市场策略观点 - 信达证券策略认为近期市场缩量震荡时间偏长，主因在于年底存量机构行为趋于稳健以及预期扰动下部分止盈资金离场 [1][3] - 低成交量并非利空信号，成交量低点事后看多为牛市中较好的买入时点，例如2005-2007年和2019-2021年市场调整或震荡期成交量会快速萎缩 [4] - 岁末年初的跨年行情以交易性资金博弈经济和政策预期为主，市场大多会先有一定调整，调整幅度通常在5%-10%之间 [4] - 低利率环境驱动居民资金增配股市的逻辑仍在，但年底预期扰动导致市场风险偏好下降，需等待经济数据企稳及海内外流动性边际转向宽松，积极变化更可能在明年初出现 [4] - 2026年大概率还会有跨年行情，2025年12月或成为布局该行情的窗口期 [5] 量子计算产业追踪 - 英特尔前CEO帕特·基辛格预言“量子计算”将在两年内普及，并可能加速戳破AI泡沫，同时断言GPU将在2030年前被取代 [6] - 基辛格认为量子计算将与经典计算、AI计算共同构成未来计算世界的“神圣三位一体”，并坚信相关突破将在极短时间内发生 [6] - 量子计算正从实验室走向规模化商用，有望带动其上下游产业链进入快速发展期 [6] - 量子计算产业链上游为核心元器件，中游为量子计算机整机制造及软件算法，下游应用于金融、化工、制药、交通、物流等多个领域 [6] - IBM、Google、Quantinuum、IonQ、NVIDIA、中电信量子、国盾量子、本源量子等中美厂商正推动产业持续发展 [6] - 长江证券计算机团队认为，当前量子计算产业处于由0到1的发展初期，但其产业价值已逐步被市场认知 [7]

量子计算行业现状与潜在泡沫 - 有充分理由认为量子计算股票正处于泡沫之中 所有泡沫最终都会破灭 且往往以剧烈的方式收场 [1] - 如果量子计算泡沫破裂 那些估值主要基于投资者期望而非坚实财务基础的公司股价将暴跌 这包括该新兴行业中的所有小型公司 [8] 被排除的纯量子计算公司分析 - **Rigetti Computing (RGTI)**：过去12个月股价飙升超过6倍 但在2025年第三季度基于GAAP准则净亏损约2.01亿美元 营收同比下降18% 毛利率为-6849.48% [5][6] - **D-Wave Quantum (QBTS)**：过去12个月股价飙升超过440% 第三季度营收同比增长一倍 但净亏损达1.4亿美元 [6] - **IonQ (IONQ)**：作为市值约190亿美元的最大纯量子计算公司 其股价涨幅显著低于规模较小的竞争对手 第三季度营收同比增长222% 但净亏损达11亿美元 [7] 涉足量子计算的科技巨头 - **微软 (MSFT)**：其拓扑超导体技术有望成为扩展量子计算机规模的方式 Azure平台也支持量子计算研究 但即使剔除所有量子计算相关业务 也不会显著影响其股票的投资前提 [10] - **亚马逊 (AMZN)**：主导电子商务市场 AWS是最大的云服务提供商 并托管量子计算系统开发者 公司还开发了具有大幅降低量子纠错成本潜力的Ocelet量子计算芯片 [12] - **国际商业机器公司 (IBM)**：目前大部分收入来自软件和咨询 同时也是量子计算领域的主要参与者 随着其Nighthawk量子处理器即将推出 地位有望巩固 [13] 推荐的长期投资标的：Alphabet - **核心优势**：其Google Quantum AI无疑是推进量子计算领域的领导者 其Willow芯片解决了量子纠错中的一个主要问题 并实现了量子优越性 能在数秒内完成当今最快超计算机需10 septillion年才能处理的标准基准计算 [16] - **业务基础稳固**：公司不需要依赖量子计算的成功 它仍是搜索引擎市场的绝对主导者 Google Cloud的增长速度快于AWS和微软Azure 其Waymo部门是机器人出租车市场的领导者 [17] - **估值吸引力**：其股票估值低于微软、亚马逊或IBM 远期市盈率为23.3 其市销率也远低于D-Wave Quantum、IonQ和Rigetti的极高倍数 [18]

股市估值与希勒市盈率分析 - 传统市盈率存在固有缺陷，无法考虑公司增长率，且在盈利转负时失效[1] - 希勒市盈率基于过去10年经通胀调整的平均每股收益计算，在短期衰退期间仍具参考价值[7] - 截至12月5日收盘，标普500希勒市盈率达40.46倍，接近当前牛市周期高点41.20，仅低于互联网泡沫破裂前44.19的历史峰值[9] 历史表现与预测 - 回溯至1871年1月，标普500希勒市盈率历史平均为17.32倍，但过去30年多数时间高于此155年平均水平[8] - 希勒市盈率超过30倍时，曾完美预示标普500指数最终出现两位数百分比下跌；自1871年以来连续牛市中六次突破30倍，前五次随后跌幅均超20%，其中2000至2002年峰值至谷底暴跌49%[11] - 该指标非择时工具，虽能预示跌幅但无法提示下跌时机；历史表明2026年基准指数可能大幅下跌至或低于5000点[13] 市场当前表现与催化剂 - 截至12月5日收盘，标普500指数年内上涨近17%，以增长为导向的纳斯达克综合指数上涨22.1%，道琼斯工业平均指数上涨12.7%[6] - 投资者乐观情绪受多重因素推动，包括美联储未来降息前景、优于预期的企业盈利以及人工智能和量子计算等变革性技术发展[5] 潜在下跌幅度与历史规律 - 若希勒市盈率回落至至少27倍，意味着标普500可能损失近三分之一价值，指数或跌至4600点左右[12] - 自大萧条开始以来，27次标普500熊市平均持续286个日历日约9.5个月，仅8次持续至少一年；典型牛市则持续1011个日历日，约为平均熊市场长度的3.5倍[17] 长期投资视角 - 尽管历史强烈暗示标普500可能在2026年显著下跌，但也指向股票的长期上行潜力[20] - Crestmont Research数据显示，所有106个滚动20年期间均实现正年化总回报；投资者在1900年至2005年间任意时点买入并持有20年，每次均能获利[19] - 华尔街主要指数的大幅抛售为长期机会主义投资者创造了机会[15]

Several of Wall Street's savviest billionaire money managers purchased this stock during the September-ended quarter.Although artificial intelligence (AI) has been Wall Street's hottest multiyear trend, it took a backseat to an even more-hyped technology in 2025: quantum computing.Quantum computing pure-play stocks IonQ (IONQ +3.17%), Rigetti Computing (RGTI +0.34%), D-Wave Quantum (QBTS +5.09%), and Quantum Computing Inc. (QUBT +1.36%) have respectively surged by as much as 810% over the trailing year, as ...

公司股价表现与市场反应 - D-Wave Quantum的股价在11月的科技股抛售中遭受重创，暴跌38.8%，跌幅在量子计算公司中位居前列，仅小于Rigetti Computing [1] - 进入12月的前几天，公司股价有所回升，但仍较10月高点下跌超过36.5% [1] - 公司当前股价为28.38美元，市值为90亿美元，过去52周股价区间为3.71美元至46.75美元 [3] 公司财务状况与估值 - 公司市值接近90亿美元，但其在过去12个月的销售额仅为2400万美元，同期报告净亏损近4亿美元 [8] - 公司毛利率为82.82%，但目前没有股息 [3] - 投资者质疑一家年收入数千万美元的公司是否真的值100亿美元 [4] 行业与市场环境 - 11月整个市场表现艰难，市场对人工智能泡沫的担忧加剧，投资者质疑技术的实际价值能否匹配投入的巨额资本 [2] - 量子计算行业仍处于发展早期，与已产生可观收入的AI公司不同，大多数量子计算公司（包括D-Wave）几乎没有销售额 [3] - 公司虽非纯粹的AI股，但已被卷入相同的炒作周期 [3] 近期市场情绪与催化剂 - 市场情绪从贪婪转向恐惧，导致D-Wave的投资者开始抛售股票 [4] - 近期出现重大逆转，因投资者预期美联储将降息，且关于政府直接投资的传言再起 [5] - 今年一位诺贝尔物理学奖得主在接受采访时表示，美国政府高度关注中国在量子技术方面的进展，并正着手确保该行业获得足够支持，这为政府投资传言注入了新的活力 [6] 投资驱动因素与风险 - 目前推动对D-Wave投资的主要因素被认为是投机 [8] - 尽管未来增长有时能支撑高估值，但公司面临诸多障碍，包括尚不清楚商业上可行的量子计算是否可能实现 [9]

行业核心观点 - 2025年量子计算领域在工程路线图、资本投入和商业应用方面取得清晰进展 投资者预期已从遥远的科学承诺转向近期的商业化前景 [1][3] - 行业势头预示着2026年将持续有资本部署、更多客户参与以及更深度的政企合作 特别是在材料科学、制药和云服务领域 这将支持领先平台的收入选择性增长和估值进一步提升 [3] 主要公司动态与技术进展 - IBM (IBM) 公布了新的IBM Quantum数据中心以及通往容错系统的多年路线图 增强了市场对其技术时间表的信心 [1] - 亚马逊AWS (AMZN) 推出了其首款量子芯片Ocelot 旨在将纠错开销降低高达90% 这可能显著加速实用量子硬件的发展 [1] - 谷歌 (GOOGL) 的105量子位Willow芯片运行了“Quantum Echoes”算法 实现了首个可验证的量子优势 据报道在分子模拟任务上比经典超级计算机快13,000倍 这被广泛视为首个现实世界的量子应用 [2] - Honeywell的Quantinuum以近100亿美元的估值筹集了约6亿美元 获得了DARPA量子基准计划合同的额外信誉 显示了私人资本的强烈信心 [2] - IonQ (IONQ) 和D-Wave Quantum (QBTS) 作为新兴竞争者进入2026年 IonQ推进了其路线图和云访问 D-Wave则随着客户采用率增加而扩展其混合平台 [2] 重点公司财务与运营表现 IonQ (IONQ) - 2025年第三季度收入同比增长222% 并超出其指引上限37% [7] - 实现了世界纪录的99.99%双量子比特门保真度关键技术里程碑 并比计划提前三个月实现了“AQ 64”目标 这意味着其“Tempo”系统现在比竞争的商用超导系统解锁了更大的计算空间 [7] - 完成20亿美元股权融资后 公司拥有35亿美元备考净现金 以加强其全栈量子平台 [10] - 预计2026年盈利增长66.2% 销售额增长69% [10] - 年初至今股价上涨26.1% [10] D-Wave Quantum (QBTS) - 2025年5月宣布其第六代退火量子计算机Advantage2全面上市 这是一个拥有4,400多个量子比特的系统 被描述为可用于现实世界优化、材料模拟和AI工作负载的生产就绪系统 [11] - 最近报告的第三季度收入为370万美元 同比增长100% 毛利率有所改善 并与一个意大利量子计算联盟达成了一项2025-2026年价值1000万欧元的50%容量系统交易 [12] - 其Advantage2系统已在美国一家主要政府国防分包商的设施中投入运行 表明其量子退火系统在关键任务工作流中的采用日益增长 [12] - 预计2026年盈利增长9.3% 销售额增长61.3% [13] - 年初至今股价飙升221.4% [13]

股价表现与近期催化剂 - D-Wave Quantum Inc 股价在12月初单周内飙升超过22% 每股上涨近5美元 此前一年内股价曾上涨十倍 但在秋季回吐了超过一半的涨幅 [2] - 此次股价上涨与公司12月初宣布成立专注于美国政府业务的新部门时间点吻合 [3] - 市场对新部门可能转化为政府订单抱有热情 特别是考虑到特朗普政府曾表示有兴趣扩大联邦量子基础设施 这足以引发显著的股价变动 [5] 公司战略与业务定位 - 公司宣布成立新业务部门 旨在推动美国政府对其技术的采用 特别指出了其技术在国防方面的潜在应用 并重点展示了位于阿拉巴马州Davidson Technologies总部的Advantage2量子系统 [3][4] - 此次公告并未包含任何已确认的新合同 仅为战略重新定位 [5] - 公司的长期战略包括超越其专有的量子退火技术 提供主流的门模型量子计算 这种双轨方法可能使公司在寻求更灵活平台的政府和大企业客户面前获得优势 [6] 行业背景与市场情绪 - 尽管投资者对整个量子计算领域的兴趣正在降温 但围绕这些公司的炒作依然强烈 足以让新闻进展引发股价反弹 [3] - 迄今为止 量子公司在吸引许多商业客户方面未能成功 但在大型组织和政府方面取得了更大的成功 [4] - 高昂的研发成本和漫长的盈利之路 使得D-Wave尽管有短期反弹 仍被视为一项投机性投资 [7]

市场宏观观点 - 市场正处于筛选阶段 投机性增长估值倍数正在崩溃 烧钱的“颠覆者”正像过剩库存一样被折价 [1] - 资本正从追逐市场总量和指数级增长预测 转向投资于维持系统运转所必需的关键领域 [1] - 这些关键领域包括数据完整性、能源安全、稀有材料和生物韧性 它们被视为现代文明的承重墙 而非普通行业 [1] - 市场存在严重脱节 市场通常为“可能性”定价 但在压力下的系统中 “必要性”获得溢价 [2] - 当散户追逐下一个AI彩票时 机构资本正在悄然积累那些不能失败的基础设施 [2] Quantum Security Encryption Corp (CSE: QSE) - 公司于2025年12月8日完成品牌重塑并更名 从Scope Technologies更名为Quantum Security Encryption Corp 标志着其业务重心从通用科技转向纯粹的量子防御领域 [3] - 核心催化剂是于2025年12月3日推出的QSE-Chat 这是首款专为企业和政府使用设计的量子弹性移动应用程序 [4] - 公司致力于解决“量子末日”威胁 当前恶意行为者正在“收集”他们目前无法读取的加密数据 等待量子计算机来解锁 [4] - 公司提供后量子密码算法 即使面对尚未问世的量子计算机也能保持安全 这被视为信息时代的关键基础设施 [5] - 全球通信的基石——传统的RSA加密 其有效期是以年而非十年为单位计算的 [4] Aleen Inc (CSE: ALEN-U) - 公司正在重构个人与其最有价值的资产——生物识别数据之间的关系 旨在让用户成为数据的所有者而非捐赠者 [7][9] - 公司于2025年12月2日推进了其智能分析功能的开发 该功能并非简单的卡路里追踪器 而是一个将原始生物识别输入转化为结构化、可操作洞察的智能层 [8] - 该架构与2025年11月25日宣布的个人账户系统集成 共同创建一个安全的数据保险库 使健康数据处于用户控制之下 [9] - 随着长寿成为下一个万亿美元级别的市场 能够保护和解读个人健康数据的平台将成为关键的守门人 [10] - 保险定价、预防性护理和生物优化都取决于一个核心问题：谁控制着数据信号 Aleen公司正将自己定位为该问题的答案 [10] Rush Gold Corp (CSE: RGN) - 公司运营于货币防御和工业必需品的交叉点 市场将其视为内华达州的普通黄金勘探商 但数据表明其本质上是伪装成黄金开发项目的高品位白银投资 [12] - 2025年10月16日 公司强调了其Legal Tender资产的高品位白银目标 该资产位于历史悠久的Republic矿区 [12] - 历史采样数据显示 Legal Tender资产的白银品位高达每吨1,875克 这些是具有经济价值的矿段而非微量异常 [13] - 白银具有双重角色：既是货币金属 也是关键的工业原料 太阳能电池板、电子产品、电动汽车充电站等绿色基础设施的每个单元都需要无法大规模回收或替代的白银 [13] - 公司股票作为黄金开发商交易 这在波动市场中提供了下行保护 但投资者免费获得了高品位白银的看涨期权 [14] Homeland Uranium (TSXV: HLU) - 公司正利用美国能源独立这一最紧迫的指令进行发展 美国无法依赖俄罗斯和哈萨克斯坦的供应链来满足其核能基荷需求 [16][17] - 在数据中心和AI基础设施每三年使电力需求翻倍的世界里 这一点尤为重要 [17] - 2025年11月12日 公司在科罗拉多州的Coyote Basin项目调动钻机并启动了首次钻探计划 标志着从圈定土地转向证实资源量 [17] - Coyote Basin资产位于Uravan矿带 拥有已确定的885万磅铀资源量估计 公司并非进行新发现 而是在一个安全的司法管辖区验证已知矿化 [18] - 投资逻辑并非基于铀价投机 而是基于供应安全 随着人工智能将电力消耗推向不可持续的水平 国内燃料供应链成为制约因素 [19] Avant Technologies Inc (OTCQB: AVAI) - 公司已从科技领域果断转向细胞疗法这一高风险领域 这一转变是结构性的而非口头上的 [21] - 转型始于2025年11月4日 公司与Insulinova成立合资企业 旨在商业化用于糖尿病的封装细胞疗法 这是一种通过专有封装技术恢复胰腺功能的治疗方法 [22] - 2025年11月18日 公司获得了生产Klotho蛋白的细胞的独家许可 Klotho是一种长寿蛋白 其水平随年龄增长而下降 并与器官衰退和死亡风险直接相关 [23] - 通过其Cell-in-a-Box平台 公司进入了生命延长市场 其产品线针对医疗保健领域两个最大的可寻址市场：糖尿病和衰老 前者影响全球5.37亿人 后者影响所有人 [24] - 公司股票像遗留的科技壳公司一样交易 但其业务定位是为人类长寿提供基础设施 [24]

文章核心观点 - 作者计划扩展其量子领域投资组合的研究文章 并开始关注Quantum Computing Inc (QUBT)公司 [1] - 作者表明其写作面向从初学者到高级读者的广泛受众 旨在提供独特且有说服力的观点 [1] - 作者声明其个人对IBM持有看涨多头头寸 但本文为作者独立观点且未因撰写本文获得除Seeking Alpha平台外的报酬 [2] 作者背景与披露 - 作者全职研究商业、经济学并分析市场 但并非专业顾问 [1] - 作者运营名为"The Market Monkeys"的YouTube频道 并在该平台分析股票 [1] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [2] - 本文观点不代表Seeking Alpha整体立场 该平台并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [3]

道琼斯工业平均指数2025年表现 - 截至2025年底 道琼斯工业平均指数表现优异 年内上涨近13% [1] - 指数由价格加权 高价股对指数方向影响更大 因此领涨者并非权重合计约15%的英伟达、微软和苹果等科技巨头 [2] - 2025年指数领涨的三大股票是卡特彼勒、高盛和IBM 证明了指数在硅谷之外多元化的实力 [2][3] 卡特彼勒 - 2025年成为道指无可争议的领涨股 股价年内上涨约66.3% [4] - 驱动因素为全球对建筑和采矿设备的强劲需求 摆脱了早前关税压力 [4] - 第三季度销售额达176亿美元 同比增长10% 主要因终端用户设备销量增加 调整后利润同比下降至每股4.95美元 原因是全球税率提高和一次性税费 [5] - 美国基础设施建设的推动是关键催化剂 联邦在道路、桥梁和能源项目上的支出带来支持 公司积压订单量依然可观 美联储降息带来的利率小幅下降缓解了大额采购的融资压力 [6] - 公司向人工智能赋能基础设施转型 例如11月与Vertiv就AI数据中心现场供电和冷却达成合作 与必和必拓及力拓进行的电池电动矿用卡车等采矿电气化试验 抓住了能源转型机遇 [7] - 分析师将其视为周期性复苏与前瞻性布局的结合 其远期收益倍数达27倍 [8] 高盛 - 在道指领涨股中排名第二 股价年内上涨超过49% [9] - 复苏源于交易活动的反弹 受经济稳定和亲商政策推动 [9] - 第三季度每股收益12.25美元 远超预期 营收152亿美元 亦超预期 当季并购交易量显著增长 今年以来已为超过1万亿美元的已宣布并购交易提供咨询 [9] - 持续的交易收入和健康的增长前景至关重要 高盛研究部预测标普500指数销售额增长5% 与3%的实际GDP增长预期一致 资产和财富管理部门在市场波动中因费用增加而受益 股票相关性下降有利于其提供建议的选股策略 降息降低了资金成本 提高了贷款和咨询业务的利润率 [10] - 与面向消费者的银行不同 其机构业务定位使其免受零售放缓影响 从而能从企业乐观情绪中获益 股价创下856美元的历史新高 [11] IBM - 年内上涨40% 股价创下接近308美元的收盘纪录新高 [12] - 公司的转型依赖于软件和咨询部门 第三季度按固定汇率计算营收增长7%至163亿美元 非GAAP运营利润率扩大至18.6% [12] - Watsonx AI平台和红帽整合是核心 推动了预订量和混合云采用率 第三季度咨询业务积压订单达310亿美元 受AI转型项目推动 对Apptio和HashiCorp的收购增强了其IT管理和自动化产品 [13] - 公司已成为重要的量子计算股 受益于Nighthawk处理器等突破以及与AMD的合作 其面向代币化资产的Digital Asset Haven着眼于到2030年16万亿美元的市场机会 [14] - 在首席执行官领导下 公司业绩持续超预期 已将全年增长指引上调至5% 自由现金流指引为140亿美元 股价已从2022年低点翻倍 其36倍的市盈率估值溢价得到验证 [14]