投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 核心观点 - 公司2024年三季度营收99.41亿元，同比增长18.86%，归母净利润30.86亿元，同比增长17.08% [3] - 第三季度营收26.36亿元，同比增长10.12%，归母净利润6.24亿元，同比增长6.61% [3] - 特A+类产品增长领先，24Q3特A+类营收同比增长11.70% [4] - 省内市场淮安、苏中维持双位数以上同比增长，淮安大本营市场在更高市占率情况下仍实现较好增长 [4] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为118.44亿元、134.79亿元、150.74亿元，归母净利润分别为36.49亿元、41.46亿元、46.35亿元 [4] 财务表现 - 24Q3毛利率75.59%，同比减少5.14个百分点，销售费用率20.56%，同比减少3.90个百分点 [4] - 24Q3单季度毛销差同比减少1.24个百分点至55.03% [4] - 24Q3末合同负债5.44亿元，同比减少7.67亿元，单季度销售收现30.64亿元，超出三季度营收 [4] - 2024年预计每股收益2.91元，对应PE为15.44X [4][6] 市场表现 - 公司总市值563.27亿元，流通市值563.27亿元，总股本125,450.0万股 [5] - 公司股价一年内最低价35.35元，最高价61.05元 [5] - 公司股价表现走势图显示，2024年11月股价较2023年11月下跌48% [6] 行业分析 - 公司属于食品饮料/白酒行业，省内市场深耕和空白市场开拓策略有望带动进一步增长 [3][4] - 省外市场持续渠道投入和产品培育，聚焦板块化和样板化，培育次高端产品，省外市场发展有望持续突破 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）评级 [3] 报告的核心观点 - 比亚迪2024年10月汽车销量50.3万辆同比增长66.5%环比增长19.8% 10月动力电池及储能电池装机总量21.0GWh同比增长37.5%环比增长6.2% [2] - 双擎驱动混动表现亮眼纯电乘用车和混动乘用车销量均有增长随着新车型上市产能释放预计2024年公司销量超400万辆高端产品矩阵有望带来增量及利润 [3] - 海外市场持续开拓10月海外销售新能源乘用车3.1万辆同比增长2.2%环比减少5.5% 2024年海外销售有望达41万辆同比增速达69%加速全球化布局已进入多个国家和地区海外工厂建设稳步推进 [4] - 科技赋能品牌竞争力通过技术迭代升级在主流大众和高端豪华市场巩固竞争力 [4] - 预测公司2024 - 2026年营业收入为7297/9078/10664亿元同比增长21.1%/24.4%/17.5%归母净利润为393/492/611亿元同比增长30.9%/25%/24.4%考虑多种因素给予2025年25倍PE估值对应股价约为422元市值12289亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 销售数据 - 2024年10月汽车销量50.3万辆同比增长66.5%环比增长19.8% [2] - 10月纯电乘用车销量19.0万辆同比增长14.6%环比增长14.9%混动乘用车销量31.1万辆同比增长129.3%环比增长23.1% [3] - 10月海外销售新能源乘用车3.1万辆同比增长2.2%环比减少5.5% [4] - 2024年1 - 10月海外销售新能源乘用车32.9万辆同比增长87% [4] 技术发展 - 从e平台3.0 EVO迭代到第五代DM技术发布再到易三方全球首个整车智能控制技术平台发布不断拓展技术边界为产品力赋能 [4] 财务预测 - 预测2024 - 2026年营业收入为7297/9078/10664亿元同比增长21.1%/24.4%/17.5% [5] - 归母净利润为393/492/611亿元同比增长30.9%/25%/24.4% [5] - 给予2025年25倍PE估值对应股价约为422元市值12289亿元 [5]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告期内比亚迪业绩增长显著，2024Q1 - 3营业收入5023亿元同比增长18.9%，归母净利润252亿元同比增长18.1%，2024Q3单季度营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润环比分别增长14.2%、28.1%、27.0%，行业龙头地位稳固新能源汽车销量增长快，海外市场拓展顺利，2024Q1 - 3海外销售新能源乘用车同比增长105% [2] - 公司毛利率环比提升明显，2024Q1 - 3毛利率20.77%同比上升0.98pct，2024Q3单季度毛利率21.89%环比提升3.2pct，在补贴退出和价格战背景下盈利韧性强，上游电池原材料降价汽车业务盈利能力有望继续提升，且稳步提升品牌力高端化可期，掌握多项核心技术构建高端豪华品牌，随着高端车型上市和销量提升业绩有望量利齐升 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务预测 - 预测比亚迪2024 - 2026年营业收入为7297/9078/10664亿元同比增长21.1%/24.4%/17.5%，归母净利润为393/492/611亿元同比增长30.9%/25%/24.4% [4] - 给出2022 - 2026年各项财务指标如营业收入、增长率、归母净利润、增长率、净资产收益率、每股收益、PE、PB等数据 [5] 公司基本数据 - 2024年11月4日总市值/流通市值为8,930.86/3,568.51亿元，总股本290,926.59万股，资产负债率77.91%，每股净资产53.44元，收盘价306.98元，一年内最低价/最高价为162.77/338.04元 [6] 股价表现 - 给出2023 - 2024年比亚迪股价表现走势图，并与沪深300对比 [7] 盈利预测表 - 详细列出2022 - 2026年比亚迪利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，如营业收入、营业成本、流动资产合计、流动负债合计等众多财务数据 [8]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备行业的增持评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3电力设备行业基金持仓环比回升,行业在基金总持仓中占比为11.1%,基金超配比例为5.3% [8] - 宁德时代是基金配置的重要标的,持股基金数量和持股市值均远超其他公司,行业龙头仍受青睐 [9] - 基金增持了宁德时代、三变科技、三友联众等公司,减持了金盘科技、江苏华辰等公司 [9][10] - 建议关注动力电池产业链中技术领先的公司如宁德时代,以及成本优势明显的行业二线龙头如科达利,以及光伏行业技术领先者爱旭股份 [11][12][13] 行情回顾 - 电力设备行业本周跑输沪深300,跌幅为-2.82%,在31个一级行业中排在第27位 [14] - 细分行业中,电机II、其他电源设备II涨幅为正,光伏设备、风电设备、电池和电网设备均有不同程度下跌 [14] - 周涨幅前五股为许昌智能、艾能聚等,周跌幅前五股为力佳科技、连城数控等 [16] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 碳酸锂价格维持高位,三元和磷酸铁锂电池价格有所下降 [20][21] - 正极和负极材料价格有所下降 [21] - 隔膜和电解液价格相对稳定 [21]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 10月份，制造业PMI和非制造业商务活动指数均有所回升，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快 [8][9] - 上周证券行业个股表现分化，部分个股出现较大涨跌幅 [10][11][12] - 今年以来证券行业板块整体表现较好，多数个股股价均有不同程度上涨 [13][14] - 上周证券行业上市公司三季报整体表现亮眼，未来市场走势取决于投资者对未来的预期，短期内个股或将出现震荡整理 [15] - 监管层出台一系列政策支持并购重组市场发展，券商投行在并购重组中的作用日益凸显 [18][19][20] - 三季度券商整体业绩触底反弹，自营业务表现突出 [20][21] 报告分类总结 1. 行业投资评级 - 报告维持证券行业的"增持"评级 [2] 2. 行业运行情况 - 10月份，制造业PMI和非制造业商务活动指数均有所回升，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快 [8][9] - 上周证券行业个股表现分化，部分个股出现较大涨跌幅 [10][11][12] - 今年以来证券行业板块整体表现较好，多数个股股价均有不同程度上涨 [13][14] 3. 行业投资策略 - 上周证券行业上市公司三季报整体表现亮眼，未来市场走势取决于投资者对未来的预期，短期内个股或将出现震荡整理 [15] 4. 行业重要动态 - 监管层出台一系列政策支持并购重组市场发展，券商投行在并购重组中的作用日益凸显 [18][19][20] - 三季度券商整体业绩触底反弹，自营业务表现突出 [20][21]

报告的核心观点 - 上周各主要指数表现分别为：沪深300下跌1.68%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%，创业板下跌5.14%，中证500微涨0.38% [6][7] - 上周申万31个一级行业中,14个行业上涨,17个行业下跌。涨幅前五的行业为房地产、钢铁、商贸零售、社会服务、综合,跌幅前五的行业为国防军工、通信、医药生物、家用电器、电力设备 [8][9] - 上周成交量为9033.69亿股,成交金额为104422.84亿元,上涨家数1814,下跌家数3494 [10][11] - 截至11月1日,创出历史新高的股票有36只,创出历史新低的有7只,创30日、60日、120日新高的股票分别有469只、466只、459只,创30日、60日、120日新低的股票分别有322只、22只、12只 [12][13] - 两融数据显示,周度融资余额增加约367亿元,融券余额增加约1亿元 [14][15][16][17] 报告分类总结 市场整体表现 - 上周各主要指数呈现下跌态势,仅中证500微涨,指数持续在高位运行,市场交投活跃 [6][7][19] - 随着三季报披露完毕,前期热点板块退潮,市场更加关注上市公司基本面 [19] 行业板块表现 - 上周申万31个一级行业中,14个行业上涨,17个行业下跌。涨幅前五的行业为房地产、钢铁、商贸零售、社会服务、综合,跌幅前五的行业为国防军工、通信、医药生物、家用电器、电力设备 [8][9] 市场交易数据 - 上周成交量为9033.69亿股,成交金额为104422.84亿元,上涨家数1814,下跌家数3494 [10][11] - 截至11月1日,创出历史新高的股票有36只,创出历史新低的有7只,创30日、60日、120日新高的股票分别有469只、466只、459只,创30日、60日、120日新低的股票分别有322只、22只、12只 [12][13] 两融数据 - 两融数据显示,周度融资余额增加约367亿元,融券余额增加约1亿元 [14][15][16][17]

报告行业投资评级 - 增持 [4] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌1.14%，仔猪价格连续三周回升，周环比上涨11.31%，二元母猪均价周环比持平，淘汰母猪均价周环比上涨10.96% [1][9] - 商品猪出栏均重周环比上涨0.01%，宰后均重周环比下跌0.02%，标肥价差周环比走阔，肥猪维持较好价格优势，天气转冷若肥猪需求回升，将利好压栏和二次育肥补栏 [2][14] - 自繁自养头均养殖利润较前一周环比减少5.13元/头，外购仔猪头均养殖亏损较前一周增加2.82元/头，预计冬季消费需求加快，肥猪价格优势支撑出栏均价，价格波动下跌幅度有限 [2][17] - 目前猪价水平下，有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，龙头企业季度盈利将维持改善态势，关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的支撑 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 仔猪价格连续回升 肥猪价格优势较好 - 商品猪出栏均价周环比下跌1.14%，截至11月1日为17.31元/kg [1][9] - 7kg仔猪均价周环比上涨11.31%，截至11月1日为374.76元/头，近三周连续回升；二元母猪均价1662.86元/头，周环比持平 [1][9] - 淘汰母猪均价周环比上涨10.96%，截至11月1日为13.87元/kg，与商品猪价格比值0.80，较前一周小幅上涨 [1][9] - 商品猪出栏均重周环比上涨0.01%至123.82kg，宰后均重周环比下跌0.02%至92.09kg [2][14] - 截至11月1日，标肥价差为 -0.69元/kg，周环比走阔，肥猪相对标猪价格优势好，天气转冷需求回升将利好压栏和二次育肥补栏 [2][14] - 截至11月1日，自繁自养头均养殖利润284.19元/头，较前一周环比减少5.13元/头，外购仔猪头均养殖亏损32.88元/头，亏损较前一周增加2.82元/头 [2][17] 周行情回顾 - 上周（10.28 - 11.1）申万农林牧渔行业上涨1.27%，位居31个行业第10位，跑赢沪深300指数2.94%，沪深300指数下跌1.68% [20] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况：渔业（8.02%）、种植业（5.38%）、动物保健Ⅱ（1.75%）、养殖业（0.97%）、饲料（ -0.70%）、农产品加工（ -1.24%） [20] 投资策略 - 生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [4][19] - 肉鸡养殖建议关注圣农发展、益生股份、民和股份 [4][19] - 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [4][19] - 种植业建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [4][19]

报告行业投资评级 报告维持纺织服饰行业和美容护理行业的增持评级。[2] 报告的核心观点 1. 1-9月我国服装出口同比下降1.3%,出口延续量增价跌趋势。针织服装出口增长,梭织服装出口下降,其中针织T恤衫出口大幅增长26.3%。[1][6][7] 2. 本周纺织服饰行业和美容护理行业均跑赢大盘,其中纺织服饰行业上涨4.38%,美容护理行业上涨1.95%。[8][10] 3. 2024年9月中国棉纺织行业景气指数回升至荣枯线以上,企业经营情况好转。[14][15] 行业分类总结 1. 纺织服饰行业 - 本周行情表现较好,上涨4.38%,跑赢大盘。[8] - 服装家纺板块表现较好,上涨5.91%,饰品板块表现相对较差,上涨2.27%。[10] - 具体个股中,涨幅前五为瑞贝卡、探路者、棒杰股份、安奈儿、哈森股份,跌幅前五为莱绅通灵、受卡龙、ST金一、百隆东方、扬州金泉。[11] 2. 美容护理行业 - 本周行情表现较好,上涨1.95%,跑赢大盘。[10] - 个护用品板块表现较好,上涨4.70%,化妆品板块表现相对较差,上涨2.78%。[10] - 具体个股中,涨幅前五为青岛金王、拉芳家化、芭薇股份、依依股份、ST美谷,跌幅前五为科思股份、水羊股份、珀莱雅、九美股份、锦盛新材。[12]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1. 三季度中式菜品调料和香肠腊肉调料营收同比增长较快,火锅底料取得营收正增长[2][3] 2. 线上渠道延续高增,线下渠道营收同比增长,扭转了上季度同比下滑的局面[3] 3. 毛利率改善叠加销售和管理费用率节约,三季度净利润率同比大幅提高[3] 4. 公司在复合调味料行业面临外部增长压力情况下积极调整,抓住在中式菜品调料和香肠腊肉调料品类的竞争优势,实现营收稳健增长,同时降本增效,实现盈利能力的稳定成长[3] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年的营业收入分别为34.41、40.12、46.24亿元,归母净利润分别为5.95、6.74、7.85亿元[4] 2. 2024-2026年每股收益分别为0.56、0.63、0.74元,对应PE分别为24.65X、21.76X和18.68X[4] 3. 2022-2026年营业收入增长率分别为32.84%、17.02%、9.28%、16.61%、15.23%,归母净利润增长率分别为85.11%、33.65%、30.26%、13.26%、16.49%[4] 4. 2022-2026年毛利率分别为34.22%、37.88%、36.58%、37.05%、36.91%,净利率分别为12.66%、14.78%、17.62%、17.12%、17.30%[4]

报告行业投资评级 报告给出了增持评级 [5] 报告的核心观点 1. 商品猪出栏均价周环比持平,仔猪价格周环比上涨7.61% [2][12] 2. 标肥价差周环比走阔,肥猪需求回升将对压栏和二次育肥补栏积极性形成利好 [3][15] 3. 自繁自养养殖利润较前一周减少56.69元/头,外购仔猪养殖亏损较前一周减少57.85元/头,预计四季度需求回升价格波动下跌幅度有限 [4][18] 4. 拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显,龙头企业季度盈利将维持改善态势 [4][19] 分组1 1. 商品猪出栏均价周环比持平 [2][12] 2. 仔猪价格周环比上涨7.61% [2][12] 3. 二元母猪均价周环比上涨0.58% [2][12] 4. 淘汰母猪均价周环比下跌2.95% [2][13] 5. 淘汰母猪与商品猪价格比值小幅回落 [2][14] 分组2 1. 商品猪出栏均重及宰后均重周环比下跌 [3][16] 2. 标肥价差周环比走阔,肥猪需求回升将对压栏和二次育肥补栏积极性形成利好 [3][15][16] 3. 自繁自养养殖利润较前一周减少,外购仔猪养殖亏损较前一周减少 [4][18] 4. 拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显,龙头企业季度盈利将维持改善态势 [4][19]