投资者温度计第23期:自媒体热度降低,杠杆资金净流出规模扩大
华创证券· 2025-05-06 18:45
市场整体表现 - 上周市场小幅下行,受五一假期影响自媒体热度降低[2][5] 自媒体与社交平台情况 - 抖音观看“A股”内容用户中,高能级城市、年轻群体占比上升[8] - 快手“A股”作品数量较上期减少211个,播放量减少329.4万次,互动数量减少11.5万次[12] - 4月30日受积极因素影响,微博积极情绪明显上升[15] 公募基金情况 - 最近一周公募抱团趋势不变,风格偏向成长,行业偏向消费[18] - 24/9/18 - 25/4/30,公募重仓股四成领涨,领涨37只集中于电子、汽车、医药等;居中48只集中于医药、食饮、银行等;滞涨15只集中于电新、电子、化工、医药等[2][23][26][30] 资金流向情况 - 最近一周沪深两市A股散户资金净流入469.7亿元,较前值减少200.3亿元,处过去五年9.0%分位,净流入规模持续下降[2][33] - 截至4月30日,融资余额下降至1.78万亿,最近一周融资资金净流出157.6亿元,较上周增加145.1亿元[34] 散户入场渠道情况 - 最近一周同花顺累计下载量达7.0万次,较前值减少1.5万次;东方财富下载量4.7万次,较前值减少0.8万次[38]
流动性、交易拥挤度周报:股票型ETF持续流出-20250506
华创证券· 2025-05-06 18:34
资金流动性 - 资金供给端流出规模扩大,偏股型公募新发份额从74亿降至45亿,两融资金净流出从12亿增至154亿,股票型ETF净流出从117亿增至144亿,上市公司回购从23亿降至16亿[4][5][8][13][20][23] - 资金需求端收缩,股权融资从139亿降至18亿,产业资本净减持从31亿降至27亿,南向资金净流入从 -3亿变为12亿,限售解禁流通市值从851亿降至380亿[4][5][25][27][33][35] - 北向资金成交占沪深A股比例7.1%,参与度约为近3年65%分位[38] 交易拥挤度 - 成长主题行业中,医疗服务交易热度分位上行1pct至75%[43] - 价值主题行业无过热行业[48][51] - 周期主题行业中,化工、地产、轻工交易热度分位分别上行0.1、10、4pct至78%、80%、77%[54][57][60] - TMT主题行业无过热行业[63] 两融资金行业流向 - 两融资金净流入汽车8亿、公用事业2亿,净流出电子21亿、非银金融17亿[18][19] 产业资本行业流向 - 产业资本上周显著净增持钢铁、有色金属1.1亿,净减持电子16亿、医药生物3亿[29][30] 风险提示 - 宏观经济不及预期或使货币政策与市场预期偏离,测算可能与实际有偏差,历史经验未来可能失效[66]
政策周观察第28期:民营经济促进法落地
华创证券· 2025-05-06 18:04
政策法规 - 4月30日全国人大常委会表决通过民营经济促进法,5月20日正式实施,首次明确民营经济法律地位等[1] 高层行程 - 4月29日总书记在上海考察肯定人工智能发展实效,访问金砖国家新开发银行[5][6][7] - 4月30日总书记主持召开部分省区市“十五五”座谈会,强调多方面发展要点[5][7][8] - 4月29日何立峰出席驻沪中央金融机构座谈会,强调推动上海国际金融中心建设[5][9] 政策举措 - 发改委前两批下达超1600亿元消费品以旧换新资金,后续约1400亿元将陆续下达[2][12] - 发改委将建立育儿补贴制度,创设专项再贷款工具,支持服务消费和养老产业[2][12] - 力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单,设新型政策性金融工具[2][12] 财政政策 - 财政部部长蓝佛安文章指出积极财政政策要统筹目标、用好工具、聚焦重点、把握节奏[13]
每周经济观察海外周报第89期:亚洲区域货币普涨的背后-20250506
华创证券· 2025-05-06 17:48
亚洲区域货币表现 - 五一假期亚洲货币普涨,新台币涨幅6.8%居首,韩元涨3.5%、俄罗斯卢布涨1.9%,阿根廷比索、日元贬值0.8%,英镑贬值0.4%[2][11] - 新台币升值或因出口商结汇抛售美元,保险公司外汇对冲操作加剧升值,南山人寿新台币兑外币升值5%将损失约295亿新台币,国泰人寿新台币兑美元升值1%将损失约78.4亿新台币[2][13] - 外币存款绝对规模靠前的有中国香港地区约1.25万亿美元、英国约8570亿美元等;净国际投资头寸(不含储备资产)绝对规模靠前的有德国约3.345万亿美元、日本约2.315万亿美元等[3][4] 五一假期全球主要资产表现 - 5月1 - 2日全球股市普涨,纳斯达克指数涨幅3%居首,德国、法国、日本等股市均上涨[5][29] - 美债长端利率上行,10年期美债收益率上行16BP,日债10年期收益率下行3.9BP,大宗商品涨多跌少,工业金属表现较好[5][30][32] 五一假期海外经济事记 - 美国4月新增非农就业17.7万超预期,劳动参与率回升至62.6%,失业率持平4.2%,年内降息预期从3.7次下修为3.2次[6][37] - 美国1季度GDP环比折年率-0.3%,净出口下滑是主因,后续居民消费或成下行风险[44][45] - 5月1日日央行暂停加息,维持政策利率0.5%不变,下调今明两年经济和通胀预测[6][46] 五一假期海外时政事记 - 美国关税谈判有进展,美日未达成共识,中方评估中美谈判,特朗普拟对进口电影征100%关税[7][49] - 美国与乌克兰达成矿产协议,泽连斯基拒绝停火三天提议,印巴边境冲突升级,OPEC+6月增产41.1万桶/日致美油暴跌超4%,巴菲特宣布年底退休[8][50][51][52]
海外经济政策跟踪:“抢进口”:短期为美国经济提供缓冲
海通国际证券· 2025-05-06 17:20
全球大类资产表现 - 上周(2025.4.28 - 2025.5.2)主要经济体股市多数上涨,日经225涨3.2%,标普500涨2.9%,恒生指数涨2.4%,发达市场股票指数涨2.9%,新兴市场股票指数涨1.9%[3][7] - 大宗商品价格涨跌分化,IPE布油期货涨1.4%,伦敦金现涨0.2%,标普 - 高盛商品指数涨0.2%,COMEX铜跌3.0%[3][7] - 债市方面,10年期美债收益率回升4BP至4.33%,美元指数上升0.5%报100.04,日元贬值0.9%,美元兑日元收145.0[3][7] 美国经济情况 - 2025年一季度美国GDP不变价环比折年率为 - 0.3%,同比增速为2.1%,净出口对GDP环比拉动回落至 - 4.8%,国内私人部门最终销售环比折年率维持3.0%[3][8][11] - 一季度美国私人存货增加1400亿美元,设备投资环比折年率由 - 8.7%回升至22.5%[14] - 4月美国新增非农就业17.7万人,失业率维持在4.2%,3月居民收支稳定,PCE价格同比增速回落[16] - 4月美国ISM制造业PMI回落至48.7,2月标普/CS房价指数同比增速回落0.2个百分点至4.5%[23] 欧洲经济情况 - 4月欧元区HICP同比增速为2.2%,核心HICP同比增速回升0.3个百分点至2.7%[31] - 2025年一季度欧元区GDP同比增速为1.2%,环比折年率由1.0%回升至1.4%,4月经济景气指数小幅回落至93.6[31] - 3月欧元区20国失业率维持在6.2%[32] 全球政策动态 - 欧央行降息路径待观察,日央行维持基准利率在0.5%不变,哥伦比亚央行降息25BP至9.25%[3][42][43]
资讯日报-20250506
国信证券(香港)· 2025-05-06 17:15
股市表现 - 5月2日港股主要指数收涨,恒生指数涨1.74%,恒生国企涨1.92%,恒生科技指数涨3.08%[4][9] - 5月5日美股三大指数收跌,道琼斯指数跌0.24%,标普500指数跌0.64%,纳斯达克指数跌0.74%[4][9] - 5月2日日经225指数涨1.04%,创近一月新高,5月5日休市[4][9] 行业板块表现 - 5月2日科网、机器人概念、医药外包、新能源车、啤酒、家电、博彩股上涨,餐饮、香港本地消费股下跌[9] - 5月5日美股大型科技股多数下跌,热门中概股涨跌不一[9] - 5月2日日本出口相关股走强,丰田、本田、Sony、任天堂等上涨[9] 重点新闻 - 市场预期5月7日美联储按兵不动,下次降息或至少等到7月[12] - 4月美国非农就业岗位增27.2万个,高盛将降息预测推迟到7月[12] - 中国5月1 - 5日假期零售和餐饮销售额同比增6.3%,广交会意向交易254亿美元[12][13] 公司动态 - 苹果两年来首次发债,预计筹资50 - 60亿美元[12] - 恒瑞医药香港上市申请获批,拟发行至多8.15亿股[13] - 蚂蚁集团拟将子公司蚂蚁国际在香港上市[13]
特朗普2.0百日新政复盘及后市展望
东吴证券· 2025-05-06 16:04
核心观点 - 特朗普2.0百日新政兼具政策延续和新政治周期起点特征,关税和财政政策成“预期差”来源,影响资产走势,年内关税加码可能性降低,下半年或转向减税政策[1] 历史视角资产表现复盘 - 特朗普1.0百日新政签署多项行政令等,资产表现稳健,未脱离经济基本面和政策预期,美元指数在2016年12月涨至阶段性顶点后高位震荡[8][12] - 1970年以来总统首任百日新政内,美股、美债利率多数上涨,美元在共和党总统执政时大多上涨,黄金无显著季节性规律[14] 特朗普2.0百日新政“预期差” - 百日新政发布136项行政令、21项总统备忘录及12项白宫公告,远超往届,贸易行政令达24项[21] - 关税政策从行业和地区双线加征,部分行业加征25%关税,中美普遍税率达145%,个别245%,但落地受多方制约[29] - 竞选纲领主张“宽赤字”,百日新政转向“紧赤字”,但FY2025预算决议显示“紧财政”更多是短期预期[33][39] 百日新政资产表现 - 就职至2月,美股震荡,科技股受冲击下跌,美元指数与美债利率高位震荡走弱[44] - 3月,紧财政预期和关税影响拖累美股,经济数据主导,下旬美股反弹,美元和美债利率震荡[45] - 4月,对等关税落地重创美股,后“股债汇”三杀,黄金创新高,中旬美股反弹[46] 后市展望 - 关税政策“利空出尽”,后续加码可能性小,中美经贸关系或局部调整,涉芬太尼20%附加关税或回调[51] - 7月或推进减税法案,关注增量减税措施立法和与债务上限调整的捆绑问题[52] - 债务上限“X Date”在7 - 10月,预计顺利提升,提升后美债面临供给冲击,长端利率或上行[53] 风险提示 - 美国关税政策不确定性高,谈判进展不及预期或致美债市场动荡[55] - 特朗普政策出台顺序和幅度与市场预想有偏差[55] - 全球地缘冲突可能在特朗普政策冲击下加速恶化[55]
美国经济:就业仍然稳健降低近期降息概率
招银国际· 2025-05-06 16:03
就业市场情况 - 4月新增非农就业17.7万人,超出市场预期,失业率保持在4.2%,就业人数连续2月反弹[1] - 4月新增非农就业人数从3月的18.8万人降至17.7万人,前两月新增就业累计下调5.8万人[4] - 失业率从3月的4.15%小幅升至4月的4.19%,劳动参与率从62.5%升至62.6%[4] 薪资与通胀情况 - 时薪增速延续下降,4月时薪环比增速从0.28%降至0.17%,同比增速降至3.77%,已基本回到与2%通胀目标相符水平[1][4] 市场预期与政策走向 - 数据公布后市场预期6月不降息的概率从42%升至69%,全年降息幅度从91bp降至78bp[1] - 预计美联储5月和6月可能保持政策利率不变,可能在7月或9月再次降息,11月或12月再降息1次[1][5] 行业就业变化 - 商品生产新增就业从9千人增至1.1万人,制造业减少1千人,服务业新增就业从16.1万人降至15.6万人,政府部门新增就业从1.5万人降至1万人[4] 金融条件变化 - 近期美国金融条件更加宽松,美国两年期国债收益率下降超过50个基点,美元贬值超过7%[2]
4月全球投资十大主线
华创证券· 2025-05-06 15:53
4月全球大类资产表现 - 全球债券收益率2.94%,全球股票收益率0.98%,人民币收益率 -0.20%,美元收益率 -4.55%,大宗商品收益率 -8.79%[2] 市场情绪与美元指数 - 标普500可选消费与必选消费之比回升,反映市场情绪修复[3][12] - 特朗普“对等关税”后,4月21日美元指数跌破98,较年初高点下跌超10%,创2022年3月以来新低[3][13] 美元流动性与资产预期 - 2025年4月美元流动性恶化,但与2023年3月硅谷银行危机时相比仍有差距,银行间市场SOFR - OIS利差走阔至1.88BP,高收益债信用利差升至4.53%[4][17] - 42%的基金经理预期黄金是2025年表现最佳资产,73%认为“美国例外论”主题投资已见顶[4][18] 指数与资产价格影响 - 截至2025年4月底,彭博美联储情绪指数为2.08,较3月底回落3.09,或缓和美债利率上行压力[5][23] - 美国金融条件指数持续宽松4个月,或利好美元指数[5][25] - 2024年底以来铜油比持续回升,或利好沪深300指数[7][29] 日元与人民币汇率 - 2025年4月29日当周,日元投机性期货净多头头寸达179212份,为20年来最高[7][30] - 2025年4月人民币汇率先贬后升,4月9日离岸人民币一度贬至7.42,关税谈判预期升温后贬值担忧缓和[8][35] 黄金价格走势 - 2025年4月22日黄金价格一度触及3500美元/盎司,短期涨幅高或有风险,中期需重视上涨脉冲[8][38]
贸易战及地缘紧张局势边际缓和,风险资产持续反弹,港股上周连续第三周上升,恒生指数全周升2.4%
中泰国际· 2025-05-06 15:40
港股市场表现 - 港股上周连续第三周上升,恒生指数全周升2.4%,收报22,504点,恒生科指上升5.2%,收报5,244点,大市成交金额按周下降26.3%至1,705亿港元,港股通全周净流入降至12.4亿港元[1] - 全球主要股市基本修复对等关税以来跌幅,海外市场积极表现或利于港股跟随修复,若中美启动贸易磋商,恒生指数有望上试23,200点[1] - 恒生指数预测PE回升至10倍,风险溢价低于滚动两年平均一个标准偏差,叠加4月中国PMI数据,港股短期持续向上势能不足[2] 行业板块动态 - 汽车板块月销量推动股价,比亚迪、吉利、蔚来等车企销量同比增长,零跑汽车年初至今上涨84%,地平线机器人上周五涨14.5%[3] - 恒生医疗保健指数上周上涨2.4%,信达生物一季度产品销售收入同比大增超四成,康方生物依达方临床数据待关注[4] - 新能源及公用事业港股表现分化,电力设备股普遍上升,发电商板块个别发展[5] 公司研报分析 - 药明康德2025年一季度业绩超预期,收入同比增21.0%,股东净利润同比增89.1%,上调盈利预期与目标价至80.30港元[7][10] - 药明康德2024年四季度以来新增订单情况好,将支持2025 - 27E收入稳健增加,美国关税短期影响有限[8][9] 行业政策影响 - 广州上调自来水价,居民生活用水第一、二、三阶梯价格分别上升28.8%、28.6%、93.2%,降低各阶梯水量上限变相加大涨幅[11][12] - 广州水价上调助力全国供水行业,有利深圳上调水价,推荐中国水务,维持7.22港元目标价[13][14]