日期：2025-06-06 【股指期货周报20250606】中美关系缓和影响，股指本周重心上移 策略综述及建议 策略综术 【指数判断】 中美关系缓和影响，股指本周重心上移 1、美通胀再度抬头,未如预期降息。 2、国内经济复苏进程未及预期。 浙商期货有限公司 报告撰写人:周志超 从业资格号:F03087618 中美元首昨日通话传递缓和信号，关注中美后续谈判情况；国内增量政策落地继续巩固经济回升向好的基本面，为应对短期市场波动提供"及时雨"。关注6月 底前稳增长政策密集出台窗口期，或能触发结构性行情。指数方面建议多头配置IH2506及IF2506,此外，IM年化基差率较高,可多配IM2506. 【逻辑器房】 1. 美5月继续暂停降息. 鲍威尔重申美联储无需急于降息。但最新经济数据抬升下半年降息概率，中美发布联合声明,两国元首通话,释放缓和信号。 2. 国内经济数据改善是未来持续反弹的一个重要因素。政府工作报告确立2025年经济增长预期目标为8%，赤字率以按4%。拟发行超长期特别国债1.8万亿，特别国 债5000亿，均是经济增长的重要支撑。央行等三部门继续出台政策对科技创新、扩大消费、普惠金融等领域提供支持。 3. ...

【MA周报20250525】 供需压力增大，现货明显走弱 日期：2025-05-25 ZHESHANG FUTURES 【MA周报20250525】 供需压力增大，现货明显走弱 核心观点 2025-05-25 | 产业链操作建议 | | | | | | | | | 快速套保 快速套保 (模拟) 场外报价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 参与角色 | 行为导向 | 情形身向 | 现货散口 | 筒暗推荐 | 套保衍生品 | 奨 | 音保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | | 煤化工生产 | 库存管理 | 有库存，担心MA价格下跌 | 多 | 针对待销售货物量在盘面做空期货合约 | MA509 | | 100 | 2300 | | | 企业 | | | | 来预防价格下跌风险 | | | | | | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存, 寻求低价买入MA | 空 | 预防价格上涨，按比例买入看涨期权以 | MA509C2375 | 买入 | 100 | 34.5 | | | | | | | 控制采购成 ...

日期: 2025-05-25 成交缩量影响，股指震荡走弱 【股指期货周报20250525】成交缩量影响，股指震荡走弱 策略综述及建议 策略综述 【指数判断】 中美发布联合声明，美对华商品平均加征关税降至30%。中对美商品降至10%，5月7日国新办召开发布会，再度全面降准、降息。维持市场流动性充裕，增量政策 落地继续巩固经济回升向好的基本面,为应对短期市场波动提供"及时雨",指数方面仍建议多头配置182506及IP2506，此外，当前114年化基差率较高，可多 配IM2506。 【逻辑跟踪】 1. 美5月继续暂停降息,鲍威尔重申美联储无需急于降息;中美发布联合声明,内容明显超出市场预期。 2. 国内经济数据改善是未来持续反弹的一个重要困素。政府工作报告确立2025年经济增长预期目标为5%，赤字率拟按4%，拟发行祖长期特别国债1.3万亿，特别国 债5000亿，均是经济增长的重要支撑。央行等三部门继续出台政策对科技创新、扩大消费、普惠金融等领域提供支持。 3.工作报告对"新国九条"及此前落地政策的延续优化，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市。加强战略但力量储备和稳市机制建设，财政 部5000亿定增落 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 观点：下跌空间有限，在[7700]价位存在支撑，合约为p2509 [3] - 逻辑：东南亚处于产量季节性转换阶段，后续产量预计恢复，中长期承压运行；印尼B40政策未明确落地，利多有限；国内库存偏低，买船进度慢，供应偏紧，但性价比低限制需求；短期宏观情绪缓解，未来仍有走弱预期 [3] 豆油 - 观点：下跌空间有限，在[7500]价位存在支撑，合约为y2509 [3] - 逻辑：国外南美大豆丰产，全球供应充足，美豆新作种植面积预期下滑，中美关税升级利空出口，CBOT大豆承压但下方空间有限；国内二季度进口大豆供应回升，豆油库存中性，供应宽松；中长期美国种面削减，天气影响上升，中美贸易关系不确定，下方支撑偏强 [3][6] 菜籽油 - 观点：短期易涨难跌，但上方空间有限，在[9700]价位存在支撑，合约为OI509 [4] - 逻辑：国外2024/25年度全球油料供需宽松，加籽产量下调、欧盟受霜冻减产使菜籽供需边际收紧，南美新作丰产预期使油料板块有价格压力；国内菜油库存处近五年高位，近月供应宽松；近期中国对加拿大加征关税增强下方支撑，但国内供应宽松限制上方空间，短期震荡，中长期新季种植和中加贸易关系或带来阶段性做多机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度数据变化一表览 - 棕榈油期货：01合约本周价格7766.0，上周7718.0，周涨48，涨幅0.62%；05合约本周7926.0，上周7860.0，周涨66，涨幅0.84%；09合约本周7780.0，上周7780.0，周涨0，涨幅0.00% [11] - 豆油期货：01合约本周价格7872.0，上周8090.0，周跌218，跌幅2.69%；05合约本周8226.0，上周8506.0，周跌280，跌幅3.29%；09合约本周7886.0，上周8120.0，周跌234，跌幅2.88% [11] - 菜油期货：01合约本周价格9207.0，上周9136.0，周涨71，涨幅0.78%；05合约本周9460.0，上周9290.0，周涨170，涨幅1.83%；09合约本周9355.0，上周9302.0，周涨53，涨幅0.57% [11] 东南亚棕榈油 - 市场表现：本周马来西亚BMD毛棕榈油期货窄幅震荡，马棕增产兑现，累库预期使期价上方压力明显，中印采购意愿提高及原油价格回升使期价反弹 [14][15] - 产量与出口：高频数据显示4月马棕出口量环比增长3.6 - 5.1%，ITS称5月1 - 5日出口157759吨，环比增19.88%；SPPOM数据显示5月1 - 5日产量环比增加60.17% [15] - 库存预测：预计4月马来将继续累库至156 - 175万吨 [15] - 印尼情况：2月出口280万吨，产量379万吨，2月底库存较上月降23.5%至225万吨；下调5月毛棕榈油参考价 [15] - 印度采购：1 - 2月印度棕榈油进口同比下滑，3月进口量环比增长约14%至42.46万吨；市场传闻印度或上调食用油进口关税 [22] 美豆及豆油 - 期货表现：本周CBOT大豆期货震荡偏弱，周线小幅下滑，南美大豆收获季施压，需求担忧笼罩，美国中西部天气利于种植 [31][32] - 播种进度：截至5月4日，美豆种植率达30%，低于预期但高于前一周、去年同期及五年均值 [32] - 干旱影响：截至5月6日，约15%的美大豆产区受干旱影响，与前一周持平，高于去年同期 [32] - 出口情况：截至4月24日，美国24/25年度累计出口大豆4327.96万吨，较去年同期增加490.51万吨，增幅12.78%，完成进度95.46% [33] - 南美情况：巴西大豆收割接近尾声，预计产量增长；阿根廷大豆产量预期调高至5000万吨，收获进度达44.9% [64][65][69] 全球菜籽及菜油 - 供应情况：2024/25年度全球菜籽供应边际收紧，产量较上一年度小幅下滑，出口及压榨均下调，期末库存环比增加，库消比回升 [76][77] - 加拿大情况：预计2025年菜籽播种面积下滑1.7%；过去两周草原三省降水少，部分产区偏干，未来一周降水有望好转；截至5月4日，菜籽油出口量较前周增加8.02%至18.45万吨，商业库存为2.6万吨 [77][78] 国内油脂 - 行情回顾：本周油脂分化加剧，豆棕油震荡偏弱，菜油偏强；棕榈油受马棕增产累库拖累，国内进口利润修复刺激买船；豆油受宏观和外盘影响走弱；菜油受中加贸易及关税政策支撑 [97] - 后市展望：棕榈油中长期承压，关注增产季产量及远月逢高沽空机会，豆棕差和菜棕差预计修复；豆油下方支撑偏强，09合约建议逢回调买入，关注价差回归和油箱比做空机会；菜油短期震荡，中长期或有阶段性做多机会 [97][98][99] - 压榨及产量：第18周油厂大豆实际压榨量152.3万吨，预计第19周压榨量174.3万吨；截至4月30日，沿海油厂菜籽压榨量9.55万吨，菜油产量3.92万吨 [101] - 消费情况：本周棕榈油消费维持刚需，成交量增加；豆油成交总量2.38万吨，日均成交量环比减少30.33%；菜油提货量增加，但成交清淡 [101][102] - 库存情况：截至4月28日，三大油脂商业库存总量为177.88万吨，较上周增加1.69万吨，涨幅0.90%，同比上涨9.98万吨，涨幅5.94%；豆油、菜油累库，棕榈油去库 [126][127] 成本 - 利润 - 棕榈油：进口成本和盘面进口利润有不同表现，不同船期进口成本有差异 [118] - 豆油：进口成本和盘面进口利润有不同表现，不同船期进口成本有差异 [118] - 菜油：近月进口成本和进口利润有不同表现 [123] 油脂仓单与CFTC持仓 - 仓单量：5月8日，菜油仓单量11615，棕榈油仓单量44493，豆油仓单量33114 [149] - CFTC持仓：4月29日，CBOT大豆、豆油有不同的非商业多头、空头及总持仓数量和净多头持仓及比例 [144][145][148] 基差与价差 - 基差情况：本周豆油现货基差偏弱调整，棕榈油基差稳中下调，菜油基差报价小幅下调；截至5月9日，豆油（天津）9月基差395元/吨，棕榈油（广州）9月基差579元/吨，菜籽油（张家港）9月基差230元/吨 [155]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内一季度经济超预期增长，欧央行再降息25基点应对关税冲击，国内外经济受关税政策、通胀、就业等多因素影响，人民币汇率呈双向波动 [1][2][10][15][18][25][31][39][45][53][62] 根据相关目录分别进行总结 一、经济情况 - 国内一季度GDP为318758亿元，同比增长5.4%，社消零售总额124671亿元，同比增长4.6%，投资稳中有升，固定资产投资同比增长4.2%，装备和高技术制造业增加值分别增长10.9%和9.7%，新能源汽车等产品产量增长显著 [4][21] - 3月出口同比以人民币计价增长13.5%，以美元计价增长12.4%，进口同比以人民币计价下降3.5%，以美元计价下降4.3%，出口好转或与抢出口有关，4月后或放缓 [5] - 3月社融显示企业及居民资金需求好转，一季度人民币贷款增加9.78万亿元，3月新增3.4万亿元，一季度社融增量累计15.18万亿元，3月为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元 [35] 二、社融信贷 - 2025年一季度社融增量保持较高水平，超出市场预期，3月除贷款外政府债券增长快带动社融增速提升，信贷结构优化，有效需求持续修复，3月末M1同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点 [35] 三、通胀指标 - 3月中国居民消费价格指数环比下降0.4%，同比下降0.1%，食品价格环比下降1.4%，飞机票和旅游价格、汽油价格下降影响CPI环比 [41] - 3月工业生产者出厂价格指数环比下降0.4%，同比下降2.5%，国际原油等大宗商品价格下跌致部分产品出厂价格同比下降是PPI同比降幅扩大主因 [41] 四、海外宏观 - 4月10日数据显示美国3月CPI环比下降0.1%，同比上涨2.4%，核心CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.8%，虽通胀缓和但关税冲击仍存 [48] - 4月4日数据显示美国3月非农部门新增就业22.8万人，失业率环比上升0.1个百分点至4.2%，就业数据好于普遍预期 [49] 五、利率汇率 - 近期人民币兑美元汇率双向波动，整体承压，4月美元指数受美联储降息预期影响先升后降，带动人民币先贬后弹，短期关注美联储政策及地缘局势，汇率或维持高波动，关注7.25 - 7.35区间突破方向 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚丙烯处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，24年年末多套新增装置密集落地，25年装置投产贯穿全年，产能过剩使供需乏力，成本端原油预期偏弱，价格重心将震荡下移 [6] - 为不同参与角色提供产业链操作建议，如煤化工生产企业可针对待销售PP量卖出看涨期权增强收益或锁定卖出价格，贸易商采购管理可按比例卖出看跌期权增强收益或控制采购成本等 [4] 根据相关目录分别进行总结 基差与价差 - 受关税风波和原油暴跌冲击，周初PP价格大幅下跌后暂止跌企稳，华东基差维持在 -20 元/吨左右，华北基差走弱至10至 -100 元/吨，华南基差走强至80至 -70 元/吨 [19] - 非标基差走势与标品类似但整体更强 [20] - 区域价差方面，华北 - 华东价差较强，华南 - 华东价差在低位；相关品价差方面，注塑 - 拉丝价差和低融共聚 - 拉丝价差变动不大 [30][31] - 盘面价差方面，59月差周中走强至124后回落至76，远月预期更弱；L - PP06价差随工限走弱至最低50，PP - Wh差小幅走高；MA大跌使MTO利润显著修复至去年同期水平 [36] 国内生产端利润与供应 - 生产利润方面，本周原油价格震荡，成本端走弱使油制利润好转；对美国进口丙丁烷加征关税，短期液化石油气进口成本抬升、供应收紧，长期国内盘面定价标的或转移；高产量、弱需求使煤价下跌，CTO利润较好，甲醇产地价格下跌，MTO利润小幅改善 [41][42] - 国产产量及负荷方面，本周PP产量73.16万吨（ -0.04万吨），开工率76.38%（ -0.05%），供应损失量19.28万吨；前期检修停车装置重启，检修量回落，供应走高，后续关注PDI装置检修情况，油制利润修复使开车意愿较强 [59] - 排产占比方面，拉丝排产上升或短期标品强于非标，但中期供应压力或增加 [78] 美金价与进出口利润 - 美金价及价差方面，欧美价格回落，亚洲价格多下跌，CFR远东受关税政策影响大，东南亚需求疲软，南亚价格持稳；CFR中国与西北欧价差处于较低位 [87][88] - 进出口利润方面，人民币汇率走弱，关税担忧使海外询盘减少，出口成交下滑，资源消耗困难；进口方面，海外递盘货少价高，进口受阻 [104] 下游开工 - 下游仍在旺季，综合开工环比小幅下降0.03%，后续关注关税政策对下游影响；塑编开工持平，化肥袋、水泥和食品需求尚可；注塑开工提升1.2%，管材开工降低0.8%；随着温度升高，收纳整理箱等需求持续释放 [107] 库存 - 生产企业库存增加2.07万吨至63.71万吨，其中两油库存积累1.07万吨，煤化工库存积累0.7万吨，市场避险情绪增强，下游采购意愿减弱 [123] - 贸易商库存减少0.54万吨，港口库存减少0.02万吨，海外询盘减少，出口成交下滑，港口库存窄幅波动 [123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 观点为MEG等待做多机会，但下方空间也可能较大，合约为eg2505 [4] - 逻辑是乙二醇进入25年Q1季度库存略积累，在目前港口库存低位背景下，中长期供需驱动依旧在上，但成本端原油及煤价偏弱下移，建议待成本端企稳后再逢低做多 [4] 根据相关目录分别总结 产业链操作建议 - 炼厂可针对未卖出MEG库存按比例套保做多eg2505，入场价格4500，库存偏高担心乙二醇下跌时卖出空来预防意外风险 [5] - 贸易商根据采购计划采购可买入看涨期权eg2505 - C - 4900，入场价格115，建立库存寻求低价买入乙二醇时防止价格上涨；有库存寻求高价卖出乙二醇，短期预防价格下跌可部分做空套保eg2505，入场价格4600 [5] - 终端客户需要聚酯原料担心乙二醇价格上涨，根据采购计划采购可买入看涨期权eg2505 - C - 4900，入场价格115；原料库存偏高担心乙二醇价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保eg2505，入场价格4600 [5] - 煤化工生产企业可针对未卖出MEG库存按比例套保做多eg2505，库存偏高担心乙二醇下跌时卖出空来预防意外风险 [5] - 关注数据为每周一乙二醇华东港口库存、每周四乙二醇负荷、每周四聚酯负荷 [5] 日度描述 - 港口煤炭整体偏弱，原油在偏低区间运行，乙二醇成本长期来看依旧下移，各项工艺亏损维持 [7] 上游价格 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |石脑油价格CFR日本|645.00|646.00|-1| |动力煤 (内蒙Q5500)|495.00|495.00|0| |乙烯东北亚|855.00|855.00|0| |甲醇价格太仓|2571.00|2579.00|-8| [8] E G各工艺利润 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG外盘价(美元/吨)|531.00|525.00|0| |MEG华东现货自提价(元/吨)|4556.00|4490.00|66| |MEG进口成本(元/吨)|4607.65|4554.96|52.69| |MEG进口利润(元/吨)| - 51.65| - 64.96|13.31| |MEG油制成本(元/吨)|5724.02|5730.29| - 6.27| |MEG油制利润(元/吨)| - 1168.02| - 1240.29|72.27| |MEG煤制成本(元/吨)|4727.50|4727.50|0| |MEG煤制利润(元/吨)| - 171.50| - 237.50|66| |MEG乙烯制利润(元/吨)| - 741.10| - 806.51|65.41| |MEG甲醇制利润(元/吨)| - 1597.51| - 1677.99|80.48| |MEG加权利润(元/吨)| - 803.66| - 873.71|70.05| [8] E G基差、价差及持仓 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EG2505期价 (元/吨)|4515.00|4447.00|68| |EG5月基差|41.00|43.00| - 2| [8] P F基差与利润 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |直纺涤纶短纤价格|6750|6750|0| |直纺涤纶短纤现货利润|139.37|170.94| - 31.57| |PF2505收盘价|6662|6590|72| |短纤主力合约盘面利润|60.34|119.82| - 59.48| |涤纶短纤基差|88|160| - 72| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯下跌空间有限，在7600价位存在支撑，合约为eb2505 [5] - 后市苯乙烯或呈下有支撑上有压力态势，支撑在于纯苯苯乙烯检修季来临库存将去化，二季度估值支撑较强；上方压力来自终端对高价承受力有限 [5] - 价格区间约在【7600,8150】，石脑油加工费取100美金，纯苯加工费取170美金左右，苯乙烯加工费500元，给-300元亏损 [5] 根据相关目录分别总结 产业链操作建议 - 炼厂库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按20%比例小部分套保做空，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] - 贸易商建库存寻求低价买入苯乙烯，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [6] - 贸易商有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] - 终端客户采购苯乙烯担心价格上涨，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [6] - 终端客户有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] 日度描述 - 原油整体偏强运行，国内纯苯利润近期持续修复至季节性高位，苯乙烯非一体化利润近期整体估值低位 [8] 苯乙烯产业链概览 - 苯乙烯产业链涉及加氢苯、煤化工、炼焦、重整、裂解、PX等环节，下游包括EPS、PS、ABS等产品 [9] 产业链每日数据 - 石脑油价格CFR日本2025年4月1日为645.00，较前一日降1，较上周涨6 [10] - 乙烯CFR东北亚2025年4月1日为855.00，日度和周度无变化 [10] - 甲苯CFR中国2025年4月1日为747.00，较前一日涨12，较上周涨22 [10] - 甲苯FOB韩国2025年4月1日为730.00，较前一日涨4，较上周涨24 [10] - 纯苯中国CFR2025年4月1日为853.00，较前一日涨17，较上周涨40 [10] - 纯苯韩国FOB2025年4月1日为832.00，较前一日涨12，较上周涨33 [10] - 纯苯华东2025年4月1日为6900，较前一日涨145，较上周涨315 [10] - 苯乙烯现货价格华东2025年4月1日为8153.00，较前一日涨146，较上周涨206 [10] - EPS价格2025年4月1日为8950.00，日度和周度无变化 [10] - PS价格2025年4月1日为8800.00，日度和周度无变化 [10] - ABS价格2025年4月1日为11275，较前一日无变化，较上周降25 [10] - EB外盘美金价中国CFR2025年4月1日为975.00，较前一日降3，较上周涨14 [10] - EB外盘美金价美国海湾FOB2025年4月1日为1100.00，日度无变化，较上周降25 [10] - EB外盘美金价韩国FOB2025年4月1日为965.00，较前一日降3，较上周涨14 [10] - EB外盘美金价鹿特丹FOB2025年4月1日为1264.00，较前一日涨47，较上周涨41 [10] - EB外盘美金价中国台湾CFR2025年4月1日为1006.50，日度无变化，较上周涨16.5 [10] - 纯苯利润_国内2025年4月1日为532.54，较前一日涨152.9，较上周涨263.92 [10] - 纯苯进口利润2025年4月1日为 - 331.18，较前一日涨1.4，较上周降19.64 [10] - 苯乙烯利润非一体化2025年4月1日为 - 161.72，较前一日涨31.2，较上周降42.57 [10] - 苯乙烯利润一体化(乙苯脱氢)2025年4月1日为714.05，较前一日涨164.0，较上周涨102.35 [10] - 苯乙烯进口利润2025年4月1日为 - 106.69，较前一日涨170.0，较上周涨89.66 [10] - EPS利润2025年4月1日为 - 203，较前一日涨73.73，较上周降206 [10] - PS利润2025年4月1日为 - 353.00，较前一日降146.0，较上周降206.00 [10] - ABS利润2025年4月1日为527.55，较前一日降119.9，较上周降229.9 [10] - 纯苯纸货价差2025年4月1日为0.00，较前一日降5，较上周涨10 [10] - EB04收盘价2025年4月1日为8029.00，较前一日涨109，较上周涨112 [10] - EB05收盘价2025年4月1日为7983.00，较前一日涨146，较上周涨221 [10] - EB4 - 5价差2025年4月1日为46.00，较前一日降37，较上周降109 [10] - EB04华东基差2025年4月1日为124.00，较前一日涨37，较上周涨94 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 正向变动品种 - 生猪主力基差1225，贴水幅度9.1%，河南地区变动 -70，华南LPG转型价格5100，变动幅度8.4% [1] - 内烷进口成本FEI内烷变动幅度8.2%，价格5087，变动 +72 [1] - 甲醇华东主力基差125，贴水幅度4.9%，变动 +18 [1] - 甲醇内地河南主力基差 -3，贴水幅度4.4%，价格2675，变动 +15 [1] - 田阳日熊贴水幅度3.2%，价格8160，变动 +90 [1] - 沥青山东贴水幅度2.3%，价格3700，变动 +84 [1] - 铁矿石日照价格802，变动 +17，贴水幅度2.1% [1] - 华东短线贴水幅度1.8%，价格6766，变动 +36 [1] - 新加坡低硫低硫燃油掉期变动 +27，价格3672，变动幅度0.9% [1] - 乙醇华东价格4525，变动幅度0.8%，变动 +6 [1] - 尿素河南主力基差0.6%，价格1900，变动 +40 [1] - 华北合成橡胶贴水幅度0.6%，价格13600，变动 +20 [1] - 华东本石麻贴水幅度0.3%，价格7962，变动 +77 [1] - 沙河玻璃主力基差2，贴水幅度0.2%，价格1224，变动 +19 [1] - 国内均价（SMM报价）碳酸锂价格74300，变动幅度0.1%，变动 +40 [1] - 华东PTA价格4930，变动 +8，贴水幅度0.0% [1] - 元上证50价格2692，变动 +4，变动幅度 -0.1% [1] 负向变动品种 - 棕櫚油乐亮主力基差 -24，贴水幅度6.2%，变动 +30 [1] - 棉花新疆主力基差 -80，贴水幅度5.5%，价格14305 [1] - 华东工业硅（出厂）贴水幅度5.3%，价格10250，变动 -50 [1] - 焦煤沙河驿蒙煤贴水幅度2.5%，价格1060，变动 -26 [1] - 菜油防城港主力基差 +7，贴水幅度2.1%，价格9360，变动 +40 [1] - 华东РХ贴水幅度2.0%，价格7094，变动 +54 [1] - 氧化铝（山西）贴水幅度1.7%，价格3095，变动 -50 [1] - 华东工业硅（期现）贴水幅度1.7%，价格9900，变动 -50 [1] - 高硫燃油贴水幅度1.7%，价格3280，变动 -15 [1] - 无锡不锈钢贴水幅度1.3%，价格13570，变动 -45 [1] - 氧化铝（山东）贴水幅度1.2%，价格3080，变动 -30 [1] - 元中证1000价格6354，变动 -51，变动幅度1.1% [1] - 元中证500价格5968，变动 -28，变动幅度0.8% [1] - 西南华日糖价格6110，变动 -10，变动幅度0.8% [1] - 淀粉山东潍坊主力基差8，贴水幅度0.3% [1] - 纸浆价格5700，变动 -150，变动幅度0.1% [1] - 热卷中海价格3370，变动 -12，变动幅度 -0.1% [1] - 青岛保税区20号胶价格14818，变动 -146，变动幅度 -0.1% [1] - 锌价格24060，变动 +10，变动幅度 -0.1% [1] - 铝价格20780，变动幅度 -0.1% [1] - 华东碳酸锂（散单）价格74100，变动幅度 -0.2%，变动 -160 [1] - 中铜价格81550，变动 -1120，变动幅度 -0.2% [1] - 慎价格129600，变动 -300，变动幅度 -0.2% [1] - 华东瓶片价格6097，变动 -10，变动幅度 -0.3% [1] - 低硫燃油价格3629，变动 -12，变动幅度 -0.3% [1] - 华东PP价格7308，变动 +21，变动幅度 -0.4% [1] - 新加坡高硫局慌然油掉期价格3211，变动 -15，变动幅度 -0.5% [1] - 锡价格278000，变动 -1450，变动幅度 -0.5% [1] - 铝快价格17475，变动 +25，变动幅度 -0.5% [1] - 中海螺纹钢价格3180，变动 -20，变动幅度 -0.6% [1] - 氧化铝（新疆）价格3020，变动 -22，变动幅度 -0.7% [1] - 集运指数（欧线）价格1506，变动 -35，变动幅度 -2.2% [1] - 沙河主流成交价纯碱价格1390，变动 +18，变动幅度 -2.4% [1] - 纯碱（报价）贸易商基差报价价格1380，变动 -10，变动幅度 -3.1% [1] - 菜相乐莞价格2500，变动 +20，变动幅度 -3.4% [1] - 国内均价（SMM报价）多韻旺价格42000，变动 -1750，变动幅度 -4.0% [1] - 天然橡胶价格16235，变动 -20，变动幅度 -4.1% [1] - 华东PVC价格4869，变动 +11，变动幅度 -4.9% [1] - 玉米锦州港收购价价格2150，变动 -113，变动幅度 -5.0% [1] - 湖北玻璃（报价）价格1122，变动 -100，变动幅度 -8.2% [1] - 日照原木价格760，变动 -75，变动幅度 -8.9% [1] - 焦炭山西价格1441，变动 -194，变动幅度 -11.9% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯下跌空间有限，在7600价位存在支撑，后市或呈现下有支撑上有压力态势，支撑在于纯苯苯乙烯检修季来临库存将去化，二季度估值支撑较强，上方压力来自终端对高价承受力有限 [4] - 价格区间：原油68 - 75美金，石油加工费100美金，纯苯加工费175美金左右，苯乙烯加工费500元、给 - 300元亏损，价格区间约在【7600,8150】 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业链每日数据 - 价格方面：3月26日石脑油价格CFR日本639.00，日度无变化、每周涨4；乙烯CFR东北亚855.00，日度和每周均无变化；甲苯CFR中国725.00，日度降1、每周涨18等 [9] - 利润方面：3月26日纯苯利润_国内268.62，日度降87.5、每周降334.89；纯苯进口利润 - 311.54，日度降78.6、每周降106.04等 [9] - 价差与基差方面：3月26日纯苯纸货价差 - 10.00，日度无变化、每周涨10；EB04收盘价7917.00，日度降3、每周降174等 [9] 产业链操作建议 - 炼厂库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按20%比例小部分套保做空，入场价格9600 [5] - 贸易商建库存寻求低价买入苯乙烯，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [5] - 贸易商有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600 [5] - 终端客户采购苯乙烯担心价格上涨，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [5] - 终端客户有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600 [5] 关注数据 - 周一隆众纯苯及苯乙烯港口库存、周三华瑞纯苯及苯乙烯港口库存、周四苯乙烯产业链负荷及库存、周五纯苯产业链负荷及库存 [5]