13 August 2024 | 10:54AM BST 2131d4eaf4cb4d50b1d51c8af07b64b4 ON Holding (ONON): First Take: 2Q24 adj. EBITDA +5% beat; FY24 guidance reiterated News: On Holding reported 2Q24 adj. EBITDA of CHF 90.8mn, +5.3% above FactSet consensus of CHF 86.2mn, driven by net sales of CHF 567.7mn, +27.8% yoy and +29.4% cFX (consensus CHF 562mn, +26% yoy and Visible Alpha Consensus Data +30.1% cFX). Group gross margin came in at 59.9%, +40bps yoy (FactSet consensus +60bps yoy to 60.1%), with adj. EBITDA margins of 16% (con ...

13 August 2024 | 6:57PM HKT Ocumension (1477.HK): Earnings Review: 1H in-line with narrower loss; Alcon partnership opportunity in dry eye; Buy 1H product sales in-line; narrower loss with lower spending: 1H revenue of Rmb168mn (+62% y/y, or +18% h/h, vs. GSe of Rmb170mn) was mostly in line with lower product sales of Rmb150mn (vs. GSe of Rmb169mn) given the slower ramp-up of Yutiq due to supply constraints (see our Corporate Day note), which in our view may have contributed to a decreased GPM of 59.2% (vs. ...

报告行业投资评级 报告给予Nu Holdings (NU)股票"买入"评级,12个月目标价为17美元,较当前价格有33.8%的上行空间。[16] 报告的核心观点 1) 2024年第二季度,Nu Holdings的净利润为4.87亿美元,同比增长117%,超出分析师预期15%。经常性净利润也增长27%,超出预期16%。[1] 2) 贷款组合虽然受汇率波动影响出现下降,但在汇率中性基础上仍保持8%的健康增长。净息差和风险调整后净息差也继续扩大。[2] 3) 贷款损失拨备低于预期,主要是由于逾期贷款率下降所致。资产质量改善有利于未来的贷款增长。[3] 4) 墨西哥和哥伦比亚业务快速发展,存款分别增至33亿美元和2亿美元。但巴西存款略有下降。[10] 5) 费用方面,营业费用增长5%,略高于预期,但效率指标仍有所改善。客户数量增加520万,达到1.045亿。[11] 分部总结 财务表现 1) 2024年第二季度,Nu Holdings的净利润为4.87亿美元,同比增长117%,超出分析师预期15%。经常性净利润也增长27%,超出预期16%。[1] 2) 贷款组合虽然受汇率波动影响出现下降,但在汇率中性基础上仍保持8%的健康增长。净息差和风险调整后净息差也继续扩大。[2] 3) 贷款损失拨备低于预期,主要是由于逾期贷款率下降所致。资产质量改善有利于未来的贷款增长。[3] 业务发展 4) 墨西哥和哥伦比亚业务快速发展,存款分别增至33亿美元和2亿美元。但巴西存款略有下降。[10] 5) 费用方面,营业费用增长5%,略高于预期,但效率指标仍有所改善。客户数量增加520万,达到1.045亿。[11]

13 August 2024 | 2:44PM PDT NCR Atleos (NATL): 20 First Take: Revenue, margins and EPS at or above consensus, with ATMaaS strategy continuing to advance We expect investors to have a neutral-to-positive reaction to NCR Atleos' 2Q 2024 earnings release, its second as a standalone public entity, with EBITDA margins and EPS surpassing consensus expectations, revenue coming in line with the Street and the full-year quide reaffirmed for these metrics. Revenue increased 4% y/y and recurring revenue grew 9%, while ...

13 August 2024 | 7:21AM EDT Natura (NTCO3.SA): First Take: 2024 shows progress in Latam, but Avon Intl and cash generation visibility still limited Natura&Co reported 2024 results that continued to come with robust growth of the Natura brand in Brazil, and with maturation of the Wave 2 process driving better rep productivity across geographies. The combination of this drove reported sales to beat GSe and BBG consensus topline expectations by +9%. This beat was mitigated at the EBITDA level by slightly lower ...

13 August 2024 | 5:05PM EDT Mosaic Co. (MOS): Management meeting highlights Phosphate market optimism and cost initiatives; Buy We hosted a virtual meeting with MOS management today (8/13), including CEO Bruce Bodine, CFO Clint Freeland, and EVP of Commercial Jenny Wang, Overall, we come away encouraged by management's optimism on Phosphate (P) markets and internal production/cost initiatives as we head into the 2H. The discussion focused primarily on MOS' P operations, where management emphasized tight glo ...

报告行业投资评级 - 买入评级 [2] 报告的核心观点 - Melco Resorts & Entertainment Ltd. (MLCO) 2024年第二季度业绩符合预期，但由于加大再投资导致成本上升，EBITDA趋势将更符合GGR走势，维持买入评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - Melco Resorts & Entertainment Ltd. (MLCO) 是一家在澳门运营的娱乐公司，市场价值为29亿美元，企业价值为91亿美元 [1] 财务表现 - 2024年第二季度，MLCO的物业EBITDA为3.03亿美元，符合预期 [1] - 调整后的EBITDA为2.84亿美元，同比下降10% [1] - 预计2024年全年EBITDA为12.44亿美元 [7] 业务表现 - 在澳门，MLCO的市场份额从14.3%提升至15% [5] - 在菲律宾，CoD Manila的EBITDA下降9%至3900万美元，主要由于竞争加剧 [1] - 在塞浦路斯，CoD Mediterranean的EBITDA增长25%至1300万美元 [1] 未来展望 - 管理层对业务前景持谨慎乐观态度，预计下半年EBITDA将稳定在3-3.1百万美元 [1] - 预计2024年下半年EBITDA为6.43亿美元 [7] - 预计2024年全年EBITDA为12.44亿美元 [7] 投资评级 - 维持买入评级，目标价为9.7美元，较当前股价有87.6%的上涨空间 [1]

报告行业投资评级 - 报告给予Mercury Systems Inc.公司"Sell"评级,12个月目标价为$21,较当前股价下跌38.2% [14] 报告的核心观点 - Mercury Systems公司2024财年第四季度收入、EBITDA和自由现金流超出市场预期,但全年业绩仍低于原先预期 [2] - 公司2025财年预计收入持平,调整后EBITDA利润率将达到低个位数,未来将逐步实现收入高于行业增长、调整后EBITDA利润率达到低至中20%的目标 [2][7] 分组1 - 2024财年第四季度调整后每股收益为$0.23,超出市场预期$0.08 [7][13] - 2024财年第四季度收入为$249百万,高于预期$243百万 [10][11] - 2024财年第四季度调整后EBITDA利润率为12.5%,高于预期8.0% [10][11] 分组2 - 公司未来一年内将处于转型期,收入和利润率将保持相对平稳 [2] - 公司长期目标是实现收入高于行业增长、调整后EBITDA利润率达到低至中20%的水平 [2][7] - 分析师给予公司12个月目标价$21,较当前股价下跌38.2%,维持"Sell"评级 [14]

报告行业投资评级 - 报告未提供具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 7月PPI数据低于预期,表明通胀压力有所缓解 [2] - 7月核心CPI预计上涨0.16%,同比增长3.20% [4] - 拜登当选总统且国会分裂的情况下,预计税率上升和财政转移支付增加 [5] 行业分析 宏观经济 - 制造业活动从低于趋势水平逐步改善,但复苏进度有所放缓,主要受到库存水平高企、中国需求疲软以及商品消费缓慢复苏等因素影响 [15][16][17] - 预计未来制造业活动将有所回升,受益于库存负面冲击减弱、非美发达经济体商品消费改善以及英国制造业回升 [15] 行业跟踪 - 住房市场活动指数保持在4的水平,尽管消费者信心疲软仍是短期制约,但随着利率下降预计需求将逐步改善 [11] - 供应链拥堵指数有所改善,从运输行业来看,美国铁路和互联网营销公司或将是主要受益者 [12] - 零售销售同比仍为负,但有所改善 [13] - 油价预计将继续回升至中80美元区间,受益于金融需求反弹和印度需求增长 [14]

报告行业投资评级 - 报告对CSN和CSN Mineracao的评级为Sell [18][20] 报告的核心观点 - CSN的钢铁业务EBITDA超预期33%,主要由于成本和产品组合改善 [7] - CSN Mineracao的EBITDA与预期基本一致,但高于共识8%,销量超预期3%,单位成本低于预期15% [12] - 但CSN Mineracao的资本支出再次大幅低于预期,可能会对未来产量和质量产生下行风险 [12] - CSN的杠杆比率上升至3.4倍,主要由于钢铁业务资本支出增加、自由现金流为负以及汇率贬值 [4] 行业分类总结 钢铁业务 - CSN的钢铁业务EBITDA超预期33%,主要由于成本和产品组合改善 [7] - 巴西钢铁需求保持韧性,价格有所改善,预计钢铁业务收益将改善 [2] 铁矿石业务 - CSN Mineracao的销量超预期3%,单位成本低于预期15%,但资本支出再次大幅低于预期 [12] - 资本支出低于预期可能会对未来产量和质量产生下行风险 [12] - CSN Mineracao宣布再次签订6.5万吨铁矿石的预付款协议 [5] 其他 - CSN的杠杆比率上升至3.4倍,主要由于钢铁业务资本支出增加、自由现金流为负以及汇率贬值 [4]