文章核心观点 公司发布2024年《健康未来报告》，分享推进可持续发展战略的行动，在多个方面实现或超越目标，与“向增长转型”战略紧密相连，还获得评级机构的更高评分及奖项认可 [1][5] 各部分总结 健康人群 - 公司在萨尔瓦多启动一个新项目，并建立全球应急储备库，使药品获取项目总数达9个，超过2025年设定的8个项目目标 [2] - 通过9个项目，公司捐赠约1800万剂药品，价值2300万美元，低价提供220万剂药品，惠及18.7万名患者 [2] - 5个项目专注于加强卫生系统和能力建设，使约5.6万人受益 [2] 健康星球 - 公司的范围1和2温室气体绝对排放量较2019年水平降低29%，提前超越2025年降低25%的目标 [3][8] - 73%的适用公司场所达到抗生素安全排放水平，减少环境污染并支持公共卫生 [3] - 通过在德国开展的新的抗微生物耐药性能力建设试点项目，公司对超6.5万名医疗专业人员进行培训，促成约38.9万次关于合理使用抗生素的患者互动 [3] 健康业务 - 超99%的员工接受合规、道德和公司行为准则再培训，实现年度目标，强化责任和道德决策文化 [4] - 41%的重要供应商接受可持续发展绩效评估，100%的高风险第三方商业伙伴通过公司的第三方尽职调查工具进行评估，确保负责任的采购实践并降低供应链风险 [4] 其他亮点 - 公司获得Sustainalytics、MSCI和EcoVadis等评级机构的更高评分，以及项目和进展方面的奖项和认可 [5] - 公司的仿制药为22个国家的医疗系统节省397亿美元 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约39亿欧元，以美元计算增长2%，以当地货币计算增长5%，扣除套期保值后约1亿欧元的负外汇影响，这是自2023年5月实施增长战略以来连续第九个季度增长 [26] - GAAP净利润和每股收益分别为2.4亿美元和0.18美元 [27] - 非GAAP毛利率同比增长140个基点至52.8%，主要驱动因素是产品组合的积极转变，特别是AUSTEDO的持续强劲增长，部分被负外汇影响抵消 [27] - 非GAAP每股收益为0.52美元，同比增加0.04美元或8% [28] - 第一季度末总债务为167亿欧元，净债务为150亿欧元，净债务与EBITDA比率略高于3倍 [30] - 2025年更新后的营收指引为168 - 172亿美元，非GAAP营业利润和EBITDA指引下限提高2亿美元，每股收益指引范围提高0.1美元至2.45 - 2.65美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 创新品牌业务 - 创新品牌销售额达5.89亿美元，同比增长45%，其中Aesthetto全球增长39%，AJOVY全球增长26%，Yoseedi销售额翻倍至3900万美元 [8] - AUSTEDO美国业务增长40%，主要受TRx增长和AUSTEDO XR渗透率提高驱动，超60%新患者选择AUSTEDO XR，美国毫克数增长38%，全年指引下限提高5000万美元至19.5亿美元 [9][11] - Yoseedi TRx增长177%，已获得利培酮长效市场超60%份额 [11][12] - AJOVY增长26%，确认全年6亿美元指引，是美国顶级头痛中心排名第一的预防性CGRP注射剂，在欧洲和国际28个市场排名第一 [13][14] 仿制药业务 - 仿制药业务同比增长3%，各地区均有增长，美国增长5%，欧洲增长1%，国际市场增长2%，但增速低于往年，主要因前期对比基数较高和通胀放缓，2025年第一季度可能是全年高点 [15][16] 生物类似药业务 - 第一季度在美国推出两款生物类似药Humira和Solaris，2025 - 2027年还有五款产品待推出，有望加快业务增长 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：AUSTEDO美国业务增长40%，仿制药业务增长5%，第一季度推出两款生物类似药 [9][15][17] - 欧洲市场：AJOVY在欧洲市场有良好增长，仿制药业务增长1%，今年有机会推出一款生物类似药，后续几年还会有更多产品推出，市场渗透和产品 uptake 速度较快 [13][15][108] - 国际市场：AJOVY在国际市场有良好增长，仿制药业务增长2% [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023年推出“向增长转型”战略，目标是实现公司增长，目前已连续九个季度增长，战略支柱包括推动增长引擎、加强创新、维持仿制药业务和聚焦业务 [4][5] - 2027年目标是实现30%的营业利润率，主要通过推动创新品牌销售增长和优化资本配置及运营支出来实现 [19][23] - 创新品牌方面，预计ESTEDO和AJOVY持续增长，2027年ESTEDO销售额达25亿美元，EUSTEDI和奥氮平将加入精神分裂症长效产品线 [19] - 仿制药业务预计2025 - 2027年保持稳定，包括OTC和生物类似药业务，将抵消仿制药Revlimid的影响，传统创新品牌如COPAXONE和BENDEKA预计将继续缓慢下滑 [20] - 资本配置和运营支出方面，公司将通过组织现代化、资源分配优先级调整和外部支出优化，到2027年实现约7亿欧元的净节省，同时将节省资金重新投入增长组合和产品线 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表现稳健，展示了公司的持续执行力，资产负债表和营运资金状况不断改善，有信心实现2027年目标 [24] - 尽管面临宏观经济逆风，如负外汇影响和美国关税，但公司已将关税影响纳入2025年更新后的指引，预计不会对业务产生重大影响 [26][31] - 公司有信心通过创新品牌增长和成本优化措施，在2026和2027年实现EBITDA和营业利润的增长，同时降低净债务与EBITDA比率至2倍 [35][36] 其他重要信息 - 公司仍在就Teva API业务的出售进行深入讨论，暂无法提供更多信息 [6] - 公司于2025年3月31日完成日本业务合资企业的剥离，相应调整2025年指引，排除该业务约2.5亿欧元营收和4000万欧元营业利润的预期贡献 [37] - 公司将于本月晚些时候在纽约举行“加速与创新战略日”活动，详细介绍“向增长转型”战略的第二阶段 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司如何定位仿制药业务，特别是口服固体制剂业务，以及如何看待仿制药研发与新战略的关系？7000万欧元的节省是目标还是过程，未来是否有进一步提高效率的潜力？ - 公司正从纯仿制药公司向领先的生物制药公司转型，但仿制药业务是“向增长转型”战略的重要支柱之一，与创新业务互补，有助于为创新提供资金和控制成本 [59][60] - 7000万欧元的节省是一个过程，公司将持续关注成本效率和资本配置，以推动长期增长 [61][62] 问题2：如何看待美国对制药行业的调查，是否需要政府补贴来解决关键药物过度依赖问题？Austero在以色列的价格情况如何？ - 公司已缓解当前关税影响，并制定了应对其他情况的应急计划，公司在美国的制造基地和供应链优势使其在市场中具有竞争力，愿意参与关于美国药品供应的讨论 [69][70][72] - Austero在美国以外的销售有限，定价讨论对公司影响不大，公司专注于推动美国业务，未来创新产品将从美国市场开始逐步拓展全球市场 [73][74] 问题3：2026年EBITDA是否会持平于2025年？净债务为何较去年12月增加5000万美元？ - 2026年EBITDA和营业利润将在绝对值和百分比上均实现增长，组织效率提升计划将在2026年产生显著影响，创新业务的持续增长也将做出贡献 [78][79] - 净债务增加主要因日本业务关闭后分配现金给合作伙伴，以及欧元汇率变动导致的外汇影响 [79][80] 问题4：公司能否将仿制药潜在价格上涨转嫁给PBMs，商业渠道和政府渠道有何差异？成本优化中资源分配优先级调整具体包括什么，如何确保业务投资不受影响？ - 公司已缓解关税影响，并制定了应急计划，在考虑价格转嫁时，将更多利用供应链优势和美国制造基地 [84][85] - 资源分配优先级调整包括合理化制造基地，计划到2027年将制造基地数量从35个减少到30个以下，以提高制造效率和优化成本结构，节省的成本将用于支持创新业务和产品线投资 [86][88][89] 问题5：如何理解2026 - 2027年7000万欧元节省的时间安排和幅度？净节省的毛额是多少，再投资规模如何？ - 2026年EBITDA和营业利润率的提升主要通过创新业务收入增长、制造成本降低和运营支出节省实现，公司对2026 - 2027年的计划有高度信心 [94][95][96] - 节省的资金将用于支持业务增长，使运营支出占营收的比例保持在27 - 28%，同时提高毛利率约400个基点，具体的时间安排和再投资规模将在资本市场日提供更多信息 [99][100] 问题6：生物类似药市场今年与往年相比有何动态变化，未来几年趋势如何？LII产品线如何应对新兴抗精神病治疗方法的竞争？ - 生物类似药市场在美国和欧洲有所不同，美国市场增长缓慢且因产品和渠道而异，公司第一季度推出两款新产品，对团队应对新兴市场有信心；欧洲市场产品渗透和 uptake 速度较快，公司今年有机会推出一款产品，未来几年还有更多产品计划，生物类似药组合将更加全球化，有望推动增长 [105][106][107] - 在精神分裂症市场，公司的Yoseedi产品在利培酮市场取得良好反响，因其对医生和患者友好；奥氮平被认为是治疗精神分裂症最有效的药物，公司即将推出的长效奥氮平产品备受期待；公司欢迎新的治疗机制，但认为医生更看重药物的疗效、安全性和可预测性，公司正在构建的长效注射剂产品线将为患者提供更好的治疗选择 [108][109][110]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为23亿美元，同比增长5%[18] - 调整后的EBITDA增长3%[18] - 非GAAP每股收益增长8%[18] - 自由现金流增长238%[18] - 2025年第一季度净收入为2.14亿美元，较2024年第一季度的亏损1.39亿美元有所改善[46] - 2025年第一季度毛利润为18.77亿美元，同比增长6%[46] - 2025年第一季度毛利率为48.2%[110] - 2025年第一季度运营收入为5.19亿美元，运营利润率为13.3%[110] 用户数据 - AUSTEDO在美国的季度销售额为3.96亿美元，同比增长40%[24] - UZEDY的收入为3900万美元，同比增长156%[30] - 全球收入为1.39亿美元，同比增长26%[33] - 预计2024年AUSTEDO®的收入为16.88亿美元，2025年预计为19-20.5亿美元[62] 未来展望 - 预计2025年收入在19.5亿至20.5亿美元之间[22] - 预计到2027年，AUSTEDO销售额将超过25亿美元[38] - 公司计划到2027年实现30%的运营利润率[44] - 2025年目标运营利润率为30%[93] - 2025年现金转换率预计为80%[68] 研发与市场扩张 - 2025年第一季度研发费用为2.47亿美元，占收入的6.3%[110] - 2025年计划启动duvakitug的第三阶段临床试验[84] 财务状况 - 2025年第一季度总资产为384亿美元，较2024年12月31日减少0.9亿美元[141] - 2025年第一季度总债务为167亿美元，较2024年12月31日减少11亿美元[141] - 总债务为167亿美元，净债务为150亿美元，债务期限为5.7年，加权平均成本为4.55%[151] - 2025年净债务与EBITDA比率为2.0倍[68] 费用与支出 - 2025年第一季度销售和营销费用为6.22亿美元，占收入的16.0%[110] - 2025年第一季度的摊销费用为145百万美元[153] - 2025年第一季度无形资产减值费用为121百万美元，主要与美国的产品相关[153] - 2025年第一季度法律和解费用为83百万美元[153] - 2025年第一季度重组费用为14百万美元[153] - 2025年第一季度其他费用为88百万美元[153] - 2025年第一季度总调整费用为388百万美元[153]

文章核心观点 - 梯瓦制药宣布公司总裁兼首席执行官理查德·弗朗西斯将在3月的两场投资者会议上发表演讲 [1] 公司信息 - 梯瓦制药是一家全球制药企业 运营涵盖创新全领域 致力于为全球患者提供药物 拥有120多年历史 全球网络使其57个市场的37000名员工能推进健康事业 开发未来药物 支持仿制药和生物制剂生产 [2] 会议信息 - 可通过梯瓦投资者关系网站https://ir.tevapharm.com/Events-and-Presentations观看演讲直播 直播结束24小时内可查看存档版本 [1] - 两场会议分别为3月11日上午8点的巴克莱第27届年度全球医疗保健会议和3月12日上午8点40分的利林克合伙人全球医疗保健会议 [4] 联系方式 - 媒体咨询邮箱为TevaCommunicationsNorthAmerica@tevapharm.com 投资者关系咨询邮箱为TevaIR@Tevapharm.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总收入达165亿瑞士法郎 同比增长9% 达到预期上限[8] - 调整后EBITDA为48亿瑞士法郎 同比增长9%[8] - 非GAAP每股收益2.49美元 同比增长10%[8] - 自由现金流21亿瑞士法郎 同比增长10%[8] - 净债务与EBITDA比率接近3倍[8] - 2025年收入指引168-174亿瑞士法郎 同比增长2-5%[55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 创新药业务：AUSTEDO销售额17亿瑞士法郎 增长36%[10] - 创新药业务：AJOVY销售额5亿瑞士法郎 增长18%[10] - 仿制药业务：销售额95亿瑞士法郎 增长11%[10] - API业务：增长3%[10] - 生物类似药：计划2025-2027年在美国推出7个产品 在欧洲推出4个产品[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：AUSTEDO销售额16.42亿瑞士法郎 增长34%[11] - 欧洲市场：仿制药业务增长6%[22] - 国际市场：仿制药业务增长15%[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略支柱：增长引擎、创新升级、可持续仿制药、业务聚焦[5] - 创新管线：Olanzapine预计2026年上市 ICS SABA和DARE预计2027年上市[17] - TL1A抗体DUBEKTOG与赛诺菲合作开发 已进入III期临床[27] - 生物类似药战略：建立广泛产品组合 目前已有18个资产[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2027年实现5%的复合年增长率[8] - 面临IRA法案带来的美国市场挑战[54] - 外汇波动对公司业绩产生影响 47%收入以非美元货币计价[52] - 信用评级机构近期上调公司评级展望[51] 其他重要信息 - 2023年Q4收到赛诺菲5亿美元预付款 对2024年业绩产生积极影响[39] - 正在进行API业务剥离流程[43] - 2024年诉讼支出5.22亿美元 同比增加5700万美元[48] 问答环节所有的提问和回答 关于EBITDA前景 - 与赛诺菲分摊TL1A项目开发成本[67] - 继续投资增长引擎和管线 同时关注资本配置效率[69] - 预计研发支出占收入比重将超过6%[71] 关于仿制药业务 - 计划通过16个复杂仿制药和生物类似药上市抵消Revlimid收入下降[94] - 美国市场Revlimid收入主要集中在Q2和Q3[140] - 预计2025-2026年推出16个复杂仿制药[60] 关于TL1A项目 - 900mg剂量在临床试验中表现优异[117] - 正在与赛诺菲合作制定III期开发计划[127] - 该药物具有治疗多种适应症的潜力[30] 关于资本配置 - 优先偿还债务 其次投资增长引擎和管线[25] - 关注神经科学和免疫学领域业务拓展[124] - 罕见疾病也是潜在拓展方向[126]