报告行业投资评级 - 建议逢回调轻仓多头 [4] 报告的核心观点 - 宏观面美联储主席强调央行远离政治干预以稳定通胀和就业，美元指数回升，中共中央政治局会议强调适时降准降息支持实体经济利好风险情绪；基本面国内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨，炼厂利润修复产量增加，进口窗口关闭后续精锌进口预计下降；需求端下游传统旺季需求回暖，锌价下跌下游采购氛围改善，国内库存下降进入去库周期，海外延续去库，终端地产边际改善但仍拖累需求；技术面持仓减量，MACD低位金叉，关注MA10支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22520元/吨，环比-230；06 - 07月合约价差265元/吨，环比30；LME三个月锌报价2645.5美元/吨，环比-42；沪锌总持仓量220135手，环比-5844；沪锌前20名净持仓2459手，环比-7267；沪锌仓单2856吨，环比-329；上期所库存51378吨，环比-7207；LME库存180050吨，环比-2250 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22880元/吨，环比-300；长江有色市场1锌现货价22540元/吨，环比-800；ZN主力合约基差360元/吨，环比-70；LME锌升贴水(0 - 3)-33.73美元/吨，环比-0.3；昆明50%锌精矿到厂价18040元/吨，环比30；上海85% - 86%破碎锌16300元/吨，环比-100 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比-10.41；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比10.4；ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比-0.43；国内精炼锌产量61.5万吨，环比1.8；锌矿进口量45.59万吨，环比12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比-22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比266.83；锌社会库存7.29万吨，环比-0.53 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比-13；镀锌板销量234万吨，环比-12；房屋新开工面积12996.46万平方米，环比6382.46；房屋竣工面积13060.27万平方米，环比4296.06；汽车产量304.46万辆，环比-45.4；空调产量1967.88万台，环比347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率17.66%，环比-0.19；锌平值看跌期权隐含波动率17.66%，环比-0.2；锌平值期权20日历史波动率18.28%，环比-0.3；锌平值期权60日历史波动率17.38%，环比-0.18 [3] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔强调央行远离政治干预，美联储周六进入静默期，市场预期利率决议连续第三次维持不变；美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2创2022年7月以来新低，一年期通胀率预期终值6.5%创1980年1月以来新高；中共中央政治局召开会议强调适时降准降息支持实体经济 [3]