一、报告公司投资评级 - 研报未提及，无法总结[无] 二、报告的核心观点 - 聚星科技在电接触产品行业表现出良好的成长性，产品非标准化程度较高，拳头产品连续三年市占率第一且毛利率高于同行，具备一体化发展优势并加码产能与技术投入，值得投资者长期关注[1][15][22][28] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）公司成长性 - 公司电接触产品主要内销，用于多种低压电器领域，上游为银、铜行业，产品非标准化程度高受下游客户多方面要求影响[1] - 2019 - 2023年公司营收CAGR为15%，2024年1 - 9月增速将达57% - 74%，对应营收6.6 - 7.3亿，利润增长明显，1 - 9月归母净利润将增长50% - 66%，对应8300 - 9200万元，公司增速快于行业增速[6][7] - 2021 - 2024上半年末，电触头年复合销量增速为10.4%，电接触元件为3.5%，电接触材料为91%，公司综合毛利率在21%左右波动，报告期内分别为21.8%、20.5%、24.1%和21.8%[9][14] - 2024年上半年公司电触头、电接触元件、电接触材料三大业务营收在主营业务占比分别为68%、20%、12%，主营业务收入平均约占总营收97%份额[4] - 公司对银及银合金、铜及铜合金采购额合计占原材料采购总额9成以上，2022 - 2024上半年银及银合金价格波动幅度分别为 - 10%、20%、21%，2024年上半年铜及铜合金价格波动幅度为11%[11][12] [4][6][7][9][11][12][14] （二）拳头产品竞争力 - 公司技术创新集中于10项核心技术，掌握电接触材料生产技术，产品在AgSnO2领域部分指标优于国家标准，铆钉型电触头是拳头产品，2023年以来，铆钉型电触头与铆接元件贡献6成以上营收，今年上半年铆钉型营收占到电触头的85%[15][17][18] - 公司二复合、三复合铆钉型电触头在公差范围总体小于行业标准，产品精度优于行业标准，2021 - 2023年度公司铆钉型电触头国内市场占有率连续三年按销售数量统计排名第一[16][19] - 公司主要产品关键性能指标优于行业标准，毛利率高于行业平均数，2024年1 - 6月公司毛利率21.79%，2023年为24.08%，2022年为20.53%，2021年为21.81%，同行企业同期毛利率均低于公司[20][21] [15][16][17][18][19][20][21] （三）一体化发展 - 公司围绕电触头打造完整技术链条，具备电接触产品一体化方案解决能力，技术出身的创始人起到直接领导作用，发行前实际控制人控股67.5%[22] - 公司电接触元件毛利率比电触头和电接触材料高，报告期内产能利用率和产销率很高，公司研发投入比例呈增长趋势，2024年上半年研发费用率约为3.7%[24][25] - 公司拟将募集资金投入生产线智能项目和研发中心建设项目，前者新增电触头和电接触元件产能并提高库存管理能力，后者增强自主研发能力提升产品竞争力[26][27] [22][24][25][26][27]

报告核心观点 - 哪吒汽车面临诸多问题如裁员、欠薪、被供应商起诉欠款等经营危机且10月销量成谜上市进程也不顺利上市成为其解决危机的关键 [1][5][6][7][8][9][10][12] 哪吒汽车裁员情况 - 11月7日据财联社报道哪吒汽车启动大比例裁员有内部人士透露裁员比例最高或达70%哪吒汽车虽否认称是精简业务组织优化和薪酬绩效改革但仍深陷经营旋涡 [1] - 11月4日市场消息称哪吒汽车已开始实施降薪计划各部门员工陆续收到降薪通知研发岗全员降薪最高降幅30%不同薪资范围有不同降薪比例同时传出裁员消息部门裁员50% - 60% [7] - 9月就开始裁员给出N的补偿但有离职同事称补偿未到位且10月16日哪吒汽车内部员工收到延迟发放工资群发短信部分员工薪资先按50%发放剩余部分待方案通过后补发目前欠薪员工仍未收到余下工资 [8] 哪吒汽车被起诉欠款情况 - 埃夫特为哪吒汽车的母公司合众新能源提供项目建设项目按约验收完毕但合众新能源宜春分公司对合同剩余价款逾期未支付共计4819.5万元埃夫特已提起诉讼案件已受理尚未开庭审理埃夫特申请4900万元财产保全措施要求被告支付合同价款并赔偿逾期付款损失承担诉讼债务补充清偿责任 [3][4][5] 哪吒汽车销量情况 - 9月份哪吒汽车交付10118辆同比大幅下滑23.4%1至9月交付85908辆同比下降12%10月销量数据至今未公布而其他新势力车企在10月多有亮眼表现如零跑销量同比增长110%理想增长27%等 [9][10] 哪吒汽车经营亏损与上市情况 - 2021 - 2023年哪吒营收分别为51亿元、130亿元及136亿元亏损金额分别为48亿元、67亿元及69亿元近三年累计亏损184亿元2023年毛利为负毛利率也为负是上市/拟上市新势力中唯一未能实现毛利率转正的车企 [12] - 2024年6月26日哪吒汽车主体合众新能源汽车向港交所递交上市申请7月10日中国证监会接收其上市备案申请8月3日监管部门要求提供补充材料目前上市材料仍停留在7月9日上市进程不顺畅 [12]

报告核心观点 - 轮胎企业森麒麟和通用股份在2024年前三季度营收和归母净利润增长显著且与国内宏观环境关联不大主要得益于全球汽车行业需求稳定增长同时海外项目投产推动产销规模增加和产品结构改善是其毛利率提升的主因而非产品涨价通用股份有回购行为森麒麟有回购后高管减持情况[1][2][3][4][5][7][13][14][16] 森麒麟和通用股份业绩增长情况 - 2024年前三季度森麒麟营收63亿元同比增长10%归母净利润17亿元同比增长74%通用股份营收50亿元同比增长36%归母净利润4亿元同比增长139%[2] - 森麒麟2024Q1 - Q3营收63.4亿元同比增速10%归母净利润17.3亿元同比增速74%通用股份2024Q1 - Q3营收49.9亿元同比增速36%归母净利润3.8亿元同比增速139%[3] 与宏观环境关系及增长驱动因素 - 森麒麟与通用股份出口及境外收入占比8 - 9成与国内宏观环境关联度不大投资者不承担过多国内宏观经济整体风险[4] - 汽车行业整体需求稳定增长是森麒麟与通用股份收入增长的核心驱动因素森麒麟轮胎产品产销量同比增长10% - 30%[4] 盈利能力提升情况 - 2024年前三季度森麒麟毛利率为35.4%较2023年提高10个百分点达2018年以来最高水平[5] - 2024年前三季度通用股份毛利率16.7%为近五年最高值[7] - 森麒麟和通用股份2024年前三季度毛利率提升与产品涨价关系不大主要是海外项目投产推动产销规模增加和产品结构改善所致[13] 海外项目投产情况 - 森麒麟摩洛哥项目2024年10月正式投产设计产能1200万条高性能乘用车轮胎预计2025年大规模放量意向订单已远超明年计划产量[13] - 通用股份泰国二期项目2024年7月投产年产1000万条半钢子午胎全部达产后将实现1600万条半钢胎产能跃升和市场竞争力盈利能力提升[13] 回购与减持情况 - 通用股份2024年3月20日公告拟以2500万元 - 5000万元回购公司股份回购价格上限不超过6.94元/股截至10月9日已回购1561万元回购价格区间每股4.36元 - 6.08元[16] - 森麒麟2024年2月7日公告回购股份并注销回购总金额1.5亿元 - 2.5亿元截至4月24日完成回购并注销回购价格每股26.06元 - 28.63元回购总金额1.5亿元[16] - 森麒麟2024年5月11日公司董事总经理林文龙及员工持股平台公告减持合计减持股份数量是前面回购数量3倍左右截至10月24日完成减持减持价格区间每股25.45元 - 26.21元[16][17] 行业上下游情况 - 轮胎制造行业是中游行业上游是橡胶炭黑等原材料下游是整车厂[9] - 2024年橡胶价格走高轮胎企业以涨价向下游传导成本压力下游需求稳定增长时传导相对顺畅[11] - 部分轮胎企业在2024年10 - 11月有涨价行为如普利司通优科豪马等[12]

北向资金持仓变化 - 自8月16日不再公布每日盘后数据后北向资金开启买买买模式，截至三季度末北向资金手握A股总市值为2.4万亿，45天暴增近5000亿，较8月16日其持有总市值1.9万亿增长了26.3%，期间沪深300指数上涨约20%，有北向主动买入因素 [1] - 9月末，北向资金最爱的五大板块为电力设备、食品饮料、银行、电子和医药生物，合计持有市值高达1.15万亿，占其持仓总市值的47.9% [1] - 8月16 - 9月30日，五大板块持仓市值增长2500亿，增长幅度高达27.6%，占持仓市值总增长的一半 [2] - 9月末持有市值排名前十大的板块与8月16日相比无变化，但非银金融、汽车、机械设备板块增长居前 [2] - 31个申万行业中有6个被北向减持，包括上半年表现亮眼的煤炭、有色金属和家用电器板块 [3] 各行业板块情况 - 给出了各行业8月18日和9月末的持有市值、市值增长率、区间涨跌幅、净增持幅度等数据，如商贸零售9月末持有市值142.55亿，较8月18日增长率为44.51%，区间涨跌幅为24.77%，净增持幅度为19.73%等 [4] - 净增持幅度居前的板块有商贸零售、社会服务、电力设备、机械设备、传媒、非银金融等 [4] 各板块下增持幅度最大个股 - 各板块下增持幅度最大的个股分别为供销大集、创业黑马、华菱线缆、厚普股份、华谊兄弟和华铁应急 [5] 北向资金对个股的操作 - 北向资金持仓市值排名前20名的个股截至三季度末合计持有市值为8905亿，占比37.1%，对行业龙头股基本长期持有，会根据市场变化做增减持，仍重仓贵州茅台、宁德时代、美的集团、长江电力等 [5] - 8月16日以后，除对美的集团、福耀玻璃、万华化学和海尔智家四只个股做减仓外，对其他前二十大个股积极加仓 [5] - 按照加仓幅度来看，北向狂买宁德时代、中国平安、恒瑞医药和工业富联，9月末的持股数量较8月16日均增长超10% [6] - 前三季度，北向市值前二十名股票除汇川技术小幅收跌外，其余全部收涨，宁德时代、格力电器、比亚迪、福耀玻璃、海尔智家和工业富联均大涨超50% [8] - 9月末新进榜单的是工业富联和伊利股份 [8] 北向资金投资偏好 - 牛市来了，北向更偏爱超跌的新能源、医药股和有高股息特性的伊利股份以及中国平安，对白酒股加仓稍显保守，小幅减仓年内走势较为强势的家用电器股和加仓弹性更大的科技股 [9] 北向资金在不同市场阶段的操作 - 10月的龙虎榜显示，指数暴涨阶段，北向积极参与牛股炒作，如9月末国产软件概念起飞，多元金融雄起时，纷纷上榜相关公司龙虎榜；在指数宽幅震荡行情中，北向沉迷做T，10月8日以来，沪股通上榜220次，深股通上榜350次，单边买入个股数量不及单边卖出个股数量的一半，节后北向态度开始谨慎 [9][10] - 给出了10月以来沪股通和深股通单边净买入和净卖出个股的情况，如2024/10/29力合科创深股通单边净卖出 -541.43万元，2024/10/16星网宇达深股通单边净买入160.33万元等 [11][13] 北向资金与游资的博弈 - 9月30日A股收盘后港股休市1天后开启爆拉模式，中芯国际4个交易日大涨60%，10月8日中芯国际开盘涨停，10月9日大涨16%，北向开始谨慎单边净卖出4.5亿，被炒新一族、章盟主、苏州帮和两个机构席位接住筹码；海通证券和国泰君安10月10日复牌，H股暴涨，第二天北向单边净卖出，海通证券A股净卖出额516万 [12][13][15][16] 北向资金的操作风格 - 10月以来市场宽幅震荡，上证50、沪深300、上证指数收跌，但游资成交额大，市场情绪虽有波动但仍有股票表现强势，北向资金也参与其中，频繁上榜一些股票，近期偏爱科技线（算力、软件、半导体、传媒）、飞行汽车与证券，还现身低价股，多只低价股走出翻倍行情 [19][20][21] - 以北向资金对天风证券的操作为例，说明北向资金心路历程从吃到肉就跑，到不信牛来了再到后悔没格局，操作风格不是游资那种出手狠辣的，一般不主导大开大合的票，整体风格比较温和 [21][22]

报告公司投资评级 - 无投资评级信息 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 报告的核心观点 - 北汽蓝谷（600733.SH）在2024年前三季度表现强劲，营收和销量均实现显著增长 [1] - 极狐品牌在北汽蓝谷的销量中表现尤为突出，成为推动公司增长的关键因素 [2][3][4] - 极狐通过精准的市场定位和多款新车型的推出，成功在竞争激烈的新能源汽车市场中站稳脚跟 [4][5][6] - 北汽蓝谷通过品牌建设和营销推广，有效将流量转化为销量，门店数量和服务体系建设也得到显著提升 [8][9][10] - 北汽蓝谷在技术研发和产品质量上持续投入，确保产品具备越级价值，获得市场认可 [10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度总营收98.18亿，同比增长5.49%，三季度单季度营收60.77亿，环比增长172%，同比增长72% [1] - 第三季度北汽蓝谷共销售39,838辆车，同比增长104%，环比增长123%，月均销量突破1.3万辆 [1] 极狐品牌表现 - 极狐品牌自4月起销量连续翻番，6月突破8,000辆，8月站上万辆大关，连续三月保持万辆以上并屡创新高 [2] - 10月极狐销量达到11,122辆，位列纯电市场新势力TOP6，1-10月累计销量57,863辆，同比大涨218.6% [3] 市场定位与产品策略 - 极狐聚焦10-30万市场区间，推出多款新车，产品矩阵实现轿车+SUV，从紧凑型、中型到中大型产品的全面覆盖 [4] - 新车型阿尔法S5和阿尔法T5上市后销量表现优异，阿尔法S5 10月销量站上3,437辆新高，环比增长7% [6][7] 品牌建设与营销推广 - 极狐背靠北汽集团资源，通过与大IP合作和多领域活动，持续提升品牌影响力 [8] - 2024年极狐持续加大门店投放力度，截至9月末门店数量超300家，预计年底将突破350家，1-3线城市覆盖率达97% [9] - 极狐采取服务网+充电网双网齐下的发展战略，服务网络全面覆盖全国重点城市，并与头部充电运营商合作 [9] 技术研发与产品质量 - 北汽蓝谷五年研发投入近60亿，对产品品质的追求严苛，全系搭载宁德时代电池，续航里程领先 [10] - 极狐在电机、电控和补能技术上均有突破，如极锋动力、800V高压超充技术等，确保产品性能卓越 [11][12] - 极狐所有车型出自麦格纳之手，零部件来自全球头部供应商，保证越级豪车水准 [13] 公司战略与未来展望 - 北汽集团对北汽新能源的支持力度持续加码，9月3日宣布增资20亿，并拟引入战略投资者，增资金额不超过100亿元 [13]

报告的核心观点 1. 仁东控股是一家有多年历史的老牌庄股,曾经经历过多次控制权交接和业务转型 [2][3][4] 2. 广东合利作为仁东控股的主要业务,近年来营收和利润增长乏力,业绩表现不佳 [4][5] 3. 尽管如此,仁东控股依然被庄家高度控盘,长期维持独立上涨行情 [5][6] 4. 2024年5月,仁东控股因无法清偿到期债务而被债权人申请重整 [7] 5. 中信资本携手4家财务投资人组成联合体,以8.3亿元的价格参与仁东控股的重整投资 [8][9][10] 6. 中信资本作为战略投资人,入股价格较其他财务投资人更低,并将重点推动合利宝的发展 [10] 7. 中信资本及其投资伙伴实力雄厚,但仁东控股旗下广东合利的业绩表现仍需观察 [11] 报告分类总结 公司历史沿革 - 仁东控股曾先后用名洪磊股份、民盛金科,公司实控人和业务发生过多次变化 [2][3][4] - 在民盛金科时代,公司通过并购广东合利进入第三方支付等新业务领域 [3] 广东合利业绩表现 - 广东合利营收增长乏力,并表后仁东控股的扣非净利润连续多年亏损 [4][5] - 2024年上半年,仁东控股营收6.7亿元,净利润亏损1.1亿元 [4] 仁东控股股权结构 - 仁东控股长期被庄家高度控盘,前十大流通股东持股比例一直较高 [6] - 公司高管持股的"崇左中烁企业管理咨询合伙企业"曾在2019-2020年间进行过大宗交易 [7] 重整投资情况 - 中信资本联合4家财务投资人以8.3亿元的价格参与仁东控股的重整投资 [8][9][10] - 中信资本作为战略投资人,入股价格较其他投资人更低 [10] - 中信资本将重点推动仁东控股旗下合利宝的发展 [10][11]

市场分析 - 短期A股做多力量出现减弱，北证50指数构造复杂顶部并开始走弱[1][2] - 市场热点将继续围绕2025年可能出现景气改善的板块扩散，但小盘成长主题的相对性价比已不高[4] - 未来一周影响A股市场的关键事件包括人大常委会政策布局、美国大选和11月美联储议息会议[4][5][6] 指数ETF选择 - 沪深300、中证500等宽基指数ETF流动性较好，可满足普通投资者需求[6][7] - 易方达沪深300ETF运行费率最低为0.2%[7][8] - 中证A500与沪深300指数在行业分布、风格等方面存在差异[9][10] A股与H股价差 - A股与H股价差主要由于货币不可兑换、交易制度、投资者结构和税收政策等因素造成[11][12] - 随着沪港通等机制的开立，A股与H股价差有望逐步收敛[13] 面板行业分析 - 面板行业基本面有企稳向好迹象，部分个股呈现"多头聚集"[14] - 面板行业可能属于2025年景气拐点行业[14] 买卖点判断 - 买点应遵循"最小阻力"方向，卖点可设置被动止损阈值[15][16] - 个人应根据自身交易系统构建适合的买卖点策略[15] 组合持仓 - 持有一家面板行业龙头企业22%[19] - 持有恒生科技ETF 16%和恒生ETF 16%[19]

研发同比增长 124%！发力晶圆级先进封测，打造第二增长 极，AI 浪潮下佰维存储深耕研发封测一体化 导语：营收高速增长的正向回馈给予了公司更多地投入研发的信心和决心。 作者：市值风云 App：观韬 AI 模型的效果取决于输入数据的数量及质量已是共识，在第四次工业革命时代， 数据就是第一生产力。 物联网、大数据、人工智能、智能车联网等新一代信息技术既是数据的需求者， 也是数据的生产者。根据 IDC 发布的预测报告，全球数据总量将从 2018 年的 33ZB 增长至 2025 年的 181ZB，年复合增长率接近 30%。 有个例子能让我们对这个数据量级有一个更形象的认知，在 4 月份的中关村数据 安全治理与发展论坛上，新加坡资讯通信媒体发展局局长柳俊泓预计全球今年将 产生 147 ZB 的数据，这相当于地球上每个人手捧大约 150 部 iPhone 的数据量。 不得不说，存储这些数据真是一门大生意，而想要在这门大生意里赚到钱，则要 凭真本事。 10 月 30 日，佰维存储（688525.SH）正式发布 2024 年三季报，前三季度累计 实现营收 50.25 亿，同比增长 137%；归母净利润 2.28 亿，同比 ...

报告公司投资评级 海尔智家为家电行业龙头企业,在国内冰箱、洗衣机等细分市场占据绝对优势地位[4][5][7][8]。公司在海外市场也取得了长足发展,已连续8年成为全球大型家用电器销量冠军[21][22]。 报告的核心观点 1. 海尔智家在国内家电市场地位稳固,产品结构较为均衡,在冰洗等主要品类中保持领先地位[4][5][7][8] 2. 公司通过并购整合等方式实现了全球化布局,在海外市场建立了强大的品牌影响力和本地化运营能力[21][22][23][24][25][26][27][28][30] 3. 海尔智家在家电高端市场占据先发优势,旗下卡萨帝品牌在高端冰箱、洗衣机、空调等领域保持领先地位[33][34][35] 根据相关目录分别进行总结 冰洗龙头,隔岸观火 - 海尔智家是国内家电三巨头之一,在冰箱、洗衣机等细分市场占据绝对优势地位[4][5][7][8] - 公司产品结构较为均衡,冰洗两大品类收入占比较高[6][7] - 在国内冰洗市场,海尔智家的市场份额分别达到47%和50.8%,遥遥领先于竞争对手[8] 自有品牌出海代表 - 海尔智家是国内出海最为成功的大型家电企业,已连续8年成为全球大型家用电器销量冠军[21][22] - 公司通过并购整合等方式实现了全球化布局,在海外市场建立了强大的品牌影响力和本地化运营能力[23][24][25][26][27][28][30] - 海尔智家的海外收入占比较高,且全部为自有品牌,在经营稳定性和客户信任度上优于竞争对手[22] 家电高端局占尽先机 - 在家电高端市场,海尔智家旗下的卡萨帝品牌占据领先地位,在高端冰箱、洗衣机、空调等领域市场份额第一[33][34][35] - 卡萨帝品牌销售额增长迅速,2020-2023年CAGR近50%,远高于行业整体水平[35] - 海尔智家在家电高端市场占据先发优势,为公司带来了新的增长曲线[35]

报告公司投资评级 公司目前未提供具体的投资评级。 报告的核心观点 1. 业绩 V 型反弹,持续降本增效 [4][5][6][9][12][13] - 公司 2024 年前三季度营收 21.3 亿元,同比增长 35%,其中第三季度营收 9.9 亿元,同比增长 50%。 - 公司通过加强原材料成本管控、优化库存结构等方式,2024 年前三季度毛利率达 45.2%,同比增长 5.9 个百分点。 - 公司大幅削减非必要的管理、销售支出,2024 年前三季度管理费用率和销售费用率同比分别下降 4.1 和 7.4 个百分点。 - 2024 年前三季度,公司归母净利润 1.6 亿元,同比增长 357%。 2. 高效转化研发成果,持续创新 [18][19][20] - 公司通过发布 Solar Generator 系列产品,稳固了在便携储能细分市场的领导地位。 - 2024 年前三季度,公司光充户外电源的销售额同比增长近 130%,占比高达近 50%。 - 公司研发费用自 2018 年以来逐年攀升,近三年研发费用的年均复合增长率达 86%。 - 公司拥有在审专利 751 项,累计获得 765 项专利,并获得 85 项国际工业设计大奖。 3. 家庭储能是下一片蓝海 [21][22][23] - 公司推出了第一代家庭储能产品,并在 2023 年发布了第二代家庭绿电系统。 - 公司致力于提供经济实惠的家庭储能产品,产品入门价格可低至 2000-3000 美元。 - 公司发布的 DIY 小型家庭绿电系统和 XBC 光伏瓦家庭绿电系统,精准定位了家庭及入门级用户市场。 4. M2C 模式提升品牌影响力 [25][26][27][28] - 公司已建立起品牌官网独立站、第三方电商平台、线下零售结合的多元化、全方位销售渠道。 - 2024 年前三季度,公司品牌官网营收同比增长 62%,并实现单月销售额突破亿元。 - 在国内市场,公司的"电小二"品牌在消费者认知度中排名第一,是唯一消费者认知度超过 50%的品牌。