核心观点 - 纳斯达克上市公司、比特币第14大公开持有者Strive正反对MSCI计划将数字资产风险敞口较大的公司从其全球指数中剔除[1] - Strive认为该提案将把被动投资者排除在快速增长的市场领域之外[3] - Strive指出专注于比特币的公司对人工智能基础设施和结构化金融至关重要 因此将其排除是不公平的[10] 对MSCI提案的反对与警告 - Strive致信MSCI董事长兼CEO 警告该提案将排除加密货币持有量超过总资产50%的公司 可能使被动投资者无法进入市场快速增长领域[3] - Strive认为MSCI的50%门槛不切实际 将指数资格与波动性资产挂钩会导致公司在基准指数中频繁进出 增加跟踪该指数的基金的跟踪误差[9] - 摩根大通分析师警告 若该排除计划推进 被纳入MSCI世界指数的知名比特币国债公司Strategy可能面临高达28亿美元的损失[4] - Strategy董事长确认正在与MSCI进行讨论 试图阻止该决定[4] 比特币相关公司的角色与价值 - Strive CEO认为该提案误解了大型比特币公司在新兴行业 特别是人工智能领域的作用[5] - 他指出可能被排除的矿企 如MARA Holdings、Riot Platforms和Hut 8 正在通过改造数据中心以处理高强度计算工作负载 迅速扩展至人工智能基础设施领域[5] - 许多分析师认为人工智能竞赛日益受到电力供应的限制 而非半导体 而矿企在满足这些需求方面具有独特优势[6] - 即使人工智能收入增长 这些公司仍将继续持有大量比特币储备 这意味着MSCI的排除将永久性地封锁一个位于数字资产和下一代计算交叉点的行业[6] - Strive CEO还指出比特币相关金融产品的需求不断增长 像Strategy和Metaplanet这样的公司类似于提供结构化比特币票据的银行 让投资者无需直接持有资产即可通过股权方式获得比特币表现敞口[7] 对市场竞争的影响 - 排除这些国债公司将给包括摩根大通、摩根士丹利和高盛在内的传统金融机构带来不公平的竞争环境 因为与指数挂钩的资金将对商业模式以比特币敞口为中心的公司产生偏见[8]

核心观点 - 前签名银行高管团队创立了一家名为N3XT的新型银行 该银行基于区块链技术 旨在为机构客户提供7x24小时即时、可编程的支付与结算服务 其商业模式为不从事贷款业务的全储备金银行 [1][3][6][7] 新机构N3XT概述 - N3XT是一家基于私有区块链的州特许银行 致力于实现资金在任何时间、近乎即时的最终结算 [3] - 该平台支持通过智能合约进行可编程支付 并设计为可与稳定币、实用型代币及其他数字资产协同工作 [4] - 该机构将在怀俄明州特殊目的存款机构框架下运营 该章程允许设立不从事贷款业务、完全储备的数字资产托管银行 [5] 领导团队与创立背景 - 该项目的领导者是签名银行创始人Scott Shay 签名银行是2023年银行业动荡期间倒闭的三家与加密货币相关的银行之一 [5] - 签名银行与硅谷银行和Silvergate银行一样 因存款外流加速和市场信心蒸发而倒闭 [5] - 美国联邦存款保险公司于2023年3月接管了签名银行 理由是流动性压力、集中风险以及大型未投保储户的快速挤兑 [6] - N3XT的领导层还包括另一位签名银行资深人士Jeffrey Wallis 他此前是签名银行的数字资产和Web3战略总监 他将担任N3XT的首席执行官兼总裁 [6] 商业模式与风险规避策略 - 为避免导致签名银行倒闭的脆弱性 N3XT将不提供贷款业务 [7] - 该银行表示所有存款将按1:1的比例由现金或短期美国国债支持 并每日披露储备金持有情况 [7] - 这种结构模仿了稳定币发行商的某些元素 同时使该机构保持在受监管银行章程的范围内 [7] 目标市场与投资者支持 - 该公司目前正在接纳来自多个行业的企业客户 包括加密货币、外汇、航运、物流以及其他依赖持续结算的行业 [8] - N3XT获得了风险投资界的显著支持 公司完成了三轮融资 投资方包括Winklevoss Capital、Paradigm和HACK VC [8][9]

公司月度运营数据发布 - Bullish于2025年12月4日发布了2025年11月的月度运营数据 这些数据包括交易量、平均交易价差以及比特币和以太坊的波动率指标 [1][2] 公司业务概览 - Bullish是一家面向机构的全球数字资产平台 提供受监管的市场基础设施和信息服务 其业务包括：Bullish交易所（专注于机构的数字资产现货和衍生品交易所）、CoinDesk指数（一系列可交易的专有和单资产基准及指数）、CoinDesk数据（一套广泛的数字资产市场数据和分析服务）以及CoinDesk Insights（数字资产媒体和活动提供商及coindesk.com的运营商）[3] 2025年11月交易量分析 - **总交易量**：2025年11月总交易量为808亿美元 较10月的805亿美元微增0.4% [5] - **现货交易量**：11月现货总交易量为753亿美元 较10月的775亿美元下降2.8% 其中比特币现货交易量为384亿美元 以太坊为141亿美元 稳定币为184亿美元 其他资产为44亿美元 [5] - **衍生品交易量**：11月永续合约交易量为27亿美元 期权交易量自8月以来首次录得数据 为28亿美元 [5] - **月度趋势**：总交易量在6月触及440亿美元的低点后 于10月、11月连续两个月回升至800亿美元以上水平 [5] 2025年1-11月交易量趋势 - **现货交易**：比特币现货年度最高交易量出现在3月 达432亿美元 最低在9月 为164亿美元 以太坊现货最高在2月 为192亿美元 最低在9月 为88亿美元 [5] - **衍生品交易**：永续合约交易量从1月的66亿美元震荡下滑至11月的27亿美元 期权交易在11月之前各月数据均为零 [5] - **整体表现**：2025年前11个月 公司总交易量在396亿美元（9月）至857亿美元（3月）之间波动 [5] 平均交易价差分析 - **11月价差**：2025年11月平均交易价差为1.85个基点 较10月的1.59个基点上升16.4% 其中现货平均价差为1.94个基点 期权为1.34个基点 永续合约为-0.13个基点 [5] - **年度趋势**：平均交易价差在5月、6月达到年度低点1.32个基点后 于8月升至年度高点2.25个基点 随后有所回落 [5] 市场波动率指标 - **比特币波动率**：2025年11月比特币月度平均波动率为45% 较10月的38%上升18.4% 前11个月波动率在23%（9月）至50%（3月）之间 [5] - **以太坊波动率**：2025年11月以太坊月度平均波动率为68% 较10月的58%上升17.2% 前11个月波动率在42%（9月）至78%（2月）之间 [5] - **波动率定义**：该波动率使用CoinDesk Data的自适应多元化流动性指数 基于1分钟价格区间计算日波动率 并年化得出 用于衡量价格波动的风险指标 [11] 数据说明与披露 - 所提供数据未经审计 最近财季各月数据为初步估算 最终结果可能有所不同 [7] - 交易量代表名义交易价值 即交易资产数量与执行时交易价格的乘积 [9] - 平均交易价差代表期间从Bullish交易所交易中获得的总佣金 以占期间交易量的百分比表示 管理层通过该指标洞察平台单位交易量产生的平均收入 [10]

X公司支付平台“X Money”的构建进展 - 公司已开始招聘高级工程负责人 旨在“从零开始”构建支付平台 标志着X Money从理论进入实际建设阶段 [1] - 该平台计划服务超过6亿月活跃用户 潜在用户基础庞大 [1] - 尽管2025年初CNBC报道称计划在第一季度推出 但公司目前才刚开始招聘负责构建核心系统的工程师 表明项目可能有所延迟 [4] X Money的潜在技术架构与合作伙伴 - 职位描述强调“绿地架构”和“分布式系统” 这符合在协议层面嵌入数字资产或稳定币基础设施的技术特征 [4] - 公司已于2024年1月宣布Visa将作为其首个钱包合作伙伴推出X Money [4] - Solana生态系统公开转发了X的招聘通知 显示出合作兴趣 Solana顾问Nikita Bier已于今年早些时候加入X并担任产品负责人 [3] 公司对支付与货币的宏观观点 - 公司创始人埃隆·马斯克暗示传统货币未来可能变得“无关紧要” [5] - 其更广泛的经济论点是：能源而非法定货币才是根本的价值储存手段 [5] - 公司正在构建一个专有的支付引擎 旨在与甚至取代传统的支付轨道 [2] X Money的潜在影响与商业模式 - 若X Money以完整的超级应用形式推出 其经济模式将立即改变 [5] - 一个拥有数亿用户的平台可以绕过碎片化的美国支付生态系统 进行整合 [5] - 该平台被描述为“塑造数亿人获取金融服务方式的机会” [2]

公司IPO与财务表现 - HashKey Holdings已通过香港上市聆讯，计划进行首次公开募股，可能筹集高达3亿美元资金 [2] - 若获得足够投资者兴趣，公司预计将在未来两到三个月内在香港交易所上市 [4] - 2025年上半年，公司经调整后净亏损为5.06亿港元，而其主要本地竞争对手OSL集团的亏损约为4000万港元 [6] - 2024年全年亏损从前一年的5.8亿港元几乎翻倍至11.9亿港元，公司解释此为构建和运营持牌、合规及可扩展数字资产平台所需的大量前期投资 [7] 公司业务与市场地位 - HashKey是香港最大的加密货币交易所运营商，成立于2018年 [1][2] - 公司被描述为比其主要本地竞争对手OSL集团“激进得多的参与者” [5] - 2025年上半年，其平台（包括面向本地投资者的香港交易所和全球平台）总交易额达到2140亿港元（约合27.5亿美元），约为OSL集团680亿港元交易额的三倍 [5] - 上市后，HashKey将成为继持牌虚拟资产交易平台OSL集团之后，香港第二家上市的加密货币交易所运营商 [2] 行业与监管环境 - HashKey的上市揭示了在中国大陆严密监管下，本地平台面临的挑战，尽管上市本身也体现了数字资产在香港日益增长的影响力 [1] - 此次上市正值香港试图将自己转型为虚拟资产中心之际，尽管北京重申了对中国大陆加密货币活动的敌对监管立场 [3] - 一家主要加密货币交易所被交易所接纳，是衡量数字资产在香港主流化的重要指标 [3] - 行业观察人士关注香港不断演变的监管制度如何支持该行业扩展服务范围和提升盈利能力 [7] 同业比较与行业观察 - 美国最大的上市加密货币交易所Coinbase去年利润超过20亿美元，而HashKey目前仍处于亏损状态 [7] - OSL集团是香港另一家持牌虚拟资产交易平台及已上市的交易所运营商 [2]

传统金融机构加速接纳比特币 - 2025年11月24日至12月2日期间 摩根大通、纳斯达克和先锋领航的三项举措共同推动比特币被传统金融和机构吸纳 [1] - 分析师指出 这一快速融合标志着机构资本获取数字资产的方式发生了根本性变化 主要银行和资管公司正在扩大加密产品供应、分销渠道和监管框架 [1] 关键事件：基础设施协同扩张 - 传统金融长期观望比特币 但至2025年底 数字资产基础设施达到临界点 转变始于2024年1月美国证交会批准现货比特币ETF 为机构投资提供了受监管的路径 [2] - 摩根大通于11月24日提交文件 推出与贝莱德iShares比特币信托ETF挂钩的杠杆结构性票据 提供最高1.5倍回报至2028年 这些证券面向寻求放大敞口同时保留法律保护的成熟投资者 [3] - 纳斯达克于11月26日宣布 将IBIT期权头寸限额从25万份合约提高至100万份合约 增幅达四倍 此举承认了市值和交易量的增长 并支持机构投资组合对波动性对冲产品的需求 [4] - 先锋领航于12月2日转变其长期反对立场 向持有约11万亿美元资产的客户开放比特币和加密货币ETF 此举在市场调整期间进行 显示出战略时机选择而非投机追逐 [5] 市场参与者行为转变 - 这一转折点恰逢散户退场潮 比特币ETF赎回量飙升 而机构资本则成为对手方 阿布扎比投资委员会等主权实体在散户情绪逆转之际增加了比特币配置 [6] - 美国银行授权其1.5万名金融顾问自2026年1月5日起可为财富管理客户配置比特币 顾问建议能承受波动的客户配置1%至4%的仓位 并重点提及四只ETF [7] - 美国银行的这一指导对于一家资产规模达2.67万亿美元、拥有超3600家分支机构的机构而言 标志着重大的转变 [7]

收购交易核心信息 - 纽约数字资产投资公司Parataxis Holdings同意以400亿韩元（2730万美元）收购韩国数据安全公司Sinsiway的大部分股权 [1] - 交易将使Parataxis及其关联方获得对这家成立20年的公司的控股权 [2] - 交易若在2026年1月获得Sinsiway股东批准 公司将更名为Parataxis ETH Inc 并保留其证券交易所上市地位 [2] 交易战略目的与定位 - 此举是Parataxis将数字资产引入公开市场更广泛战略的一部分 [4] - 更名后的实体将成为韩国首个由美国机构资本支持的、专注于以太坊的国库平台 [3] - Parataxis创始人兼首席执行官Edward Chin预计将加入董事会 [3] 公司现有业务与新模式 - Parataxis此前已成立专注于比特币国库业务的Parataxis Korea [4] - Parataxis Korea目前持有150枚BTC 价值近1400万美元 [4] - 新的以太坊实体将采用类似策略 将以太坊作为其核心资产持有 同时连接传统金融与链上资产（如稳定币、DeFi协议和区块链游戏） [4] 行业观点与公司背景 - 首席执行官Edward Chin认为 以太坊正进入以华尔街采用为中心的超级周期 并作为支持稳定币、去中心化金融和游戏等关键用例的最受信任平台 [5] - Parataxis Capital成立于2019年 管理对冲基金并为机构客户提供咨询 [5]

文章核心观点 - Ark Invest旗下ARKK基金增持Coinbase、Bullish和Shopify，继续加码对加密货币相关资产和电子商务基础设施的投资 [1] - 尽管比特币价格波动和相关股票估值引发担忧，但公司仍看好数字资产普及和机构级平台带来的长期增长 [1][4][5] - 基金同时调整了其他多个持仓，包括减持Iridium、Roku和Ibotta，增持WeRide和Robinhood [9][11] Coinbase交易总结 - ARKK基金购入28,315股Coinbase股票，价值745万美元，当日收盘价为263.26美元 [2] - 此次增持是在11月底因Argus Research下调评级至持有后股价下跌的背景下进行，该机构警告其盈利倍数远超传统交易所 [3] - 比特币在24小时内上涨6.6%至92,309.13美元，交易区间为86,216.69美元至92,316.63美元 [3] - 华尔街仍预期Coinbase未来几年将实现强劲收入增长，动力来自数字资产普及和稳定币活动 [4] Bullish交易总结 - ARKK基金购入42,434股Bullish股票，价值183万美元，当日收盘价为43.06美元 [5] - 公司认为机构级加密货币平台将是数字资产下一阶段增长的关键受益者 [5] - Bullish第三季度收入超预期，盈利符合预期，订阅和服务收入增长强劲，缓解了交易量波动的影响 [6] Shopify交易总结 - ARKK基金购入21,132股Shopify股票，价值330万美元，当日收盘价为156.83美元 [7] - 增持恰逢平台创下黑色星期五至网络星期一期间146亿美元销售额的记录，同比增长27%，吸引超过8100万购物者 [7] - 公司强调Shop Pay的广泛采用和持续的国际需求，约16%的假日订单来自跨境购买，数千商家创下最佳销售日记录 [8] 其他关键交易调整 - ARKK基金减持178,055股Iridium Communications，ARKQ和ARKX基金分别减持43,947股和12,296股 [9] - ARKK基金减持181,303股Roku [9] - ARKQ基金增持250,089股自动驾驶公司WeRide，显示对机器人及自动驾驶技术的长期乐观 [9] - ARKW基金小幅增持1,951股Robinhood [11] - ARKF和ARKW基金合计减持43,182股Ibotta [11]

XRP现货ETF资金流入表现 - XRP现货ETF已连续11个交易日录得资金净流入 截至12月1日累计流入额达7.5626亿美元 [1] - 仅12月2日周一单日流入额就达8965万美元 成为自产品推出以来表现最强的交易日之一 [1] - 过去两周内出现多个高流入量交易日 例如11月14日流入2.4305亿美元 11月24日流入1.6404亿美元 [4] XRP ETF市场结构与增长 - 持续的资金流入使四只美国XRP ETF总净资产升至7.2305亿美元 相当于XRP市值的0.60% [2] - 按当前增速 分析师预计XRP ETF资产规模将在数日内突破10亿美元大关 过去一周内资产增长即超5亿美元 [5] - 若本周资金保持净流入 XRP将成为2025年推出的增长最快的山寨币ETF市场之一 [5] 产品价格与市场反应 - 四只XRP ETF（Canary, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton）周一市场收盘价均上涨 涨幅介于8.30%至8.54%之间 [3] - XRP价格同样反映积极表现 在周初跌至2美元后 当日反弹近9% [4] - 周一资金流入由富兰克林邓普顿的XRPZ产品引领 其次是灰度产品 [3] 行业趋势与意义 - 资金持续流入表明在新监管框架下 对比特币以外的数字资产产品需求正在扩大 [5] - 连续11天的资金净流入凸显了通过ETF获取XRP敞口的市场需求不断上升 [6] - 随着累计流入接近10亿美元且净资产稳步攀升 这些产品已迅速成为XRP市场结构的重要组成部分 [6]

公司行动 - 美国银行已采取重大举措，允许其超过15,000名财富顾问首次向客户推荐比特币交易所交易基金[1] - 此举标志着比特币产品迄今为止在银行业的一次重大整合，并表明美国大型机构对数字资产的兴趣日益增长[1] - 自1月5日起，美林、美国银行私人银行和Merrill Edge的客户将能更便捷地接触到四只现货比特币ETF[2] - 这些ETF包括Bitwise Bitcoin ETF、富达的Wise Origin Bitcoin Fund、Grayscale的Bitcoin Mini Trust以及贝莱德的iShares Bitcoin Trust[3] - 公司为这一接入渠道配备了正式指引，鼓励客户考虑进行少量加密货币配置[3] - 公司首席投资官Chris Hyzy表示，对创新感兴趣且理解市场波动的客户可考虑将1%至4%的资产配置于数字资产[3] - 该指引的下限可能适合保守型投资者，而对投资组合波动容忍度较高的投资者可考虑上限[4] - 公司强调其指引仍侧重于受监管的投资工具和知情决策[4] - 公司拥有约2.67万亿美元合并资产，运营超过3,600家分支机构，并表示这一转变反映了客户群日益增长的需求[4] - 公司首席执行官Brian Moynihan表示，公司已完成推出自身稳定币的大量基础工作，但时间表将取决于监管的明确性[6] 行业趋势 - 美国其他几家主要金融机构也正更深入地进入加密货币市场[5] - 摩根士丹利于10月建议投资者考虑将2%至4%的资产配置于加密货币[5] - 贝莱德在1月告知客户，1%至2%的比特币配置属于合理范围，并认为比特币目前的风险状况可与苹果、微软、亚马逊和英伟达等主要科技股相媲美[5] - 富达也提出了类似建议，称2%至5%的比特币配置可在管理下行风险的同时提供上行潜力[6]