长城基金产品结构失衡问题 - 公司公募管理规模突破3000亿元，但股票型与混合型基金合计规模仅254.8亿元，占比不足8%，权益投资发展薄弱 [1] - 作为券商系基金公司，本应在权益类产品上建立优势，但实际表现与预期相去甚远 [1] - 两位核心高管管理的基金产品业绩显著跑输行业平均水平，折射出公司在权益投资领域的深层挑战 [1] 杨建华管理的基金表现 - 在管的8只产品中有6只任职回报为负，2024年合计亏损9667万元，同期管理费收入达5217万元 [2] - 代表作长城消费30股票A累计净值仅为0.546元，任职期间亏损达2.7亿元，成立以来亏损幅度达40.87%，跑输业绩基准22.76个百分点 [3] - 长期重仓白酒板块，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等核心持仓股在基金成立时至2024年末期间分别下跌18.9%、47%、44.6% [3] - 2025年一季度十大重仓股发生明显调整，食品饮料行业权重减少26个百分点 [4] - 对消费赛道过度依赖与择时失误是业绩滑坡主因，连续四年跑输基准 [6] 廖瀚博管理的基金表现 - 管理的5只产品业绩分化明显，长城久鼎混合A与长城均衡成长混合A任职年化回报均超过10%，但长城远见成长混合A任职年化回报亏损超过10% [7] - 部分C类份额与A类份额业绩差距明显，如长城久鼎混合C任职年化回报为-14.49% [7] - 投资风格具有高频调仓与赛道误判特征，持仓在多个板块频繁轮动，多数标的持有周期不足半年 [9] - 管理规模从2022年的近50亿元骤降至2024年的16.27亿元，降幅达67% [10] - 长城竞争优势六个月混合亏损超30%，规模从12亿元缩至2.3亿元（降幅80%） [10] 公司面临的挑战 - 核心高管管理产品的业绩困境直接反映出公司权益投资能力与市场变化的脱节 [10] - 传统投研模式的转型需求变得更为迫切，需要平衡价值坚守与灵活应变 [10] - 如何构建适应市场变化的投研体系，补上权益投资方面的短板成为重要问题 [10]

人事变动 - 国信证券副总裁、国信资管董事长成飞即将加盟东证资管 [3] - 成飞是国信资管近四年业绩跃升的关键推手，主导"立足长远、聚焦投研"战略 [3][5] - 东证资管近年来发展陷入困境，2024年非货管理规模下滑261亿元，跌出行业前三十 [3][14] 国信资管业绩与战略 - 国信资管手续费净收入从2021年的2.03亿元增长至2023年的4.96亿元 [5] - 2024年前三季度资管业务手续费净收入6.34亿元，同比增长81.62%，增幅排名第5 [5] - 增长原因包括创新策略落地、精细化管理、利用公募REITs和ABS等工具 [6] - 成飞强调资管机构需找到自身特色，发挥绝对收益、固定收益、ABS及REITs等优势 [6] 国信资管成立与发展 - 国信资管从筹备到开业历时两年多，2024年4月完成工商登记 [8] - 2025年3月21日正式开业，初始注册资本10亿元 [9][10] - 高管团队包括董事长成飞、总经理方强等5人 [10] 东证资管历史与现状 - 东证资管前身为东方证券资产管理业务总部，2010年成为首家券商系资管公司 [11] - 2013年成为首家获得公募基金业务资格的非基金管理类公司 [11] - 以权益基金为主，2014年发行首只三年期封闭基金东方红睿丰混合 [12] - 多只三年期封闭基金成立以来亏损超过30%，规模持续下滑 [13][14] - 行业关注东证资管如何重构投研体系寻求突破 [15]