核心观点 - 德邦基金发生董事长人事变更 左畅因工作调整离任 武晓春自2026年2月12日起代行董事长职责 此次调整被描述为公司内部治理优化的正常安排[1][3][4] - 此次人事调整的背景是德邦基金近期因涉嫌与不具备资格的互联网大V合作进行违规销售 遭到中国证监会监管通报并受到暂停受理公募基金产品注册等处罚[4][5][6] 公司人事变动 - 董事长左畅离任 原因为工作调整 自2月12日起生效[1] - 武晓春代行董事长职责 其拥有超过30年金融从业经历 曾任职于华泰证券、华泰期货 自2011年起在德邦证券担任多项高管职务 2025年6月起任德邦证券总经理、财务总监[4] - 公司表示 此次人事调整系董事会基于内部治理优化需要作出的正常安排 目的是完善公司治理结构 保障公司独立、规范、稳定运作[4] 公司经营与监管动态 - 证监会机构监管司于1月29日发布2026年第一期《机构监管情况通报》 明确指出某基金公司存在违规销售行为 矛头直指德邦基金[4] - 违规行为具体为：公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网大V开展营销合作 支付大额广告费 利用其流量和影响力 以预告大额购入为噱头鼓动投资者跟进购买 诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品[5] - 监管指出该行为反映出公司为追求短期规模增长忽视合规底线 内控机制不健全 并对公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施 同时追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任[6] 公司基本情况 - 德邦基金成立于2012年 截至2025年12月31日 公司公募基金管理总规模达697亿元 其中非货币公募管理规模为543亿元[6] - 公司在管产品共33只 其中主动权益类基金20只 权益类基金管理规模为205亿元[6] - 根据国泰海通证券研究数据 截至2025年末 公司最近3年、5年、10年的权益类基金绝对收益率排名分别为第3/149名、第11/139名、第9/97名[6]

事件概述 - 南太平洋岛国瓦努阿图西北附近海域发生6.5级地震 [1] - 地震震源深度为10公里 [1]

项目核心信息 - 国际首套零碳复温天然气压差发电示范项目已在山东曲阜正式发电投入运行 [2] - 该系统由中国科学院工程热物理研究所联合中科九朗（北京）能源科技有限公司历时3年多研制成功 [2] - 系统核心装备及工艺自主化率100% [2] 技术性能与创新 - 发电系统最高功率为500千瓦，每年可发电330万度以上 [2] - 通过原创性零碳复温流程，在国际上首次实现冬季零燃料、零外部补热工况下出口天然气温度保持0℃以上 [2] - 整个流程不消耗任何额外天然气及电能，彻底摆脱对燃气加热炉等外部热源的依赖 [2] 运行模式与效益 - 系统并网后实现电网调控与天然气管网系统耦合运行 [2] - 所发电能供给天然气场站自用，同时余电上网，助力实现零碳天然气场站的建设目标 [2] - 该系统突破了天然气压差发电系统推广应用的主要技术瓶颈 [2]

行业动态与学术认可 - 在第18届早期脊椎动物国际学术研讨会上，新设立了以中国科学院院士张弥曼命名的“张弥曼奖”，旨在表彰领域内的优秀青年研究者[2] - 张弥曼奖和史天秀奖是目前早期脊椎动物研究领域仅有的两个奖项[3] - 中国科学院古脊椎所卢静研究员在本届研讨会上应邀做大会主旨报告，并获得了以“斯德哥尔摩学派”创始人埃里克·史天秀命名的史天秀奖，该奖旨在表彰早期脊椎动物研究领域内中青年学者的研究成果及影响力[2] 关键人物成就与贡献 - 张弥曼院士是中国古鱼类研究与四足动物起源研究的奠基人，将肉鳍鱼类起源与早期演化研究的焦点地区从欧美转到中国[3] - 张弥曼曾当选国际古生物学会主席，并于2016年获国际古脊椎动物学会最高奖“罗美尔-辛普森终身成就奖”，2018年成为首位获得“世界杰出女科学家奖”的中国学者，同年获何梁何利基金科学与技术成就奖，2021年有一颗国际编号为347336号的小行星被命名为“张弥曼星”[3] - 卢静研究员主要从事早期硬骨鱼类研究，在利用高精度CT、同步辐射扫描和数字三维重建等技术探讨早期脊椎动物“从水到陆”“从鱼到人”重要演化事件方面取得重要成果[3] - 卢静带领团队建立先进的脊椎动物高精度CT扫描与三维可视化综合成像平台，系统突破了样品尺度、成像完整性与重建精度之间难以兼顾的传统制约[3] 机构研究实力与影响力 - 中国科学院古脊椎所的古鱼类研究团队在张弥曼院士、朱敏院士相继带领下，致力于先进成像技术与新方法的应用，在早期脊椎动物研究领域连续取得理论突破，在“从鱼到人”探源研究中取得举世瞩目的成果[4] - 张弥曼、朱敏先后当选瑞典皇家科学院院士，团队成员卢静研究员、朱幼安研究员获得史天秀奖，彰显了中国在该领域重要的国际影响力[4]

研究核心发现 - 研究团队首次发现灵长类大脑通过领域特异性的图式复用以及近乎正交的神经表征空间组织来平衡学习的稳定性与灵活性 [1] - 该机制从创新角度解析了大脑“学会学习”的机制机理 [1] 实验设计与对象 - 研究以3只雄性猕猴为实验对象 [1] - 研究围绕背外侧前运动皮层展开，记录了该脑区728个神经单元的活动信号 [1] 学习行为规律 - 猕猴在学习相似新任务时，学习速度随训练推进显著提升，复习旧任务的效率大幅提高 [2] - 面对与原有规则相悖的反向配对任务时，猕猴的学习速度明显变慢 [2] - 灵长类动物和人类在学习上存在相似规律 [2] 神经机制解析 - 猕猴背外侧前运动皮层的神经群体活动自发形成两个近乎正交的表征空间：决策子空间和刺激子空间 [2] - 两个子空间的近乎正交性实现了稳定知识存储与灵活新信息编码的同时进行 [2] - 该机制彻底避免了“学新忘旧”或“守旧难学新”的问题 [2] 对人工智能的潜在影响 - 借鉴大脑的正交表征空间策略，AI可将核心规则知识放在专门的“决策领域”稳定保存，同时用独立的“刺激领域”处理新的具体信息 [1] - 此策略有望助力AI具备像人类大脑一样快速学习、灵活适应的能力 [1]

天文观测事件与科学发现 - 中国“天关”卫星在巡天中捕捉到一个异常明亮且急剧变化的X射线源，编号为EP250702a，随后全球多台望远镜展开了跨波段联合观测[1] - 该事件的亮度变化、辐射节奏与光谱特征与以往任何已知的爆发显著不同，科研团队在《科学通报》的封面文章中提出突破性解释：这很可能是一个中等质量黑洞撕裂并吞噬一颗白矮星的过程[1] - 这是人类首次捕捉到如此极端的黑洞“进食”现场[1] 事件涉及的宇宙天体特性 - 白矮星是恒星死亡后留下的、密度极高的致密残骸，其平均密度可达太阳的百万倍[1] - 理论研究表明，只有质量在数百到数十万倍太阳质量之间的中等质量黑洞，才有能力将如此致密的白矮星一点点撕碎瓦解[1]

公司2025年业绩预期 - 公司预期2025年度将录得净亏损约人民币233亿元至人民币243亿元 [1] - 相比之下，公司在2024年度录得净利润约人民币358.1亿元 [1] - 公司预期亏损主要源于核心本地商业分部从2024年度约人民币524.2亿元的经营利润转为2025年度约人民币68亿元至70亿元的经营亏损 [1] - 公司进一步加大了海外业务的投入 [1] 公司战略与投入 - 为应对2025年度行业空前激烈的竞争，公司已战略性地加大对整个生态体系的投入 [1] - 上述投入旨在增强核心优势并推动可持续增长 [1] - 对生态体系的战略性投入对核心本地商业分部2025年度的盈利能力造成了影响 [1] 公司经营与财务状况 - 尽管竞争持续且亏损趋势预计将在2026年第一季度延续，但公司经营状况维持稳健及正常 [1] - 公司拥有充足的现金以支撑业务的稳健发展 [1]

行业发展趋势 - 中国养猪产业迈入高质量发展新阶段，产业发展重心从“保供给”向“提品质、优价格”稳步迈进，着力实现猪肉“物美价廉”[1] - 春节临近，猪肉供应保障的稳定性、品质的可靠性与价格的平稳性备受关注，是守护新春幸福感的重要民生抓手[1] 市场供应与价格 - 河南万邦国际农产品批发市场猪肉供应充足，主要来自牧原和双汇，且为批发价，今年春节猪肉价格比去年便宜[2] - 永辉超市全国门店春节期间预计销售猪肉约4700吨，日均约160吨，较去年同期增长约20%[2] - 永辉超市通过调整主力供应商、全国比价与集中采购控制成本，以保持终端价格稳定[2] - 牧原股份结合市场行情、区域供需及生产计划，适度调整生猪出栏节奏，整体计划平稳有序，部分区域灵活调配[7] - 春节期间受消费需求阶段性增长影响，生猪出栏价格较节前平时水平有所回升，但具体涨幅受区域多重因素影响存在差异[7] 消费需求变化 - 消费者对猪肉的品类需求呈现三大趋势：一是品类偏好转变，五花肉、排骨等品类需求上升；二是年轻化便捷需求明显，气调包装等便捷型产品销量增长；三是品质化消费需求升级[3] - 永辉超市为适配消费趋势，扩大五花肉、排骨等品项备货，加大便捷型商品供应，并推出“永辉定制慢养黑猪”等高品质产品，养殖周期达270天以上[3] 企业保供措施：牧原股份 - 牧原股份自农历腊月起全面启动春节保供模式，1.5万名员工实行双班生产，单日猪肉产能突破1.8万吨[6] - 公司单日调度2500辆冷链车辆，将新鲜猪肉送往全国80多个城市[6] - 公司凭借“自繁自养自宰”一体化优势，可快速调配产能，从源头杜绝供应“断档”问题[6] - 公司采用自主研发的“三段式排酸降温工艺”及分割车间智能低温控制（如7℃），以保障猪肉的鲜嫩风味与品质[6] - 公司储备冷链车辆4500辆，储备司机4800名，配送线路200条，基于多维数据提前10小时生成动态配送计划[7] - 对北京、上海等重点城市实行“日屠宰、不间断发车、当日达”模式，所有运输车辆配备温湿度与位置双实时监控系统[7] 企业保供措施：永辉超市 - 永辉超市通过供应链与物流的提前布局，全力保障节日期间猪肉供应充足稳定[2] - 公司春节期间将主力供应商调整为牧原、双汇、新希望等全国头部养殖企业，以保障优质货源稳定入场[2] - 物流配送至除夕当天，同时提前储备冻品，实现供应与鲜度双保障[2] 产业链其他动态 - 冷链运输是保证猪肉品质的关键环节，牧原股份的冷链车全程严格温控在0℃-4℃，确保猪肉从出厂到上架保持最佳鲜度[4][6] - 牧原股份在春节期间启动“以场为家，用爱过年”活动，邀请员工家属走进场区团聚，已有万名家属进场过大年[7]

分析师背景与文章性质 - 分析师专注于研究巴西和拉丁美洲地区覆盖不足的股票 同时偶尔撰写关于全球大型公司的分析 [1] - 分析文章发布于TipRanks和TheStreet等平台 [1] - 文章内容仅为教育和信息目的 不构成投资建议 [1] 披露声明 - 分析师声明在提及的任何公司中未持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无相关建仓计划 [2] - 分析师未因撰写该文章获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [2] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [2] - Seeking Alpha平台声明其并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [3] - 平台上的分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 他们可能未受任何机构或监管机构许可或认证 [3]

业绩经营与亏损原因 - 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润亏损1.5亿至2亿元，扣非净利润亏损1.75亿至2.32亿元，为上市15年来首次年度亏损 [1] - 市场解读亏损主因是战略投入的会计代价，包括内蒙古智算中心项目集中转固后单季度折旧超8000万元，以及研发费用同比增长28%，而非主营业务恶化 [1] - 公司传统大数据业务基本盘稳定，2025年前三季度营收仅同比下滑3.73%，且经营性现金流预计达5.2亿至5.8亿元，连续12年为正 [1] 算力业务转型与市场预期 - 内蒙古智算中心在手订单超240MW，若全部交付可带来年营收约12亿元，相当于2025年营收的60% [2] - 市场传闻智算中心大客户为字节跳动 [2] - 公司通过控股视拓云整合近4万张GPU卡，服务超70万C端用户，在A股算力租赁标的中规模仅次于鸿博股份 [2] 股价波动与市场交易情况 - 受算力业务增长潜力等消息推动，股价在2月9日至12日连续上涨，累计涨幅达39.07% [2] - 因连续三个交易日涨幅偏离值累计超30%，公司发布股票交易异常波动公告，提示内蒙古智算中心业务收入占比小、未来存在不确定性 [2] - 2月13日股价回调6.07%，主力资金净流出4.27亿元，换手率达24.27%，龙虎榜显示机构、深股通与游资共同参与博弈，散户资金接盘迹象明显 [2] 公司估值与技术分析 - 截至2月13日，公司市盈率为-181.78倍，市净率为2.80倍，估值缺乏基本面支撑 [3] - 技术指标显示股价突破一年半箱体后触及15.77元高点，但KDJ的J线达99.8呈现超买信号，短期需关注14.32元压力位与8.81元支撑位 [3] 核心驱动因素总结 - 公司股价大幅波动是业绩利空出尽、算力概念炒作、资金博弈及技术面调整共同作用的结果 [4]