行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 多晶硅期货上市，硅料企业公告减产，大全能源和通威股份逐步启动高纯多晶硅减产，以应对市场供求失衡和行业亏损的挑战[1][10][17][18] - 多晶硅期货首日挂牌7个合约，总成交量33.13万手，持仓量3.97万手，成交额416.35亿元，主力合约PS2506收盘价41570元/吨，较挂牌基准价上涨7.69%[11] - 光伏行业有望企稳回升，建议关注技术领先、话语权较强的公司，如隆基绿能、爱旭股份[2][19] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为-0.57%，在申万31个一级行业中排在第14位，跑输沪深300[12][20] - 细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.56%、3.25%、-1.71%、-2.35%、-1.15%、0.75%[23] - 电力设备行业周涨幅前五个股为中恒电气、科泰电源、卧龙电驱、科士达、天正电气，周跌幅前五个股为日丰股份、安达科技、亿能电力、力王股份、金刚光伏[23] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 碳酸锂价格在60000至120000元/吨之间波动[30] - 电池价格方面，方形动力电芯（三元、磷酸铁锂）价格在0.20至0.55元/Wh之间，正极材料价格在20000至180000元/吨之间[32] - 隔膜价格在0.8至1.6元/平方米之间，电解液价格在10000至35000元/吨之间[32]

大盘表现 - 上周沪深300涨跌幅为1.36%，上证指数涨跌幅为0.95%，深证成指涨跌幅为0.13%，创业板涨跌幅为-0.22%，中证500涨跌幅为-0.30% [6][31] - 上周跟踪的市场五大指数涨跌互现，成交金额继续出现萎缩，市场出现回冷特征 [20][33] 行业板块 - 上周申万31个一级行业中，10个一级行业指数上涨，21个一级行业指数下跌 [3][61] - 涨跌幅排名前五的行业分别是银行、石油石化、公用事业、交通运输、家用电器 [3][61] - 涨跌幅排名后五的行业分别是传媒、社会服务、计算机、纺织服饰、房地产 [3][61] 市场交易数据 - 上周成交数量为5860.95亿股，成交金额为68954.25亿元 [8][45][62] - 上涨家数1348，下跌家数3977 [8][45][62] - 创出历史新高的股票家数为16家，创出历史新低的股票家数为5家 [9][28][63] - 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是248、145、112家 [9][28][63] - 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是353、190、18家 [9][28][63] 两融数据 - 周度融资余额约减少86.2亿元，周度融券余额约减少0.1亿元 [18][32] 投资建议 - 市场短期处在高位整理状态，建议选择相对稳健的操作策略 [20][33][55]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[14] 核心观点 - 证券行业指数上周涨跌幅为0 76%，落后于沪深300指数的1 36%，行业内个股多数上涨，但也有三分之一左右个股下跌，显示行业内部的分化特征，证券行业依然存在调整压力和分化的可能性[2][44] - 2024年1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66674 8亿元，同比下降4 7%，其中国有控股企业利润总额20387 7亿元，同比下降8 4%，股份制企业利润总额50143 0亿元，下降5 7%，外商及港澳台投资企业利润总额16062 9亿元，下降0 8%，私营企业利润总额19649 1亿元，下降1 0%[5][40] - 2024年1—11月份，采矿业实现利润总额10796 2亿元，同比下降13 2%，制造业实现利润总额48524 9亿元，下降4 6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额7353 7亿元，增长10 9%[18] - 11月末，规模以上工业企业应收账款26 92万亿元，同比增长8 5%，产成品存货6 57万亿元，增长3 3%[7] - 11月末，规模以上工业企业资产总计178 87万亿元，同比增长4 7%，负债合计103 51万亿元，增长4 9%，所有者权益合计75 36万亿元，增长4 6%，资产负债率为57 9%，同比上升0 1个百分点[19] - 11月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为77 7元，同比减少2 9元，人均营业收入为183 4万元，同比增加6 4万元，产成品存货周转天数为19 8天，同比增加0 1天，应收账款平均回收期为66 7天，同比增加4 2天[20] - 2024年1—11月份，规模以上工业企业实现营业收入123 48万亿元，同比增长1 8%，发生营业成本105 38万亿元，增长2 3%，营业收入利润率为5 40%，同比下降0 37个百分点[29] - 2024年1—11月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85 34元，同比增加0 37元，每百元营业收入中的费用为8 40元，同比增加0 02元[30] - 前11个月规模以上工业企业增收不增利，营业费用上涨、应收账款同比增长、库存增长，显示市场竞争更加激烈，预计规模以上工业企业的复苏较为艰难，但可能促使释放更多的政策支持[32] 市场回顾 - 上周（12 23-12 27）沪深300指数的涨跌幅为1 36%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为0 76%，板块内33家个股上涨，1家平盘，16家个股下跌[10][14] - 股价涨跌幅前五名为：国联证券、哈投股份、红塔证券、信达证券、东方证券[22][33] - 股价涨跌幅后五名为：天风证券、第一创业、国盛金控、太平洋、西部证券[11][34] - 本年度证券行业板块个股表现：股价涨跌幅后五名为：信达证券、中金公司、华创云信、中泰证券、财达证券[36] 行业基本资料 - 行业平均市盈率为29 13[1] - 市场平均市盈率为13 01[14] 重要新闻 - 国联证券收购民生证券进程较快，12月17日，国联证券发行A股股份购买民生证券99 26%股份并募集配套资金，已获得上交所重组委审核通过，成为新"国九条"后首单券商并购重组过会项目[47][50] - 2023年11月起，新一轮券商并购浪潮开启，西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券，均于2023年12月以来首次公之于众，华创证券收购太平洋证券也于2023年12月迎来新进展[51] - 此轮券商并购主要有两个方向，一是头部券商强强联手，以成为国际一流投行，二是中小券商之间携手，以服务地方经济或集团发展[52] - 2024年证券公司迎来一大变化：多组券业并购相继涌现，被视为新一轮券商并购浪潮的开始，也有受访人士认为此轮并购潮的时间始于2023年11月[53] - 国泰君安、海通证券合并正式获证监会及上交所受理，成为"中信证券+中信建投""中金公司+银河证券""国泰君安+海通证券"三组头部券商并购猜想中的首个官宣案例[64] - 受访人士分析，两组券商并购重组推进如此之快，与券业合并成为监管鼓励方向紧密相关[66] - "东兴证券+首创证券""首创证券+第一创业""长江证券+天风证券"等多组券商组合，同样引发市场猜想[67] 其他 - 修订后，2023年国内生产总值为1294272亿元，比初步核算数增加33690亿元，增幅为2 7%，其中，根据第五次全国经济普查数据修订，国内生产总值比初步核算数增加20257亿元，增幅为1 6%，实施城镇居民自有住房服务核算方法改革，国内生产总值增加13433亿元，增幅为1 1%，修订后的第一产业增加值为89169亿元，占国内生产总值的比重为6 9%，第二产业增加值为475936亿元，比重为36 8%，第三产业增加值为729167亿元，比重为56 3%[63]

行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持）[5] 市场回顾 - 上周（12.16-12.20）申万电子行业指数上涨3.55%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数3.69%[20] - 本月（12.1-12.20）申万电子行业指数上涨5.45%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数5.17%[20] - 年初至今（1.1-12.20）申万电子行业指数上涨24.38%，在申万31个行业中排名第5，跑赢沪深300指数9.91%[20] - 上周申万电子行业三级子行业中数字芯片设计、印制电路板、其他电子Ⅲ、集成电路封测、光学元件表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数9.26%、6.27%、4.66%、4.41%、3.20%[26] AI大模型与硬件端侧落地机会 - 字节跳动发布豆包视觉理解模型等，智能终端调用量大增，12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍[30] - 豆包大模型已经与赛力斯、东风等主流汽车品牌合作，并接入到多家手机、PC等智能终端，覆盖终端设备约3亿台，来自智能终端的豆包大模型调用量在半年时间内增长100倍[30] - OpenAI o3模型发布，推理能力进一步升级，在ARC-AGI基准测试中，其在高计算设置下获得了87.5%的分数，在低计算设置下得分为75.7%，性能是o1的三倍[32] - 闪极发布新款AI智能眼镜—闪极AI"拍拍镜"，零售价1499元，共创版售价999元，集成了头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能[59] 半导体与AI芯片动态 - 兆易创新完成收购苏州赛芯电子科技股份有限公司70%的股权[34] - 东山精密拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过人民币140,400.00万元，用于补充流动资金[36] - SK海力士计划对外提供先进封装代工服务[37] - 微软今年购买了约485,000颗英伟达AI芯片，达到Meta的两倍[40] - 三星电子开始为亚马逊供应HBM3E[41] - 美光数据中心营收占比首超五成，数据中心收入同比增长超过400%，环比增长40%，达到历史最高水平[42] - 联电夺下高通先进封装大单，预计将在2025年下半年开始试产，并在2026年进入放量出货阶段[67] - 英伟达推出生成式AI超级电脑"Jetson Orin Nano Super"，售价249美元，生成式AI推理性能提升了1.7倍[77] AR/VR市场展望 - 2024年中国AR/VR市场预计出货53.5万台，同比下滑26.3%，但预计2025年将增长114.7%[47][68] - 富瀚微计划于2025年推出AI眼镜芯片[44]

行业投资评级 - 增持（维持）[16] 核心观点 - 宁德时代在换电领域取得重要进展，发布了新一代换电解决方案，并与百家企业合作组成"巧克力联盟"，推动换电标准化和生态建设[22][50] - 宁德时代计划明年完成1000座换电站的战略布局，并计划从1万站扩展到3万站，推动换电基础设施的快速扩张[20][24] - 宁德时代推出了20和25标准换电块，分别对标汽油的92和95，提供磷酸铁锂及三元版本，满足不同用户需求[26][51] - 宁德时代通过整合产业链上下游资源，形成了从电池供应、换电设施建设到车辆销售与服务的完整产业生态系统，提升了用户体验并降低了行业运营成本[25][53] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为-1.05%，在申万31个板块中位列第8位，跑输沪深300指数[15][35] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-2.99%、-1.19%、-0.20%、-1.77%、-2.48%[15][36] - 上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.70%、-0.14%、-0.62%、-1.15%[58] 投资策略及重点关注 - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业，以及新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的[33] - 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等[56] - 重点关注组合包括比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子等公司，权重均为20%[57] 行业动态 - 宁德时代与30家企业签订了10.75万块电池订阅服务，并公布了"磷酸铁锂版"换电电池租赁价格[2][14] - 宁德时代与长安、广汽、北汽、五菱、一汽等合作，推出十款合作换电车型，并提供"可租可售可回购"的灵活换电方案[13][21][30] - 每座换电站具备2.55m至3.1m的轴距兼容能力，配备14-30块电池仓，换电成功率可达99.99%，全程仅需100秒即可实现高速换电[24][29] 材料价格 - 车用动力电池价格（元/Wh）显示，三元和磷酸铁锂电池的市场价分别为0.55元和0.45元[41] - 热轧卷板价格（元/吨）和铝价格（元/吨）分别为4300元和23000元[74] - 天然橡胶和合成橡胶的期货结算价分别为17000元和15000元[43]

核心观点 - 上周市场整体表现不佳，五大指数全面下跌，成交量萎缩，上涨股票家数减少，市场呈现回冷特征。短期市场可能处于高位整理状态，部分个股波动性风险可能放大，建议注意控制仓位[7][53] 上周指数概览 - 上周各主要指数表现分别为：沪深300涨跌幅为-0.14%，上证指数涨跌幅为-0.70%，深证成指涨跌幅为-0.62%，创业板涨跌幅为-1.15%，中证500涨跌幅为-1.19%[5][14][34] 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中，3个行业指数上涨，28个行业指数下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是通信、电子、银行、计算机、公用事业。涨跌幅排名后五的行业分别是轻工制造、房地产、建筑材料、商贸零售、社会服务[3][15][34] 上周全市场交易数据 - 上周成交数量为6770.70亿股，成交金额为76148.69亿元。上涨家数1209，下跌家数4126[17][27][35] 上周全市场历史新高新低数据 - 截止到上周末，创出历史新高的股票家数为21家，创出历史新低的股票家数为6。创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是323、201、163家；创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是108、60、12家[6][21][38][50] 两融数据 - 两融数据显示，周度融资余额约增加11亿元，周度融券余额约减少3亿元[4][20][49]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价和仔猪均价周环比下跌，呈现旺季不旺态势 [3][12] - 商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比提高，屠宰量周环比提高 [2][4][16][17] - 自繁自养头均养殖利润增加，外购仔猪头均养殖亏损减少 [20] - 拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势 [38][60] 根据相关目录分别进行总结 商品猪出栏均价和仔猪均价 - 商品猪出栏均价周环比下跌2.17%，截至12月20日，商品猪出栏均价为15.34元/kg [3] - 仔猪均价周环比下跌0.51%，截至12月20日，7kg仔猪均价为371.67元/头 [3][12] - 二元母猪均价周环比持平，截至12月20日，二元母猪均价为1641.43元/头 [3][12] 商品猪出栏均重和大猪出栏数占比 - 商品猪出栏均重周环比持平，截至12月20日，商品猪出栏均重为123.57kg [2][49] - 大猪出栏数占比近三周连续小幅提高，截至12月20日，体重150kg以上大猪出栏数占比为1.99% [2][49] 屠宰量和标肥价差 - 屠宰量周环比提高7.79%，截至12月20日，屠宰量仍弱于去年同期水平 [17] - 标肥价差周环比持平，截至12月20日，标肥价差为-0.54元/kg [17] 养殖利润 - 自繁自养头均养殖利润为150.48元/头，利润较前一周环比增加17.96元/头 [20] - 外购仔猪头均养殖亏损为84.89元/头，亏损较前一周减少10.76元/头 [20] 行业表现 - 上周申万农林牧渔行业指数下跌3.65%，跑输沪深300指数3.51% [63] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况：饲料（-2.51%）、种植业（-2.77%）、养殖业（-3.65%）、农产品加工（-3.71%）、动物保健Ⅱ（-5.66%）、渔业（-9.64%） [24] 投资策略 - 生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [7][54] - 动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [7][62] - 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份 [40][55] - 种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [23][40]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“增持（维持）”[1] 报告的核心观点 - 政策提振消费列入明年经济发展重点工作，年节销售有望带动细分板块行情[17] - 白酒行业目前处于春节备货前的淡季，厂家管控价格体系，渠道持续去库存仍是主旋律[17] - 休闲食品、餐饮链的速冻及调味品板块在节庆临近时有望迎来投资机会[25] 行业基本资料 - 股票家数：123家[1] - 行业平均市盈率：21.4[1] - 市场平均市盈率：12.7[1] 行业表现 - 上周（12.9-12.13）食品饮料指数上涨2.01%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数3.02%[9] - 各子行业中，预加工食品、软饮料、烘焙食品、零食、啤酒分别跑赢沪深300指数13.04%、12.69%、11.94%、11.84%、7.69%[14] - 年初至今（1.1-12.13）食品饮料指数下跌4.84%，在申万31个行业中排名第29，跑输沪深300指数19.48%[8] - 本月（12.1-12.13）食品饮料指数上涨2.20%，在申万31个行业中排名第19，跑赢沪深300指数1.78%[8] 每周一谈 - 中央经济工作会议将大力提振消费列入明年重点工作，提出全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动[17] - 习酒在全国市场的经销商库存同比下降13.71%，主体产品实现开瓶3079.84万瓶，同比增长69.40%[18] - 飞天茅台24年整箱批价为2260元/瓶，较12月6日批价回落20元，24年散瓶批价为2210元/瓶，与12月6日批价持平[22] 投资策略 - 建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的[26] - 建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存在反转预期的次高端酒[26] - 建议关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等[26] - 建议关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等[26] - 食品板块关注餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，高股息和盈利修复视角下的伊利股份等，高景气度的休闲食品企业有友食品、三只松鼠，东鹏饮料等软饮料[26]

报告行业投资评级 - 证券行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 证券行业短期或维持高位震荡，市场对后市强度的预期有所减弱，短期持续上行的动力难以获得基本面上的进一步支持 [3][25] 每周一谈 - 2024年11月份居民消费价格同比上涨0.2%，其中城市上涨0.1%，农村上涨0.2%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.4%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3% [1][8] - 11月份，全国居民消费价格环比下降0.6%，其中城市下降0.6%，农村下降0.6%；食品价格下降2.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.7%，服务价格下降0.3% [1][8] 市场回顾 - 上周（12.9-12.13）沪深300指数的涨跌幅为-1.01%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-2.14%。板块内11家个股上涨，39家个股下跌 [2][14] - 证券板块个股周度表现中，股价涨跌幅前五名为：国盛金控、国联证券、第一创业、哈投股份、南京证券 [2][15] - 股价涨跌幅后五名为：东方财富、光大证券、华林证券、中原证券、中国银河 [2][16] 本周投资策略 - 上周证券行业指数涨幅落后于沪深300指数，板块弹性表现的较为明显，板块的高位震荡符合之前的判断。短期持续上行的动力难以获得基本面上的进一步支持，市场对后市强度的预期有所减弱，判断市场或继续呈现短期高位震荡 [3][25] 行业基本资料 - 证券行业股票家数为50家，行业平均市盈率为29.34，市场平均市盈率为12.66 [6] 重要新闻 - 2024年9月以来，随着“924行情”的启动，A股投资者新开户数量陡然猛增，诸多券商收获了一波“泼天的流量” [34] - 2024年11月份工业生产者出厂价格同比降幅收窄，环比由降转涨。11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点，环比由上月下降0.1%转为上涨0.1% [35][37]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [4] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比回升，标肥价差周环比走阔，预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势，建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 商品猪出栏均价周环比回升 标肥价差周环比走阔 - 商品猪出栏均价周环比回升0.38%，截至12月13日，商品猪出栏均价为15.68元/kg [1][13] - 仔猪均价周环比下跌2.55%，截至12月13日，7kg仔猪均价为373.57元/头 [1][13] - 二元母猪均价周环比持平，截至12月13日，二元母猪均价为1641.43元/头 [1][13] - 淘汰母猪均价周环比下跌8.03%，截至12月13日，淘汰母猪均价为11.45元/kg [1][13] - 商品猪出栏均重周环比下跌0.11%，截至12月13日，商品猪出栏均重为123.57kg [2][20] - 标肥价差周环比走阔，截至12月13日，标肥价差为-0.54元/kg [2][20] 钢联样本数据显示12月计划出栏量月环比增长6.58% - 11月商品猪计划出栏量1186.81万头，实际出栏量1225.37万头，12月计划出栏量1264.87万头，环比增速较上月加快 [3][24] - 自繁自养头均养殖利润132.52元/头，外购仔猪头均养殖亏损95.65元/头 [3][26] 投资策略 - 生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [4][30][32] - 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份 [4][32] - 动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [4][32] - 种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [4][33] 周行情回顾 - 上周申万农林牧渔行业指数上涨1.98%，跑赢沪深300指数2.99% [34] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况：饲料（5.16%）、动物保健Ⅱ（5.00%）、渔业（4.42%）、农产品加工（2.28%）、种植业（1.37%）、养殖业（0.65%） [34]