公司概况 - 八方股份成立于2003年，专注于电机及配套电气系统领域，核心创始人均为技术出身。董事长王清华毕业于哈工大电气工程系，曾任苏州小羚羊电动车有限公司长城车用电机厂厂长[3]。 - 公司前身为贺先兵等人于2003年7月共同出资设立的苏州市奇骏电机有限公司。贺先兵曾在小羚羊电机厂担任研发工程师主管，属于王清华的下属[7]。 - 王清华和贺先兵目前分别是公司的控股股东和实控人，分别持有上市公司40.47%和16.34%的股份[9][10]。 产品与市场 - 公司核心产品为电踏车电机，包括中置电机和轮毂电机，以及控制器、传感器、仪表、电池等成套电气系统产品。主要销往国外的电踏车品牌商以及国内外整车装配商[12]。 - 公司成功自主开发出五通碗力矩/速度传感器，成为国际上少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一，能够与德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌同台竞技[15][16]。 - 2019年4月，我国电动自行车的新国标正式实施，公司开始在传统电动自行车、电动摩托车相关领域展开布局。2020年，公司设立全资子公司八方天津，负责传统电动两轮车的直驱一体轮电机的生产[24][25]。 财务表现 - 公司营收在2022年达到阶段高点后，2023年营收为16.5亿元，同比下滑42.2%。2024年一季度，营收同比下滑34.5%[29][31]。 - 2023年，电踏车和传统电动车产品营收都处于大幅下滑状态。电踏车电机技术壁垒高，毛利率基本在40%以上，而一体轮电机的毛利率较低，2023年降至0.7%[35][37]。 - 受原材料价格上涨及低毛利率产品的拖累，公司综合毛利率自2021年以来显著下滑，2024年一季度降至28.5%。净利率也从2020年的28.8%降至2024年一季度的5.6%[40][43]。 - 2023年公司扣非归母净利润同比下降79%，仅为1.1亿元。2024年一季度，扣非归母净利润同比下降58%[44][46]。 市场与竞争 - 公司电踏车电机销量在2021年见顶后持续下滑。2023年一体轮电机的销量也出现下滑[58]。 - 欧洲市场较为成熟，2021年欧洲、美国、日本电助力自行车销量分别为506万辆、55万辆、79万辆。公司产品主要销往欧洲市场[61]。 - 公司在欧洲市场的轮毂电机产品市占率达44.5%，主要竞争对手博世、禧玛诺、雅马哈等以中置电机为主[64][65]。 财务状况与分红 - 上市至今（2019-2023年），公司靠经营活动共赚得现金16.4亿元，归母净利润合计19.7亿元。扣除资本支出9.2亿元后，自由现金流累计为7.2亿元[79][81][82]。 - 公司累计股权融资13亿元，累计分红10.1亿元，平均分红率为51%。尽管股东回报值得肯定，但公司分红能力下降也是事实[88][90]。 - 公司历史上基本无有息负债。2024年一季度末，账上货币资金及交易性金融资产合计14.8亿元，资金相对宽裕[91][92]。

报告评级 海昇药业-大事提醒分享sh 报告核心观点 1) 海昇药业大股东说："不是不想增持，实在是没有增持空间了" [9][10] 2) 海昇药业实际控制人叶山海、叶瑾之计划自2024-03-07起至2024-06-06进行增持，拟增持股数不超过100股，占总股本比例不超过0.01%，拟增持金额不超过0.2万元 [7][8] 3) 海昇药业承诺将实际控制人所持有的公司上市前的限售股锁定期延长12个月至2026年8月2日,并建议公司加大现金分红力度,提高投资者回报水平 [16][17] 公司概况 1) 海昇药业主要从事原料药的生产和销售,其中兽用原料药收入占比62%,医药原料药收入占比13.6% [25][26][27] 2) 海昇药业的主要客户包括国内外大型养殖企业和药企,如ELANCO、CHORI、九洲药业等 [27][28][29] 3) 海昇药业的毛利率异常高,2020年达到53.3%,远高于同行业公司 [31][32][34][35][36] 4) 海昇药业的毛利率高的原因可能是关键中间体为自产,具有成本优势,以及与客户建立了稳定的合作关系 [33][34] 5) 海昇药业的发明专利大部分是从外部购买的,不一定是自主研发 [51][52][60][61][62][63] 存在问题 1) 海昇药业存在关联交易问题,如与控股股东巨化股份及其兄弟公司巨化仪表存在采购关系 [67][68][69][70][71][72][73] 2) 海昇药业募投项目的合理性存在疑问,上市后业绩出现下滑 [74][75][76][77][78][79][80][81][82] 3) 海昇药业的管理存在不规范问题,如未履行审议程序和信息披露义务 [84][85][86][87][88]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司产品矩阵丰富 1. 公司业务包括医药流通和医药制造两大板块,其中医药制造收入占比较高,毛利率较高 [3][4][5] 2. 公司的医药制造业务可分为植物药、传统中药和化学药三大类 [6][7][15][20][21] 公司在创新和国际化方面有突破 1. 公司拥有多款创新药品,包括化学1类创新药和植物药创新品种 [1][24][25][26] 2. 公司的青蒿素产品和三七产品已经实现国际化销售,并通过WHO预认证进入国际公立采购市场 [12][14] 公司业务重点聚焦在心脑血管、骨科等领域 1. 公司心脑血管治疗领域收入最多,毛利率最高 [28] 2. 公司还在骨科、抗疟、妇科、消化等领域有较好的业务布局 [28][29] 华润三九入主后对公司进行了重塑 1. 华润三九入主后,对公司的战略定位、组织架构、管理团队等进行了全面改革 [32][40][41][42][44][45] 2. 华润三九通过降本增效、创新研发等措施,提升了公司的盈利能力 [48][49][50][56][57][58][59] 3. 为解决同业竞争问题,华润三九将旗下华润圣火 51%股权注入昆药集团 [67][68][69][70]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司概况 1. 世运电路是一家拥有40年历史的PCB老牌企业,创始人为佘英杰。公司于1985年在香港成立,1991年搬迁至深圳,2005年在广东鹤山建厂。[1][2] 2. 公司主营业务为印刷电路板(PCB)的生产和销售,产品主要应用于汽车电子、新能源、消费电子等领域。[6][10] 3. 公司自2017年在上交所上市,目前第一大股东为佘英杰控制的新豪国际,持股比例为47.9%。[2] 业务发展 1. 公司长期以来以境外市场为主,2023年境外收入占比达到80%以上。[3][4] 2. 公司产品以PCB为主,占总收入的94.3%,其他收入主要来自边角料、废液废料等的出售。[6][7] 3. 公司在汽车电子领域布局较早,2019年开始成为特斯拉的主要供应商,并逐步拓展至宝马、大众等其他知名汽车品牌。[18] 4. 公司持续扩产,2018-2023年PCB产能从306.5万平米提升至538.1万平米,未来几年内产能规模将继续增长。[18][19] 财务表现 1. 公司营收和利润整体呈上升趋势,2018-2023年营收CAGR约15.8%,归母净利润CAGR约17.0%。[21][22][26] 2. 2021年公司毛利率和净利率出现下滑,主要受上游原材料价格上涨影响,但2022-2023年已逐步恢复。[36][37] 3. 公司经营现金流较好,但连续扩产导致自由现金流多年为负,主要通过IPO、可转债和定增等方式筹集资金。[50][51][54] 新兴业务布局 1. 公司除了传统PCB业务,还积极布局人工智能服务器等新兴领域,成为特斯拉Dojo项目和英伟达供应链的重要参与者。[48][49] 2. 未来人工智能市场的快速增长有望为公司带来新的增长点。[48]

为雅迪、台铃贴牌生产零部件，安乃达：吃着政策红利上市，核 心业务毛利率不到 10%，要是风停了呢？ 导语："新国标"实施满五年，置换潮已接近尾声。 作者：市值风云 App：塔山 安乃达（603350.SH，"公司"）成立于 2011 年，2016 年挂牌新三板后又于 2018 年摘牌，2024 年 7 月 3 日，公司成功登陆上交所主板，保荐人和主承销商均为中泰 证券。 公司发行价为 20.56 元/股，上市当日股价涨幅达 100%。不过，目前股价已较高点大 幅回落，截至 7 月 26 日，收盘价为 31.45 元/股。 （来源：市值风云 APP） 一、贴牌为主，自主品牌存短板 安乃达主要从事电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售，产品包括电机及相关的 控制器、传感器、仪表等部件，按应用领域可大致分为两类： 1、直驱轮毂电机：主要为电动自行车、电动摩托车、电动滑板车等车型配套, 以境内市场为主，客户包括雅迪、爱玛、台铃、新日、纳恩博等电动两轮车整 车厂商。 (来源: 招股书) 2、中置电机、减速轮毂电机及控制器等：主要配套各类电助力自行车（电踏 车），以外销为主，客户包括 MFC、Accell 等欧洲知名电助 ...

报告公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 报告的核心观点 - 证券行业在政策支持下迎来高质量发展机遇，头部券商如广发证券将受益于行业集中度的提升和资本市场的制度改革 [2][3][4][13][14][15][22][23][24] - 广发证券通过“质量回报双提升”行动方案，致力于提高上市公司的可投性，增强投资者信心，促进公司稳健可持续发展 [10] - 广发证券通过“企业家办公室”业务，支持企业规模化发展，促进产业资源优化整合，并帮助企业家实现家庭财富管理与代际传承 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 行业趋势与政策支持 - 证监会提出通过5年时间推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势 [2] - 新“国九条”奠定资本市场蓝图，证券行业将加速扶优去劣，预计行业集中度将进一步提高 [15] - 证券公司作为服务上市公司高质量发展的重要抓手，头部券商将受益 [4] 公司动态与业务发展 - 广发证券发布“质量回报双提升”行动方案，具体措施包括提高上市公司的可投性，增强投资者信心 [10] - 广发证券通过“企业家办公室”业务，支持企业规模化发展，促进产业资源优化整合，并帮助企业家实现家庭财富管理与代际传承 [23][24] - 广发证券在2023年营收排名中由第8位提升至第5位，业务收入多元化程度较高，业务发展较为均衡 [16] 财务表现与市场反应 - 尽管2022年以来证券业面临较大挑战，但上市券商板块整体的净利率稳中有升，2024Q1券商板块整体的净利率由2023年的25.9%提升至27.7% [11][12] - 券商板块估值在弱行情的影响下显著承压 [6] 风险与挑战 - 报告未明确提及具体的风险提示，但提到了行业面临的挑战和转型需求，如企业代际传承的挑战和上市公司在多个领域的专业性需求 [14][15]

报告公司投资评级 报告公司投资评级为"实至名归"。公司在全市场排名垫底,行业排名57/67,仅超过了6.81%的公司。[68] 报告的核心观点 1. 公司存在严重的内控问题,包括供应商选择不当、收入确认不准确、资金占用等问题。[6][9][10][11][19][20][21][22] 2. 公司上市后业绩出现大幅下滑,营收、利润连续下滑,毛利率大幅下降。[23][24][25][26] 3. 公司多次试图通过发行可转债等方式融资,但最终均以失败告终。[27][28][29][30][31][32][33][37] 4. 公司实控人存在大量资金占用的问题,导致公司财务数据存在重大差错。[37][38][44][45][48] 5. 公司主要产品市占率较低,研发投入不足,主要依赖营销推广。[49][50][51][52][53][56][57][58] 6. 公司自由现金流持续为负,ROE直线下降,财务状况恶化。[59][60][61][62][63][64][65][66][67]

报告公司投资评级 - 无明确投资评级信息 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 报告的核心观点 - 欧普康视作为眼科赛道的龙头企业，面临市场竞争加剧和销量增长瓶颈的问题，市值两年缩水84%，实控人高位套现12亿 [1][2][24] 根据相关目录分别进行总结 一、近视防控细分赛道多，角膜塑形镜规模尚小 - 欧普康视成立于2000年，主要从事眼视光业务，产品包括角膜塑形镜等硬性接触镜类产品及其配套护理产品，服务侧重青少年近视矫正与防控 [3] - 2016-2020年，我国近视人口从5.4亿增至6.6亿，2022年全国儿童青少年总体近视率增长到53.6%，角膜塑形镜市场规模较小，2022年欧普康视以31.5%的份额位列市场第一，营收不到8亿 [5] - 2023年，硬性角膜接触镜营收占比47%，其中角膜塑形镜营收占比98% [5][6] 二、营收增速下降，竞争加剧 - 2014-2021年，硬性角膜接触镜营收CAGR为31%，2021年公司总营收首次突破10亿，2022年开始营收增速放慢，2023年营收17.4亿，一季度增长15.7% [7] - 2022年和2023年，硬性角膜接触镜营收分别增长11%和7%，护理产品营收2023年下滑12% [7][8] - 2023年，角膜塑形镜销量增速下滑至4%，主要原因是减离焦框架眼镜的爆火和市场竞争加剧，2023年国产和进口的注册证达到19张，生产企业17家 [8][9][10] 三、募投项目延期，难言乐观 - 2022年6月，公司通过定向增发净募资15亿，其中72%用于扩增社区化眼视光服务终端规模，拟再建设1348个视光服务终端，但截至2023年底，投资进度仅为3% [14] - 接触镜及其配套产品扩产项目再次延期，目前已延期2年，预定可使用状态日期由2023年7月6日延期至2024年7月6日 [14] - 2023年，医疗服务收入占比17%，主要通过收购医疗机构和OK镜销售带动增长 [15][17] 四、分红不及募资，实控人高位套现 - 2023年毛利率为74.8%，较2018年下降3个百分点，净利率下降近4个百分点，归母净利率下降9个百分点 [18] - 公司上市7年，累计分红不到7亿，分红募资比为36%，2023年分红率提至30% [21][22] - 截至2023年底，账上已形成5亿商誉，资产占比9%，涉及约73家公司，商誉减值风险较高 [20] - 公司创始人陶悦群高位套现12亿，减持比例近2%，目前持股比例为33.3% [23][24] - 2022年开始，公司ROE降至20%以下，2023年为13.3% [25]

报告公司投资评级 - 标普和穆迪将公司的信用评级上调至"A"区间，评级展望为"稳定"[24] 报告的核心观点 收入下滑,盈利增长 - 上半年公司营收下滑12%,但归母净利润增长10% [2][3][4][5] - 毛利率提升6个百分点至26.8%,为2021年以来最高水平[13][14][15] 以公司为主的行业格局确立 - 公司在动力电池和储能电池领域占据全球第一的市场份额,市占率稳步提升[16][20][21][22][23] - 行业格局清晰化,公司作为龙头地位确立,将成为中长期支撑盈利增长的核心要素[16][24] 公司财务状况良好 - 公司资产负债率和有息负债率较低,现金充裕,自由现金流大幅增加[25][26][31][32][33][34][35] - 分红比例提高至50%,为股东创造良好回报[35] 技术创新是公司核心竞争力 - 公司持续加大研发投入,在电池化学、材料、结构等方面保持技术领先[36][43][44] - 推出多项创新技术产品,如高镍三元电池、CTP结构、钠离子电池等[36][37][38][39] - 在固态电池、超充电池等前沿领域取得突破性进展[36][39][41][42]

报告的核心观点 - 百丽时尚(公司)是前身百丽国际私有化退市后再次申请上市 [2] - 公司的控股股东为智者创业和Hillhouse HHBH,为一致行动人 [3][5] - 公司是国内最大的时尚女鞋企业,市场份额为12.4% [12][13][15] - 公司近年来成长性乏力,营收增长缓慢,线上线下渠道均表现不佳 [16-22][25-40] - 公司毛利率较高,但销售费用率也较高,净利润率有所提升 [41-60] - 公司大量举债,同时大股东通过派息等方式吃干抹净公司利润 [61-72] - 此次IPO的目的之一是偿还部分银行借款 [73] 报告分类总结 公司概况 - 公司的股东结构和控制权情况 [3-6] - 公司的历史沿革和主营业务 [7-10] - 公司在国内女鞋行业的地位 [12-15] 公司经营情况 - 公司近年来的营收和利润情况 [16-22] - 公司线下渠道的经营状况和关店情况 [25-37] - 公司线上渠道的布局和表现 [40] 财务分析 - 公司的毛利率和销售费用率情况 [41-55] - 公司的现金流和债务情况 [61-72] - 公司此次IPO的目的 [73]