Prestige Consumer Healthcare (NYSE:PBH) Q3 2026 Earnings call February 05, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsCarla Casella - Managing DirectorChris Sacco - CFO and COOMitchell Pinheiro - Director of Fundamental Equity ResearchPhil Terpolilli - VP of Investor Relations and TreasuryRon Lombardi - Chairman, President and CEOConference Call ParticipantsJon Anderson - Partner and Research AnalystKeith Davis - Senior Financial AnalystRupesh Parikh - Managing Director and Senior AnalystSusan Anderson - Managing ...

Prestige Consumer Healthcare (NYSE:PBH) Q3 2026 Earnings call February 05, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsCarla Casella - Managing DirectorChris Sacco - CFO and COOMitchell Pinheiro - Director of Fundamental Equity ResearchPhil Terpolilli - VP of Investor Relations and TreasuryRon Lombardi - Chairman, President and CEOConference Call ParticipantsJon Anderson - Partner and Research AnalystKeith Davis - Senior Financial AnalystRupesh Parikh - Managing Director and Senior AnalystSusan Anderson - Managing ...

Prestige Consumer Healthcare (NYSE:PBH) Q3 2026 Earnings call February 05, 2026 08:30 AM ET Speaker1day and thank you for standing by. Welcome to the third quarter, 2026, Prestige Consumer Healthcare Inc. earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question-and-answer session. To ask a question during the session, you will need to press star 11 on your telephone. You will then hear an automated message advising your ha ...

市场整体动态与情绪 - 科技股市场出现广泛抛售 纳斯达克100指数下跌约1个百分点 比特币下跌超过2% [1][2][3] - 市场焦虑情绪加深 软件和硬件板块均受波及 抛售已蔓延至欧洲等其他市场 [11][12] - 抛售由多重因素驱动 包括令人失望的财报、对人工智能颠覆的担忧以及投资者在财报季重新评估估值和商业模式 [14][57] AMD 业绩与股价 - AMD股价大幅下跌15% 一度下跌16% 预计将创下自2018年10月以来（后修正为2017年5月以来）的最大单日跌幅 [3][27][53] - 公司对当前季度的销售预测约为98亿美元（上下浮动3亿美元） 虽然高于普遍预期 但未能达到部分投资者期待的100亿美元高位 [4] - 业绩受中国市场影响 虽然确认了相关收入 但影响了利润率 同时 投资者期待的下一代GPU（GPU RAM）需等到今年下半年才会推出 [5][6][7] - 股价剧烈反应被解读为市场此前过于乐观的预期未能实现 且营收可能出现环比下降 [6][8][28] 人工智能领域动态 - Anthropic发布新的人工智能自动化工具 加剧了市场对软件行业被颠覆的恐惧 并加速了科技股的抛售 [2][10][57] - 据报道 英伟达接近达成一项交易 将向OpenAI投资200亿美元 作为其最新一轮融资的一部分 该轮融资总规模可能高达1000亿美元 [2][46][48] - 软件行业的抛售导致高盛软件指数自高点以来市值蒸发约2万亿美元 [11] 其他公司财报与事件 - 微软股价今日小幅上涨 但其财报显示 Azure云业务增长因产能限制而未能达到40%的预期 不过管理层将此视为需求强劲的信号而非根本性问题 [12][15][65] - Uber在盘前交易中波动 目前下跌3% 公司发布了偏弱的利润展望并任命了新任CFO 该CFO是自动驾驶技术的积极倡导者 [20][21][25] - 市场关注即将发布的 Alphabet（谷歌）和亚马逊财报 焦点将集中在云业务数字上 此前微软的云业务增长已令市场受挫 [16][19][100] 并购与监管 - 德州仪器宣布收购Silicon Labs 这是自2011年以来模拟芯片领域的又一重大交易 德州仪器管理层表示交易不会影响现金流、股息 并能吸收其过去五年的资本支出产能 [8][9] - Netflix计划收购华纳兄弟的流媒体和影视部门 公司高管在听证会上称合并将为消费者提供更多内容、创造价值及就业机会 并可能降低订阅价格 [28][29][31] - 反垄断审查的焦点在于如何定义市场范围 若将YouTube等平台纳入竞争范畴 合并后公司的市场份额约为10% 若仅限流媒体服务 则可能触及30%的门槛 引发更严格审查 [32][34][35] 初创公司与新兴竞争者 - 供应链软件初创公司Auger由前亚马逊全球消费者业务负责人创立 已与Meta、Fanatics等公司合作 旨在为供应链构建操作系统和上下文数据基础设施 [71][72][74][81] - AI芯片初创公司Positron AI在B轮融资中筹集资金 估值超过10亿美元 公司专注于开发能效更高的推理芯片 其第二代芯片将拥有最高2.3太字节的片上内存 远高于英伟达产品的34吉字节 [85][88][89] - 自动驾驶汽车相关听证会正在举行 特斯拉、Waymo等公司参与 同时中国在争夺该技术领导地位的竞赛中正在升温 [26]

公司战略与领导层观点 - 百事公司现场供应链高级副总裁Darcy Arata指出，供应链行业已发生显著演变，公司优先考虑导师计划、员工发展培训和资源小组，以培养工作场所的包容性和多样性[2] - Arata在百事公司任职25年，期间通过自动化和数字化领导生产力计划以支持大规模转型，同时专注于提高员工敬业度和留任率[4] - Arata认为其最大成就在于指导和发展人才，并带来持久的业务影响[4] 行业演变与包容性 - 供应链行业在包容性和培训方面已取得显著进步，如今人们对供应链管理作为职业道路的认识大大提高[7] - 许多组织现在提供正式的导师指导、员工发展培训以及活跃的员工资源小组，以促进包容性和建立联系[7] - 行业领导者通过培养包容文化、消除障碍、支持员工、倾听员工需求并做出深思熟虑的调整，在促进工作场所包容性方面发挥关键作用[8] 个人职业经历与启示 - Darcy Arata在大学学习工商管理期间，因一门基于供应链的运营管理课程而热爱上该行业，被其商业案例、问题解决和持续改进所吸引[5] - 其最初的职业支持系统有限，主要来自教授的一些指导，在加入行业后才找到强有力的导师，帮助其理解业务并规划职业生涯[6] - 供应链行业女性员工占比达到40%[1]

苹果公司业绩表现 - 第一季度iPhone营收达到创纪录的853亿美元，远超分析师预期的783亿美元，同比增长23% [14][45][46] - 公司整体营收为1438亿美元，每股收益为2.84美元，均超过市场预期的1384亿美元和2.68美元 [45] - 大中华区营收为255亿美元，同比增长近38%，远超约218亿美元的市场预期 [46][70] 财务指引与毛利率 - 公司对三月季度给出指引，预计营收增长13%至16%，毛利率为48%至49% [2] - 第一季度毛利率表现强劲，超出市场预期，Visible Alpha共识预期为47.5% [33][40] - 管理层表示，尽管内存价格上涨带来压力，但第二季度毛利率预计将与第一季度持平 [18][33] 供应链与成本压力 - 内存芯片市场价格大幅上涨，预计将对第二季度毛利率产生比第一季度更大的影响 [3][17] - 公司拥有强大的供应链管理能力，并通过长期协议锁定部分内存价格，以应对成本压力 [3][66] - 强劲的iPhone需求可能使公司拥有定价权，以部分抵消成本上升的影响 [3][4] 产品需求与升级周期 - iPhone 17系列需求异常强劲，超出公司预期，导致芯片供应出现紧张 [3][17] - 当前升级周期主要由硬件创新驱动，如改进的摄像头、电池寿命、屏幕和设计，而非人工智能功能 [27][52][56] - 智能手机升级周期约为5至6年，新冠疫情后的换机需求是推动销售的重要因素 [47][50][53] 人工智能战略 - 公司与谷歌达成战略合作，将使用谷歌的Gemini模型为下一代Siri提供支持，这被视为降低AI风险的短期措施 [6][26][49] - 市场观点认为，消费者目前不会因为AI功能而购买iPhone，AI并非当前手机购买的主要驱动力 [5][26][51][54] - 公司收购了QAI（据信价值约20亿美元），这可能用于可穿戴设备等领域的AI功能 [23][24][25] 行业动态与投资 - 人工智能领域的投资回报尚不明确，行业存在巨额投资支出 [12] - 内存市场正经历“超级周期”，供应极度紧张，价格因AI数据中心建设需求而上涨 [19][31][32] - 亚马逊可能向OpenAI投资500亿美元，这被视为对依赖OpenAI支出的更广泛生态系统至关重要 [28][29][30] 市场估值与担忧 - 尽管业绩强劲，但公司股价表现平淡，部分源于对AI货币化战略和长期增长前景的担忧 [4][22][38] - 公司股票估值较高，在盈利上调后，预期市盈率仍达29倍 [22] - 软件类股票近期表现疲软，市场关注点在于其能否实现AI货币化 [36]

市场指数表现 - 费城半导体指数(SOX)在1月份上涨12.9% [1] - 标普600小型股指数上涨5.5% [2] - 罗素2000指数上涨，道琼斯运输指数表现居中 [2] - 标普500指数1月份上涨1.4%，历史上1月上涨预示全年上涨的概率超过80% [3] - 道琼斯工业平均指数上涨1.7%，纳斯达克100指数上涨1.2%，纳斯达克综合指数上涨略低于1% [3] - MAG7 ETF基本持平，仅上涨约30个基点 [3] 科技板块内部分化 - 科技板块内部表现分化，呈现“有和没有”的局面 [5] - 半导体板块表现强劲，闪迪上涨140%，美光科技上涨45% [5] - 软件板块表现疲软，下跌14.5% [4] - 部分软件公司股价下跌超过20%，包括HubSpot、Elastic、Intuit和Nano-X Imaging [5] - 部分大型科技股1月下跌，微软下跌11%，苹果下跌4.6%至6%，博通下跌4.3% [4] 行业板块表现 - 能源板块领涨，1月上涨14%，受原油价格反弹至每桶65美元左右推动 [6] - 材料板块上涨，包含黄金、白银和矿业股交易 [6] - 必需消费品、工业、房地产和通信服务板块上涨 [6] - 金融板块表现不佳，受前一两周令人失望的财报影响 [6] - 科技板块勉强收跌 [6] 苹果公司业绩与展望 - 苹果公司预计3月季度营收将增长13%至16%，毛利率指引为48%至49%，非常健康 [17] - 公司对12月季度毛利率影响最小，但预计对3月季度毛利率影响会更大 [19] - 公司看到内存市场价格显著上涨，正在考虑一系列应对方案 [19] - 尽管苹果的AI解决方案被认为低于标准，但iPhone 17系列需求异常强劲，这可能带来定价权 [20] - 中国区营收超出市场共识预期超过20% [33] - 公司管理层在供应链管理方面表现出色，这缓解了市场对内存价格上涨影响毛利率的部分担忧 [18][21] - 与谷歌的战略合作伙伴关系降低了苹果在AI方面的投资风险 [23] - 市场对苹果3月季度的毛利率共识预期为47.5% [40] 人工智能行业动态 - 人工智能的“杀手级”消费者应用尚不明确，这反而可能对行动较慢的苹果公司有利 [26] - 在行业层面，Meta Platforms正受益于使用AI提高广告相关性和数字广告效果 [25] - 有观点认为，像亚马逊、甲骨文和微软这样的公司可能过度依赖OpenAI等初创公司来获得云计算等收入 [28] - 投资者正变得更为审慎，关注AI巨额投资支出的回报问题 [28] 半导体与内存周期 - 内存行业正处于一个“超级周期” [37] - 半导体是“第四次工业革命”的“镐和铲”（基础工具） [38] - 与数据中心建设相关的内存需求增长周期仍处于早期阶段 [38] 工业板块与数据中心主题 - 工业板块去年整体上涨约18%，是表现第三好的板块 [74] - 工业板块内部分化，约5-6只股票受益于数据中心建设主题，表现类似“科技七巨头” [75] - 数据中心建设是工业领域增长的关键驱动力，该主题可能仍处于早期阶段（比喻为棒球比赛的第2或第3局） [78] - 受益于数据中心主题的公司，如Vertiv，预计2026年盈利增长超过40%，2027年增长30%，其市盈率增长比率低于1倍 [82] - 霍尼韦尔正在进行分拆，其大部分企业价值来自航空航天业务，该业务估值可能被低估 [85][87] - 江森自控约15%的销售额来自数据中心冷却，订单强劲，且有新CEO带来运营改善和利润率扩张的预期 [89][92] 贵金属市场波动 - 白银经历了历史性暴跌，单日跌幅超过20%，盘中一度下跌26% [12][13] - 尽管日内暴跌，白银1月份仍上涨19.6% [13] - 黄金价格下跌约5%，至每盎司约5000美元，此前曾触及每盎司5600美元左右 [44][45] - 铜价从伦敦每吨14000美元以上回落 [47] - 贵金属暴跌可能由美元走强、月末获利了结以及巨大的白银空头头寸加剧抛售等因素导致 [14] 美元与美联储人事 - 市场认为美联储主席提名人Kevin Warsh是鹰派人物，尽管他在上次会议上曾支持降息 [7][8] - 美元汇率因此上涨 [8] - 若美元持续走强，可能会对加密货币、大宗商品交易及其他风险敏感领域产生负面影响 [11] - 若新任美联储主席持更鸽派立场并降低利率，可能利好小盘股和风险较高的市场领域，并对美元构成利空 [51] 劳动力市场观点 - 有美联储官员指出，2025年非农就业增长可能几乎为零，与之前十年平均近200万的年增长形成巨大反差 [64] - 观点认为降低利率无法解决劳动力市场的结构性问题，如技能错配 [65] - 新企业申请数量在去年达到500万的历史新高，表明许多人可能选择创业而非求职 [67] 企业盈利展望 - 第四季度企业盈利预计将同比增长10%至12%，高于此前8%的预期，并可能创下历史纪录 [69] - 企业盈利连续三个季度表现远好于预期 [69] 星巴克运营与战略 - 星巴克通过“绿围裙服务”计划提升运营效率，店内平均等待时间从近6分钟缩短至高峰时段低于4分钟 [96] - 公司正在对门店进行快速改造（称为“升级”），以营造温暖、欢迎的氛围 [98] - 公司正推出更具个性化的奖励计划，包括“珍藏级”、“金星级”和“绿星级”会员 [103] - 下午时段被视为一个价值数十亿美元的增量机会，公司将通过推出更多蛋白质和纤维含量高的食品和饮料来把握 [106][111] - 约25%的美国家庭至少有一人使用GLP-1药物，这带来了少食多餐、高蛋白高纤维的消费趋势，星巴克认为其产品能契合这一趋势 [110][111]

This story was originally published on Supply Chain Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Supply Chain Dive newsletter. Dive Brief: McCormick & Co., which fought tariff-related costs throughout last year, expects the incremental gross tariff impact to be roughly $50 million in 2026, executives told investors in a Jan. 22 earnings call. The branded spice and seasoning maker expects to offset the tariff impact in 2026 using the same strategy it employed in 2025, EVP and CFO ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为63亿美元，超过指导范围上限，同比增长12%，环比增长7% [4][13] - 第二季度调整后每股收益为1.05美元，超过指导范围上限，环比增长近4倍于销售额增速 [16] - 第二季度调整后营业利润为1.72亿美元，总调整后营业利润率为2.7% [15] - 第二季度毛利率为10.5%，同比持平，环比略有上升 [14] - 第二季度销售、一般及行政费用为4.92亿美元，同比增长5500万美元，环比增长2700万美元，占毛利比例环比下降至74% [15] - 第二季度营运现金流为2.08亿美元，资本支出为1500万美元 [20] - 第二季度库存减少1.26亿美元，环比下降2.3%，库存天数环比减少7天至88天 [17] - 第二季度营运资本减少4200万美元，营运资本回报率环比提升超过100个基点 [19] - 第二季度末总杠杆率为3.9倍，拥有约17亿美元可用授信额度，计划在未来一年内将杠杆率降至约3倍 [20] - 第三季度业绩指引：销售额在62亿至65亿美元之间，每股收益在1.20至1.30美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子元器件业务**：销售额同比增长11%，环比增长7%（按固定汇率计算同比增长9%），营业利润为1.87亿美元，营业利润率为3.2% [13][15] - **Farnell业务**：销售额同比增长24%，环比增长7%（按固定汇率计算同比增长20%），营业利润为2000万美元，营业利润率为4.7%，环比提升近40个基点，为2023财年以来最高水平 [13][16] - **需求创造业务**：收入环比增长7%，设计注册和设计中标数量也环比增加 [9] - **互连、无源与机电业务**：实现两位数同比增长，该业务毛利率较高，且与半导体业务存在交叉销售机会 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚洲**：销售额创历史新高，超过30亿美元，同比增长17%，占公司总销售额比例超过50%，连续第六个季度实现同比增长 [4][8][13] - **欧洲、中东和非洲**：销售额同比增长8%，环比增长，显示出明显的复苏迹象，工业市场同比增长，计算、消费和运输是环比最强的终端市场 [8][13] - **美洲**：销售额同比增长5%，环比增长，连续第二个季度实现同比增长，航空航天与国防是环比增长的主要驱动力，工业、通信和计算是同比增长最强的终端市场 [9][13] - **区域毛利率影响**：电子元器件业务毛利率仍受亚洲地区增速快于西方地区的影响，欧洲地区毛利率环比有所改善 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为技术供应链的中心，拥有多元化、高质量的供应商和客户群，以及经验丰富的领导团队 [11] - 公司是唯一一家同时拥有高服务分销业务的全球分销商，拥有合适的销售团队、工程师和技术能力资源 [11] - 运营费用模型预计将在未来几年随着全球业务恢复增长而产生经营杠杆 [12] - 库存管理策略是继续减少过剩库存，同时在需要领域进行投资 [12] - 通过“Power of One”计划，利用Avnet核心业务和Farnell数字平台的优势，推动Farnell单板计算机组件销售增长 [10] - 持续投资于数字工具和硬件解决方案，以支持客户的设计需求 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求信号持续重置，导致大多数产品类别的交货期呈上升趋势，这一趋势主要由数据中心和人工智能驱动，但也在随着各细分市场增长预期的改善而扩大 [5][6] - 越来越多的客户订单在交货期内下达，同时超过交货期交付的情况也在增加，导致客户要求日期与供应商交付日期不匹配，这为公司提供了发挥供应链价值的机会 [6][7] - 定价环境在季度内保持稳定，但已看到少数供应商和商品出现现货价格上涨，供应动态表明未来许多技术领域可能存在价格上涨压力 [7] - 季度末所有地区订单出货比均表现强劲，以亚洲和欧洲、中东和非洲地区为首 [7] - 公司正与客户密切协调，以有效验证和管理积压订单，并鼓励客户提供更长期的能见度 [7] - 对2026年持乐观态度，认为将是增长、利润率扩张和回报改善的一年 [13] - 第三季度指引假设当前市场状况持续，并暗示在指导中值基础上销售额环比增长约1%，该指引意味着美洲和欧洲、中东和非洲地区销售增长，而亚洲地区因农历新年影响销售降幅小于季节性水平 [21] - 第三季度指引还意味着利润率较高的西方地区进一步复苏，这将加速业务模型的经营杠杆 [21] 其他重要信息 - 季度末，电子元器件业务收到了约1.5亿美元与内存和存储产品相关的高需求库存，这部分抵消了该业务本季度的整体库存削减，这些产品绝大部分已在1月运送给客户 [17] - 电子元器件业务和Farnell业务的库存周转模式不同：电子元器件业务年周转率通常在4-6次，Farnell业务通常在1.5-2次 [18] - 第二季度末，电子元器件业务库存天数低于80天，Farnell业务库存天数低于230天 [18] - 第二季度支付了每股0.35美元的季度股息，总计2800万美元 [20] - 第三季度指引假设利息费用与第二季度相似，有效税率在21%至25%之间，稀释后流通股为8300万股 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 季度内订单的线性趋势以及当前积压订单的能见度如何 [24] - 第二季度（12月季度）的订单量在10月、11月表现强劲，12月上半月也不错，但通常在12月下半月开始减少，这是典型季节性模式 [25] - 订单出货比保持正值，且本季度账单额表现良好 [26] - 客户在交货期内下达的订单（加急订单）正在增加，这表明客户库存正在消耗，且此前未给予足够的前瞻性信息 [27] - 整体能见度正在改善，供应商要求公司提供积压订单信息以便安排生产，公司也正向客户要求更长期的预测，虽然尚未达到理想水平，但情况正在好转 [28][29] 问题: 哪些终端市场或产品正在经历价格上涨 [33] - 随着交货期开始延长，预计价格上涨压力将持续，已看到内存、存储、控制器、IPD领域的某些电容器等产品出现价格上涨 [33] - 价格上涨主要由数据中心活动和超大规模企业的需求驱动，许多工业客户因其与数据中心相关的业务而增加需求 [34] - 已宣布的涨价在第二季度业绩中尚未产生重大影响，实际影响将在后续体现 [35] 问题: 对第三季度美洲和欧洲、中东和非洲地区相对于季节性表现的预期 [36] - 通常情况下，西方地区（美洲和欧洲、中东和非洲）在3月季度的销售额会环比12月季度增长，去年是个例外，今年预计将恢复更典型的季节性增长 [37] - 预计西方地区将实现高个位数环比增长，略高于季节性水平 [38] - 亚洲地区受农历新年影响，预计销售额将下降，但降幅小于往年 [38] - 由于亚洲地区仅低个位数下降，未出现通常的双位数下降，因此区域组合变化未对毛利率产生显著提振，但营业利润率仍因西方地区的季节性组合变化和良好的营业利润增长（预计达十几百分比）而扩张 [38][39] 问题: 核心业务利润率能否在年内持续同比增长，以及3月季度季节性变化是否会影响后续季度 [42] - 没有理由认为季节性规律会改变，季节性主要由发货天数决定，亚洲地区订单旺盛部分抵消了农历新年假期的影响，在正常的中高个位数增长环境下，仍会看到正常的季节性波动 [44] - 从营业利润率角度看，预计将持续增长势头，特别是随着西方地区复苏，因为西方地区是公司经营杠杆和盈利能力的主要来源 [45] - 美洲和欧洲的销售额仍较其历史峰值水平低约20%-25%和30%-35%，这些地区复苏将带来大量毛利，推动营业利润率扩张 [45] - 具体进展取决于西方地区复苏速度，但12月季度和3月指引显示在恢复电子元器件业务利润率方面取得了良好进展，这主要由西方地区引领 [46] - 公司不对90天以外提供指引，但当前积压订单结构（1-30天、31-90天等）令人鼓舞，对接下来几个季度持乐观态度 [47] 问题: 供应商提价对安富利收入、利润率的影响以及具体提价的产品类别 [48] - 提价影响平均销售价格，对于非合同业务（现货采购），公司可以提高价格和利润率，特别是对于紧俏产品 [48] - 对于合同客户，价格会转嫁，因此对利润率百分比影响不大，但会影响收入和毛利金额 [48] - 具体提价产品类别包括：内存、存储、控制器、高端产品、网络相关产品，以及天线、电容器等特定部件，目前部分涨幅温和，部分（如内存领域）涨幅稍大 [49][50] 问题: 欧洲复苏是否会加速Farnell利润率的恢复，以及对年底利润率的预期 [51] - Farnell最大且利润最高的地区通常是欧洲，但近期因欧洲市场疲软而未体现，美洲地区测试测量产品占比较高，该业务利润率水平与半导体及互连、无源与机电业务不同 [52] - 欧洲地区的任何额外提升都将进一步推动Farnell的利润增长，可能加速其利润率改善，公司期望Farnell能实现季度环比50个基点的利润率改善，并可能加速至50-100个基点或更多 [52][53] - 公司致力于推动Farnell实现持续的营业利润率改善，并通过提高收入和优化产品组合来加速这一进程，同时继续管理费用、提升效率并进行必要投资（如数字、电子商务、人工智能） [53] - Farnell的利润率改善被视为持续的顺风因素，公司希望加速实现两位数营业利润率的目标 [54]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为63亿美元，超过指引区间上限，同比增长12%，环比增长7% [4][13] - 第二季度调整后每股收益为1.05美元，超过指引区间上限，环比增长近四倍于销售额增速 [16] - 第二季度调整后营业利润为1.72亿美元，总调整后营业利润率为2.7% [15] - 第二季度毛利率为10.5%，同比持平，环比略有上升 [14] - 第二季度销售、一般及行政费用为4.92亿美元，同比增长5500万美元，环比增长2700万美元，占毛利比例环比从76%降至74% [15] - 第二季度营运现金流为2.08亿美元，资本支出为1500万美元 [20] - 第二季度营运资本环比减少4200万美元，营运资本天数环比减少7天至88天 [17] - 第二季度库存环比减少1.26亿美元（降幅2.3%），库存天数为86天，电子元件业务库存天数低于80天，Farnell业务库存天数低于230天 [17][18] - 第二季度利息支出为6100万美元，调整后实际所得税率为23% [16] - 第二季度总债务杠杆率为3.9倍，拥有约17亿美元可用授信额度 [20] - 第三季度业绩指引：销售额区间为62亿至65亿美元，每股收益区间为1.20至1.30美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子元件业务**：销售额同比增长11%，环比增长7%（按固定汇率计算同比增长9%），营业利润为1.87亿美元，营业利润率为3.2% [13][15] - **Farnell业务**：销售额同比增长24%，环比增长7%（按固定汇率计算同比增长20%），营业利润为2000万美元，营业利润率为4.7%，环比提升近40个基点，为2023财年以来最高水平 [13][16] - **需求创造业务**：收入环比增长7%，设计注册和设计中标数量也环比增加 [9] - **互连、无源与机电业务**：销售额实现两位数同比增长，该业务毛利率较高，且与半导体业务存在交叉销售机会 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚洲市场**：销售额创纪录地超过30亿美元，同比增长17%，占公司总销售额比重从上一季度的约48%提升至超过50% [4][8][13] - **欧洲、中东和非洲市场**：销售额同比增长8%，环比也实现增长，显示出清晰的复苏迹象 [8][13] - **美洲市场**：销售额同比增长5%，环比也实现增长 [9][13] - **终端市场表现**： - 计算、航空航天与国防领域需求强劲，引领了各垂直领域的环比增长 [5] - 同比来看，大多数终端市场也呈现广泛改善 [5] - 在欧洲市场，工业领域实现同比增长，而计算、消费和运输是环比最强的终端市场 [8] - 在美洲市场，航空航天与国防引领了环比增长，而工业、通信和计算是同比增长最强的终端市场 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为技术供应链的中心，拥有多元化的优质供应商和客户群、经验丰富的领导团队和员工队伍，并且是唯一同时拥有高服务分销业务的全球分销商 [11] - 电子元件团队专注于多个增长和利润率扩张机会，包括需求创造、供应链服务、嵌入式解决方案以及互连、无源与机电业务 [9] - 公司继续投资于数字工具和硬件解决方案，以支持客户的设计需求 [9] - 通过“Power of One”计划，利用Avnet核心和Farnell数字平台的优势，推动Farnell单板计算机组件的销售增长 [10] - 公司认为其运营费用结构为未来增长做好了准备，随着全球业务恢复增长，其商业模式将在未来几年产生运营杠杆效应 [12] - 公司在库存管理上定位良好，在减少过剩库存的同时，继续在需要的地方进行投资 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求信号持续重置，导致大多数产品类别的交货期呈上升趋势，这一趋势主要由数据中心和人工智能驱动，但随着所有跟踪细分市场预测增长率的改善，趋势正在扩大 [5][6] - 越来越多的客户订单在交货期内下达，同时超过交货期交付的情况也在增加，导致客户要求日期和供应商交付日期之间出现不匹配，这为公司提供了通过供应链服务创造价值的机会 [6][7] - 定价环境在本季度保持稳定，但已看到少数供应商和商品出现现货价格上涨，供应动态表明未来许多技术领域可能存在价格上涨压力 [7] - 季度末，所有地区的订单出货比均表现强劲，其中以亚洲和欧洲、中东和非洲地区为首 [7] - 随着势头增强，公司正与客户密切协调，以有效验证和管理积压订单，同时继续鼓励客户提供更长期的能见度 [7] - 管理层对进入新日历年所看到的势头感到满意，并认为2026年将是增长、利润率扩张和回报改善的一年 [12][13] - 对于第三季度，业绩指引假设当前市场状况持续，并意味着按中点计算销售额环比增长约1% [21] - 销售指引意味着美洲和欧洲、中东和非洲地区销售额增长，而亚洲地区由于农历新年影响，销售额降幅将小于季节性水平 [21] - 第三季度指引还意味着利润率较高的西方地区进一步复苏，这将加速商业模式的运营杠杆效应 [21] 其他重要信息 - 公司在季度末收到了约1.5亿美元与内存和存储产品相关的高需求库存，这部分抵消了本季度电子元件业务更广泛的库存减少，这些产品绝大部分已在1月运送给客户 [17] - 电子元件业务通常每年库存周转4-6次，而Farnell业务通常每年周转1.5-2次，因其高服务价值主张需要广泛的板载、测试测量及维护维修产品库存 [18] - 公司第二季度支付了每股0.35美元的季度股息，总计2800万美元 [20] - 公司仍预计在未来一年内将债务杠杆率降至约3倍 [20] - 第三季度业绩指引假设利息支出与第二季度相似，实际税率在21%至25%之间，稀释后流通股为8300万股 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 季度内订单的线性趋势如何？积压订单的能见度是否有所改善？ [24] - 第二季度（12月季度）的订单通常在10月、11月表现强劲，12月上半月也不错，但到12月中下旬订单开始减少，这是典型季节性现象 [25] - 尽管订单在季度末减少，但订单出货比仍然为正，且开票额表现良好 [26] - 客户在交货期内下达的订单（加急订单）正在增加，这表明客户库存正在消耗，且之前未给予足够能见度 [27] - 能见度正在改善，供应商要求公司提供积压订单信息以安排生产，公司也正向客户要求更长期的预测，虽然尚未达到理想水平，但已开始增加 [28][29] 问题: 能否详细说明定价评论？在哪些终端市场或产品上看到价格上涨？ [33] - 整体定价环境在第二季度保持稳定，但已开始看到一些价格上涨，预计随着交货期延长，价格上涨压力将持续 [33] - 价格上涨主要出现在内存、存储、控制器以及某些电容器等产品类别，很大程度上由数据中心和超大规模企业的活动驱动，许多工业客户的需求也因此增加 [33][34] - 需要澄清的是，已宣布的涨价在第二季度的实际财务结果中影响不大，涨价的影响将在后续体现 [35] 问题: 如何理解第三季度收入指引中各地区与季节性表现的对比？对三月季度的预期是什么？ [36] - 三月季度通常西方地区（美洲和欧洲、中东和非洲）的销售额会环比十二月季度上升，去年是个例外，今年将恢复更典型的季节性，即西方地区环比增长 [37] - 亚洲地区受农历新年影响，销售额通常会环比下降，但预计本次降幅将小于以往 [37][38] - 西方地区预计将实现高个位数环比增长，略高于典型季节性 [38] - 由于亚洲地区降幅较小（低个位数下降），本季度区域组合变化对毛利率的提振作用不如以往明显，但营业利润率仍将因西方地区的复苏和运营杠杆效应而扩张 [38][39] 问题: 核心业务利润率能否在今年剩余季度实现同比增长？三月季度季节性的变化是否会影响后续季度的季节性模式？ [42] - 季节性模式主要由发货天数决定（如农历新年假期），预计在正常的中高个位数增长环境下，季节性波动仍将存在 [44] - 从营业利润率角度看，预计势头将持续，特别是随着西方地区复苏，因为西方地区是公司运营杠杆和盈利的主要驱动力 [45] - 美洲和欧洲的销售额仍较其历史峰值低约20%-25%和30%-35%，随着西方地区复苏，营业利润率将得到扩张 [45] - 公司不对90天以外提供指引，但当前积压订单的结构（如1-30天、31-90天等）令人鼓舞，管理层对接下来几个季度持乐观态度 [47] 问题: 供应商提价对安富利的收入和利润率有何影响？具体在哪些产品类别看到现货价格上涨？ [48] - 价格上涨会影响平均售价，对于非合同业务（现货采购），公司可以提高价格和利润率，特别是对于紧俏产品 [48] - 对于合同客户，价格上涨会传导给客户，因此对利润率百分比影响不大，但会影响收入和利润金额 [48] - 具体看到价格上涨的领域包括内存、存储、控制器、高端网络产品以及天线、电容器等特定部件 [49][50] 问题: 随着欧洲复苏，Farnell的利润率改善能否加速？对年底Farnell的利润率水平有何预期？ [51] - Farnell最大且利润最高的区域通常是欧洲，但近期欧洲市场疲软影响了其表现，美洲地区由于测试测量产品占比较高（利润率水平不同），表现相对较好 [52] - 欧洲市场的任何额外提升都将进一步推动Farnell的利润率下降，可能加速其改善 [52] - 公司期望Farnell每季度实现约50个基点的利润率改善，并致力于推动其实现更快增长，目标是最终达到两位数的营业利润率 [52][53][54]