中国股市2025年中期投资展望 核心观点 - 2025年中期中国股市前景受国内消费政策及全球贸易局势双重影响 [1] - 投资者应采取由下而上策略 聚焦基本面强劲且抗外部冲击的个股 [1][4] - 南向资金持续流入 估值吸引力凸显 长线投资机会显现 [5] 国内消费政策 - 政府将延续并扩大以旧换新政策 覆盖家电 汽车及消费电子产品 [1][2] - 劳动节假期国内旅游人次达3 14亿 同比增长6 5% 零售餐饮销售额增6 3% [2] - 货币政策保持宽松 存款准备金率下调 财政政策积极 基建投资增加 [2] 全球贸易挑战 - 出口面临贸易政策变化及全球需求下降压力 不确定性短期持续 [1][3] - 中美重启关税谈判 但地缘政治格局仍不稳定 需警惕间歇性波动 [1] - 7月政治局会议将评估经济表现 政策调整时机与范围至关重要 [3] 投资策略 - 由下而上精选个股 规避宏观波动 关注盈利韧性及抗关税公司 [1][4] - 南向资金上半年净买入780亿美元 占2024年全年75% 预计2025年流入1100亿美元 [5] - MSCI中国指数市盈率11倍 较美股折让47% 估值回归长期均值 [5]

贸易政策 - 德国政府正在探索降低关税的途径 [1]

关税谈判进展 - 联邦和省级谈判代表与美国就降低加拿大高额关税谈判有机会在G7峰会期间取得进展 [2] - 川普与总理卡尼可能在G7峰会会面时在降低关税问题上取得进一步成果 [2] - 美国法院短暂阻止川普政府通过紧急行政命令将关税正常化但贸易谈判仍在继续 [2] - 美国联邦上诉法院暂停国际贸易法院的裁决等待审理川普政府的上诉局势暂未出现根本变化 [2] 行业影响 - 法院裁决未影响钢铁、铝和汽车行业的关税这些行业是安省经济的命脉 [3] - 加美就关税问题的双边谈判可与《美墨加协定》重谈进程分开进行 [3] 贸易竞争态势 - 加拿大短期内必须稳固作为美国关键贸易伙伴的地位其他国家正竞相与美国达成双边贸易协议 [4] - 日本、韩国、英国、欧盟、越南等国家都在华盛顿争取双边协议改善贸易条件 [6] - 英国已跟美国达成框架性贸易协议加拿大可以效仿并争取保障自身"相对竞争优势"的协议 [6] - 英国制造的汽车进入美国的关税比安省生产的雪佛兰还低加拿大应享有美国市场最优先的待遇 [6] 加拿大贸易地位 - 加拿大是美国最大贸易伙伴之一美国大多数州份与加拿大的贸易额高于与任何其他国家的贸易 [6] - 北达科他州共和党参议员克雷默率领的美国参议员代表团访问渥太华是美国官员公开认可加拿大重要性的最新例证 [6] - 加拿大是美国最大的供应商和最大客户美国应优先考虑加拿大降低关税为经济恢复注入确定性 [7]

巴西关税政策调整 - 巴西总统卢拉签署行政命令降低关税 [1] - 政策预计将惠及6000万人口 [1]

汇率政策与美元走势 - 花旗集团预测G-7会议后美元可能进一步下跌[1] - 美国不会主动推行弱势美元政策但美元将因关税协议而贬值[1] - 整体风险倾向于美元贬值因高关税政策逆转削弱强势美元动力[1]

越南与美国关税谈判 - 越南和美国举行首次部长级直接谈判，讨论降低美国对越南进口商品征收的46%关税的问题 [1] - 谈判在韩国济州岛举行，象征两国致力于促进稳定的经济、贸易和投资关系 [1] - 越南贸易部长阮鸿延和美国贸易代表贾格里尔上个月已开始正式谈判 [1] - 美国贸易代表办公室认可越南目前的做法和建议，期待技术层面谈判取得积极成果 [1] 潜在经济影响 - 美国即将对越南进口商品征收的高额关税可能严重影响越南的经济增长 [1]

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特朗普政府周一发布行政命令称，自5月14日起，通过邮政服务从中国寄送价值不超过800美元的商品， 税率将从120%降至54%。（中国日报） ...

市场表现 - A股早盘高开低走 沪指涨0.08% 深证成指跌0.24% 创业板指跌0.23% 逾3400股下跌 [1] - 银行板块护盘 浦发银行等多股续创历史新高 [1] - 光伏赛道爆发 欧晶科技等多股涨停 [1] - 出海概念延续强势 服装、家居方向领涨 [1] - 港口航运板块走高 宁波海运涨停 [1] - AI智能体概念拉升 酷特智能、南兴股份涨停 [1] - 军工板块回调 贵金属、汽车链、半导体等板块跌幅居前 [1] 光伏板块 - 光伏概念震荡走强 硅料方向领涨 通威股份、欧晶科技等涨停 大全能源、东方日升、海优新材等跟涨 [2] - 光伏行业盈利能力明显回落 但报表端底部已出现 四季度大量固定资产减值及一季度东南亚双反影响已体现至报表 预计盈利能力进一步恶化概率较小 [2] 港口航运板块 - 港口航运板块震荡走高 宁波海运涨停 国航远洋、宁波远洋、中远海控、连云港纷纷冲高 [3] - 集运指数(欧线)主力合约日内涨超10% 美国供应链库存需求或集中增长 带动货量需求超预期改善 当前运力供给下运价有上行可能 [3] AI智能体概念 - AI智能体概念拉升 酷特智能、南兴股份涨停 立方控股、汉得信息、新开普、鼎捷数智等跟涨 [4] - AI智能体平台Manus宣布开放注册 此前价格曾炒至10万且一码难求 [4] 机构观点 - 华金证券：降低关税大超预期 经济基本面预期和市场情绪可能大幅改善 短期A股延续震荡偏强走势 可能突破上行 建议关注消费电子、算力、军工、机器人、计算机、传媒及家电、食品饮料、医药、电新等 [5] - 光大证券：沪指再创本轮反弹新高 市场信心持续修复 叠加《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布 市场有望延续震荡向上态势 关注AI眼镜概念 [6] - 华福证券：中美关税互降与金融政策支持相结合 形成"贸易减负-资金输血-预期修复"链条 短期对出口链、科技制造等形成直接催化 长期推动经济高质量发展 建议关注关税敏感型出口链、科技自主可控、高成长赛道等 [7][8]

英镑兑美元跌0.2%，现报1.3353。据知情人士透露，英国和美国正就一项经济协议展开密集磋商，旨在 减轻部分关税的影响，一支英国官员代表团本周在华盛顿就协议条款进行谈判。各方对达成协议持乐观 态度，但目前尚无法确定本周能否达成协议。一名英国高级官员表示，英国不会仅仅因为特朗普政府急 于宣布协议以缓解关税影响，就仓促签署不符合自身利益的协议。 ...