报告的核心观点 - 趣丸集团从游戏语音 APP 转型为网红直播平台,通过签约和收入分成吸引更多主播,并进行广告推广,使得主播贡献了公司 9 成的营收[2][3] - 趣丸集团在直播合规方面存在问题,其 TT 语音 APP 曾多次因不良内容和未成年人问题被下架,但公司仍未能有效整改[7][8][11] - 趣丸集团依靠擦边直播获得快速增长,但这种增长模式不可持续,公司毛利率和盈利能力呈现下滑趋势[12][13][14][15][16][18][19] 报告内容总结 1. 战略转型:从游戏语音到甜美声线女主播 - 2019 年末 TT 语音 APP 用户量增长,公司发现声音动听的女用户容易获得虚拟礼物打赏,于是开始大力发展网红经济[2] - 2020 年下半年开始,公司通过签约和收入分成吸引更多主播,并进行广告推广,主播贡献了公司 9 成营收[2][3] 2. 直播合规问题频出,APP 三次被下架 - 趣丸集团实质上是一个网红直播平台,但在 2019 年后直播行业监管加强,公司多次因不良内容和未成年人问题被要求整改[7][8] - 为了快速融资,公司可能签署了更为苛刻的对赌协议,导致其不得不继续铤而走险,维持擦边直播业务[10][11] 3. 依靠擦边的增长,不可持续 - 为吸引和留住主播,公司不断提高对主播的分成,导致毛利率下滑至 52%[12] - 公司盈利能力波动较大,ROE 呈现明显波动,2023 年营收首次同比下滑[13][14][15][16][18][19]

报告公司投资评级 神州泰岳作为一家游戏公司,在行业普遍承压的背景下,其游戏业务表现堪称亮眼[5][6][7]。过去五年,其游戏业务收入复合增速超过50%,近乎贡献公司总增量的9成[5][6]。与同行相比,其成长速度仅次于冰川网络,位列游戏行业第二名[7][9]。2024年一季度,其营收和利润均实现同比大幅增长,是业内少有的营收、利润齐增长目实现盈利的公司[9][10]。 报告的核心观点 1. 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] 2. 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] 3. 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 4. 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] 5. 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] 6. 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30] 分组1 - 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] - 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] - 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 分组2 - 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] - 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] - 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30]

报告公司投资评级 汉嘉设计(300746.SZ)拟以5.81亿元收购伏泰科技51%股权,成为其控股股东[2]。 报告的核心观点 1) 汉嘉设计控股股东城建集团拟将29.99%股份以7.16亿元转让给泰联智信,后者将成为汉嘉设计的新控股股东[1][2] 2) 伏泰科技2023年净利润8,397万元,是汉嘉设计1,092万元的7倍有余,将成为汉嘉设计的主要利润来源[3][4] 3) 本次交易方案巧妙地避开了借壳上市的监管红线,伏泰科技的资产总额、资产净额、营业收入占汉嘉设计的比重均未超过100%[6][7] 4) 城建集团以7.16亿元转让29.99%股份,较停牌前收盘价溢价近60%,而汉嘉设计又以5.81亿元收购伏泰科技51%股权,存在双溢价交易的情况[8][10] 5) 本次交易完成后,汉嘉设计账上货币性资产只有4.11亿元,需要进一步通过中小股东来补充资金[11]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 1) 庚星股份(600753.SH)近期发生了公章和证照资料不翼而飞的事件,导致新任领导层被保安拦在公司大门外 [1][2][3][4][5] 2) 这起事件源于庚星股份的控股权发生变更,新控股股东浙江海歆与原控股股东中庚集团之间的内部矛盾激化 [8][9][10][11] 3) 浙江海歆试图通过罢免原董事会成员并补选新董事的方式接管公司,但遭到原董事会的阻挠 [9][10][11][12][13] 4) 另一家股东福建瑞善以"公司决议撤销纠纷"为由将庚星股份告上法庭,指控浙江海歆的行为违反法律法规及公司章程 [14][15] 5) 福建瑞善背后可能存在与中庚集团的关联,被视为中庚集团的"救兵" [16][17][18][20] 6) 庚星股份作为一家A股老将,经历了多次控股权变更和业务转型,但长期亏损,成为各路资本争夺的"香饽饽" [20][21][22][23][24]

报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1) 广发证券助力新质生产力培育发展,积极为客户提供全生命周期的综合金融服务 [1][2][4] 2) 广发证券在新能源、新一代信息技术、高端装备制造、新材料等领域的服务融资规模和代表性项目处于行业领先地位 [5] 3) 广发证券助力视源股份打造新质生产力行业标杆,通过IPO及可转债融资近17亿元,推动其产品从传统走向数字化、智能化升级 [5][6] 4) 广发证券助力华阳集团提升行业优势地位,担任其定增的独家保荐机构和主承销商,为其战略发展提供资金支持 [7][8] 5) 广发证券助力美亚科技登陆资本市场,为其适用新三板-北交所直联机制提供辅导,并协助其向北交所递交IPO申请 [9] 根据相关目录分别进行总结 助力视源股份打造新质生产力行业标杆 - 视源股份是中国显示与交互控制的领先企业,通过持续加大研发创新,致力于将其技术和场景应用的优势延伸至数字化服务领域 [5] - 视源股份逐步构建了"顶层设计、分层架构、多级协同"的三级研发体系,围绕视觉、听觉、触觉等领域开展前瞻性基础研究和源头性创新研发 [5][6] - 广发证券一直陪伴视源股份成长,助力其通过IPO及可转债融资近17亿元,推动其产品从传统走向数字化、智能化升级 [6] 助力华阳集团提升行业优势地位 - 华阳集团致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商 [7] - 广发证券担任华阳集团定增的独家保荐机构和主承销商,为其战略发展提供资金支持 [7][8] - 通过本次定增,华阳集团引入了众多优秀投资机构,提升了资本实力 [8] 助力美亚科技登陆资本市场做优做强 - 美亚科技致力于为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的数字化泛商旅出行服务 [9] - 广发证券为美亚科技制定了周详的资本规划方案,辅导其适用新三板-北交所直联机制 [9] - 美亚科技先后在新三板挂牌和向北交所递交IPO申请,为其进一步提升数字化技术实力和参与一带一路企业跨境商旅服务提供资本支持 [9]

报告公司投资评级 国中水务目前处于面值退市边缘,主业规模持续缩减,亟待转型。[3][4][6] 报告的核心观点 1. 国中水务主业规模持续缩减,濒临面值退市,需要进行战略转型。[3][4][6][8] 2. 国中水务参与北京汇源重整,估值变化存在猫腻,可能涉及利益输送。[12][13][14][15][16][17][18] 3. 国中水务实控人鹏欣系劣迹斑斑,在要命关头仍不忘个人利益。[18][19][20] 4. 国中水务拟收购北京汇源,但账上现金不足,需要对外筹资,可能绕开监管。[25][26] 行业格局和趋势 1. 国内包括污水处理在内的多个传统环保板块行业集中度发生显著变化,进入"后建设时代"。[9] 2. 一二线城市市政污水处理市场趋于饱和,其他水务项目存在分布广、项目小等特点,被业内龙头企业垄断,市场竞争激烈。[9][10] 3. 公司将持续改善和优化现有项目的运营水平和盈利能力,并适时整合和处置相关资产,改善和提高上市公司可持续盈利能力,不断推进公司战略转型。[10]

报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. 汇能集团是一家隐形巨头,在内蒙古能源产业中占据重要地位,具有年产5000万吨煤炭产能、153万千瓦电力产能、16亿立方米煤制气产能等规模优势,是内蒙古能源产业高质量发展的新生力量[1][2][3][4][5][6] 2. 汇能集团近年来持续大规模投资,总投资1360亿元,已累计完成投资762亿元,是内蒙古自治区在建项目最多、投资力度最大的民营企业,并且累计上缴税费超800亿元,为当地经济发展做出了重大贡献[6][7] 3. 汇能集团选择收购ST新潮的主要原因包括:ST新潮拥有优质的海外油气资源资产,特别是位于美国页岩油核心区Permian盆地的Moss Creek页岩油田;ST新潮目前处于内控缺陷和债务纠纷等困境,股价和估值较低,与汇能集团的战略布局高度契合[8][9][10][11][13][14] 4. 汇能集团此次百亿收购ST新潮的举动标志着其由区域性企业向国际化企业转型的野望和雄心初现,未来有望通过整合ST新潮的资产和管理经验,进一步提升自身在能源领域的竞争力[14][18][19] 其他内容总结 无相关内容

报告公司投资评级 建设银行(601939.SH，0939.HK)的研报未提供具体的投资评级。但从报告内容来看,建设银行在上半年保持了良好的经营业绩和发展态势,主要体现在: 1) 核心经营指标居于同业领先水平,净息差1.54%、ROA 0.84%、ROE 10.82%,资本充足率19.25%,成本收入比24.15% [2] 2) 资产质量保持稳健,不良率1.35%,拨备覆盖率239% [6][7] 3) 非息收入占比提升,手续费及佣金净收入627亿元,同比增长 [7] 4) 积极支持实体经济重点领域,绿色信贷、制造业、科创企业贷款均实现较快增长 [8] 报告的核心观点 1) 建设银行坚持内涵式高质量发展,在负债、资本、收入、成本等方面持续提升发展能力 [4][5] 2) 建设银行通过"量"和"价"两个维度扎实服务实体经济,既满足实体需求,又保持自身经营稳健 [3] 3) 建设银行加快培育中间业务发展新动能,非息收入贡献持续增长 [7] 4) 建设银行精准支持重点领域和薄弱环节,助力实体经济转型升级 [8] 5) 建设银行中期分红493亿元,体现了良好的股东回报 [9][10] 按目录分类总结 服务实体,核心指标居前 1) 建设银行上半年营业收入3860亿元,净利润1650亿元,资产总额40.29万亿元,保持内生增长动力 [2] 2) 建设银行通过加大对重点领域支持力度,上半年生息资产日均余额38.6万亿元,同比增长9.1% [3] 3) 建设银行通过结构优化提升资产配置效率,贷款和金融投资等核心资产占比提升至88.2% [3] 多力并举,内涵式发展能力提升 1) 建设银行在负债、资本、收入、成本等方面持续提升发展能力,实现量的合理增长和质的有效提升 [4][5] 2) 建设银行提升负债质量,存款活期余额占比43.94%,存款付息率下降 [4] 3) 建设银行提升资本质效,核心一级资本充足率14.01%,远高于监管要求 [4] 4) 建设银行提高收入质量,加强资产负债两端定价管理,稳定净息差1.54% [4][5] 5) 建设银行提升成本质效,经营费用较上年同期减少1.7%,成本收入比24.15% [5] 资产质量保持稳健,非息收入贡献增长新动能 1) 建设银行资产质量保持稳健,不良率1.35%,拨备覆盖率239% [6][7] 2) 建设银行非息收入占比提升至21%,手续费及佣金净收入627亿元,同比增长 [7] 3) 建设银行深化成本管理,提高成本效率,成本收入比24.15% [7] 4) 建设银行精准支持绿色信贷、制造业、科创企业等重点领域,实现较快增长 [8] 5) 建设银行中期分红493亿元,体现良好的股东回报 [9][10]

报告公司投资评级 三一重工目前没有明确的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 三一重工高管集体减持引发市场强烈反应 [4][5][6] 2. 高管减持的主要原因是个人资金需求,但其高额薪酬引发质疑 [8][9] 3. 券商研究员对三一重工给予大量正面评价,但被高管减持打断了股价上涨势头 [13][14] 4. 三一重工作为工程机械行业龙头,近年来在国内市场表现不佳,被竞争对手徐工机械超越 [16][17][18] 5. 为应对国内市场下滑,三一重工积极开拓海外市场,但国内业务仍未出现明显反转 [19]

三七互娱半年报惊喜不断：二季度利润增速超 48%，游戏矩阵完善，超 7 成利 润分给股东 导语：游戏业务与财务表现正形成良性循环，股东回报能力强。 作者：市值风云 App：紫枫 最近，短视频平台给风云君推荐了一款叫《时光杂货店》的游戏，宣称能让玩家回到 90 年 代，感受 30 年前的时代特色，还能体会当大老板的快感。 这款游戏真实还原了风云君很多曾经熟悉的场景，还能重温儿时最爱玩的《抢滩登陆》。游 戏玩起来，风云君还是相当有感触的，30 多年过去我们的生活已发生翻天覆地的变化。 （紫枫游戏截图） 好奇之下，风云君查了一下这款精品游戏的制作商，原来是风云君的老朋友——三七互娱 （002555.SZ）。 根据点点数据显示，截止 8 月中下旬，该产品位居 IOS 应用商店模拟经营免费榜前三名、 畅销榜第十名，初具爆款潜力。 究其原因，还是用打磨成熟的系统玩法加上 90 年代画风，重点抓住了 80 后、90 后这个庞 大的游戏群体，而且玩法简单，不怎么占用时间和精力，对上班一族相当友好。 目前，全球游戏玩家的行为习惯和兴趣偏好呈现出更碎片化的特点，轻量化成为全球游戏行 业的大趋势之一，但与此同时，玩家对游戏品质、创 ...