报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 微信朋友圈是品牌竞逐高价值用户的核心战场与黄金版图，朋友圈广告凭借社交生态链展现强大驱动力，为品牌深入消费者心智注入动力，其生态与工具优势为品牌长远价值建设赋能，新“送礼物”功能激发新消费场景，为品牌走近高价值消费者提供良机，微信朋友圈独特生态助力品牌营销沉淀与深耕 [50] 根据相关目录分别进行总结 高端消费市场现状 - 中国高端消费市场规模呈增长态势，2021 - 2024年规模达1.7万亿人民币，同比增长3% [2][3][4] 高价值人群特点与品牌获益维度 - 高价值人群对品质生活有优质内容、优质氛围、优质社交、优质效率4个追求，品牌可通过广告营销在认知度、心动值、行动力3个维度获益 [7] 微信朋友圈对品牌的作用 - 微信朋友圈帮助品牌实现赢得高价值人群心智的3个获益维度，即高认知度、高心动值、高行动力 [9] 高认知度方面 - 品牌通过朋友圈广告实现针对高价值人群的「陪伴式营销」，虽表现不及其他媒体开屏广告，但提供细水长流、融入生活的营销方式，更得高价值人群心，在提升品牌和产品认知度上，朋友圈广告显著优于其他媒体信息流广告，与其他媒体开屏广告基本持平 [12][13] - 原因一是朋友圈广告人群更匹配，营销信息更易传递，基于微信技术和数据可准确触达高价值消费者，且微信内容氛围利于广告信息传递，如新品信息传递度更好 [15] - 原因二是朋友圈广告让高价值人群更能记住品牌营销内容，微信朋友圈社交属性赋予广告独特传播情境，原生广告形式和与朋友互动加深用户印象 [19] 高心动值方面 - 品牌通过朋友圈广告博得较高用户评价，微信高信任度内容氛围让广告融入用户信息流，社交互动强化用户参与感，激发共鸣产生好感，在提升品牌美誉度上表现更好，显著优于其他媒体信息流广告，与其他媒体开屏广告持平 [23][25] - 原因一是朋友圈广告让品牌价值在消费者心中更有感知，微信用户对内容包容度和解读能力强，高价值消费者愿花时间了解广告，有效接受品牌价值信息 [27] - 原因二是朋友圈广告让高价值人群更加喜爱品牌主推产品，国际知名品牌投放培养消费者对朋友圈广告好感，精准推送避免打扰，微信广告创新提升用户主动权和参与感 [31] 高行动力方面 - 看完朋友圈广告，高价值人群购买意愿强，微信数据基础和能力让精准营销在朋友圈广告中发挥作用，配合广告工具，高效激发购买意愿，在提升产品购买意愿上，朋友圈广告超越其他媒体信息流广告，接近其他媒体开屏广告 [34][36] - 原因一是朋友圈广告依托微信社交生态，让高价值人群更愿分享广告内容，微信社交纽带和信任度为广告分享提供通道，丰富广告工具和内容形式利于二次分享 [38] - 原因二是朋友圈广告链接微信社交电商，让高价值人群更好购买，微信社交电商组件构成商业闭环，广告组件嵌入和营销工具打通优化用户粘性，购买体验更便捷 [41]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 等保2.0标准的实施标志着网络安全等级保护制度从推荐性标准提升为强制性标准，要求网络运营者必须遵守网络安全法，否则将面临法律处罚 [16] - 等保2.0标准强调"一个中心，三重防护"的理念，即安全管理中心、安全计算环境、安全区域边界和安全网络通信 [19] - 腾讯公司在等保2.0合规实践中，通过可信计算、密码技术、操作系统镜像合规、IPv6网络安全合规等多方面的技术和管理措施，形成了系统的合规体系 [19][34][67][82][93] 技术合规要求 可信计算合规 - 等保2.0要求从被动防御转向主动防御，可信计算是实现这一目标的重要技术手段 [19] - 腾讯通过硬件可信根、主板固件定制改造等技术手段，实现了服务器端的可信计算实践 [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] 密码技术合规 - 等保2.0对密码技术的要求主要集中在三级和四级安全要求中，涉及安全通信网络、安全计算环境及安全运维管理 [34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66] 操作系统镜像等保合规 - 等保2.0对操作系统的合规要求包括身份鉴别、访问控制、安全审计等11个方面，但技术规范较为粗放 [67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81] IPv6网络安全合规 - 随着IoT、5G和IPv6的广泛应用，网络安全算力需求大幅增加，腾讯通过硬件和软件优化，提升了安全算力，应对大规模流量和复杂策略处理 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 安全管理中心应用合规 - 等保2.0要求建立以安全管理中心为核心的信息安全整体保障体系，腾讯云通过安全运营中心实现了资产盘点、风险检查、威胁感知等功能的集中管理 [93][94][95][96][97][98][99][100][101] 个人信息保护 - 等保2.0对个人信息保护提出了明确要求，包括收集、使用、传输和存储等方面的合规措施 [103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120] 安全管理合规要求 安全管理制度 - 等保2.0要求企业制定并实施安全管理制度，包括安全策略、管理制度、制定和发布、评审和修订等 [121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144] 安全管理机构 - 等保2.0要求企业设立安全管理机构，明确岗位设置、人员配备、授权与审批、沟通与合作、审核与检查等 [145][146][147][148][149][150][151] 安全管理人员 - 等保2.0要求企业在人员录用、入职后、离职等阶段进行安全管理，确保人员背景调查、岗位职责明确、离职交接等环节的合规性 [152][153][154]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - AI转型是对人和机器智能在生产与经营中关系的重新设计 通过引入和应用人工智能技术 企业能够在研发 生产 运营和服务等环节实现智能化升级 同时推动组织结构和文化的深度变革 以满足客户需求 提高员工幸福感 并实现财务可持续增长 [5][6] - AI转型的层次框架包括组织变革 智能增强和心智重塑 目标是实现客户满意 员工幸福和财务健康 [7][8] - 智能增强通过人工智能技术赋能 优化和重构生产服务流程 辅助和增强决策制定能力 显著提升企业的整体生产力和价值创造能力 [9][10] 理论篇 AI转型的定义和内涵 - AI转型是对人和机器智能在生产与经营中关系的重新设计 企业通过引入和应用人工智能技术 在研发 生产 运营和服务等环节实现智能化升级 同时推动组织结构与文化的深度变革 [5][6] AI转型的层次框架 - 组织变革：企业在AI转型过程中 对其组织结构 工作模式 流程设计和人才体系进行全面调整 以适应人工智能技术的引入和应用 [18][19] - 智能增强：通过人工智能技术的赋能 在研发 生产 运营 服务等核心业务环节中 优化和重构生产服务流程 辅助和增强决策制定能力 [9][10] - 心智重塑：企业在AI转型中 对员工和管理者的思维方式 学习模式 决策逻辑进行持续性的重塑和迭代升级 培养开放 多样化和适应变化的组织文化和学习心态 [25][26] 应用篇 AI转型的应用调查 - 企业探索生成式AI的开放性较高 生成式AI的探索主要集中在核心业务环节 但职能性环节成熟度更高 [36] - 企业应用生成式AI以多目标为导向 优先聚焦提升核心能力和优化现有业务 同时对创新探索保持谨慎 [41] - 与供应商联合开发产品或服务成为企业引入生成式AI的最主要方式 [45] - 企业使用生成式AI的目标成效评价较为积极 特别是中小企业认为降本增效方面成效显著 [49] 投资篇 AI转型的投资情况 - 企业对生成式AI的投资普遍保持适度 在IT投资中占比越高 对投资回报率的满意度也越高 [53][54] - 企业规模越大 对生成式AI的投资/付费比例越高 50%千人规模企业投资/付费比例超过IT预算30% [58] - 60%以上的企业认为应用生成式AI的投资回报率较高或非常高 特别是IT/互联网/电信 能源/制造/电力等领域回报率评价更高 [62] - 不同省市的企业对生成式AI的投资力度存在一定差异 北京和上海投资超IT预算30%的企业占比领跑全国其他省市 [67] 预期篇 AI转型的未来展望 - 近七成企业计划未来一年增加对生成式AI的投资 并希望提升模型的基础能力 降低数据和算力要求 [80] - 大多数行业认为未来员工数量会减少的可能性更大 互联网和教育行业相对更加乐观 [84] - 在尚未使用生成式AI的受访者中 大约40%表示1-3年后会使用 回答为不会或不确定的人中 主要因为技术能力不足 没找到合适的场景和人才缺乏而不用 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕腾讯广告TME商业广告展开，涵盖音乐场景洞察、鞋服品牌营销布局、音乐活动及创新产品玩法等内容，旨在为品牌提供基于音乐场景的营销解决方案，挖掘潜在投资机会 [5][23][32] 根据相关目录分别进行总结 音乐内容消费人群与场景洞察 - 用户在特定场景偏好收听特定氛围音乐，“定制型歌单”受青睐，运动和睡眠场景是收听TOP2场景 [5] - 运动健身场景中，TME平台聚集运动爱好者，不同运动偏好收听歌单人数和时长有差异，跑步歌单占主流，运动场景听歌习惯渗透率84.9%，音乐可使运动表现提高10%-15%，运动耳机是运动爱好者必购 [6] - 户外休闲场景下，飞盘、骑行等流行运动受年轻人和家庭群体关注，户外音乐丰富娱乐体验，多数用户偏好舒缓解压类音乐，周末节假日户外音乐收听量上升，单次收听时长近一小时 [11][12][14] - 音乐节演出火热，场次和票房同比增长，音乐节参与者对合作品牌接受度高，音乐节带动相关时尚经济，特定穿搭成入场仪式 [15] AI科技 - AIGC技术被高度认知，核心市场规模逐年上升，TME依托该技术拓展音乐内容生产空间，提升音乐科技性、创新性与可听性 [17][18] 鞋服品牌音乐场景营销布局 - 线下卖场：优衣库开展UT音乐创作大赛，定制新年艺术歌单，以“零售+音乐”场景营销带动销量 [25] - 新品秀场：联合平台品牌大秀活动、明星站台及多元传播，如米卡x Burberry跨界联名大秀 [26] - 电商大促：FILA携手TME探索可持续艺术，用音乐赋能天猫超品日活动 [27] - 圈层影响：lululemon、特步、NIKE等品牌通过播客、跑步电台、街舞等聚焦年轻圈层内容触达目标人群 [28] TME音乐顾问式营销解决方案 新品上市 - 艺人明星站台、线下活动、直播拉动增长，如米卡x陈卓璇参与兰蔻活动 [33][36] - 明星空降品牌直播间互动实现社交曝光，如刘恋助力优衣库新品上市 [38][40] - 代言人内容互动，TME资源布局助力粉丝全平台渗透，如宝格丽与代言人LISA合作 [41][43] 品牌大事件 - TMEA年度音乐颁奖盛典：“音乐节+颁奖典礼”创新模式，豪华阵容，独特体验，高曝光高热度 [45][46] - 浪潮音乐大赏：华语乐坛权威颁奖盛典，揭晓多项荣誉，多元舞台与行业论坛结合，宣发效果好 [49][52][53] - TMExBillboard精品音乐计划：围绕权威榜单的独创玩法，品牌参与音乐私享会等活动 [54][57][58] - 户外徒步+户外音乐：为哥伦比亚徒步派对注入新享受，徒步后歌曲热度登榜 [62][64] 圈层聚焦 - 运动：升级音乐跑步电台，全方位植入品牌信息；打造季节限定跑团活动，吸引不同跑步爱好人群 [67][70] - 户外：露营音乐会户外季传递可持续时尚理念；冰雪音乐会融合多种活动，为服饰品牌提供合作机会 [71][74][76] - 疗愈：疗愈瑜伽馆通过线上明星瑜伽电台和主题歌单打造瑜伽疗愈时刻 [77][78] - 潮流：音乐巅峰盛典高曝光，联动艺人打造品牌高光；全年多场潮流艺人高品质音乐演出；YOUNG MUSIC校园潮乐大赛为高校人群提供展示舞台 [83][87][89] 创新玩法 - AIGC产品玩法：包括播放器、作歌、做视频、做图等，可生成个性化拜年祝福MV [90][91][93] - 品牌合作创新：Calvin Klein七夕专题合作让情侣定制“爱的BGM”；UGG与窦靖童共创秋日歌单，线上线下互动参与 [95][97][98] - 创意形态：闪屏类、焦点图类等多种广告形式，个性化皮肤装备和音乐“高定”内容展示品牌魅力 [103][105][106] 营销地图 涵盖音乐市场公关、演出、盛典、校园、公益/艺术、联合、艺人经纪、创新产品等系列活动，分布在不同月份 [107]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕鞋服行业音乐营销展开，分析音乐内容消费人群与场景，阐述鞋服品牌在音乐场景下的营销布局，包括新品上市、品牌事件、圈层聚焦和创新玩法等策略，以实现品牌推广和销售增长 [29] 根据相关目录分别进行总结 音乐内容消费人群&场景洞察 - 用户偏好特定场景收听特定氛围音乐，“定制型歌单”受欢迎，运动和睡眠场景是收听TOP2 [5] - 户外休闲新兴爱好上升空间大，露营营地市场规模增速迅猛，飞盘等流行运动受关注，TME户外标签用户基数庞大，周末节假日户外场景音乐收听量上升 [7] - 瑜伽疗愈受重视，成为生活方式，带动瑜伽用品行业发展，预计2028年我国瑜伽裤市场规模达3507.00百万美元，占全球比重26.44%，疗愈场景用户偏好舒缓解压音乐，占比83.7% [7] - 音乐节演出趋势火热，场次同比2019年上升49.1%，乐迷重视艺人演出，音乐节带动时尚经济，Dresscode穿搭成入场仪式 [9][11] - 运动健身是主要收听场景，不同运动偏好收听歌单人数和时长不同，跑步歌单占主流49.9%，运动健身会听音乐，运动耳机销量同比增长120%，运动场听歌习惯渗透率84.9% [30] 鞋服品牌在音乐场景下的营销布局 新品上市 - 明星×品牌直播间惊喜空降互动实现社交曝光，代言人内容互动助力粉丝全平台渗透 [23][25] - 优衣库借刘恋形象及影响力为新品营销，空降直播间互动，联动音乐节舞台展示服装 [45] - 宝格丽与代言人LISA合作，创建内容专区，定制TAB页卡等开创奢侈品代言人营销新玩法 [47] 品牌事件 - 举办浪潮音乐大赏、TMEA年度音乐颁奖盛典、TMExBillboard精品音乐计划等活动，推动华语音乐发展，助力品牌超品日活动 [48][50][51] - 开展户外徒步+户外音乐定制化活动，如Columbia玩徒派对，歌曲热度登榜TOP5 [53][54] 圈层聚焦 - 通过跑步电台、露营音乐会、冰雪音乐会、潮流音乐盛典等聚焦运动、户外、潮流等圈层人群 [55][59][62][66] - 举办YOUNG MUSIC校园潮乐大赛，覆盖高校1300+，为泛高校人群提供展示舞台 [96] 创新玩法 - 依托AIGC技术拓展音乐内容生产空间，如AI做歌、AI音乐视频等 [35] - 开展UGC共创歌单、线上隔空共创互动等活动，营造参与感 [103] - 推出音乐“高定”内容、个性化皮肤装备、多种歌单新形态等创新产品 [105]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 混合变现成为小游戏商业化模式主流，是行业增长爆发点，能为厂商带来多重回报，推动小游戏行业发展，混变小游戏未来将有更辉煌增长空间 [31][46] - 做好混合变现需从用户画像、需求、反馈三个维度思考，依托产品玩法进行商业化设计，同时需要平台能力升级与赋能支持 [69][44] - 腾讯广告推出白皮书，从多方面为小游戏行业提供指引，助力开发者提升产品收益 [44] 根据相关目录分别进行总结 游戏生态发展现状与增长亮点 - 小游戏市场保持高速增长，2024年中国移动游戏市场实际销售收入2382.17亿元，同比增长5.01%，小程序游戏市场规模约398.36亿元，同比增长99.18% [56] - 微信小游戏生态蓬勃，截至2024年上半年，平台累积40万开发者，用户数达10亿，月活突破5亿，60多款小游戏DAU过百万，240多款游戏季度流水超千万 [58] - 小游戏玩法类型多元化，APP手游买量套路适用，合规化加速精品化转型，入局厂商增多爆款持续产出，混变产品成增长爆发点，2023 - 2024年混变小游戏产品数和广告消耗增速超100%，IAP小游戏买量消耗中60%是混变小游戏 [29][31][64] 如何正确理解混变小游戏 - 混变是IAA广告变现与IAP内购结合的商业化模式，需根据产品玩法和用户人群进行精细化运营调整 [68] - 做好混变商业化设计要从用户画像、需求、反馈三个维度思考，面临数值设计、买量ROI回收、平衡用户体验等挑战 [69][71] - 混变小游戏综合变现率高出纯IAP付费率3倍，覆盖用户群体更广，更贴合生态特征，挖掘用户价值更充分，且CPA更具竞争力 [42] - 厂商对混变模式存在用户流失、影响付费用户和体验等疑问，腾讯广告提供竞品屏蔽功能，实践证明符合需求的广告植入可提升留存和收益 [92][79][80] - 混变商业化设计三原则：基于用户画像设计方案，关注用户体验和反馈，如在SLG产品关键节点设计广告变现模块 [84][86] - 混变小游戏首日付费率和广告渗透率低于IAP和纯IAA产品，但留存高可增大付费盘量，提升产品体验感 [90] 如何做好混变小游戏 关键原则 - 用户主动选择，以激励视频为主，IAP占比高产品提供跳过广告服务 [189] - 结合变现规律设计广告植入，最大化收益 [190] - 广告位和频次与游戏数值设计结合，成为游戏内容一部分 [199] 部分游戏植入参考 - 不同类型游戏如卡牌、模拟经营、二合、塔防、割草Roguelike等，根据核心资源释放系统和形式，有不同广告植入方式 [229][231][234][237][240] 内购小游戏广告建议植入流程 - 技术能力弱且未尝试过广告植入的客户，开发3个高曝光广告位置上线至少一周，观察注册用户1 - 15天内游戏数据 [107] - 设计较全广告位置，利用微信实验工具或自建平台，分实验组观测游戏整体、付费、留存、广告收益数据，持续迭代 [109][110] 植入后调优思路 - 提升变现收益核心是提升不同阶段用户广告渗透率和变现频次，做好数据埋点和报表搭建 [137] - 单广告位渗透率提升基于报表优化点击率，新增广告位可提升渗透率 [141][143] - 免广告卡设计考虑定价和推出时机，定价不低于付费用户30天广告收益，推出时机结合游戏付费用户广告CPM衰减规律 [225][282] 小游戏市场趋势洞察及混变商业价值 - 小游戏保持高速增长，市场规模和用户数不断扩大，与APP手游界限日益模糊，精品化趋势显著 [56][60][61] - 混合变现模式打破单一变现方式，为厂商带来多重回报，是行业增长的重要方向 [46] 混变小游戏投放与变现指南 混变产品当下投放 - 主要流量宽定向筛选，版位全流量投放由模型择优放量，素材选择已验证优质素材，适当提升出价 [121][120][145][147] - 九图投放广告点击率高、竞争和放量能力强，筛选核心用户群体效果好，部分案例首日ROI提升60% [126][127] - 试玩结合互动性强、观看体验好，利于用户了解玩法，放量能力强，需更多预算和盯盘操作 [151][152] 平台新的产品能力 - 激励托管 - 混合变现偏好工具可针对单个广告位分用户偏好优化展示频次，前置广告位提升渗透率 [156] - 腾讯广告推出微信小游戏混变产品，利用自动投放场景化解决方案，提升广告竞争力和获量能力，达成混变ROI目标 [157] 香港大学x腾讯广告 混变科学研究 - 联合研究内购游戏广告植入通用方法，得出广告植入增益结论，进行动态定价及通用模型搭建 [161][162][276]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦生成式AI对新闻传媒行业的影响，指出AIGC虽提升新闻采编效率、催生新平台形式，但也带来假新闻泛滥、冲击传统新闻权威等问题；短视频新闻崛起，重塑新闻分发格局，利弊并存；社交媒体与新闻业蜜月期破裂，新闻业未来受AI和平台规则变化影响而日渐模糊；好莱坞罢工隐喻AI对传媒影视行业的冲击[12][18][34][70][87][111] 根据相关目录分别进行总结 1μ AIGC峙城侊艇蓽尺犁菸ê悶峨初春 - AIGC浪潮席卷多领域，新闻业受影响剧烈且回应积极，美联社调研显示七成从业者用AIGC制作内容，近半工作流程改变[20][21] - 众多新闻机构开展AIGC实践，催生新平台形式，如《纽约时报》试水、美联社开发工具、Newsquest聘请辅助记者、NewsGPT.ai上线[22][24] - 新闻机构常与科技公司合作推进AIGC与新闻实践结合，微软活跃，国内新华社等媒体也有相关实践，AIGC带来新闻业供给侧改革[27][28] （一）AIGC实现新闻业的“供给侧改革” - 生成式AI提升新闻采编各环节效率，包括信息采集处理、内容生成和多模态生成能力，在特定领域应用广泛，但人类记者仍是主要内容生产者[29][30] - AIGC多模态生成能力催生新闻类型创新，带来丰富多元新闻内容，如文生视频、AI音乐工具应用，还可能拓展“AIGC互动新闻”形式[31] （二）AIGC的新闻应用与实践 - AIGC在新闻信息采集与处理中可辅助记者快速采集、读取和处理数据，进行资料检索和内容翻译，还能辅助采访音视频识别整理等[29] - AIGC可应用于生成访谈提纲、文章框架和标题等内容，将新闻报道翻译成多种语言，应用于短视频内容生成和分发[30] （三）AI冲击新闻内容生产 - 生成式AI促成新闻业工作流程和传统定位改变，使记者更专注复杂工作，但部分媒体抵制AI生成内容[33] - 大模型冲击专业新闻生产模式，降低新闻生成门槛，加剧谣言和假新闻传播，还存在“幻觉”和剽窃问题，需加强人工核查[34][35][37] ēμ尺犁菸捧侊AI捕艇蓽鸳弦艇蓽嗒乐 - 生成式AI兴起改变信息格局，助推假新闻泛滥，新闻行业面临保持可信度的挑战[41] - AIGC新闻在真实性上饱受诟病，如CNET、NewsGuard发现的虚假文章和网站问题，且人工智能与新闻业融合已久[44] （一）AIGC成为生产主体，新闻真实性频遭污染 - AIGC新闻能否摒弃偏见和主观不确定，其生成内容在真实性上饱受诟病，如CNET、NewsGuard发现的问题[44] - 人工智能与新闻业融合经历自动化、增强、生成报道阶段，AIGC入局本应带来机遇，却出现假新闻泛滥问题[45] （二）为何AIGC假新闻畅行无阻？ - 信息生成机制层面，AIGC基于概率生成和预训练材料的模式有局限性，语料库问题导致信息失实，且可能形成虚假信息循环[47] - AIGC虚假信息生成能力增强，传播速度和规模大，可能导致新闻领域“劣币驱逐良币”[50][51] - 新闻业上中下游未摸索出与AIGC契合的共处之道，生产环节缺乏信息核查制度，分发环节平台审核机制不足，算法推送也助长假新闻[52][53] （三）AIGC时代，新闻内核仍不可失 - 新闻技术变革快，但真实性是底线，AIGC新闻缺失事实核查能力，新闻机构需建立核查机制[54][56] - 避免AIGC假新闻盛行需机制保障和社会集体努力，专业机构应提供真实新闻，AIGC应用或带来新可能[56] 8μ蔑贰殻悌侊圄跆瓚艇蓽G抨巒伦鴿 - 全球新闻媒体“平台转移”，短视频新闻崛起，TikTok成为年轻受众重要新闻来源，社交媒体新闻消费比重下降[70][73] - 大量新闻机构入驻短视频平台，传统媒体进行短视频化尝试，原生新闻视频博主涌现，国内短视频新闻有及时性但存在同质化问题[74][75][78] （一）短视频重塑新闻业 - TikTok发展迅速，成为新闻资讯消费重要平台，新闻机构入驻以触达年轻受众，原生博主补充新闻内容源[71][74][75] - 短视频新闻崛起映射媒介逻辑变化，“TikTokfication”描述互联网应用适应冲击的浪潮[73] （二）国内的短视频新闻有什么不同？ - 国内短视频新闻元素统一、内容及时，但呈现形式和元素采用趋同、重复，解决同质化问题是媒体突围重点[78][79] （三）“新闻软化”的趋势值得警惕 - 短视频媒介特性和算法推送影响新闻内容与形式，导致新闻深度受阻、虚假信息蔓延、新闻品质受影响，“新黄色新闻”复现[79][80][81] - 短视频新闻有缓解受众新闻回避和疲惫、为本地新闻提供空间等正面作用，传统媒体应将其视为新方式[83] 换μ绰惰邇幅侊般枰尺犁绰惰晓临勝溅 - X调整新闻类分享内容显示方式，实质是对传统媒体的“回击”，此前还放慢部分新闻网站访问速度，这是新闻业与社交媒体蜜月期破裂的延续[87][90][93] - Meta停止部分国家的Facebook News服务，社交媒体与新闻业蜜月期结束，新闻媒体依赖平台流量的模式根基脆弱[94][95][98] （一）X对新闻媒体的“宣战” - X更新新闻分享内容显示方式，仅保留封面图和可能不完整标题，目的是改善美学体验、减少用户跳转，但对新闻发布者不利[90][91] - 马斯克邀请记者在X上直接发布新闻并宣称可获广告分成，但需订阅付费高级服务[91] （二）社交媒体与新闻的“蜜月期”及其破裂 - 2006 - 2016年社交媒体与新闻迎来蜜月期，新闻媒体获得流量和新生，但模式根基脆弱，依赖平台算法和规则[95][97][98] - 2016年后社交媒体减少新闻内容比重，导致依赖其流量的媒体陷入困境，如BuzzFeed、VICE等关停业务或裁员[99] （三）日渐模糊的未来 - 社交媒体流量逻辑影响新闻内容生产和分发，导致严肃新闻减少、软性新闻增加，平台对新闻媒体态度不一，多数拒绝新闻媒体“蹭流量”[101][102] - 社交媒体假新闻传播难控，AIGC崛起冲击内容分发格局，搜索引擎应用AIGC也影响新闻媒体生存，新闻业未来模糊[104][105] ìμ三毋瓮傲侊艇三毋初春舁G粞疯=榨谯 - 2023年好莱坞发生大规模罢工，起因是编剧与制片方在新合同上未达成一致，焦点是加薪协议，罢工影响影视及相关行业[111][112][113] - 罢工核心是AI特别是AIGC，其影响编剧收入和就业，窃取劳动成果，各方在谈判中争取保护权益，最终协议保护了作家版权等[119][120] （一）一场事先张扬的“大罢工” - 好莱坞罢工因编剧与制片方新合同未达成一致，焦点是加薪协议，罢工影响多档节目和剧集拍摄，波及相关行业[112][113] （二）AI正成为冲突核心 - 过去十年编剧收入下降，受流媒体平台冲击，工作模式改变，福利无法保障[115][118] - AI成为冲突核心，影响编剧就业，窃取劳动成果，各方在谈判中争取保护权益，最终协议保护了作家版权等[119][120] （三）AI带来新闻传媒行业的“大洗牌” - 好莱坞罢工隐喻AI对传媒影视行业的冲击，未来行业可能面临变革和洗牌[111]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 人机友好空间探索 1. 智能机器人作为一种具备完整连接和计算能力、突破时空限制的城市新物种,将引发城市发展模式和人类生活方式的新探索 [6][7] 2. 机器人兼具工具性与社会性,正在逐步参与我们社会生活的方方面面 [7][8] 3. 服务机器人包含专业服务和个人/家庭服务两个类别,其中个人/家庭服务机器人中有三类细分场景可以提升服务效率,提高体验效果 [9][10][12][13] 4. 专用服务机器人也可以在三类场景中发挥降本增效等经济价值 [14][15] 5. 人形和专用造型机器人未来会大规模进入人居环境,成为人类的智能助手,探讨其在实体空间的应用正当其时 [17][20] 城市环境对话的行为主体日益丰富和多样化 6. 城市环境对话主体的多样化发展是必然的趋势,环境也在螺旋上升的通用无障碍发展中实现对多元主体的包容 [31] 7. "数字友好"、"残疾人友好"、"儿童友好"等多元友好理念正在推动城市环境的发展 [32][33] 8. 人机友好是城市环境发展的新目标 [34] 打造人-环境-机器人的友好体系可以"缓解"不适应症 9. 现代城市是按照人体功能学规划建设的,机器人形态多样,还没能做到"手脚灵活、耳聪目明",需要打造符合机器人体功能学的建筑 -- 即机器人友好空间 [36][37] 10. 机器人在人居空间"生存"面临四类挑战:可靠通行、定位的挑战;专用工作空间设计和布局的挑战;补给、维护、测试空间设计和布局的挑战;主导活动空间与人类活动空间组织、整合的挑战 [50][51][52][52] 11. 应该为机器人提供四类新空间:机器人行动友好新空间、机器人工作环境友好新空间、机器人维护测试友好新空间、机器人与建筑一体化友好新空间 [53][54][55][67] 系统友好:可持续的系统支持 12. 信息支持系统为机器人高效运行提供数字化支持系统 [26][27] 13. 机器人和各类物联设备互通互联,实现室内外一体的综合服务 [74][75][77] 14. 同时,信息支持系统也为机器人提供海量、真实训练数据 [78][79][80][81][82][83][84] 机器人友好空间示意:机器人 15. 近未来,服务机器人将更加智能,为综合场景提供全天候服务 [123] 16. 机器人的十二时辰展示了人机友好空间的可能性,能保障机器人的通行、补给等问题,提高服务效率,实现人机融合 [124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 智能机器人作为城市新物种，将引发城市发展模式和人类生活方式的新探索，需探索其在实体空间的应用 [7] - 服务机器人将成为智慧城市新蓝海，未来3 - 5年，公共空间和家庭场景的服务机器人有望实现更自然人机交互、完成更复杂操作任务，成为细分场景生活助手 [33] - 需打造人 - 环境 - 机器人的友好体系，为机器人提供适配空间，完善相关系统支持，以促进人机共生 [49][93] 根据相关目录分别进行总结 走向人机共生时代 - 全面数字化来临，智能机器人将引发城市发展和人类生活方式新探索，探索其在实体空间应用正当其时 [7] 机器人兼具工具性与社会性 - 数字化和智能化使机器人突破传统工具边界，具备独立工作、情感支持和社会交往能力，参与社会生活各方面 [8] 服务机器人分类 - 服务机器人分专业服务和个人/家庭服务两类，前者用于商业任务由专业人员操作，后者用于非商业任务由非专业人士操作 [10][19] 个人/家庭服务机器人细分场景 - 个人/家庭服务机器人集成多种技术，为人们提供家庭助理等服务，有康复养老、陪伴儿童、公共服务三类细分场景，能提升服务效率和体验效果 [20] 专用服务机器人应用场景 - 专用服务机器人应用于养护、物流、安防等行业，可实现清扫保洁等基础功能及高空、高危作业，在三类场景中发挥降本增效等经济价值 [26] 人形和专用造型机器人发展 - 人形和专用造型机器人未来会大规模进入人居环境成为智能助手，但面临法律法规、基础设施、市场定位等挑战，也有政策、市场等机遇 [29][30][31] 机器人对城市管理和社会生活的影响 - 城市是机器人最大应用场景，现阶段仿生和人形机器人适应力最强，未来城市需为机器人改造 [34] 机器人技术迭代 - 机器人技术高速迭代，与人、人居环境和其他技术系统深度交集，在深度学习、大模型、硬件设施等方面进步，未来有自主决策、理解行为和情感等趋势 [37][38] 机器人面临的不适应症 - 机器人处于“幼升小”阶段，面临不理解人、不理解环境、难以融入城市三类不适应症，原因包括缺乏数据、复杂环境、形态单一等 [40][42] 城市环境对话主体 - 城市环境对话主体日益丰富多样，机器人参与需延续数字友好，城市环境需更通用友好 [43] 打造友好体系 - 现代城市按人体功能学规划，需打造机器人友好空间，缓解机器人不适应症 [49] 各地友好体系探索 - 全球各地在建筑、园区甚至城市层面进行人 - 环境 - 机器人三个友好体系探索，如波士顿动力总部、谷歌湾景新园区等项目 [56][58] 腾讯总部园区实践 - 腾讯总部园区作为数实融合试验区，致力于成为机器人友好城市试验田，有机器人助力的未来体验岛、技术融合的机器人试验场、科技向善的机器人示范区等功能 [62][64] 环境友好：高效的空间适配 - 需为机器人做适度空间适配，考虑人机协作，对比人体和机器人尺寸建立新空间，机器人在人居空间面临通行、工作空间、补给维护、活动空间整合四类挑战，应提供行动、工作环境、维护测试、与建筑一体化四类新空间 [65][66][69][72] 系统友好：可持续的系统支持 - 机器人需配套基础设施支持，信息支持系统为其提供数字化支持，机器人与物联设备互通互联实现综合服务，信息系统还提供训练数据，机器人和低碳建筑需纳入未来能源系统考虑，同时要为机器人提供园区尺度运营支持 [93][94][95][107][125]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年经调整净利润将达到2183亿元,同比增长38% [9][47] - 公司预计全年毛利率将从去年的48%提升至53%,同比优化5个百分点 [9] - 公司预计全年股东回报规模将达到1700亿港元,回报率约4.5% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏业务 - 国内游戏业务预计全年增速10%以上,新游戏DNF手游有望贡献250亿流水 [20][21][25] - 海外游戏业务预计全年增速15%以上,主要由Supercell旗下游戏带动 [22][23][24] - 展望2024年,公司游戏业务有望实现双位数增长 [25][26] 广告业务 - 公司广告业务Q1同比增长26%,Q2有望增长22%以上 [27][28][29] - 增长主要来自直营电商、自媒体短视频和小游戏等细分行业 [28][29][30] - 视频号广告有望成为公司第二大广告收入来源,预计2024年贡献260亿元 [30][35] 金融科技和企业服务 - 支付业务占金融科技收入80%以上,利润率有望提升 [45] - 小贷业务分期和丰富有望成为新的增长点,长期规模有望达1万亿 [46] 公司战略和发展方向 - 公司看好视频号的商业化潜力,预计2027年视频号广告收入有望达500亿,电商GMV有望达2万亿 [35][43][44] - 公司将加强视频号电商的品牌商家和产业带商家的引流,优化用户体验和商家营销效率 [40][41][42] - 公司将持续推动存量业务的降本增效,同时加快高毛利新业务的发展 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司游戏业务保持乐观,预计2024年有望实现双位数增长 [25][26] - 管理层认为视频号广告和电商业务有巨大的长期发展空间 [35][43][44] - 管理层表示公司将持续提升利润率,全年经调整净利润有望大幅增长 [9][47] 其他重要信息 - 公司大股东腾讯控股的减持压力有望边际下降 [16][17] - 公司投资的部分上市公司如拼多多、快手和B站的利润表现良好,有望带动公司利润增长 [14] 问答环节重要的提问和回答 无