美联储政策展望 - Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli认为若美国通胀压力持续可控 美联储可能最早在9月推进降息 [1] - 若后续经济数据出现变化 美联储将被迫延长维持当前利率的时间 [1]

加密货币市场表现 - 比特币在2025年上半年波动后年内涨幅达18% [1] - 比特币本周三创历史新高至112,000美元 受机构需求增长和风险偏好推动 [2] - 英伟达引领科技股上涨 市值短暂突破4万亿美元 间接支撑比特币创新高 [3] 宏观经济驱动因素 - 美元指数(DXY)近月下跌1.4% 半年跌幅达10.65% 创1970年代以来最差上半年表现 [4] - 美联储降息预期升温 高盛预测年内降息三次 此前预期为一次 [6] - CME FedWatch工具显示9月降息概率68.3% 10月概率达89% [6] 监管政策动态 - 美国众议院拟审议三项关键数字资产法案 包括稳定币监管框架GENIUS法案和CLARITY法案 [8] - 法案通过将确立SEC与CFTC监管边界 为行业提供明确方向 [9] - 特朗普政府亲加密政策推动资本流入 市场预期下半年立法进程延续 [7] 机构产品与资金流向 - IBIT ETF近月日均交易量4097万股 资产规模达763.1亿美元居首 [11][12] - IBIT费率0.12%为最低 近月收益11.42% 年化收益54.86% [12] - 其他可选ETF包括FBTC GBTC ARKB和BTC 后者费率0.15% [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月17 - 18日FOMC会议纪要可能更符合鲍威尔和其他美联储官员会后的鸽派声明，而非鲍威尔会后新闻发布会上更中立的表态 [1] - 上周强劲的就业报告使本月降息不太可能，预计9月恢复降息，到明年3月累计降息125个基点 [1] - 6月FOMC会议后，通胀降温让许多美联储官员更有信心降息，如鲍曼从鹰派转向支持7月降息，沃勒也表示可能支持 [7] - 鲍威尔曾留7月降息的可能性，但强劲的就业数据基本排除了该可能，其倾向9月降息，利率走势取决于6、7、8月数据 [8] - 会议纪要或显示“观望期”可能在夏末结束，有轻微鸽派倾向 [8] - 5月会议纪要的措辞需调整，以反映自5月会议以来不确定性降低，委员会预计在夏季收集更多政策影响的数据，这将强化委员会可能支持9月降息的观点 [9] - 至少“一些”美联储官员支持鲍威尔的观点，即若不是担心即将到来的关税相关通胀，美联储今年早些时候就会开始放松政策利率至中性水平，有轻微鸽派倾向 [10] - 像克利夫兰联储主席哈马克等官员的鹰派观点也会在纪要中体现，但预计纪要会明确这不是委员会的基本情况，“大多数”美联储官员预计年底前降低政策利率 [11] 根据相关目录分别进行总结 美联储官员表态及利率预期 - 三个月低于目标的核心PCE通胀使鲍威尔在6月17 - 18日会议后的新闻发布会上本应发表鸽派言论，但他采取了更中立的态度，主张“观望” [6] - 鲍威尔曾留7月降息的可能性，但强劲就业数据排除了该可能，其倾向9月降息，利率走势取决于6、7、8月数据 [8] - 多数美联储官员预计年底前降低政策利率，不过也有官员如哈马克建议政策利率在较长时间内维持当前水平 [11] 会议纪要相关调整 - 5月会议纪要措辞需调整，以反映不确定性降低，委员会预计夏季收集更多政策影响数据，强化支持9月降息的观点 [9] - 会议纪要或显示“观望期”可能在夏末结束，至少“一些”官员支持鲍威尔若不是担心关税相关通胀，今年早些时候就会放松政策利率的观点，有轻微鸽派倾向 [8][10]

房价增长 - 悉尼多地房价增速达通胀率3倍 购房者持续涌入市场 [1] - 官方利率下调2次至3 85% 超半数城区过去一季度房价上涨 [1] - 涨幅最大的是价格最实惠的公寓市场 通勤枢纽附近低价房产竞争激烈 [1][4] 重点城区表现 - Ashcroft Wahroonga Belrose Cartwright Sadleir公寓价格3个月内上涨10%+ 均低于悉尼中位价118 2万澳元 [4] - Wahroonga公寓中位价突破100万澳元 单季涨幅超10万澳元 [5] - Menangle独立屋中位价上涨13万澳元至116 9万澳元 涨幅13% [5][7] 市场动态 - 低端市场表现强劲 首次购房者受激励措施推动加速入市 [7] - 利率维持不变未缓解买家紧迫感 专家称市场仍保持显著势头 [5][7] - 悉尼独立屋中位价过高 迫使更多买家转向接近中位价的城区 [4][5] 数据摘要 | 城区(类型) | 中位价 | 季度涨幅 | 金额增长 | |------------------|-------------|---------|------------| | Menangle(独立屋) | 1,169,299澳元 | 13% | 132,321澳元 | | Ashcroft(公寓) | 599,349澳元 | 12% | 64,574澳元 | | Wahroonga(公寓) | 1,080,544澳元 | 11% | 105,160澳元 | [7]

黄金价格动态 - 现货黄金最新报价3341 34美元/盎司 黄金t+d报772 00元/克 纸黄金报769 11元/克 沪金主力报776 10元/克 [2] - 欧洲时段金价交投于3334 72美元/盎司 涨幅0 33% 最高触及3343 86美元/盎司 最低3321 19美元/盎司 [1] 贵金属市场事件 - 墨西哥发生33吨金银精矿武装劫案 涉事公司为Grupo Minero Bacis 拖车至今下落不明 [3] - 墨西哥高速公路抢劫案频发 当前发案率达每50分钟一起 [3] 宏观经济政策 - 美国非农数据强劲 初请失业金人数降至22 7万人 劳动力市场稳健 [3] - 美联储6月会议纪要显示多数官员担忧通胀 仅少数支持7月降息 [3] - 旧金山联储主席认为政策已趋紧缩 但缺乏立即降息的经济信号 [3] - 欧洲央行执委帕内塔暗示可能进一步降息 强调政策灵活性 市场预期年底前还有一次降息 [3] 技术面分析 - 月线显示5月走势符合预期收十字星 6月收反K线 需谨慎对待多头 [4] - 周线分水岭3310美元 收盘低于该位置将面临压力 [4] - 日线级别上周测试阻力后承压 周五突破需关注收盘能否站稳 [4] - 四小时级别3310美元形成支撑 关注3343-3345美元区间阻力 [4] - 一小时级别早盘上涨显示短线偏强 首次测试3343-3345区间需观察承压情况 [4]

市场趋势 - 当前经济环境下，资本充足且增长导向的公司表现优于其他公司，增加对增长型基金和大盘股的投资是明智策略 [1] - 过去两年半，大盘股和增长型证券持续跑赢小盘股和价值型证券，暗示美国市场结构性转变 [2] - 标普500增长指数过去一年回报率为15.46%，显著高于标普500价值指数的8.85%，大盘股指数表现同样优于小盘股指数 [3] 机构观点 - 巴克莱看好美国增长股，因其强劲的盈利势头，同时偏好大盘股，因其质量稳定、盈利趋势更稳健且杠杆风险较低 [4] - 美国银行和高盛分别将标普500年终目标上调至6300和6600，涨幅分别为1%和6% [5] - 花旗、巴克莱和德意志银行此前也上调标普500目标，反映市场乐观情绪转变，年初至今该指数上涨6.7% [6] 市场动力 - 市场情绪在4月初因关税暂停而逆转，推动标普500上涨约26% [6] - AI需求强劲和美联储可能降息的预期预计将维持市场动能 [6] ETF投资机会 大盘股ETF - 投资者可考虑VOO、SPY、IVV和VTI等大盘股ETF，其中VOO资产规模最大达6898.5亿美元，SPY和IVV分别为6392.2亿和6271.8亿美元 [8] - VOO和IVV费率最低为0.03%，适合长期投资，SPY流动性最佳，月均交易量7341万股 [9][10] 增长型ETF - 投资者风险偏好上升，可关注VUG、IWF、IVW、SPYG和IUSG等增长型ETF [11][12] - SPYG流动性最佳，月均交易量274万股，VUG资产规模最大达1756.1亿美元，SPYG、VUG和IUSG费率最低为0.04% [12][13]

经济放缓迹象 - 非农就业人数在2024年前六个月平均每月新增13万，低于2023年同期的16.4万[2] - 小企业招聘计划停滞影响就业增长[3] - 失业救济申请人数降至七周最低，但参保失业人数升至2021年11月以来最高[4] 通胀预期 - 新关税政策预计推高通胀，企业将通过提价消化库存[3] - 非循环信贷增长，因关税促使消费者提前购买汽车等高价值商品[6] 美联储政策预期 - 联邦公开市场委员会可能在9月、10月和12月各降息25个基点[3] 行业就业分化 - 6月就业增长集中在州政府和医疗保健行业，联邦政府就业减少，其他主要行业变化不大[5] - 5月职位空缺增加最显著的行业为住宿餐饮服务及金融保险业[5] 企业招聘策略 - 雇主对新增员工持谨慎态度，但保留现有员工[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，特朗普将关税暂缓解延长至8月1日并施压促谈，市场预期其会缓和关税担忧，打压避险需求，且美国经济数据尚可，美联储短期难降息，对贵金属构成压制；但关税政策有不确定性、中国央行增持黄金储备、美国通胀预期走弱且9月有降息预期，金价难大幅走弱，预计短期贵金属维持震荡走势 [4] - 中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 相关目录总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月9日，伦敦金现3293.35美元/盎司、伦敦银现36.60美元/盎司、COMEX黄金3301.80美元/盎司、CONEX日银36.80美元/盎司、AU2508为764.70元/克、AG2508为8879.00元/千克、AU (T+D)为763.00元/克、AG (T+D)为8864.00元/千克；较7月8日，涨跌幅分别为-1.3%、-0.7%、-1.3%、-0.7%、-1.2%、-0.5%、-1.2%、-0.6% [3] 价差/比价 - 2025年7月9日，黄金TD - SHFE活跃价差-1.7元/克、白银TD - SHFE活跃价差-15元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差5.50元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-574元/千克、SHFE金银主力比价86.12、COMEX主力比价89.72、AU2512 - 2508为3.82元/克、AG2512 - 2508为40元/千克；较7月8日，涨跌幅分别为-8.6%、36.4%、11.3%、-1.9%、-0.7%、-0.6%、-6.4%、-14.9% [3] 持仓数据 - 2025年7月8日，黄金ETF - SPDR为946.51吨、白银ETF - SLV为14935.15145吨、COMEX黄金非商业多头持仓258631张、空头持仓56651张、净多头头寸201980张、CONEX白银非商业多头持仓82747张、空头持仓19347张、净多头头寸63400张；较7月7日，涨跌幅分别为-0.12%、0.45%、1.00%、-7.24%、3.58%、-2.06%、-10.20%、0.72% [3] 库存数据 - 2025年7月9日，SHFE黄金库存21585.00千克、SHFE白银库存1320909.00千克；7月8日COMEX黄金库存36876794金衡盎司、COMEX白银库存497932946金衡盎司；较前一日，涨跌幅分别为0.13%、-1.04%、0.43%、-0.07% [3] 其他市场数据 - 2025年7月9日，美元指数7.15；7月8日，美债2年期收益率3.90、美债10年期收益率4.42、VIX16.81、标普500为6225.52、NYMEX原油68.18、美元/人民币中间价7.15；较7月7日，涨跌幅分别为0.01%、-5.51%、-0.06%、0.00%、0.45%、-0.07%、0.38% [4] 行情回顾 - 7月9日，沪金期货主力合约收跌1.0%至776.82元/克，沪银期货主力合约收跌0.2%至889元/千克 [4]

市场展望 - 未来六个月股票市场表现可能疲软 [1] - 长期投资者在当前环境下应增加固定收益资产配置 [1] - 下半年经济增长预计放缓 [1] 经济预测 - 劳动力市场将逐步降温 [2] - 通胀水平可能上升 [2] - 美联储可能优先考虑就业并在年底前降息 [2] 固定收益资产 - 降息预期将为债券市场提供支撑 [2] - 对固定收益资产前景持乐观态度 [2] - 建议客户增加固定收益资产配置 [2] 新产品动态 - 公司本周推出三只美国政府债券ETF [2] - 新产品包括Vanguard Government Securities Active ETF (VGVT) [2]

市场情绪与贵金属表现 - 市场预期9月美联储减息概率达75.1%，推动全球股市走强，同时资金转向白银、铂金及铜等投机性资产，黄金表现相对平稳（截至撰稿时金价仍高于3300美元）[2][24] - 世界银行下调2024年全球经济增长预测至2.3%（原2.8%），预计2020-2027年为1960年以来经济增速最低时期，商品价格或同比下跌10%（2025年再跌6%），但黄金、白银、铂金因保值属性被看好[2][24] - 美国6月非农新增职位14.7万份（超预期11.1万），失业率降至4.1%，鲍威尔称经济不差，但特朗普施压减息引发政策不确定性[2][25] CFTC基金持仓数据 - **黄金**：基金净多头406吨（环比-4.5%），连续90周净多，为2019年峰值908吨的45%；年初至今金价涨27.2%，但基金多头持仓反跌14.6%[7][9] - **白银**：基金净多头7015吨（环比-8.7%），连续70周净多，为高峰期46%；银价年内涨24.3%，基金多头持仓增56.9%[7][11] - **铂金**：基金净多头31吨（环比+17.9%），空头持仓降10.1%，创19周新高[7][11] - **钯金**：基金净空头14吨（连续132周净空），历史最长净空周期[8] 商品周期与投资策略 - 黄金牛市特征为"进二退一"式波动，需警惕未来可能出现的10年以上熊市周期；当前金价强势但需关注美国衰退风险对资产价格的传导[25][28] - 铜价前景分歧：多数专家看好电车需求，但分析认为2024年或是铜价最后强势年，中游制造商或转向铝等替代品，建议把握空铜时机[17] - 策略建议：空基本金属/美股、多金银比、持有黄金及现金，关注3200美元金价关键支撑位[28] 金银比与矿业股指标 - 金银比现为90.49（年内跌0.5%），若持续回升反映市场避险情绪升温；历史区间16-125倍，2020年疫情曾推高至120倍[21] - 金价/北美金矿股比率15.722X（年内跌17.8%），矿业股连续三年跑输实金，ESG投资趋势或压制资源股估值[20][21] 政策与地缘风险 - 联储独立性受挑战：特朗普欲撤换鲍威尔（任期至2026年），若通胀居高不下，联储或被迫在保经济与保美元间抉择[26][29] - 中美贸易摩擦及俄乌局势或加剧未来两年地缘风险，关税通胀与货币政策的矛盾可能引发市场波动[28][29] 大宗商品数据工具 - LSEG Workspace提供CFTC持仓、船舶跟踪、供需预测等结构化数据，覆盖能源、金属、农产品领域，助力交易决策[42][46][47] - 独家合作路透社及S&P Global Platts等机构，整合1000+分析师数据源，通过AI预测金属市场走势[40][42]