财务数据和关键指标变化 - 本季度营收701亿美元，按固定汇率计算增长13 - 15%，毛利润按固定汇率计算增长11 - 13%，营业收入按固定汇率计算增长16 - 19%，每股收益3.46美元，按固定汇率计算增长18 - 19% [29] - 商业预订量按固定汇率计算增长18 - 17%，商业剩余履约义务增至3150亿美元，按固定汇率计算增长34 - 33%，约40%将在未来十二个月确认为收入，同比增长17%，剩余部分确认时间超过十二个月，增长47%，本季度年金占比98% [30] - 微软云营收424亿美元，超出预期，按固定汇率计算增长20 - 22%，微软云毛利率为69%，与预期一致，同比下降3个百分点，公司整体毛利率为69%，同比下降1个百分点，运营费用按固定汇率计算增长23%，低于预期，运营利润率同比提高1个百分点至46%，好于预期 [32] - 资本支出（包括融资租赁）为214亿美元，略低于预期，物业、厂房及设备现金支出为167亿美元，约一半云与AI相关支出用于长期资产，运营现金流为370亿美元，增长16%，本季度自由现金流为203亿美元，其他收入和费用为 - 6.23亿美元，好于预期，有效税率约为18%，通过股息和股票回购向股东返还97亿美元，同比增长15% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 生产力与业务流程 - 营收299亿美元，按固定汇率计算增长10 - 13%，超出预期，M365商业云营收按固定汇率计算增长12 - 15%，符合预期，付费M365商业席位同比增长7%至超4.3亿，M365商业产品营收按固定汇率计算增长5 - 8%，超出预期，M365消费者云营收按固定汇率计算增长10 - 12%，超出预期，M365消费者订阅量增长9%至8770万，LinkedIn营收按固定汇率计算增长7 - 8%，结果超出预期，Dynamics 365营收按固定汇率计算增长16 - 18%，符合预期 [33][34][36] 智能云 - 营收268亿美元，按固定汇率计算增长21 - 22%，超出预期，Azure及其他云服务营收按固定汇率计算增长33 - 35%，其中AI服务贡献16个百分点，本地服务器业务营收按固定汇率计算下降6 - 4%，略低于预期，企业与合作伙伴服务营收按固定汇率计算增长5 - 6%，略超出预期 [37][38] 更多个人计算 - 营收134亿美元，按固定汇率计算增长6 - 7%，超出预期，Windows OEM和设备营收同比增长3%，超出预期，搜索和新闻广告（扣除TAC）营收按固定汇率计算增长21 - 23%，显著超出预期，游戏业务营收按固定汇率计算增长5 - 6%，Xbox内容和服务营收按固定汇率计算增长8 - 9%，超出预期 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告业务方面，Bing和Edge市场份额增加，过去十二个月总广告营收超过200亿美元 [24] - 游戏业务方面，本季度末成为Xbox和PlayStation商店预购和预安装量最高的发行商，PC Game Pass营收同比增长超45%，云游戏本季度首次突破1.5亿小时，《我的世界》电影上映后，游戏周活跃用户同比增长超75% [25][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新，在云、AI等领域投入，构建强大AI平台，为开发者和客户提供服务，在各业务线推出新功能和产品，提升竞争力 [6][28] - 安全是公司首要任务，推进Secure Future计划，推出安全辅助功能，加强平台安全和治理能力 [21] - 游戏业务注重转型和利润率提升，拓展用户群体，引入新游戏和功能，如云游戏和AI辅助功能 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩超预期，得益于销售和合作伙伴团队的专注执行，云与AI产品需求强劲，未来将继续投资以满足市场需求 [29][54] - 预计第四季度各业务需求趋势将延续，Windows OEM业务库存水平将下降，外汇因素将对营收增长有积极影响，商业预订量将稳健增长，微软云毛利率将同比下降，资本支出将环比增加 [43][45][47] 其他重要信息 - 公司将在BUILD大会分享为开发者打造强大AI平台的进展 [28] - 公司预计2026财年资本支出将增长，但增速低于2025财年，且短期资产占比将增加 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据中心战略是否有变化，如何看待GPU未来供应过剩风险 - 公司一直根据未来工作负载增长调整数据中心建设和租赁计划，确保满足需求、适应工作负载变化和合理布局，目前面临特定地区电力和数据中心空间短缺问题，团队正努力提高效率，虽预计年底仍会紧张，但对进展感到鼓舞 [60][63][66] 问题2: 云迁移加速的具体表现 - 云迁移有经典迁移、数据增长、云原生增长等趋势，各趋势相互关联，公司最大业务是基础设施业务，新平台基于此发展，将保持专注并做好执行 [72][75][76] 问题3: 若进入衰退期，公司业务稳定性、可持续性和营收波动性如何 - 公司将专注于帮助客户应对宏观环境变化，利用云的效率和技术优势，通过软件资源帮助客户应对通胀和增长压力，同时争取市场份额 [81][82] 问题4: 如何解读Azure AI业务16个百分点的增长，需求超预期的来源，以及6月该增长是否会更高 - 本季度Azure非AI业务表现超预期，AI业务的超预期主要是提前向部分客户交付了供应，多数超预期表现来自非AI业务 [86][87] 问题5: 公司目前在云与AI业务的资本效率情况 - 公司在云与AI业务的资本效率受软件和硬件效率、模型多样性等因素影响，目前AI业务利润率比服务器向云过渡时更好，资本效率来自系统级软件优化 [91][93][94] 问题6: DeepSeek等进展对AI实验和活动的影响，以及软件增强是否会延长GPU使用寿命 - DeepSeek等进展带来软件优化，使每一次摩尔定律变化能带来约10倍的提升，公司需构建平衡的硬件舰队以利用这些效率，目前考虑资产折旧年限需有长期历史数据，这更多是软件问题 [99][100][102] 问题7: 本次Azure非AI服务超预期的原因，与几年前有何不同 - 非AI业务在大客户和规模业务方面表现好于预期，各地区表现较一致，主要得益于迁移工作、销售和合作伙伴团队的执行，规模业务仍有改进空间 [108][109][110] 问题8: 非AI业务受AI业务拉动的情况，以及AI测试时间计算对Azure AI增长曲线的影响 - 很难区分AI和非AI工作负载，随着AI工作负载增加，两者关系会更紧密，公司更关注Azure整体在执行、客户价值等方面的表现 [115][116][118]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收701亿美元，按固定汇率计算增长13 - 15%，毛利润美元按固定汇率计算增长11 - 13%，营业收入按固定汇率计算增长16 - 19%，每股收益3.46美元，按固定汇率计算增长18 - 19% [29] - 商业预订按固定汇率计算增长18 - 17%，商业剩余履约义务增至3150亿美元，按固定汇率计算增长34 - 33%，约40%将在未来十二个月确认为收入，同比增长17%，剩余部分确认时间超过十二个月的增长47%，本季度年金占比98% [30] - 微软云营收424亿美元，按固定汇率计算增长20 - 22%，微软云和公司毛利率均为69%，分别同比下降3个和1个百分点，运营费用按固定汇率计算增长23%，运营利润率同比提高1个百分点至46% [32] - 资本支出（包括融资租赁）214亿美元，略低于预期，物业、厂房和设备现金支出167亿美元，约一半云与AI相关支出用于长期资产，运营现金流370亿美元，增长16%，本季度自由现金流203亿美元，其他收入和费用为负6.23亿美元，有效税率约18%，通过股息和股票回购向股东返还97亿美元，同比增长15% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 生产力与业务流程 - 营收299亿美元，按固定汇率计算增长10 - 13%，M365商业云营收按固定汇率计算增长12 - 15%，付费商业席位同比增长7%至超4.3亿，M365商业产品营收按固定汇率计算增长5 - 8%，M365消费者云营收按固定汇率计算增长10 - 12%，订阅量增长9%至8770万，LinkedIn营收按固定汇率计算增长7 - 8%，Dynamics 365营收按固定汇率计算增长16 - 18% [33][34][36] 智能云 - 营收268亿美元，按固定汇率计算增长21 - 22%，Azure及其他云服务营收按固定汇率计算增长33 - 35%，其中AI服务贡献16个百分点，本地服务器业务营收按固定汇率计算下降6 - 4%，企业与合作伙伴服务营收按固定汇率计算增长5 - 6% [37][38] 更多个人计算 - 营收134亿美元，按固定汇率计算增长6 - 7%，Windows OEM和设备营收同比增长3%，搜索和新闻广告营收（扣除流量获取成本）按固定汇率计算增长21 - 23%，游戏营收按固定汇率计算增长5 - 6%，Xbox内容和服务营收按固定汇率计算增长8 - 9% [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩展数据中心容量，本季度在四大洲10个国家开设数据中心，优化各层效率以降低成本、提高性能，如供应链中降低新GPU从到货到投入使用时间近20%，混合舰队中AI性能提高近30%，每令牌成本减半 [7] - 深化AI平台与数据栈集成，PostgreSQL使用加速，Cosmos DB营收增长加速，Microsoft Fabric付费客户超2.1万，同比增长80%，实时智能成为增长最快的工作负载，多云数据湖OneLake数据量过去一年增长超6倍 [9][10] - 推进AI平台与工具发展，Foundry被超7万家企业和数字原生企业开发者使用，本季度处理超100万亿令牌，同比增长5倍，新代理服务超1万家组织使用，推出新微调工具套件，引入多家公司最新模型，扩展PHY系列模型，研究团队推进BitNet B1.58模型 [12] - 发展开发者工具，GitHub Copilot用户超1500万，同比增长超4倍，Visual Studio和VS Code月活用户超5000万，Power Platform月活用户5600万，同比增长27% [14][15] - 推动未来工作变革，Microsoft 365 Copilot用户达数十万，同比增长3倍，交易规模持续增长，推出重大更新，引入各角色和业务流程代理，Copilot Studio超23万家组织使用，本季度客户创建超100万个自定义代理，环比增长130% [15][17][18] - 拓展商业应用，Dynamics 365抢占市场份额，医疗、制造、零售等行业引入代理提升效率 [18][19] - 提升Windows Copilot + PC性能，推出独家AI体验，Windows 11商业部署同比增长近75% [20] - 加强安全领域创新，推出安全Copilot代理，为Defender、Entra和Purview添加新功能，安全客户达140万，超90万客户使用四个以上工作负载，同比增长21%，Entra月活用户超9亿 [21] - 发展消费者业务，LinkedIn会员超10亿且保持两位数增长，视频观看时间和评论同比分别增长36%和32%，AI学习用户季度环比增长超2倍，LinkedIn Premium SMB高级页面订阅者季度环比增长超75%，营销解决方案连续两个季度营收加速增长，广告业务通过多种Copilot功能重塑体验，过去十二个月总广告营收超200亿美元 [22][23][24] - 转型游戏业务，聚焦利润率扩张，本季度成为Xbox和PlayStation商店预购和预安装量最高的发行商，PC Game Pass营收同比增长超45%，云游戏本季度时长超15亿小时创新高，Xbox集成AI，《我的世界》电影成功，游戏周活用户同比增长超75% [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩超预期，得益于销售和合作伙伴团队的专注执行，云与AI产品需求强劲，AI业务营收超预期 [29] - 预计第四季度商业业务、LinkedIn、游戏和搜索需求趋势将持续，Windows OEM业务库存水平将下降，因4月美元走弱，预计外汇将使总营收增长提高1个百分点，各业务板块也有不同程度提升，商业预订将实现稳健增长 [43][45] - 微软云毛利率预计约67%，同比下降，主要受AI基础设施扩展影响，预计第四季度资本支出环比增加，下半年总资本支出与1月指引一致 [47] - 对各业务板块第四季度营收给出指引，生产力与业务流程预计营收320.5 - 323.5亿美元，按固定汇率计算增长11 - 12%；智能云预计营收287.5 - 290.5亿美元，按固定汇率计算增长20 - 22%；更多个人计算预计营收123.5 - 128.5亿美元 [48][50][51] - 预计全年运营利润率约为负12亿美元，主要受权益法核算投资影响，第四季度有效税率约19%，未来将继续根据服务需求信号进行投资，预计2026财年资本支出增长，但增速低于2025财年，且短期资产占比增加 [53][54][55] 问答环节所有提问和回答 问题: 数据中心战略是否有变化，以及对GPU未来供应过剩风险的看法 - 公司一直根据未来工作负载增长调整数据中心建设和租赁计划，需综合考虑需求、工作负载类型和位置等因素，目前面临特定地区电力和数据中心空间短缺问题，虽预计第四季度供需平衡，但需求增加导致仍会有一定短缺 [60][63][66] 问题: 云迁移加速需求的具体情况 - 云迁移有四个趋势，包括经典迁移、数据增长、云原生增长以及AI工作负载与其他资源的比例关系，公司最大业务是基础设施业务，新平台基于此发展，将保持纪律并出色执行 [72][75][76] 问题: 若进入衰退，微软业务的稳定性、可持续性、营收波动性如何，业务反应是早还是晚，衰退对营收影响是否更浅 - 公司将专注于帮助客户应对宏观环境波动，利用云的效率和技术栈优势，通过软件帮助客户应对通胀和增长压力，同时寻求市场份额增长 [81][82] 问题: 解析Azure AI业务16个百分点增长的需求来源，以及6月该增长是否会更高 - 本季度Azure非AI业务表现出色，AI业务的超预期主要是提前向部分客户交付供应，多数超预期表现来自非AI业务 [86][87] 问题: 目前云与AI业务的资本效率情况，以及能否在减缓资本支出增长的同时加速Azure（含AI）增长 - 历史上云转型时资本支出加速，随着软件和硬件效率提升，资本效率提高，AI业务也在重复类似过程，且AI业务利润率比服务器向云转型时更好，资本效率来自系统级软件优化 [91][93][94] 问题: DeepSeek进展对AI实验和活动的影响，以及软件增强是否会延长GPU使用寿命 - 软件优化使模型效率大幅提升，每一次摩尔定律变化可能带来10倍改进，公司需构建平衡的硬件舰队以利用这种效率，关于资产折旧年限，公司需有长期数据支持，且这更多是软件问题 [99][100][102] 问题: 解析Azure非AI服务超预期表现，以及与几年前相比有何不同 - 非AI业务中，大型客户业务加速增长，规模业务有所改善但仍需努力，各地区表现较一致，主要得益于迁移工作、销售和合作伙伴团队执行以及数据工作负载表现良好 [108][109][110] 问题: 非AI业务受AI业务拉动情况，以及AI测试时间计算对Azure AI增长曲线的影响 - 很难区分AI和非AI工作负载，数字原生企业在同一云环境开展AI和非AI工作，两者关系日益紧密，第三季度Azure整体表现良好，应关注整体执行和价值创造 [115][116][118]

公司介绍 - 公司为Proactive，其金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 公司新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和工作室 [2] - 公司是中小型股市场专家，也会让社区了解蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容能吸引积极的个人投资者 [3] - 公司团队提供涵盖多个领域的新闻和独特见解，包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等 [3] 人员介绍 - Angela Harmantas是Proactive的编辑，有超15年北美股票市场报道经验，尤其关注初级资源股，曾为多家领先行业出版物从多个国家进行报道，还曾从事投资者关系工作并为瑞典政府领导加拿大的外国直接投资项目 [1] 技术应用 - 公司一直积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队可使用技术辅助和优化工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 微软第三季度财报超分析师预期，盘后股价上涨超5.5%，公司在云与AI领域积极创新，但面临投资者对资本支出的审查及竞争压力 [1][2] 公司业绩表现 - 第三季度每股收益3.46美元，高于预期的3.21美元；营收701亿美元，高于预期的684.8亿美元；微软云收入424亿美元，高于预期的422.2亿美元；智能云收入268亿美元，高于预期的259.9亿美元 [5] 公司业务情况 - 云与AI是企业扩张产出、降低成本和加速增长的关键要素，公司在相关领域全栈创新 [1] - 1月第二季度财报电话会议称，Azure及其他云计算服务销售增长31%，略低于分析师预期 [3] - 本月有报道称公司简化AI销售方式，现行系统使客户困惑、减缓销售并影响工具成本和质量 [4] 公司市场地位与竞争 - 派珀·桑德勒分析师称公司是全球最大软件平台，但投资者可能对Azure和资本支出指标敏感 [1] - 除谷歌等国内对手，公司还与中国开发者竞争，杭州的DeepSeek今年成为显著竞争者 [3] 行业发展前景 - 瑞银称AI行业到2027年将发展成2250亿美元的市场 [2]

业绩总结 - FY25 Q3总收入为701亿美元，同比增长13%（按固定汇率增长15%）[4] - 净收入为258亿美元，同比增长18%（按固定汇率增长19%）[4] - 每股摊薄收益为3.46美元，同比增长18%（按固定汇率增长19%）[4] - 2025年报告的总收入为700.66亿美元，同比增长13%[40] - 2025年报告的净收入为258.24亿美元，同比增长18%[40] - 2025年报告的每股摊薄收益为3.46美元，同比增长18%[40] 用户数据 - 商业预订同比增长18%（按固定汇率增长17%）[7] - 商业剩余履约义务为3150亿美元，同比增长34%（按固定汇率增长33%）[7] - 2025年商业预订增长18%，在不考虑汇率影响的情况下增长17%[49] - 2025年LinkedIn收入增长7%，在不考虑汇率影响的情况下增长8%[49] 部门收入 - 生产力与商业流程部门收入为299亿美元，同比增长10%（按固定汇率增长13%）[4] - 智能云部门收入为268亿美元，同比增长21%（按固定汇率增长22%）[4] - 个人计算部门收入为134亿美元，同比增长6%（按固定汇率增长7%）[4] - 微软云收入为424亿美元，同比增长20%（按固定汇率增长22%）[7] - 2025年各业务部门的收入增长分别为：生产力与业务流程13%，智能云22%，个人计算7%[42] - 2025年Azure及其他云服务收入增长33%，在不考虑汇率影响的情况下增长35%[49] 现金流与支出 - 自由现金流为203亿美元，同比下降3%[8] - 2025年净现金流为370.44亿美元，同比增长16%[51] - 2025年自由现金流为202.99亿美元，同比下降3%[51] - 运营支出为161亿美元，同比增长2%（按固定汇率增长3%）[8]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月，收入增长82亿美元或13%，毛利润增长48亿美元或11%，营业收入增长44亿美元或16%[172][174][175][176] - 截至2025年3月31日的九个月，收入增长249亿美元或14%，毛利润增长155亿美元或12%，营业收入增长127亿美元或16%[172][177][178][179] - 截至2025年3月31日的三个月，成本收入增长34亿美元或18%，运营费用增长3.75亿美元或2%[174][176] - 截至2025年3月31日的九个月，成本收入增长94亿美元或17%，运营费用增长28亿美元或6%[177][179] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总营收700.66亿美元，较2024年同期的618.58亿美元增长13%；九个月总营收2052.83亿美元，较2024年同期的1803.95亿美元增长14%[181] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总运营收入320亿美元，较2024年同期的275.81亿美元增长16%；九个月总运营收入942.05亿美元，较2024年同期的815.08亿美元增长16%[181] - 截至2025年3月31日的三个月，研发费用增加5.45亿美元或7%，九个月增加22亿美元或10%[204][205] - 截至2025年3月31日的三个月，销售和营销费用基本不变，九个月增加7.29亿美元或4%[207][210] - 截至2025年3月31日的三个月，一般及行政费用减少1.75亿美元或9%，九个月减少1.3亿美元或2%[212][213] - 截至2025年3月31日的三个月，其他收入（费用）净额为 -6.23亿美元，九个月为 -31.94亿美元[215] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月及九个月，公司有效税率均为18%，2025年有效税率低于美国联邦法定税率[219][220] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，现金、现金等价物和短期投资分别为796亿美元和755亿美元，权益及其他投资分别为160亿美元和146亿美元[227] - 2025年截至3月31日的九个月，经营活动现金流入增加122亿美元至935亿美元，融资活动现金使用增加267亿美元至409亿美元，投资活动现金使用减少401亿美元至420亿美元[230] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，公司分别回购2300万股和2500万股普通股，花费98亿美元和92亿美元，截至2025年3月31日，600亿美元回购计划剩余5.49亿美元[236] - 2025年和2024年截至3月31日的九个月，董事会宣布的股息分别为185亿美元和167亿美元[237] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025财年第三季度与2024财年第三季度相比，微软云收入增长20%至424亿美元[150] - 2025财年第三季度，Microsoft 365商业产品和云服务收入增长11%，消费者产品和云服务收入增长10%[150] - 2025财年第三季度，领英收入增长7%，Dynamics产品和云服务收入增长11%，服务器产品和云服务收入增长22%[150] - 2025财年第三季度，Windows OEM和设备收入增长3%，Xbox内容和服务收入增长8%，搜索和新闻广告收入（不含流量获取成本）增长21%[150] - 生产力和业务流程部门，截至2025年3月31日的三个月营收增加28亿美元或10%，九个月增加95亿美元或12%[184][194] - 智能云部门，截至2025年3月31日的三个月营收增加46亿美元或21%，九个月增加127亿美元或20%[187][196] - 更多个人计算部门，截至2025年3月31日的三个月营收增加7.67亿美元或6%，九个月增加27亿美元或7%[189][198] - 截至2025年3月31日的三个月，游戏收入增长2.7亿美元或5%，Xbox内容和服务收入增长8%；九个月游戏收入增长14亿美元或9%，Xbox内容和服务收入增长18%[198][208] - 截至2025年3月31日的三个月，搜索和新闻广告收入增长4.49亿美元或15%；九个月搜索和新闻广告收入增长10亿美元或11%[192][208] 业务指标更新 - 2025财年第一季度，公司更新指标，将Microsoft 365商业组件整合，创建新的商业云收入增长指标[163] 财务报告细分市场 - 公司按生产力和业务流程、智能云、更多个人计算三个可报告细分市场报告财务业绩[158] 毛利率变化 - 微软云毛利率因AI基础设施扩展的影响，截至2025年3月31日的三个月降至70%[183] 税务审计情况 - 美国国税局对公司2014 - 2017年税务进行审计，2004 - 2013年审计中要求公司补缴289亿美元税款及罚金和利息，公司认为所得税准备金充足并将抗辩[222] 未实现收入预计 - 截至2025年3月31日，未实现收入预计未来确认情况为：2025年6月30日2.1566亿美元、9月30日1.1722亿美元、12月31日0.8394亿美元、2026年3月31日0.2954亿美元、之后0.284亿美元，总计4.7476亿美元[234] 短期负债情况 - 根据《减税与就业法案》，公司第八期过渡税44亿美元为短期负债，将于2026财年第一季度支付[235] 关键会计估计领域 - 公司关键会计估计涉及收入确认、投资证券减值、商誉等多个领域[243] 债务投资审查 - 公司对债务投资按季度进行信用损失和减值审查，若有计划出售或很可能在恢复前出售证券，公允价值低于成本的下降将记为减值费用[250] 收入季节性特点 - 公司收入通常在财年第四季度较高，受该时期执行的大量多年期合同推动[157] 收入确认相关判断 - 公司与客户的合同常涉及多项产品和服务，判断其是否为独立履约义务需重大判断[244] - 基于云的服务含本地软件许可证和云服务时，需判断软件许可证是否独立核算[244] - Office 365等云服务因高度集成等因素，作为一项履约义务核算，收入在服务期内按比例确认[244] - 确定每个独立履约义务的单独售价需判断[245] - 对于未单独销售的项目，公司用单一金额估计单独售价[245] - 单独销售产品和服务时，用一系列金额估计单独售价并确定折扣分配[245] - 单独售价不可直接观察时，用市场条件等信息确定[246] - 因客户和情况分层，单个产品和服务通常有多个单独售价[246] - 确定单独售价时可参考客户规模和地理区域等信息[246] - 评估软件保障计划交付模式需判断，包括客户对某些福利的使用模式[247]

2025财年第三季度各业务线收入情况 - 2025财年第三季度微软云收入424亿美元，同比增长20%（按固定汇率计算增长22%）[1] - 生产力和业务流程收入299亿美元，增长10%（按固定汇率计算增长13%）[2] - 智能云收入268亿美元，增长21%（按固定汇率计算增长22%）[2] - 更多个人计算收入134亿美元，增长6%（按固定汇率计算增长7%）[2] - 2025财年第三季度Azure和其他云服务收入增长33%（按固定汇率计算增长35%）[2] 2025财年第三季度公司整体财务关键指标 - 2025财年第三季度公司以股息和股票回购形式向股东返还97亿美元[2] - 总收入701亿美元，增长13%（按固定汇率计算增长15%）[3] - 营业收入320亿美元，增长16%（按固定汇率计算增长19%）[3] - 净收入258亿美元，增长18%（按固定汇率计算增长19%）[3] - 摊薄后每股收益3.46美元，增长18%（按固定汇率计算增长19%）[3] 公司资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为5.62624亿美元，较2024年6月30日的5.12163亿美元增长9.85%[26] 2025年不同时段净收入情况 - 2025年第一季度，公司净收入为2.5824亿美元，较2024年同期的2.1939亿美元增长17.71%[28] 2025年不同时段经营活动净现金情况 - 2025年前三个月，公司经营活动产生的净现金为3.7044亿美元，较2024年同期的3.1917亿美元增长16.06%[28] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为9.3515亿美元，较2024年同期的8.1353亿美元增长14.95%[28] 2025年不同时段融资活动净现金情况 - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为1.3036亿美元，较2024年同期的1.8808亿美元减少30.69%[28] - 2025年前九个月，公司融资活动使用的净现金为4.0855亿美元，较2024年同期的1.4194亿美元增长188.00%[28] 2025年不同时段投资活动净现金情况 - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1.2714亿美元，较2024年同期的1.07亿美元增长18.82%[28] - 2025年前九个月，公司投资活动使用的净现金为4.2027亿美元，较2024年同期的8.2122亿美元减少48.82%[28] 2025年不同时段总营收情况 - 2025年第一季度，公司总营收为7.0066亿美元，较2024年同期的6.1858亿美元增长13.27%[30] - 2025年前九个月，公司总营收为20.5283亿美元，较2024年同期的18.0395亿美元增长13.80%[30]

文章核心观点 公司将在周三股市收盘后公布本财年第三季度财报，分析师预测营收同比增长10.6%至684亿美元，同时公司在人工智能领域投入巨大，其业绩受关注，此外特朗普贸易政策带来不确定性，行业多家公司本周公布财报 [1][2][8] 分组1：微软财报预测 - 分析师预测公司第三财季营收同比增长10.6%至684亿美元，每股收益3.22美元，此前三个季度财报均超华尔街预期 [1] 分组2：微软人工智能业务 - 分析师将财报视为对公司人工智能业务的评估，公司本财年计划投资约800亿美元，近年对OpenAI投资数十亿，还与其他公司达成交易 [2][3] - 公司高管大力宣扬人工智能驱动的未来，纳德拉称20% - 30%的代码由人工智能编写，首席技术官预测未来五年95%的代码将由人工智能生成 [4] - 上季度公司营收增长12%，人工智能业务同比增长175% [5] 分组3：微软Azure云服务 - 投资者关注Azure云服务表现，上季度营收下降，公司计划在欧洲扩展，总裁承诺未来两年将欧洲数据中心扩展40% [5] 分组4：特朗普贸易政策影响 - 特朗普贸易政策加剧美欧紧张关系，公司总裁表示将起诉任何要求其停止在欧盟运营的命令 [6][7] - 苹果、亚马逊等科技巨头受特朗普关税政策影响面临重大财务风险，公司因产品和服务对贸易依赖较小相对受影响小 [9] 分组5：行业动态 - 亚马逊、Meta、苹果等本周公布季度财报，特斯拉上周公布的财报利润同比下降71% [8] 分组6：微软股价表现 - 公司股价自1月以来整体下跌约7%，部分原因是经济不稳定和中国开发者在人工智能领域缩小差距，1月DeepSeek AI应用发布引发股价抛售，公司已将其技术集成到部分产品中 [10]

文章核心观点 公司即将公布第三财季财报 分析师关注营收情况 投资者更关注CEO对全年业务前景的看法 同时公司面临关税、资本支出调整、Azure云服务增长问题及与OpenAI关系调整等情况 [1][2][3][4] 财务情况 - 营收预测暗示年增长率为10.6% 是两年来最慢增速 [1] - 每股收益为3.22美元 营收为684.2亿美元 [5] - 首席财务官称2026财年资本支出增长将放缓 第二财季非人工智能相关的Azure云服务营收未达内部预期 [2] 外部影响 - 特朗普宣布对主要贸易伙伴加征新关税 前CEO称关税不利 现CEO表示会适应变化 [2] 业务调整 - 公司通过调整销售激励措施解决Azure云服务问题 美银和蒙特利尔银行分析师下调Azure增长预期 [3] - 公司调整与关键人工智能合作伙伴OpenAI的关系 拥有OpenAI新计算能力的优先拒绝权但不一定要提供 [4] 股价表现 - 截至周二收盘 公司股价今年以来下跌约7% 而标准普尔500指数下跌5% [3] 后续安排 - 公司将于美国东部时间下午5点30分与分析师通话发布指引并讨论财报结果 [4]

文章核心观点 周三下午Meta和微软将公布2025年第一季度财报，拉开科技股关键一周，市场关注贸易战下企业和消费者需求情况 [1][7] 关键事实 - Meta和微软将于美国东部时间下午4点后公布2025年前三个月财务结果 [1] - 华尔街预计两家公司第一季度营收和净利润将创新高 [2] - 市场预期微软营收684亿美元、每股收益3.22美元（净利润241亿美元），同比销售增11%、利润涨10% [2] - 分析师预计Meta营收414亿美元、每股收益5.23美元（净利润135亿美元），销售预计增14%、净利润扩张11% [3] 关键背景 - 微软是美国市值第二大公司，Meta是第六大公司，二者均属“神奇七巨头”科技公司 [4] - “神奇七巨头”占标准普尔500指数总市值三分之一，在人工智能热潮中影响力大 [4] - 微软通过Azure企业云计算部门和对OpenAI的持股发展AI，Meta推出ChatGPT竞品Meta AI [4] - 受股市回调和投资者风险偏好下降影响，Meta和微软股价今年下跌，Meta跌5%、微软跌7%，优于亚马逊、苹果和英伟达 [4] 后续关注 - 周四零售巨头亚马逊和苹果将公布季度财报 [6] 重要言论 - 韦德布什分析师丹·艾夫斯称本周对市场和科技界是关键时期，贸易战是科技股关键变量，本周财报能反映经济不确定下企业和消费者需求情况 [7]