59] 重点板块跟踪 低空经济板块 - 中央空管委 4 月 7 日发布加强低空空管工作措施，目标到 2030 年市场规模达万亿，多个省份将低空经济纳入发展规划并推出专项政策，呈现“政策强驱动、技术快迭代、场景深拓展”特征，eVTOL 商业化与低空基建进入加速期 [3] 机械设备板块 - 特朗普关税政策后续导向影响出口行业，行业呈现“外压内稳、技术突围”特征，美国关税冲击倒逼国产替代加速，非美市场及新兴领域有望成为突破方向 [4] - 工程机械企业对美敞口不到 3%，主要需求在一带一路地区，主机厂已完成全球化本地化布局，海外产能占到 1/4 [4] - 内需周期向上，今年有复苏品种扩散趋势，2025 年政府工作报告首提深海科技，预计相关产业催化将逐步落地 [4] - 运机集团 2024 年营收和归母净利同比增长 45.80%/53.80%，盈利持续向好，徐工机械发布回购公司股份公告，体现公司未来发展信心 [4] 投资建议 低空经济 - 基建方面关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] 机械设备 - 出口链板块关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 乘用车销量保持较快增长，新能源市场表现突出，行业整体业绩扩张，纯电技术路线发力，智能化发展持续，人形机器人新曲线继续发力，建议关注行业销量支撑力、出海企业灵活性及科技创新动力 [1][2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 当前部分上市公司已发布年报，汽车产业整体增长稳健，同时汽车产业链上市公司已掀起回购浪潮 - 汽车产业上市公司 2024 年度业绩同比增长占比显著高于 A 股平均水平，SW 汽车行业 122 家 A 股上市公司中，营业收入实现正增长企业 92 家，占比 75%，扣非归母净利润实现正增长企业 84 家，占比 69% [12] - 上市公司掀起回购潮，4 月 7 - 10 日 130 家上市公司发布回购预案或股东提议回购公告，拟回购金额上限超 537.30 亿元，下限不低于 299.33 亿元，回购事件数量较 3 月全月增长超 202% [17] - 高端制造行业领衔回购热潮，汽车制造业回购预案及股东提议公告数量位列证监会行业第三名 [19] 本周行情回顾（2025.04.05 - 04.11） - 本周汽车板块下跌 5.51%，跌幅较沪深 300 指数高 2.64pcts，在申万一级行业中位列第 21 位，大部分相关子板块整体下跌，汽车零部件板块跌幅最大为 6.51% [28] - 个股方面，乘用车板块赛力斯涨幅靠前，海马汽车等跌幅靠前；商用车板块江铃汽车等跌幅靠前；汽车零部件板块泰鸿万立等涨幅靠前，浙江华远等跌幅靠前 [28] 本周数据跟踪（2025.04.05 - 04.11） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4 月 1 - 6 日，全国乘用车市场零售 21.0 万辆，同比增长 2%，今年以来累计零售 533.6 万辆，同比增长 6%；厂商批发 21.2 万辆，同比增长 11%，今年以来累计批发 649 万辆，同比增长 11% [1][35] - 4 月 1 - 6 日，全国乘用车新能源市场零售 11.3 万辆，同比增长 17%，今年以来累计零售 253.3 万辆，同比增长 35%；厂商新能源批发 12 万辆，同比增长 25%，今年以来累计批发 296.8 万辆，同比增长 42% [1][35] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，比亚迪在第 12、13、14 周销量分别为 5.85、6.04、4.51 万辆 [40] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，小鹏在第 14 周销量为 0.75 万辆 [41] 重要月度数据跟踪 - 展示了 2024 年 1 月 - 2025 年 2 月以及 2020 年 - 2025 年 2 月重卡市场燃料类型占比情况 [44][48] 本周行业要闻（2025.04.05 - 04.11） 国内车市重点新闻 - 东风汽车 DF30 国产高性能 MCU 芯片完成首次流片验证，计划明年量产 [49] - 余承东卸任华为车 BU 董事长，25 款问界 M8 小订破 10 万台 [50][51] - 宁德时代洽谈收购蔚来能源控股权，拟 40 - 80 亿元回购股份 [52] - 东风、华为合作全新 SUV 曝光 [53] - 上汽集团 25 年 Q1 净利润预增 10% - 18%，销量同比增 13.3% [54] - 长安汽车公布 4 月新品计划共推 9 款新车，阿维塔正推进智能座舱自研，计划 26 年搭载上车 [55] - 北汽集团一季度销量超 40 万辆，同比增长 6%，海外出口同比增 35% [56] - 鸿蒙智行 4 月 16 日新品发布，问界 M8 与享界 S9 增程版将上市发布 [57] - 比亚迪汉 L、唐 L 正式上市，汉 L 售价 20.98 万起，唐 L22.98 万起 [58][59] - 元戎启行与高通宣布达成合作，开发支持 ADAS/AD 功能的高阶智能驾驶解决方案 [60] - 上汽之夜集齐四大智驾天团，固态电池年底量产应用，推整车安全 3.0 [61] - 宁德时代获批在香港交易所上市 [62][63] - 零跑 B10 上市 1 小时大定破万，激光雷达高阶智驾进入 10 万级，智驾软件免费开放 [64] - 奇瑞汽车发布全球首个混动技术开源计划，免费授权核心技术 [65] 国外车市重点新闻 - 比亚迪进军瑞士市场，海豹、海狮 07EV、宋 Plus DM - i 三车首发 [66] - 智己汽车宣布登陆澳大利亚，IM6 和 IM5 预计年中上市 [68] - 特斯拉 FSD 监督版欧洲测试中，待监管批准推进落地 [69] - 大众汽车宣布与地平线深化合作，明年大众新车应用新一代高阶智驾 [70] - 丰田计划 2027 年推 15 款电动车，产量增至 100 万辆 [71] - 特朗普关税冲击，多车企暂停对美出口汽车 [72] - 亚马逊创始人贝索斯秘密投资 Slate Auto，计划打造人人能够买得起的汽车 [73] - 美国加征 104%关税，中方强硬反制四箭齐发 [75] - 比亚迪腾势 Z9GT 亮相米兰，品牌正式进军欧洲市场 [76] - 大众集团一季度全球交付量增 1.4%，中国市场纯电动车交付量下滑 37% [77] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.05 - 04.11） - 比亚迪 2025 年第一季度预计归母净利润 85 亿元至 100 亿元，同比增长 86.04%至 118.88% [78] - 祥鑫科技完成 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销，回购 69,900 股，占总股本 0.0342% [79] - 旭升集团境外子公司、孙公司完成注册登记 [80] - 三花智控截至 4 月 8 日回购公司股份 1,506,800 股，占总股本 0.0404% [81] - 旭升集团拟以 7500 万 - 15000 万元回购股份用于员工持股计划或股权激励 [82] - 卡倍亿拟以 2 亿 - 3 亿元回购公司股份 [83] - 长安汽车 2024 年营业收入 1597.33 亿元，同比增长 5.58%，计划 2025 年推出多款新能源产品 [84]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 关税不改长期利好，机械行业总体受益，呈现“外压内稳、技术突围”特征，美国关税冲击倒逼国产替代加速，非美市场及新兴领域有望成为突破方向，内需周期向上，有复苏品种扩散趋势，2025年政府工作报告首提深海科技，预计相关产业催化将逐步落地，持续看好机械行业整体发展 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.4.6 - 2025.4.11） - 上证综指下跌3.11%，深证成指下跌5.13%，创业板指下跌6.73%，申万机械设备下降6.78%，相较沪深300指数跑输3.91pct，在31个申万一级行业中排名第29 [2][13] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 -7.96%/-7.83%/-2.35%/-2.18%/-8.75% [2][13] 周个股涨跌幅 - A股机械设备（申万1级）相关个股中，九菱科技周涨幅最大（+38.25%），浙江华业周跌幅最大（-29.68%） [21] 行业重要周度新闻（2025.4.6 - 2025.4.11） - 2025年以来美国特朗普政府挑起贸易争端，中国输美商品综合税率从10%飙升到125%，中方采取相应反制措施 [24] - 4月9日工信部将加快构建促进专精特新中小企业发展壮大机制 [25] - 2025年工信部将制定行业标准1800项以上，组建5个以上新兴产业和未来产业标准化技术组织 [25] - 2025年3月份居民消费价格同比下降0.1% [26] - 我国首艘集成式大型压裂船“海洋石油696”入水 [27] 行业重要周度公司重要公告（2025.4.6 - 2025.4.11） - 运机集团2024年实现营收15.36亿元，同比上升45.80%；归母/扣非归母净利润1.57/1.40亿元，同比分别上升53.80%/44.22% [28] - 锡装股份2024年实现营收15.34亿元，同比上升22.85%；归母/扣非归母净利润2.55/2.46亿元，同比分别上升54.64%/78.99% [29] - 蜀道装备称本次关税政策对公司业务无影响 [30] - 腾达科技称本次关税政策调整对公司业绩影响有限且可控 [31] - 杰克股份于2025年4月8日首次回购股份1,089,717股，占总股本0.2271%，回购总金额27,698,510.39元 [32] - 徐工机械于2025年4月8日首次回购股份8,661,100股，占总股本0.07%，回购总金额70,088,028元 [34] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 展示制造业PMI及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等数据图表 [35][38][39] 重点行业数据跟踪 - 展示我国金属切削机床产量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、叉车内销及出口数量及同比变化、挖掘机内销及出口数量及同比变化、机电产品出口金额及同比变化、通用机械设备出口金额及同比变化等数据图表 [47][51][59] 重点板块跟踪 低空经济板块 - 中央空管委4月7日发布加强低空空管工作措施，目标到2030年市场规模达万亿，多个省份将低空经济纳入发展规划并推出专项政策，呈现“政策强驱动、技术快迭代、场景深拓展”特征，eVTOL商业化与低空基建进入加速期 [3] 机械设备板块 - 特朗普关税政策后续导向影响出口行业，行业呈现“外压内稳、技术突围”特征，美国关税冲击倒逼国产替代加速，非美市场及新兴领域有望成为突破方向 [4] - 工程机械企业对美敞口不到3%，主要需求在一带一路地区，主机厂已完成全球化本地化布局，海外产能占到1/4 [4] - 内需周期向上，今年有复苏品种扩散趋势，2025年政府工作报告首提深海科技，预计相关产业催化将逐步落地 [4] 投资建议 低空经济 - 基建方面关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] 机械设备 - 出口链板块关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]