业绩总结 - 2025年第三季度调整后每股收益（EPS）为1.11美元，2025年迄今调整后EPS为3.45美元[13] - 2025年第三季度GAAP收益为728百万美元，2024年同期为566百万美元[24] - 2025年全年调整后EPS指导范围为4.30至4.70美元[13] - 2026年EPS指导范围为4.80至5.30美元[13] - 2025年第三季度，Sempra的GAAP净收益为7700万美元，稀释每股收益为0.12美元[75] - 2025年截至9月30日的九个月，Sempra的GAAP净收益为14.44亿美元，稀释每股收益为2.21美元[75] - 2025年第三季度，Sempra的调整后收益为7.28亿美元，调整后每股收益为1.11美元[75] - 2025年截至9月30日的九个月，Sempra的调整后收益为22.53亿美元，调整后每股收益为3.45美元[75] 用户数据与市场需求 - Oncor在2025年第三季度的资本支出为45亿美元，预计2026至2030年资本计划将增加30%以上[19][31] - Oncor目前有606个活跃请求，总计226 GW，预计到2031年峰值需求将超过当前的31 GW，增长超过100%[34] 未来展望与投资计划 - 2025年计划投资130亿美元，迄今已部署约90亿美元资本支出[14] - 预计2027年将实现每股收益年增20美分的增值[31] - Sempra预计通过出售SI Partners的45%股权获得100亿美元的收益，交易预计在2026年第二至第三季度完成[50][54] - Sempra的目标是将其受监管业务比例提高至95%[60] - 预计Port Arthur LNG第二阶段已达到最终投资决定（FID）并已发出全面开工通知[19] 新产品与技术研发 - Sempra的FFO与债务比率为非GAAP财务指标，反映公司杠杆水平及债务发行能力[96][99] - Sempra预计2026至2030年资本计划将增加30%以上，基于2025至2029年基础计划361亿美元[106] 财务影响与负面信息 - 由于监管不允许的影响，2025年第三季度GAAP收益受到514百万美元的影响[24] - Sempra因外汇和通货膨胀对其在墨西哥的货币头寸影响损失3200万美元[72] - 2025年第三季度，Sempra因商品衍生品的未实现损失为2600万美元[72] - Sempra加州的GAAP收益在2025年第三季度为2.47亿美元，较2024年同期的3.70亿美元下降了33%[63] - Sempra基础设施在2025年第三季度的GAAP亏损为5.80亿美元，较2024年同期的3.62亿美元亏损增加了60%[68] 其他财务数据 - 2025年预计的企业价值（EV）为31.7十亿美元，基于22.2十亿美元的隐含股权价值[86] - 2025年预计的比例EBITDA为2.3十亿美元，EV/EBITDA比率为13.8[86] - Sempra 2024年GAAP收益为28.17亿美元，其中Sempra California贡献18.46亿美元，Sempra Texas贡献7.81亿美元，Sempra Infrastructure贡献9.11亿美元[96] - Sempra的调整后收益中，Sempra California占52%，Sempra Texas占22%，Sempra Infrastructure占26%[96]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为1.11美元，超出市场预期19.4%，较去年同期的0.89美元增长24.7% [1] - 包括一次性项目在内的GAAP每股收益为0.12美元，低于去年同期的1.00美元 [1] - 总营收为31.5亿美元，较去年同期的27.8亿美元增长13.3%，但略低于市场预期2.2% [2] 各业务部门业绩 - Sempra California部门季度收益为3.7亿美元，显著高于去年同期的2.47亿美元 [3] - Sempra Texas Utilities部门收益增长至3.06亿美元，高于去年同期的2.61亿美元 [3] - Sempra Infrastructure部门录得亏损5.8亿美元，而去年同期为收益2.3亿美元 [3] - Parent and Other部门亏损收窄至1900万美元，去年同期亏损为1亿美元 [3] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为500万美元，较2024年底的15.7亿美元大幅下降 [4] - 长期债务和融资租赁负债为289.8亿美元，低于2024年底的315.6亿美元 [4] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为33.8亿美元，略低于去年同期的35.4亿美元 [4] 业绩指引与展望 - 公司重申2025年调整后每股收益指引范围为4.30-4.70美元 [5] - 市场对2025年每股收益的共识预期为4.53美元，高于公司指引区间的中点 [5] - 2026年每股收益指引范围为4.80-5.30美元，市场共识预期为5.15美元，同样高于中点 [5] - 长期每股收益增长率预计将处于或高于此前公布的7-9%区间的高端 [7] 行业相关公司动态 - Chesapeake Utilities计划于11月6日公布财报，市场预期每股收益0.90美元，同比增长12.5%，营收预期1.719亿美元，同比增长7.3% [9] - Spire计划于11月14日公布财报，市场预期每股亏损0.46美元，营收预期3.0796亿美元，同比增长4.8% [10] - UGI Corporation计划于11月20日公布财报，市场预期每股亏损0.44美元，营收预期17.2亿美元，同比增长38.6% [11]

收入和利润表现 - 第三季度总收入为31.51亿美元，同比增长13.5%，前九个月总收入为99.53亿美元，同比增长5.6%[26] - 前三季度GAAP收益为14.44亿美元，相比去年同期的21.52亿美元下降32.9%[4] - 前三季度调整后收益为22.53亿美元，相比去年同期的19.87亿美元增长13.4%[4] - 第三季度归属于普通股股东的GAAP净利润为7700万美元，同比大幅下降87.9%，前九个月为14.44亿美元，同比下降32.9%[26] - 第三季度调整后净利润为7.28亿美元，调整后每股收益为1.11美元[30] - 前九个月调整后净利润为22.53亿美元，调整后每股收益为3.45美元[31] 每股收益表现 - 第三季度GAAP每股收益为0.12美元，相比去年同期的1.00美元下降88%[3] - 第三季度调整后每股收益为1.11美元，相比去年同期的0.89美元增长24.7%[3] - 第三季度GAAP基本每股收益为0.12美元，同比下降88.1%，前九个月GAAP基本每股收益为2.21美元，同比下降35.0%[26] 一次性项目及特殊影响 - 公司将SI Partners列为持有待售资产产生5.14亿美元所得税费用，严重影响第三季度净利润[29][30] - 因将SI Partners和Ecogas归类为持有待售，产生5.4亿美元净所得税费用，其中调整SI Partners投资相关递延所得税负债产生7.05亿美元费用[35] - 墨西哥货币头寸的外汇和通胀影响导致第三季度产生3200万美元负面冲击，前九个月为1.21亿美元负面冲击[29][31] - 外汇和通胀对墨西哥货币头寸产生1.21亿美元影响，对应每股收益影响0.19美元[35][34] - 商品衍生品净未实现损失对第三季度造成2600万美元影响，前九个月为3600万美元影响[29][31] - 商品衍生品净未实现损失3600万美元，对应每股收益影响0.06美元[35][34] - 与TCJA相关的国外税收抵免估值备抵变化导致第三季度产生7800万美元所得税费用[29][30] - 与TCJA相关的国外税收抵免估值备抵产生7800万美元所得税费用，对应每股收益影响0.12美元[35][34] - 监管不允许项目（如加州COVID-19成本回收）产生2500万美元影响，对应每股收益影响0.04美元[35][34] 业务线表现：Sempra California - Sempra California第三季度天然气总交付量为197 Bcf，同比下降6.6%[44] - Sempra California第三季度电力总交付量为4,571百万kWh，同比下降5.1%[44] - Sempra California九个月累计电力总交付量为12,432百万kWh，与去年同期基本持平[44] - Sempra California九个月累计天然气总交付量为633 Bcf，同比下降5.9%[44] - Sempra California截至九月底电表客户总数达1,545千个，同比增长1.0%[44] 业务线表现：Oncor - 第三季度Oncor建设或升级约660英里输配电线路，增加近16,000处用户[10] - Oncor大型商业和工业互联队列超过600个请求，同比增长约60%[10] - Oncor第三季度电力总交付量为50,761百万kWh，同比增长9.9%[44] - Oncor九个月累计电力总交付量为131,993百万kWh，同比增长6.6%[44] - Oncor截至九月底电表客户总数达4,100千个，同比增长1.8%[44] 业务线表现：Sempra Infrastructure - 2025年前九个月Sempra Infrastructure部门录得亏损3.62亿美元，而去年同期为盈利6.52亿美元[42] - Termoeléctrica de Mexicali第三季度电力交付量为1,001百万kWh，同比下降7.4%[44] - Sempra Infrastructure风电和太阳能第三季度交付量为643百万kWh，同比下降6.4%[44] 管理层讨论和指引 - 公司确认2025年全年调整后每股收益指引范围为4.30美元至4.70美元[15] - 公司2025年调整后每股收益指引范围为4.30美元至4.70美元[33] - 2025年全年GAAP每股收益指引范围为3.05美元至3.45美元，调整后每股收益指引范围为4.30美元至4.70美元[34] 战略举措与资本计划 - Sempra计划出售Sempra Infrastructure Partners 45%的股权[6][8] - Oncor预计其2026-2030年基本资本计划将比当前计划增加30%以上[6][9] - SDG&E和SoCalGas的成本节约措施预计在2026年至2031年间为客户节省超过3亿美元[13] 资本支出与现金流 - 2025年前九个月资本支出总额72.01亿美元，较去年同期57.65亿美元增长24.9%[41][42] - 2025年前九个月经营活动产生净现金33.76亿美元，投资活动使用净现金86.05亿美元[41] 资产与负债 - 截至2025年9月30日总资产1069.19亿美元，较2024年末961.55亿美元增长11.2%[37][39]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.11美元，超出市场预期的0.93美元，同比去年的0.89美元增长24.7% [1] - 本季度收益超出预期19.35%，上一季度收益为0.89美元，超出预期7.23% [1] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期 [2] - 季度营收为31.5亿美元，低于市场预期2.2%，但同比去年的27.8亿美元增长13.3% [2] - 过去四个季度中，公司营收均未达到市场预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约5.4%，同期标普500指数上涨15.1% [3] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] - 市场对下季度的一致预期为每股收益1.28美元，营收37.1亿美元；本财年一致预期为每股收益4.53美元，营收137.3亿美元 [7] 行业比较 - 公司所属的公用事业-天然气分销行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] - 同行业公司Spire预计在截至2025年9月的季度每股亏损0.46美元，同比改善14.8% [9] - Spire近30天内季度每股亏损预期上调0.3%，预计营收为3.0796亿美元，同比增长4.8% [9][10]

财务业绩 - 公司第三季度利润超出市场预期 [1] - 业绩增长主要由其德克萨斯州公用事业业务的投资增长所驱动 [1] 业务运营 - 德克萨斯州公用事业业务投资增长 [1] - 加利福尼亚州业务部门采取措施以精简运营并改善绩效 [1]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度净利润为3.8亿美元，较2024年同期的3.24亿美元增长5600万美元 [1] - 2025年前九个月净利润为8.2亿美元，较2024年同期的8亿美元增长2000万美元 [2] - 第三季度营业收入为18.45亿美元，较2024年同期的16.6亿美元增长1.85亿美元 [17] - 前九个月营业收入为50.47亿美元，较2024年同期的46.1亿美元增长4.37亿美元 [17] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要得益于反映投资资本增加的最新临时费率、与系统弹性计划（SRP）和统一追踪机制（UTM）相关的其他监管收入确认以及客户增长 [1][2] - 第三季度其他监管收入（SRP和UTM）为7700万美元，前九个月为1.66亿美元 [21] - 第三季度计入收益的总收入为14.52亿美元，较2024年同期的12.88亿美元增长1.64亿美元 [21] 资本支出与投资计划 - 公司正在敲定2026年至2030年的新五年基础资本计划，预计该计划将比当前2025-2029年361亿美元的基准计划至少高出30% [2][3] - 2025年前九个月资本支出为45.47亿美元，较2024年同期的33.14亿美元显著增加 [18] - 公司预计在2026-2030年基础资本计划之外，还有显著的潜在增量资本支出机会 [3] 运营亮点与项目进展 - 2025年第三季度，公司建设、重建或升级了约660回线英里的输配电线路，并增加了近16,000处用户物业 [9] - 公司正在执行德克萨斯州公用事业委员会批准的Permian Basin可靠性计划（PBRP），首条765千伏线路预计于2028年底通电，所有PBRP项目目标在2030年底前完成 [6] - 公司预计将负责PBRP和ERCOT战略输电扩展计划（STEP）东部部分相关投资的超过一半 [8] 客户与市场需求 - 截至2025年9月30日，活跃的大型商业和工业（LC&I）互联队列包括超过600个请求，较去年同期增长约60% [10] - 这些请求包括来自数据中心的约210吉瓦负载和来自其他工业部门的超过16吉瓦负载 [10] - 截至2025年11月4日，公司为活跃的发电和大型商业工业输电互联点请求持有约28亿美元的客户抵押金 [9] 管理层与流动性 - 截至2025年11月4日，公司可用流动性总额约为36亿美元，包括现金及可用借款额度 [12] - 首席运营官Jim Greer将于2025年12月31日退休，由自2017年起担任商业和运营服务副总裁的Ellen Buck接任 [4][5] - 首席财务官Don Clevenger被晋升为执行副总裁兼首席财务官 [5]

核心财务业绩 - 2025年第三季度GAAP净利润为7700万美元或每股0.12美元，较2024年同期的6.38亿美元或每股1.00美元大幅下降[1] - 2025年第三季度调整后净利润为7.28亿美元或每股1.11美元，较2024年同期的5.66亿美元或每股0.89美元增长[1] - 2025年前九个月GAAP净利润为14.44亿美元或每股2.21美元，调整后净利润为22.53亿美元或每股3.45美元，均高于2024年同期水平[1] 战略举措与资产出售 - 公司宣布向KKR关联公司出售Sempra Infrastructure Partners 45%的股权，该交易直接支持其五项价值创造计划，旨在简化业务模式并高效融资[4] - 交易预计于2026年第二至第三季度完成，需获得必要的监管和其他批准[4] - Ecogas México的出售进程继续推进，战略和财务买家表现出浓厚兴趣[4] 德克萨斯州业务增长 - Oncor预计其2026-2030年基本资本计划将比2025-2029年360亿美元的基准计划增加30%以上[5] - 2025年第三季度，Oncor建设、重建或升级了约660电路英里的输配电线路，并增加了近16,000处场所[6] - 季度末，Oncor活跃的大型商业和工业互联队列包括超过600个请求，较去年同期增长约60%，其中数据中心约210吉瓦，其他工业部门负载超过16吉瓦[6] 加州业务发展 - 加州参议院第254号法案设立高达180亿美元的延续账户，以加强州野火基金的长期稳定性[8] - SDGE和SoCalGas正在寻求加州公用事业委员会批准节约成本的措施，预计在2026年至2031年间将为客户节省超过3亿美元[8] 液化天然气项目进展 - Sempra Infrastructure在第三季度就Port Arthur LNG第二阶段项目做出最终投资决定，第二阶段已通过20年期购销协议获得长期承购[9] - 随着Port Arthur LNG第二阶段开始建设，Sempra Infrastructure正在推进六个主要项目，包括北美太平洋和墨西哥湾沿岸的关键LNG开发项目[9] 盈利指引 - 公司更新2025年全年GAAP每股收益指引范围为3.05美元至3.45美元，确认2025年调整后每股收益指引范围为4.30美元至4.70美元[10] - 确认2026年每股收益指引范围为4.80美元至5.30美元，并确认其指引处于或高于2025年至2029年预计的7%至9%的每股收益复合年增长率的高端[10]

公司概况与市场地位 - 公司是美国能源基础设施领域的关键参与者，专注于公用事业增长和战略性资产出售，这对长期成功至关重要 [1] - 公司市值约为598亿美元，在行业中具有显著的市场地位 [1] 财务表现与股价信息 - 当前股价为91.68美元，小幅下跌0.66%（0.61美元），当日交易区间在91.62美元至93.24美元之间 [4] - 过去52周股价波动较大，最高达95.77美元，最低为61.90美元 [4] 战略举措与交易 - 公司达成一项价值100亿美元的交易，出售Sempra Infrastructure 45%的股权，此举旨在增强资产负债表并消除额外股权融资需求 [3] - 该交易预计将从2027年起提高每股收益预测，支持公司的增长战略 [3] 机构评级与目标价 - 摩根士丹利维持对公司“增持”评级，并将目标价从93美元上调至99美元，显示出对公司未来表现的信心 [2][6] 增长驱动因素 - 公司长期增长受到重大液化天然气协议、公用事业投资以及人工智能和电动汽车需求增长等宏观经济趋势的支持 [5] - 尽管面临监管和地缘政治风险，但公司直至2029年的坚实财务指引使其保持强劲吸引力 [5]

公司财报发布安排 - Oncor公司计划于2025年11月5日发布其2025年第三季度财报 [1] - Sempra公司将于2025年11月5日美国东部时间中午12点举行第三季度财报电话会议 会议将讨论Oncor的运营和财务业绩 [2] - 无法收听电话会议直播的人员 可在会议结束后几小时于Sempra官网投资者栏目获取回放 [3] 公司信息与运营规模 - Oncor是德克萨斯州最大的受监管输配电企业 运营超过14.4万回路英里的输配电线路 [3] - 公司为超过400万家庭和企业提供电力输送服务 [3] - Oncor由Sempra间接控股多数股权 Texas Transmission Investment LLC持有少数股权 但公司由董事会管理 其中大部分为独立董事 [3] 历史业绩参考 - Oncor在2025年第二季度实现净利润2.59亿美元 [4] - 公司此前于2025年8月7日发布了第二季度财报 [5]

公司表现与历史观点 - 自7月首次覆盖Sempra并将其称为“关键行业中的关键参与者且可能被低估”以来 公司股价上涨约25% [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 深度研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如谷歌、诺基亚）以及众多新兴市场股票 [1] - 分析师偏好覆盖金属与矿业股 但对消费 discretionary/staples、REITs和公用事业等行业也较为熟悉 [1]