公司动态 - 公司管理层将于2025年6月4日上午8:45 PT在杰富瑞全球医疗保健会议上进行展示 [1] - 公司展示将进行网络直播，可通过公司网站投资者关系板块观看，直播结束后可在网站查看存档回放 [2] 公司概况 - 公司是临床阶段公司，致力于为有严重代谢疾病且医疗需求未得到满足的患者开发变革性疗法，包括代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH） [3] - 公司主要候选产品efruxifermin（EFX）正在三项3期临床试验中进行评估，分别针对不同阶段MASH患者 [3] - 3期SYNCHRONY计划基于两项2b期临床试验结果，公司总部位于南旧金山 [3] 联系方式 - 投资者联系人为Christina Tartaglia，电话332.322.7430，邮箱Christina.tartaglia@precisionaq.com [4] - 媒体联系人为Peg Rusconi，电话617.910.6217，邮箱peg.rusconi@deerfieldgroup.com [4]

Scholar Rock Holding (SRRK) Q1 2025 Earnings Call May 14, 2025 08:15 AM ET Company Participants Rushmie Nofsinger - Vice President of Corporate Affairs & Investor RelationsDavid Hallal - CEO & ChairmanAkshay Vaishnaw - President, R&DKeith Woods - COOVikas Sinha - CFOMichael Yee - Managing DirectorDavid Nierengarten - Managing Director - Equity ResearchGary Nachman - Managing Director - Equity ResearchMalcolm Hoffman - Senior BioPharma Equity Research AssociateAndres Maldonado - Vice President Conference Cal ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度研发费用为1940万美元，2024年第一季度为1440万美元，增长源于REMAIN one研究推进、Rejuva项目开发及人员相关费用增加 [17] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为530万美元，2024年同期为710万美元，主要因基于股票的薪酬费用减少，部分被上市公司运营成本增加抵消 [17] - 2025年第一季度净亏损2370万美元，2024年第一季度净亏损330万美元，主要因票据和认股权证公允价值非现金变动波动，部分受运营费用增加驱动 [18] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物约4210万美元，现有资金预计可支持运营至2025年第四季度 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 Revita业务线 - REMAIN one关键队列已完成全部入组，预计2026年上半年完成315名参与者随机分组，2026年下半年报告关键六个月主要终点数据 [7][8] - REMAIN one中点队列于2024年第四季度完成入组，预计2025年第三季度提供45名参与者三个月随访的首个盲法对照数据 [8] - REVEAL one队列4月分享初步结果，有一个月随访数据的参与者平均体重反弹1.2%，有三个月随访数据的两名参与者持续减重，6月将提供三个月数据增量更新 [9] Rejuva业务线 - 2025年第一季度与欧洲当局就首次人体研究设计达成监管一致，本周末将分享REJUVA - one安全性、有效性和潜在耐受性新数据，6月计划提交首个CTA模块，待监管授权后预计2026年给药首批患者并报告初步数据 [14] - 已开发大规模cGMP制造工艺，在500升生物反应器中完成AAV生产运行，有望降低COGs [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过提供患者友好解决方案，重新定义肥胖治疗，解决GLP - 1药物疗效和持久性差距问题，专注开发可扩展门诊解决方案，实现患者持久代谢重置 [4][5][6] - 以Revita开展体重维持研究，以Rejuva构建基于GLP - 1的肥胖和代谢疾病最佳疗法平台 [6][12] - 行业中GLP - 1药物虽推动肥胖治疗革命，但现实世界中存在疗效和持久性差距，公司产品有望填补市场空白 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司关键一年，执行、突破性数据和监管进展将推动有意义的发展势头，未来几个月预计有三个主要催化剂 [21] - 作为专注研发、临床研究和监管规划的发展阶段公司，当前关税政策短期内不会对业务产生重大影响，公司密切关注政策发展 [19] 其他重要信息 - 公司认为AAV疗法成功需安全、有效且商业可行，Rejuva平台具备这些特点 [16] - 公司预计2025年6月REVEAL one队列提供三个月增量数据、提交REJUVA one首个CTA模块，第三季度提供REMAIN one中点队列中点随机数据 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: REMAIN one中点分析相关问题 - 提问：是否已对45名患者进行随机分组，12周分析中假手术组和Revita组预期效应大小差异是多少 [26] - 回答：超过45名患者达到15%总体重减轻，有信心在第三季度获得数据集；12周分析目标是证明比替尔泊肽撤药效果至少好50% [27][28] 问题2: REVEAL one更新和REMAIN one中点分析相关问题 - 提问：6月REVEAL one更新的三个月数据是否来自之前有数据的7名受试者，是否可能有更多患者的早期数据；REMAIN one中点分析采取了哪些措施限制安慰剂效应 [31][32] - 回答：预计6月多数15名入组患者将有三个月随访数据，也会有一个月增量数据；限制安慰剂效应主要关注患者行为和饮食生活方式计划依从性，以及REMAIN one患者群体的相对同质性 [33][34] 问题3: 监管提交和Rejuva相关问题 - 提问：FDA变动是否会影响监管提交流程，美国CTA是否有其他限制因素，Rajuda肥胖构建是否有进展 [38][39][43] - 回答：未看到影响Revita监管互动的因素，Rejuva不受CBER近期变化影响；REJUVA001只需准备好设备、药物和DMT批次放行的文件；目前无值得公开提及的进展 [40][41][43] 问题4: REMAINS one和Rejuva相关问题 - 提问：REMAINS one入组比预期提前多久，原因是什么；假手术程序内容，随机分组是否基于某些指标分层；假设CTA顺利，研究启动和患者给药时间线，给药程序培训时间 [47][49][53] - 回答：入组比预期提前约三个月，是因单个站点需求超出预期，实际入组站点少于原计划；假手术程序包括上消化道内镜检查、导管插入肠道，随机分组后有导管停留或不进行手术两种情况，有严格盲法保护；随机分组主要基于基线BMI和性别分层；预计2026年给药首批患者并报告初步数据，Rejuva给药程序预计不复杂 [47][50][53]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果和业务进展，Revita和Rejuva项目取得积极进展，有望在代谢疾病治疗领域带来变革，2025年可能是转型之年，公司有望在1750亿美元的全球体重维持解决方案市场中占据领先地位 [2][3] 近期亮点和即将到来的里程碑 Revita - REVEAL - 1队列：为开放标签队列，招募使用GLP - 1药物减重至少15%且停用该药物的肥胖个体，停止GLP - 1药物后接受Revita治疗并参与饮食和生活方式计划，旨在提供Revita在停用GLP - 1后表现的早期真实世界见解；4月公布15名参与者接受治疗，7人有1个月数据，平均体重反弹仅1.2%，预计2025年6月公布3个月增量数据 [5][7] - REMAIN - 1中点队列：45名参与者的随机双盲队列，评估Revita在停用GLP - 1后维持体重的潜力；参与者先使用tirzepatide减重至少15%，停药后按2:1分配接受Revita或假手术；2024年第四季度完成招募，预计2025年第三季度报告3个月随机数据 [6][8] - REMAIN - 1关键队列：315名参与者的随机双盲队列，评估Revita维持体重的安全性和有效性；两个共同主要终点分别是6个月随访时Revita与假手术患者的体重反弹百分比和1年时Revita治疗参与者的缓解率；已提前完成招募，预计2026年上半年完成随机分组，下半年获得6个月主要终点数据 [9] Rejuva - 公司的Rejuva胰腺基因治疗平台正朝着临床推进，计划2025年6月提交针对2型糖尿病患者的RJVA - 001首个临床试验申请模块，后续还有额外申请；若获批，预计2026年给首批患者用药并报告初步数据，有望开发出首创新型、智能、持久的基因疗法 [13][16] 2025年第一季度财务结果 - 研发费用：截至2025年3月31日的季度为1940万美元，2024年同期为1440万美元，反映REMAIN - 1、Rejuva项目及相关人员成本的持续推进 [13] - 销售、一般和行政费用：为530万美元，2024年第一季度为710万美元，主要因股票薪酬费用降低，部分被上市公司成本增加抵消 [13] - 净亏损：为2370万美元，2024年同期为330万美元，主要因票据和认股权证公允价值的非现金变动波动，部分因运营费用增加320万美元 [13] - 现金状况：截至2025年3月31日，公司有4210万美元现金及现金等价物，基于当前运营计划，现金可支持运营至2025年第四季度 [13] 公司信息 - Fractyl Health是一家代谢治疗公司，专注于开创治疗代谢疾病（包括肥胖和2型糖尿病）的新方法，目标是将代谢疾病治疗从慢性症状管理转变为持久的疾病修饰疗法 [13][14] - Revita是公司的领先产品候选药物，基于对肠道在肥胖中潜在作用的见解，通过热消融重塑十二指肠内膜，逆转代谢疾病根源的肠道营养感知和信号机制损伤，在美国仅用于研究，获FDA突破性设备认定 [15] - Rejuva平台专注于开发用于治疗肥胖和2型糖尿病的下一代腺相关病毒（AAV）局部递送基因疗法，处于临床前开发阶段，尚未经监管机构评估 [16] 电话会议信息 公司将于2025年5月13日下午4:30举行电话会议，讨论第一季度财务结果并提供业务更新，可在ir.fractyl.com网站的“活动”板块观看直播，直播将存档至少30天 [12] 财务数据（单位：千美元） 合并资产负债表数据 |项目|2025年3月31日|2024年12月31日| | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物|42,108|67,464| |受限现金|4,255|4,255| |营运资金|28,244|51,988| |总资产|83,040|108,077| |长期应付票据|29,385|30,162| |总负债|76,665|79,653| |股东权益总额|6,375|28,424| [20] 合并运营和综合亏损报表 |项目|2024年第一季度|2025年第一季度| | ---- | ---- | ---- | |收入|—|33| |销售成本|—|19| |毛利|—|14| |运营费用：| | | |研发费用|14,424|19,435| |销售、一般和行政费用|7,132|5,324| |总运营费用|21,556|24,759| |运营亏损|(21,542)|(24,759)| |其他收入（费用）净额：| | | |净利息收入|1,098|503| |应付票据公允价值变动|6,686|(283)| |认股权证负债公允价值变动|10,446|825| |其他费用净额|(10)|(21)| |其他收入净额|18,220|1,024| |净亏损和综合亏损|(3,322)|(23,735)| [22][23]

文章核心观点 Veru公司公布2025财年第二季度财务结果及临床开发项目进展，enobosarm的2b期QUALITY研究结果积极，公司期待近期催化剂，计划与FDA进行2期结束会议讨论3期临床项目，同时探索sabizabulin治疗动脉粥样硬化性心血管疾病炎症的可能性 [1][2][11] 临床研究进展 enobosarm 2b期QUALITY临床研究 - 该研究为多中心、双盲、安慰剂对照、随机、剂量探索临床试验，评估enobosarm与semaglutide联用对老年慢性体重管理患者的安全性和有效性 [3] - 主要终点：16周时，所有接受enobosarm + semaglutide治疗的患者总瘦体重有统计学显著和临床意义的益处，相对瘦体重损失减少71%（p=0.002），其中enobosarm 3mg + semaglutide剂量最佳，瘦体重损失平均相对减少>99%（p <0.001） [4] - 次要终点：enobosarm + semaglutide治疗导致脂肪量呈剂量依赖性更大损失，enobosarm 6mg剂量在16周时脂肪量相对损失比安慰剂 + semaglutide组高46%（p=0.014），且治疗使总体重减轻的组织组成转向更有选择性和更大程度的脂肪损失 [5] - 身体功能：通过爬楼梯测试衡量，enobosarm治疗保留了瘦体重，减少了爬楼梯身体功能显著下降的患者比例，所有enobosarm + semaglutide组与安慰剂 + semaglutide组相比，爬楼梯功率至少下降10%的受试者比例平均相对减少54.4%（p=0.0049） [13] enobosarm 2b期扩展维持研究 - 参与者在完成2b期QUALITY临床试验的疗效剂量探索部分后，进入扩展试验，停止semaglutide治疗，继续服用安慰剂、enobosarm 3mg或enobosarm 6mg 12周，评估enobosarm能否维持肌肉并防止停用GLP - 1 RA后脂肪反弹 [10] - 预计本季度公布该研究的 topline 疗效和安全性结果 [10] 监管下一步计划 - 因2b期QUALITY临床试验结果积极，公司计划请求与FDA进行2期结束会议，预计在2025年第三季度举行，为3期临床项目提供监管明确性 [2][11] - 计划提出一个与2b期QUALITY临床试验类似的3期临床项目，为双盲、安慰剂对照研究，针对60岁及以上肥胖或超重且符合GLP - 1 RA治疗条件的患者，主要目标是在24周时通过爬楼梯测试衡量enobosarm对身体功能的影响，关键次要目标是评估enobosarm对总瘦体重、总脂肪量等指标的影响 [12] 药物研发其他进展 - 公司正在开发一种新型、可专利的enobosarm缓释口服制剂，已完成动物试验，预计2025年上半年进入1期生物利用度临床试验，有望用于3期临床研究和商业化 [14] - 公司探索将sabizabulin用于治疗动脉粥样硬化性心血管疾病炎症的可能性，FDA同意该疾病存在未满足的医疗需求，并认可使用冠状动脉CT血管造影成像作为小型2期研究的主要终点，要求公司进行慢性非临床毒理学动物研究，预计2026年上半年完成研究并提交新的IND申请 [15][21] 财务情况 第二季度财务总结（2025财年 vs 2024财年） - 研发费用从300万美元增至390万美元 - 销售、一般和行政费用从590万美元降至520万美元 - 持续经营业务的运营亏损从890万美元降至810万美元 - 持续经营业务的净亏损从870万美元降至790万美元，每股亏损从0.06美元降至0.05美元 - 净亏损从1000万美元降至790万美元，每股亏损从0.07美元降至0.05美元 [27] 年初至今财务总结（2025财年 vs 2024财年） - 研发费用从460万美元增至960万美元 - 销售、一般和行政费用从1260万美元降至1040万美元 - 持续经营业务的运营亏损从1630万美元增至1840万美元 - 持续经营业务的净亏损从1640万美元降至970万美元，每股亏损从0.13美元降至0.07美元 - 净亏损从1830万美元降至1680万美元，每股亏损从0.15美元降至0.12美元 [27] 资产负债表信息 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为2000万美元，而截至2024年9月30日为2490万美元 [24] 会议及信息获取 - 公司今日上午8点（美国东部时间）举行电话会议和网络直播，音频网络直播可在公司网站的主页和投资者页面访问，电话会议可拨打相应号码参加，网络直播存档版本将在公司网站提供约三个月回放，电话回放约在下午12点（美国东部时间）可拨打相应号码并输入密码收听一周 [1][25]

文章核心观点 - 临床阶段公司Akero Therapeutics宣布管理层将于2025年5月13日下午1:40参加美银证券2025年医疗保健会议并进行展示 [1] 公司信息 - 公司是临床阶段公司 致力于为有严重未满足医疗需求的严重代谢疾病患者开发变革性疗法 包括代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH） [3] - 公司主要候选产品efruxifermin（EFX）正在三项正在进行的3期临床试验中进行评估 分别是针对肝硬化前期（F2 - F3纤维化）MASH患者的SYNCHRONY Histology、针对MASH导致的代偿性肝硬化（F4）患者的SYNCHRONY Outcomes以及针对MASH或MASLD患者的SYNCHRONY Real - World [3] - 3期SYNCHRONY计划建立在两项2b期临床试验结果之上 即针对肝硬化前期MASH患者的HARMONY研究和针对MASH导致的代偿性肝硬化患者的SYMMETRY研究 [3] - 公司总部位于南旧金山 可访问akerotx.com 并在领英和X上关注获取更多信息 [3] 会议信息 - 公司管理层将于2025年5月13日下午1:40参加美银证券2025年医疗保健会议并进行展示 [1] - 公司展示将通过公司网站投资者关系板块进行直播 直播结束后可在公司网站查看存档回放 [2] 联系方式 - 投资者联系人为Christina Tartaglia 电话332.322.7430 邮箱Christina.tartaglia@precisionaq.com [4] - 媒体联系人为Peg Rusconi 电话617.910.6217 邮箱peg.rusconi@deerfieldgroup.com [4]