Key Takeaways The Fed Is Widely Expected to Cut Rates 25 bpsPolitics Are Rife in the FOMC for the First TimeEmpire State Manufacturing Fell to Negative AgainMonday, September 15, 2025We have a busy week ahead of us in the stock market, though we already know the most consequential event awaiting market participants: Wednesday’s decision on monetary policy from the U.S. Federal Open Market Committee (FOMC). It is widely expected that the Fed will cut rates at this meeting for the first time in 2025; the FOMC ...

市场表现 - 美股开盘上涨 标普500指数上涨0.36%至6607点 纳斯达克指数上涨0.54%至22260.36点[1] - 美股期货盘前普涨 罗素2000指数期货领涨0.32% 道指期货涨0.17% 标普500期货涨0.16% 纳斯达克期货涨0.06%[2] - 市场波动性指数上升2.3% 10年期国债收益率上涨1.2个基点至4.072% 黄金价格下跌0.27%[2] 美联储政策预期 - 联邦公开市场委员会召开为期两天的会议 市场预期将进行自2024年12月以来首次降息[4] - 美联储内部意见存在分歧 多数官员倾向25个基点降息 少数支持50个基点降息或维持现状[4] - 摩根士丹利等机构预测2025年底前将进行三次降息 政策利率可能从4.25%-4.5%降至3.75%-4%[6] - 市场已提前消化降息预期 分析师警告可能出现"利好出尽"的回调行情[5][6] 企业动态 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克在公开市场买入10亿美元公司股票 为2020年2月以来首次此类操作[7] - CoreWeave与英伟达签署63亿美元协议 英伟达将收购该超大规模供应商未售出的超额云容量[7]

美联储利率决议与市场预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 概率达96% 少数预期降息50个基点 概率为4% [3] - 股市已基本定价25个基点降息 若未出现超预期宽松信号或10月再次降息暗示 股价可能存在高估风险 [3] - 投资者更需关注鲍威尔前瞻指引而非单纯降息幅度 [3] 政府停摆风险与市场反应 - 政府停摆概率达55% 但恐慌指数VIX低于15 显示市场担忧有限 [4] - 停摆可能加剧就业流失与通胀压力 形成潜在危机事件 [4] IPO市场动态与个股表现 - 上周Klarna和Gemini Space Station等IPO表现强劲 虽未守住周内高点 但显示市场对新资产需求旺盛 [5] - Gemini股价盘前涨近5% Klarna涨约1% 需警惕估值过度扩张风险 [5] - 特斯拉因马斯克斥资10亿美元购入250万股 股价盘前涨近8% 被视为对公司信心的体现 [8] 芯片行业贸易风险 - 英伟达因中国反垄断调查指控 盘前股价跌超1% 可能加剧贸易谈判不确定性 [6] 大宗商品与货币市场 - 黄金年内上涨30% 美元持续走弱 或预示经济放缓与通胀风险 [9] - 黄金强势上涨未见回调 引发对经济衰退及通胀恶化的担忧 [9] - 美元走弱若叠加通胀恶化 可能形成负面循环 [9] 衍生品市场波动风险 - 本周五迎来三重魔力日（期权、期货、期货期权同时到期） 可能引发市场波动率上升 [10] - 9月VIX期货较10月合约低2.5个点 预示未来波动性可能加剧 [10]

美联储利率决策预期 - 特朗普总统呼吁美联储进行大幅降息 但市场预期仅为常规降息且央行可能令其失望 [1] - 纽约联储制造业指数大幅下跌显示经济显著放缓 这为降息提供更多依据 [2] - 联邦公开市场委员会会议将于周二上午9点开始 利率决议于下午2点公布 同时发布经济预测和点阵图 [4] 经济数据表现 - 零售销售和进口价格数据将反映消费者韧性及出口商为吸收关税而降价的可能性 [2] - 通胀率仍高于美联储2%目标50% 整体CPI达2.9% 核心CPI达3.1% [4] - 尽管总统称通胀已缓解 但食品价格重新上涨且住房成本成为主要制约因素 [5] 利率政策传导机制 - 长期利率走势影响抵押贷款利率 但长期利率与短期利率变化不同步 [6] - 若通胀持续上升可能导致长期利率难以下降 进而抑制抵押贷款利率下降 [6] - 历史经验显示美联储降息后十年期国债收益率可能反向上升 形成非对称传导 [7] 人事任命进展 - 上诉法院可能裁决丽莎·库克能否参与美联储会议 参议院预计确认史蒂芬·米伦任职 [3][4]

**行业与公司** 行业涉及美国联邦储备系统FOMC货币政策及宏观经济研究 公司为野村证券Nomura Securities International Inc NSI [1][4][32] **核心观点与论据** * FOMC预计在9月会议降息25个基点 开启季度性"保险式降息"周期 2025年底政策利率预期为3.875% 2026年3月进一步降息至3.625% 终端利率区间3.50%-3.75% [2][4][5] * ​点阵图显示渐进式宽松 2025年中值维持两次降息不变 2026年中值预计下降25个基点至3.375% 隐含额外50个基点降息 2027年中值预计降至3.125% [6][7][10] * ​经济预测基本未变 2025年实际GDP增速预期从1.4%上调至1.6% 失业率维持4.5% 核心PCE通胀维持3.1% [11][12][25] * ​劳动力市场放缓但无压力迹象 NFP数据意外下行及大幅下修导致趋势就业增长预期下调 但裁员率保持低位 失业率仅逐步上升 [13][16] * ​通胀风险持续 8月核心PCE月率仅0.20% 但服务业通胀保持高位 工资增长稳于4% 关税政策重新升级加剧商品价格压力 [19][27] **其他重要内容** * ​预计4票反对降息 3名理事Waller Bowman Miran支持更激进50基点降息 堪萨斯城联储主席Schmid鹰派反对 [9][28][29] * ​鲍威尔将强调风险管理框架 承认劳动力市场下行风险增加 但对服务业通胀保持谨慎 认为关税驱动通胀或短暂但存在持续性风险 [26][27] * ​资产负债表缩减保持每月400亿美元规模 50亿美元国债+350亿美元MBS 持续至2026年3月后结束 无抛售计划 [4] * ​2028年SEP预测首次扩展 利率预期维持3.125% 长期中性利率维持3.0% [10][11]

市场整体表现与预期 - 美股期货整体表现平稳 道指期货上涨0.2% 标普500期货微涨0.2% 纳斯达克期货下跌0.1% [14][28] - 上周主要指数表现强劲 纳斯达克综合指数上涨2%至22,000点历史新高 标普500指数上涨1.6% 道指结束两周连跌逼近46,000点 [8] - 市场预计美联储有96%概率在周三会议宣布降息25个基点 将基准利率从4.25%-4.5%区间下调 [1][15][28] 行业与个股表现 - 英伟达股价盘前下跌2.5%至173美元 因中国反垄断调查发现其违反 antitrust laws [2][9] - 特斯拉股价盘前大涨7.2%至420.56美元 较前收盘价395.94美元显著上涨 受强劲财报和电动车销售乐观情绪推动 [5][11][12] - 生物技术板块表现突出 Sonnet BioTherapeutics上涨28% Gritstone Bio上涨23% [7] - 科技股出现分化 Arista Networks下跌8.9% Moderna下跌7.4% Oracle下跌5.1% [27] 宏观经济指标 - 10年期国债收益率维持近期高位 原油价格回升至71美元/桶以上 美元走强增加 multinational earnings压力 [6] - 8月新增就业仅22,000人 远低于预期的75,000人 失业率升至4.3% [16] - 核心CPI同比通胀率维持在3.1% 黄金期货接近3,640美元/盎司 年内涨幅达40% [19][23] - 抵押贷款利率降至6.35% 创一年来最大单周跌幅 [23] 机构预期与政策展望 - 经济学家预计可能连续六次降息 到2026年政策利率可能降至2.75%-3% [17] - 多家投行上调标普500目标位 UBS看6,600点 Deutsche Bank看7,000点 Wells Fargo看7,200点 [24] - 政治压力加剧 特朗普批评美联储主席鲍威尔延迟降息 白宫试图在会议前调整美联储理事会成员 [18]

美国经济数据与市场表现 - 密歇根大学消费者信心指数9月初值意外降至55.4的四个月低点 低于预期的58.2 [1] - 9月一年期通胀预期维持在4.8%符合预期 但五年期通胀预期意外升至3.9% 高于预期的3.4% [1] - 10年期美债收益率上升0.12%至4.064% [12] - 投资者重点关注本周零售销售报告及工业产出等多项经济数据 [3][9] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点至4.00%-4.25%区间 存在50个基点降息的小概率可能 [7] - 货币市场已几乎完全定价10月和12月的后续降息 [7] - 疲弱非农数据及修订后减少91.1万个就业岗位的数据强化货币政策宽松可能性 [8] - 美联储点阵图及鲍威尔讲话将提供未来利率路径关键指引 [7] 美股个股异动 - Arista Networks暴跌超8% 因其长期预测未能打动投资者 [2] - Moderna和BioNTech因疫苗安全报道下跌超7% [2] - RH因二季度业绩疲弱及下调全年营收指引下跌超4% [2] - Warner Bros Discovery大涨16% 因报道称Paramount拟现金收购 [2] - 特斯拉盘前涨超7% 因马斯克斥资10亿美元回购股票 [18] 半导体行业动态 - 英伟达盘前跌超2% 因中国市场监管机构初步认定其违反反垄断法 [4][18] - 德州仪器和Analog Devices盘前跌约3% 因中国对美制模拟芯片发起反倾销调查 [4][19] - 中国芯片股周一集体上涨 因反倾销调查提振国内产业预期 [15] 欧洲市场表现 - 欧元区斯托克50指数上涨0.67% 防御类股及银行股领涨 [13] - 欧元区7月贸易顺差124亿欧元 高于预期的117亿欧元 [14] - 惠誉将法国主权信用评级从AA-下调至A+ [13] - Rubis因收购传闻大涨超8% [13] 中国经济数据 - 8月工业同比增长5.2% 低于预期的5.7% 为2024年8月以来最小增幅 [16] - 8月零售销售同比增长3.4% 低于预期的3.8% 为2024年11月以来最慢增速 [16] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5% 远低于预期的1.5% [16] - 8月失业率升至5.3% 高于预期的5.2% [16] - 新房价格继续环比下跌 经济数据疲弱强化政策刺激预期 [15] 亚太市场情况 - 上证综指下跌0.26% 受经济数据疲弱及贸易谈判影响 [14][15] - 日经225指数因敬老节休市 [17] - CATL大涨超9% 因中国计划翻倍新能源储能容量且摩根大通上调评级 [15] 企业财报与事件 - FedEx、Lennar和General Mills等公司将于本周发布季度业绩 [10] - Meta Connect大会将于周三开幕 预计展示AI眼镜等产品 [10] - 今日聚焦Dave & Buster's Entertainment等公司财报 [20]

美联储利率决议预期 - 美联储将于9月16-17日举行会议 多数分析师预计降息25个基点 [2] - 若超预期降息50个基点 可能推动市场上涨30% [3][9] - 存在维持利率不变的风险 可能导致标普500指数下跌8% [11] 历史意外降息案例 - 2020年3月紧急降息150个基点 标普500从2,237点涨至4,797点 涨幅115% [4][5] - 2019年降息75个基点 标普500从2,346点涨至3,393点 涨幅45% [6] - 历史表明美联储超预期行动可引发强劲持续上涨行情 [6][9] 当前市场环境特点 - 标普500交易于6,584点历史高位 市盈率约25倍 高于2019-2020周期的20倍 [7][16] - 本次降息属预防性措施 不同于2020年的危机应对模式 [16] - 特朗普政府施加政治压力要求更深度降息 [8][10] 投资组合表现对比 - 高质量投资组合自成立以来累计回报超91% 持续跑赢基准指数 [4][13] - 该组合在美联储引发的波动中表现稳健 风险控制优于标普500 [13] 潜在情景分析 - 基准情景（降25基点）：若联储态度转鸽派 市场可能温和上涨 [15] - 意外情景（降50基点）：可能引发中期30%涨幅的行情 [9][15] - 无行动情景：维持鹰派立场可能导致市场大幅回调 [11]

美联储降息预期 - 预计美联储本周将降息50个基点 启动持续至明年的降息周期 [1][3] - 降息后目标利率区间降至375%至4% 为去年12月以来首次调整 [3] - 96%交易员预期降息25个基点 4%预期降息50个基点 [4] 降息驱动因素 - 就业数据疲弱 消费与通胀率下降促使美联储实施年内首次降息 [2][5] - 经济数据疲软意味着需通过50个基点降息提振经济 [5] 利率走势预测 - 预计明年进一步降息75-100个基点 [6] - 香港一个月银行同业拆息将从当前超3%降至2%至25% [6] 市场影响 - 降息将提振香港及其他市场投资者情绪 [1] - 低利率环境利好香港投资市场及整体经济 [7] - 股市高成交额及活跃IPO活动将吸引更多投资者入市 [7] - 资本将加速流入新兴市场 利好中国股票及债券 [7]

Cryptocurrency and tradfi investors are on tenterhooks ahead of this week’s rate cut decision from the U.S. Federal Reserve, which experts say could make or break the long-term bullish trend for risk-on assets such as Bitcoin. The September 17 interest rate decision is key since it comes at a time when the S&P 500 index, Bitcoin, and gold are at or near all-time highs. The central banks' dual mandate of price stability and maximum employment is conflicting with core inflation above 3.10% and a weakening l ...