报告核心观点 - 2025 年 2 月 17 日民营企业座谈会将成为新一轮民企和科技乘风发展的起点，资本市场预计将显著受益，后续需关注金融、立法、营商环境等一揽子政策落地进展 [1][2][21][22] - 短期内兑现降准和降息的迫切性不高，有效融资需求还有待 2 月份数据做进一步检验 [2][23][25] - 本周美国经济数据噪音放大美债利率波动，但短期内美债利率进一步大幅上行的空间料较为有限 [2][26] - 展望 2025，“土储专项债”实际发行规模可能相对有限，约为 5707 亿元，占全年专项债务新增限额预期值的 13.3% [3][30] - 转债市场目前存在一定结构性机会，尤其配置盘较青睐的中低价标的中，存在错误定价向正确定价收敛的潜在空间 [6][35] - 推荐老铺黄金、伊力特、舜宇光学科技等多只个股，上调部分公司盈利预测并维持或首次给予“买入”“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 宏观点评 20250217 - 本次民营企业座谈会召开时间背景与 2018 年相似，释放鼓励支持民营经济发展信号，具有强法治、重创新、增信心等意义，有望成为新一轮民企和科技发展起点，资本市场将受益 [1][21][22] 宏观量化经济指数周报 20250216 - 周度和月度 ECI 指数显示节后工业生产修复延续，需求端结构性分化，地产销售和出口平稳修复，基建和乘用车零售低迷，预计需求端将边际回暖；ELI 指数显示短期内降准降息迫切性不高，有效融资需求待 2 月数据检验 [23][25] 海外周报 20250216 - 本周美国经济数据超预期加剧市场波动，美债利率冲高回落，特朗普“对等关税”落地速度温和，市场风险情绪缓和，未来两周海外数据少，特朗普内政外交不确定性或主导大类资产，短期内美债利率大幅上行空间有限 [2][26] 宏观深度报告 20250215 - 广东省闲置土地收购计划呈现拟收购土地使用权人约 85%为地方国企、拟收购单价较拿地成本平均折价约 15.3%、过半拟收购土地 2025 年可能面临无偿收回风险等特征，预计 2025 年“土储专项债”发行规模有限 [30] 固收金工 固收周报 20250217 - 银行体系流动性偏紧与信贷开门红诉求有关，央行降准投放流动性是解决方法，降准节奏或快于降息，债市短期震荡；美国 1 月 CPI、PPI 超预期，通胀回升，2 月失业数据下降，美联储 3 月降息概率降低 [33][34] 固收周报 20250216 - 转债市场存在结构性机会，2025 年相对收益胜负手需考虑信用评级是否下沉、能否把握 W 型（或 V 型）机会、仓位等方面 [35] 固收点评 20250215（二级资本债） - 本周无新发行二级资本债，存量余额无变化，成交量增加，不同评级和期限到期收益率有涨跌，成交均价估值偏离幅度不大 [36][37] 固收点评 20250215（绿色债券） - 本周新发行 10 只绿色债券，发行规模增加，成交额增加，成交均价估值偏离幅度不大 [38] 行业 老铺黄金（06181.HK） - 发布股权激励计划绑定核心团队，强化长期发展动能；凭借高端定位支撑价格弹性，2025 年已开始提价；春节销售火爆，受高净值人群追捧；加速布局高端商圈，门店优化推动单店效能增长；上调 2024 - 2026 年盈利预测，维持“买入”评级 [8][40] 伊力特（600197） - 作为新疆白酒龙头，改革虽缓但持续推进，外聘高管推动多方面战略梳理；新疆白酒市场扩张，公司核心单品占据领先份额，有望受益消费扩容；预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，维持“买入”评级 [9][10][42] 舜宇光学科技（02382.HK） - 2024 年业绩预告超预期，手机业务高端化见效，ASP 与毛利率提升，汽车业务稳健增长，保持高盈利能力；上调 2024 - 2026 年预期归母净利润，维持“买入”评级 [11] 安徽合力（600761） - 2024 年四季度叉车内需偏弱，调整 2024 - 2026 年盈利预测，维持“买入”评级 [12] 天准科技（688003） - 全面布局多业务，充分受益国产替代加速，但 2024Q1 - Q3 业绩受光伏、电子行业客户验收放缓影响，盈利能力下滑，持续高研发投入 [12] 瀚川智能（688022） - 回归汽车核心主业，新能源业务调整效果显著，但 2024Q1 - Q3 业绩因计提存货减值承压，盈利能力受战略调整费用影响，合同负债增长，现金流改善；预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，首次覆盖给予“增持”评级 [13][14][15] 国安达（300902） - 预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，首次覆盖给予“买入”评级 [15] 国光电气（688776） - 业务布局多元且具前瞻性，微波器件和核工业设备业务有望发展；预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，首次覆盖给予“买入”评级 [16] 科华数据（002335） - 预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，考虑海外光储市场和人工智能因素，首次覆盖给予“买入”评级 [17][19] 大商股份（600694） - 预计 2024 - 2026 年归母净利润情况，整体估值低于行业平均，换帅带来经营改善可能，首次覆盖给予“买入”评级 [18]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开，分析各行业现状与趋势，为投资者提供投资建议，认为A股市场未来有望震荡上行，各行业发展态势不一，部分行业存在投资机会 [8][9][11]。 财经要闻 - 工信部等八部门印发方案，到2027年我国新型储能制造业将凸显全链条国际竞争优势，推动多种电池技术攻关 [4][8] - 1月乘用车产销同比增长，新能源汽车产销量同比大幅增长 [5][8] - 超15家央国企与DeepSeek合作，加速AI多场景落地 [5][8] 宏观策略 市场分析（2025 - 02 - 17） - A股冲高遇阻、小幅震荡上行，半导体等行业表现较好，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方 [8] - 政策“双宽松”基调延续，预计2025年A股资金净流入或达1.2万亿元，建议关注电子元件等行业 [8] 周度策略（2025.0210 - 0216） - A股市场整体估值合理，部分优质公司具投资价值，未来股指预计震荡上行，需关注多方面变化 [9][11] - 建议关注软件开发、医疗服务等行业 [9][11] 市场分析（2025 - 02 - 14） - A股先抑后扬、小幅震荡上行，软件开发等行业表现较好，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方 [9] - 政策积极，经济预计复苏，建议关注软件开发、医疗服务等行业 [9][11] 市场分析（2025 - 02 - 13） - A股冲高遇阻、小幅震荡整理，文化传媒等行业表现较好，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方 [12] - 政策积极，经济预计复苏，建议关注文化传媒、消费等行业 [12] 市场分析（2025 - 02 - 12） - A股低开高走、小幅震荡上行，电源设备等行业表现较好，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方 [13] - 政策积极，经济预计复苏，建议关注半导体、软件开发等行业 [13] 行业公司 锂电池行业 - 2025年1月锂电池板块指数下跌，新能源汽车销售同比增长、环比下降，动力电池装机同比增长 [14] - 上游原材料价格涨跌互现，维持行业“强于大市”评级，建议适度关注 [14][15] 通信行业 - 2025年1月通信行业指数强于沪深300指数，三大运营商接入DeepSeek，大数据业务收入高速增长 [16][17] - 2024年智能手机出货量、光模块出口总额同比增长，维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商等板块 [18][19] 煤炭行业 - 我国煤炭已探明储量排名全球第四，行业向绿色清洁、智能化转型，未来主体能源地位不变 [22] - 河南煤炭资源丰富但产量下降，行业政策聚焦稳定供应等方面，板块低估值高股息，给予“强于大市”评级 [23][24] 化工行业 - 2024年1月中信基础化工行业指数下跌，子行业中部分表现居前，化工品价格回暖 [26] - 维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和涤纶长丝板块 [28] 软件行业 - 2024年软件产业增速回落，关注国产化、AI、算力等子行业动态 [29] - 给予“同步大市”评级，认为板块将获市场关注 [31] 传媒行业 - 2025年1月传媒板块上涨，跑赢多个指数，春节档电影市场火爆，《哪吒之魔童闹海》抬高票房天花板 [32][34] - DeepSeek R1引发关注，建议关注AI应用端、IP产业链及相关公司 [35][36] 轻工制造行业 - 2025年1月轻工制造板块下跌，跑赢沪深300指数，造纸和家居行业各有表现 [37][38] - 维持“同步大市”评级，建议关注相关企业 [40] 食品饮料行业 - 2025年1月食品饮料板块下跌，估值回落，个股跌多涨少，2024年投资增速提振，部分产品产量收缩 [41][42] - 建议关注软饮料等板块及相关股票 [43] 半导体行业 - 2025年1月半导体行业表现相对较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比分化 [44][45] - DeepSeek - R1推动端侧AI发展，美国出口管制升级，建议关注相关产业链 [46] 电影行业 - 2025年春节档票房和观影人次刷新纪录，一线、二线城市占比回升，“一超一强”格局明显 [48][49] - 优质影片带动行业发展，建议关注影片制作等进展及相关公司 [49][50] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多家公司在2025年2月有不同数量限售股解禁 [51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年2月17日展示了沪深港通A股十大活跃个股成交金额、收盘价及涨跌幅等信息 [53]

报告核心观点 - 2025年第一季度A股具备配置价值，建议关注科技和扩内需方向；计算机行业DeepSeek重大突破，AI应用与算力有望共同繁荣 [10][52][58] A股市场概览 - 上证指数总市值638637亿元，流通市值494431亿元，市盈率11.86倍，市净率1.25倍；深证成指总市值223326亿元，流通市值189181亿元，市盈率21.84倍，市净率2.26倍；创业板指总市值61008亿元，流通市值48420亿元，市盈率33.33倍，市净率4.23倍；科创50总市值35505亿元，流通市值22639亿元，市盈率49.31倍，市净率4.24倍；北证50总市值2522亿元，流通市值1753亿元，市盈率35.16倍，市净率4.11倍；沪深300总市值567726亿元，流通市值424837亿元，市盈率11.27倍，市净率1.26倍 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场策略 - 大盘震荡调整，文化传媒板块走高；周四A股市场震荡下探，三大指数回调，个股跌多涨少，成交额放量，文化传媒等行业逆势上涨，半导体等热门方向退潮；后市春季躁动行情有望延续，但短期内指数可能反复，操作宜低吸，2025年第一季度A股指数有望震荡向上，关注科技、DeepSeek概念股、文化传媒、政策支持的扩内需方向 [7][9][10] 基金研究 - 2月13日，LOF基金价格指数上涨0.11%，ETF基金价格指数下跌0.41%，部分ETF有涨有跌，ETF总成交额约2765.92亿元，日内港股通50品种表现突出 [14] 债券研究 - 2月13日，1年期国债到期收益率上行1.8bp至1.28%，10年期国债到期收益率上行0.1bp至1.63%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至35bp；1年期国开债到期收益率上行2.0bp至1.51%，10年期国开债到期收益率上行0.1bp至1.63%；DR001上行4.9bp至1.86%，DR007下行3.0bp至1.82%；国债期货10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%；3年期AAA级信用利差下行1.90bp至28.89bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在27.00bp [16] 重要财经资讯 宏观经济 - 央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告，提及当前经济困难挑战仍存，但长期向好趋势不变，下阶段将实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕等 [17][18] - 国家发改委下达2025年度以工代赈中央预算内投资50亿元，支持1008个项目，吸纳12.3万农村脱贫人口和其他低收入群体，发放劳务报酬超17.1亿元 [19][20] - 央行开展1258亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日2755亿元逆回购到期，单日净回笼1497亿元 [21][22] 财经要闻 - 蔡崇信确认阿里与苹果合作 [23][24] - 1月份上海房市股市等重要市场交易保持活跃度，一手住房成交面积49.9万平方米，同比增长16%；二手住房成交面积140.3万平方米，同比增长16%，成交1.6万套；上交所日均股票成交额4809.7亿元，同比增长45.7% [25][26] - 商务部回应美方对华加征关税，中方已诉诸世贸组织争端解决机制，敦促美方纠正错误；中国钢铁工业协会表示短期对我国钢铁出口影响有限，长期或带动其他国家效仿，影响产业链和供应链 [27][28] 行业及公司动态 行业动态 - 硅业分会称国内组件市场触底反弹，硅片价格持稳运行，本周N型G10L、G12R、G12单晶硅片成交均价稳定，硅片价格持稳因上下游博弈，电池和组件价格也持稳，国内终端出现小规模抢装现象 [29][30][31] - 爱茉莉太平洋集团2024财年销售额3.89万亿韩元（约合人民币195.6亿元），同比增长5.7%，营业利润2205亿韩元（约合人民币11.08亿元），同比大涨103.8%，实现多年来首次正增长；高端化妆品部门销售额同比增长2.5%，中高档化妆品部门销售额同比下滑8.3%，日常美容部门全年销售额同比增长0.7%，第四季度增长12% [32][33] - 科蒂集团2025财年上半年净收入244.23亿元，同比下降1%，按LFL增长2%；第二季度净收入122.07亿元，同比下降3%，按LFL下降1%；亚太区业绩下降受中国大陆和亚洲旅游零售渠道影响；高端美容部门净收入163.01亿元，占比67%，较2023年同期增长2%，按LFL增长4%；大众消费美容部门净收入81.21亿元，占比33.2%，较2023年同期下降6%，按LFL下降2% [34][35][36] 公司跟踪 - 天智航骨科手术导航定位系统取得医疗器械注册证，适应证覆盖多种手术，有利于丰富产品种类，提升综合竞争力 [37][38] - 神农集团2025年1月销售生猪22.76万头，销售收入3.76亿元，同/环比分别+16.66%/+7.64%、+19.37%/-6.93%，商品猪销售均价15.22元/公斤，同/环比分别+15.85%/-2.69%，向集团内部屠宰企业销售生猪3.29万头，生猪养殖成本具备优势 [39][40] - 安孚科技预计2024年度归母净利润15800 - 17800万元，同比增加36.41% - 53.68%；扣非归母净利润15400 - 17400万元，同比增加38.99% - 57.04%；南孚电池碱性电池销量多年增长，海外OEM业务增长大，产能饱和，2024年新投资建设4条2.5亿只/年碱性电池生产线，1条已投产，其余3条预计2025年一季度投入使用 [41][42] 湖南经济动态 湘股动态 - 九典制药股东段立新减持股份实施完毕，共减持559.50万股，减持价格区间为23.66 - 26.44元/股，提前终止减持计划 [43][44] 湖南省地方动态及政策 - 2024年湖南办理婚姻登记22.79万对，同比下降19.3%，结婚男性平均年龄33.6岁，女性平均年龄31.5岁，较2023年增长0.8岁，男性初婚平均年龄30.6岁，女性初婚平均年龄27.5岁，也有所增长 [45][46] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净回笼10073亿元，节后资金面略微转松；国债、国开债收益率整体下行；中短票及城投债收益率整体下行；各类型企业债券及城投债信用利差整体收敛；利率债降息节奏有待重估，降息时点或后移，3月两会前债市或窄幅震荡；信用债收益率整体下行，短久期表现占优，建议关注3 - 5年期AAA等级信用债配置机会和高流动性、短久期银行资本债品种 [48][49][51] 宏观策略类 - 2024年第四季度大类资产配置组合表现良好，进取型组合最优；2025年第一季度海外特朗普政策或密集出台，强美元趋势可能持续，利好美股，利空美债；国内宽财政、扩内需政策或出台，基本面恢复或好于预期，A股可能向上突破，利率或在低位震荡；2025年第一季度大类资产表现可能为A股>港股>美股>大宗商品>国内债券>美债；给出不同风险偏好组合的资产配置权重 [53][54][56] 行业类 计算机行业双周报 - DeepSeek R1实现重大突破，性能对齐OpenAI - o1正式版，具备推理价格低、完全开源等优点，提升国产AI产业链景气度 [58] - 重视AI应用与算力的再平衡机会，AI应用爆发时机成熟，算力需求有望再上台阶，建议关注应用和算力相关公司，维持行业“领先大市”评级 [59] - 报告期内申万计算机指数上涨15.71%，行业排名第1位，个股多数上涨，重点公司涨幅前三为卫宁健康、奇安信和金山办公 [60] - 至2025年2月7日，申万计算机指数PE - TTM（剔除负值）为51.41倍，位于近十年的62.50%分位数；相对沪深300指数的估值溢价（PE - TTM，剔除负值）为4.31倍，位于近十年的60.71%分位数 [61]

报告核心观点 周一市场全天震荡走高，三大指数小幅上涨，但两市缩量，需防备连涨板块和个股分化回调，短期应避免追涨，逢高控制仓位 [2][4][9] 各部分总结 市场分析 - 沪深指数多数上涨，上证指数涨0.56%收于3322.17点，深证成指涨0.52%收于10631.25点等；海外市场指数多数上涨，恒生指数涨1.84%收于21521.98点等；货币市场美元离岸人民币涨0.04%收于7.3127等；期货市场多数上涨，COMEX黄金涨0.31%收于2943.6等 [2] - 周一市场全天震荡走高，沪深两市全天成交额1.73万亿，较上个交易日缩量2294亿，市场热点围绕AI展开，超4100只个股上涨，逾170股涨停或涨超10% [4] - 从板块看，DeepSeek、算力概念延续强势，AI应用方向集体走强，医疗信息化等多个方向大涨，零售等消费股午后走强，光伏概念股展开调整，医疗信息化等板块涨幅居前，银行等板块跌幅居前 [5] - 截至2月7日，上交所融资余额报9280.35亿元，较前一交易日增加43.78亿元；深交所融资余额报8781.9亿元，较前一交易日增加64.97亿元；两市合计18062.25亿元，较前一交易日增加108.75亿元 [8] - DeepSeek产业链火热，防御品种反弹，涨跌家数指数高位运行三天，沪指抵达60日均线压力位且两市缩量，资金谨慎，短期应避免追涨，逢高控制仓位 [9] - 希腊科学家开发出新型人工神经网络，OpenAI将神经网络拓展至机器人领域，特斯拉Optimus机器人有突破性进展，FSDV12.3用“端到端神经网络”取代以往方法 [10][12] 重点新闻 - 苹果展示AI伴侣台灯，字节、谷歌等布局AI陪伴领域，招商证券顾佳看好AI玩具落地及商业化加速 [13] - 合肥助力DeepSeek - V2版本在国产服务器上的模型适配，2月8日工信部宣布三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，上海证券王红兵认为其可促使AI转型 [13] 涨停复盘 - 2025年2月10日多只股票涨停，如中科云网因光伏+餐饮团膳+获1300万元债务豁免涨停，中化装备因重大资产重组+央企改革等涨停，涉及光伏、机器人、算力、DeepSeek概念等多个领域 [15][16] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块 - 2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块 - 2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块 - 2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块 [17]

报告核心观点 科技线开始分化，市场技术性调整需求较大，投资者需注意控制仓位；同时关注AI手机折叠屏产业链、AI眼镜核心环节等潜在投资机会 [2][8][9][11] 市场分析 市场综述 周二市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪深两市全天成交额1.64万亿，较上个交易日缩量949亿；市场热点杂乱，个股跌多涨少，超3400只个股下跌；DeepSeek概念股走势分化，传媒影视股逆势大涨，黄金股集体走强，芯片股展开调整；铜缆高速连接、文化传媒、黄金、IP经济等板块涨幅居前，医疗信息化、半导体、白酒、汽车整车等板块跌幅居前 [2][4][5] 数据揭秘 截至2月10日，上交所融资余额报9365.42亿元，较前一交易日增加85.06亿元；深交所融资余额报8887.41亿元，较前一交易日增加105.51亿元；两市合计18252.83亿元，较前一交易日增加190.57亿元 [7] 投顾观点 DeepSeek引领的AI线开始分化，多数冲高回落，银行、贵金属等防御性品种陆续走强，资金有防守迹象；沪指抵达60日均线，技术指标进入超买区，量能继续萎缩，上攻面临下降趋势线压力，整体技术性调整需求较大，需注意控制仓位 [8] 概念热点 苹果公司明年将推出双折手机产品，有望配备自家调制解调器，还将推出采用屏下摄像头的iPhone设备；折叠屏大屏优势可让AI功能发挥作用，增强交互体验、解放生产力；折叠市场新品不断，部分环节降本迅速，华为新产品、苹果入局有望带动折叠设备产品力提升，建议关注产业链相关公司 [9] 重点新闻 DeepSeek爆火或加速该类AI应用落地 机构研报指出，DeepSeek加速AI眼镜应用落地，其通过技术降本，推理能力比肩海外领先模型，截至2月4日，日活已突破2000万；“开源+低价+蒸馏”模式有望推动AI生态完善和应用落地；媒体报道今年上半年将有一批AI眼镜集中面市，华西证券指出AI眼镜未来市场空间潜力巨大，长期有望对标手机出货，建议关注价值量占比较高的核心环节 [11] 边缘设备上高效AI计算能力相关 恩智浦计划以3.07亿美元现金收购边缘NPU企业Kinara，交易预计2025上半年完成；NPU在AI技术发展浪潮下地位愈发关键，能高效处理神经网络计算任务，为AI应用提供硬件支撑，可针对优化后的大型AI模型在边缘设备上进行加速 [11] 涨停复盘 2025年2月11日多只股票涨停，涉及重庆港、众业达、中材节能等多家公司，涨停原因包括筹划战略整合、工业电气分销、中字头概念、拟收购半导体材料供应商等多种因素 [13][14] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块 [15] - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块 [15] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块 [15] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块 [15]

核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、货币与期货市场动态，介绍重点新闻、涨停复盘情况，并提醒未来大事，为投资者提供市场信息参考[2][11][13][15] 市场分析 市场综述 - 周三市场全天震荡走高，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.68万亿，较上个交易日放量413亿，市场热点轮番活跃，个股涨多跌少，超3500只个股上涨，芯片股午后爆发，阿里巴巴概念股集体大涨，DeepSeek概念股再度走强，地产股尾盘异动，黄金等周期股集体调整[2][4][5] 数据揭秘 - 截至2月11日，上交所融资余额报9391.47亿元，较前一交易日增加26.05亿元；深交所融资余额报8920.61亿元，较前一交易日增加33.2亿元；两市合计18312.08亿元，较前一交易日增加59.25亿元[7] 投顾观点 - 市场早盘过后冲高回落，午后在半导体、证券、地产、白酒等板块带动下快速回升，沪指突破60日均线和下降趋势线压力位，抵达上方1月2日形成的3351.76 - 3351.72点的缺口位置，量能较前一日略有放大，但证券、地产和白酒为中期下降趋势，短期持续性还有待验证，沪指能否保持量能并形成有效突破也有待观察[8] 概念热点 - 苹果和阿里巴巴将合作为中国iPhone用户开发AI功能，是苹果应对在中国销售下滑的策略之一，苹果自2023年起测试不同人工智能模型，去年选百度为主要合作伙伴，最近考虑腾讯、字节跳动、阿里巴巴以及Deepseek开发的模型；苹果CEO库克称2024Q4是苹果迄今最好季度，收入达1243亿美元，同比增长4%，全球活跃设备超23.5亿部，iPhone16机型在有Apple intelligence功能市场销量更好[9] 重点新闻 - 苹果和阿里巴巴合作为中国iPhone用户开发AI功能，阿里自2024年12月以来调整C端布局，2月6日全球顶尖人工智能科学家许主洪加盟，申万宏源证券赵令伊看好阿里在AI领域布局[11] - 三星加码AI手机，近日发布S25系列国行版，均搭载高通骁龙8至尊版，Hexagon NPU支持更强端侧AI能力；AI手机是范式革命背景下全新物种，2024年AI手机渗透率或达17%，预计2025年全球渗透率将达32%，出货量近四亿台[11] 涨停复盘 - 2025年2月11日多只股票涨停，如車天港因与中国物流筹划战略整合事宜+港口航运涨停，众业达因工业电气分销+机器人+高股息涨停等，涉及半导体、消费电子、机器人等多个概念板块[13][14] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块[15] - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块[15] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块[15] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块[15]

核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、行业板块动态、重点新闻、涨停复盘及未来大事提醒，指出市场上方套牢盘和获利盘抛压大，短期或震荡整理，同时关注电力核能、医疗AI、大模型等领域发展带来的投资机遇 [2][9][10] 市场分析 市场综述 - 周四市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌，沪深两市全天成交额1.82万亿，较上个交易日放量1426亿，市场热点偏向防御类板块，个股跌多涨少，超4100只个股下跌 [2][4] - 白酒、猪肉等大消费股逆势走强，影视股再度大涨，DeepSeek、算力概念股冲高回落走势分化，机器人概念股展开调整 [5] - 截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.71% [2][6] 数据揭秘 - 截至2月12日，上交所融资余额报9411.43亿元，较前一交易日增加19.96亿元；深交所融资余额报8971.81亿元，较前一交易日增加51.2亿元；两市合计18383.24亿元，较前一交易日增加71.16亿元 [8] 投顾观点 - 两市上方套牢盘以及短期获利盘抛压较大，两次尝试上攻未果导致快速跳水，成交量放大，沪指虽突破下降趋势线，但该位置仍会有反复，指标高位后有修复需求，短期或展开震荡整理，关注60日均线支撑位 [9] 概念热点 - 国家核安全局颁发广东陆丰核电厂1、2号机组建造许可证，国际能源署称随着投资增加、技术进步和政策支持，核能发展将加速，全球近420座核反应堆发电量有望在2025年达新高，全球在建核电新装机容量超70吉瓦，中国占大多数，核电占全球发电量近10%，是仅次于水电的第二大低排放电力来源 [10] - 微软、亚马逊、谷歌等美国科技公司纷纷布局核能，全美约1/3核电运营商与科技公司就新建数据中心电力供应谈判，英国正探索将核能用于AI数据中心建设计划 [11] 重点新闻 - 华为数据储存公众号称将发布基于华为DCS AI解决方案打造的瑞金病理模型，病理诊断是疾病诊断“金标准”，我国病理行业面临医生缺乏、分布不均、培养周期长等问题，“自动化、标准化、数字化、智能化”是病理科发展必然趋势，AI推动医学诊疗向精准医学跨越，医疗行业迎来智能化升级机遇 [13] - 字节豆包大模型团队提出稀疏模型架构，推理速度较MoE架构提升2 - 6倍，推理成本最高可降低83%，并发布视频生成实验模型“VideoWorld”，首次实现无需依赖语言模型即可认知世界，有望激活“视觉市场”打开增长空间 [13] 涨停复盘 - 2025年2月13日多只股票涨停，涉及低空经济、车联网、影视、猪肉、DeepSeek概念、算力、大基建等多个概念板块，如中设股份（002883.SZ）、中恒电气（002364.SZ）、正虹科技（000702.SZ）等 [15] 未来大事提醒 - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，相关板块为人工智能 [17] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，相关板块为苹果概念 [17] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，相关板块为无人机 [17]

报告核心观点 上周五市场缩量反弹，创业板指领涨，热点围绕AI应用展开，上证指数短期有望进入个股表演阶段，建议逢低布局优质个股；产业巨头发力AI Agent，多家教育公司接入DeepSeek大模型，关注相关投资机会 [4][8][11][15] 市场分析 市场综述 - 上周五市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.72万亿，较上个交易日缩量1048亿，个股跌多涨少，近2800只个股下跌 [4] - AI医疗概念股集体爆发，云计算、数据要素概念股表现活跃，DeepSeek概念股走势分化，机器人概念股持续调整，巨轮智能跌停 [5][6] - AI医疗、云计算、数据要素、游戏等板块涨幅居前，房地产、零售、机器人、旅游等板块跌幅居前 [7] - 截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8% [8] 数据揭秘 截至2月13日，上交所融资余额报9405.86亿元，较前一交易日减少5.57亿元；深交所融资余额报8968.7亿元，较前一交易日减少3.11亿元；两市合计18374.56亿元，较前一交易日减少8.68亿元 [10] 投顾观点 上周五市场缩量反弹，小盘股表现强势，AI+概念扩散，有赚钱效应，上证指数连续3日站上60日均线，短期有望进入个股表演阶段，操作上应注意个股节奏，逢低布局优质个股 [11] 概念热点 - 中国信通院14日启动DeepSeek国产化适配测评工作，围绕不同模态、尺寸的系列模型，从多方面开展测试评估 [12] - 华为云等厂商在云服务平台上线DeepSeek大模型，华为昇腾等AI芯片厂商适配DeepSeek，适配成功可实现深度学习框架与国内自主硬件深度融合，提升计算效率，降低成本和技术风险，提升国产GPU影响力 [13] 重点新闻 谷歌AI智能体 谷歌CEO表示未来2 - 4年代理式工作流将有重大进展，谷歌推进的浏览器扩展程序“Mariner”执行复杂任务完成度达85%，产业巨头发力AI Agent，上市公司有望通过赋能产品及业务拉动业绩，建议关注产业进展和投资机会 [15] AI+教育 机构指出教育是AI应用核心场景，AI技术可降本增效，多家教育公司接入DeepSeek大模型，有望加速AI教育产品商业化落地，国内AI+教育B端与C端市场预计到2027年分别达477亿元与282亿元，AI+陪伴市场3 - 5年内有望达千亿级别 [15] 涨停复盘 2025年2月14日涨停股票众多，涉及亚信安全、视源股份、潍柴重机等多家公司，涨停原因包括集成DeepSeek大模型、数据要素、网络安全、机器人概念、并购预期等多种因素 [17][18] 未来大事提醒 - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，相关板块为人工智能 [19] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，相关板块为苹果概念 [19] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，相关板块为无人机 [19]

报告核心观点 - 安徽合力母公司与华为深化合作，有望引领智能物流领域技术升级，提升公司竞争力和行业地位，维持“买入”评级；氟化工行业制冷剂维持高景气，相关企业盈利能力有望提升，建议关注相关企业；1月金融数据超预期，央行国库现金定存中标利率下降，国际上特朗普宣布汽车进口关税计划，美国1月零售销售不及预期；A股市场主要指数多呈收涨，部分板块表现分化，需关注量价指标变化 [7][10][12][18] 重点推荐 安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告 - 2025年2月10日，安徽叉车集团与华为在合肥举行深化合作协议签约仪式，将在数字化转型、智能物流等新质生产力创新领域开展合作 [5] - 安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业，华为在人工智能等领域具备全球领先基础设施能力，双方合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的重要联动，安徽合力子公司业务将受益 [6] - 双方合作可加速无人叉车智能化等解决方案落地，提升仓储物流效率，形成“技术 + 场景”闭环生态，有望重塑智能物流竞争格局，推动国产物流装备在全球产业链地位提升 [6] - 叉车正迈入智能化无人阶段，2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比 +46.6%，安徽合力开发无人智能叉车，力争成为行业技术引领者 [7] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级 [7] 氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气——氟化工行业月报 - 1月制冷剂价格价差上行，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格较12月底分别上涨1.16%、2.38%、3.53%，R22价格环比持平；受产能和需求影响，2024年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行 [8] - 2025年度第一季度主流空调厂商长协订单现金出厂价环比提升，R32价格环比增长6.13%，R410价格环比增长11.78%，叠加外贸订单较好，短期制冷剂市场或延续向好趋势，一季度价格有望再度拉升，行业信心受到提振 [9] - 2025年2 - 4月我国家用空调排产总量同比增速分别为35.64%、14.30%和12.60%，2024年以来家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，制冷剂下游需求依旧旺盛 [9] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值且略有提升，结合下游需求，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，制冷剂行业有望维持高景气度，建议关注巨化股份、三美股份、金石资源等企业 [10] 财经新闻 - 2月14日央行发布2025年1月金融数据，1月M2同比7.0%，M1同比0.4%，新增人民币贷款51300亿元，同比多增2100亿元，新增社融70567亿元，同比多增5833亿元，社融存量增速为8.0% [12] - 2月14日央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量900亿元，中标利率2%，起息日为2月14日，到期日为3月14日 [13] - 2月14日特朗普表示美国将对进口汽车征收关税，预计生效日期为4月2日 [14] - 美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%，核心零售销售环比降0.4%，预期升0.3% [17] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨14点，涨幅0.43%，收于3346点，深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨；上证指数收复前期下降趋势线压力位，量能略收但仍相对放大，大单资金大幅净流出超163亿元；指数围绕60日均线与前期下降趋势线压力位多空争夺激烈，目前指数处于60日均线之上，日线短期均线多头排列尚未走弱，日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，30分钟线指标走弱需修复，尚无明显拉升结束迹象，若震荡整理，60日均线及20日、30日均线构成短线支撑，若60日均线拐头向上，指数或有进一步震荡盘升动能 [18] - 上证指数周线收红阳线，周涨幅1.3%，收于周均线体系之上，周KDJ金叉延续，周MACD尚未金叉但绿柱缩小，周量能有所放大，临近前期低点压力位，尚无明显拉升结束迹象，若周MACD能金叉成立，指数或有进一步震荡盘升动能 [19] - 深成指、创业板收盘分别上涨1.16%、1.80%，均收阳K线，仍收于各自日线均线体系之上，日线短期均线多头排列，日线KDJ、MACD金叉共振延续，60分钟线指标明显修复，尚无明显拉升结束迹象，若60日均线拐头向上，指数或有进一步震荡盘升动能 [19] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比45%，收红个股占比45%，涨超9%的个股116只，跌超9%的个股9只，市场表现分化但强于前一交易日；医疗服务板块大涨居首，收盘上涨5.97%，医疗器械等医药概念类板块收涨居前，IT服务等板块得到大单资金大幅净流入并延续收涨，房地产等消费概念类板块回落调整居前；IT服务等板块大单资金净流入居前，半导体等板块大单资金净流出居前 [19][20] - 沪深300指数上交易日收盘上涨0.87%，收红阳线，收于日线均线体系之上，并上破前期下降趋势线，日线短期均线多头排列、日线KDJ、MACD金叉共振延续，日线指标向好，尚无明显拉升结束迹象，若60日均线拐头向上，指数或仍有进一步震荡盘升动能，从周线看，指数自2021年2月震荡向下，最大跌幅超48%，目前仍处相对低位，仍可在震荡中加强观察；相类指数如上证50也可一并关注 [20] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|18417|-8.24| |资金|逆回购到期量|亿元|1837|/| |资金|逆回购操作量|亿元|985|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.9135|5.00| |国内利率|DR007|%,BP|1.9412|12.13| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6546|2.00| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.4700|-5.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|4.2600|-5.00| |股市|上证指数|点,%|3346.72|0.43| |股市|创业板指数|点,%|2215.30|1.80| |股市|恒生指数|点,%|22620.33|3.69| |股市|道琼斯工业指数|点,%|44546.08|-0.37| |股市|标普500指数|点,%|6114.63|-0.01| |股市|纳斯达克指数|点,%|20026.77|0.41| |股市|法国CAC指数|点,%|8178.54|0.18| |股市|德国DAX指数|点,%|22513.42|-0.44| |股市|英国富时100指数|点,%|8732.46|-0.37| |外汇|美元指数|/,%|106.8080|-0.25| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2593|-112.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.0498|0.67| |外汇|美元/日元|/,%|152.25|-0.60| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3262.00|-0.46| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|810.50|-0.98| |国内商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|2893.70|-2.15| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|70.71|-0.81| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9465.00|-0.12| [24]

核心观点 - 1月货币信贷数据显示货币流通速度回落但资金需求增速相对上升，企业融资需求上升而居民信贷需求低迷；联瑞新材业绩增长，看好球形无机粉体材料需求；固态电池产业化应用可见或成投资热点，预计国内科创行情持续；增开银发旅游列车推动银发经济发展，利好相关企业和旅游市场 [3][4][7][8][14] 宏观经济 - 1月M1同比增长0.4%较上月回落0.8个百分点，M2同比增长7.0%低于预期且较上月回落0.3个百分点，M1 - M2同比之差为 - 6.6%较上月回落0.5个百分点，表明货币流通速度回落；1月社融存量同比为8.0%高于预期与上月持平，社融与M2同比之差为1.0%较上月回升0.3个百分点，说明资金需求增速相对上升 [3] - 1月社融新增规模7.06万亿元为历史同期最高，同比多增5866亿元，政府债券、企业债券、银行贷款同比多增，非标同比少增 [3] - 1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元，是24年4月以来首次由负转正，居民同比少增，企业同比多增；新增人民币存款4.32万亿元，同比少增1.16万亿元，居民同比多增，企业、财政存款、非银同比少增 [4] - 2025年春节较早，银行贷款在去年高基数基础上同比多增反映企业融资需求上升，居民信贷需求仍然低迷 [4] 策略和先进制造组 - 联瑞新材2024年度业绩快报显示，营业收入9.6亿元同比增长34.94%，净利润2.5亿元同比增长44.47%，扣非净利润2.27亿元同比增长50.99%；四季度营业收入2.67亿元同比增长32.6%，扣非净利润0.576亿元同比增长34.8% [7] - 公司业绩增长因2024年半导体市场上行，产业链需求提升，高性能封装材料市场需求增长，球形无机粉体材料产品营收占比提高、结构优化 [7] - DeepSeek性价比优势获认可且开源，国内厂商部署进度快，将提升2025年AI服务器需求，看好球形无机粉体材料需求持续增长 [7] - 第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，宁德时代和比亚迪技术人员明确固态电池量产时间线，2025 - 2027年可量产300Wh/kg电芯，2027 - 2030年可量产400Wh/kg电芯并示范性装车 [8] - 更高续航纯电汽车、低空经济和人形机器人发展需高能量密度固态电池，固态电池产业化应用可见，大概率成投资热点 [8] - 国内约12只科创基金发行，每只募集额度约20亿，预计国内科创行情持续 [8] 消费组 - 商务部等三部委印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》，到2027年要完成设计100条以上铁路银发旅游精品路线，打造160组适老型专用车组，实现开行规模2500列以上 [10][11] - 截至2024年底我国60岁以上人口3.1亿，银发经济规模约7万亿元占GDP比重约6%，预计到2035年市场规模有望攀升至30万亿元，银发旅游增长显著 [12] - 2024年国铁集团开行旅游列车1860列较2019年增长近50%，运送游客超100万人次，老年游客占比近80%，带动沿线餐饮、住宿、购物等消费 [12] - 旅游列车依据旅游需求发车无固定时刻表，以串联景点为导向规划路线，采用“车随人走、景随车移”模式，配备休闲娱乐设施并适老化改造，由旅行团集体购票，票价高30% - 50% [13] - 增开银发旅游列车对OTA平台、旅行社和热门旅游目的地是重大利好，推动旅游消费市场繁荣和银发经济多元化发展 [14]