股份奖励计划详情 - 公司于2025年10月15日授出股份奖励 [1] - 授出股份数量为54万股 [1] - 授出对象为10名合资格参与者 [1] - 授出事项须待承授人接纳后方可作实 [1]

公司股份奖励计划 - 公司于2025年10月15日根据经修订股份奖励计划授出奖励股份 [1] - 授出对象为10名合资格参与者 [1] - 授出股份总数为54万股奖励股份 [1] - 授出事项须待承授人接纳后方可作实 [1]

公司股权激励计划 - 公司于2025年10月15日向9名合资格参与者授出购股权 [1] - 授出的购股权总数为118万股 [1] - 购股权计划为经修订首次公开发售后购股权计划，已于2025年2月18日获公司股东批准 [1]

公司股份奖励计划 - 公司于2025年10月15日根据经修订股份奖励计划向10名合资格参与者授出奖励股份 [1] - 授出的奖励股份总数为54万股 授出事项须待承授人接纳后方可作实 [1]

公司股权激励计划 - 公司于2025年10月15日向9名合资格参与者授出购股权 [1] - 授出的购股权总数合计为118万股 [1] - 每股购股权的行使价格为15.72港元 [1]

公司股权激励计划 - 公司于2025年10月15日向9名合资格参与者授予购股权 [1] - 授予的购股权总数为118万股 [1] - 购股权行使价格为每股15.72港元 [1]

奖励股份授出 - 2025年10月15日向10名参与者授出540,000股奖励股份[4] - 购买价为零，授出日收市价每股15.57港元[5] - 2026 - 2029年10月15日归属[5] 相关机制与目的 - 数目依职位、任期及绩效定[5] - 受限退扣机制，停止雇用失效[5] - 旨在激励、吸引及挽留人员[7] 后续情况 - 授出后306,299,091股可供日后授出[9]

购股权授予 - 2025年10月15日向9名参与者授出1,180,000份购股权[3] - 每份行使价15.72港元，不低于规定最高者[4] 购股权时间 - 有效期至2035年10月14日，2026 - 2029年归属[6] - 295,000股可于2026 - 2035年行使[6] 股份情况 - 授出后551,757,627股可供日后授出[8] - 配新股份履行尚有548,403,627股可供授出[8]

业绩表现与预测调整 - 公司2025年前三季度收入为102.1亿元，同比增长21.8%，归母净利润为8.1亿元，同比下降23.8%，调整股权激励费用后归母净利润为11.8亿元，同比基本持平[2] - 分季度看，2025年第一季度、第二季度、第三季度净利润分别为2亿元、3亿元、3.17亿元，同比变动分别为-43.4%、+12.7%、-16.4%[2] - 中金研报下调公司2025年归母净利润预测20%至10.5亿元，主要考虑股权激励费用计入，调整后净利润同比持平，同时上调2026年归母净利润预测11%至18.8亿元[1] 各业务板块表现与前景 - HNB业务方面，英美烟草Glo Hilo已在日本和波兰进行全面销售，其口味还原度、加热速度及品牌形象处于行业第一梯队，加热器具率先出货有望贡献收入[3] - 雾化电子烟业务方面，在欧洲一次性禁令背景下，公司与中小品牌合作的差异化合规产品销售积极，有望带动欧洲业务营收延续快速增长，美国市场订单预计相对稳健[3] - APV业务方面，公司开放式自有品牌全球份额领先，预计第三季度同比持续增长[3] - 展望未来，预计2026年Glo Hilo将在全球核心市场加速扩张，烟支集中出货将带动业绩释放，雾化医疗业务随药械结合研发加速和BD合作落地，有望迎来商业化[5] 盈利能力与费用分析 - 短期内，受欧洲雾化电子烟中小客户订单快速增长及HNB加热器具前期销售影响，公司毛利率或略微承压，后续随订单爬坡和高毛利HNB烟支放量，盈利能力有望提升[4] - 费用端，公司持续加大雾化医疗及HNB新业务的研发投入，叠加股权激励费用分摊影响，第三季度净利润同比下降16.4%，调整后净利润同比增长4%[4] 估值与评级 - 公司当前股价对应2026年预测市盈率为47倍[1] - 中金维持对公司跑赢行业的评级，目标价23港元不变，该目标价对应2026年预测市盈率为69倍及0.88倍PEG，相较当前股价有46%的上行空间[1]

业绩与盈利预测调整 - 中金下调思摩尔国际2025年归母净利润预测20%至10.5亿元，主要因计入股权激励费用，调整后归母净利润同比持平 [1] - 中金上调思摩尔国际2026年归母净利润预测11%至18.8亿元，因HNB烟支规模化出货将带动业绩释放 [1] - 公司1-3Q25收入为102.1亿元，同比增长21.8%，归母净利润为8.1亿元，同比下降23.8%，调整股权激励费用后归母净利润为11.8亿元，同比微增0.1% [2] - 分季度看，1Q/2Q/3Q25净利润分别为2亿元、3亿元、3.17亿元，同比变动分别为-43.4%、+12.7%、-16.4% [2] 各业务板块表现与展望 - HNB业务方面，英美烟草Glo Hilo已在日本和波兰全面销售，其口味还原度、加热速度及品牌形象处于行业第一梯队，终端动销节奏积极，加热器具出货已开始贡献收入 [3] - 雾化电子烟业务方面，在欧洲一次性禁令背景下，公司合作中小品牌差异化合规产品销售积极，有望推动欧洲业务营收延续快速增长，美国市场在监管强化下订单预计相对稳健 [3] - APV开放式自有品牌全球份额领先，预计3Q25同比持续增长 [3] - 预计2026年Glo Hilo将在全球核心市场加速扩张，烟支集中出货将带动业绩释放，新产品、新技术、新客户将打开中长期增长空间 [5] 盈利能力与费用投入 - 短期毛利率或因欧洲雾化电子烟中小客户订单快速增长及HNB加热器具前期销售而略微承压，后续随雾化电子烟订单爬坡及高毛利HNB烟支业务放量，盈利能力有望持续提升 [4] - 费用端，公司持续加大雾化医疗及HNB新业务的研发投入，叠加股权激励费用分摊影响，3Q25净利润同比下降16.4%，调整后净利润同比增长4% [4] 中长期成长驱动 - 雾化医疗业务随药械结合复杂仿制药研发加速推进及创新药BD合作逐步落地，有望迎来商业化，打开中长期成长空间 [5]