报告行业投资评级 - 本报告未提供行业整体的投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 行业整体情况 - 物流行业正从疫情后的繁荣走向正常化,出现需求降低、运量下降和通胀压力等短期挑战 [37][42][43][44] - 但大多数品牌的5年预测收益有所改善,预计需求将在恢复后反弹 [44] 行业领导品牌表现 - UPS连续10年蝉联行业最有价值品牌,品牌价值346亿美元,品牌强度评级为AAA- [45][56][61] - FedEx和DHL分列第二、第三位,品牌价值分别为286亿美元和122亿美元 [51][52][61][66] - JR连续保持行业最强品牌地位,品牌强度评级为AAA,得分86.9分 [60][69][70] - JINGDONG Logistics品牌强度从AA+提升至AAA,得分85.2分,位列第二强 [71][75] - MTR品牌强度维持AAA-,得分83.1分,位列第三强 [76] 其他品牌表现 - CPKC品牌价值增长28%,位列增长最快品牌 [77][79][80] - DoorDash和dpd品牌价值分别增长14%和10%,增长幅度居次 [78] 可持续发展表现 - UPS在行业中拥有最高的可持续发展感知价值,达30.27亿美元,同时也有最高的正向差距价值,达2.24亿美元 [88][105][107] - 这表明UPS的可持续发展表现优于市场感知,有待进一步加强沟通 [108] 分类总结 行业整体情况 - 物流行业从疫情后繁荣走向正常化,面临短期需求降低、运量下降和通胀压力等挑战 [37][42][43][44] - 但大多数品牌的中长期预测收益有所改善,行业整体前景向好 [44] 行业领导品牌表现 - UPS连续多年蝉联行业最有价值品牌,品牌强度领先 [45][56][61] - FedEx和DHL位列前三,品牌价值和强度均较高 [51][52][61][66] - JR、JINGDONG Logistics和MTR位列行业最强品牌 [60][69][70][71][75][76] 其他品牌表现 - CPKC、DoorDash和dpd品牌价值增长迅速,展现出良好的发展潜力 [77][78][79][80] 可持续发展表现 - UPS在行业中拥有最高的可持续发展感知价值和正向差距价值,可持续发展表现优于市场感知 [88][105][107][108]

行业研究报告摘要 化妆品行业 核心观点和论据 1. 公司将持续推出化妆品的框架系列产品,欢迎各界关注[1] 2. 博莱雅在美妆市场表现突出,除了抓住流量和成分两个关键因素外,其2019年后的产品策略也是正确的[1] 其他重要内容 无

会议主要讨论的核心内容 医美行业产业链概述 - 医美行业产业链包括产品公司、经销商、配送商、医美机构和消费者等环节 [1][2] - 产品公司的净利润水平可达20%-60%,医美机构的净利润水平一般在10%左右 [2] 医美产品分类及需求情况 1. 注射类产品 - 玻尿酸:行业规模约60-70亿元,增速中个位数,国产品牌占主导地位 [3][4] - 水光针:行业规模约40-50亿元,增速较玻尿酸略低,竞争格局分散 [5][6][7] - 少女针/童颜针:行业规模约30-40亿元,增速较高,头部3-4家厂商主导 [7][8][9] - 肉毒素:行业规模约40-50亿元,增速与行业整体相当,竞争格局相对稳定 [10][11] 2. 胶原蛋白类产品 - 行业规模约20亿元,增速超30%,新品牌不断进入,技术路径存在差异 [11][12] 3. 溶脂类产品 - 目前尚未有合规产品在中国获批,市场规模难以统计 [13] 4. 线雕类产品 - 行业规模有所缩窄,存在一定安全隐患 [13][14] 5. 光电类产品 - 激光类和射频类产品广泛应用,价格相对较高 [14][15][16] 行业发展趋势 - 注射类产品增速与行业整体相当,胶原蛋白等新兴品类增速较高 [16] - 仪器设备中符合抗衰老需求的产品增速较快 [17] 问答环节重要提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 需求变化 - 整体运动服饰行业从需求端出现边际走弱迹象,门店人流下滑明显 [2] - 折扣率有所上升,头部品牌也下调了业绩预测 [3] - 下半年行业预测比上半年更加谨慎 [3] 国产品牌经营情况 - 国产头部品牌如李宁、安踏的代理商整体经营情况较为平稳,但增速有所放缓 [3][4] - 这些品牌通过调整价格带、优化渠道结构等措施应对当前需求疲软 [4] 小众专业运动品牌表现 - 小众专业运动品牌如亚瑟士、卡洛士等表现强势,产品价格持续提升,折扣率收窄 [5][6] - 这些品牌通过产品差异化、社群运营等手段实现了用户群体的快速扩张和"破圈" [6][7] - 这些品牌的崛起对传统中高端运动时尚品牌造成较大冲击 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

上市公司/行业研究纪要 行业或公司 - 本次会议涉及的行业或公司未明确说明 [1] 核心观点和论据 无 其他重要内容 - 本次会议为洪泽研究闭门会议,仅限受邀嘉宾参会 [1] - 未经洪泽研究书面许可,任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等 [1] - 如有上述未经授权的侵权行为,洪泽研究保留追究相关方法律责任的权利 [1] - 洪泽研究不承担因转发、转载、复制、传播引起的任何损失和责任 [1]

- 纪要涉及的行业或者公司：未提及 - 纪要提到的核心观点和论据：未提及 - 其他重要但是可能被忽略的内容：本次会议为洪泽研究闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，未经书面许可，任何机构和个人不得对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改会议内容和相关信息，否则洪泽研究保留追究法律责任的权利，且不承担因转发等引起的任何损失和责任 [1]

会议主要讨论的核心内容 泰国汽车市场概况 - 泰国汽车市场销量在80-100万辆之间,疫情后有所下滑但正在逐步恢复 [1][2] - 泰国汽车产量远高于销量,是一个重要的汽车生产基地,主要出口到澳大利亚、菲律宾等地区 [3] - 泰国新能源汽车市场增速较快,2023年预计销量约9万辆,占比10.4% [4] - 泰国汽车市场以小型车和SUV为主,A0级和A级轿车以及A级和B级SUV销量较好 [4][5] - 泰国汽车价格集中在10-20万元区间,新能源车型价格也主要在这个区间 [5][6] 泰国汽车市场格局 - 日系品牌在泰国市场占据主导地位,但份额有所下降,中国品牌份额不断提升 [7] - 中国品牌在泰国新能源车市场占据主导地位,比亚迪等品牌销量领先 [7] - 泰国充电基础设施建设滞后,制约了纯电动车市场发展,消费者对安全性、续航里程等仍有顾虑 [8][9] - 插电混动和油电混动车型在泰国市场起步较晚,发展空间较大 [9][10] 中国品牌在泰国市场的竞争力 - 中国品牌在泰国新能源车市场占据主导地位,比亚迪等品牌销量领先 [10][11] - 中国品牌在泰国混动车型市场有较大发展空间,比亚迪等品牌的混动车型在油耗和成本方面具有优势 [11][12] - 中国政策鼓励中国车企在泰国本地化生产,多家企业已在泰国建立生产基地 [12][13][14] - 中国品牌在泰国市场的竞争力不断提升,对当地其他品牌产生一定影响 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

公司发展历程 - 公司创始人许高明原为体制内公务员,1995年开始下海经商,最先做旅游生意,后在永和宫开设金色宝藏店铺,销售佛教文化产品和旅游纪念品 [9] - 2009年公司正式推出专门做古法金的品牌"老铺",产品设计与宫廷、佛教文化有较强联系 [9][10] - 2017年公司在北京SKP拿下黄金店铺,这为后续在其他顶级商圈开店奠定了基础 [11][12] - 公司采取纯直营模式,核心高管多为创始人亲属和多年合作伙伴,员工持股激励较为到位 [13][14] 产品特点 - 产品结构以金镶钻系列(占比50%+)和纯金系列(占比40%+)为主,SKU数量相对较少,但设计精美度高 [18][19][20] - 产品价格较高,纯金类产品一般在800-1000元/克,金镶钻类在1000-1500元/克,平均客单价在2-3万元左右 [21][22] - 产品工艺以手工制作为主,依赖于稀缺的工匠资源,难以被仿制 [23][24] 渠道布局 - 公司目前有33家直营门店,主要集中在一线及新一线城市的高端商圈,如北京SKP、上海豫园等 [25][26] - 门店面积相对较小,一般在10-100平方米,但单店销售额可达1-2亿元 [26][27] - 公司未来3年计划新增15家门店,长期目标是达到80-100家门店 [28] - 单店销售额有望进一步提升,有望达到2-3亿元 [29] 行业地位 - 公司产品定位于高端珠宝市场,与卡地亚、宝格丽等奢侈品牌有较强重合度 [15][16] - 公司凭借精湛工艺、独特品牌形象和优质渠道资源,在高端珠宝市场占据较高地位 [24] - 公司未来有望进一步扩大门店规模和提升单店销售,有望成为行业内的领先品牌 [28][29]

纪要涉及的公司 劲仔食品（003000.SZ）[2] 纪要提到的核心观点和论据 1. **营收增长释放规模效应，成本优化利好盈利提升** - **业绩情况**：2024H1公司归母净利润预计为1.33 - 1.50亿元，同增60% - 80%，扣非归母净利润预计为1.12 - 1.29亿元，同增56% - 79%；2024Q2公司归母净利润预计为0.59 - 0.76亿元，同增35% - 73%，扣非归母净利润预计为0.54 - 0.70亿元，同增38% - 81% [2] - **增长原因**：营收增长带来规模效应和供应链效益优化，主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比下降 [2] 2. **打造健康零食品牌认知，重点推进散称渠道布局** - **产品端**：2024年公司积极推动品牌化升级，借助技术优势推出深海鳀鱼、“周鲜鲜”短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品，目前新品处于测试阶段，公司针对渠道给予市场费用支持，短期不做收入规划，主要加深公司健康零食品类认知，随着产线迭代优化、规模效应释放，盈利能力将进一步提升 [2] - **渠道端**：重点发力线下渠道，针对散称渠道加大招商力度，提高网点铺货率，零食量贩渠道进一步导入SKU，丰富产品品类，并加大新媒体/抖音等线上渠道部署力度，坚持全渠道发展 [2] 3. **盈利预测**：看好公司大单品培育能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品推出有望推动盈利能力持续提升。预计2024 - 2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级 [2] 4. **财务指标预测** - **主营收入**：2023 - 2026年分别为20.65亿元、26.38亿元、32.25亿元、38.61亿元，增长率分别为41.3%、27.7%、22.2%、19.7% [3] - **归母净利润**：2023 - 2026年分别为2.10亿元、3.17亿元、3.90亿元、4.72亿元，增长率分别为68.1%、51.3%、22.9%、21.1% [3] - **其他指标**：毛利率预计2024 - 2026年分别为30.4%、30.4%、30.5%；ROE预计2024 - 2026年分别为21.5%、23.3%、24.7%等 [3][4] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **风险提示**：宏观经济下行风险、鹌鹑蛋增长不及预期、成本上涨风险、零食专营渠道增长不及预期、股权激励目标不及预期、终端需求疲软等 [2] 2. **食品饮料组介绍**：孙山山为食品饮料首席分析师，有6年食品饮料卖方研究经验；肖燕南研究次高端等白酒和软饮料板块；廖望州覆盖啤酒、卤味、徽酒领域 [5]

行业投资评级 - 报告给予韩国化妆品行业"买入"评级 [1] 核心观点 - 韩国化妆品行业在美国市场崛起,今年迄今业绩强劲 [1] - 韩国化妆品行业仍有较大增长空间 [1] 行业概况 - 韩国独立化妆品品牌在美国市场表现出色 [1]