港股市场整体表现 - 2月23日港股市场全线走强，恒生指数涨近3%，恒生科技指数涨近4%，恒生中国企业指数涨超3% [1] - A50期指同步拉升，涨幅扩大至超1.5% [1] - 市场积极情绪受美国最高法院推翻特朗普去年开征的对等关税消息提振 [1] 科技与互联网板块领涨 - 科技股成为领涨主力，盘面热点全面扩散 [3] - 美团-W涨幅最大，达7.43% [4] - 京东集团-SW涨5.11%，比亚迪股份涨5.08%，中芯国际涨4.80% [4] - 华虹半导体、理想汽车-W、舜宇光学科技、零跑汽车涨幅均超4% [3][4] - 阿里巴巴-W、快手、小米集团、百度集团、商汤、网易、哔哩哔哩-W等均涨超3% [3][4] 贵金属与有色金属板块走强 - 贵金属板块大幅走高，现货黄金突破5160美元/盎司，日内涨超1% [5] - 现货白银涨超3%，纽约期银、纽约期金分别涨超5%、2% [5] - 港股黄金股上涨，中国黄金国际涨超7%，赤峰黄金涨超6%，招金矿业、山东黄金涨超5%，紫金矿业涨超4% [5] - 有色金属概念强势，中国大冶有色金属涨超9%，五矿资源涨超8%，中国有色矿业、赣锋锂业涨超7%，江西铜业股份涨超6% [5] 其他活跃板块及个股 - 光通讯概念股集体拉升，长飞光纤光缆涨超18%，汇聚科技涨超7%，剑桥科技涨近5% [5] - 汽车零件股多数走高，浙江世宝涨超15%，首控集团涨13%，京西国际涨近5% [5] - 建滔集团涨近4%，公司发布盈利预喜，预计2025年纯利同比大增超165%至超43.2亿港元，主要受益于投资业务与覆铜面板分部利润增长，覆铜面板及上游材料需求旺盛 [5] 机构观点与市场动态 - 银河证券表示港股科技板块仍是中长期投资主线，经历回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快、应用加速推进背景下，板块有望反弹回升 [6] - 银河证券同时指出，中东地缘风险升温、美国关税政策调整推升避险情绪，贵金属、能源板块有望震荡上行 [6] - 银河证券认为消费板块当前估值偏低，随着促消费政策加码，消费活力逐步释放，板块仍具上涨空间 [6] - 华泰证券指出美股短期AI主线分化对港股风险偏好影响中性，国内消费高频数据与AI模型已出现新进展 [6] - 华泰证券短期建议关注三大方向：一是存储等半导体硬件；二是餐饮、创新药等景气改善的特色消费；三是受益于内外电力系统升级改造的电气设备 [6] - 行业龙头密集回购为港股注入信心，2026年以来港股市场回购金额已超254亿港元 [6] - 腾讯控股回购1020.50万股，金额63.58亿港元；中通快递回购2263.6万股，金额41.03亿港元；小米集团回购9683.3万股，金额35.32亿港元 [6] - 渣打集团、保诚、舜宇光学科技、吉利汽车、百胜中国、美的集团、顺丰控股跻身回购前十，回购金额均超5亿港元 [6]

重大事项 - 轩竹生物-B获纳入恒生综合指数成分股 [1] - 威胜控股被纳入恒生综合指数成份股 [1] - 协合新能源附属公司拟购买价值约5661万美元的储能设备 [1] - 基石药业-B旗下舒格利单抗III期小细胞肺癌新适应症获得英国药品和健康产品管理局批准 [1] - 和铂医药-B与Solstice Oncology就HBM4003订立独家授权协议及股权合作协议 [1] 经营业绩 - 建滔集团发布盈利预喜，预计2025年纯利超过43.2亿港元，同比上升超过165% [1] - 宏辉集团发布盈利预警，预期中期股东应占亏损可能大幅下降30%至40% [1] - 建滔积层板发布盈利预喜，预计2025年纯利超过23.9亿港元，同比增长超过80% [1] - 绿科科技国际发布盈利预喜，预期中期股东应占溢利将取得不少于6000万港元 [1] - 登辉控股发布盈利预警，预期年度股东应占溢利净额约为5700万港元至6800万港元，同比减少 [1]

港股锂业股市场表现 - 港股锂业股盘中表现强势，赣锋锂业股价上涨8.56%，报66.5港元 [1] - 天齐锂业股价上涨3.17%，报45.5港元 [1] 相关公司股价变动 - 赣锋锂业股价涨幅为8.56% [1] - 天齐锂业股价涨幅为3.17% [1]

吉祥航空食品安全事件 - 2025年2月，有乘客反映在吉祥航空航班上收到过期坚果包，随后公司要求乘客签署保密协议并支付赔偿后才允许离开[3] - 事件暴露公司内部餐食安全流程存在严重疏漏，且事后处理方式被指傲慢失当，试图以“花钱堵嘴”方式掩盖问题[3] 千禾味业“零添加”酱油风波 - 2025年3月，第三方检测显示千禾“御藏本酿380天酱油”检出0.011mg/kg镉，虽未超标但引发消费者对“零添加”真实性的质疑[3] - 公司初期客服回应失当，随后通过发布声明、邀请监管部门抽检（23批次全合格）及开放工厂直播等方式进行危机公关[4] - 事件源于2022年“科技与狠活”舆论风暴后，公司凭借“零添加”概念获得市场红利，但此次风波导致品牌声誉受损[5][6] - 公司最终顺应新规，摘掉“零添加”标签，改为公示配料表[4] 充电宝行业安全风暴 - 2025年6月，北京21所高校因安全风险禁用罗马仕20000毫安充电宝，校方检测显示其自燃概率高出行业平均水平三倍[8] - 罗马仕宣布召回491,745台移动电源，承认部分电芯存在原材料问题[8] - 安克创新跟进召回约71万台移动电源，原因为供应商未经批准变更电芯原材料[8] - 安克创新因反应迅速、切换供应商，后续已提交IPO申请；而罗马仕则因回应与执行脱节、客服失联等陷入严重危机[8] 白象食品“多半袋”营销争议 - 2025年6月，消费者反映白象“多半袋/桶面”系列实际面饼增量与宣传不符，例如红烧牛肉面常规款85克，“多半袋”为110克，仅增25克，增幅不足三成[9] - 公司初期以“多半”系注册商标为由回应，被批评利用模糊表述打“文字游戏”，涉嫌误导消费者[9] - 事件发酵后，公司最终将涉事系列产品更名并停止原包装生产[9] 医美行业华熙生物与巨子生物冲突 - 2025年6月，华熙生物发文批评券商研报唱衰玻尿酸、力推重组胶原蛋白，剑指竞争对手巨子生物[10] - 随后有美妆博主公布检测报告，质疑巨子生物核心产品“可复美胶原棒”重组胶原蛋白实测含量仅0.0177%，低于标注的0.1%[10] - 双方陷入相互指控，巨子生物被指“成分造假”，华熙生物卷入“财务造假”舆论，最终以双方收声、风波草草收尾告终[10] 爱康国宾体检漏诊事件 - 2025年7月，一位十年老客户公开质疑爱康国宾体检漏诊其癌症晚期，公司随后起诉该客户并召开媒体说明会[11] - CEO张黎刚会上称“别指望几百元体检能查出所有病”，此言引发公众强烈不满，导致舆论从个案升级为对商业体检行业模式的全民质疑[11] - 事件使公司品牌声誉遭受重创，并让整个民营体检行业面临信任重建的考验[11] 理想汽车碰撞测试营销翻车 - 2025年7月29日，理想汽车在新车发布会播放碰撞测试视频，显示重约2.5吨的理想i8撞飞重约8吨的卡车，结果引发卡车司机及乘龙汽车强烈质疑[12] - 公司高管一度提出直播复测“约战”，在舆论压力下最终公开致歉，创始人李想以请客敬酒方式缓解尴尬[13][14] - 事件被视作一场因违背常识而导致的品牌公关事故[14] 桃李面包广告文案公关事件 - 2025年9月4日，桃李面包为推广五仁月饼投放电梯广告，文案“还没饱尝过生活的毒打”因“爹味”十足遭全网怒怼[15] - 9月5日，公司通过社交平台账号发文道歉，将责任归咎于领导并称“后续宣发正式由我们年轻人接管”，该回应使公司二度登上热搜，被视作年度最佳公关案例之一[15] 西贝餐饮预制菜争议 - 2025年9月10日，罗永浩发文吐槽西贝“几乎全都是预制菜，还那么贵”，引发公众对西贝菜品制作方式与价格的质疑[17] - 创始人贾国龙召开媒体会声称“西贝现在门店100%没有预制菜”，并宣布起诉罗永浩，同时开放后厨自证清白[17] - 后厨参观被发现存在冷冻食材、预制半成品，虽解释为中央厨房预加工，但加剧了消费者对“非现场制作”的认知，导致信任崩塌[17] - 2026年1月，西贝宣布关闭102家门店（约占总数30%），并计划裁员4000余人[17] 始祖鸟品牌价值观冲突事件 - 2025年9月19日，始祖鸟与艺术家在喜马拉雅山脉约5500米处举办烟花秀，被核心户外用户指责在生态脆弱区“炸山”，背离品牌“敬畏自然”的价值观[18] - 尽管主办方坚称烟花采用可降解材料且污染符合标准，但舆论持续发酵，人民日报与新华社相继发声[18][19] - 在当地官方成立调查组后，始祖鸟发布道歉信[20] 行业趋势与启示 - 当前时代信息壁垒被打破，话语权从卖方转向买方，消费者成为价值认同的表达者和行业生态的共建者[21] - 品牌需从流量思维转向用户思维，尊重公众、友商及环境，将长期主义融入战略，以构建可持续的商业环境[21][22]

行业与市场背景 - 无人机行业蓬勃发展，无人机培训市场随之兴起 [1] 公司核心优势 - 公司与京东集团强强联合，获得其在物流创新、技术研发和就业渠道方面的全领域支持，使培训内容更具前瞻性 [3] - 公司是校企合资的高科技企业，专注于测绘地理信息和无人机安全应用领域的研究与开发，在技术研发和专业教学方面拥有深厚底蕴 [3] - 公司拥有政企双驱资源，对接海科城机车船基地提供跨领域实训场景与就业出口，该园区已获批国家等级海洋信息产业基地定海园区、浙江省小微企业创业创新示范园等多项资质 [7] - 公司作为CAAC无人机驾驶考试考点目标单位，提供官方认可的培训与认证服务，证书全国通用，行业认可度高 [8] - 公司已合作培养学员数千人，大部分学员已成为其工作单位的核心技术骨干或中高层管理人员，培训质量经过市场检验 [8] 培训模式与特点 - 采用双师保障体系，即CAAC持证考官与行业一线飞手双导师教学模式，确保理论权威性与实战性 [7] - 提供三阶递进、闭环赋能的培养模式，涵盖CAAC执照认证、行业应用实战及进阶赋能三大课程体系 [8][9] - 提供多旋翼、垂直起降固定翼等多种机型培训，涵盖视距内驾驶员、超视距机长和教员不同等级，满足行业多样化需求 [9] - 提供机队共享服务，学员享不限时免费练机与耗材全包，解决了自购设备成本高昂及炸机风险大的行业痛点 [7] 就业保障与成果 - 公司与京东联合培养，学员就业率高达99% [5] - 培训结束后签订《培训 - 就业意向协议》，为学员提供强大的技术支撑和就业保障 [5] - 大部分学员已成为工作单位的核心技术骨干或中高层管理人员 [5][8] 品牌与合作伙伴 - 公司获得京东战略合作作为强大的信任背书 [8] - 公司获得政府资源支持，与定海区管委会深度协同，共建官方认可的培训基地，获得政策与资源双重支持 [8]

行业核心观点 - 大件物流市场存在显著的信息不对称和价格差异 消费者通过充分研究、选择合适服务商并优化打包方式 可实现大幅成本节约 从上海到武汉运送近200公斤行李 不同公司报价从480元到1300元不等 最高价差可达一倍以上[1][4] - 大件物流行业没有绝对“最便宜”的服务商 性价比取决于物品类型、重量、目的地和时效要求 形成从极致省钱到高端服务的清晰决策路径[5] 行业价格影响因素与决策路径 - 价格受计费重量、距离、上门服务细则及包装保价等多重因素影响 其中体积重是主要隐形成本 计算公式为长(cm)×宽(cm)×高(cm)÷抛比系数 不同公司抛比系数差异大 如邮政为12000 德邦、顺丰可能为6000 导致运费可能翻倍[8] - 根据运输场景提供差异化选择：同城50公里内优先货运平台如货拉拉 上次搬运冰箱加三个箱子花费120元 较物流至少省80元 省内或跨省30公斤以下轻大件可选邮政普通包裹 价格极低但时效慢 30-100公斤标准大件可选安能物流或顺心捷达等零担物流 寄60公斤行李安能约100多元 而顺丰快运可能超200元 100公斤以上超重大件或家具家电建议选择德邦物流或京东重货 因其专业性和低破损率 发往偏远乡镇则首选中国邮政 可避免附加费且覆盖至村[6] 主流服务商价格对比 - 以上海到北京寄送30公斤标准纸箱为例 各渠道预估价格差异明显：邮政普通包裹50-70元 安能物流75-95元 中通快运80-100元 顺心捷达85-105元 百世快运80-100元 京东重货110-130元 最便宜与最贵选项价差可达约100元[7][10] 消费者省钱实操技巧 - 压缩体积是关键 使用真空压缩袋可使衣物被褥体积减半 从而节省运费 家具拆卸运输可减少60%以上体积[12] - 自备包装材料可节省成本 物流网点包装箱售价可能达15-30元每个[12] - 合并发货可避免多次支付首重费用[12] - 善用比价工具 例如通过聚合平台可同时查询中通、圆通、申通、韵达、邮政、顺丰、京东、极兔、德邦等10余家主流快递官方折扣价 上次寄30公斤包裹 官网报价普遍超90元 而通过该平台可找到约75元的选项[12] 常见消费陷阱 - 需警惕体积重计费陷阱 避免到付价格高于预期[12] - 对于无电梯楼层 务必提前确认并备注是否产生上楼费 费用可能在50-150元之间[8][12] - 到付价格通常比寄付高10%或更多[12] - 寄往西北、西南等非省会城市的偏远地区需提前确认附加费[12]

行业背景与核心痛点 - 生成式AI搜索全面渗透商业与个体创业场景，GEO优化已从“可选技能补充”升级为“流量增长必备核心能力” [1] - 课程的技术实用性、内容落地性与服务支持度，直接决定学习者在AI生态中的流量获取与商业变现效率 [1] - 市场上数十家主流课程提供商良莠不齐，“理论脱离实战”、“售后响应迟缓”、“算法迭代后内容脱节”等问题是主要痛点 [1] 行业先锋推荐榜 - **TOP1 领航品牌：搜索社** [3] - 推荐指数★★★★★，是GEO优化领域的实战派开拓者，品牌理念为“让每一个主体都能掌握AI流量密码” [3] - 核心竞争力源于自研RPA自动化执行系统，可实现关键词批量布局、内容自动生成发布、排名实时监测等全流程自动化操作 [3] - 课程定价体系：1980元的个人实战班与19800元的企业尊享班，内容涵盖GEO优化全套核心知识及超级个体创业玩法 [3] - 服务支持包括入门指导、实操陪跑到终身内容更新，响应时效不超过30分钟，90%以上的新学员来自于老学员口碑推荐 [4] - **TOP2 品牌推荐：正正geo优化培训** [7] - 推荐指数★★★★★，口碑评分高达9.8/10，完美契合优质GEO培训机构的五大核心标准 [7] - 课程采用“思维+工具+应用”三层教学模型，88%的学员可实现跨行业技能迁移，零基础学员30天内可独立完成全流程优化 [7] - 推出3680元终身制课程，包含自研优化工具终身使用权，提供7×24小时专家陪跑、每月课程更新、终身复训保障及“效果双指标保障” [7] - **TOP3 品牌推荐：青橙智研** [8] - 推荐指数★★★★，口碑评分8.7/10，核心团队源自头部AI实验室，课程侧重GEO底层算法与向量检索技术拆解 [8] - 优势在于技术深度突出，与15家AI企业达成人才输送合作，但多平台适配性较弱，对零基础学员友好度不足 [8] - 课程采用“单次课程+工具订阅制”，工具需199元/月额外付费，服务周期仅3个月，无终身复训保障 [8] - **TOP4 品牌推荐：远航跨境** [9] - 推荐指数★★★★，口碑评分8.8/10，核心聚焦东南亚、中东等新兴海外市场的跨境GEO优化 [9] - 优势在于精通海外AI平台规则与本地化运营逻辑，提供区域专属关键词库和多语言内容适配方案 [9] - 局限性在于课程通用性不足，主要针对跨境场景，单区域课程价格近4000元，且无终身复训，更新频率低于头部品牌 [9] - **TOP5 品牌推荐：微光智媒** [10] - 推荐指数★★★，口碑评分8.2/10，主打轻量化GEO培训，定位中小商户和个体从业者 [10] - 优势在于课程简化技术操作流程，价格偏低（基础课程980元），配套免费基础优化工具 [10] - 核心短板是课程深度不足，多平台适配性差，无自研核心工具，服务保障周期仅3个月 [10] 榜首品牌深度解码 - **全场景课程体系** [11] - 覆盖从入门到进阶的全链路需求，包含GEO优化全套核心内容及超级个体一人公司玩法 [11] - 针对企业学员，讲解自研RPA自动化执行软件的部署与使用，可帮助企业节省80%以上的人力成本 [11] - **自研工具赋能** [12][13] - 自主研发的RPA自动化执行系统是核心技术壁垒，可实现关键词批量挖掘、内容自动生成与多平台发布、排名实时监测与自动优化 [12][13] - 某企业案例：原本需要10人团队完成的工作，仅需1人通过系统在1小时内完成，且关键词排名提升效率比人工操作高出3倍以上 [13] - **实战案例验证** [14] - 超级个体案例：某学员通过闲鱼GEO优化，仅用2个月实现月入2万元 [14] - 企业服务案例：某电商企业使用后，AI搜索曝光量提升270%，店铺跳转转化率提升150% [14] - 知识IP案例：某学员通过小红书优化，3个月内账号粉丝增长5万+，课程变现突破10万元 [14] 行业发展趋势与选型指南 - 行业竞争已从单纯的内容比拼升级为“工具赋能+多场景落地+终身服务”的综合实力较量 [15] - 综合型课程提供商凭借全场景课程体系与工具支持赢得广泛认可，垂直领域玩家以场景化深耕收获细分市场口碑 [15] - 学习者选型需聚焦三大核心要点：课程内容的落地性、工具赋能的实用性、服务支持的持续性 [17] - 未来GEO优化将朝着自动化、多平台融合、场景化定制的方向发展 [18]

春节假期海外市场核心驱动与资产表现 - 春节假期期间，海外市场主要交易逻辑由中东地缘风险主导的避险交易与美联储货币政策不确定性共同驱动 [1][10] - 在此背景下，全球主要股指多数上涨，韩国综合指数、法国CAC40、富时100指数涨幅领先，分别上涨5.5%、2.5%、2.3%；恒生指数和日经225指数则分别下跌0.6%和0.2% [2][10] - 全球主要10年期国债收益率多数下行，其中日债、法债、英债收益率分别下行6.1、3.8、2.7个基点；唯美债收益率上行4.0个基点 [2][10] - 大宗商品多数上涨，布伦特原油、WTI原油、伦敦现货白银分别上涨5.9%、5.7%、4.1% [2][11] - 主要货币中日元和英镑跌幅较大，分别下跌1.5%和1.3%；美元指数、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔涨幅居前，分别上涨0.9%、0.7%和0.5% [2][11] 美伊地缘危机升级 - 美国和伊朗第二轮间接谈判在日内瓦举行，双方虽存分歧但同意继续接触，与此同时美国向中东调遣第二支航母打击群，伊朗在霍尔木兹海峡举行实兵演习，地缘紧张局势升级 [3][20] - 市场担忧美伊谈判破裂或军事行动导致霍尔木兹海峡短期受阻，正在定价有限打击风险 [3][22] - 受此影响，WTI原油价格从2月17日的62.33美元升至2月20日的66.39美元，创6个月新高，区间涨幅达6.5%；布伦特原油同期上涨6.4%至71.76美元 [3][22] 美联储货币政策维持鹰派中性 - 2月18日发布的FOMC会议纪要显示，政策利率已“接近中性利率”，不再急于继续降息，基调相比市场预期偏鹰 [4][25] - 纪要显示几乎所有委员同意当前利率合适，但有几位与会者明确表示，若通胀持续高于目标可能需要加息，另有部分委员认为若通胀回落仍可进一步小幅降息 [4][25] - 会议纪要公布后，市场对今年降息幅度的预期仍约为60个基点，相比1月会议后的预期略显宽松，但预期主要集中于今年后期 [4][27] - 偏鹰基调导致2月18日单日美元指数上涨0.64%，10年期美债收益率上行4个基点 [4][30] - 纪要中提及AI生产力加速将对通胀形成下行压力并支持2026年GDP上修至2.2%，直接利好科技股，叠加Meta宣布AI数据中心扩建，当日纳斯达克指数上涨0.78% [4][30] 美国贸易政策出现重大变动 - 2月20日，美国最高法院以6比3的裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税，推翻了特朗普政府根据该法征收的所有关税 [5][33] - 作为回应，特朗普于2月20日宣布将依据《1974年贸易法》第122条对全球进口商品加征10%关税，为期150天，并于2月21日表示将税率提高到15% [5][33] - 最高法院裁定后，短期贸易不确定性缓解，IEEPA关税废除降低供应链成本，2月20日当日美元指数下跌0.10%，VIX指数下跌5.64% [6][35] - 供应链压力缓和推动科技股领涨，当日纳斯达克指数上涨0.90% [6][35] - 但特朗普新的全球关税政策直接针对中欧等主要贸易伙伴，可能引发报复，市场面临二次下探风险 [6][35] 日本新首相政策定调“财货双宽” - 2月18日，高市早苗高票连任日本第105代首相，其施政方针核心为“负责任的积极财政” [7][39] - 具体政策包括：打破紧缩财政思维，推出大规模减税与公共投资；将国防预算提升至GDP的2%以上；明确支持日本央行维持宽松货币政策以彻底摆脱通缩 [7][39] - 市场预期财政与货币双宽松政策将推升2026年日本GDP增速预测，刺激消费和企业投资 [7][39] - 2月18日，日经225指数上涨1.02%；受货币宽松与财政扩张预期影响，美元兑日元汇率上涨1.01%，日元走弱 [7][39] - 日元走弱有利于稳定市场预期，强化日元套息交易，利好全球风险资产 [7][39] 海外高频经济数据跟踪 - **美国经济数据**：2025年第四季度实际GDP年化环比初值增长1.4%，低于预期的3.0%；12月核心PCE物价指数同比升3.0%，高于预期的2.9%；12月贸易逆差扩大至703亿美元；12月新屋开工数折年率140.4万套，创五个月新高 [42] - **欧元区经济数据**：2月制造业PMI初值50.8，超预期值50.0；12月工业产出环比降1.4%，为2025年4月以来最大降幅，但好于预期的降1.5% [43] - **日本经济数据**：1月整体CPI同比上升1.5%，自2022年3月以来首次降至2%以下；2月制造业PMI初值改善至52.8；1月出口额同比增长16.8%，为2022年11月以来最大增幅；2025年第四季度GDP环比仅增长0.1% [44] - **美国周度活动**：2月14日当周，美国WEI指数升至2.58%；2月13日当周，美国红皮书商业零售销售同比7.2% [47][50] - **美国就业市场**：截至1月31日，ADP四周累计新增就业人数4.1万；2月14日当周初请失业金人数回落至20.6万人；2月13日当周INDEED职位空缺指数周度均值103.8，环比上升0.3% [59][62][66] - **金融状况**：2月20日，美国、欧元区金融条件指数边际放松；美欧、美日10年期国债利差分别走阔至127.2和192.3个基点 [76][82]

核心观点 - 春节出行需求旺盛拉动相关消费，全球定价商品价格强势，预计中国PPI同比将于第二季度转正 [1] - 美国最高法院裁定特朗普关税非法，随后特朗普宣布对全球商品加征15%临时进口关税 [1][3] - 美国第四季度实际GDP增速大幅放缓至1.4%，投资是主要亮点 [1][3] - 美联储1月会议纪要显示内部分歧加大，官员对通胀担忧增加 [1][3] - 预计节后中国资本市场将加大对通胀（PPI）方向的配置，并上调WTI原油全年均价预期至65-70美元/桶区间 [1][4] 春节经济数据 - 居民出行意愿高涨，腊月二十五至正月初四全社会跨区域流量同比增长7.55% [2][10] - 春节假期前两天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长10.6% [2][10] - 春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [2][14] - 假期首日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别同比增长23.2%、33.2% [2][10] - 海南离岛免税销售较快增长，大年初一三亚全市免税店销售额创历史同期之最 [2][10] - 2026年春节档电影总票房（含预售）已突破40亿元 [13] 国内宏观 - 1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.4% [12] - 1月社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [12] - 1月广义货币（M2）同比增长9%，人民币贷款增加4.71万亿元 [12] - 猪肉价格跌至18.24元/公斤，预计节后继续下行 [3] - 2025年规模以上有色金属工业企业实现利润总额5284.5亿元，较上年增长25.6% [13] 海外宏观 - 美国第四季度实际GDP环比折年率为1.4%，远低于预期的2.8%和前值的4.4% [3][16] - 第四季度美国投资是亮点，环比折年率由0.8%升至2.6% [3] - 2026年1月美国非农就业人数新增13万人，失业率录得4.3% [15] - 美联储1月会议纪要显示，降息、暂停降息、加息三种可能性均被提及 [15] - 日本自民党总裁高市早苗当选新任首相，内阁将推出大规模经济刺激计划 [15] 货币与流动性 - 春节前央行累计净投放资金规模约1.75万亿元，资金面延续宽松 [5][17] - 2月9日至14日，7天逆回购累计净投放4469亿元，14天逆回购净投放8000亿元，6个月买断式逆回购净投放5000亿元 [5][17] - 未来一周（2月24日至28日），公开市场合计到期资金规模为2.7024万亿元 [17] - 本周（2月9日至14日）地方政府债净融资3200.52亿元，国债净融资-1798亿元，合计净融资1402.52亿元 [7][19] - 下周（2月23日至3月1日）地方政府债计划净融资1904.29亿元，国债计划净融资3300亿元 [7][19] 资产表现与配置 - 预计节后中国资本市场将加大对通胀（PPI）方向的配置 [1][4] - WTI原油全年均价预期被上调至65-70美元/桶区间 [1][4] - 黄金连续两周震荡上行，做多情绪浓厚 [10][33] - 原油价格节后大幅上行 [10][33] - 人民币汇率连续两周走强 [10][33]

行业核心观点 - 全球存储器产业已彻底转向卖方市场，2026年价格涨势将贯穿全年 [1][2] - 发生转变的核心原因：AI大模型与高效能运算对存储器的真实需求持续井喷，远超产业预期；同时，存储器晶片制造依赖的无尘室空间扩张缓慢，产能爬坡受限，形成“需求-供给”差距 [2] SK海力士经营与市场状况 - 公司DRAM及NAND库存仅剩约4周，没有任何客户能完全满足需求 [2] - 2026年高频宽存储器（HBM）产能已提前售罄，标准型DRAM的极度短缺正大幅提升供应商议价权，产业链已启动长期合约谈判以锁定未来供应 [2] - 公司2025财年营业收入为97.1467万亿韩元，营业利润为47.2063万亿韩元（营业利润率49%），净利润为42.9479万亿韩元（净利润率44%），三项指标均创历史新高 [3] - 2025财年第四季度单季营收32.8万亿韩元，营业利润19.2万亿韩元（利润率58%），环比分别增长34%和68%，刷新季度纪录 [3] - 2025财年营收较2024财年增长约30万亿韩元，营业利润实现翻倍增长 [3] 相关投资产品表现 - 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF是市场上少数能间接投资SK海力士、三星电子等存储龙头的跨境产品，2026年开年以来涨幅达25.65% [1][4] - 截至2025年末，该基金前两大重仓股为三星电子（持仓占比16.31%）和SK海力士（持仓占比15.59%） [4] 基金经理对半导体行业的观点 - 海外存储涨价带动存储厂资本开支扩张，台积电2纳米GAA新工艺催生设备新增需求，产业逻辑清晰 [5] - 半导体行业景气度处于创新周期的中段（人工智能资本支出维持高位，进入现金流回报阶段），库存周期的早期（传统非AI需求被挤压供给，补库周期下传统芯片价格弹性更大） [5] - 2026年A股半导体投资能见度最高的方向之一：以半导体高端设备、关键零部件、高价值耗材等为核心的存储扩产链 [1][6] - 其他看好方向包括：国产算力（核心驱动力，竞争格局未定）、晶圆厂扩产受益赛道（受AI、存储缺货及本土化代工需求拉动）、军工半导体（景气低点待回升，商业航天新增需求） [6]