报告行业投资评级 - HEI评级为O/W（增持）[3] - Evonik评级为O/W（增持）[3][4] - HWDN评级为N（中性）[3] - TPK评级为O/W（增持）[3] - Yangzijiang Shipbuilding Holdings Ltd评级为UW（减持）[12] 报告的核心观点 - HEI核心投资逻辑在于欧洲水泥市场结构改善推动价格提升，叠加基础设施支出增加带来的积极需求前景，CCS机会有长期高达40%的上行空间，但当前股价未反映改善后的定价和回报[3] - Evonik目标成为“行业超级力量”，加强自助成本效率措施和绩效文化，ROCE成关键管理指标，目标2027年达到11%（税前），2027年调整后EBITDA目标为27亿欧元，较当前彭博共识高13%，隐含复合年增长率9%，约2/3通过净成本节约实现，市场需看到成本节约成果才会充分反映估值[3][4] - 英国建筑行业“与房屋建筑相关”公司趋势积极，超买卖双方预期，房屋建筑商交易符合预期，英国抵押贷款利率是推动行业情绪的关键因素[3] 根据相关目录分别进行总结 关键新闻与头条 - HEI的CMD可能是一个澄清事件，周二晚有社交活动，周三进行主要展示，有望获得CCS/低碳水泥机会的重大披露，股价已回吐第一季度强劲业绩后的涨幅[3] - 推出新的英国研究产品“UK Construction - Hammering it all together”，对“与房屋建筑相关”公司是积极信号[3] - Evonik举办CMD，市场对其目标反应平淡，公司加强自助成本效率措施和绩效文化，以应对行业结构性挑战[3] - Skanska获得剑桥1.99亿英镑订单[3] - Evonik目标到2027年实现比2023年额外10亿欧元的息税前利润[3] - AkzoNobel将关闭欧洲两个制造工厂[3] 泛欧工业研究 - Evonik管理层在德国总部举办CMD，其愿景大胆，加强自助成本效率措施和绩效文化，ROCE成关键管理指标，2027年调整后EBITDA目标有增长潜力，市场需看到成本节约证据才会充分定价[4] 英国建筑研究 - 推出英国建筑企业跟踪器的首版，为投资者提供英国关键公司的最新评论和趋势细节[5] 全球宏观研究 - ECB会议纪要相对鸽派[6][12] - 中国比亚迪电动汽车在欧洲销量超过特斯拉[6] - 欧盟将推迟汽车碳纤维限制[6] 行业隔夜表现 - 美国指数方面，标准普尔500指数持平，工业机械下跌0.2%，工业集团上涨0.6%，建筑与农业上涨0.3%，航空下跌0.4%，汽车上涨1.7%[9] 商品观察 - 欧盟天然气价格36.4美元（下跌0.7%），布伦特原油64.1美元（下跌1.2%），WTI原油60.9美元（下跌1.2%），黄金3312美元（下跌0.7%），LME现货铜较前一收盘价9516美元下跌0.3%（英国时间5:30）[10] 摩根大通活动日程 - 5月27日有分析师访问和专家访问活动 - 6月2日有欧洲汽车会议、投资者之旅和公司营销活动 - 6月3日有亚太全明星论坛 - 6月4日有分析师访问活动 - 6月5日有专家访问活动 - 6月10日有分析师访问和公司营销活动 - 6月11日有欧洲工业会议 - 6月16日有巴黎航展 - 6月18日有前沿市场固定收益会议 - 6月19日有分析师访问和欧洲医疗保健论坛 - 6月24日有能源、电力、可再生能源与矿业会议和分析师访问活动 - 8月12日有2025年汽车会议 - 9月3日有欧洲杠杆融资会议 - 9月16日有美国全明星会议 - 11月3日有全球能源会议 - 11月12日有全球奢侈品与品牌会议 - 11月18日有英国领导人会议[14] 摩根大通工业联系人 - EU Industrials联系人为Sam Edmunds - US Industrials联系人为Paige Hanson - APAC Industrials联系人为Joann Kim - 助理为Chloe Adams - 工业交易联系人为Lee Willis、Oliver Hyde、Katie Ball - 衍生品联系人为Vincent Reynaud[16] 各行业研究联系人 - 航空航天与国防研究联系人为David Perry、Lucy Fitzgerald - 建筑材料研究联系人为Elodie Rall、Zaim Beekawa、Jamie Smallbone - 资本货物研究联系人为Akash Gupta、Lushanthan Mahendrarajah、Chitrita Sinha、Jeremy Caspar - 汽车研究联系人为Jose M Asumendi、Akshat Kacker - 化工研究联系人为Chetan Udeshi、Angelina Glazova、Akash Agarwal[17][18] 资本货物企业对接联系人 - 联系人为Francois Rausch、Alison Wheway[19]

榜单评选标准 - 采用更复杂的评分系统，结合业务指标（12个月和三年周期数据）、高管影响力、创新能力、职业轨迹及改善业务努力等维度[1] - 系统更倾向于首席执行官群体，导致部分非CEO高管排名下滑[1] - 以数据为导向，依据企业规模、运营状况或损益表进行评选[1] 地域分布 - 美国上榜女性占比略超半数，大幅领先其他国家[2] - 中国有10人上榜，法国和英国各7人，巴西3人[2] - 华为孟晚舟、百胜中国屈翠容、京东许冉等10位中国女性上榜[2] 行业趋势 - 企业规模作为商业影响力评估标准的绝对性正在减弱[3] - OpenAI前CTO米拉·穆拉蒂成为唯一执掌种子阶段企业的上榜者[3] - 通用汽车在电动汽车市场份额翻倍，营收同比增长9%创历史新高[6] 企业表现 - 花旗集团净利润从92亿美元增至127亿美元，启动200亿美元股票回购[10] - 超微半导体营收年均增长31%，被视为英伟达在AI芯片领域最强对手[11] - 桑坦德银行净利润125亿欧元同比增长14%，客户规模突破1.7亿[14] - 立讯精密营收约310亿美元，正探索东南亚和美国新生产基地[79] - 英伟达营收从609亿美元翻倍至1,305亿美元，市值一度逼近3.5万亿美元[120] 领导力案例 - 通用汽车CEO玛丽·巴拉连续两年蝉联榜首，第五次上榜[5] - 埃森哲CEO朱莉·斯威特将敏捷性作为任期标志，员工超80万[7] - 星展集团CEO陈淑珊主导部门扩张，营收从46亿增至170亿美元[16] - 香奈儿CEO利娜·奈尔推动营收同比增长16%至200亿美元[123] - 太空探索技术公司COO格温·肖特韦尔完成多项里程碑发射任务[132] 技术创新 - 超微半导体聚焦高性能AI产品实现复兴[11] - 华为发布性能超越iPhone的新款手机，营收达1,180亿美元[29] - Naver推进"主权AI"概念，营收突破10万亿韩元[89] - 李飞飞创立World Labs开发学习物理规律的AI模型[148] - 微软本财年将投入800亿美元用于AI投资[149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2.24 - 2.28）上证综指、创业板指、碳中和、环保、煤炭、公用事业板块均下跌 各板块子板块有涨有跌 全国新建数据中心将拉动绿电需求 各类清洁电力为不同类型数据中心匹配绿色电力 多个行业有重要动态与项目进展 并给出各板块投资建议 [1][7][3][71] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周上证综指下跌 1.72%，创业板指下跌 4.87%，碳中和板块下跌 1.52%，环保板块下跌 0.54%，煤炭板块下跌 0.72%，公用事业板块下跌 1.12% [1][7] - 公用事业子板块中其他能源发电涨幅最大，核力发电跌幅最大；环保子板块中固废治理涨幅最大，大气治理跌幅最大 [7] - 各板块涨跌幅前五的个股分别为长青集团等（公用事业涨幅前五）、晓程科技等（公用事业跌幅前五）、上海洗霸等（环保涨幅前五）、盈峰环境等（环保跌幅前五）、金能科技等（煤炭涨幅前五）、安源煤业等（煤炭跌幅前五） [10][12] 每周专题 - 截至 2025 年 2 月 28 日，碳中和上、中、下游板块各有不同 PE 估值及对应沪深 300 的估值溢价率 [22] - 绿色数据中心建设迫在眉睫，发改委对数据中心绿电消费提出要求，绿电直连、绿电交易、绿证交易可作为认定方式 [24] - 数据中心分三个层级，国家枢纽节点集中式风光基地有潜力，省内与边缘数据中心与临近项目合作机会大 [26] - 全国新建数据中心或拉动每年 1020 亿千瓦时增量用电需求，存量 + 增量或拉动增量绿电消费 991 亿千瓦时 [3] - 东部算力集群算能协同清洁性评估结果低，垃圾焚烧发电等手段需求将增长 [29] - 各类清洁电力为不同类型数据中心匹配绿色电力，建议关注拓展数据中心运营业务的新能源运营商等方向 [45] - 海外科技巨头为实现零碳目标尝试新方式，储能、虚拟电厂需求将增长 [44] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 欧洲 ARA 港动力煤本周 FOB 离岸价（2.28）98 美元/吨，环比下降 2.97%；纽卡斯尔 NEWC 动力煤 FOB 离岸价（2.28）103 美元/吨，上涨 0.98% [52] - 广州港印尼煤（Q5500）本周库提价（2.28）788.98 元/吨，环比下跌 4.12% [52] - 山东滕州动力煤（Q5500）本周坑口价（2.28）725 元/吨，下跌 1.35%；秦皇岛动力煤平仓价（2.28）694 元/吨，环比下降 3.46% [52] - 北方港煤炭合计库存本周（2.28）2920 万吨，环比下跌 1.38% [52] 天然气价格跟踪 - ICE 英国天然气价 2 月 27 日报价 107.10 便士/色姆，周环比跌幅 2.40% [58] - 美国 Henry Hub 天然气现货价 2 月 27 日报价 3.91 美元/百万英热，周环比跌幅 11.74% [58] - 欧洲 TTF 天然气价格 2 月 27 日报价 13.89 美元/百万英热，周环比跌幅 1.45% [58] - 全国 LNG 到岸价格 2 月 27 日报价 13.36 美元/百万英热，周环比跌幅 6.96% [58] 碳市场跟踪 - 全国碳市场碳排放配额（CEA）2 月 28 日最新报价 89.54 元/吨，环比下降 1.58 元/吨，跌幅 0.21% [67] - 本周福建碳排放权交易市场成交量最高，为 974137 万吨；成交均价最高的为上海市场的 70.65 元/吨；北京未参与交易 [67] 行业要闻 - 2 月 22 日，华能北方公司 10 个新能源项目集中开复工，总规模 720 万千瓦 [3][68] - 2 月 24 日，蒙西电力现货市场转入正式运行，成为我国第 5 个转入正式运行的电力现货市场 [3][68] - 2 月 26 日，央视报道国网湖南电力公司新型电力系统建设成效，聚焦我国电力领域首个人工智能调度员应用实践 [3][69] 上市公司动态 - 乐通股份、ST 新亚有股权质押公告 [69] - 川能动力等多家公司有大股东增减持公告 [70] - 泸州老窖等多家公司有未来 3 月限售股解禁公告 [71] 投资建议 - 火电板块关注皖能电力、浙能电力 [2][71] - 水电板块关注长江电力 [2][71] - 核电板块关注中国核电 [2][71] - 新能源板块关注龙源电力（H） [2][71] - 环保板块关注美埃科技 [71] - 数据中心相关关注拓展数据中心运营业务的新能源运营商、风光 - 算力协同服务商、分布式风/光运营商、位于负荷中心的垃圾焚烧发电运营商 [3][45]