财报预期 - Twilio计划于2月12日盘后公布2025年第四季度财报 [1] - 公司预期非GAAP每股收益在1.17美元至1.22美元之间 [1] - Zacks一致预期第四季度每股收益为1.24美元，在过去60天内保持不变，这较上年同期的1.00美元增长24% [1] - 公司预期第四季度营收在13.1亿美元至13.2亿美元之间 [2] - Zacks一致预期营收为13.2亿美元，较上年同期的11.9亿美元增长10.2% [2] - 过去四个季度中，公司有三次盈利超出Zacks一致预期，一次未达预期，平均意外幅度为14.4% [2] 业绩影响因素 - 第四季度业绩可能受益于企业持续为混合运营环境调整架构所推动的数字化转型努力 [3] - 公司通过独立软件供应商和全球合作伙伴扩展网络的举措可能对第四季度业绩产生积极影响 [3] - 新产品发布，包括富通信服务和人工智能增强功能，特别是将OpenAI的Realtime API集成到Twilio平台，预计将贡献于本季度业绩 [4] - 此前对Twilio Segment和Flex平台的增强，如Agent Colpilot、Linked Audiences和Segment Data Graph等新产品，可能在第四季度吸引了更多客户 [4] - 上一财季，公司新增超过43,000名客户，截至2025年9月30日，活跃客户总数达到392,000名，这一客户增长趋势在本财季可能持续 [5] - Twilio Conversations、SendGrid Ads和SendGrid的电子邮件验证API等解决方案可能贡献了第四季度业绩 [6] - 公司在多个通信和Segment产品中集成人工智能，预计有利于其2025年第四季度表现 [6] - 持续的宏观经济挑战可能损害了公司本财季的营收表现 [7] 1. 由于持续的宏观经济和地缘政治问题导致全球经济疲软，企业正在推迟大型IT支出计划 [7] 模型预测与对比 - 根据Zacks模型，Twilio本季度不具备盈利超预期的明确预测条件 [8] - Twilio的Zacks评级为4（卖出），其盈利ESP为0.00% [8] - IPG Photonics计划于2月12日公布2025年第四季度业绩，其盈利ESP为+15.08%，Zacks评级为1（强力买入） [11] - Zacks对IPG Photonics第四季度每股收益的一致预期为0.25美元，过去30天上调了0.01美元，预期同比增长38.9% [12] - Applied Materials计划于2月12日公布2026财年第一季度业绩，其盈利ESP为+3.06%，Zacks评级为2（买入） [12] - Zacks对Applied Materials第一季度每股收益的一致预期为2.19美元，过去60天保持不变，预期同比下降约8% [13] - Vertiv计划于2月11日公布2025年第四季度业绩，其盈利ESP为+2.23%，Zacks评级为2（买入） [13] - Zacks对Vertiv第四季度每股收益的一致预期为1.29美元，过去30天上调了0.01美元，预期同比增长30.3% [14]

公司近期战略动向 - 公司于1月22日确认与前首席战略官Dinesh Tulsiani签订咨询协议 以提供咨询服务 [1] - 该咨询协议初始期限为三个月 之后按月续签 前首席战略官每月将获得10万美元的固定聘金 并可报销合理的业务相关费用 [2] - 此举的背景是公司正在扩大与IBM在人工智能领域的合作 以推进福利管理和员工体验 [3] 人工智能与业务发展 - 公司与IBM达成的多年期合作包括在公司的产品中部署IBM Watsonx 以推动数字化转型并提供超个性化的福利支持 [3] - 公司通过其Alight Worklife®平台 利用人工智能和数据分析 帮助超过3500万人就其福利、薪酬和财务健康做出明智决策 [5] 市场表现与分析师观点 - KeyBanc于1月8日将公司的目标价从6美元下调至2.5美元 但维持“增持”评级 [4] - 该机构指出 尽管医疗保健信息技术行业股票经历了波动的一年 但许多公司显示出“拐点之年”的迹象 盈利预期修正和估值已触底 [4] - 公司计划于2026年2月19日市场开盘前发布2025年第四季度及全年财报 [4] 公司业务概况 - 公司是一家领先的基于云的人力资本和技术服务提供商 专注于员工福利管理、健康、财富和福祉领域 [5]

公司荣誉与合作伙伴关系 - Carahsoft被OpenText评为2025年度美国公共部门合作伙伴[1] - 该奖项在OpenText World 2025合作伙伴峰会上宣布，表彰了公司在推动合作伙伴成功与合作方面的持续奉献[1] - OpenText高级副总裁Stephanie Waltrip祝贺Carahsoft，并指出其上市引擎加速了OpenText美国公共部门业务的规模和影响力[2] 合作历史与业务贡献 - Carahsoft自2018年起担任OpenText的公共部门分销商，为该公司信息管理解决方案在公共部门的推广做出了重大贡献[2] - 过去一年，Carahsoft专门的销售和营销团队执行了多项战略举措以增强OpenText的影响力[2] - 公司销售总监Justine Bullock表示，此认可证明了其团队为政府机构提供先进网络安全、人工智能和数字化转型解决方案的努力[3] 市场战略与举措 - Carahsoft积极参与并赞助了OpenText的旗舰年度会议，即OpenText政府峰会和OpenText World，提高了在公共部门社区的知名度和参与度[6] - 公司支持并参与了以政府为重点的会议，突出展示了与联邦、州和地方机构优先事项相符的OpenText解决方案[6] - 公司在OpenText与关键合作伙伴之间促进了战略联系，加强了合作并扩展了解决方案生态系统[6] - 公司制定并执行了旨在扩大公共部门对最新OpenText网络安全、人工智能和数字化转型技术访问的上市策略[6] 公司业务与解决方案组合 - Carahsoft是值得信赖的政府IT解决方案提供商，为联邦、州和地方政府机构以及教育和医疗市场的公共部门组织提供支持[5] - 作为其供应商合作伙伴的主政府聚合商，公司提供网络安全、人工智能、多云、开发安全运维、客户体验与互动、开源等领域的解决方案[5] - Carahsoft的网络安全解决方案组合包括领先和新兴的技术供应商，使组织能够防御网络威胁、管理风险并实现合规[4] - 该网络安全组合涵盖供应链风险管理、云安全、网络与基础设施、身份与访问管理、风险与合规等解决方案，确保对组织网络生态系统的全面保护[4] - 公司的销售和营销团队与经销商、系统集成商和顾问合作，通过数百个合同载体提供行业领先的IT产品、服务及培训[5] 产品获取途径 - OpenText的解决方案可通过Carahsoft的多个政府合同载体获取，包括GSA计划合同47QSWA18D008F、SEWP V合同NNG15SC03B和NNG15SC27B、NASPO ValuePoint主协议AR2472、OMNIA合作伙伴合同R240303、E&I合同EI00063~2021MA以及The Quilt主服务协议MSA05012019-F[3]

IRVING, Texas, Feb. 09, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- XBP Global Holdings, Inc. (“XBP Global” or “the Company”) (NASDAQ: XBP), a workflow automation leader that leverages decades of industry experience, a global footprint, and agentic AI to rethink business process automation and digital transformation, today announced that it has been recognized as one of Newsweek’s America’s Greatest Workplaces for Culture, Belonging & Community 2026, in partnership with Plant-A Insights Group. This recognition highlights XBP ...

公司核心管理层变动 - Kroger公司董事会任命Greg Foran为首席执行官，立即生效，Foran也将加入董事会，接替自2025年3月起担任临时CEO的Ron Sargent [1] - 此次任命是董事会经过广泛搜寻后的结果，旨在寻找一位拥有大规模执行良好记录的创新零售领导者 [1] - 原临时CEO Ron Sargent将继续担任董事会主席，以确保领导层的平稳过渡，公司将在3月5日的财报电话会议上提供关于领导层过渡的进一步信息 [5] 新任CEO的资历与经验 - Greg Foran在领导大型复杂消费品业务方面拥有超过40年的经验，涵盖转型、增长和数字化应用时期，曾在五个国家领导业务，具备全球创新视角 [2] - Foran曾领导沃尔玛美国业务六年，直至2019年，期间他监督了该公司最大业务部门的转型，加速了沃尔玛的数字化能力，引入了在线订购和提货服务，并推动了有意义的零售媒体成果 [3] - 在沃尔玛任职期间，Foran实现了连续20个季度的可比销售额正增长，并管理着超过4,600家门店和一百万名员工 [3] - 在加入Kroger前，Foran最近担任新西兰航空的首席执行官，领导了端到端的数字化转型以改善客户体验并使业务更加敏捷，在疫情期间带领航空公司度过重大动荡，专注于运营严谨性和长期韧性 [4] 管理层评价与公司前景 - 董事会主席Ron Sargent评价Foran是一位高度受尊敬的运营者，懂得如何运营大型零售业务、加强门店执行并领导高绩效团队，其领导风格、对客户的关注、对员工的承诺以及严谨的执行方法非常适合Kroger [2] - Greg Foran表示Kroger是零售业中最具活力的公司之一，公司建立在坚实的基础之上，拥有才华横溢的领导团队和致力于服务客户与社区的员工，他期待与董事会及整个团队合作，以此势头为基础，继续为客户设定更高标准，并为客户、员工和股东创造长期价值 [5] - 公司重申其先前发布的2025财年业绩指引，并仍然致力于为股东创造可持续价值 [6] 公司基本情况 - Kroger及其旗下公司家族拥有超过40万名员工，通过各种横幅名称下的电子商务和门店体验，每天为超过1,100万客户提供服务 [7]

文章核心观点 - OVHcloud作为欧洲领先的云服务提供商，发布了其新一代Bare Metal 2026专用服务器系列，旨在帮助企业应对数据量激增、任务异构化、成本控制及环境影响等挑战 [1] - 新产品线围绕最新的AMD处理器构建，旨在以可预测的成本提供高性价比的计算能力、无与伦比的弹性以及优化的能效，服务于机器学习、区块链、大规模虚拟化及在线游戏托管等多种用例 [2][3][7] 产品发布背景与目标 - 企业数字化转型加速，催生了数据库、虚拟化、容器化等大量用例，对需要持续适应且预算有限的组织而言，一个稳健、持久且成本可预测的裸机平台至关重要 [3] - 应对上述挑战需要高核心数以并行处理海量任务、高速DDR5内存、丰富的快速存储选择以及优异的每瓦性能比，以优化基础设施的可持续性足迹 [4] 新产品线核心特性 - 基于最新AMD Ryzen和AMD EPYC处理器构建，采用Zen 5微架构，提供更高性能、稳定性和可预测性，且不牺牲能效 [2][7][8] - 网络连接支持无限制流量，公共带宽保证为1至5 Gbit/s（取决于型号），私有带宽高达50 Gbit/s，非常适合集群、虚拟化或分布式环境 [5] - 产品受益于OVHcloud在高效数据中心方面的基础设施专长，采用水冷等负责任模式，并遵循ISO27001等国际标准，确保数据安全与保护，同时强调欧洲数据主权方法 [8][9] 具体产品型号与定位 - **RISE 2026**: 适用于密集型工作负载、Web环境和轻量虚拟化业务需求，搭载AMD Ryzen或EPYC x86处理器，现已在欧洲和加拿大上市 [8] - **GAME 2026**: 专为托管在线视频游戏会话设计，搭载高频AMD Ryzen 9000 X3D系列处理器，提供三级缓存以保持低延迟，内置Anti-DDoS解决方案，现已在欧洲、加拿大和美国上市 [8] - **ADVANCE 2026**: 支持验证节点和其他区块链系统组件，也适用于托管、数据库管理或高性能容器集群部署，搭载高达16核/32线程的AMD EPYC 4005处理器及DDR5 ECC内存，提供99.95% SLA，现已在欧洲、加拿大、美国和亚太地区上市 [8] - **SCALE 2026**: 针对大数据、分析或高性能计算等最严苛用例设计，支持AMD SEV机密计算，可部署为3-AZ配置以满足弹性需求，搭载AMD EPYC 9005系列处理器，支持高达384核/768线程（双路）和高达3 TB的DDR5 ECC内存，存储可配置高达92 TB的NVMe驱动器，现已在欧洲、加拿大、美国和亚太地区上市 [8] 公司背景与行业定位 - OVHcloud是全球云服务参与者及欧洲云领导者，在四大洲的46个数据中心运营着超过50万台服务器，为超过140个国家的160万客户提供服务 [11] - 公司采用集成模式，从服务器设计到数据中心建设管理及光纤网络编排，全面控制其价值链，致力于提供可信、可持续且具有最佳性价比的云服务，其资源节约型模式和碳足迹达到行业最佳比率之一 [11] - OVHcloud为客户提供结合了性能、可预测定价和完全数据主权的最新解决方案，以支持其无限制增长 [11]

报告核心观点 - 该报告评估了赞比亚技术和职业教育与培训（TVET）系统中教师与学生的数字技能现状，发现整体水平处于初级或非常初级的阶段，这为该国实现数字化转型目标带来了挑战，但也指明了明确的投资与政策干预方向 [9][10][24] 行业/国家背景与战略重要性 - 赞比亚是全球最年轻的国家之一，当前人口约2170万，年增长率2.71%，预计2050年将翻倍，其中约80%人口年龄在35岁以下，每年约有40万青年进入劳动力市场 [17] - 该国已将数字技能置于数字化转型议程的核心，并通过《国家ICT政策（2023年）》和《国家数字化转型战略（2023-2027年）》等改革，旨在扩大技术获取、加强人力资本并促进创新 [20][21] - 数字技能对于提升青年就业能力、生产力和抓住数字经济新机遇至关重要，而TVET机构在培养具备相关技能的劳动力方面扮演着核心角色 [23][24] 评估方法与样本 - 评估采用基于任务的Pix平台进行，该平台基于欧洲数字能力框架（DigComp 2.2），涵盖5个能力领域和16个主题，通过实际任务操作而非自我报告来衡量能力 [11][28] - 最终样本覆盖赞比亚19所TVET机构的103名教师和877名学生，这些机构是从全国464所注册机构中有目的地选取的，以反映地理、类型和项目多样性 [35][37][38] - 学生样本主要针对已完成第一年必修ICT模块的二年级技工课程以及二、三年级文凭课程学生 [39] 教师数字技能评估结果 - **整体水平**：103名受评教师的平均熟练度得分为2.4，处于初级（Level 2）水平，意味着他们仅能在偶尔的指导下完成简单的数字任务 [12][46] - **水平分布**：约2%的教师低于Level 1，30%处于Level 1，46%处于Level 2，22%达到Level 3（中级） [47] - **能力领域表现**：教师在五个能力领域表现相对一致，但在问题解决（能力领域5）方面表现较强，特别是在“技术规格”主题上达到中级水平（3.75） [12][49][65] - **具体技能短板**：教师在识别电子邮件附件（熟练度1.94）、进行有效在线搜索（1.88）、管理安装应用时的数据访问权限（1.77）等实际应用方面面临挑战 [12][59] - **性别差异**：样本中男教师（86人）远多于女教师（17人），男教师在所有能力领域得分略高，但差异无统计学意义 [61][64] 学生数字技能评估结果 - **整体水平**：877名受评学生的平均熟练度得分仅为1.9，处于非常初级（Level 1）水平，其技能仅限于在支持下完成简单任务 [15][66] - **水平分布**：约11%的学生低于Level 1，46%处于Level 1，36%处于Level 2，仅有不到8%的学生达到Level 3或4的中级水平 [67] - **能力领域表现**：在大多数能力领域，多数学生处于Level 1，仅在“技术规格”主题上达到中级水平（3.02） [69][75] - **具体技能短板**：学生在识别和使用电子邮件附件方面能力极低（熟练度0.9），对网络钓鱼、恶意软件等在线安全问题认识有限，尽管他们经常进行在线活动 [15][75] - **性别差异**：样本中男学生（604人，占69%）比例高于女学生（270人，占31%），男学生在总分和所有能力领域的得分均显著高于女学生 [78][81] 师生对比与ICT接入情况 - **技能差距**：教师的数字技能整体上优于学生，两者在附件识别、计算机感染源、互联网连接方法等主题上差距最大 [82] - **设备与课程接入**：教师拥有数字设备的比例（93%）和计算机接入比例（62%）远高于学生（分别为85%和16%） [15][86] - **电力与使用模式**：教师（12%）和学生（14%）中能获得每日超过12小时可靠电力供应的比例都很低，教师更频繁地将数字工具用于社交网络、通信、在线服务和工作中 [15][86][88] - **AI工具使用**：约三分之二的教师（64%）和学生（66%）报告已在使用的AI工具 [86] 主要建议与政策方向 - **教师培训分层实施**： - 对低于Level 1的教师，提供高度实践性、面对面、循序渐进的基础操作技能培训 [14][95][96] - 对处于Level 1-2的教师，实施结合评估、面授指导和自定进度在线学习的混合式结构化培训计划 [16][99] - 对达到Level 3及以上的教师，提供专注于将数字工具应用于教学法的专业培训，如ICT教学、数字内容创作等 [16][106] - **学生技能整合发展**：通过将数字素养和计算教育整合到课程中，培养学生既会有效使用技术，也能创造、适应和创新的能力，并需提供结构化实践、明确标准及实践机会 [16][107][108] - **课程与认证整合**：将实践性数字任务和数据驱动的监控嵌入学生的学习与认证过程，确保他们在真实情境中应用数字能力 [16] - **系统性整合与政策优先**：强调需要将数字能力系统性地整合到TVET课程和教师培训计划中，并将基础数字技能培训作为初学者的政策优先事项 [13][14]

实体零售业面临的挑战与结构性变化 - 实体零售店铺出现大规模空置现象，即使租金大幅下降也无人接盘，这反映了行业底层商业逻辑的根本性转变 [1] 核心驱动因素：消费者行为与电商崛起 - 中国电商交易额在2024年已占社会零售总额的**40%**以上，且比例持续上升，直接分流了线下实体店的客流 [2] - 消费者购物习惯已彻底改变，线上购物因便利性和价格优势成为主流，导致实体店“逛而不买”现象普遍，对实体店造成重大打击 [4] - 电商平台重塑供应链，工厂直接面向消费者销售，减少了中间环节，使得线上商品价格可比线下便宜**40%**，进一步削弱实体店竞争力 [8] 实体店经营困境与成本分析 - 实体店面临“高房租、低人流”的恶性循环，即使租金下降也难以覆盖销售额的更快下滑 例如有案例显示，店铺月营业额从五年前的**三四万元**降至目前的**五六千元**，而月租从**6000元**降至**2000元** [4] - 实体店开业成本高昂（如装修、进货、工资等，开业成本可能达**十几万元**），但盈利微薄（月赚**两三千元**），导致回本周期过长，甚至数年无法回本 [5] - 对比之下，电商等线上业务运营成本显著更低，吸引了大量创业者，使其更倾向于开网店而非租赁实体店铺 [5][9] 市场环境与结构性数据 - 全国商业地产空置率持续上升，2024年及2025年，许多购物中心空置率在**20%**以上，部分甚至超过**30%**，迫使房东降租但仍难觅租户 [9] - 人口流动与城市发展不均衡导致部分区域消费市场萎缩，加剧了店铺空置问题 [6] - 2020年至2022年的疫情对线下零售造成严重冲击，加速了消费者习惯向线上转移，即便疫情后也难以逆转 [10] 实体店的转型方向与未来可能 - 成功的实体店正转向线上线下结合的模式，通过网店、小程序、社交媒体进行引流和互补 [12] - 实体店的未来在于差异化竞争，例如发展“体验经济”，提供产品之外的服务和社交空间（如咖啡馆、提供搭配建议的服装店），而不仅仅是销售商品 [8][12] - 部分注重体验和社交的新业态（如新式茶饮、小酒馆、社区便利店）显示出更强的生命力，提示行业创新和升级的必要性 [12] - 技术发展（如虚拟试衣、360度展示）和便捷的退货政策，降低了消费者对线下体验的需求，迫使实体店必须进行数字化转型以适应变化 [8][13]

公司战略与倡议 - VEON集团在迪拜世界政府峰会上宣布启动“立即投资巴基斯坦”倡议，旨在邀请国际投资者重新审视巴基斯坦，因其经济基本面正在加强，长期增长机会日益显现 [1] - 该倡议由VEON与其在巴基斯坦的服务公司JazzWorld共同推出，旨在激发国际投资者兴趣并推动新一轮公私合作伙伴关系，以帮助巴基斯坦抓住历史机遇 [1][6] - VEON集团首席执行官指出，该地区正处于历史性范式转变的边缘，以人工智能（AI）为驱动、以人为本的创新能从根本上改变实现增长和通过服务改善生活的方式 [6] 合作伙伴关系与协议 - 作为倡议的一部分，JazzWorld与巴基斯坦的Nutshell集团签署了一份谅解备忘录，旨在围绕巴基斯坦的数字化、包容性增长和跨境投资推进对话与合作 [2] - 签约仪式有巴基斯坦财政和铁路国务部长、巴基斯坦驻阿联酋大使等高级外交官、商界领袖以及VEON和JazzWorld的高管出席 [3][4] 巴基斯坦市场基本面与机遇 - 巴基斯坦政府官员强调，该国已实现宏观经济稳定，政府为吸引外资采取了提升信心和改善商业生态的举措 [5] - JazzWorld首席执行官强调，巴基斯坦的长期基本面具有规模和韧性，国家级的数字平台已经就位，为下一阶段增长做好了准备，这对地区和全球投资者是重要机遇 [6] - 巴基斯坦财政和铁路国务部长表示，此类围绕数字化和跨境投资的合作伙伴关系将为其他外国投资者投资巴基斯坦树立榜样 [5] VEON及JazzWorld在巴基斯坦的业务与投资 - VEON通过JazzWorld（一个涵盖Jazz、JazzCash、Tamasha等平台的综合数字服务生态系统）在巴基斯坦建立了领先的数字服务公司，为1亿客户提供服务 [7] - JazzWorld提供市场领先的连接服务、数字金融服务和数字娱乐，并正在扩展到企业解决方案、保险、数字医疗、在线市场及相邻数字服务领域 [7] - 该平台正在开发乌尔都语大语言模型，以支持巴基斯坦在人工智能和本地语言创新方面的雄心 [7] - JazzWorld自1994年成立以来，已在巴基斯坦投资超过110亿美元 [8] 公司背景信息 - VEON是一家数字运营商，为近1.5亿连接用户和1.4亿数字用户提供连接和数字服务，业务遍及五个国家，覆盖全球超过6%的人口 [9] - JazzWorld是巴基斯坦领先的综合数字服务公司，通过一系列产品组合为超过1亿用户提供服务，包括连接、金融科技、娱乐、超应用、保险科技、企业云解决方案、游戏、健康科技、时尚市场等 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第四季度合并EBITDA增长20% [85] - 拉斯维加斯业务第四季度EBITDA同比下降4%，较今年早些时候的降幅有所改善 [18] - 区域业务在2025年实现了创纪录的年度表现，第四季度老虎机赢额创历史新高，净稳定EBITDA增长2% [20] - MGM中国第四季度净收入增长21%，分部调整后EBITDA增长31%，创下新的第四季度记录 [20] - BetMGM北美合资企业在2025年实现了近4.7亿美元的EBITDA扭亏为盈，并在第四季度开始向母公司分配1.35亿美元 [7][15] - MGM数字业务净收入增长35% [23] - 公司第四季度回购了价值5亿美元的股票，2025年全年股票回购总额达372亿美元，平均价格为32.43美元 [24] - 过去五年，公司已减少近50%的流通股数量 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯业务**：第四季度EBITDA同比下降4%，但显示出稳定迹象。高端物业表现强劲，Bellagio和Aria的EBITDA在2025年合计增长7%。每间可用客房收入下降，但每间已入住客房收入在第四季度略有上升 [18][61] - **区域业务**：第四季度老虎机赢额创历史新高，全年也创下最佳记录，净稳定EBITDA增长2% [20] - **MGM中国**：第四季度净收入增长21%，分部调整后EBITDA增长31%。市场份额在第四季度达到16.5%，全年保持在16%以上。利润率保持在中高20%的区间 [13][20][55] - **BetMGM**：2025年每月玩家数量增长24%，活跃玩家天数增长14%。2025年EBITDA实现近4.7亿美元扭亏为盈，第四季度向MGM分配1.35亿美元。公司预计2027年调整后EBITDA将达到5亿美元 [15][85] - **MGM数字**：净收入增长35%，主要得益于LeoVegas传统市场和巴西的增长势头 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉斯维加斯市场**：集团和会议渠道在2026年预计实现中个位数收入增长，会议业务占比将接近20%。未来年份的集团和会议客房预订夜数创历史新高 [9] - **澳门市场**：MGM中国在竞争激烈的环境中保持超过16%的市场份额，利润率稳定在中高20%的区间。公司对农历新年需求感到乐观，高端玩家预订强劲 [13][55] - **北美数字体育博彩市场**：BetMGM在2025年表现超出预期，玩家数量和活跃度显著增长 [15] - **国际市场**：MGM数字业务在瑞典等关键国际市场势头良好，巴西市场在12月推出内部体育博彩后取得重大进展 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过高端产品实现增长，包括投资升级VIP游戏环境和餐饮体验 [7] - 技术创新是重点，数字化入住办理增长18%，将平均等待时间从6.5分钟减少到1.5分钟 [11] - 公司正在推进长期增长项目：日本大阪MGM综合度假村预计2030年开业，目前约20%的基础桩已完成；迪拜项目（Bellagio, Aria, MGM Grand酒店塔楼）计划于2028年第三季度开业 [16] - 在澳门，公司续签了品牌费协议，费率从1.75%提高至3.5%，协议有效期最长可达20年，预计基于2025年业绩将为公司带来超过5000万美元的增量现金流 [21][22] - 公司认为MGM中国的交易价值（远期EBITDA倍数低于7倍）相对于行业平均的8.5倍以上被显著低估 [14] - 公司通过多种现金流来源（包括运营现金流、品牌费、合资企业分配）支持增长投资和股东回报 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯市场在经历几年异常增长后，于2025年回归到更平衡的环境。尽管面临挑战，公司通过高端产品仍实现了增长 [8] - 对2026年拉斯维加斯前景感到乐观，预计将受益于2025年完成的资本项目（如MGM Grand客房翻新）的全年贡献、集团会议业务的增长以及大型活动（如CON/AGG、超级碗、世界杯）的推动 [8][9][11][17] - 宏观催化剂可能有利于拉斯维加斯和公司，包括利率、某些税收法规（如加班费和小费免税）以及拉斯维加斯机场运力的恢复（约50%因Value Airlines等航司减少的运力已被其他航司填补） [17] - 公司预计2026年拉斯维加斯将恢复增长，并在下半年因比较基准更容易而实现更大增长 [26] - 区域业务得益于出色的资产质量、地理位置和运营团队，能够抵御宏观经济影响 [12] - 公司对澳门的长期增长前景保持高度信心 [22] 其他重要信息 - 公司宣布了新的高管任命：Ayesha Molino被任命为首席运营官，Kenneth Feng被提升为MGM中国首席执行官，Tian Han被提升为MGM中国首席运营官 [5] - MGM Grand的客房翻新工程在2025年大部分时间每天有700-1000间客房下线，对当年EBITDA造成约6500万美元的影响，该工程已于2025年10月完成 [8][49] - Aria的客房翻新项目将于2026年年中开始，预计大部分影响将发生在较淡的时期，主要影响将在2027年 [49][50] - 公司出售Northfield Park的交易预计将于2026年5月完成 [19] - 公司已获得一笔约350亿日元的日元计价信贷安排，用于为2026年约3.5亿至4亿美元的日本项目资金承诺提供大部分资金 [24] - 公司决定不再继续追求纽约的桌面游戏牌照，并将相关资本重新配置 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 拉斯维加斯业务恢复增长的具体路径和季度展望 [29] - 管理层指出，当前季度（2026年第一季度）已出现稳定迹象，入住率稳定，高端业务和游戏业务（如假日礼品店表现强劲）驱动增长。MGM Grand客房库存恢复是一大助力。预计随着CON/AGG等活动及下半年比较基准变得容易，业务将改善并最终在2026年恢复增长 [30][31] - 管理层补充，超级碗等活动持续驱动高端客户需求，集团会议业务展望积极 [32] 问题: 第四季度是否存在其他一次性项目影响 [33] - 管理层确认，第四季度拉斯维加斯业务因赌桌持有率略高于平均水平和上年同期，对利润产生了约2000万美元的积极影响。此外，公司费用中有些一次性项目，预计不会在2026年重现。2026年公司费用预计在1.1亿至1.15亿美元之间 [33] 问题: 针对价值型/休闲客户，公司有何措施来稳定2026年的业务 [36][37] - 管理层承认，Luxor和Excalibur主要服务价值敏感型客户，其EBITDA约占拉斯维加斯业务的6%。公司已实施多项增收和降本举措，并计划在2026年推出更多措施 [37] - 管理层补充，虽然观察到预订窗口缩短，但客户对大型活动反应积极。整个城市也在合作推动访客增长 [38] 问题: 在入住率下降的情况下，赌场收入为何保持强劲 [39] - 管理层表示，公司对高端老虎机室和赌桌游戏的投资取得了回报。客户来拉斯维加斯追求体验，愿意消费。BetMGM的全渠道营销、与万豪的渠道合作以及强大的客户数据库都是驱动因素 [40][41][42][43] 问题: 2026年运营费用增长预期和客房翻新计划的影响 [47] - 管理层预计，2026年整体费用增长将控制在极低的个位数。通过管理员工总数（2025年全职员工数量减少）和技术应用来抵消工资上涨压力 [49] - MGM Grand翻新在2025年造成约6500万美元的EBITDA影响。Aria翻新将于2026年年中开始，但影响主要在2027年，且因不涉及浴室改造，干扰会小很多 [49][50] 问题: 澳门市场的利润率环境和农历新年预订情况 [53] - 管理层表示，澳门市场竞争理性，利润率环境稳定。MGM中国的利润率一直保持在中高20%的区间。农历新年需求非常强劲，高端玩家预订有等候名单，公司专注于优质客户和收益管理 [55] 问题: 拉斯维加斯业务稳定的具体表现，以及每间可用客房收入下降是否会影响增长 [59] - 管理层解释，第四季度每间可用客房收入的降幅在10月最大，12月有所缓和。虽然每间可用客房收入下降，但每间已入住客房收入在第四季度略有上升，表明公司通过赌场等其他渠道推动了总收入。2026年第一季度继续看到稳定趋势 [61] 问题: 赌桌持有率高于疫情前水平，这是否是新常态 [62] - 管理层认为，持有率上升主要受高端业务活动增加驱动，该业务波动性大，但公司在该领域的市场份额持续提升是主因。未明确承诺这是“新常态” [62] 问题: 区域业务2026年开局情况及全年展望 [65] - 管理层表示，区域业务保持稳定，第一季度延续了这一趋势。对Borgata等物业的高限额赌桌投资取得了良好回报。此外，马里兰州可能建设的Sphere项目有望为National Harbor带来数百万额外客流量，令人兴奋 [65][66] 问题: 世界杯是否会为拉斯维加斯带来增量访客，是否已看到需求增长 [67] - 管理层预计世界杯将带来增量访客，特别是高端客户，他们可能因比赛在洛杉矶等地举行而顺道访问拉斯维加斯。目前判断整体需求组合为时尚早 [67] 问题: 是否观察到客户因就近赌博而减少拉斯维加斯旅行 [70] - 管理层否认观察到明显的“就近替代”趋势。相反，认为实体店与数字渠道（如BetMGM）是互补的，全渠道策略有助于增强客户体验和数据库 [72] 问题: 关于90%赌博损失税收抵扣的最新进展及潜在影响 [73] - 管理层表示，尽管该税收政策已生效，但第一季度老虎机投注额仍保持强劲增长。公司正与行业伙伴密切合作，倡导对该政策进行修正 [73] 问题: 股票回购与MGM中国股票回购的资本配置考量 [76] - 管理层表示，股票回购是持续的评估，基于公司股价价值与其他高优先级现金用途的比较。充裕的自由现金流和来自MGM中国及BetMGM的分配使公司能够同时投资于物业、大阪项目并回购股票 [77][78] - 关于MGM中国，公司指出其公开市场流通股比例约为22%，需维持一定流通性。认为其估值倍数低廉 [79]