报告行业投资评级 报告维持轻工制造行业的"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 1-8月家具制造业利润总额同比增长7.1%,家具行业规模化、品牌化、场景化发展趋势明显,满足消费者多样化、个性化需求,带动行业经济运行回升向好。[1][5] 2. 造纸行业通过技术创新、数字化变革、产品升级等手段持续提升产业的核心竞争力和市场适应性,2024年1-8月全国机制纸及纸板产量同比增长11.7%,规模以上造纸和纸制品业企业利润总额同比增长86.2%。[1][5] 3. 塑料制品行业更加注重可持续发展,持续开发新工艺、新材料、新产品,满足消费新需求,2024年1-8月全国塑料制品行业产量同比降低0.3%,行业运行总体保持平稳。[6] 4. 本周轻工制造行业指数上涨6.95%,跑赢大盘,其中家居用品板块表现较好,上涨9.64%。年初至今轻工制造行业指数下跌8.27%,跑输大盘,造纸板块表现较好,下跌4.13%。[7][8][12] 行业目录分类总结 1. 家具制造业: - 1-8月家具制造业利润总额同比增长7.1%,行业规模化、品牌化、场景化发展趋势明显 [1][5] - 本周家居用品板块表现较好,上涨9.64% [7] 2. 造纸行业: - 1-8月全国机制纸及纸板产量同比增长11.7%,规模以上造纸和纸制品业企业利润总额同比增长86.2% [1][5] - 年初至今造纸板块表现较好,下跌4.13% [12] 3. 塑料制品行业: - 1-8月全国塑料制品行业产量同比降低0.3%,行业运行总体保持平稳 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024Q3汽车行业基金持仓环比微增，A股总市值约为96.87万亿，汽车行业市值约为3.49万亿，占比约为3.6%，环比增加0.1个百分点，汽车行业在基金总持仓中占比为4.5%，环比增加0.3个百分点，基金超配汽车行业比例为0.9%，环比增加0.3个百分点[1][8] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：2024Q3汽车行业基金持仓环比微增 - 比亚迪是基金配置重要标的，持股基金数量和基金持股市值均远超其他公司，行业龙头仍受青睐[1] - 从"增仓"情况看，基金持有比亚迪市值增加位列第一，基金持有其市值增加92.8亿元，持有其股份占流通股比例增加0.3%，万丰奥威、万安科技、国机汽车亦获明显增持[1] - 从"减仓"情况看，基金持有潍柴动力市值减少最多，持股占流通股比例减少前三的是威迈斯、涛涛车业、银轮股份[1] 投资策略及重点关注 - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等[2] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等[2] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等[2] - 建议关注国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等[2] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等[2] - 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%和上声电子20%[2] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为3.51%，在申万31个板块中位列第13位[3] - 汽车行业本周跑赢沪深300，上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.17%、0.79%、2.53%、2.00%[3] - 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为7.33%、3.43%、3.05%、0.53%、12.05%[3] - 汽车行业周涨幅前五个股分别为同心传动、力帆科技、跃岭股份、永安行、华密新材[3] - 汽车行业周跌幅前五个股分别为兴民智通、继峰股份、江铃汽车、海联金汇、艾可蓝[3]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 近期国家能源局发布今年1 - 9月全国电力工业统计数据，风光装机高增，电网投资也呈高增态势，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”背景下，储能系统建设、电网系统改造升级有望保持高景气，建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，如南网科技、德业股份 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：风光装机高增 - 风电装机：今年9月全国风电装机量5.52GW，同比增14%，环比增58%；1 - 9月累计装机38.21GW，同比增10%；截至9月底累计装机约479.55GW [2][8] - 光伏发电装机：今年9月全国光伏装机量20.57GW，同比增31%，环比增23%；1 - 9月装机约163.43GW，同比增27%；截至9月底累计装机约772.92GW [2][8] - 发电装机结构：截至9月底，火电装机容量占比45%，光伏、风力发电装机容量占比分别为24%、15%；1 - 9月，火电发电量占比67.2%，光伏、风力发电量占比分别为4.4%、9.5%，并网发电提升空间大 [2][9] - 电网投资：1 - 9月全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元，同比增7.2%；电网工程完成投资3982亿元，同比增21.1% [2][10] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅9.1%，在申万31个一级行业中排第1位，跑赢沪深300，本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.17%、0.79%、2.53%、2.00% [4][12] - 细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为5.95%、15.81%、17.06%、16.52%、6.17%、2.97% [4][12] - 电力设备行业周涨幅前五个股为艾能聚、海泰新能、同享科技、欧普泰、力佳科技；周跌幅前五个股为海兴电力、平高电气、东方电子、华通线缆、三星医疗 [4][12][14] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 报告展示了碳酸锂、电池、正极材料、负极材料、隔膜、电解液等价格图表 [16][17]

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面上涨,指数持续在高位运行,市场交投依然比较活跃 [7][8] - 随着本周最后几个交易日三季报的公布,市场有可能会从前期政策以及资金作为驱动力的主要来源,增加业绩这个因素,因此股价短期的波动或许会稍微加大 [3] 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中,28个一级行业指数上涨,3个一级行业指数下跌 [9] - 涨跌幅排名前五的行业分别是电力设备、综合、轻工制造、传媒、环保 [9][10][11] - 涨跌幅排名后五的行业分别是银行、非银金融、计算机、钢铁、煤炭 [9][10][11] 全市场交易数据 - 上周成交数量为7571.40亿股,成交金额为95486.02亿元,上涨家数4464,下跌家数854 [12][13] - 截止到10月25日,创出历史新高的股票家数为78家,创出历史新低的股票家数为3 [13][14] 两融数据 - 周度融资余额增加约529.30亿元,周度融券余额增加约2.43亿元 [15][17][18]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 前三季度全国规模以上工业企业利润下降3.5%，企业复苏基础有待稳固，外商及港澳台投资企业利润增长是亮点，部分行业表现亮眼，1 - 9月工业企业利润下降或对市场短期走势构成扰动；上周证券行业指数弱于沪深300指数或因前期涨幅过大回调，本周进入三季报披露最后一周，建议投资者注意业绩兑现与市场预期的预期差风险 [3][9][16] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 2024年1 - 9月全国规模以上工业企业利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%；国有控股企业利润总额17235.9亿元，同比下降6.5%；股份制企业利润总额38872.3亿元，下降4.9%；外商及港澳台投资企业利润总额13036.4亿元，增长1.5%；私营企业利润总额14227.2亿元，下降0.6% [1][6] - 1 - 9月采矿业利润总额8963.8亿元，同比下降10.7%；制造业利润总额37325.0亿元，下降3.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额5992.9亿元，增长12.1% [6] - 1 - 9月部分行业利润有不同表现，有色金属冶炼和压延加工业等增长，汽车制造业等下降，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比由盈转亏 [7] - 1 - 9月规模以上工业企业营业收入99.20万亿元，同比增长2.1%；营业成本84.70万亿元，增长2.4%；营业收入利润率5.27%，同比下降0.31个百分点 [7] - 9月末规模以上工业企业资产总计175.02万亿元，同比增长4.7%；负债合计101.02万亿元，增长4.7%；所有者权益合计74.00万亿元，增长4.7%；资产负债率57.7%，同比持平 [7] - 9月末规模以上工业企业应收账款25.72万亿元，同比增长7.6%；产成品存货6.47万亿元，增长4.6% [8] - 1 - 9月规模以上工业企业每百元营业收入成本85.38元，同比增加0.27元；每百元营业收入费用8.46元，同比增加0.08元 [8] - 9月末规模以上工业企业每百元资产实现营业收入77.2元，同比减少2.6元；人均营业收入181.7万元，同比增加6.7万元；产成品存货周转天数20.0天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期66.3天，同比增加3.7天 [8] - 受去年同期高基数等因素影响，9月规模以上工业企业利润同比下降27.1% [8] 市场回顾 - 上周（10.21 - 10.25）沪深300指数涨跌幅为0.79%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 - 0.99%；板块内个股21家上涨，2家平盘，27家下跌 [2][10] - 证券板块个股周度股价涨跌幅前五名为天风证券、国海证券、锦龙股份、第一创业、太平洋；后五名为海通证券、国泰君安、浙商证券、中信建投、国联证券 [2][10] - 2024年初至10月25日，证券行业板块个股股价涨跌幅前五名为天风证券、东方财富、招商证券、国海证券、国信证券；后五名为华林证券、信达证券、华创云信、锦龙股份、中金公司 [14] 本周投资策略 - 上周证券行业指数弱于沪深300指数或因前期涨幅过大回调，本周进入三季报披露最后一周，建议投资者注意业绩兑现与市场预期的预期差风险 [3][16] 重要新闻 - 10月21日中国人民银行开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）首次操作，券商积极响应，中金公司、国泰君安等有相关业务落地；互换便利机制有逆周期调节作用，能增强资本市场内在稳定性 [19] - 首创证券披露首份上市券商三季报，前三季度营收18.53亿元，同比增长42.81%；归母净利润7.50亿元，同比增长63.10%；自营业务是支撑券商业绩重要因素，政策利好券商基本面改善，投资业绩有望超预期增长 [21] - 10月25日中国证券业协会发布《证券公司收益凭证发行管理办法》，规定收益凭证投资者为专业投资者，实行分级余额管理，加强合规风控，个人投资者参与门槛上移 [22][24][25]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 1 - 8月家用纺织品出口同比增长4.5%，服装出口微降，建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 - 8月家用纺织品出口同比增长4.5% 服装出口微降 - 1 - 8月家用纺织品出口222.1亿美元，同比增长4.5%，占全国纺织服装总出口的11.2%，增速比同期全国纺织服装出口增速快5.3个百分点 [2][6] - 主要细分产品中除毛巾出口大幅下滑外，其他产品出口均实现不同程度正增长，床品、地毯、床毯、厨浴纺织品、窗帘、桌布、其他制品出口分别增长5.6%、7.6%、0.2%、9.5%、8.1%、9.9%、6.2%，毛巾出口12.9亿美元，大幅下降14%，主要因对东盟和俄罗斯出口暴跌 [2][6] - 1 - 7月美国进口家纺99亿美元，同比增长7.7%，自中国进口增长12.7%，占比42.8%，回升1.9个百分点；欧盟进口家纺56.5亿美元，同比下降0.1%，自中国进口增长1.5%，占比34.1%，微增0.5个百分点；日本进口家纺16.4亿美元，同比下降7.5%，自中国进口下降8.6%，占比73%，减少0.8个百分点 [2][6] - 1 - 8月我国服装出口1048.5亿美元，同比微降0.8%，8月出口157.3亿美元，同比下降2%，较7月出口降幅收窄1.6个百分点 [2][6] - 1 - 8月针织和梭织服装出口数量同比增幅均超过12%，但单价同比降幅较大，针织服装出口479亿美元，同比增长3.1%，出口数量154.6亿件，同比增长12.5%，出口价格同比下降8.3%；梭织服装出口433亿美元，同比下降4.8%，出口数量91.7亿件，同比增长12.7%，出口价格同比下降15.5%；衣着附件出口102.8亿美元，同比下降2.9%，8月针织和梭织服装单价分别下跌11.2%和18.1% [2][7] - 1 - 8月衬衫、内衣类服装出口保持较快增长，针织T恤衫出口大幅增长29%，主要由对哈萨克斯坦出口拉动，衬衫、内衣/睡衣、胸衣、婴儿服装出口分别增长9.9%、8.5%、6.9%、3.4%，外套类服装出口出现较大降幅，大衣/防寒服、西服/便服套装出口分别下降19.6%、12.7% [2][7] 本周行情回顾 - 申万一级行业中，纺织服饰行业本周上涨0.97%，排名第20，美容护理行业本周上涨0.62%，排名第23 [2][8] - 本周纺织服饰行业指数上涨0.97%，沪深300指数上涨0.98%，纺织服饰行业跑输大盘，饰品板块表现较好，上涨2.38%，服装家纺板块表现相对较差，上涨0.57%；年初至今纺织服饰行业指数下跌13.62%，沪深300指数上涨14.40%，纺织服饰行业跑输大盘，纺织制造板块表现较好，下跌7.90%，服装家纺板块表现相对较差，下跌16.80% [9] - 本周美容护理行业指数上涨0.62%，沪深300指数上涨0.98%，美容护理行业跑输大盘，个护用品板块表现较好，上涨1.42%，化妆品板块表现相对较差，下跌1.09%；年初至今美容护理行业指数下跌6.19%，沪深300指数上涨14.40%，美容护理行业跑输大盘，化妆品板块表现较好，下跌9.32%，个护用品板块表现相对较差，下跌9.70% [9] - 本周纺织服饰行业涨幅前五个股分别为日播时尚（25.73%）、夜光明（17.69%）、太湖雪（15.38%）、欣龙控股（14.29%）、哈森股份（13.49%），跌幅前五个股分别为华茂股份（-10.34%）、欣贺股份（-7.30%）、森马服饰（-5.00%）、美尔雅（-4.26%）、报喜鸟（-3.90%） [10] - 本周美容护理行业涨幅前五个股分别为青岛金王（34.80%）、水羊股份（19.85%）、芭薇股份（13.21%）、丸美股份（8.68%）、锦波生物（8.12%），跌幅前五个股分别为珀莱雅（-8.47%）、贝泰妮（-3.58%）、锦盛新材（-2.88%）、华熙生物（-2.04%）、舜悦护理（-1.72%） [11] 重要新闻及公司公告 新闻 - 1 - 8月福建省出口鞋靴525.58亿元，同比增长1.23%，占同期全国鞋靴出口总值的23.34%，居全国首位，对欧洲、北美洲、拉美出口分别增长2.01%、11.38%、16.51%，民营企业出口413.27亿元，同比增长3.04%，占78.23% [13] - ECCO（厦门）有限公司今年1 - 8月出口鞋靴8.05亿美元，产品远销美国、德国、日本、丹麦等地 [13][14] - 厦门海关全力支持企业引进先进设备，优化危险化学品查验模式，提供通关前置指导等定制化监管服务，助力福建省鞋靴企业开拓国际市场 [14] 公司公告 - 金春股份截至2024年10月16日已完成回购，累计回购股份2,364,309股，占公司目前总股本的比例为1.97%，最高成交价为13.34元/股，最低成交价为11.84元/股，成交总金额为29,968,269.06元（不含交易费用） [15]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 消费品以旧换新工作推进政策效果显现，激发消费潜力，带动汽车、家电、家居家装等销量增长，拉动相关行业投资和效益增长，增强经济发展动能 [1][5] - 政策提振市场效果显著，补贴资金下达且提升补贴标准，消费品制造业投资、增加值、产量等实现增长，相关零售数据向好 [1][5] - 建议持续关注政策落地及家居板块修复情况，关注家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 以旧换新补贴进行中 持续关注家居板块 - 截至10月15日，2066.7万名消费者申请、1013.4万名消费者购买八大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元 [1][5] - 1 - 8月消费品制造业投资同比增长14.9%，8月增加值同比增长4.2%，8月家用洗衣机、智能电视、家用电冰箱产量环比分别增长7%、6.7%、4.7% [1][5] - 今年前三季度，电视机等家用视听设备、冰箱等日用家电零售同比分别增长10.2%和6.5%，与家装相关的家具、卫生洁具零售同比分别增长13.9%和10.5% [1][5] 本周行情回顾 - 本周申万一级行业中，轻工制造行业上涨0.82%，排名第21，跑输沪深300指数（上涨0.98%） [1][6][7] - 各子板块中，本周文娱用品板块上涨1.98%表现较好，造纸板块下跌1.58%表现相对较差 [1][7] - 年初至今，轻工制造行业指数下跌14.24%，跑输沪深300指数（上涨14.40%） [1][7] - 各子板块中，年初至今造纸板块下跌7.06%表现较好，包装印刷板块下跌19.43%表现相对较差 [1][7] - 本周轻工制造行业涨幅前五个股分别为柏星龙（24.52%）、松发股份（21.05%）、泰鹏智能（20.61%）、民士达（20.30%）、海象新材（20.20%） [9] - 本周轻工制造行业跌幅前五个股分别为强邦新材（-64.63%）、珠海中富（-9.33%）、齐峰新材（-8.93%）、高乐股份（-7.93%）、松炀资源（-6.33%） [9] 重要新闻及公司公告 新闻 - 2024年前九个月俄罗斯木材运输量达3.085亿立方米，同比增长12% [10] - 2024年初至十月中旬，圣彼得堡国际商品交易所木材交易量突破80亿卢布，同比增长64%，实物交易量同比增长20%达436万立方米，交易量增长4%，订单量达1万笔 [10] - 已有3806个组织参与木材招标活动，46个地区销售木材，62个地区购买木材 [10] 公司公告 - 2024年10月20日，山鹰国际与工商银行马鞍山花山支行签订2亿元专项回购借款合同，借款期限12个月 [11] - 截至2024年10月18日，山鹰国际已累计回购股份217,793,786股，占总股本4.32%，支付资金331,563,169.57元，专项借款用于支付后续回购交易价款 [11]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 1. 三季度毛利率同比/环比小幅下降、销售费用率同比/环比下降，三季度归母净利润率同比/环比下降[3] 2. 公司为香菇酱的代表品牌,各个产品均具备较好的成长潜力,产品培育后放量可期[3] 3. 公司在调味品行业整体去库存、竞争格局恶化下仍实现稳健增长,上半年调味食品营收同比增长17.89%[3] 4. 公司已形成"零售渠道+工业渠道+电商渠道+餐饮渠道"销售矩阵,电商渠道营收占比提高到22.31%[3] 5. 预计公司2024-2026年的营业收入分别为11.24、12.64、14.27亿元,归母净利润分别为1.85亿元、2.11亿元和2.44亿元[6] 分析报告目录 业绩表现 1. 三季度营收同比增长9.57%,归母净利润同比下降2.97%,扣非归母净利润同比增长0.14%[2] 2. 三季度毛利率同比/环比下降2.22/2.05个百分点,主要受原料成本上升和产品结构变化影响[3] 3. 三季度销售费用率同比/环比下降0.75/0.38个百分点,管理费用率/研发费用率同比下降[3] 产品和渠道 1. 公司为香菇酱的代表品牌,各个产品均具备较好的成长潜力,产品培育后放量可期[3] 2. 公司已形成"零售渠道+工业渠道+电商渠道+餐饮渠道"销售矩阵,电商渠道营收占比提高到22.31%[3] 3. 公司在区域市场和渠道渗透空间仍较大,向河南重点区域以外市场延伸、电商餐饮销售空间较大[3] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年的营业收入分别为11.24、12.64、14.27亿元,归母净利润分别为1.85亿元、2.11亿元和2.44亿元[6] 2. 对应PE分别为15.55X、13.63X和11.76X[6]

报告行业投资评级 报告给出了增持的行业投资评级[3]。 报告的核心观点 1) 工业和信息化部将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,统筹高质量发展和高水平安全,编制新时期智能网联汽车产业发展规划,坚持车路协同、软硬结合发展路线,加快建设汽车强国[6] 2) 大会发布了智能网联汽车全球十大发展突破,包括基于大模型的汽车人工智能技术实现突破、智能化网联化融合成为重要技术路径等[6] 3) 展望未来,全球智能网联汽车产业将通过持续的合作与创新,实现更加安全、高效、舒适和节能的交通出行方式,智能化网联化有望加速,零部件供应商、软件开发者、地图服务提供商等环节有望随之受益[6] 分组1 - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会,如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、华域汽车、福耀玻璃等[7][9] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的,如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等[7][9] 分组2 - 建议关注国产替代概念受益股,如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等[7][9] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应,如拓普集团、文灿股份、旭升集团等[7][9]

报告行业投资评级 报告维持电力设备行业的增持评级 [10] 报告的核心观点 1) 近期光伏行业出现多起超低价中标案例,中标价格低于成本 [13] 2) 根据《中华人民共和国招标投标法实施条例》,投标报价低于成本应当被否决 [14] 3) 中国光伏行业协会公布了2024年10月份光伏组件的成本为0.68元/W [15] 4) 协会呼吁制造企业依法合规竞争,不要进行低于成本的销售与投标 [17] 5) 协会建议招标方尊重市场规律,引导投标方向提高产品和服务质量 [18] 6) 协会将关注低于成本中标行为,并考虑采取通报等方式加强行业自律 [19] 行业投资机会 1) 光伏行业有望筑底,建议关注在动力电池产业链中技术领先、议价能力较强的公司,如隆基绿能、爱旭股份 [19]