策略和先进制造组 - 晶合集成预计2024年营业收入为902,000万元到947,000万元，同比增长24.52%到30.74%，归属于母公司所有者的净利润为45,500万元到59,000万元，同比增长115.00%到178.79%，主要受益于DDIC的增长和CIS占比的大幅提升 [2] - 天德钰预计2024年营业收入为210,197.27万元，同比增长73.88%，归属于母公司所有者的净利润为27,505.60万元，同比增长143.77%，与晶合集成的业绩增长高度匹配 [2] - 国内面板行业中，LCD方面非中国厂商已基本退出，OLED方面国内市占率提升较快，国产品牌手机占比提升明显，苹果市占率下降，有利于国产DDIC产业链市占率继续提升 [2] - 晶合集成2024年CIS占比大幅提升至18%，主要客户思特威预计业绩也将高增长，韦尔股份预计2024年营业收入为2,540,838.38万元到2,580,838.38万元，同比增长20.87%到22.78%，扣非净利润为297,304.61万元到317,304.61万元，同比增长2,054.23%到2,199.15%，主要受益于国内品牌手机和汽车需求的增长以及公司市占率的提升 [2] - 国内CIS技术已基本追平全球市占前二的SONY和三星，代工产能无瓶颈，下游终端国产品牌市占率持续提升，看好CIS产业链的进口替代 [2] - 机器人和智能眼镜等创新方向的产品原型机基本都会配置摄像头，看好国内CIS产业链持续维持高景气度 [2] 消费组 - 三只松鼠预计2024年营业收入同比增长44%-52%，归属于母公司所有者的净利润同比增长82%-91%，线下分销渠道总销售额突破18亿元，同比增长超过40% [5] - 截至2025年1月2日，三只松鼠线上传统电商渠道总销售额达8.4亿元，2024年上半年抖音平台营业收入为12.24亿元，同比增长180.73% [5] - 三只松鼠计划在未来两至三年内将线上与线下的营收占比调整为3:7，采用"抖音的方式"推进线下分销业务 [5] - 三只松鼠2024年通过设立新的子公司涉足巧克力、预制菜等市场领域，2025年针对这些新业务领域的具体策略与行动值得关注 [6]

市场分析 - 沪深指数大幅上涨，创业板指领涨，涨幅达4.71%，沪指收复3200点，涨幅为2.54%，深成指涨幅为3.77% [2][4] - 沪深两市全天成交额达1.35万亿，较上个交易日放量3843亿，全市场超5300只个股上涨，上涨个股家数创去年10月8日以来新高 [4] - 机器人概念股再度爆发，三花智控等30余股涨停，小红书概念股集体大涨，壹网壹创等多股涨停，大金融股展开反弹，国盛金控等涨停 [4][5] 数据揭秘 - 截至1月13日，上交所融资余额报9314.98亿元，较前一交易日减少3.49亿元，深交所融资余额报8718.46亿元，较前一交易日减少5.07亿元，两市合计18033.44亿元，较前一交易日减少8.56亿元 [7] 投顾观点 - 指数集体大涨，两市成交额明显放量，沪指单边上涨，震荡攀升，轻松站上无穷成本均线，市场或有望继续反弹 [8] - 各题材多点开花，个股普涨，机器人概念股再度爆发，大金融也开始走强，短线市场情绪逐步回暖，重点留意资金回流修复方向 [8] 概念热点 - 科大讯飞的讯飞星火深度推理模型X1计划于1月15日正式对外发布，此前已发布讯飞星火大模型V4.0和4.0Turbo [9] - 幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3，字节跳动自研大模型豆包全面升级迭代，累计用户规模超1.6亿，MAU达5998万，排名全球第二 [9] - 小米计划构建万卡GPU集群，并计划在大模型领域进行巨额投资，国内头部科技公司持续加码AI，大模型逐渐兑现商业价值 [9] 重点新闻 - 英伟达与IQVIA、Illumina、妙佑医疗国际、Arc研究所达成合作，旨在通过AI加速药物发现、提升基因组研究，推动医疗健康与生命科学产业变革 [11] - 华为发布2025数据中心能源十大趋势，中信建投建议重点关注IDC产业链，包括IDC服务商、电力设备、液冷温控等环节 [11] 涨停复盘 - 机器人概念股表现强势，卓郎智能、众业达、中核科技等多股涨停 [13] - 小红书概念股集体大涨，元隆雅图、壹网壹创、遥望科技等多股涨停 [13] - 汽车零部件板块表现活跃，中鼎股份、浙江黎明、长源东谷等多股涨停 [13] 未来大事提醒 - 2025年1月19日将举行2025博鳌全球数字消费大会，相关板块为数字消费 [16] - 2025年1月22日三星拟发布全新AR眼镜原形，相关板块为AR眼镜 [16] - 2025年1月27日中国1月PMI公布，相关板块为宏观经济 [16]

市场分析 - 周三市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪深两市全天成交额1.19万亿，较上个交易日缩量1619亿 [4] - 从板块来看，小红书概念股持续大涨，壹网壹创等多股涨停，光伏概念股展开反弹，福莱特涨停，抖音概念股表现活跃，博通集成等涨停，PCB概念股集体调整，沪电股份跌超5% [5] - 截至收盘，沪指跌0.43%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.82% [6] - 截至1月14日，上交所融资余额报9349.84亿元，较前一交易日增加34.85亿元，深交所融资余额报8797.85亿元，较前一交易日增加79.39亿元，两市合计18147.69亿元，较前一交易日增加114.24亿元 [8] - 指数未能延续涨势，震荡整理为主，两市成交额明显缩量，从沪指日线级别看，指数仍运行在无穷成本均线之上，经历过普涨之后，热点表现相对杂乱，个股跌多涨少，机器人概念延续活跃，市场良性分歧，继续观察量能变化，捕捉个股机会为主 [9] 概念热点 - 人形机器人产业链进入"百花齐放，百家争鸣"阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期 [10] - 小红书宣布将推出九项举措，进一步落实算法公平公正，流量向上向善，推动平台治理相关规则透明化 [12] - AI玩具被视为是大模型落地的最佳场景之一，AI玩具兼具陪伴+教育价值，近期爆款频出，全球AI玩具市场预计将从2022年的约87亿美元，增长到2030年的351.1亿美元，年复合增长率超过16% [12] 涨停复盘 - 祖名股份涨停原因：豆制品+小红书+电商 [14] - 郑中设计涨停原因：IP+AI设计+室内设计 [14] - 张家界涨停原因：披露招募重整投资人进展+旅游+国企改革 [14] - 源飞宠物涨停原因：宠物用品+跨境电商+外销 [14] - 永艺股份涨停原因：小红书+家居用品+外销+鸿蒙 [14] - 英洛华涨停原因：稀土永磁+机器人+健康器材 [14] - 引力传媒涨停原因：小红书+营销+抖音概念+大模型 [14] - 壹网壹创涨停原因：小红书+电子商务+出海 [14] - 依依股份涨停原因：年报预增+个护用品+三胎概念+外销 [14] - 遥望科技涨停原因：小红书+营销+抖音+出海 [14] - 新元科技涨停原因：数据中心+智能装备+机器人+Al眼镜 [14] - 五洲新春涨停原因：人形机器人+汽车零部件+特斯拉 [14] - 天下秀涨停原因：小红书+网红经济+元宇宙 [14] - 苏蒙弘业涨停原因：Al玩具+跨境电商+参股弘业期货+江苏国资 [14] - 思美传媒涨停原因：营销+小红书+字节+智谱 [14] - 狮头股份涨停原因：电商服务+宠物食品+布局小红书 [14] - 上海三毛涨停原因：进出口贸易+外销+控股股东拟被托管+国企改革 [14] - 上工申贝涨停原因：机器人概念+碳纤维运动飞机+缝纫设备 [14] - 三相印象涨停原因：IP经济+光伏+演艺+"文化+地产" [14] - 三维通信涨停原因：营销+小红书+字节+卫星通信 [14] - 赛伍技术涨停原因：光伏概念+消费电子+先进封装 [14] - 皮阿诺涨停原因：小红书+电子商务+家具 [14] - 宁波东力涨停原因：行星减速器+齿轮箱+传动装置 [14] - 南侨食品涨停原因：样层油脂+田油 [14] - 美邦股份涨停原因：农药+西部大开发+流通盘较小 [14] - 罗曼股份涨停原因：景观照明+IP运营+虚拟现实+并购重组 [14] - 柳化股份涨停原因：芯片概念+电子级双氧水+国企 [14] - 联翔股份涨停原因：装饰用品+电商 [14] - 利欧股份涨停原因：Al营销+小红书+TikTok+华为鲸鸿 [14] - 卖头国涨停原因：饮料乳品+电子商务 [14] - 浪莎股份涨停原因：内衣+电子商务 [14] - 来伊份涨停原因：礼品+小红书+腾讯+电商 [14] - 跨境通涨停原因：跨境电商+三胎概念+重整预期 [14] - 巨轮智能涨停原因：人形机器人+RV减速器+轮胎模具 [14] - 要端时,不涨停原因：液晶玻璃基板+银盐+硫磺+小金属 [14] - 金帝股份涨停原因：机器人+汽车零部件+风电 [14] - 美丽 市涨停原因：机器人+民爆+芯片概念+一带一路 [14] - 美安国站涨停原因：覆铜板+PCB [14] - 建设机械涨停原因：工程机械+西部大开发+一带一路+陕西国资 [14] - 莲炉工业涨停原因：机器人+无人驾驶+中兵系 [14] - 佳云科技涨停原因：小红书+营销+游戏+化妆品 [14] - 冀凯股份涨停原因：机器人+矿山装备+3D打印 [14] - 汇洲智能涨停原因：小红书审核+数据中心+工业母机 [14] - 汇鸿集团涨停原因：参股弘业期货+供应链运营+资产置换 [14] - 花闻集团涨停原因：被债权人申请重整+海南+文旅+农业种植 [14] - 华升股份涨停原因：小红书设有店铺+纺织+外销+折叠屏 [14] - 湖南天雁涨停原因：中兵系+汽车零部件+长安汽车 [14] - 红星发展涨停原因：小学属+插审测+国及改革 [14] - 54711815涨停原因：期货+江苏国资 [14] - 好想你涨停原因：微信小店+红枣+间接参投蜜雪冰城 [14] - 海源复材涨停原因：光伏+新型智能机械装备+股权转让 [14] - 国旅联合涨停原因：营销+旅游+国企改革 [14] - 广电计量涨停原因：年报预增+机器人概念+低空经济+计量检测 [14] - 广百股份涨停原因：白皮零售+IP经济+黄金珠宝+国企 [14] - 庚星股份涨停原因：充电桩+物流+参股武汉敏声 [14] - 歌力思涨停原因：小红书+微信小店+服装纺织+股权转让 [14] - 富春股份涨停原因：Al宠物+游戏+抖音概念+虚拟现实 [14] - 福石控股涨停原因：小红书+Al营销+字节 [14] - 福束特涨停原因：光伏玻璃龙头 [14] - 福鞍股份涨停原因：算力+锂电池+大型铸钢件 [14] - 电光科技涨停原因：算力+机器人+物联网+防爆电器 [15] - 德创环保涨停原因：钢离子电池+氢能源+节能环保+出海 [15] - 博通集成涨停原因：携手豆包赋能奥嘟比Al智能套件+无线连接芯片 [15] - 宝鼎科技涨停原因：覆铜板+黄金+国企 [15] - 爰景股份涨停原因：小红书+服装+IP经济+电商 [15] - ST中装涨停原因：ST板块+预重整+不触及退市风险警示+建筑 [15] - SI元成涨停原因：ST板块+环保+先进封装 [15] - ST熊猫涨停原因：烟花+文旅 [15] - ST 大涨停原因：ST板块+进出口贸易+跨境电商 [15] - ST墨龙涨停原因：ST板块+股权转让+能源装备+外销+国企 [15] - ST佳沃涨停原因：子公司方案获批16个+优质蛋白海产品+撤销退市风险警示+ST板块 [15] - ST加加涨停原因：ST板块+东方资产拟入主+调味品 [15] - ST华微涨停原因：ST板块+功率半导体+三季报增长 [15] - ST高鸿涨停原因：ST板块+重整+车联网 [15] - ST八菱涨停原因：ST板块+申请再审+未触及退市风险+汽车热管理 [15] - *ST信通涨停原因：复牌+ST板块+三季报增长+智慧运维 [15] - *ST鹏博涨停原因：ST板块+与浪潮信息合作+债券兑付+董事会换届选举+算力 [15] - *ST宁科涨停原因：ST板块+债务豁免+复工复产+車整 [15] - *ST庫受涨停原因：复牌+ST板块+恒泰证券被动成为第一大股东+服装家纺 [15] - *ST龙江涨停原因：ST板块+中药+创新药+三季报同比减亏 [15] - *ST富润涨停原因：因股份回购未达标被责令改正+互联网服务 [15] 未来大事提醒 - 2025-01-19：2025博鳌全球数字消费大会，相关板块：数字消费 [16] - 2025-01-22：三星拟发布全新AR眼镜原形，相关板块：AR眼镜 [16] - 2025-01-27：中国1月PM 公布，相关板块：宏观经济 [16] - 2025-01-30：美联储公布利率决议，相关板块：利率汇率 [16]

市场分析 - 沪深指数小幅上涨，沪指涨0.28%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.66% [5] - 沪深两市全天成交额1.27万亿，较上个交易日放量850亿 [4] - 大消费股集体走强，家电、零售、食品、电商等多个方向表现活跃，火星人等多股涨停 [4] - 周期股再度走强，有色金属、油气等方向领涨，CPO概念股午后冲高，天孚通信涨停 [4] - 芯片股集体调整，寒武纪跌超10%，人形机器人、半导体、白酒、军工等板块跌幅居前 [4] 数据揭秘 - 上交所融资余额报9352.44亿元，较前一交易日增加2.6亿元 [7] - 深交所融资余额报8812.45亿元，较前一交易日增加14.6亿元 [7] - 两市合计融资余额18164.89亿元，较前一交易日增加17.2亿元 [7] 投顾观点 - 指数小幅上涨，两市成交额放量，沪指日线级别冲高回落，午后走势相对平稳，日线收出十字星 [8] - 大消费股走强，芯片及机器人概念股出现调整，板块快速轮动，短线股指围绕无穷成本均线震荡整理，操作不宜追高，寻找低吸机会 [8] 概念热点 - AI编程技术发展迅速，OpenAI的Codex等模型能够理解自然语言并生成代码，降低编程门槛 [9] - 扎克伯格预测2025年AI编程将达到中级工程师水平，AI编程被视为生成式AI的重要落地场景 [9] - Gartner预测到2024年，65%的企业应用软件开发将基于低代码开发方式，AI+低代码平台有望成为未来最核心的开发模式 [9] 重点新闻 - 苹果将在iPhone 17系列中增加散热器件，提升散热性能，VC均热板散热技术将应用于新机型 [11] - AI加速落地消费电子端侧，推动散热行业量价齐升，AI大模型在端侧运行增加功耗，推动散热材料用量增多 [11] - SK海力士计划最早于2025年6月向英伟达交付HBM4样品，HBM技术成为高性能计算领域的关键存储技术 [11] 涨停复盘 - 涨停个股涉及多个板块，包括机器人、石油、零售、智能家居、小红书概念等 [13] - 部分涨停个股如火星人、壹网壹创、天学通信等涨幅超过20% [13] 未来大事提醒 - 2025年1月19日将举行2025博鳌全球数字消费大会，涉及数字消费板块 [15] - 2025年1月22日三星拟发布全新AR眼镜原形，涉及AR眼镜板块 [15] - 2025年1月27日中国1月PMI公布，涉及宏观经济板块 [15] - 2025年1月30日美联储公布利率决议，涉及利率汇率板块 [15]

市场分析 - 上周五市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨，沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日缩量1383亿 [3] - 沪指涨0.18%，深成指涨0.6%，创业板指涨0.78% [4] - 截至1月16日，上交所融资余额报9355.73亿元，较前一交易日增加3.29亿元；深交所融资余额报8821.08亿元，较前一交易日增加8.63亿元；两市合计18176.81亿元，较前一交易日增加11.92亿元 [6] - 市场维持震荡向上的反弹结构，但由于缺乏足够的增量资金，近期盘中的热点维持快速轮动，高位股分歧加剧 [7] 概念热点 - 国际能源署报告称，全球近420座核反应堆的发电量有望在2025年达到新高，核电市场规模预计到2028年达到2866亿美元 [8] - AI技术的快速发展需要大量算力支持，核电作为一种稳定、清洁的能源，非常适合满足AI数据中心对电力的需求 [8] - 到2030年，中美两国数据中心的电力年消耗量将至少达到2022年的3.5倍以上 [8] 重点新闻 - 任天堂将在4月2日宣布发售Switch2游戏机，Switch系列自2017年推出以来打破了传统游戏机的使用场景限制 [10] - 中国主机用户市场有较大成长空间，目前端游+主机占总市场的比重仅为约1/4，主机用户1155万人，占总市场用户约6.74亿的规模约为1.5% [10] - 微信新增送礼物入口，正在小范围灰度测试，截至2024Q3微信月活跃人群13.82亿元 [10] 涨停复盘 - 咸格矿业涨停10%，因紫金矿业斥资超137亿元控股藏格矿业 [12] - 名臣健康涨停10.03%，涉及游戏、字节、日化板块 [12] - 清溢光电涨停19.99%，涉及掩膜版、第三代半导体、回购 [12] - 中宠股份涨停66.6%，涉及年报预增、宠物食品、外销 [12] - 润都股份涨停666.6%，涉及流感、合成生物、原料药、新型烟草 [12] 未来大事提醒 - 2025年1月19日，2025博鳌全球数字消费大会 [13] - 2025年1月22日，三星拟发布全新AR眼镜原形 [13] - 2025年1月27日，中国1月PMI公布 [13] - 2025年1月30日，美联储公布利率决议 [13]

市场表现 - 周一市场全天冲高回落，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.18万亿，较上个交易日放量474亿 [3] - 创业板指涨幅1.81%，深成指涨幅0.94%，沪指涨幅0.08% [4] - 海外市场表现强劲，纳斯达克涨幅1.51%，标普500涨幅1%，道琼斯涨幅0.78% [2] - 板块方面，铜缆高速连接、影视、服装、电池等板块涨幅居前，电商、小红书概念、草甘膦、煤炭等板块跌幅居前 [4] 融资数据 - 截至1月17日，上交所融资余额报9319.5亿元，较前一交易日减少36.23亿元；深交所融资余额报8790.11亿元，较前一交易日减少30.97亿元；两市合计18109.61亿元，较前一交易日减少67.2亿元 [6] 投顾观点 - 受上周五两国元首通话利好影响，周一股指高开震荡，沪指依然在3250颈线位附近徘徊，临近春节量能制约导致市场跟涨意愿不强，但总体情绪维持良性 [7] - 盘面看，跌停板数量依然不少，多为业绩风险标的，尚未披露年报预告、业绩预期不佳的公司需注意回避 [7] 概念热点 - 人形机器人概念受关注，2025年或将是人形机器人的量产之年，预计工业制造将成为率先落地场景，商业服务领域次之，家庭消费端潜力最大 [8] - 国内供应链企业有望从中受益，中信证券看好工业制造、商业服务和家庭消费端的应用前景 [8] 重点新闻 - 字节跳动旗下公司芜湖江东名邑科技有限公司火山引擎长三角算力中心项目总投资80亿元，项目包括7-1计算中心、7-2计算中心等 [10] - 浙商证券表示，字节跳动2024年资本开支达800亿元，接近百度、阿里、腾讯的总和（约1000亿元），2025年资本开支有望达到1600亿元，其中约900亿元用于AI算力采购，700亿元用于IDC基建及网络设备 [10] - 2025年春节档预售总票房突破1亿元，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录，开源证券预计2025年春节档总票房为85.4亿元，同比增长6.7% [10] 涨停复盘 - 涨停个股主要集中在AI硬件、机器人、锂电池、数据中心等板块，如沃尔核材（铜缆高速连接+机器人）、宁德时代（锂电池）、远东股份（智能缆网+数据中心+机器人）等 [12][13] - 部分个股因年报预增、并购重组等消息涨停，如智迪科技（年报预增+消费电子+机器人概念）、远程股份（拟投资未合体公司+数据中心+核电）等 [12][13] 未来大事提醒 - 2025年1月22日，三星拟发布全新AR眼镜原形，相关板块为AR眼镜 [14] - 2025年1月30日，特斯拉发布2024年财报并举行业绩会，相关板块为新能源汽车 [14]

宏观 - 特朗普在2025年1月20日正式宣誓就职，重申"美国优先"的中心思想，强调内部政策的优先级高于外部政策，尤其是对北美洲的关注度高于欧亚大陆 [2] - 特朗普上台后撤销了78项拜登行政令，占拜登全部总统令的一半，并通过性别问题打压民主党票仓，巩固自身权力 [2] - 特朗普政府计划通过大规模开采油气资源来降低通胀，并宣布退出巴黎气候协定，废除拜登时期的绿色能源新政 [3] - 特朗普在移民问题上态度强硬，宣布南部边境进入"国家紧急状态"，并授权国防部长派遣军队 [3] - 特朗普的外交政策可能重回"门罗主义"，结束对外战争的同时对北美洲关键地理位置提出主权诉求 [4] 固收 - 上一周期（1.7-1.20）改良双低策略表现优异，录得3.2%的收益，跑赢基准2.2% [7] - 低价增强策略和低价大市值增强策略分别录得2.3%和1.8%的收益，24年以来累计超额收益率为3-8% [7] - 改良双低策略持仓的中宠转2跟随正股上涨超10%，主要因业绩预告同比高增 [7] - 低价增强策略最新持仓包括瑞达转债、治治转债、益丰转债等，行业配置均衡 [7][8] - 改良双低策略最新持仓包括苏行转债、西子转债、智尚转债等，调出价格已上涨到高位的转债 [9] 社服 - 2024年旅游需求回归理性，四季度国内民航客运量同比+10%，国际线客流同比+62%，OTA平台业绩增长主要受出境游和国际业务驱动 [11] - 预计携程4Q24营收同比+14.5%，经调净利润同比增长12%-31%；同程营收同比+24%，经调净利润同比+25.8% [11] - 酒店行业以价换量趋势延续，2024年全国酒店Occ/ADR/Revpar同比分别下降2.5pct/5.8%/9.7% [12] - 教育行业需求刚性，K12非学科培训需求旺盛，预计新东方2Q25营收同比增25%-28%，学大教育4Q24归母净利同比增50%-60% [13] - 免税行业基本面承压，2024年海南市场免税销售额同比-29%，机场免税渠道受益于国际航班恢复 [15] 电新 - 2024年特高压第6批设备招标金额达82.26亿元，环比-5.86%，24年累计招标金额261.58亿元，同比-35.45% [17] - GIS和变压器占本次招标总额近80%，平高电气和中国西电在中标金额中占比分别为27.91%和27.72% [18] - 2025年有望迎来特高压交付大年，预计2025年/2026年直流特高压核准开工4条/4条 [19] - 柔性直流换流阀逐渐平价，渗透率有望提升，未来随着IGBT、电容器等核心元件的国产化，换流阀成本有望进一步下降 [20] 数字经济 - 政策表述从"数实融合"向"实数融合"转变，强调实体经济的主体作用，推动数字技术与实体经济深度融合 [23] - 数字技术赋能制造业与服务业转型，优化生产流程、提升服务质效、降低运营成本，特别是在制造、政务、健康、金融等领域影响显著 [26] - 数字技术应用落地存在堵点，建议以数据、算力、算法为基础，完善体制机制建设，降低部署成本，推进行业一体化建设 [27] 绿色金融 - 绿色金融通过绿色债券、绿色贷款等金融产品为减排和生态保护项目提供资金支持，并通过ESG标准引导企业改善可持续发展绩效 [28] - 当前绿色金融面临政策协调、数据透明度和市场风险管理等挑战，建议通过国际合作建立统一标准，优化碳定价机制，提升ESG信息披露质量 [29][30] - 绿色金融的未来发展方向包括加强技术创新、提升市场透明度，以及探索新兴经济体的绿色金融发展战略 [30]

市场走势 - 2025年1月22日，国内市场主要指数表现如下：上证指数收盘3,242.62，下跌0.05%；深证成指收盘10,305.69，上涨0.48%；沪深300收盘3,832.61，上涨0.08%；中小板指收盘6,340.04，上涨0.68%；创业板指收盘2,112.39，上涨0.36%；科创50收盘976.30，上涨0.83% [4] 传媒行业 - 2024年传媒行业全年表现跌宕起伏，传媒指数累计上涨2.23%，位于申万31个一级子行业的第19名。广告营销和出版板块涨幅领先，分别为7.42%和6.68%。2024年Q1-Q3，传媒行业实现营收3662.1亿元，同比增长0.82%；归母净利润233亿元，同比下降32.28%。广告营销和游戏板块营收表现亮眼，增速分别为+8.4%和+5.1% [8] - AI大模型在2024年继续推动传媒行业发展，生成式AI的应用场景逐步增多，预计中国生成式人工智能产业规模有望于2030年突破万亿大关 [8] - 2024年电影行业表现承压，票房收入同比下降22.34%。2025年春节档高质量影片上线有望带动影视票房复苏，AI文生视频技术提升有望推动视频内容多样化 [8] - 2024年中国游戏市场收入为3257.83亿元，同比增长7.53%，手游和端游收入分别增长5.01%和2.56%。出海市场收入为185.57亿美元，同比增长13.39%。2025年游戏市场有望受益于新游产品周期的开启和出海产品竞争力的提升 [8] 通信行业 - 英伟达铜光共进趋势明朗，光模块、铜连接和CPO赛道成为投资机会。光模块受益于英伟达1.6T切换、GPU集群规模扩大、DCI市场爆发和ASIC出货增加，估值处于历史低位 [10] - 铜连接是Scaleup当前最优解，英伟达Rubin系列设计方案披露、非NV客户机柜服务器加单以及国产算力导入将是2025年的三重催化事件 [10] - CPO聚焦空间大、增量多的赛道，如FAU、MPO布线，OE的解耦有望降本增效 [10] - BIS新政对国内算力建设影响有限，国产算力替代、北美DCI和国内IDC基建有望加速 [10] 电子行业 - 美国全方位升级对AI芯片出口限制，新一轮清单涵盖多个高科技领域，包括人工智能、半导体和量子技术等。美国商务部更新《出口管理条例》，加强对台积电、三星、英特尔等晶圆代工厂的尽职调查 [13] - 2025年1月13日至1月17日，电子行业市场整体上涨，申万电子指数涨4.08%，Wind半导体指数涨4.29%。模拟芯片设计、半导体材料和分立器件涨幅领先，分别为+10.26%、+8.36%和+7.62% [13] 基础化工行业 - 中美紧张局势或缓解，出口链条有望修复。2024年前11个月，塑料及其制品、有机化学品、橡胶及其制品出口美国的金额分别为1527亿元、503亿元和189亿元。轮胎板块2024年出口累计6.8亿条，同比增长10.3% [16] - 2024年化工品价格波动较大，苯甲酸、R142b、工业荼、顺酐、异丁醛等商品价格上涨 [16] 机械行业 - 2024年机械设备板块呈现周期与成长共舞的局面，轨交、工程机械等板块表现突出。2025年机械子板块划分为成熟型和成长型市场，成熟型市场关注竞争格局，成长型市场关注新技术、新装备、新材料 [22] - 铁路装备投资有望提升，动车、机车需求超预期，城轨建设2025年有望底部企稳。绿色化、智能化成为行业发展趋势，国产厂商有望凭借电动化产业链实现弯道超车 [23] - 工业母机行业受益于设备更新及自主可控，出海与高端化成为企业发展突破重点方向 [24] 化学原料行业 - 生物基塑料行业碳足迹评价标准立项公示，政策驱动下生物可降解塑料渗透率或将提升。2023年全球生物可降解材料市场规模约为57.32亿美元，预计到2030年将达到277.03亿美元，年均复合增长率为21.73% [26] 非银行金融行业 - 资本市场"1+N"政策体系再完善，中介服务新规发布，头部券商业绩预增。2024年多家券商发布业绩快报，中信证券、招商证券、东北证券预计归母净利润分别增长10.06%、18.29%和35.07% [30]

上市与停牌信息 - 301602 N超研于2025年1月22日上市，一般法人获配[1] - 嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII)、国泰标普500ETF、日经ETF、华夏合肥高新产园REIT、华安德国(DAX)ETF、华安法国CAC40ETF、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII)、博时纳斯达克100ETF、沙特ETF等基金因保护投资者利益于2025年1月22日开市起停牌至当日10:30[1] 特殊停牌 - ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，公司股票将于2025年1月6日开市起停牌[2] - 中基健康因公司拟筹划发行股份购买资产事项，公司股票将于2025年1月14日开市起停牌[2] - 23中林集团SCP003、23中林集团SCP004、23中林集团SCP005、23中林集团SCP006、23中林集团SCP007、23中林集团SCP008、19中林集团MTN002、21中林集团MTN001等债券自2023年11月21日起停牌[2] 债券停牌 - 三一转债于2019年3月20日停牌[3] - 安泰01次于2023年3月28日起停牌[3] - 22平4次自2023年2月2日开市起停牌[3] - H2盐湖01于2020年4月17日起停牌[3] - 14利源债自2018年9月25日起停牌[3] - 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌[3] - 16胜通01、16胜通03于2019年3月18日开市起停牌[3] - 16宜华01于2020年5月28日起停牌[3] - 16景峰01于2021年10月26日起停牌[3] - 16腾晖01于2019年11月8日起停牌[3] - 17西航01于2021年9月16日起停牌[3] - 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌[3] - 17胜通01于2019年3月18日开市起停牌[3] - 18渤金01、18渤金02、18渤金03、18渤金04于2021年2月3日起停牌[3] - 远洋R3次自2024年12月4日开市起停牌[3] - 18航空01于2021年9月16日起停牌[3] - 18渤租05于2021年2月3日起停牌[3] - 19航空01于2021年9月16日起停牌[3] - 19冶22C自2023年2月2日开市起停牌[3] - H9金科03自2024年4月30日开市起停牌[3] - 19启迪G2自2024年9月26日开市起停牌[3] - 16国购债于2018年11月20日开市起停牌[3] - 17腾邦02于2019年6月6日起停牌[3] - 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌[3] - 18必康01自2018年11月26日上午开市起停牌[3] - 18苏电01、19苏电01、19苏电03、19苏电05于2021年12月27日起停牌[3] - 18阳光04于2021年11月1日起停牌[3] - 18海伦02将于2022年12月22日开市起停牌[3] - 19融投02、19融投08自2023年4月26日开市起停牌[3] - 20天乾01将于2023年3月13日开市起停牌[3] - H0融创03自2025年1月13日开市起停牌[3] 基金停牌 - 招商蛇口保租房公募reits自2024年10月23日开市起停牌[4] - 14贵人鸟于2019年12月3日起停牌[4] - 15恒大03于2022年3月21日开市起停牌[4] - 15新光01于2018年8月2日起停牌[4] - 15华夏05于2021年10月22日起停牌[4] - 16神雾债自2019年1月28日上午开市起停牌[4] - 哈场路04、哈场路05、哈场路06于2018年9月21日起停牌[4] - PR赣贷A3、赣小贷B将于2018年7月2日开始停牌[4] - 首航04、首航次级于2020年3月19日起停牌[4] - 新查暂停因公司连续两年亏损，公司债券自2016年5月20日开市起停牌[4] - 八达岭02、八达岭03、八达岭04、八达岭05、八达岭06、八达岭07于2017年10月12日开始停牌[4] - PR云A、恒浩云B、恒浩云C于2022年1月25日起停牌[4] - 今典04、今典05、今典次于2019年12月31日起停牌[4] - 漳长运06、漳长运07自2020年2月7日开市起停牌[4] - 21佳房01于2021年11月10日起停牌[4] - H1融创04自2025年1月13日开市起停牌[4] - 鲲鹏02A3自2025年1月20日开市起停牌[4] - 16华夏01于2021年3月9日起停牌[4] 其他停牌 - 慈星股份因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，公司股票将于2025年1月15日开市起停牌[20] - 国金鑫新灵活配置(LOF)因持有人大会计票日，自2024年3月12日停牌[20] - 长信先锐债券因LOF退市摘牌，自2018年8月2日开市起停牌[20] - 国泰中证国有企业改革指数(LOF)因基金清盘，自2018年4月26日开市起停牌[20] - 鹏华香港中小企业指数(LOF)因基金清盘，自2021年10月12日开市起停牌[20] - 国泰融信灵活配置混合(LOF)因进入基金财产清算程序，自2023年7月26日起停牌[20] - 汇添富睿丰混合(LOF)A、C自2024年1月17日起停牌直至终止上市[20] - 添富悦享定开混合因基金转型，自2023年11月21日起至2023年11月27日停牌[20] - 东方红恒元五年定开混合因基金份额持有人大会计票日为2024年12月30日，于2024年12月30日开市起停牌[20] - 招商富时A-H50指数A、C因刊登重要公告，于2023年2月14日开市起停牌[20] - 华宝标普中国A股质量价值指数因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2023年3月24日当日开市起停牌[20] - 国金红利增强因基金份额持有人大会会议计票日为2021年12月7日，于2021年12月7日开市起停牌[20] - 华宝MSCIESG指数因基金份额持有人大会公告计票日为2023年10月10日，将于2023年10月10日开市起停牌[20] - 广发中证10年期国开债(LOF)A因基金进入清算程序，自2020年5月7日开始停牌[20] - 国泰恒生港股通指数(LOF)因基金份额持有人大会计票日为2023年5月24日，将于2023年5月24日开市起停牌[20] - 长信一带一路指数因持有人大会计票日，于2018年4月19日开市起停牌[20] - 带路A、带路B因持有人大会计票日，于2018年4月19日开市起停牌[20] - 国金50因基金实施转型，将于2019年9月26日开始停牌[20] - 中海中证高铁产业指数分级A、B因进入基金财产清算程序，自2018年11月15日起停牌[20] - 互联金融、网金A、网金B因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2020年10月29日起停牌[20] - 长盛上证50指数(LOF)自2024年6月6日起停牌直至终止上市[20] - 长盛上证50指数分级A、B因重大事项未公告，于2020年11月27日开市起停牌[20] - 嘉实元和因退市摘牌，于2019年8月15日开市起连续停牌[20] - 海富通上证周期ETF为保护基金份额持有人的利益，将于基金份额持有人大会计票日即2023年7月5日起停牌[20] - 海富通上证非周期ETF为保护基金份额持有人的利益，将于基金份额持有人大会计票日即2023年6月29日起停牌[20] - 华泰柏瑞上证中小盘ETF因召开基金份额持有人大会，于2022年11月18日起停牌[20] - 180ETF因重大事项，于2018年10月25日开市起停牌[20] - 银华上证50等权ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2020年9月22日起停牌[20] - 中证500沪市ETF因召开基金份额持有人大会，于2022年11月24日开市起停牌[20] - 诺安中证500ETF因退市摘牌未公告，自2019年7月5日开市起停牌[20] - 上证上海改革发展主题ETF因退市摘牌，于2019年8月6日开市起停牌[20] - 红利低波ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，将于2021年6月29日起停牌[20] - 招商中债-0-3年长三角地方债ETF因基金份额持有人大会计票日为2021年3月15日，于2021年3月15日开市起停牌[20]

宏观策略 - A股市场今日成交额较上个交易日略放量，科技板块涨幅居前，红利板块连续三日下跌 沪指下跌0 05%至3242 62点，较24年末下跌3 26% 创业板指上涨0 36%至2112 39点，较24年末下跌1 36% 沪深300上涨0 08%至3832 61点，较24年末下跌2 60% 中证500上涨0 35%至5633 92点，较24年末下跌1 60% 行业层面，电子上涨1 73%，通信上涨1 64%，房地产上涨1 01%，石油石化下跌1 56%，钢铁下跌1 39%，煤炭下跌1 34% 市场成交额为12175 54亿元，较前一交易日放量212 62亿元，北向资金总成交1498 85亿元 南向资金净买入15 36亿元 [1] - 商务部就美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场事答记者问，半导体板块上涨 港股碧桂园复牌，早盘持续大涨，带动内地房地产板块大涨 全国首个异构人形机器人训练场正式启用，能容纳超100个人形机器人同时训练，机器人概念活跃 英伟达最新AR眼镜专利曝光，雷鸟创新发布首款雷鸟V3 AI拍摄眼镜，AI眼镜概念拉升 豆包实时语音大模型于20日正式推出，豆包APP全量开放，豆包AI概念走强 "国补"首日手机销量环比大增，机构看好消费电子市场复苏，消费电子上涨 2025年春运需求旺盛且国内增班有限，叠加油价压力改善，有望展现超预期盈利弹性，机场航运板块上涨 [1] - 市场从低位小幅反弹后，活跃度逐级提升，市场增量资金仍然不足，对于特朗普上台后的政策变化预期和业绩预期仍在制约市场风险偏好，因此场内行业开始风格切换，市场在窄幅区间内震荡 临近春节，市场资金在本周内可能将继续活跃，方向仍呈现消费、科技、制造和红利大方向的轮动格局，主线有待明朗 长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，整体仍有向上空间 [1] 固收金工 - 河南省城投债的利差空间已大幅压缩，AAA及AA+高评级城投债利差水平已基本拟合，而AAA与AA级之间仍存在约50BP的少量压降空间，因此针对河南省城投主体采取资质下沉策略尽管仍具备收益空间，但性价比或较过往显著降低，故建议搭配久期策略 [2] - 10万亿元化债组合拳打响，在2028年以前中短期债券因受益于化债逻辑而安全性提升，但与此同时城投板块因新增融资受限叠加高息资产置换故"资产荒"趋势大概率延续，供需失衡或将导致河南省城投债收益率随板块走势震荡下行，利差预计将在资金面宽松时期进一步收窄 因此，机构投资者可在河南省高评级城投债个券中适度放宽久期至5年、在中评级城投债个券中适度放宽久期至3-5年区间以增厚收益，同时博弈新发长期债券的配置机会 [2] - 河南省内不同地市的经济财政状况和债务负担差异较大，信用资质较优的城投主体基本集中于省级和郑州市级，因此郑州市仍系值得优先关注的区域，同时可根据地方产业资源、融资环境、化债政策进展等方面挖掘具有收益潜力的地区，捕捉市场化转型相关机会 [2] 光伏设备行业 - 看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起 2024全年美国预计新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW 未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制 二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机 此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显 [5] - 从供给端来看，美国对进口光伏产品施加201、301等关税政策，自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土的光伏项目进行补贴，生产方面美国成本结构和中国差异大，主要体现在人工、水电费及固定资产折旧，熟练工人短缺、高工资及低人效等因素导致美国人工成本是中国的2倍，水电成本的差异主要体现在污水处理上，美国的污水处理费用是中国的2 7倍 [5] - HJT为美国光伏市场最优解，成本&专利方面具备显著优势 相比较TOPcon，HJT可降低20%的碳排放（全流程低温工艺）、节约70%的用电量（工序少&低温工艺）、节约60%的人工数量（仅4道工序）、节约20% - 60%的用水量，因此是最适合美国本土扩产的光伏技术路线 根据测算，在美国补贴助力下，HJT的盈利水平约为13 6美分/w，在这样的盈利水平下，0 7年时间左右即可实现设备回本 此外，美国专利保护机制完善，TOPCon与BC有较大专利风险，HJT技术最初由Walther Fuhs于1974年提出，日本三洋在1989年对其进行了技术改进并申请了专利，这些专利已于2011-2013年过期，因此在海外，尤其是美国的产能规划中，不会受到创始企业的专利诉讼 [20] 燃气行业 - 美国寒冷天气持续较短气价回落，"土耳其溪"压缩站收到攻击欧洲气价短期上涨，国内上游成本倒挂叠加库存可控气价窄幅探涨 国内外价格倒挂局面持续 截至2025/1/17，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-1 6%/+4 4%/-2 6%/+0 2%/+2 6%至1/3 7/3 5/3/3 5元/方 国内外价格仍在倒挂，LNG到岸价比国内出厂价高0 5元/方 [22] - 美国寒冷天气持续较短，气价周环比-1 6% 截至2025/1/15，天然气的平均总供应量周环比-0 8%至1105亿立方英尺/日，同比+0 1% 总需求周环比+1 6%至1479亿立方英尺/日，同比+12 8% 寒冷天气持续较短，发电部门消费量周环比-0 3%，住宅和商业部门的消费量+3 1%，工业部门的消费量+0 2% 截至2025/1/10，储气量周环比-2580至31150亿立方英尺，同比-2 1% [22] - 1/13俄罗斯"土耳其溪"压缩站遭遇乌军无人机攻击，引发欧洲供应担忧，当天气价上涨 随后压缩站修复、气价回落 欧洲气价周环比+4 4% 2024M1-10，欧洲天然气消费量为3332亿方，同比-2 5%，俄乌冲突后通过寻找替代能源等方式持续削减消费量 2025/1/9~2025/1/15，欧洲天然气供给周环比+16 5%至111922GWh 其中，来自库存消耗56096GWh，周环比+37 3% 来自LNG接收站25563GWh，周环比+9 5% 来自挪威北海管道气16956GWh，周环比-4 6% [22] 房地产行业 - 1月第3周新房成交环比下降、同比上升，二手房成交环比下降，同比上升 1月13日潘功胜在亚洲金融论坛上表示，近期中央进一步明确，地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地，新增土地收储和收购存量商品房，这将加快房地产市场去库存，实现楼市止跌回稳 [9] - 上周（2025 1 13-2025 1 17，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅3 7%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2 1%、3 6%，超额收益分别为1 5%、0 1% 29个中信行业板块中房地产位列第14 [24] - 新房市场：上周37城新房成交面积204 3万方，环比-4 0%，同比+7 5% 2025年1月1日至1月17日累计成交506 7万方，同比+11 0% 今年截至1月17日累计成交506 7万方，同比+11 0% 二手房市场： 上周16城二手房成交面积187 4万方，环比-3 0%，同比+28 6% 2025年1月1日至1月17日累计成交449 4万方，同比+35 2% 今年截至1月17日累计成交449 4万方，同比+35 2% [24] 推荐个股 - 立高食品（300973）：2024年业绩预告点评：基本面企稳，边际向上拐点明确 预计2024年实现营业收入37 7-39 3亿元，同比+7 74-12 31% 归母净利润2 65-2 85亿元，同比+262 88%-290 27% 扣非净利润2 5-2 7亿元，同比+105 17%-121 58% 预计2024Q4公司实现营收10 53-12 13亿元，同比+14 9%-32 3% 归母净利润6189-8189万元，同比扭亏 扣非净利润5851-7851万元，同比扭亏 [27] - 长江电力（600900）：2024年业绩快报点评：电量稳增，十年期国债收益率下行，红利标杆空间打开 2024年，公司实现归属于上市公司股东的净利润325 20亿元，同比增加52 75亿元，增长19 36%（调整后） 基本每股收益1 3291元/股，同比增加0 2156元/股，增长19 36%（调整后） [30] - 奥泰生物（688606）：2024业绩预告点评：小而美POCT龙头，经营情况持续向好 预计2024年年度实现营业收入8 55亿元至8 70亿元，同比增加13 29%至15 28% 归母净利润2 78亿元至2 98亿元，同比增加53 95%至65 03% 扣非归母净利润2 21亿元至2 41亿元，同比增加50 42%至64 03% [31]