项目概况 - 公司旗下子公司EfTEN Ermi OÜ与Tartu Südamekodu OÜ就扩建爱沙尼亚塔尔图县塔尔图市Tila村Ermi街13号的养老院达成协议 [1] - 扩建项目将增加72个床位 [1] 现有设施运营情况 - 双方此前合作开发的“Tartu Südamekodu”养老院自2024年8月起已开始运营 [2] - 该现有设施目前拥有180个床位 [2] - 截至去年年底，现有设施已达到满负荷运营状态 [2] 扩建项目规划与时间表 - 计划在2026年第二季度申请扩建的建筑许可证 [3] - 随后将进行施工采购 [3] - 目标是在2027年6月前完成扩建工程 [3] 财务与商业模式 - 扩建部分的预计成本约为275万欧元，另加增值税 [3] - 项目完成后，Tartu Südamekodu将租赁整个新建建筑部分 [3]

公司与行业动态 - 临床阶段生物技术公司Molecular Partners AG与核医学及放射治疗领域的领先同位素相关组件专业公司Eckert & Ziegler达成一项非独家协议，以推进其全资拥有的用于成像和治疗性放射性同位素（包括锕-225）的Radio-DARPin疗法的研发和制造 [1][3] - 该合作将扩大Radio-DARPins作为载体精准递送治疗性α发射同位素至肿瘤的潜力，除了通过与Orano Med的长期战略合作已涵盖的铅-212外，现新增了锕-225 [2] - 根据协议，Eckert & Ziegler将为Molecular Partners提供全面的服务，支持其开发搭载锕-225和镥-177有效载荷的Radio-DARPins，并将利用其最先进的实验室，包括位于德国柏林新建的、专门用于α发射体研究的Alpha实验室 [3] 技术平台与研发进展 - Molecular Partners的Radio-DARPins被设计为精准递送强效α发射同位素至肿瘤病灶的理想载体，并有可能为靶向放射性药物解锁广泛的肿瘤靶点 [6] - Radio-DARPin平台旨在解决放射性配体疗法的历史性局限，如肾脏蓄积与毒性以及肿瘤摄取不理想，其通过半衰期延长技术和表面工程方法应对这些局限，同时保留了小蛋白形式的优势 [6] - 公司的先导候选药物MP0712（靶向DLL3）已启动针对小细胞肺癌患者的1/2a期临床试验，其进展凸显了Radio-DARPins的前景 [2] - 公司计划于2026年3月在中国上海举行的第三届全球放射性药物开发峰会上，展示关于Radio-DARPins与多种同位素适配性的临床前数据 [4] 产品管线与合作战略 - 针对其不断增长的Radio-DARPin管线，公司正在评估多种放射性核素，以使Radio-DARPin候选药物能够根据患者需求、靶点和疾病生物学特性来匹配载体和同位素属性 [4] - 除了放射性药物，公司的Switch-DARPins允许条件性、肿瘤局部化的免疫激活，这为下一代免疫细胞衔接器提高了安全性和效力 [7] - 公司拥有处于不同临床前和临床开发阶段的专有项目，以及与领先制药公司和学术中心合作开发的项目 [9] - 此次与Eckert & Ziegler的合作，是将后者在同位素、放射化学和开发基础设施方面的专业知识与合作伙伴的创新相结合，旨在使全球患者未来受益于新的治疗方法 [6]

核心观点 - 公司在2025年全球贸易政策变化和需求不确定的背景下，通过成本管理和业务重组实现了坚韧的业绩和强劲的现金流，自由现金流达3.14亿欧元，并计划提高股息和进行股票回购 [1] - 尽管面临终端市场需求疲软和价格压力，公司通过结构性成本节约、产能优化和战略性退出低利润业务，部分抵消了销售额下降对利润率的影响 [1][3] - 展望2026年，公司预计北美可持续建筑及能源公用事业终端市场将实现增长，但轮胎增强、钢丝绳等核心成熟市场仍面临挑战，预计收入和利润率将与2025年持平 [4] 财务业绩总结 - **销售额**：2025年全年综合销售额为37亿欧元，同比下降6%；可比销售额下降2%（减少9500万欧元）[3] - **销量与价格**：全年销量保持稳定（增加1000万欧元），但原材料成本下降传导和价格组合效应共同导致销售额下降3%（减少1.05亿欧元）[3] - **利润率**：基础毛利率降至16.0%（2024年为17.3%），主要因建筑和能源转型终端市场需求疲软；EBITu利润率降至8.0%（2024年为8.8%）[3] - **盈利指标**：EBITu为2.97亿欧元，同比下降15%；每股基础收益（EPSu）为4.52欧元，同比下降19%[3] - **现金流与负债**：自由现金流（FCF）强劲，达3.14亿欧元，同比增长63%；净债务减少1.8亿欧元，净债务/EBITu比率降至0.4倍[3][6] 运营与战略举措 - **成本与效率**：管理费用减少4000万欧元；通过生产实体结构性成本节约和亚洲橡胶增强业务产能利用率提升，实现3900万欧元的运营效率改善 [3][6] - **业务重组**：实施一次性重组和减值费用1.62亿欧元以调整产能布局适应需求，其中仅800万欧元产生现金影响；具体举措包括退出拉丁美洲商品化业务、暂停比利时氢能生产并合并至单一工厂、整合合成绳制造至比利时以及调整轮胎增强业务产能布局 [3][6] - **业务板块表现**： - 橡胶增强：中国销量强劲增长抵消了欧洲需求下降，通过效率提升抵消了价格和组合影响 [6] - 钢丝解决方案：能源和公用事业终端市场（尤其是北美）销量强劲增长，欧洲不利的产品组合影响大部分被成本节约所抵消 [6] - BBRG：在合成绳领域获得大型合同，但欧洲和北美钢丝绳终端市场疲软 [6] - 特种业务：可持续建筑在印度、中东的增长以及北美2025年下半年的复苏，部分抵消了欧洲市场的挑战和北美地板市场上半年的疲软；能源转型终端市场增长放缓导致全公司范围进行调整 [6] 股东回报与前景 - **股东回报**：拟议每股股息从1.90欧元增加至1.95欧元，同时正在进行2亿欧元的股票回购计划 [1][6] - **2026年展望**：预计北美可持续建筑需求复苏将持续，能源和公用事业终端市场因近期合同赢得和订单增加也将增长；但轮胎增强、钢丝绳和非传输线材等更大更成熟的市场因地缘政治不确定性和竞争压力，环境依然严峻；集团预计可比基础上的收入和利润率将与2025年水平相似 [4]

核心观点 - 2025年，Wendel加速了其业务模式转型，在2025年12月宣布的2030战略路线图执行方面取得强劲进展，公司已转型为一家专注于私募资产的全球投资公司，拥有两个互补的业务引擎：长期的自有投资业务和第三方资产管理业务 [1][2][9] - 公司预计到2030年，资产管理业务产生的经常性现金流和投资组合处置收益将带来超过70亿欧元的强劲现金流入，并将在2026年通过股息和股票回购向股东返还超过5亿欧元 [11] - 截至2025年12月31日，公司每股完全稀释净资产值为164.2欧元，较2025年第三季度增长0.7%，若调整2025年11月支付的中期股息，则增长1.7% [2][5] 财务表现与资产净值 - 截至2025年12月31日，公司完全稀释每股净资产为164.2欧元，较2025年9月30日增长1.2欧元，若调整中期股息，则增长2.7欧元 [5][15] - 2025年全年，若调整股息支付和外汇影响，完全稀释净资产值下降4.5%，若不调整则下降11.6% [15] - 截至2025年12月31日，基于最后20日平均股价，公司股价对完全稀释净资产的折价率为-51.3% [15] - 2025年合并净销售额为75.679亿欧元，同比增长6.1%，有机增长5.1% [13][54] - 2025年合并净利润为3.447亿欧元，集团应占净亏损为1.518亿欧元，同比下降主要由于2024年包含非经常性项目，特别是出售Constantia Flexibles获得的6.92亿欧元资本收益 [8][13][58] 资产管理业务 - Wendel Investment Managers资产管理平台截至2025年12月31日管理资产达412亿欧元，完成对Committed Advisors的收购后，管理资产将达到470亿欧元 [6][63] - 2025年，WIM平台的管理费及其他收入为3.49亿欧元，同比增长177%，主要得益于强劲的有机增长和并表范围扩大 [6][23] - 2025年WIM平台报告的费用相关收益为1.395亿欧元，按12个月备考基准计算为1.59亿欧元，符合2024年10月宣布的1.6亿欧元目标 [6][24] - 完成对Committed Advisors的收购后，WIM平台在2026年预计将产生超过2亿欧元的备考费用相关收益 [6] - WIM平台在2025年筹集了45亿欧元股本，自加入Wendel以来，其旗下公司已通过封闭式基金筹集超过110亿欧元 [6][26] - 截至2025年12月31日，WIM平台收费资产管理规模为310亿欧元，同比增长207%，其中有机增长13% [6][27] 自有投资业务与投资组合轮动 - 2025年，公司通过3月和9月完成的两笔交易，从出售必维集团股份中获得13亿欧元收益 [6] - 2026年初，公司宣布出售Stahl和IHS Towers，预计将产生16.5亿欧元收益 [6][22] - 出售Stahl的交易企业价值为21亿欧元，预计将为Wendel带来约12亿欧元的净收益，与2025年9月30日净资产值中的估值相比，溢价约20% [30][37][38] - 出售IHS Towers约19%的股份预计将带来约5.35亿美元的净收益，与2025年9月30日净资产值相比，溢价21% [30] - 自有投资业务的目标是实现其内在价值年均增长12%至16% [6] 主要投资组合公司业绩 - **必维集团**：2025年总收入64.664亿欧元，同比增长3.6%，有机收入增长6.5% [32][65] 调整后营业利润10.529亿欧元，同比增长5.7%，调整后营业利润率16.3% [33] 董事会建议2025年每股股息0.92欧元，同比增长2.2%，并宣布新的2亿欧元股票回购计划 [34][39] - **Stahl**：已签署协议出售给汉高，企业价值21亿欧元 [37] - **危机预防研究所**：2025年收入1.529亿美元，同比增长1.8%，EBITDA为7570万美元，同比增长2.3% [41][42] - **ACAMS**：2025年收入1.115亿美元，同比增长9.2%，EBITDA为2720万美元，同比增长8.3% [44][46] - **Scalian**：2025年销售额5.059亿欧元，同比下降5.1%，EBITDA为5490万欧元 [47][48] - **Globeducate**：截至2025年11月30日的12个月销售额为4.159亿欧元，同比增长10.5%，EBITDA为1.082亿欧元，利润率26.0% [49][50] 股东回报与资本结构 - 2026年将通过股票回购和股息向股东返还超过5亿欧元 [6][11] - 预计于2026年2月27日启动股票回购计划，回购约9%的股本，按当前股价计算金额约为3.4亿欧元 [13] - 2025年普通股息为每股5.1欧元，将于2026年5月提交股东大会批准，较2024年增长8.5% [13] - 债务平均期限4.0年，平均成本2.6% [13] - 截至2025年12月31日，备考贷款价值比为9.6%，现金头寸为22亿欧元，另有8.75亿欧元已承诺信贷额度未动用 [13] 战略发展与展望 - WIM平台在收购Committed Advisors以及处置Stahl和IHS后，备考将占Wendel资产的38% [12] - WIM平台目标到2030年实现费用相关收益年均有机增长15% [6] - 公司将继续评估选择性外部增长机会，以加强其平台和专业知识 [6] - 公司已授予IK Partners咨询委托，以加强其控股私募资产的价值创造 [6]

市场环境与行业动态 - 2025财年市场环境依然充满挑战，全球汽车市场以低个位数增长，而工业应用需求持续低迷[1] - 气候政策和补贴计划（尤其是美国的）正在影响投资决策和电气化进程的速度[1] - 向亚洲的结构性转移正在持续并变得更加明显[3] - 电气化进程在美国和欧洲有所放缓，但向电驱动的长期转型趋势保持不变[3] - 亚洲市场动态因国家而异：混合动力车主导日本市场，纯电动车主导中国市场，内燃机车主导印度市场[3] 公司战略与技术定位 - 公司专注于三项核心技术（精冲、成型和电驱动叠片冲压）和全球制造布局的战略被证明是成功的[5] - 在传统核心业务（精冲和成型技术）中，公司拥有领先的市场地位，并通过更高效的成本结构提高了盈利能力[5] - 电驱动叠片冲压是一项关键的使能技术和未来技术，用于电动和混合动力总成[3] - 公司专有的电驱动铁芯连接技术glulock®正获得越来越多客户的采用，该技术能提高电机效率、改善性能并实现更紧凑的设计[6] - 电驱动叠片冲压业务日益多元化，约三分之一产量与汽车应用相关，约三分之二与工业用途（如泵、风扇电机和热交换器）相关[7] 2025财年财务与运营表现 - 集团销售额为6.614亿瑞士法郎，较上年的7.196亿瑞士法郎下降8.1%（按当地货币计算下降4.7%）[11] - 尽管收入基数降低，公司实现了470万瑞士法郎的营业利润（EBIT），而2024年报告的EBIT为亏损4930万瑞士法郎（剔除重组及其他一次性影响后的调整后EBIT为亏损220万瑞士法郎）[11] - 资本支出为5400万瑞士法郎（2024年：5800万瑞士法郎），投资重点集中在电驱动叠片冲压产能、混合动力应用以及匈牙利托科德和美国工厂的持续发展上[12] - 自由现金流为负40万瑞士法郎（2024年：正440万瑞士法郎），权益比率为55.6%（2024年：55.7%），财务基础依然稳健[12] - 员工总数为2,851人，较上年减少245人[24] 各区域市场业绩 - **欧洲**：销售额为3.835亿瑞士法郎，较上年下降12.4%（按当地货币计算下降10.8%），主要受电动车叠片组件需求急剧下降拖累[13]。下半年销售额同比下降幅度从上半年的17.5%收窄至6.1%[14] - **美国**：销售额为1.998亿瑞士法郎，较上年增长2.8%（按当地货币计算增长9.6%）[15]。下半年销售额同比增长约15.0%，扭转了上半年的下降趋势[16] - **亚洲**：销售额为8070万瑞士法郎，较上年下降10.3%（按当地货币计算下降5.2%）[17]。下半年销售额同比下降幅度从上半年的12.5%放缓至约8.3%[18] 重组、产能与订单进展 - 2024年启动的重组和产能优化措施已于2025财年完成，包括将瑞士利斯的大批量生产转移至捷克莫斯特的现代化工厂[9] - 这些措施预计从2026财年起实现约1200万瑞士法郎的年度节约[10] - 当前新订单中约60%与欧洲和亚洲的电驱动铁芯项目相关，其中包括来自一家中国大型商用车制造商的重要合同以及一个欧洲电驱动冲压应用新项目[6] - 印度浦那的新生产基地建设时机有利，计划于2026年6月开业，公司已收到大量生产询价[19] 未来展望与中期目标 - 对2026年的展望保持谨慎，预计市场发展不均衡，欧洲环境依然充满挑战，而美国和亚洲则旨在延续2025年下半年的积极势头[22] - 公司预计按当地货币计算的EBIT利润率将进一步改善，新的、与销售相关的大批量项目将在2026年启动[22] - 公司重申中期目标，即实现超过6%的EBIT利润率[23] - 董事会提议2026年年度股东大会不派发2025财年股息[20]

2025年全年及第四季度核心财务表现 - 2025年全年合并净利润达1920万欧元，同比增长57% [1] - 全年净资产收益率提升至12.3% [1] - 第四季度净利润为610万欧元，同比大幅增长339% [1] - 第四季度净资产收益率达到14.7% [1] 管理层对业绩的评述 - 2025年下半年公司决定加速增长，推动大部分市场和产品组的销售 [3] - 全年业务量增长10%至创纪录的7.7亿欧元，并实现连续第14年盈利 [3] - 中欧和东欧业务量加速增长，市场利率下降，公司利润率改善且运营费用得到控制 [4] - 第四季度业绩受到波兰一次性税务资产重估的正面影响以及上年同期低基数的影响 [4] 全年关键财务与运营指标 - 全年净收入总额达8510万欧元，同比增长13% [6] - 全年运营费用基本持平，为4630万欧元 [6] - 成本收入比改善至54.4% [6] - 全年发放业务量增长10%至创纪录的7.7亿欧元 [6] - 中欧和东欧地区发放业务量增长23%至3.09亿欧元，波罗的海地区增长3%至4.62亿欧元 [6] - 贷款和租赁组合年末同比增长11%至12.8亿欧元 [6] - 客户存款同比增长11%至13亿欧元 [6] - 总资产在2025年底达到15.8亿欧元 [6] - 全年信贷成本占平均贷款和租赁组合的1.59% [6] - 截至2025年12月31日，总资本充足率为18.81%，普通股一级资本充足率为14.13% [6] - 截至2025年底，拥有90万份活跃客户合同和超过6000家活跃零售商户 [6] 分业务板块全年表现 - 商户解决方案是最大板块，发放业务量达2.72亿欧元，同比增长7%，主要受波罗的海地区“先买后付”需求驱动 [6] - 绿色融资是增长最强贡献者，同比增长65%至1.46亿欧元，主要受波兰需求支持 [6] - 直接贷款增长33%至1.19亿欧元 [6] - 汽车融资发放业务量下降15%至1.78亿欧元，租赁服务保持稳定在5400万欧元，两者均受爱沙尼亚2025年初推出的汽车税显著影响 [6] 第四季度关键财务与运营指标 - 第四季度净收入总额为2180万欧元，同比增长5% [6] - 第四季度运营费用增至1220万欧元，反映了对增长和平台开发的持续投资 [6] - 第四季度发放业务量达2.03亿欧元，同比增长8% [6] - 第四季度信贷减值损失占平均贷款和租赁组合的1.64% [6] - 若剔除波兰的正面税务影响，2025年第四季度净利润将为460万欧元，净资产收益率为11.0% [6] 第四季度分业务板块表现 - 商户解决方案是第四季度最大销售板块，发放业务量达7700万欧元，同比增长22%，受波罗的海地区“先买后付”需求驱动 [6] - 绿色融资同比增长48%至3700万欧元，受波兰持续需求支持 [6] - 直接贷款达3000万欧元，同比增长29% [6] - 汽车市场和经销商融资总额为4200万欧元，同比下降25% [6] - 租赁服务产生1700万欧元，同比下降18% [6] - 汽车融资和租赁板块均受爱沙尼亚汽车税及2024年第四季度较高基数的影响 [6] 资本与战略举措 - 2025年10月，公司发行了800万欧元、利率6.25%的新二级资本债券 [6] - 2025年12月，通过直接发行筹集了530万欧元新股，增强了集团资本基础 [6] - 2025年12月，公司将Mobire Group的持股比例增至100%，成为波罗的海领先的全服务汽车租赁公司的唯一所有者 [6] 综合损益表摘要 - 2025年全年净利息收入为7424.2万欧元，上年同期为6749.2万欧元 [7] - 2025年全年净租赁收入/支出为1473.7万欧元，上年同期为1197.7万欧元 [7] - 2025年全年贷款和应收款项减值损失为1933.8万欧元，上年同期为1635.5万欧元 [7] - 2025年全年所得税支出为-317,000欧元，上年同期为-149.7万欧元 [7] 综合财务状况表摘要 - 截至2025年12月31日，总资产为15.80亿欧元，上年同期为14.36亿欧元 [9] - 截至2025年12月31日，贷款和应收款项为11.52亿欧元，上年同期为10.42亿欧元 [9] - 截至2025年12月31日，客户存款为13.01亿欧元，上年同期为11.71亿欧元 [9] - 截至2025年12月31日，总权益为1.7097亿欧元，上年同期为1.4756亿欧元 [9] 公司背景 - 公司是一家拥有欧盟银行牌照的金融科技公司，在其下一代嵌入式金融平台上连接商户、消费者和金融机构 [9] - 公司与超过6000家商户合作，拥有90万+活跃合同，并在欧洲7个市场吸收存款 [9] - 公司债券在纳斯达克塔林证券交易所上市 [9]

核心观点 - 德国总理弗里德里希·默茨于2026年2月25日至26日对中国进行正式访问 此次访问旨在加强战略沟通与互信 推动中德全方位战略伙伴关系取得新进展 并强调两国在动荡世界中深化合作对稳定中欧关系及全球治理的重要性 [1][3][4][8] - 中德经贸关系紧密且持续增长 中国是德国最大的贸易伙伴 近年双边年贸易额稳定在2000亿美元以上 2025年双边贸易额达2920亿美元 同比增长2.1% 双边投资存量超过650亿美元 两国经贸合作各占中国与欧盟整体经贸往来的近四分之一 [6] - 双方领导人一致认为 中德共同利益远大于分歧 合作空间远大于竞争 两国应引领维护多边主义、践行国际法治、捍卫自由贸易 为全球稳定与繁荣作出贡献 [9][10][11] 行业与公司动态 - **汽车与科技行业合作深化**：德国汽车制造商宝马计划于2025年4月开始 在其在中国销售的最新车型中整合中国科技初创公司深度求索的人工智能技术 此前 宝马已与阿里巴巴就人工智能大语言模型签署了战略合作协议 [2] - **德国企业界高度重视中国市场**：约30家构成德国工业支柱的公司高管随默茨总理访华 德国商界希望进一步深化与中国的合作 以实现互利共赢和共同发展 [3][7]

核心临床开发进展 - 公司宣布了多项关键临床开发进展，包括完成了多个III期注册性试验的患者入组工作 [1] 血液肿瘤领域进展 (BCL2抑制剂) - 公司完成了BCL2抑制剂mesutoclax (ICP-248)联合BTK抑制剂奥布替尼，用于初治慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤患者的III期注册性临床试验患者入组 [2] - mesutoclax是一种新型、高选择性的口服BCL2抑制剂，通过选择性抑制BCL2、恢复癌细胞正常凋亡过程发挥抗肿瘤活性 [3] - 该固定疗程联合治疗方案旨在为无耐药突变的初治CLL/SLL患者提供更深缓解，带来临床治愈希望 [3] 自身免疫疾病领域进展 (TYK2抑制剂) - 公司加速了两款新型TYK2抑制剂的临床开发 [4] - 完成了soficitinib (ICP-332)用于治疗中重度特应性皮炎的III期注册性试验患者入组 [4] - 完成了ICP-488用于治疗银屑病的III期注册性试验患者入组 [4] - 这些里程碑标志着公司在满足特应性皮炎和银屑病领域巨大未满足医疗需求方面迈出了关键一步 [4] - 同时，公司完成了soficitinib用于治疗白癜风的II期临床试验患者入组 [5] - soficitinib是一种强效、选择性的TYK2抑制剂，正在开发用于治疗多种T细胞相关的自身免疫性疾病 [5] - soficitinib当前开发的适应症战略性地定位于广阔的皮肤病市场，包括特应性皮炎、白癜风、结节性痒疹、慢性自发性荨麻疹和银屑病 [5] - ICP-488是一种口服、强效、选择性的TYK2变构抑制剂，通过结合JH2结构域，阻断IL-23、IL-12、I型干扰素等炎症细胞因子的信号转导通路，从而抑制自身免疫和炎症性疾病的病理过程 [6] 公司背景 - 公司是一家处于商业化阶段的生物制药公司，致力于在中国及全球范围内发现、开发和商业化针对癌症和自身免疫性疾病未满足医疗需求的同类首创和/或同类最佳药物 [7] - 公司在北京、南京、上海、广州、香港和美国设有分支机构 [7]

公司战略与业务更新 - 公司首席执行官表示，2026财年第一季度，公司继续执行两大战略支柱：核心数据中心运营和核心+数字资产金融服务[3] - 公司正高度专注于将Christina Lake设施改造为人工智能数据中心，目标提供至少50兆瓦的关键IT负载，以填补行业可用容量缺口[3] - 公司正在构建其数字资产金融服务，其中Systemic Trust公司作为未来收入增长的基石，公司正在积极寻求人工智能承购方和潜在的政府合作伙伴关系[3] 2026财年第一季度财务业绩总览 - 总收入从截至2024年12月31日的三个月（2025财年第一季度）的1160万加元下降至截至2025年12月31日的三个月（2026财年第一季度）的1120万加元[4] - 收入下降主要归因于数字货币挖矿收入减少了180万加元，部分被与能效激励相关的150万加元其他收入所抵消[4] - 净亏损从2025财年第一季度的310万加元减少至2026财年第一季度的220万加元，减少了90万加元[7] - 净亏损的减少主要源于运营亏损的减少，后者得益于能源激励付款和外汇影响[7] 2026财年第一季度运营费用与折旧 - 2026财年第一季度的运营和维护费用为670万加元，与2025财年第一季度持平[5] - 2026财年第一季度的综合行政管理费用为190万加元，与2025财年第一季度的180万加元基本一致，增长的主要驱动力是公司在人工智能战略上的投资导致咨询费用增加[5] - 2026财年第一季度的折旧费用为350万加元，而2025财年第一季度为430万加元，减少了80万加元，减少的主要原因是余额递减折旧法导致资产激活后初期折旧费用较高[6] 综合收益与资产状况 - 净收益/亏损和综合收益/亏损从2025财年第一季度的1220万加元收益下降至2026财年第一季度的1650万加元亏损，减少了2870万加元[8] - 这一变化主要是由于2025财年第一季度有1530万加元的未实现重估收益，而2026财年第一季度则有1430万加元的未实现估值亏损，部分被净亏损减少90万加元所抵消[8] - 截至2025年12月31日，总资产为1.22亿加元（2025年9月30日为1.32亿加元），减少了1000万加元[9] - 资产减少归因于数字资产估值减少600万加元，以及固定资产因折旧减少310万加元[9] 关键运营与财务指标 - 2026年第一季度收入为1120万加元，较2025年第四季度的1140万加元下降2%，较2025年第一季度的1160万加元下降4%[10] - 2026年第一季度开采了69个比特币，低于2025年第四季度的72个和2025年第一季度的97个[10] - 算力为1.76 EH/s，较2025年第四季度增长10%，矿机效率为22.0 J/T[10] - 2026年第一季度末的现金、短期投资和数字资产为5860万加元，较2025年底的6520万加元下降10%[10] - 2026年第一季度末总资产为1.22亿加元，较2025年底的1.32亿加元下降8%[10] - 净亏损为220万加元，每股亏损0.01加元[10] 资产负债表摘要 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1,014,749加元，应收账款为3,871,117加元，数字货币为48,442,743加元[16] - 总流动资产为62,963,187加元，总资产为122,012,785加元[16] - 总流动负债为23,422,142加元，总负债为23,485,369加元[16] - 股东权益总额为98,527,416加元，其中包括股本121,833,826加元、储备金56,087,841加元、累计其他综合收益17,790,211加元及累计赤字97,184,462加元[16] 损益表与现金流量摘要 - 2026财年第一季度运营亏损为2,113,147加元[17] - 2026财年第一季度净亏损为2,190,411加元，而2025财年第一季度净亏损为3,103,001加元[17] - 2026财年第一季度综合亏损为16,456,643加元，而2025财年第一季度综合收益为12,185,030加元[17] - 2026财年第一季度经营活动所用现金净额为5,618,451加元[18] - 2026财年第一季度投资活动所用现金净额为168,269加元[18] - 2026财年第一季度融资活动提供现金净额为5,120,021加元[18]

行业趋势与产品格局 - 尽管电子烟行业不断发展 涌现出各种新产品形态 但资深用户对高性能主机模组的热爱依然不减[1] - 行业领先的电子烟媒体Ecigclick在测试了480款设备后 发布了“2026年9大最佳电子烟主机/盒式主机”榜单[1] 公司核心产品与市场地位 - VOOPOO的DRAG 5在“2026年9大最佳电子烟主机”榜单中位列第一 该型号在2024年也曾被Vaping360评为“最佳电子烟主机” 其地位在两年后依然稳固[1] - VOOPOO的DRAG系列已成为技术领导力的代名词 第一代DRAG作为首款即时吸入产品 以0.025秒的点火速度改变了用户习惯[2] - DRAG 2引入了创新的Fit模式 DRAG 3拥有0.001秒的惊人点火速度 DRAG 4采用独特的PnP双发雾化 DRAG 5则配备了UFORCE-X雾化仓[2] 新一代产品DRAG 6的技术创新 - DRAG 6预计将于2026年3月发布 行业内部人士已确认收到评测邀请[1] - DRAG 6旨在重塑传奇 其两大核心创新是全新的GENE TT 3.0芯片和升级的UFORCE-X Tank II雾化仓 承诺提供强劲动力及高度用户友好和可定制的体验[2] 市场营销与用户活动 - 为庆祝回归并感谢社区 VOOPOO在其官网启动了独家早鸟活动 提供保证的50%折扣券 并有机会瓜分166张免费DRAG 6兑换券[3] - 在社交媒体上分享可获得额外抽奖机会 在3月4日参与活动中奖几率翻倍[3] - 公司确认将参加2026年3月的Vapexpo Paris和TPE26展会 用户将能亲身体验DRAG 6[3]