利多：欧洲北部及中部寒冷天气持续推高取暖需求，LNG区域竞争加剧,TTF偏 核心 强运行。 逻辑 利空:暂无新增。 风险 1、欧盟经济衰退;2、欧盟增加拍卖以筹措资金;3、排放上限弱化 国泰君安期货 欧盟碳币场行情简报 (2026年第16期) CIUCTAI JUNAN FUT 发布日期:2026-01-26 关税风暴暂缓,EUA回归基本面 最新 行情 1、一级：拍卖价格87.51欧元/吨(1.11%)， 投标覆盖比2.42: 2、二级：EUA期货结算价88.4欧元/吨(-0.08%)，成交2.77万手(-2.39)。 策略 信号强度:1 (0为空仓,土1为偏多/空,土2为多/空) 40 20 07-01 01-01 04-01 10-01 01-0′ 01-01 01-01 04-01 10-01 07-01 图表4:欧盟排放配额(EUA)行情信息-期货、现货 期货持仓量(万手) 期货结算价(欧元/吨) 期货成交量(万手) 2026-01-22 2026-01-23 持仓量 成交量 增减 涨跌幅 壇减 88. 47 -0. 08% 34. 76 -2. 39 0. 00 2.77 88. 40 集运碳成本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税风暴暂缓，EUA回归基本面 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格87.51欧元/吨，涨幅1.11%，投标覆盖比2.42 [2] - 二级EUA期货结算价88.4欧元/吨，跌幅0.08%，成交2.77万手，跌幅2.39 [2] 策略 - 信号强度为1，0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空 [3] - 利多因素为欧洲北部及中部寒冷天气持续推高取暖需求，LNG区域竞争加剧，TTF偏强运行 [3] - 利空因素暂无新增 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国收回关税威胁，TTF暴涨、EUA反弹修复，一级拍卖价格83.55欧元/吨（-1.22%），投标覆盖比2.13；二级EUA期货结算价87.06欧元/吨（2.47%），成交5.95万手（-3.55）；策略信号强度为0 [1] - 利多因素包括最新CoT报告显示上周投资基金净多头头寸增加44万吨，主要源自空头减仓，以及特朗普表示达成满意协议框架且在武力威胁和关税方面有所退让；暂无新增利空因素 [1] 相关目录总结 欧盟排放配额（EUA）拍卖行情 - 2026年1月21日，CBAM证书价格89.54欧元/吨，EUA拍卖量152.45万吨，拍卖收入12737万欧元，EUA拍卖价格83.55欧元/吨，投标覆盖比2.13；2026年1月20日相关数据分别为89.54欧元/吨、271.25万吨、22942万欧元、84.58欧元/吨、1.67 [2] 欧盟排放配额（EUA）期货、现货行情 - 2026年1月21日较1月20日，期货结算价87.06欧元/吨（涨2.47%），成交量5.95万手（-3.55），持仓量35.12万手（0.00）；现货结算价85.18欧元/吨（涨2.53%），成交量3353手（-1675），集运碳成本即期成本83.08美元/TEU，运费占比1.79% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税威胁使EUA大幅回调，一级拍卖价格87.34欧元/吨（-4.38%）投标覆盖比1.67，二级EUA期货结算价88.14欧元/吨（-4.24%）成交6.59万手，无新增利多，特朗普提出格陵兰关税威胁致欧洲市场普跌为利空因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 一级市场行情 - 2026年1月19日EUA拍卖价格87.34欧元/吨，较2026年1月16日的91.34欧元/吨下降4.38%，投标覆盖比1.67，2026年1月16日投标覆盖比为2.73，2026年1月19日拍卖量271.25万吨，拍卖收入23691万欧元，2026年1月16日拍卖量109.30万吨，拍卖收入9983万欧元 [2][4] 二级市场行情 - 期货方面，2026年1月19日期货结算价88.14欧元/吨，较2026年1月16日的92.04欧元/吨下降4.24%，成交量6.59万手较之前增加3.39万手，持仓量36.12万手无增减；现货方面，2026年1月19日现货结算价86.16欧元/吨，较2026年1月16日的89.98欧元/吨下降4.25%，成交量1047手较之前减少2541手，集运碳成本30.14美元/TEU，运费占比1.80% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TTF大跌带动EUA回调，一级拍卖市场将于2026年1月7日重启，受多头获利了结和技术性调整影响致TTF大跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格和投标覆盖比无数据，二级EUA期货结算价87.25欧元/吨，较之前下跌1.20%，成交2.78万手 [2] - 2026年1月5日和2日EUA拍卖量为0，拍卖价格无数据，CBAM证书价格84.60欧元/吨，投标覆盖比无数据，拍卖收入为0 [4] - 2026年1月5日期货结算价87.25欧元/吨，较2日的88.31欧元/吨下跌1.20%，成交量2.78万手，持仓量35.66万手；现货结算价85.17欧元/吨，较2日的86.22欧元/吨下跌1.22%，成交量1106手 [5] 策略 - 信号强度为0，即空仓，暂无新增利多因素，利空因素为一级拍卖市场重启和TTF大跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 寒潮支撑EUA价格走强，今日信号强度为1，表明偏多 [1] - 暂无新增利多因素，一级（拍卖）市场将于2026年1月7日重启构成利空 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 一级拍卖价格和投标覆盖比暂无数据，二级EUA期货结算价88.31欧元/吨，涨幅1.08%，成交1.58万手 [1] - 2026年1月2日和2025年12月31日EUA拍卖量均为0.00万吨，拍卖价格均为84.60欧元/吨，CBAM证书价格和投标覆盖比数据缺失 [5] - 2026年1月2日期货结算价88.31欧元/吨，较2025年12月31日涨1.08%，成交量1.58万手；现货结算价86.22欧元/吨，较2025年12月31日涨1.15%，成交量778手 [5] 图表说明 - 图表2为EUA拍卖价格走势 - 季节性图，图表3为EUA拍卖投标覆盖比 - 季节性图 [5] - 图表4为欧盟排放配额（EUA）行情信息 - 期货、现货，图表5为EUA期现价格及基差，图表6为12月合约持仓 - 季节性图 [5] - 2023 - 2026年12月合约持仓指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓指2712合约在2026年对应交易日持仓 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策软化影响发酵，EUA继续回落，策略为轻仓逢高放空 [1] - 利多暂无新增，利空包括TF价格因天气温和、供应稳定而回落，部分欧盟立法者计划推动ETS2延迟至少三年 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场拍卖价格80.07欧元/吨，较之前下跌1.46%，投标覆盖比1.53 [1] - 二级市场EUA期货结算价80.17欧元/吨，较之前下跌1.62%，成交3.39万手，较之前增加0.72万手 [1][4] 其他信息 - 美方要求欧盟更快摆脱俄气，同时扩建希腊 - 保加利亚 - 罗马尼亚 - 乌克兰的“垂直走廊” [1][2] 图表数据 - 2025年11月6日，CBAM证书价格80.07欧元/吨，EUA拍卖价格78.20欧元/吨，EUA拍卖量326.80万吨，投标覆盖比1.53，拍卖收入26167万欧元；11月4日对应数据分别为81.26欧元/吨、78.20欧元/吨、326.80万吨、1.60、26556万欧元 [3] - 2025年11月6日，期货结算价80.17欧元/吨，持仓量37.25万手，成交量3.39万手，较之前增加0.72万手，涨跌幅 -1.62%；现货结算价79.96欧元/吨，成交量19.03手，较之前减少580手，涨跌幅 -1.62%，集运碳成本即期成本667美元/TEU，运费占比1.42% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 投资基金多头持续增长，但气候目标明显软化，EUA高位回落，策略为轻仓逢高放空 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格无，投标覆盖比无；二级EUA期货结算价81.49欧元/吨（-1.00%），成交2.67万手（-0.80） [1] 利多因素 - 最新CoT报告显示，上周投资基金净多头头寸增加至263.6万吨 [1] - 液化天然气油轮运价大幅飙升，得益于北半球冬季临近、船舶供应紧张以及物流延误 [1] 利空因素 - 欧盟理事会确定了中期气候目标，到2040年将温室气体净排放量比1990年水平减少90%（包括5%的高质量国际碳信用），并提议推迟EU ETS2启动 [2] 风险因素 - 欧盟经济衰退；欧盟增加拍卖以筹备资金；排放上限弱化 [2] 图表信息 - 展示了欧盟排放配额（EUA）最新拍卖行情信息、EUA拍卖价格走势 - 季节性图、EUA拍卖投标覆盖比 - 季节性图、欧盟排放配额（EUA）行情信息 - 期货和现货、EUA期现价格及基差、12月合约持仓 - 季节性图等 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 基本面矛盾不突出，EUA维持窄幅震荡，策略为轻仓逢高沽空，暂无新增利多和利空因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场拍卖价格78.71欧元/吨（涨幅0.20%），投标覆盖比1.6；二级市场EUA期货结算价78.67欧元/吨（跌幅0.18%），成交2.22万手（涨幅0.05） [1] 其他逻辑 - 多家欧洲卡车制造商致信欧委会，要求放宽对重型车辆的CO₂排放目标，称当前目标“难以达成” [2] 图表数据 - 2025年10月30日EUA拍卖量326.80万吨，拍卖收入25722万欧元，拍卖价格78.71欧元/吨，CBAM证书价格78.70欧元/吨，投标覆盖比1.60；10月29日拍卖量216.25万吨，拍卖收入16986万欧元，拍卖价格78.55欧元/吨，CBAM证书价格78.70欧元/吨，投标覆盖比1.91 [2] - 2025年10月30日期货结算价78.67欧元/吨（跌幅0.18%），成交量2.22万手（涨幅0.05），持仓量36.70万手；现货结算价78.42欧元/吨（跌幅0.18%），成交量1277手（跌幅79），集运碳成本即期成本18.69美元/TEU，运费占比1.50% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧盟碳市场EUA上涨乏力，暂未突破80欧元关口，策略为轻仓逢高沽空，且暂无新增利多和利空因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 一级市场行情 - 拍卖价格78.75欧元/吨，较之前上涨0.97%，投标覆盖比1.6 [2] - 2025年10月20日，CBAM证书价格78.75欧元/吨，EUA拍卖价格78.51欧元/吨，拍卖量326.80万吨，投标覆盖比1.60，拍卖收入25736万欧元；10月17日，CBAM证书价格77.99欧元/吨，EUA拍卖价格78.51欧元/吨，拍卖量169.10万吨，投标覆盖比1.98，拍卖收入13188万欧元 [5] 二级市场行情 - EUA期货结算价79.82欧元/吨，较之前上涨0.45%，成交2.53万手，较之前减少0.69万手 [2] - 2025年10月20日，期货持仓量36.09万手，较17日无增减，期货结算价79.82欧元/吨，较17日上涨0.45%，期货成交量2.53万手，较17日减少0.69万手；现货结算价79.52欧元/吨，较17日上涨0.47%，现货成交量1835手，较17日增加361手，涨幅1.67% [6] 其他信息 - 欧洲理事会及能源/环境部长会议本周召开，政治焦点放在逐步淘汰俄罗斯化石燃料与在COP30前通过气候战略 [3]