Drilling

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Here's Why Hold Strategy Is Apt for Transocean Stock Now
ZACKS· 2025-06-16 22:31
公司概况 - 公司是全球知名的海上钻井平台运营商,专注于深海和恶劣环境的复杂钻井作业 [1] - 成立于1926年,总部位于瑞士,客户包括国际能源巨头和国有石油公司 [1] 股价表现分析 - 过去6个月股价下跌10.9%,但优于石油天然气钻井子行业13.7%的跌幅 [5] - 表现优于同行:Precision Drilling下跌13.4%,Nabors Industries暴跌43.4% [5] 核心优势 - 79亿美元订单储备保障未来收入,97%的2025年合同日和93%的2026年合同日已锁定 [7][9] - 深海钻井投资预计2030年前增长40%,公司在巴西、西非等关键区域占据优势 [10] - 2025-2026年预计通过采购本地化和供应商优化实现2亿美元成本节约 [11] - 一季度营收效率达95.5%,流动性13亿美元,季度偿还债务2.1亿美元 [11][12] 运营风险 - 一季度净亏损7900万美元,调整后EBITDA利润率从33.9%降至26.9% [14] - 长期债务达59亿美元,季度利息支出1.52亿美元 [15] - 闲置资产(如Discoverer Inspiration钻井平台)持续产生维护成本 [17] 行业竞争 - 高端钻井平台日费率稳定在40万美元中段,但面临Noble等竞争对手低价竞争压力 [18] - 若闲置平台重新进入市场,可能进一步削弱定价能力 [18] 宏观环境 - 贸易紧张和OPEC波动可能影响钻井需求,公司运营需油价稳定在50美元/桶以上 [16] - 巴西国家石油公司招标和西非(埃克森美孚、雪佛龙项目)将带来新机会 [13]
Southern Cross Gold Drills 3.9 m at 124.6 g/t Gold with Individual Assays up to 2,110 g/t Gold
Newsfile· 2025-06-16 18:30
钻探结果亮点 - 在Rising Sun区域钻获3.9米金品位124.6克/吨的高品位矿段,包含单样最高达2,110克/吨的金品位[1][4][9] - SDDSC162钻孔在705.9米深处截获3.9米@124.9克/吨金当量(124.6克/吨金+0.1%锑),这是Sunday Creek项目迄今第十好的矿段[4][9] - Apollo区域SDDSC164钻孔在217-243米浅部发现高品位锑矿化,最高达21.6%锑品位,同时伴生87.1克/吨金品位[4][14] 勘探策略成效 - 系统加密钻探成功验证了地质模型,在预测位置再现高品位矿化带[2][8] - 加密钻探过程中发现了超出原始目标的4条新矿脉组,扩展了已知矿化范围[7][10] - 在历史Gladys矿山附近发现60米近地表未钻探远景区域,该区域曾开采过104米走向长度的矿脉[6][17] 项目资源潜力 - 项目累计完成176个钻孔共计84,151米,其中66个钻孔金当量品位超过100克/吨×米[21] - 矿化系统沿走向延伸超过1,500米,目前已在620米范围内进行密集钻探测试[22] - 初步冶金测试显示金回收率可达93-98%,锑金矿化适合常规加工工艺[34][38] 战略金属价值 - 锑资源占项目原位价值的21-24%,金锑当量比率为2.39[29] - 中国自2024年9月起实施锑出口限制,凸显Sunday Creek作为西方世界稀缺高品位锑项目的战略价值[30] - 锑产品获得美国互惠关税行政令豁免,包括锑精矿、未锻造锑等产品类别[31] 公司运营进展 - 公司持有1.7亿澳元资金储备,启动超过200公里的钻探计划[6][34] - 当前有20个钻孔样品正在处理分析中,另有8个钻孔正在施工中[18] - 项目位于澳大利亚一级矿区,公司拥有16,900公顷勘探权及1,054.51公顷关键区域永久产权[20][32]
Can OXY Stock Continue to Benefit From its Permian Basin Focus?
ZACKS· 2025-06-10 00:46
公司业务与战略 - Occidental Petroleum是二叠纪盆地最大运营商之一 通过收购CrownRock L P强化区域布局 [1] - 2025年二叠纪盆地产量预计占公司总产量55% 资本支出减少1亿美元 [1] - 计划2025年在二叠纪盆地投资35-37亿美元用于运营升级和扩张 [2] - 第一季度投产125口井 全年目标钻探515-565口井 [2] - 控制290万英亩土地资源 包括非常规区域150万英亩和常规区域140万英亩 [2][8] 运营效率提升 - 预计2025年单井钻井时间减少15% 单井成本下降11% [3][8] - 通过优化井设计 统一调度和技术升级实现效率提升 [3] - 在当前经济技术条件下 公司拥有可供十年开发的高回报储量 [4] 行业竞争格局 - 二叠纪盆地因储量丰富吸引大量运营商 竞争激烈 [5] - EOG Resources和ConocoPhillips是该区域主要生产商 拥有大量高回报低碳资产 [5] - 二叠纪盆地强劲产量为EOG和ConocoPhillips带来显著现金流 [6] 股价与估值 - 过去三个月股价下跌11 4% 同期行业下跌8 8% [7] - 当前EV/EBITDA为4 96倍 略高于行业平均4 65倍 [10] - 过去12个月ROE为16 6% 略低于行业16 89% [12] 投资评级 - 当前Zacks评级为3级(持有) [14]
Halliburton Introduces EarthStar 3DX to Maximize Reservoir Value
ZACKS· 2025-05-20 19:26
技术突破 - 哈里伯顿推出EarthStar 3DX新一代3D水平超前电阻率服务 实现钻头前方50英尺的地质预见能力 [1] - 该技术整合超深电阻率传感与近钻头传感器系统 提供无与伦比的地下成像清晰度和深度 [2] - 采用行业最近的近钻头超深电阻率传感器 可早期探测地质变化 提升实时决策能力 [3] 运营效益 - 减少不必要轨迹修正 避免过早退出储层区域 显著提升钻井效率 [4] - 实现储层接触最大化 通过动态导向保持井轨迹位于高产区域 [5] - 实时地下数据集成支持自适应钻井策略 提高烃类采收率和资产盈利能力 [6] 地质导向创新 - 提供真实3D电阻率测量 全面掌握地层倾角、构造及流体分布特征 [7] - 提前测绘变化并实时调整轨迹 减少非生产时间 优化项目预算和进度 [8] 战略布局 - 在纳米比亚Block 2914完成两口勘探井 强化深海作业技术能力 [12] - 与Sekal合作在北海部署全球首个自动化井底钻井系统 集成LOGIX平台提升实时定位精度 [13] 行业影响 - EarthStar 3DX重新定义水平钻井标准 结合自动化与战略合作推动能源行业进步 [14] - 公司通过尖端工具和数据分析持续引领储层测绘技术创新 [10] 市场表现 - 康斯托克资源市值71亿美元 年股价上涨1136% 主营海恩斯维尔页岩区天然气开发 [17] - 扩展能源市值2713亿美元 年涨幅245% 专注于宾州至路易斯安那页岩资产开发 [18]
Nabors: Deeply Undervalued After An Acquisition And Investments In Robotic Drilling
Seeking Alpha· 2025-05-18 22:46
公司投资与增长 - Nabors Industries Ltd 投资自动化钻井技术 可能因海上钻井市场增长而获得显著收入增长 [1] - 收购交易有望带来自由现金流增长 [1] 分析师研究方法 - 研究重点包括现金流量表和无杠杆自由现金流数据 [1] - 财务模型涉及资本成本、债务成本、加权平均资本成本、股本数量、净债务等指标 [1] - 通常分析EV/FCF、净收入和EV/EBITDA等交易倍数 [1] - 倾向于分析长期披露财务数据的公司 而非成长股 [1]
Transocean's Deepwater Invictus Begins Offshore Drilling for BP
ZACKS· 2025-05-14 18:40
公司动态 - Transocean Ltd (RIG) 正式启动为英国能源巨头BP在美国墨西哥湾的超深水钻井项目 标志着该地区油气资源开发进入新阶段 [1] - 公司2025年第一季度调整后总收入达9 06亿美元 同比增长18 7% 主要驱动力来自超深水和恶劣环境浮式钻井平台业务 其中超深水业务贡献了73%的净合同钻井收入(6 58亿美元 去年同期为5 69亿美元) [2] - 2024年公司"Deepwater Invictus"钻井平台与BP签订1095天合同 日费率48 5万美元 并在同区域获得两份未披露运营商的单井延期合同 [4] 技术设备 - Deepwater Invictus钻井平台2014年投入使用 属于DSME 12000级 工作水深达12000英尺(3658米) 最大钻井深度40000英尺(12192米) 代表当前最先进技术水平 [5] 运营管理 - Transocean与BP在休斯顿办公室开展全面安全培训 重点建立"安全第一 高效执行"的团队文化 体现双方对运营卓越性的承诺 [6] 行业参考 - 独立能源公司Prairie Operating (PROP) 专注美国境内已探明油气资源开发 2025年Zacks一致预期盈利同比增长389 05% [8] - 天然气生产商Expand Energy (EXE) 由切萨皮克能源与西南能源合并成立 2025年Zacks一致预期盈利同比增长444 68% [9]
Prairie Provident Resources Announces Successful Basal Quartz Drilling Program and First Quarter 2025 Results
Globenewswire· 2025-05-14 10:58
文章核心观点 公司公布2025年第一季度位于阿尔伯塔省中部米希奇地区的三口基岩石英(BQ)水平钻井计划的强劲生产结果,以及截至2025年3月31日第一季度的财务和运营业绩 [1] 成功的基岩石英钻井计划 - 公司成功钻探并完成三口BQ水平井,目前均已投产,且在预算内执行,展现米希奇BQ油藏的优质地质和储层特征 [2] - 表格展示2025年第一季度钻探、4月投产的三口BQ井的初始产量(IP)率和关键运营细节,包括从开钻到钻机释放天数、侧钻长度、压裂阶段、IP周期、原油产量、天然气产量、总产量和峰值油率等数据 [3] - 2025年5月第一周公司总销售产量平均为3467桶油当量/天(62.9%为液体),其中1567桶油当量/天(69.0%为液体)来自2025年第一季度钻探的三口BQ井 [3] - 这三口井验证公司对米希奇土地上新兴的BQ/Ellerslie油藏的信心,周边作业活动活跃,公司已确定米希奇土地上超40个针对中质原油的潜在钻探机会,且拥有关键基础设施和可观税收池,约3.3亿美元非资本损失 [4] 2025年第一季度财务和运营亮点 - 公司2025年第一季度中期财务报表及管理层讨论与分析(MD&A)可在公司网站和SEDAR+上查阅 [5] - 财务数据方面,2025年第一季度石油和天然气销售收入1.1073亿美元,特许权使用费-147.2万美元,收入960.1万美元,净亏损613.7万美元,调整后资金流178.2万美元,资本支出802.3万美元,净资本支出809.9万美元等,与2024年第四季度和2024年第一季度有不同程度变化 [6] - 2025年2月和3月,公司完成股权融资,筹集867万美元用于米希奇BQ地层的进一步开发 [8] - 2025年第一季度公司在BQ地层钻探三口新井,4月投产,该季度平均产量2221桶油当量/天(58%为液体),较2024年第一季度下降16%(415桶油当量/天),主要因2024年第一季度出售前Evi CGU和自然产量下降 [8] - 2025年第一季度运营费用为29.64美元/桶油当量,较2024年第一季度下降17%(6.15美元/桶油当量),主要因2024年第一季度出售Evi CGU和某些普罗沃斯特资产,部分被修井成本增加抵消 [8] - 2025年第一季度运营净收益在衍生品影响前和后均为370万美元(18.38美元/桶油当量),较2024年第一季度分别增长74%和115%,得益于略高的实现价格、较低的特许权使用费和运营成本以及无衍生品实现损失 [8] - 2025年第一季度净亏损总计610万美元,较2024年第一季度增加120万美元,原因是石油和天然气销售收入降低、一般及行政费用增加、减值费用和融资成本增加,部分被运营费用降低抵消 [8] - 表格展示生产 volumes、实现价格、运营净收益等数据在2025年第一季度、2024年第四季度和2024年第一季度的对比情况 [9] 公司概况 - 公司是一家位于卡尔加里的公司,从事阿尔伯塔省油气资产开发,战略是优化现有资产现金流,为低风险开发提供资金,维持稳定现金流并限制产量下降 [11] 行业相关指标说明 - 行业常用“桶油当量”(boe)表示产量和储量,天然气按6000立方英尺换算为1桶油,但该换算可能产生误导,因当前原油与天然气价格价值比与能量等效比不同 [16][17] - 新闻稿提及潜在钻探机会和预订位置,预订位置指独立储量评估师归因已证实或可能储量的位置,潜在钻探机会指无归因储量或资源但公司内部估计可钻探的位置,潜在钻探机会风险更高,不确定性更大 [18] - 新闻稿披露的初始产量(IP)率不一定能反映长期油井或油藏性能及最终采收率,实际结果可能与短期生产期有重大差异 [19] - 新闻稿披露的非GAAP财务指标、非GAAP比率或补充财务指标无国际财务报告准则(IFRS)规定的标准含义,可能与其他发行人披露的类似指标不可比,仅供读者参考,不能用于比较或投资目的,需参考MD&A中与最近IFRS指标的调节 [20] - 介绍调整后资金流(AFF)、运营净收益、资本支出和净资本支出等非GAAP财务指标的计算方法和用途 [22][24][25]
Seadrill(SDRL) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-12 22:02
财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入为3.35亿美元,较上一季度增加4600万美元,合同钻探收入增加4400万美元至2.48亿美元,主要因运营天数增加 [24] - 第一季度总运营费用为3.17亿美元,低于上一季度的3.23亿美元,船舶和钻机运营费用因运营天数增加而增加1500万美元至1.79亿美元,折旧和摊销增加1000万美元,合并和整合相关费用减少1700万美元,管理合同费用减少600万美元至4500万美元,SG&A费用为2300万美元 [25] - 调整后EBITDA为7300万美元,高于上一季度的2800万美元 [26] - 第一季度末,总本金债务为6.25亿美元,持有现金4.3亿美元,其中包括2600万美元受限现金 [26] - 第一季度运营活动净现金使用量为2700万美元,资本增加和投资活动支付4500万美元 [27] - 维持全年指导,总运营收入13 - 13.6亿美元(不包括3500万美元可报销收入),调整后EBITDA 3.2 - 3.8亿美元,全年资本支出2.5 - 3亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国海湾地区,目前有多达5台钻机可能在年底前合同到期,2025年竞争加剧、费率面临下行压力,但预计2026年恢复平衡,未来可能供应不足,公司在此运营2艘高规格钻井船和1艘小众半潜式钻井平台 [16] - 非洲地区,2025年浮式钻井平台需求减少2 - 4台,2027年及以后将强劲反弹,尼日利亚、纳米比亚、莫桑比克和安哥拉是中长期乐观来源 [18] - 巴西地区,巴西国家石油公司已发布布齐奥斯油田多年期招标,预计今年晚些时候还会有另一个油田招标,公司目前有6艘钻井船在巴西运营,只有1艘将在未来12个月内合同到期 [19] - 东南亚地区,West Capella钻井船目前在马来西亚闲置,公司正在与多个客户讨论2025年下半年及2026年开始的工作机会 [21] - 挪威地区,West El Dorado自升式钻井平台,康菲石油公司表示2026年后挪威对多台自升式钻井平台的需求不确定,公司与客户保持对话 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宏观不确定性和欧佩克加速增产决定对大宗商品价格造成压力,客户在当前环境下投资谨慎,影响公司业务需求端 [8] - Rystad Energy预测2026年和2027年海上项目批准活动将是2025年的两倍,约75%的项目在每桶50美元以上具有经济性,超过80%的项目在每桶60美元以上具有经济性 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦高规格浮式钻井平台和优势深水盆地,拥有强大资产负债表和持久订单储备,以应对市场波动并创造长期价值 [12][29] - 行业过早恢复供应,公司认为优先考虑利润率和现金流而非利用率,将为股东创造更多长期价值 [12] - 公司与巴西国家石油公司就延迟罚款通知达成自愿调解协议,巴西国家石油公司承诺在调解结果出来前不行使抵销权 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期海上钻井前景不明朗,但公司与客户就2025年下半年和2026年机会的积极对话令人鼓舞,对业务中长期前景充满信心 [9][29] - 公司认为自身被低估,董事会和管理层过去几年努力打造长期价值创造平台 [29] 其他重要信息 - 公司两艘钻机Sonangol Kwangala和West Alara分别获得客户特别认可,前者被道达尔能源评为2024年度最佳钻机,后者获得康菲石油公司2024年供应商认可奖 [6] - 公司已对关税对业务的影响进行初步评估,目前认为关税影响已包含在当前指导范围内 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 客户是否更倾向将合同经济与绩效指标挂钩,以及是否应预期运营商会以竞争对手低基础费率进行谈判 - 绩效合同并非新概念,公司在合适客户和钻机情况下愿意签订更大规模绩效合同,目前未看到客户兴趣大幅转变 [33][34] 问题: West Capella钻机的堆叠成本、平均每日成本及重新激活成本 - 公司已采取措施降低成本,但尚未进入长期稳定的冷堆叠状态,预计下季度提供相关成本信息 [38] 问题: 权衡钻机堆叠与保持热堆叠的决策过程,以及对其他闲置钻机的影响 - 公司会根据市场情况和长期机会决定是否冷堆叠钻机,若看不到市场支持,会迅速转向冷堆叠,公司认为其第六代钻机具有竞争力,近期仅考虑移除长期冷堆叠钻机 [40][41] 问题: 目前全年指导中点的覆盖情况 - 公司不提供指导中点覆盖情况,船队状态可显示哪些钻机将影响最终业绩 [44][45] 问题: West Vela钻机与其他可用第七代钻机的机会对比 - West Vela在墨西哥湾表现出色,公司与客户就2025年第四季度和2026年第一季度的工作机会进行积极对话,对其获得更多工作有信心 [50][51] 问题: 亚太地区是否与西非类似,2026年及以后有大量合同机会 - 亚太地区大部分项目在2026年下半年或年中开始,但也有一些短期项目,公司认为应平衡短期合同覆盖和运营杠杆,预计2026年末市场将更有利 [52][54] 问题: 2025年下半年获得合同的可能性及信心 - 市场动态且波动,公司对部分资产签约有信心,未冷堆叠部分钻机表明市场仍有机会 [59][60] 问题: 公司是否需要在价格上竞争 - 公司认为性能仍很重要,将继续推销其性能和差异化,客户愿意为此付费,但具体价格取决于特定地区的竞争动态 [63][64]
Seadrill(SDRL) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-12 22:00
财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入为3.35亿美元,较上一季度增加4600万美元,合同钻探收入增加几乎占了全部的环比改善,达到2.48亿美元,增加了4400万美元,主要是由于运营天数增加 [25] - 第一季度总运营费用为3.17亿美元,低于上一季度的3.23亿美元,船舶和钻机运营费用因船队运营天数增加而增加1500万美元至1.79亿美元,折旧和摊销增加1000万美元,合并和整合相关费用环比下降1700万美元,管理合同费用减少600万美元至4500万美元,SG&A费用为2300万美元 [26] - 调整后EBITDA为7300万美元,高于上一季度的2800万美元 [27] - 第一季度末,总本金债务为6.25亿美元,持有现金4.3亿美元,包括2600万美元的受限现金 [27] - 第一季度运营活动净现金使用量为2700万美元,资本增加和投资活动支付4500万美元 [28] - 公司维持全年指导,总运营收入在13 - 13.6亿美元之间(不包括3500万美元的可报销收入),调整后EBITDA在3.2 - 3.8亿美元之间,全年资本支出在2.5 - 3亿美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度经济利用率为84%,主要受巴西的三台钻机影响,West Hallis因监管问题停机,West Auriga和West Polaris在开始长期合同时出现初期问题 [7] - 美国海湾地区,到年底可能有多达五台钻机合同到期,将增加竞争并对2025年的费率施加下行压力,但预计2026年该地区将恢复平衡,未来可能供应不足 [16] - 非洲地区,2025年浮式钻机需求减少2 - 4台,2027年及以后将强劲反弹 [18] - 巴西地区,Petrobras已发布一份关于Buzios油田的多年期招标,可能在今年晚些时候为另一个油田发布另一份招标,除Petrobras外,其他运营商也有需求 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前全球宏观不确定性和OPEC加速供应增加的决定对基础商品价格造成压力,客户在这种动荡环境中投资谨慎,扰乱了公司业务的需求端 [8] - Rystad Energy预测,2026年和2027年的海上项目批准活动将是2025年的两倍,约75%的项目在每桶50美元以上具有经济性,超过80%的项目在每桶60美元以上具有经济性 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高规格浮式钻机和优势深水盆地,拥有强大的资产负债表和持久的订单积压,以应对市场波动 [12] - 公司认为优先考虑利润率和现金流而非利用率将为股东创造更多长期价值 [13] - 行业在没有可持续需求的情况下过早增加了供应,公司将保持对船队管理的纪律性 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不确定性增加,但公司与客户就2025年下半年和2026年的机会进行了积极对话,预计未来几个月将获得多个合同 [8] - 公司对深水钻探的未来需求充满信心,认为基本面仍然存在,投资对于抵消储量消耗是必要的,深水将在储量补充中发挥重要作用 [9] - 近期海上钻探前景不明朗,但公司对中期至长期业务前景充满信心,随着市场基本面改善和运营商重新关注储量替代,公司有望受益 [29] 其他重要信息 - 公司的Sonangol Kwangala被Total Energies授予2024年度钻机奖,West Alara获得ConocoPhillips的2024供应商认可奖 [6] - 公司与Petrobras就Seshay事项收到的延迟罚款通知达成自愿调解协议,Petrobras承诺在调解结果出来之前不行使任何抵销权 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 客户是否更倾向于将合同经济与基于绩效的指标挂钩,以及是否应预期运营商会围绕较低的基本费率进行谈判 - 基于绩效的合同并非新概念,公司也有此类合同,目前未看到客户兴趣大幅转向此类合同,对于合适的客户和机会,公司愿意签订更大的基于绩效的合同 [35][36] 问题: 堆叠Capella的成本、平均每日成本以及重新激活成本的估计 - 公司已采取措施降低成本,但尚未达到长期稳定的冷堆叠率,目前处于成本降低阶段,预计下个季度提供相关信息 [38] 问题: 权衡堆叠与保持钻机温暖的决策过程,以及对其他堆叠钻机的影响 - 公司在没有明确工作机会或无利可图的工作时,会迅速采取行动减少供应,但目前认为其钻机具有竞争力,只有长期冷堆叠的钻机才会考虑从供应中移除 [41][43] 问题: 2025年中点指导目前的覆盖情况 - 公司未透露中点指导的覆盖情况,认为船队状态可表明哪些钻机将决定公司在指导范围内的位置 [44] 问题: Vela与其他可用的第七代钻机相比的机会情况 - Vela在墨西哥湾表现出色,客户评价良好,公司与一些客户就该钻机在第四季度和2026年第一季度的工作进行了积极对话,对其获得更多工作有信心 [50] 问题: 亚洲地区是否有2026年下半年之前的合同 - 亚洲地区大部分项目在2026年下半年或中期,但也有一些短期项目在今年和明年年初,是一个良好的组合 [52] 问题: 公司在2025年下半年获得合同的可能性和信心 - 市场动态且波动,难以准确评估,但公司对部分资产和签约能力有信心,未将Capella、Louisiana或Gemini冷堆叠表明公司认为市场有机会 [59][61] 问题: 公司是否需要在价格上竞争 - 公司认为性能仍然重要,将继续推销其性能和差异化,客户愿意为此付费,但具体情况取决于特定地区的竞争动态 [63][64]
VAALCO Energy(EGY) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-09 23:02
VAALCO Energy (EGY) Q1 2025 Earnings Call May 09, 2025 10:00 AM ET Company Participants Chris Delange - Investor RelationsGeorge Maxwell - Chief Executive Officer and DirectorJeffrey Robertson - Managing DirectorStephane Foucaud - Founding PartnerChris Wheaton - Managing DirectorRonald Bain - Chief Financial Officer Operator Good morning, and welcome to VAALCO Energy's First Quarter twenty twenty five Conference Call. All participants will be in listen only mode. After today's presentation, there will be an ...