报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 全固态电池技术突破将重塑能源利用及存储格局，成为下一代电池技术核心方向之一，建议关注电池端行业龙头宁德时代、比亚迪 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：全固态电池加速攻关 产业化前景渐明 - 第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛在北京举行，众多院士、专家学者、企业及政府代表探讨全固态电池创新突破及挑战 [1][6] - 苗圩表示固态电池产业化需解决技术、工艺和成本问题，2027年前后实现小批量生产 [1][6] - 欧阳明高院士提出聚焦特定技术路线，以特定性能为目标，2027年实现轿车小批量装车，2030年规模量产 [1][6] - 王德平称全固态电池已突破关键技术，处于原型样机阶段，能量密度达400Wh/kg的电池未来两至三年有望小批量装车应用 [1][6] - 比亚迪孙华军表示已启动固态电池产业化可行性验证，2027年左右启动批量示范装车应用，2030年前后大规模量产 [2][7] - 全固态电池相比传统液态锂离子电池优点显著，有广阔应用前景，如电动汽车、消费电子、储能系统、特殊领域等 [2][7][9] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为0.08%，在申万31个一级行业中排第25位，跑输沪深300 [3][8] - 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.30%、1.19%、1.64%、1.88% [3][8] - 细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 -3.68%、4.75%、 -4.09%、 -0.73%、2.16%、 -0.06% [3][8] - 电力设备行业周涨幅前五个股为雅达股份、中恒电气、派诺科技、科泰电源、瑞泰新材 [3][10] - 电力设备行业周跌幅前五个股为聚和材料、尚太科技、湖南裕能、钧达股份、上能电气 [3][10] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 报告展示了碳酸锂、电池、正极材料、隔膜、电解液等价格变化图表 [20][21][26]

估值或重构 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 2025 年 2 月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 2 月上旬与 1 月下旬相 比，21 种产品价格上涨，20 种下降，9 种持平。 市场回顾： 上周（2.10-2.14）沪深 300 指数的涨跌幅为 1.19%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 0.72%。板块内个股 40 家上涨，1 家平盘，1 家停牌，8 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：天风证券、锦龙股份、财通证券、华泰证券、东北证券。 股价涨跌幅后五名为：南京证券、国泰君安、东兴证券、东方财富、中原证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，行业内个股多数上涨，板块弹性 明显收缩，显示市场更多的动力可能是来自于概念股的活跃或者是局部的看好。 随着进入年报及一季报的披露期，市场或会重新构建证券公司的估值。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 1、《证券行业周报：活跃中或孕育着调 整》2025-02-12 2、《证券行业周报：关注估值与业绩的 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，行业内个股多数上涨，板块弹性明显收缩，市场动力或来自概念股活跃或局部看好，随着年报及一季报披露，市场或重构证券公司估值 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 2025 年 2 月上旬与 1 月下旬相比，全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料中 21 种产品价格上涨，20 种下降，9 种持平，显示社会整体价格变化不大，短期内 PPI 或 CPI 可能维持温和变动，未来央行货币宽松有市场预期 [1][10] 市场回顾 - 上周（2.10 - 2.14）沪深 300 指数涨跌幅为 1.19%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 0.72%，板块内 40 家个股上涨，1 家平盘，1 家停牌，8 家下跌 [2][11] - 上周证券板块股价涨跌幅前五名为天风证券、锦龙股份、财通证券、华泰证券、东北证券，后五名为南京证券、国泰君安、东兴证券、东方财富、中原证券 [12][13] - 2025 年初至上周末，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500 指数和申万证券行业指数有不同的年内涨跌幅 [17][18] - 本年度证券行业板块股价涨跌幅前五名为国盛金控、天风证券、华林证券、东北证券、华创云信，后五名为国联民生、华鑫股份、哈投股份、首创证券、信达证券 [19] 本周投资策略 - 上周证券行业指数表现落后沪深 300 指数，个股多数上涨但板块弹性收缩，随着年报及一季报披露，市场或重构证券公司估值 [3][22] 重要新闻 - 2 月 10 日 A 股 DeepSeek 概念强势，多家券商接入并完成 DeepSeek 本地化部署测试，赋能智能投顾等多场景，为行业带来新机遇，至少 10 余家券商完成 DeepSeek - R1 模型本地化部署 [26][27] - 多家券商接入 DeepSeek 平台完成推理大模型本地化部署及场景适配，AI 智能投顾推动行业价值链条重构，传统券商通过“技术赋能 + 优势深耕”转型，券商可借助 AI 实现精准分层分级服务 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 汽车行业随着经济运行回归正常和刺激政策加持触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上，建议关注低估值整车和零部件龙头企业业绩改善机会，以及新能源电动化和智能化优质赛道核心标的[13] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：比亚迪全系搭载高阶智驾 加速高阶智驾普及 - 2月10日比亚迪举办智能化战略发布会发布全民智驾战略，将构建天神之眼技术矩阵，全系车型搭载高阶智驾技术，天神之眼C首批上市21款车型，覆盖7万级到20万级[1][9] - 天神之眼包含天神之眼A - 高阶智驾三激光版（DiPilot 600）、天神之眼B - 高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼C - 高阶智驾三目版（DiPilot 100）三套技术方案，分别应用于仰望、腾势及比亚迪品牌、比亚迪品牌[1][9] - 天神之眼C配备前视三目5R12V感知硬件及端到端控制算法，实现架构、传感器、算法、数据四大领先，覆盖用户刚需使用场景[1][9] - 比亚迪累计销售超440万台搭载L2及以上驾驶辅助车辆，构建中国最大车云数据库，拥有超11万名研发人员，其中智驾工程师5000多名，可实现软硬件全栈自研，依托新能源汽车生产制造体系有望带动产业链协同发展，加速智驾普及[2][11] - 高快领航HNOA可在高速和城市快速道路按导航规划完成多项驾驶任务，天神之眼C高快领航功能可实现智驾1000公里以上0接管、AEB功能在100km/h下稳定刹停，未来释放120和140公里时速AEB能力，代客泊车成功率达99%[7][12] - 代客泊车AVP可结合泊车习惯和场景实现下车即走等功能，记忆领航MNOA适用于高频出行路线场景，可完成红绿灯启停等功能[7][12] 投资策略及重点关注 - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应相关企业，如拓普集团、文灿股份等[3][17] - 本周重点关注组合为比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%和上声电子20%[3][14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为1.19%，在申万31个板块中位列第3位，与沪深300本周涨跌幅基本相当，上证指数、沪深300、深证成指、创业板指本周涨跌幅分别为1.30%、1.19%、1.64%、1.88%[16] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为0.52%、0.07%、3.71%、 - 1.61%、3.65%[16] - 汽车行业周涨幅前五个股为艾可蓝、东风科技、潍柴重机、湘油泵、冠盛股份，周跌幅前五个股为建设工业、肇民科技、派特尔、福达股份、华阳变速[16] 汽车主要相关材料/组件价格 报告展示了车用动力电池价格（元/Wh）、热轧卷板价格（元/吨）、铝价格（元/吨）、铜价格（元/吨）、橡胶价格（元/吨）的相关图表，但未对价格情况进行文字总结[25][27]

比亚迪全系搭载高阶智驾 加速高阶智驾 普及 ——汽车行业研究周报 每周一谈：比亚迪全系搭载高阶智驾 加速高阶智驾普及 2 月 10 日，比亚迪举办智能化战略发布会，重磅发布全民智驾战略。根据比亚迪 消息，在整车智能战略下，比亚迪将构建起天神之眼技术矩阵，其全系车型将搭 载高阶智驾技术，其中天神之眼 C 首批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 万级， 让高阶智驾人人可享，引领汽车行业智能化变革。 比亚迪天神之眼共包含三套技术方案：天神之眼 A - 高阶智驾三激光版（DiPilot 600）、天神之眼 B - 高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼 C - 高阶智驾 三目版（DiPilot 100）。天神之眼 A 主要应用在仰望，天神之眼 B 主要应用在腾 势及比亚迪品牌，天神之眼 C 则搭载在比亚迪品牌。 其中，配备前视三目 5R12V 感知硬件及端到端控制算法的天神之眼 C，实现架 构、传感器、算法、数据四大领先，覆盖用户刚需使用场景。 比亚迪拥有巨大的数据优势，目前累计销售超过 440 万台搭载 L2 及以上驾驶辅 助的车辆，构建起中国最大的车云数据库；同时，比亚迪还拥有全球最大的研发 ...

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面收涨，市场处于强势格局，但上证综指在3350点附近或面临震荡整理，部分短期涨幅大的股票有调整风险，建议注意盈利回撤和仓位控制 [2][21] 上周指数概览 - 沪深300涨跌幅为1.19%，上证指数涨跌幅为1.30%，深证成指涨跌幅为1.64%，创业板涨跌幅为1.88%，中证500涨跌幅为1.95% [9][11] 上周行业板块概览 - 申万31个一级行业中，25个上涨，6个下跌；涨幅前五为传媒、计算机、商贸零售、通信、医药生物；跌幅后五为煤炭、国防军工、石油石化、公用事业、机械设备 [9][12] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 成交数量为6723.37亿股，成交金额为87481.86亿元；上涨家数3001，下跌家数2305 [9][13] 全市场历史新高新低数据 - 截至上周末，创出历史新高的股票家数为20家，创出历史新低的股票家数为1家；创30日、60日、120日新高的股票家数分别是756、328、147家；创30日、60日、120日新低的股票家数分别是155、41、18家 [9][15] 两融数据 - 周度融资余额约增加323亿元，周度融券余额约增加5亿元 [9][16]

上周跟踪的市场五大指数全面收涨，显示市场依然处在强势格局之中。我们认 为当前市场上证综指处在 3350 点附近，或许面临一定的震荡整理概率。一些 股票在短期积累较大涨幅之后，短线或许孕育着调整的风险，建议注意盈利回 撤以及仓位的控制。 风险提示：市场波动风险、政策风险。 2025 年 2 月 17 日 | 徐广福 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S1660524030001 | 大盘基本资料 或有调整 ——申港证券策略周报 投资摘要： 投资策略： | 股票家数 | 5404 | | --- | --- | | 大盘平均市盈率 | 12.74 | 大盘表现走势图 相关报告 1、《弱势格局或将延续：申港证券策略周 报》2025-01-13 2、《临近年末 稳健操作：申港证券策略周 报》2024-12-31 3、《谨防高位波动 注意仓位控制：申港证 券策略周报》2024-12-24 4、《短期或高位整理：申港证券策略周报》 2024-12-19 5、《短期或高位整理 提防波幅加大：申港 证券策略周报》2024-12-12 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - DeepSeek系列开源大模型依靠算法创新而非算力堆叠获高性价比，低调用成本将加速AI应用爆发 [5][35] - 端侧AI应用有望加快落地，云服务改善体验促进移动端换机，蒸馏小模型本地部署带动AIPC等换机，端侧SoC和存储芯片将受益 [5][35] - AI应用扩大将加大推理端调用规模，推理端算力需求受益，创新技术或减弱对高性能算力硬件依赖，加快国产AI算力生态构建 [5][37] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2.3 - 2.7）申万电子行业指数上涨6.14%，在申万31个行业中排第4，跑赢沪深300指数4.16%；本月（2.1 - 2.7）和年初至今（1.1 - 2.7）表现与上周相同 [1][13] - 上周申万电子行业三级子行业中光学元件、模拟芯片设计等指数涨跌表现靠前，分别跑赢沪深300指数8.36%、6.13%等 [1][19] - 上周万得半导体概念指数中先进封装指数等涨跌幅分别为8.33%、8.14%等 [24] - 截至2月7日，费城半导体指数收于5009.34点、周下跌0.1%，台湾半导体指数收于683.92点、周下跌0.4% [27] 每周一谈：AI降本有望加速端侧应用和推理算力需求 - DeepSeek发布V3和R1模型，以低成本实现性能对齐海外领军闭源模型，V3生成吐字速度大幅提高，R1推理能力提升 [2][30] - V3训练成本约为GPT - 4的1/20，采用多种技术提高训练和推理效率；R1后训练用强化学习技术，开源多个模型 [3][31] - 16家国产AI芯片企业及三大电信运营商等云计算企业宣布适配或支持DeepSeek模型，海外企业也有支持 [4][35] 重要公告 - 环旭电子2025年1月合并营业收入47.33亿元，较去年同期减少8.83%，较2024年12月环比减少8.44% [38] - 恒玄科技股东Run Yuan I、Run Yuan II累计减持公司股份119.99万股，减持后持股比例8.79% [38] - 赛微电子国家集成电路基金累计减持公司股份963.99万股，占总股本1.32%，减持计划实施完毕 [39] 行业动态 - 日本Rapidus 4月1日试产2nm，目标2027年量产，在制程速度上有优势 [40] - 2024年AMD数据中心业务营收同比增长94%，全年收入258亿美元，同比增长14% [41][43] - 2025财年第一季度英飞凌营收同比下滑8%但优于预期，上调2025财年收入指引 [43] - 高通2025会计年度第一季业绩创新高，汽车芯片营收同比大涨61%，预计第二季营收和每股收益优于预期 [44][45] - 传中国拟对苹果发起反垄断调查，审查其政策和收费 [46] - 村田称2025年AI服务器应用将带动MLCC需求增长超100%，产业已复苏 [46] - 传台积电将对7nm以下先进制程报价上调15% [47] - 三星2nm制程初始良率达30%，高于预期，计划2025年提高良率推进量产 [47] - 黑芝麻智能芯片被比亚迪采用并量产出货，2023年成全球第三大车规级高算力SoC供应商 [48][49] - Gartner预计2025年全球半导体市场增至7050亿美元，HBM营收198亿美元 [49]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 多家车企宣布接入DeepSeek，加速汽车行业智能化转型，其开源特性和低算力需求使车企易应用AI技术，提升车辆智能化水平和驾乘体验 [1][2][10] - 汽车行业触底反弹态势明朗，景气度回升，产销有望持续向上，建议关注低估值整车和零部件龙头企业业绩改善机会，以及新能源电动化和智能化优质赛道核心标的 [12] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：DeepSeek上车 汽车智能化升级 - 2月7日岚图汽车智能座舱与DeepSeek深度融合，计划2月14日启动全民知识蒸馏训练，可实现多种功能，提升车机AI性能，还能优化体验、迭代技术、降低成本 [1][10] - 吉利汽车自研星睿大模型与DeepSeek - R1深度融合，利用其进行蒸馏训练，融合后的AI系统能精准理解用户意图、调用接口、分析需求并提供服务，提升交互体验 [2][11] - 极氪智舱团队完成自研Kr AI大模型与DeepSeek - R1深度融合，东风汽车完成DeepSeek全系列大语言模型接入，旗下车型将陆续搭载应用 [2][11] 投资策略及重点关注 - 建议关注低估值整车和零部件龙头企业业绩改善机会，新能源电动化和智能化优质赛道核心标的 [3][12] - 本周重点关注组合包括比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子，权重均为20% [3][13][14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为6.93%，在申万31个板块中位列第3位，跑赢沪深300 [8][14] - 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.63%、1.98%、4.13%、5.36% [8][14] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为6.50%、5.67%、11.63%、1.19%、4.57% [8][14] - 汽车行业周涨幅前五个股为华阳变速、派特尔、开特股份、伯特利、骏创科技，周跌幅前五个股为晋拓股份、爱玛科技、华懋科技、宇通客车、川环科技 [14] 汽车主要相关材料/组件价格 - 报告展示了车用动力电池、热轧卷板、铝、铜、橡胶等价格走势 [22][27][29]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年1月全国居民消费价格同比上涨0.5%环比上涨0.7% CPI温和上涨有助于改变投资者紧缩预期利于中长期资金入市对资本市场偏利多 [1][10][12] - 上周证券行业指数涨跌幅领先沪深300指数行业内个股49家上涨证券类个股高度活跃行业上涨源于市场预期转暖但估值或面临调整压力 [2][3][22] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈 - 2025年1月全国居民消费价格同比上涨0.5%城市涨0.6%农村涨0.3%食品价格涨0.4%非食品价格涨0.5%消费品价格涨0.1%服务价格涨1.1% [1][10] - 1月全国居民消费价格环比上涨0.7%城市涨0.8%农村涨0.5%食品价格涨1.3%非食品价格涨0.6%消费品价格涨0.6%服务价格涨0.9% [1][10] - 1月食品烟酒类价格同比上涨0.6%影响CPI上涨约0.16个百分点其他七大类价格同比五涨两降 [11] - 1月食品烟酒类价格环比上涨0.9%影响CPI上涨约0.26个百分点其他七大类价格环比四涨两平一降 [12] 市场回顾 - 上周（2.5 - 2.7）沪深300指数涨跌幅为1.98%申万二级行业指数证券行业涨跌幅为4.04%板块内个股49家上涨1家下跌 [2][12] - 上周证券板块股价涨跌幅前五名为华创云信、锦龙股份、国金证券、华林证券、天风证券 [14] - 上周证券板块股价涨跌幅后五名为海通证券、国泰君安、兴业证券、东方证券、广发证券 [15] - 2025年初至上周末各指数有相应的年内涨跌幅情况 [18] - 本年度证券行业板块股价涨跌幅前五名为国盛金控、华林证券、华创云信、东兴证券、东北证券 [21] - 本年度证券行业板块股价涨跌幅后五名为国联证券、华鑫股份、锦龙股份、哈投股份、首创证券 [21] 本周投资策略 - 上周证券行业指数涨跌幅领先沪深300指数行业内个股49家上涨证券类个股高度活跃行业上涨源于市场预期转暖但估值或面临调整压力 [3][22] 重要新闻 - 多家券商披露股份回购进展截至2025年1月末西部证券、华安证券合计斥资超1.6亿元湘财股份斥资超4400万元回购股份2024年回购资金总额超48亿元 [27] - 2月7日中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》并就相关问题答记者问近年来在做好金融"五篇大文章"方面持续加力2024年围绕科技金融发布多项政策文件 [31] - 2024年积极支持科技型企业创新发展提升并购重组制度适配性构建私募创投基金市场生态推动科技创新公司债券试点转常规 [32][34]