文章核心观点 - FranklinCovey发布洞察报告《伟大的领导者都在哪里？》揭示，由于颠覆性变革、信任度下降以及人工智能的影响，2026年将需要卓越的领导者 [1] 报告内容与主题 - 报告标题为《伟大的领导者都在哪里？》 [1] - 报告揭示了在2026年对卓越领导者的需求 [1] - 该需求源于三大背景：颠覆性变革、信任度下降以及人工智能 [1]

英伟达Vera Rubin AI系统架构与性能 - 公司下一代机架级AI数据中心系统Vera Rubin已开始量产，计划于今年晚些时候发货[1][4] - 该系统旨在解决当前AI建设面临的最大瓶颈，其每瓦性能预计将达到Blackwell的约10倍[2] - 一个Rubin Pod包含16个机架，总计1,152个GPU，组件数量比Grace Blackwell多约100,000个，能耗约为其两倍，但可提供远超上代的算力[12] - 系统生成token的数量呈指数级高于上一代[12] 系统设计与核心组件 - Vera Rubin系统包含约130万个组件，涉及超过80家不同的供应商，遍布20多个国家[3] - 系统核心是Vera CPU，其每瓦性能约为前代Grace CPU的两倍[13] - Rubin GPU可提供约50 petaflops的AI性能，性能约为前代的2.5倍[13] - 每个Vera Rubin超级芯片包含1个Vera CPU和2个Rubin GPU，由约17,000个组件构成[14] - 每个Rubin GPU顶部和底部配有八堆最新的高带宽内存HBM4，由SK海力士和三星等公司供应[16] 散热与能效创新 - Vera Rubin是公司首个100%采用液冷的系统，计算托盘无软管、电缆或风扇[19] - 采用液冷系统实际上可以消耗更少的水，主要原因是减少了对蒸发冷却技术的依赖，并使用闭环系统[21] - 每个机架的总功耗约为220千瓦，是前代的两倍，因此公司重新设计了供电系统[21] - 系统效率的关键在于每个GPU能多快地同时访问其他GPU的内存和处理器，这通过公司的NVLink技术实现[22] 互连与网络技术 - NVLink交换芯片负责将所有GPU和CPU连接起来，使其作为一个整体运行，线速从每秒1.8TB提升至每秒3.6TB[22] - 9个NVLink交换托盘位于计算托盘之间，以每秒260TB的惊人速度连接所有72个GPU并传输数据[23] - 系统通过背面的NVLink脊柱连接，该脊柱包含5,000根铜缆，总长度达两英里[24] - 系统还包含用于存储和安全的BlueField DPU，以及最初由Mellanox构建的对外连接ConnectX-9网络控制器，公司于2020年以近70亿美元收购了Mellanox[24] 供应链与生产制造 - 公司创建了标准参考设计，以向整个生态系统开放，涉及众多供应商，例如电源架来自MegMeet、LiteOn或Flex，机箱来自富士康或Interplex[10] - 公司高度关注供应链，提供详细预测以确保供应能力，并认为目前状况良好[17] - 公司参与了制造业回流美国的趋势，计划到2029年在美国制造高达5,000亿美元的AI基础设施，包括在台积电新建的亚利桑那州工厂生产Blackwell芯片[30] - 组装工作在美国、台湾等地进行，并在墨西哥的一家大型新富士康工厂进行[30] 成本、定价与客户需求 - 尽管Vera Rubin复杂性降低，但客户前期成本更高，分析师估计其价格将比Grace Blackwell上涨约25%，每机架价格从约300-320万美元升至350-400万美元[27] - 与Blackwell相比，Rubin的每token成本降低了约10倍，客户最关注的是每瓦功耗或每消耗单位功率所能获得的token数量这一等式[28] - 在如此复杂的供应链中，定价受到需求影响，不同组件价格确实受到影响[29] - 客户需求依然强劲，公司每周生产数千个机架，产品已被预订[12] - 公司鼓励客户按年度节奏购买，因为每一代架构都将持续实现跨越式发展[31] 竞争格局与行业趋势 - AMD预计将在今年晚些时候推出其首个机架级系统Helios，这将带来重大竞争，客户既需要更多产能，也希望有可行的第二来源[32] - 主要云客户如AWS、谷歌、亚马逊、微软和Meta都在开发自己的AI芯片，但仍选择持续与公司合作，这证明了公司平台的强大[34][35] - 公司展示了Rubin之后的下一个重大机架架构飞跃：Kyber原型，包含288个GPU，数量是Vera Rubin的4倍，但重量仅增加约50%，这通过减少大量线缆实现[35] - 下一代系统Vera Rubin Ultra将采用Kyber机架设计，预计于2027年发货，目标是减少连接点、降低故障率、提高集成度，从而提升速度并降低总拥有成本[36]

PresentationGood morning, everyone. This morning, we're starting with Reliance. And with us today is CEO, Karla Lewis. Karla, over to you.Karla LewisPresident, CEO & Director Good morning, everyone. Thanks for joining us today, and thank you to BMO and Katja for inviting Reliance to the conference. We're just going to kick it off with a really quick overview of who Reliance is. We're a metal service center and processor. Most diversified and largest company. We've been in business since 1939. We've grown th ...

市场表现与事件 - 周三，存储概念股普遍上涨，西部数据(WDC.US)涨超7%，希捷科技(STX.US)涨超4%，美光科技(MU.US)涨超3%，闪迪(SNDK.US)涨超1% [1] - 做空机构香橼宣布正在做空闪迪，并警告行业繁荣是“海市蜃楼”，认为“供应幻象”掩盖了周期危机 [1] 行业观点分歧 - 有市场分析认为，香橼的做空逻辑抓住了周期股的要害，但做空时机可能早了约两年 [1] - 部分投资者认为，AI驱动的结构性需求增长可能在一定程度上平滑传统的周期性波动，当前的供应短缺并非完全是“幻象” [1] 行业供需与价格信号 - SK海力士在高盛电话会上释放强烈信号，称在AI需求爆发与供应瓶颈的共振下，存储价格上涨已成定局 [1] - SK海力士透露，目前DRAM及NAND库存仅剩约4周，且没有任何客户能完全满足需求 [1]

MSCI股份收购交易 - 酷派集团全资附属公司DigitalTech于2026年2月25日收购了合共39,000股MSTR股份 [1] - 收购总代价约为498万美元，约合3,889万港元 [1] - 收购的每股MSTR股份成本约为127.58美元，约合996.40港元 [1] 公司资本运作 - 公司通过全资附属公司进行了一项资产收购 [1] - 收购标的为MSTR股份，交易规模达数百万美元级别 [1]

公司业务与产能澄清 - 公司明确表示其没有FEC（氟代碳酸乙烯酯）的产能 [1]

公司评级与目标价调整 - H.C. Wainwright将Palvella Therapeutics的目标股价从200美元上调至255美元，并维持“买入”评级 [1] 临床试验数据与疗效 - 分析师认为SELVA试验的3期数据是“清晰且决定性的胜利” [1] - 试验的主要终点mLM-IGA显示出具有统计学意义的2.13点平均变化 [1] - 分析师相信SELVA试验所展示的疗效，若药物获批，很可能在患者中获得强劲且持续的接受度 [1]

核心观点 - 稳定币发行商Circle在2024年第四季度业绩表现强劲，其USDC流通量同比增长72%至753亿美元，交易量达11.9万亿美元，增长247% [1] - 尽管2025年因IPO相关的股权激励费用导致运营净亏损，且市场环境存在挑战，但公司收入大幅增长，并对人工智能驱动的未来经济前景表示高度乐观 [4][5][6] - 公司股价在财报发布后出现显著积极反应，市场对其USDC的持续采用和增长前景表示认可 [2] 财务与运营表现 - **USDC流通量与交易量**：2024年第四季度，USDC流通量同比增长72%至753亿美元，季度交易量达到11.9万亿美元，同比增长247% [1] - **收入与储备收益**：2024年第四季度，公司收入与储备收益达到7.7亿美元，同比增长77% [4] - **运营亏损**：2025年，公司持续运营业务净亏损7000万美元，主要受到与IPO归属条件相关的4.24亿美元股权激励费用的重大影响 [5] - **市值波动**：USDC市值在2024年底后略有波动，2025年2月初曾跌至700亿美元，但随后反弹至近750亿美元 [1] 市场反应与股价表现 - **股价大涨**：财报发布后，公司股票在盘前交易中上涨14%，开盘后涨幅扩大至20%，股价达到73.24美元 [2] - **市场解读**：分析认为，财报强化了USDC在较软加密货币背景下的持续采用，这支撑了股价的强劲正面反应 [2] - **上市历史**：公司于2024年6月在纽约证券交易所上市，上市首小时因投资者热情高涨导致交易三次暂停，但2025年增长势头因美联储降息及市场对支持USDC的现金储备利息收益的担忧而放缓 [6] 战略展望与技术创新 - **AI行业协同增长**：公司CEO认为，Circle将与人工智能行业同步增长，并驱动人类历史上最大的经济活动加速，未来可能有数百亿AI代理在互联网上进行交互和执行经济功能 [3] - **支付系统创新**：公司正在构建支持代理支付（agentic payments）的系统，并已进入新功能“Circle Gateway”的测试网发布阶段，该功能允许AI代理以0.00001美元的交易成本自主、可编程地自动化跨链USDC交易 [3][4] - **行业前景预测**：根据标准 Chartered 银行的预测，到2028年，稳定币预计将吸收1万亿美元的美国国债 [4]

股价表现 - 2月24日，冠科美博股价下跌4.86%至4.88%，收盘价为20.08美元 [1] - 当日成交量为6,453股，成交额为129,743美元，股价振幅达12.46% [1] - 当日量比为0.58，显示交易活跃度低于近期平均水平 [2] 市场与板块对比 - 同日，美股生物技术板块微跌0.07%，而纳斯达克指数上涨1.04%，公司走势显著弱于所属板块及大盘 [1] - 市场情绪方面，美股科技股近期普遍遭遇抛售，市场对AI等高投入领域资本回报的担忧情绪蔓延，生物技术等成长型板块亦受波及 [2] 公司基本面与估值 - 公开信息未显示公司当日有重大基本面公告，如财报、临床进展或业务合作 [2] - 公司市盈率为-0.75，市净率为-9.79，处于长期亏损状态 [2]

美股市场表现 - 美股整体延续上涨趋势，纳斯达克综合指数表现突出，涨幅达到1.00% [1]