公司近期活动 - 公司董事长兼首席执行官Charles Allen将于2025年10月9日美国东部时间下午1:00参加Water Tower Research的炉边谈话系列会议 [1] - 该炉边谈话将由Water Tower Research的董事总经理兼技术研究主管John Roy博士主持 [2] - 活动对所有投资者开放，可通过指定链接注册参与 [2] 公司业务与战略 - 公司是一家专注于以太坊的区块链技术公司，致力于通过其标志性战略“DeFi/TradFi增值飞轮”推动可扩展收入和ETH积累 [2] - 公司通过结合去中心化金融和传统金融机制，以及其区块链基础设施运营（包括节点运营和区块构建），提供复杂的杠杆化ETH敞口机会 [2] - 公司的区块链基础设施运营由NodeOps（权益质押）和Builder+（区块构建）两部分组成 [2] 活动讨论主题 - 炉边谈话将涵盖以太坊的最新动态 [3] - 讨论将涉及数字资产国库的发展趋势 [3] - 活动将包括公司的最新进展以及其区别于竞争对手的差异化优势 [3]

公司运营数据发布 - Bullish于2025年10月7日发布了2025年9月的月度运营指标 [1] - 月度指标包括交易量、平均交易价差以及比特币和以太坊的波动性衡量指标 [1] 公司业务概览 - Bullish是一家面向机构的全球数字资产平台，提供市场基础设施和信息服务 [2] - 核心业务包括受监管的数字资产现货及衍生品交易所Bullish Exchange，该交易所在美国、德国、香港和直布罗陀受到监管 [2] - 公司运营CoinDeskIndices，提供专有的可交易基准和指数 [2] - 公司提供CoinDeskData市场数据和分析服务，以及CoinDeskInsights媒体和活动服务 [2] 投资者信息沟通渠道 - 公司通过投资者关系网站和X账户发布与投资者相关的信息，包括可能被视为重要的信息 [3] - 鼓励投资者定期查阅网站和X账户上的信息，以及美国证券交易委员会的文件和新闻稿 [3]

公司概况与业务模式 - 公司通过特殊目的收购公司Dynamix Corporation（Nasdaq: ETHM）与The Ether Reserve LLC的业务合并而成立 旨在成为一家面向机构管理的以太坊收益和基础设施公司 [2] - 公司预计将拥有上市公司中最大的链上ETH头寸之一 通过质押、再质押以及安全、专业风险管理的DeFi参与来主动生成和优化以ETH计价的回报 [2] - 公司计划为寻求进入以太坊共识和区块空间经济的企业、DAO和以太坊原生构建者提供一站式基础设施解决方案 [2] 管理层背景 - 联合创始人兼董事长Andrew Keys是公司使命的领导者 旨在提供机构级别的以太坊经济基础设施访问权限 [4] - Andrew Keys是以太坊机构化应用的先驱 曾共同创立DARMA Capital 这是一家在CFTC注册的商品池运营商和顾问 管理着超过10亿美元的资金 专注于以太坊策略 [5] - 在ConsenSys期间 Andrew Keys帮助将以太坊定位于企业和政府创新的中心 与微软创建了首个以太坊区块链即服务 此举推动以太坊在2015年交易价格超过1美元 [6] - Andrew Keys于2017年共同创立了企业以太坊联盟（EEA） 这是世界上最大的开源区块链联盟 成员包括摩根大通、瑞银、瑞士信贷、纽约梅隆银行、桑坦德银行、微软、英特尔、英国石油公司和埃森哲等 [6]

公司战略转型 - 公司Connexa Sports Technologies Inc将更名为AiRWA Inc 以反映其业务核心转向AiRWA Exchange 并专注于提升全球对代币化金融产品的可及性 [2] - 公司共同创立AiRWA Exchange是其发展的关键里程碑 标志着向基于区块链的金融服务领域的重大战略转向 [1] - 公司董事长表示 建立AiRWA Exchange不仅是技术演进 更是向创建下一代金融生态系统的战略转移 [3] AiRWA Exchange平台详情 - AiRWA Exchange是一个突破性平台 旨在促进现实世界资产的代币化与交易 [1] - 该交易所将获得Connexa和JuCoin共同提供的5亿美元资金支持 其中JuCoin已承诺投入1亿美元初始资金 包括价值约3000万美元的Solana代币 [1][5] - 公司与数字资产情报和安全解决方案全球领导者Inca Digital合作 将为AiRWA Exchange整合先进的监控、威胁检测和合规工具 [1] 技术合作伙伴与基础设施 - AiRWA Exchange将主要交易对锚定在Solana区块链上 因其高扩展性、低费用和高吞吐量而成为交易所数字基础设施的支柱 [3][5] - JuCoin的1亿美元初始投资中包含150,000个Solana代币 当前估值约为3000万美元 这被视为与Solana长期互利合作伙伴关系的第一步 [3][5] - 公司相信Solana的技术能力及其处理高交易量的快速扩展能力 对实现AiRWA Exchange的愿景至关重要 [4] 公司背景信息 - Connexa Sports Technologies Inc（纳斯达克代码：YYAI）通过其控股子公司拥有先进专利和专有技术 并授权给全球合作伙伴 [5] - 公司更名将于2025年10月7日生效 与其和JuCoin的持续合作及合资企业AiRWA Exchange的推出保持一致 [5] - 公司在Web3领域活跃 通过AiRWA Exchange推动数字金融创新 重点聚焦于现实世界资产的代币化 [6]

公司战略与技术整合 - 公司正积极研究将区块链技术整合至其即将推出的医学研究应用中 作为患者医疗数据的安全框架 [1] - 评估区块链技术旨在确保敏感健康信息获得更强保护 并补充公司对完全遵守HIPAA的承诺 [1] 行业技术应用趋势 - 区块链技术在医疗健康行业的应用探索集中于数据安全领域 特别是在保护患者医疗信息方面 [1]

公司比特币生产运营情况 - 2025年9月比特币产量为616.6枚，较8月的663.7枚下降约7.1% [2] - 2025年9月日均比特币产量为20.55枚，较8月的21.41枚有所减少 [2] - 截至2025年9月底，公司持有的比特币总量为5,810.0枚，较8月底的5,193.4枚增加616.6枚 [2] 公司算力运营表现 - 2025年9月平均运营算力为44.85 EH/s，较8月的43.74 EH/s有所提升 [2] - 公司已部署算力维持在50 EH/s，运营算力利用率达到89.7% [2] - 公司致力于释放50 EH/s的全部潜力，确保算力保持上升轨迹 [2] 公司战略与业务定位 - 公司长期持有比特币，目前无意出售任何比特币持仓 [2] - 业务战略布局覆盖北美、中东、南美和东非，采用资产轻型模式 [2] - 在比特币挖矿业务之外，公司正基于其全球布局和模式优势，向高性能计算领域扩张，已识别出有前景的长期价值创造计划 [2]

行业转型压力 - 区块链解决方案如稳定币正对支付处理商施加压力 要求其更新交易处理方式[1] - 稳定币对传统支付轨道构成直接挑战 促使传统金融巨头采纳区块链技术以保持竞争力[5] - 花旗集团估计到2030年 每年交易的稳定币价值可能达到100万亿美元[5] Swift的战略举措 - 全球支付领导者Swift正在构建区块链 以实现全球24/7即时交易 以应对可能使其过时的技术[2] - Swift与超过30家金融机构合作 包括美国银行和花旗集团 以创建其数字账本[3] - Swift为超过200个国家的11500多家机构处理交易 其影响力巨大 禁止访问可切断一国与全球经济的联系[4] 稳定币的发展与优势 - 稳定币与另一种资产（通常是美元）保持1:1的价值 允许在区块链上随时进行即时支付 并可能降低费用[7] - 美国银行财团（包括摩根大通和富国银行）据报正在探索推出稳定币 欧盟银行集团（包括ING和UniCredit）宣布正在创建欧元支持的稳定币[7] - 摩根大通还构建了区块链相邻解决方案 如私有数字账本以及类似稳定币但仅对其客户可用的存款代币[7] 监管环境与行业动态 - 特朗普总统签署《天才法案》为稳定币设置了护栏 并在全国范围内使其合法化 促使金融机构今年涌入该领域[7] - 传统金融机构在涉足监管最少的领域时行动谨慎 但在其谨慎行事的同时 人们的支付习惯可能在没有它们参与的情况下发生转变[5]

监管态度转变 - 美国证券交易委员会对去中心化加密项目DoubleZero发出不行动函 标志着监管态度的重大转变 从过去将所有数字资产视为潜在证券进行打击 转变为开始关注具体细节 [1] - 这一决定被视为一个明确的积极信号 表明监管机构愿意实际参与数字资产的细节讨论 为行业提供了监管清晰度 [1][3] - 该不行动函树立了一个先例 即某些代币可以在证券法范围外运作 这增强了建设者在美国扩张的信心 并促进了数字资产融入主流金融 [2] 对特定代币的界定 - 委员会成员Hester Peirce指出 用于奖励参与者提供存储、带宽或其他服务的代币不符合证券的定义 [4] - 美国证券交易委员会明确 作为对提供现实世界服务补偿而分发的代币 不符合该机构对投资合同的判定标准 [4] - 这些代币既不是公司股票 也不是依靠他人管理努力获得利润的承诺 而是旨在鼓励基础设施建设的功能性激励 [5] 对行业的影响与前景 - 监管清晰度将加速DePIN领域的发展 该领域可能从目前的300-500亿美元增长到2028年的3.5万亿美元 [6] - 这一决定意味着项目和投资者可以期待美国证券交易委员会像对待无数其他非数字环境一样 认真对待数字资产的细微差别 [3] - 如果强迫所有活动都纳入现有的金融市场监管框架 区块链技术将无法发挥其全部潜力 [5]

股权交易 - 出售股东Helena Global将转售最多1295001股普通股，初始转换债券金额1000万美元，转换价7.722美元[6] - 2025年8月8日公司实施1比10反向股票分割[7] - 本次发行前公司有3841642股流通普通股，发行后假设票据全部转换将有5136643股[85] 财务数据 - 2025年和2024年前9个月运营亏损分别为509.1435万美元和682.8193万美元[106] - 目前总借款120.315万美元，可按25%折扣转换普通股，底价8.67美元/股[69] 业务合作 - 2024年11月6日公司前身与DevvStream完成业务合并，变更注册地和名称[17][39][40] - 2025年7月18日公司与Helena签协议，可售最多3亿美元新发行可转换票据，初始1000万美元[43][44] - 公司与Helena签安全协议，以资产为可转换票据担保[48][49] - 公司与Helena和Focus签ELOC协议，初始承诺4000万美元，后增至3亿美元[61][65] 数字资产策略 - 公司将75%（初始70%）可转换票据净收益用于买数字资产[45] - 截至招股书日期已用412.5万美元，平均买比特币和索拉纳，计划10月10日前各购约250万美元[57] - 首批资金部署后预计80%投比特币和索拉纳，20%投DevvE[57] 公司身份与政策 - 公司是“新兴成长型公司”和“较小报告公司”，可享减少披露和豁免部分要求[8][70][71][73] - 新兴成长公司身份到2026年10月27日或满足特定条件前有效[74] 风险因素 - 公司至今未产生收入，预计未来持续亏损和产生费用[76] - 碳信用市场竞争激烈、流动性有限、处于新兴阶段，有诸多不利影响[112][115][116][117] - 公司财务报告内控有重大缺陷，正采取措施补救[118][120][121] - 数字资产监管不确定，价格波动大，会计处理复杂[191][197][198]

股权与交易 - 出售股东Helena将转售最多1,295,001股普通股[6] - 2025年8月8日公司进行1比10反向股票拆分[7] - 本次发行前已发行普通股为3841642股，发行后为5136643股[85] 财务数据 - 初始一批可转换票据金额为1000万美元，转换价格为7.722美元[6] - 2025年9月25日，普通股最后报告销售价格为每股2.42美元[7] - 2025年和2024年截至4月30日的9个月，运营亏损分别为509.1435万美元和682.8193万美元[106] 业务发展 - 2024年11月6日，公司前身完成与DevvStream业务合并[39][40] - 公司是轻资本支出的环境资产生成公司[32] - 公司按数字资产储备策略收购数字资产[57] 未来展望 - 公司预计未来继续亏损[76] - 可能在招股书日期起六个月内完成第二批Helena可转换票据交易[59] - 计划在2025年10月10日前完成比特币和Solana购买[85] 风险因素 - 公司确定财务报告内部控制存在重大缺陷[80] - 与Helena交易可能导致股权稀释和股价下跌[96][97] - 碳信用市场竞争激烈且存在多种风险[115]