会议主要讨论的核心内容 集运行业的最新情况和进展 - 公司推出了日度高频的运价更新产品,可以更及时地了解整个集运运价的变化[2][3] - 公司发布了两篇专题报告,分析了近期集运运价的大涨以及复盘和推演上一轮集运的大周期[3][4] 集运行业面临的港口拥堵问题 - 新加坡港口的拥堵情况已经接近2021年10月的高峰水平[3] - 港口拥堵的主要原因是由于鸿海事件导致的船舶绕行,造成航程时间大幅延长[5][6][7][8] - 港口拥堵导致了装卸效率大幅下降,出现了后进先出的问题,进一步加剧了拥堵[12][13][14] - 其他港口如欧洲主要港口也出现了效率下降的问题,因为船公司调整了航线和船型[14][15] 对未来的判断和预测 - 由于胡塞武装问题无法短期内解决,鸿海的长期关闭将导致集运供给持续收缩[8][9][10][11] - 这将导致淡旺季的概念被打破,运价下跌幅度将受到限制[9][10] - 公司预计未来1-2年内,集运行业的盈利将超出市场预期[24][25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 投资者询问公司对于胡塞武装问题和鸿海通行问题的判断[20][21] **回答** 公司认为,胡塞武装问题和鸿海通行问题至少在今年内无法解决,可能要到明年4-5月份才有望解决[21][22] 问题2 **提问** 投资者询问公司对于集运行业未来估值的看法[22][23] **回答** 公司认为,由于供需关系的反转,集运行业未来5年的盈利有望大幅增加,估值有进一步上升的空间[24][25][26] 问题3 **提问** 投资者询问公司的投资建议[27] **回答** 公司建议关注中远海控A股和H股、东方海外、海丰国际等集运相关标的,以及中国国内物流公司中国国际海运集装箱[27]

会议主要讨论的核心内容 宏观经济分析 1. 6月份经济基本面保持韧性,工业增加值维持在5%以上,出口保持强劲,房地产政策逐步落地 [1][2][3] 2. 政策方面,6月份是三中全会前的预热期,有望出台一些行业政策,地缘政治也需关注 [3][4] 3. 资金方面,长期国债匀速发行使得央行宽松工具需求减弱,资产荒背景下关注专项债发行进度 [3] 策略分析 1. 下半年市场整体呈现慢牛修复态势,结构上看好硬科技(电子、通信、国防装备)的扩散行情 [4][5][6] 2. 资产荒背景下,高股息和价值类资产有望持续表现,同时关注估值修复的"类核心资产" [7][8][9] 行业分析 1. 农业:猪价周期反转确定性强,牧原股份有望受益 [10][11][12][13][14] 2. 银行:星业银行有望重演大行高股息低估值行情 [16][17][18] 3. 地产:政策利好下,保利发展有望估值修复 [19][20][21] 4. 轻工:恒林股份跨境电商业务高速增长 [22][23][24][25][26][27][28] 5. 交运:华夏航空业绩有望扭亏为盈 [29][30][31][32] 6. 环保:伟明环保传统业务稳定,新兴业务有望带来业绩增量 [33][34][35] 7. 机械:中船房屋受益行业景气,有望迎来资产整合 [36][37][38][39][40] 8. 电子:蓝丝科技受益苹果产品升级,韩武纪等国产算力芯片有望突破 [41][42][43][44][45][46][47][48][49] 9. 汽车:龙胜科技传统业务稳健,低轨卫星业务有发展前景 [43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于恒林股份的跨境电商业务,公司未来的具体发展目标和盈利预测是什么? [28] **Jiazhen Zhao 回答** 我们预计恒林股份的跨境电商业务在2024年有望实现翻倍增长,全年利润有望达到6亿元左右。公司在供应链效率、定价策略等方面具有竞争优势,加之行业景气度持续向好,未来3-5年内有望成为公司业绩的主要增长点。 [28] 问题2 **Yang Bai 提问** 对于中船房屋的资产整合,公司具体的计划和预期是什么? [37][38][39] **Jiazhen Zhao 回答** 我们认为中船房屋有望在未来1-2年内完成对中国船舶集团内部资产的整合重组。这将有利于解决同业竞争问题,提升公司的整体竞争力。从估值角度来看,中船房屋当前A股和港股的PB水平都较低,整合完成后有望获得估值修复。我们预计公司未来2-3年内的业绩和估值都有较大的上行空间。 [37][38][39] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对于韩武纪等国产算力芯片公司,未来3-5年的市场空间和估值空间如何评估? [42][43] **Lei Chen 回答** 我们认为韩武纪等国产算力芯片公司未来3-5年有望实现快速发展。一方面,随着国内AI训练中心和云计算厂商的需求不断释放,这些公司有望在国内市场占据较高的份额。另一方面,从估值角度来看,目前这些公司的估值水平与海外头部公司相比还存在较大差距,未来随着业绩的快速增长,有望获得较大的估值提升空间,我们预计韩武纪未来1-2年内有望实现市值突破千亿元。 [42][43]

背靠南方电网，技术服务与智能设备双轮驱动 - 公司以电源清洁化和电网智能化为主线，聚焦两大技术服务和三大智能设备业务 [7][8] - 公司积极开拓市场，各类业务持续稳定增长 [10][11] - 分业务看,储能系统技术服务业务、试验检测及调试服务贡献主要营收 [12][13] - 分地区看,公司营业收入主要来源于广东地区,广东省外占比显著提升 [15][16] - 整体盈利能力较为稳定,储能业务毛利率大幅提升 [17] 新型储能高速发展,储能业务加速放量 - 国内储能行业爆发,大储商业模式逐渐清晰 [20][21][22] - 新能源配储政策强驱动,国内大部分省份均已出台了新能源项目配置储能的比例及时长要求 [22][23] - 源网侧盈利模式走向多元化,储能经济性持续提升 [24][25] - 新型储能高速发展,储能装机量快速提升 [27][28][29] - 公司具备储能全流程业务能力,自研电池系统和储能EMS [30][31][32] - 南方电网加大储能布局,公司背靠南方电网具备资源优势 [34][35][36] - 公司掌握多项核心技术,项目经验丰富,在手订单充裕 [38][39][40] 试验检测及调试服务技术壁垒较高,实现跨省突破 - 我国电源结构以火电为主,未来电源灵活性的主体需要从火电入手 [43][44][45] - 核电政策趋于积极,中国核电核准审批加速 [45][46][47] - 国内海上风电进入高增周期,2023-2026年新增装机三年CAGR有望达到45.22% [47][48][49] - 试验检测与调试业务较快增长,毛利率稳定在40%左右 [50][51][52] - 试验检测业务技术领先、资质完备,收购广西桂能和贵州创星顺利拓展省外市场 [53][54][55] 电网数智化建设赋能,智能设备行业前景广阔 - 国网、南网加大"十四五"期间配电网投资,加强智能配用电建设 [64][65] - 公司智能配用电设备基于现有配用电统一操作系统"丝路InOS",实现智能配用电终端操作系统的国产替代 [67][68] - 基于"丝路"系统的新一代量测设备形成南网标准,公司积极开拓非股东市场 [68][69] - 公司智能监测设备持续领跑广东市场,在国网上海、山东国核实现零突破 [73][74] - 新型电力系统建设推动机器人和无人机应用场景和应用规模大幅提升,公司"慧眼"无人化巡检技术实现行业领跑 [75][79][80] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.45、6.01、7.77亿元,对应EPS分别为0.79、1.06、1.38元,对应PE分别为36、27、21倍 [83] - 给予公司2024年行业平均PE 44倍,对应目标市值195亿元,当前市值有20.49%的上涨空间,给予"买入"评级 [85] 风险提示 - 行业需求不及预期的风险 [87] - 行业竞争加剧的风险 [87] - 电网投资不及预期的风险 [87]

会议主要讨论的核心内容 全球分区域市场概况 - 欧洲市场库存已基本恢复正常,一线品牌库存在30-45天销售量范围内,二三线品牌库存也在逐步消化[1][2][3] - 欧洲工商储需求旺盛,但受电网基建不完善影响,安装并网时间普遍在3-6个月[3] - 美国工商储需求有所恢复,但受降息政策影响尚未完全转化为销售[4] - 澳洲户处市场今年增长25%-30%,工商储市场有望增长40%以上[4][5] - 东南亚主要市场集中在泰国、缅甸等,工商储需求有20%左右增长[5] - 非洲市场中,南非工商储市场有望实现80%-100%的增长,但户处市场有所下滑[5] 欧洲市场动态 - 主要一线品牌如顾德威、泽叶、阳光等在6月份有明显的排产预期,为满足6-8月的销售旺季[6][7] - 电芯价格持续下降,从4.4元/瓦降至3.2元/瓦左右,PCS价格也在下降,毛利率维持在20%-25%左右[8][9][10] - 欧洲户处系统价格在1400-1600元/度电左右,高端产品价格在1600-1700元/度电,低端产品在1400-1500元/度电[11] 新兴市场机会 - 东南亚、中东等新兴市场受益于政策支持和电网不稳定,户处和工商储需求增长较快,未来市场空间较大[32][33][34] - 印度市场认证政策变动频繁,厂商进入意愿不高,但巴基斯坦市场需求近期有所增长[39][40] - 新兴市场价格相对较低,主流功率段在5-8kW,单价在1400-1600元/度电左右[41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问欧洲市场5月-6月的排产和发货预期[6][7] **专家回答** 主要一线品牌如顾德威、泽叶、阳光等在6月份有明显的排产预期,为满足6-8月的销售旺季。[6][7] 问题2 **投资者提问** 询问欧洲市场电芯和PCS价格以及毛利率情况[8][9][10] **专家回答** 电芯价格持续下降,从4.4元/瓦降至3.2元/瓦左右,PCS价格也在下降,主要厂商的毛利率维持在20%-25%左右。一线品牌的整体系统毛利率可达35%-40%。[8][9][10] 问题3 **投资者提问** 询问新兴市场如东南亚、中东等的市场特点和发展潜力[32][33][34][39][40][41][42] **专家回答** 这些新兴市场受益于政策支持和电网不稳定,户处和工商储需求增长较快,未来市场空间较大。价格相对较低,主流功率段在5-8kW,单价在1400-1600元/度电左右。但印度市场认证政策变动频繁,厂商进入意愿不高。[32][33][34][39][40][41][42]

会议主要讨论的核心内容 - 浙江荣泰是云母绝缘制品行业的全球龙头企业,在新能源汽车领域占据主导地位 [1][2][3][4][5][6] - 公司在技术、资质认证、产能建设等方面具有较高的壁垒,竞争优势明显 [6][7][8] - 公司正在开拓非云母轻量化产品,作为云母绝缘制品的补充,未来增长潜力大 [9][10][11] - 公司业务拓展迅速,产能持续扩张,未来3年业绩有望保持35%以上的高增速 [14][15][18][19] - 公司估值合理,有一定的估值溢价,是一家值得长期看好的优质标的 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 投资者关心特斯拉销量下调对公司的影响 [12][13] **分析师回答** 1) 特斯拉占公司收入比重较低,约15% 2) 公司在特斯拉的单车价值较低,但渗透率不断提升 3) 非云母轻量化产品未来将成为新的增长点 [12][13] 问题2 **提问者提问** 公司未来业绩增长的主要来源 [14][15][16][17] **分析师回答** 1) 云母绝缘制品:原有客户份额扩大、新客户开拓 2) 非云母轻量化产品:未来2-3年将实现翻倍增长 3) 光伏储能等新兴业务也将成为新的增长点 [14][15][16][17] 问题3 **提问者提问** 公司的估值水平如何 [20] **分析师回答** 1) 公司业绩增长高质量,未来3年有望保持35%以上的高增速 2) 公司在行业内具有一定的估值溢价,当前估值合理 [20]

会议主要讨论的核心内容 电网数字化转型战略 - 国网提出构建新型电力系统、新型能源体系,打造数字化坚强电网,以大云物联等现代信息技术全面驱动 [2][3] - 电网数字化转型的重点包括智慧电厂、智能电网、智能配电网等 [4][5][6][7][8][9] 电力市场建设与数字化 - 电力市场建设已进入全新阶段,覆盖省内省间、多交易品种 [17][18][19][20][21] - 现货市场建设是电力市场数字化的关键,需要快速采集、传输、预测等数字化手段支撑 [35][36][37][38] 虚拟电厂与微电网 - 虚拟电厂是电力数字化的集成,包括终端采集、边缘计算、通信网络、云端管控等环节 [26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 微电网也是一种小型电网,同样需要数字化和智能化手段支撑 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **主持人提问** 请问专家对电力市场建设和数字化的进展有何看法,哪些省份可能会在较短期内开放现货市场? [35][36] **专家回答** - 现货市场建设是电力市场数字化的关键,需要快速采集、传输、预测等数字化手段支撑 - 广州和山西现货市场运行较好,甘肃、山东等也有不错进展,但仍存在一些问题需要解决 - 江苏、浙江等用电大省可能会更谨慎,可能会在后续批次中逐步开放现货市场 [37][38] 问题2 **主持人提问** 您对电力行业数字化转型的整体投资规模有何预测? [16] **专家回答** - 目前仅有公开数据显示,"十四五"期间电网投资规模预计超过5000亿元,但具体数字化投资占比未公布 - 未来随着电力市场、电网、电厂等各环节的数字化推进,整体投资规模可能会持续增加 [16]

会议主要讨论的核心内容 第一部分 - 集运行业近期价格反直觉大涨的原因是全球政治经济秩序正在被打乱重构,航运业作为战争属性品种受益于此[1][2][3][4][5] - 这一轮集运行情与上一轮的不同在于需要对全球政治经济局势有更深刻认知,而不是简单看作疫情等一次性事件[3][4][5] - 航运业作为战争属性品种,在全球治理秩序被打乱的过程中,原有的最优贸易路径受到干扰,从而增加了航运业的议价空间[4][5] 第二部分 - 上一轮集运行情的演变可分为三个阶段:需求刺激、供给意外、旺季结束后调整[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 上一轮行情最终调整是因为订单交付恢复正常,以及补库周期结束,需求恢复常态[16][17][18][19] 第三部分 - 这一轮集运行情与上一轮的不同在于鸿海事件的长期化,导致供应链持续脆弱,供给无法恢复[20][21][22][23][24][25][26][27] - 同时需求端也出现意外强劲,包括海外补库、赶在关税上调前的提前运输等[27][28][29] - 综合供需因素,公司预计这一轮集运行情将维持较长时间,行业整体盈利水平将大幅提升[30][31][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么这一轮集运行情与上一轮有较大不同?[3][4][5] **分析师回答** 这一轮与上一轮不同的关键在于需要对全球政治经济局势有更深刻认知,而不是简单看作疫情等一次性事件。航运业作为战争属性品种,在全球治理秩序被打乱的过程中,原有的最优贸易路径受到干扰,从而增加了航运业的议价空间。[3][4][5] 问题2 **投资者提问** 公司如何看待鸿海事件对集运行业的长期影响?[20][21][22][23] **分析师回答** 公司认为鸿海事件的长期化将导致供应链持续脆弱,供给无法恢复。这与上一轮行情的调整不同,这一轮行情将维持较长时间,行业整体盈利水平将大幅提升。[20][21][22][23] 问题3 **投资者提问** 公司对集运行业未来的盈利预期如何?[30][31][32][33] **分析师回答** 公司预计这一轮集运行情将维持较长时间,行业整体盈利水平将大幅提升。即使将公司近两年超预期的业绩加上去并给予合理估值,公司目前的市值也仍有较大上升空间。未来如果更多人认识到鸿海事件的长期化,公司的估值还有进一步提升的空间。[30][31][32][33]

会议主要讨论的核心内容 节能降碳政策的要点 [1][2] - 化石能源消费减量替代行动 - 非化石能源消费提升行动 - 钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业的节能降碳行动 - 建筑、交通运输、公共机构、用能产品设备等领域的节能降碳 政策对行业的影响 [2][3] - 重点关注产能限制,对钢铁、石化化工、有色金属等行业影响较大 - 政策不是单纯关注短期股价影响,而是从长期产业周期角度分析红利资产的重估逻辑 红利资产重估的本质驱动 [3][4][5][6][7][8][9] - 不是简单的资产荒或类现金逻辑,而是产业生命周期和发展经济学角度的系统性重估 - 泛红利板块包括资源、制造业出海、稳定分红等,与城镇化进程高度相关 - 这一轮红利重估可能持续5-7年,与上一轮大消费重估类似 行业观点 钢铁行业 [10][11][12][13] - 政策重点关注钢铁行业的节能减排,包括超低排放改造、产能淘汰等 - 利好完成超低排放改造的优质龙头钢企,如南钢、华菱、宝钢等 - 短期可关注产能受限的中小钢企,如柳钢股份、八一钢铁等 有色金属行业 [13][14] - 政策重点关注铝行业,包括氧化铝产能严格控制、电解铝产能天花板收紧 - 看好氧化铝自给率高的企业,如中国铝业、南山铝业等 - 电解铝行业产能天花板收紧也将利好行情 石化化工行业 [15][16][17] - 政策鼓励可再生能源制氢技术,利好相关电解槽和核制氢企业 - 支持民营大型化企业,如荣盛石化、恒力石化等 - 加快石化行业节能降碳改造,利好相关油服公司 电力能源行业 [18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 鼓励灵活性资源发展,包括煤电节能改造、大型水电、核电、氢能等 - 支持新型储能、微电网、虚拟电厂等新技术新模式 - 推动公转铁公转水,利好内贸航运龙头如中远海运 - 电网数字化建设受益,关注安科瑞、东方电子、国能日新等 交通运输行业 [29][30][31] - 政策鼓励老旧船舶报废更新,利好内贸集运和化工品物流 - 推动公转铁公转水,利好内贸航运龙头如中古物流 - 整体行业供需格局有望改善 计算机信息化行业 [32][33] - 非化石能源消费提升带动电力信息化建设需求 - 关注电力需求响应、虚拟电厂、微电网等相关企业 - 数字化电网建设是未来确定性较强的景气赛道 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 政策对钢铁行业的具体影响有哪些? [10][11][12][13] **Jiazhen Zhao 回答** - 政策重点关注钢铁行业的节能减排,包括超低排放改造、产能淘汰等 - 利好完成超低排放改造的优质龙头钢企,如南钢、华菱、宝钢等 - 短期可关注产能受限的中小钢企,如柳钢股份、八一钢铁等 问题2 **Yang Bai 提问** 政策对有色金属行业的影响如何? [13][14] **Jiazhen Zhao 回答** - 政策重点关注铝行业,包括氧化铝产能严格控制、电解铝产能天花板收紧 - 看好氧化铝自给率高的企业,如中国铝业、南山铝业等 - 电解铝行业产能天花板收紧也将利好行情 问题3 **Joyce Ju 提问** 政策对电力能源行业的影响有哪些? [18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] **Lei Chen 回答** - 鼓励灵活性资源发展,包括煤电节能改造、大型水电、核电、氢能等 - 支持新型储能、微电网、虚拟电厂等新技术新模式 - 推动公转铁公转水,利好内贸航运龙头如中远海运 - 电网数字化建设受益,关注安科瑞、东方电子、国能日新等

会议主要讨论的核心内容 宏观环境和政策影响 - 海外进口费用有所提高,但政府出台反向开票政策,增加了税收补助范围,对公司经营业绩和产销量有积极影响 [1][2][8] - 旅行价格上涨,对公司外贸出口利润有较大帮助 [3][4][5] 需求情况 - 公司产品在工业制造、新能源等领域需求较好,增长较快 [2][5][16] - 下游需求整体仍有支撑,但情绪可能不太高涨 [19] 成本情况 - 采购成本影响不大,主要受益于外贸价差上涨和内部降本措施 [3][4][24][25] - 新增产能投产有助于进一步降低单位成本 [22][23][24] 产能和投资计划 - 公司主要产能已基本建成,未来投资规模将逐步减少 [11][12][13] - 电池等新项目可能会推迟,公司正在寻找新的发展方向 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 美国关税政策对公司的影响情况如何? [14] **公司回答** 美国关税政策对公司影响不大,因为公司对美出口已很少,主要出口集中在加拿大、墨西哥等地区 [14][15] 问题2 **投资者提问** 下游加工费有没有出现调整,各细分领域占比情况如何? [17] **公司回答** 加工费暂未大幅调整,工业制造、新能源等领域占比较高,增长较快 [17][18] 问题3 **投资者提问** 公司未来的分红计划如何? [21] **公司回答** 未来会逐步加大利润回报力度,因为利润增长确定性较强 [21]

会议主要讨论的核心内容 - 银行板块进入长周期上涨,包括股息率凸显、绝对收益占优、地产风险改善、高质量发展等四大长周期 [2][3][4][5][6][7][8] - 重点推荐南京银行,其基本面与交易面共振,具有稀缺性 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 南京银行经营区域优质、风险出清、新管理团队等因素支撑基本面改善 [12][13][14] - 南京银行未来营收利润有望逐步改善,可转债转股有助于资本补充 [15][16][17][18] - 南京银行估值有望向头部城商行靠拢,目标价位30%左右 [18][19] - 可能影响投资逻辑的风险包括宏观经济失速、不良大幅上升等行业性风险,以及经营改善不及预期的个股风险 [19] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容