2024人才趋势报告 欧洲篇--英国 基于数据，洞悉不断变化的职场 本报告，从领英经济图谱、领英高管信心指数调查和拥有超过10 亿职场人士的全球会员平台获取数据洞察，洞悉人才领域随着生成式 AI (GAI) 的出现和爆发而发生的变化。 劳动力市场趋势 英国的招聘率有趋于稳定的迹象。 -15% 英 国 的 招 聘 率 从 2023 年 8 月 的 -25% 提 高 到 了 2024 年 8 月 的 -15%。 尽管英国招聘速度略有放缓，但一些行业出现复苏迹象。科技、 房地产以及住宿和餐饮服务等行业的招聘率有所回升。 整体招聘率的降低可能归因于内部流动性的增加，英国内部流行 性同比增加了3%。 如：创新能力和批判性思维。通过加强这些以人为中心的技能，员工将极大强化他们的影响力。众所周知，变化是常态，适应性能力 已经成为帮助员工和组织脱颖而出的关键技能。到2030年，将有68%企业所需的职位技能发生变化。借助领英学习的课程，企业员工 可以进行一系列培训，帮助他们完成全面的发展路径，从而将目标技能与职业发展路径结合起来。 小贴士： 领英数据表明，在全球范围内注重内部流动的公司，其员工的平均在职年限比其他公司高出 53 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 法国劳动力市场招聘率同比下降21% 但科技行业及面向专业人士和消费者的服务行业出现复苏迹象 [3][4] - 法国企业高管普遍认为生成式AI对员工有积极影响 81%的高管持此观点 [6] - 法国企业采用生成式AI的进度不一 7%已实现高级应用 30%处于初步应用阶段 24%刚开始应用 32%尚未开始 [9] - 软技能成为招聘优先考虑因素 44%的法国公司管理者优先考虑具有可转移软技能的候选人 [12] - 71%的高管计划明年招聘 尽管大多数行业招聘速度放缓 [13] 劳动力市场趋势 - 法国内部流动性同比上升6% [3][4] - 注重内部流动的公司员工平均在职年限比其他公司高出53% [5] - 受益于内部职位变动的员工留任三年以上的可能性高出40% [5] 生成式AI趋势 - 生成式AI的三大优势：减少重复性工作时间 提升效率 增加战略性思维时间 [7] - 法国企业高管对生成式AI应用的态度：7%高级应用 30%初步应用 24%刚开始应用 32%尚未开始 [9] - 生成式AI应用释放的时间可用于提升员工软技能 如创新能力和批判性思维 [10] 学习与发展趋势 - 软技能成为招聘优先考虑因素 44%的法国公司管理者优先考虑具有可转移软技能的候选人 [12] - 熟练使用生成式AI技能的员工解决问题能力提升机会是普通员工的2倍 [13] - 鼓励学习与发展的企业员工留任率更高 [14] 人力资源建议 - 人力资源专业人士应熟悉AI工具 营造有利于AI技术采用的环境 [15] - 80%的员工希望更多了解如何在工作中运用AI [15] - 建议举办"AI学习日" 提供实践学习机会 增强员工对AI的信心 [15]

2024人才趋势报告 欧洲篇--荷兰 基于数据，洞悉不断变化的职场 本报告，从领英经济图谱、领英高管信心指数调查和拥有超过10 亿职场人士的全球会员平台获取数据洞察，洞悉人才领域随着生成式 AI (GAI) 的出现和爆发而发生的变化。 荷兰招聘率下降的另一个原因可能是更多人选择留在现有岗位上。 事实上，荷兰的员工流失率同比下降了19%，这可能与经济放缓 有关。 领英数据表明，在全球范围内注重内部流动的公司，其员工的平均在职年限比其他公司高出 53% 。 因此，内部流动是一个有效的杠杆工具，有助于留住最优秀的人才。 从内部职位变动或职位发展中受益的员工留在公司至少三年的可能性要高出 40% 。因此，企业需要确保团队员工和 管理者了解公司内部流动的机会，并通过提供与公司需求相符的技能培训，帮助他们发展和提升。 小贴士： 生成式AI的趋势 现在是企业接受生成式 AI（GAI）的绝佳时机 80%的荷兰企业高管认为，生成式AI（GAI）至少可以通过某种方式帮助他们的员工。 劳动力市场趋势 荷兰更多的员工选择留在现有岗位上， 流失率同比下降了19% 2024年8月，荷兰招聘率（年同比） -21% 与2023年8月荷兰招聘 ...

劳动力市场趋势 - 2024年8月德国招聘率同比下降20%，相比2023年8月的16%降幅进一步扩大 [4] - 尽管整体招聘率下降，科技、零售和建筑业等行业呈现回升趋势 [4] - 德国企业的内部流动性同比增长2%，注重内部流动的公司员工平均在职年限比其他公司高出53% [4][5] - 从内部职位变动或职位发展中受益的员工留在公司至少三年的可能性高出40% [5] 生成式AI的趋势 - 92%的德国企业高管认为生成式AI（GAI）至少可以通过某种方式帮助员工 [6] - 生成式AI的主要优势包括减少重复性工作任务时间、提升效率、增加战略性思维时间 [7] - 德国企业对生成式AI的采用程度不同：9%已实现高级应用，34%初步应用，43%刚开始应用，13%尚未开始 [9] - 生成式AI的应用可能释放员工时间，鼓励他们提升软技能如创新能力和批判性思维 [10] 学习与发展趋势 - 软技能是招聘人员优先考虑的因素，63%的德国高管计划明年主要招聘具备软技能的候选人 [11] - 熟练使用生成式AI技能的员工更有可能在设计思维领域发展技能 [12] - 85%的德国高管对未来持乐观态度，计划明年招聘新员工 [12] - 鼓励学习和发展的企业具有更高的员工留任率，通过打造学习文化帮助员工持续成长 [13] 给人力资源专业人士的建议 - 熟悉AI工具并了解其如何为企业带来帮助，营造有利于AI技术采用的环境 [14] - 鼓励团队从将AI融入日常工作中开始，如自动化安排会议、发送提醒和管理电子邮件等常规任务 [14] - 80%的员工希望更多地了解如何在工作中运用AI，建议举办"AI学习日"提供实践学习机会 [14]

公司和行业 - 公司：贵州茅台（Kweichow Moutai，600519.SS） - 行业：白酒行业，特别是高端白酒市场 核心观点和论据 1. **2024年财务表现** - 2024年总收入为1738亿人民币，同比增长15.4%，略高于市场预期（1730亿人民币，14.9%增长）[1][4] - 净利润为857亿人民币，同比增长14.7%，略高于市场预期（850亿人民币）[1][4] - 第四季度收入为507亿人民币，同比增长12.0%，净利润为249亿人民币，同比增长13.8%，均略高于市场预期（10.2%/10.5%）[1][4] 2. **产品表现** - 茅台酒收入为1458亿人民币，同比增长15.2%，略高于市场预期（1449亿人民币，14.4%增长）[4] - 系列酒收入为246亿人民币，同比增长19.2%，略低于市场预期（247亿人民币，19.8%增长）[4] - 第四季度茅台酒销售增长14%，系列酒销售增长3%[4] 3. **生产量** - 2024年茅台酒基酒产量为56.3千吨，同比下降1.5%（2023年为57.2千吨）[4] - 系列酒基酒产量为48.1千吨，同比增长12%（2023年为42.9千吨）[4] - 下半年茅台酒基酒产量为17.2千吨，同比增长36%，系列酒基酒产量为25.4千吨，同比增长34%[4] 4. **市场策略** - 公司计划调整飞天茅台和其他茅台酒产品的批发商配额，以增强渠道渗透率[4] - 2025年系列酒销售增长目标不低于过去五年平均增长率（14%），并将增加15亿人民币的营销费用（同比增长50%以上）[4] 5. **批发价格** - 飞天茅台原箱批发价保持稳定，为2290人民币/瓶，散装飞天茅台批发价下降10人民币至2220人民币/瓶[4] 6. **估值与评级** - 当前股价对应2025年市盈率为20倍，股息收益率为3.8%[5] - 高盛重申“买入”评级，认为茅台在消费必需品行业中具有低波动性和高利润率，预计将进一步巩固其在超高端市场的领先地位[5] - 12个月目标价为1990人民币，基于26.5倍2025年预期市盈率[7] 其他重要内容 1. **风险因素** - 潜在消费税上调、环境污染、宏观经济复苏不及预期、产能限制、美国加息波动性增加等[8] 2. **未来关注点** - 春节旺季前的茅台批发价格趋势、股票回购和股东回报进展（2024年12月20日支付每股23.88人民币的中期股息）、2025年茅台酒和系列酒的批发商配额目标[6] 3. **市场表现** - 当前股价为1488人民币，12个月目标价为1990人民币，潜在上涨空间为33.7%[9]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：未明确提及具体行业，但涉及美国利率策略、美国国债、SOFR期货、抵押贷款表现、美国通胀保值债券（TIPS）等主题。 * **公司**：未提及具体公司名称，但可能涉及美国国债市场中的各个发行主体。 核心观点和论据 * **美国利率策略**： * 美国国债收益率上升，10年期国债收益率达到4.220%。 * 美国联邦基金利率目标区间维持在4.37%至4.5%。 * 美国国债市场表现出一定的波动性，但整体趋势向上。 * **美国国债**： * 美国国债收益率曲线呈现平坦化趋势，长期国债收益率高于短期国债收益率。 * 美国国债市场存在一定的溢价机会。 * **SOFR期货**： * SOFR期货价格上升，反映出市场对短期利率上升的预期。 * SOFR期货市场存在一定的波动性。 * **抵押贷款表现**： * 美国抵押贷款市场表现良好，违约率较低。 * 抵押贷款市场存在一定的增长潜力。 * **美国通胀保值债券（TIPS）**： * TIPS收益率上升，反映出市场对通胀预期的上升。 * TIPS市场存在一定的投资机会。 其他重要内容 * **美国国债收益率**： * 2年期国债收益率下降5.0个基点至3.958%。 * 3年期国债收益率下降2.2个基点至3.862%。 * 5年期国债收益率下降1.8个基点至3.759%。 * 7年期国债收益率下降1.8个基点至3.728%。 * 10年期国债收益率下降1.6个基点至3.729%。 * 30年期国债收益率下降0.6个基点至3.590%。 * **SOFR期货价格**： * 3个月SOFR期货价格上升7.0个基点至96.21。 * 1年期SOFR期货价格上升1.0个基点至96.33。 * **美国抵押贷款表现**： * 3年期FHLMC抵押贷款收益率下降6.4个基点至3.8%。 * 5年期FNMA抵押贷款收益率下降1.1个基点至3.6%。 * 10年期FHLMC抵押贷款收益率下降6.4个基点至3.8%。 * **美国通胀保值债券（TIPS）收益率**： * 1年期TIPS收益率下降2.0个基点至1.64%。 * 2年期TIPS收益率下降1.6个基点至1.74%。 * 3年期TIPS收益率下降0.4个基点至1.93%。 * 5年期TIPS收益率下降1.5个基点至2.17%。 * 10年期TIPS收益率下降1.1个基点至2.17%。 **请注意，以上信息仅供参考，不构成投资建议**。

1. 行业或公司 * **公司**： Want Want China Holdings Ltd (0151.HK) * **行业**： 食品饮料 2. 核心观点和论据 * **国内业务复苏可能崎岖，盈利能力提升空间有限**： * 零食和乳制品业务销售连续两年同比下降，受行业需求疲软影响。 * 管理层预计国内销售将逐季恢复，但中国新年销售可能因送礼需求复苏缓慢而承压。 * 2024财年上半年毛利率超出预期，但原材料价格上涨预示着2024财年和2025财年盈利能力展望更为严峻。 * **海外业务发展潜力巨大，但短期内对总营收贡献有限**： * 海外业务在2023财年和2024财年上半年实现强劲增长（双位数增长）。 * 海外业务有望成为公司长期增长动力，但短期内对总营收贡献有限。 * 公司预计将增加海外渠道投资和生产能力，但有望实现海外业务盈利能力逐季提升。 * **估值合理，短期内缺乏上行催化剂**： * 将2024财年每股收益预测下调4%，2025财年和2026财年下调8%，预计乳制品和冰棍需求将保持疲软，成本优势逐渐减弱。 * 将目标价下调4%，因为较低的收益预测和增加的资本支出预测抵消了DCF模型滚动预测。 * 新的目标价意味着基于2025年预期的市盈率为14倍，我们认为这已经充分反映了公司的展望。 3. 其他重要内容 * **公司财务状况**： * 2022财年营收22,928百万人民币，净利润3,372百万人民币。 * 2023财年预期营收23,586百万人民币，净利润3,990百万人民币。 * 2024财年预期营收23,376百万人民币，净利润4,123百万人民币。 * 2025财年预期营收24,046百万人民币，净利润4,047百万人民币。 * **估值比较**： * 与同行业公司相比，Want Want的市盈率和市净率处于合理水平。 * **风险因素**： * 国内需求疲软 * 原材料价格上涨 * 海外业务发展不及预期 **请注意，以上信息仅供参考，不构成投资建议**。

一、涉及公司 - 公司为浙江鼎力机械（603338.SS）[3][5][6][9][17][21][24][26][28][30][32] 二、核心观点与论据 （一）股价与评级相关 - **核心观点**：维持对浙江鼎力机械的“卖出”评级。 - **论据**： - 尽管美国商务部将双反税（反倾销和反补贴）降低19%（从43%降至24%）以及欧盟将反倾销税降低约7%（从31.3%降至23.6%），但特朗普若当选第47任美国总统，可能使中美贸易关税风险从目前中国产品的25%提高到60%，这一潜在增加的35%关税将抵消美国/欧盟双反税降低带来的好处[2]。 - 目标价为人民币35元，基于约9 - 10倍的24年预期每股收益（EPS），设定为低于历史均值1.5个标准差，以反映中国行业下行周期，同时考虑到2022年4月美国商务部加征的额外关税（反倾销税和反补贴税）对其出口业务的不利影响[6]。 - 当前股价（11月24日15:00）为人民币57.210元，预期股价回报率为 - 38.8%，预期股息收益率为1.8%，预期总回报率为 - 37.0%，市值为人民币289.68亿元（合40.77亿美元）[3]。 （二）业务区域分布相关 - **核心观点**：业务按区域有不同占比。 - **论据**：在合并CMEC后，估计今年美国、欧盟、亚洲和中国分别占总营收的约35 - 40%、20 - 25%、10 - 15%和25 - 30%[4]。 （三）风险相关 - **核心观点**：存在多种影响股价超过目标价的风险因素。 - **论据**： - 关键的基本面上行风险包括：国内竞争缓和使公司在高空作业平台（AWP）领域夺回更多市场份额；产能扩张快于预期（特别是臂式高空作业平台业务）；海外市场增长强于预期；金属商品成本下降[7]。 三、其他重要内容 - 花旗研究（Citi Research）是花旗集团全球市场公司（Citigroup Global Markets Inc.）的一个部门，该公司与研究报告所涵盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将此报告仅作为投资决策的一个因素[5]。 - 花旗研究的股票推荐包括投资评级（买入、中性、卖出）和可选的风险评级（以突出高风险股票），投资评级基于分析师对预期总回报（ETR）和风险的预期，ETR是股票在未来12个月内预测价格涨跌加上股息收益率的总和，目标价基于12个月的时间范围[19]。 - 报告详细阐述了花旗研究在不同地区（如澳大利亚、巴西、中国、印度等众多国家和地区）的产品提供情况、监管情况以及相关的法律免责声明等内容[26][27][28][29][30][31][32]。 - 报告提及数据来源包括花旗研究专有数据库dataCentral、汤森路透（Thomson Reuters）、卡洞察（Card Insights）、摩根士丹利资本国际公司（MSCI）、晨星（Morningstar）、Sustainalytics等，并对各数据来源的使用、限制和免责情况进行了说明[30]。

报告行业投资评级 - Li Auto的评级为Neutral [2] 报告的核心观点 - 截至9月底,Li Auto各车型的购车补贴环比上涨:L6/L7/L8/L9分别上涨3%/24%/70%/5%至14.1k/13.6k/13.6k/13.6k人民币,其中现金补贴上涨2k/4k/7k/2k人民币,但取消了所有配套优惠 [1] - Mega车型的补贴环比上涨61%至15.5k人民币,新增了充电基础设施和电池换电服务,但现金补贴下降1k人民币至7.6k人民币 [1] - 我们预计从2024年起,Li Auto将面临更加激烈的竞争,且其成本优势仍低于BYD,因此我们采用1倍的行业平均PEG估值 [4] 根据目录分别进行总结 行业投资评级 - Li Auto的评级为Neutral,目标价为29.60美元,预期总回报率为9.4% [2] 报告核心观点 - 截至9月底,Li Auto各车型的购车补贴环比上涨,其中现金补贴上涨,但取消了配套优惠 [1] - Mega车型的补贴环比大幅上涨,新增了充电基础设施和电池换电服务,但现金补贴下降 [1] - 预计从2024年起,Li Auto将面临更加激烈的竞争,且其成本优势仍低于BYD,因此采用1倍的行业平均PEG估值 [4] 风险提示 未包含 免责声明 未包含 评级规则 未包含 其他内容 未包含

行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 1) 中国汽车产业在电池、电机和电控等核心技术上具有领先优势,这些技术也随着整车出口而进入海外市场。[3] 2) 中国汽车产业在智能驾驶、智能座舱、车载智能系统、车联网技术方面加速升级,为全球消费者提供智能互联体验。[3] 3) 中国汽车产业通过海外绿色低碳工厂、绿色供应链、低碳技术和环保新材料研发,实现绿色化发展优势。[3] 4) 中国车企出海需要吸引海外业务拓展人才,包括跨国业务管理者、本地化销售人才、渠道管理专家、跨国团队管理者和技术销售支持等。[6] 5) 中国车企出海初期品牌基础薄弱,销售渠道单一,主要依靠各国经销商网络,未来需要发展直营、线上门店、新零售等多元销售渠道。[10] 6) 中国车企海外业务拓展人才培养主要围绕汽车专业知识、品牌服务和汽车售后三大关键环节。[12] 欧洲市场 1) 欧洲汽车产业发达,以德国车企为代表的本地品牌在欧洲占绝对主导优势。[14] 2) 欧洲B端市场(企业采购和政府招采)占过半市场份额,C端以租车为主,消费者注重产品细节和售后服务。[15] 3) 欧洲业务拓展人才主要包括对接型销售和资源型销售,技能细分度高、专业性强、人才争夺激烈。[17][18] 4) 中企在欧洲业务拓展人才培养应着重提升技术细节、合规和售后服务技能。[20][21] 5) 英国是中国车企重点出海市场,业务拓展人才规模达10万,但专业细分人才仍供不应求。[26] 6) 中企在英国市场可考虑跨地域和跨行业增加人才储备,如从机动车零售业、零售业、金融服务和软件开发等行业引进人才。[29][30] 7) 中企还可放眼欧洲,跨国寻聘高端汽车业务拓展人才,如B2B销售、车队管理和大客户管理等相关岗位。[32][33] 东南亚市场 1) 东南亚市场以日系车企主导,中国新能源车占据一定市场份额。[51] 2) 东南亚汽车金融兴起,政府鼓励措施下,银企合作降低车贷门槛,促进新能源车销售。[52] 3) 中国车企在东南亚销售渠道以传统经销商网络为主,同时积极探索品牌直营和线上新零售等多元渠道。[52] 4) 东南亚业务拓展人才主要包括本地高管、数字化运营销售和金融销售,其中数字化运营销售和金融销售人才增长较快。[54][55][56] 5) 中企在东南亚应注重培养产品知识、营销技能和数字化能力,如CRM、电子商务、SAP等。[60][61] 中东与非洲市场 1) 中东与非洲市场以日韩系车企主导,中国车企市场占比较低。[76] 2) 当地环境因素对汽车售后服务提出较高要求,经销商合作是中国车企进入中东市场的关键。[76][77] 3) 中企在中东与非洲注重派遣高管和技术人才支持业务开展,同时吸引和培养当地高校人才。[79][80] 4) 中企应定向培养技术支持型和跨文化能力型的业务拓展人才,提升当地售后服务和跨文化管理能力。[83][85][86][87][88]